[반.전] TSMC: 봤지? 형이야 - 4Q24 review
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
이번에도 더할 나위 없이 좋았습니다. 실적은 가이던스 상단을 상회했고, 주요 가이던스 지표들도 모두 컨센서스를 상회했습니다.
컨퍼런스콜에서는 시장의 우려들을 불식시켜 주고, 회사에 대한 자신감을 재차 피력했었는데요.
인상적이었던 점은 세 가지였습니다.
1) CoWoS 오더컷 루머: '말 그대로 루머일 뿐, 주문 감소는 없다'고 밝혔습니다. CoWoS 주문은 계속 증가세로, 증설을 위해 계속해서 노력해야 한다고 합니다.
2) CAPEX 확대: 올해 CAPEX를 다시 34%나 늘립니다. CAPEX의 70%는 선단 공정에 할애 예정입니다. 현재 주력인 3nm 공정과 하반기 양산 개시 예정인 2nm에 대한 자신감을 엿볼 수 있습니다.
3) 해외 공장과 가격 협상력: 해외 공장 가동이 수익성을 희석시키는 것은 맞으며, 1분기에는 영향이 1%pt 정도지만, 점차 확대될 수 있습니다. 다만, 해외 공장 물량의 경우 원가 차이를 고려하여 가격이 더 높고, 고객들도 이에 합의했다고 합니다. 가격 협상력은 여전합니다.
이 외, 실적과 가이던스에 대한 자세한 내용은 아래 보고서 참고 바랍니다.
감사합니다.
보고서 링크: https://bit.ly/3Wo6X0L
(2025/01/16 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
이번에도 더할 나위 없이 좋았습니다. 실적은 가이던스 상단을 상회했고, 주요 가이던스 지표들도 모두 컨센서스를 상회했습니다.
컨퍼런스콜에서는 시장의 우려들을 불식시켜 주고, 회사에 대한 자신감을 재차 피력했었는데요.
인상적이었던 점은 세 가지였습니다.
1) CoWoS 오더컷 루머: '말 그대로 루머일 뿐, 주문 감소는 없다'고 밝혔습니다. CoWoS 주문은 계속 증가세로, 증설을 위해 계속해서 노력해야 한다고 합니다.
2) CAPEX 확대: 올해 CAPEX를 다시 34%나 늘립니다. CAPEX의 70%는 선단 공정에 할애 예정입니다. 현재 주력인 3nm 공정과 하반기 양산 개시 예정인 2nm에 대한 자신감을 엿볼 수 있습니다.
3) 해외 공장과 가격 협상력: 해외 공장 가동이 수익성을 희석시키는 것은 맞으며, 1분기에는 영향이 1%pt 정도지만, 점차 확대될 수 있습니다. 다만, 해외 공장 물량의 경우 원가 차이를 고려하여 가격이 더 높고, 고객들도 이에 합의했다고 합니다. 가격 협상력은 여전합니다.
이 외, 실적과 가이던스에 대한 자세한 내용은 아래 보고서 참고 바랍니다.
감사합니다.
보고서 링크: https://bit.ly/3Wo6X0L
(2025/01/16 공표자료)
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 17일 주요 테크 뉴스
■ 엔비디아, 3월 GTC에서 CPO 기반의 새로운 스위치를 공개할 것이라는 루머
■ 2024년 아이폰 출하량이 중국에서 전년 대비 17% 줄면서 시장 점유율이 3위(15%)로 하락. 1위 VIVO (17%), 2위 화웨이 (16%)
■ 대만에서 구글 TPU 6세대 Trillium 채택 증가하며 액체 냉각 방식 확산
■ 폭스콘, 약 16억 달러 규모의 미국 및 인도 지역 투자 계획 발표
■ 미국, 차세대 반도체 첨단 패키징에 14억 달러 지원 발표
■ 중국, CHIPS법 등 미국 정부 보조금에 대한 조사에 착수. 성숙 공정으로 반도체 생산하는 중국 제조업체에 피해를 준다고 주장
감사합니다.
■ 엔비디아, 3월 GTC에서 CPO 기반의 새로운 스위치를 공개할 것이라는 루머
■ 2024년 아이폰 출하량이 중국에서 전년 대비 17% 줄면서 시장 점유율이 3위(15%)로 하락. 1위 VIVO (17%), 2위 화웨이 (16%)
■ 대만에서 구글 TPU 6세대 Trillium 채택 증가하며 액체 냉각 방식 확산
■ 폭스콘, 약 16억 달러 규모의 미국 및 인도 지역 투자 계획 발표
■ 미국, 차세대 반도체 첨단 패키징에 14억 달러 지원 발표
■ 중국, CHIPS법 등 미국 정부 보조금에 대한 조사에 착수. 성숙 공정으로 반도체 생산하는 중국 제조업체에 피해를 준다고 주장
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 20일 주요 테크 뉴스
■ 인텔, Semi Accurate에서 어떤 기업이 통째로 인수하려 한다는 내용 보도
■ 인텔, 데이브 진스너 CFO가 인텔의 공장 또는 제품 개발 사업부를 매각할 가능성을 열어 두고 있다는 과거 언급도 보도
■ 일론 머스크까지 인텔의 잠재적 인수자로 언급되고 있다는 루머도 존재
■ 틱톡, 미국 서비스 중단. 퍼플렉시티 AI가 틱톡 미국 법인에 합병을 제안. 일론 머스크가 틱톡의 미국 사업부를 인수할 가능성도 거론
■ OpenAI, 새로운 추론 AI 모델 o3 mini 몇 주 내 출시 예정
■ 글로벌 파운드리, 뉴욕 팹 확장에 5억 7,500만 달러 투자 계획. 첨단 패키징 및 실리콘 포토닉스 시설 확장
■ 코보, 행동주의 투자펀드 스타보드 밸류가 지분 7.7%를 취득
감사합니다.
■ 인텔, Semi Accurate에서 어떤 기업이 통째로 인수하려 한다는 내용 보도
■ 인텔, 데이브 진스너 CFO가 인텔의 공장 또는 제품 개발 사업부를 매각할 가능성을 열어 두고 있다는 과거 언급도 보도
■ 일론 머스크까지 인텔의 잠재적 인수자로 언급되고 있다는 루머도 존재
■ 틱톡, 미국 서비스 중단. 퍼플렉시티 AI가 틱톡 미국 법인에 합병을 제안. 일론 머스크가 틱톡의 미국 사업부를 인수할 가능성도 거론
■ OpenAI, 새로운 추론 AI 모델 o3 mini 몇 주 내 출시 예정
■ 글로벌 파운드리, 뉴욕 팹 확장에 5억 7,500만 달러 투자 계획. 첨단 패키징 및 실리콘 포토닉스 시설 확장
■ 코보, 행동주의 투자펀드 스타보드 밸류가 지분 7.7%를 취득
감사합니다.
[반.전] 다시 급부상하는 인텔 인수설
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
지난 금요일 인텔 주가는 인수설이 또다시 급부상하며 9% 급등했습니다. SemiAccurate라는 테크 소식과 업계 내부 정보를 주로 다루는 매체의 보도인데요,
해당 매체는 2개월 전 어떤 기업이 인텔을 통째로 인수하려 한다는 내용의 이메일을 보았으나, 당시로서는 사실 여부를 확인하기 어려웠다고 합니다.
그러나 지난 주 다른 소스를 통해서도 확인되어, 신빙성이 60%에서 90%까지 상승했다고 합니다.
재무상태가 건전하고, 인텔 (927억 달러) 보다 시가총액이 큰 미국 반도체 기업이 많기는 합니다만,
인텔의 여전한 시장 지배력을 고려하면 어지간해서는 반독점 이슈가 불거질 수밖에 없는 점도 사실입니다.
■ 주요 라지캡 반도체 업체 점검
- 퀄컴 (시총 1,829억 달러): 작년 9월 인텔 인수 가능성이 보도된 바 있으나, 연말에 인텔에 대한 '관심이 식었다'는 추가 보도 출회
- 브로드컴 (1.1조 달러): 2023년 VMWare 인수 이후 차입금 상환에 집중하는 상황이며, 현재로서는 추가 M&A 계획이 없다는 입장
- 엔비디아 (3.4조 달러): 재무 상태는 건전하지만, Arm 인수시도 때처럼 반독점 이슈로 인해 인수 성공 가능성이 사실상 희박
- AMD (1,971억 달러): CPU 점유율이 90%를 넘게 되어 반독점 이슈가 존재하고, 또 현재 49억 달러 규모 ZT시스템스 인수 추진 중
- Arm Holdings (1,569억 달러): 인텔을 인수할 경우 Arm과 x86 IP를 모두 보유하게 되어 마찬가지로 반독점 리스크가 존재
한편 인텔은 미국의 공급망 재정립 전략의 핵심이라는 상징성도 있기에, 외국 기업의 인수도 쉬워 보이지는 않습니다.
일론 머스크가 관심을 보일 수도 있다는 루머까지 나오고 있던데, 오히려 이게 더 성공 가능성은 높을 수도 있겠습니다.
기업의 운명을 좌우할 만한 변화가 전망될 때 주가 변동성은 커지기 마련입니다만, 이런 뉴스는 예측할 수 있는 범주가 아니기도 합니다.
그렇다고 당장 확인할 수 있는 실적에 대한 기대감이 있는 것도 아니기에, 유보적인 스탠스를 유지할 필요가 있어 보입니다.
감사합니다.
(2025/01/20 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
지난 금요일 인텔 주가는 인수설이 또다시 급부상하며 9% 급등했습니다. SemiAccurate라는 테크 소식과 업계 내부 정보를 주로 다루는 매체의 보도인데요,
해당 매체는 2개월 전 어떤 기업이 인텔을 통째로 인수하려 한다는 내용의 이메일을 보았으나, 당시로서는 사실 여부를 확인하기 어려웠다고 합니다.
그러나 지난 주 다른 소스를 통해서도 확인되어, 신빙성이 60%에서 90%까지 상승했다고 합니다.
재무상태가 건전하고, 인텔 (927억 달러) 보다 시가총액이 큰 미국 반도체 기업이 많기는 합니다만,
인텔의 여전한 시장 지배력을 고려하면 어지간해서는 반독점 이슈가 불거질 수밖에 없는 점도 사실입니다.
■ 주요 라지캡 반도체 업체 점검
- 퀄컴 (시총 1,829억 달러): 작년 9월 인텔 인수 가능성이 보도된 바 있으나, 연말에 인텔에 대한 '관심이 식었다'는 추가 보도 출회
- 브로드컴 (1.1조 달러): 2023년 VMWare 인수 이후 차입금 상환에 집중하는 상황이며, 현재로서는 추가 M&A 계획이 없다는 입장
- 엔비디아 (3.4조 달러): 재무 상태는 건전하지만, Arm 인수시도 때처럼 반독점 이슈로 인해 인수 성공 가능성이 사실상 희박
- AMD (1,971억 달러): CPU 점유율이 90%를 넘게 되어 반독점 이슈가 존재하고, 또 현재 49억 달러 규모 ZT시스템스 인수 추진 중
- Arm Holdings (1,569억 달러): 인텔을 인수할 경우 Arm과 x86 IP를 모두 보유하게 되어 마찬가지로 반독점 리스크가 존재
한편 인텔은 미국의 공급망 재정립 전략의 핵심이라는 상징성도 있기에, 외국 기업의 인수도 쉬워 보이지는 않습니다.
일론 머스크가 관심을 보일 수도 있다는 루머까지 나오고 있던데, 오히려 이게 더 성공 가능성은 높을 수도 있겠습니다.
기업의 운명을 좌우할 만한 변화가 전망될 때 주가 변동성은 커지기 마련입니다만, 이런 뉴스는 예측할 수 있는 범주가 아니기도 합니다.
그렇다고 당장 확인할 수 있는 실적에 대한 기대감이 있는 것도 아니기에, 유보적인 스탠스를 유지할 필요가 있어 보입니다.
감사합니다.
(2025/01/20 공표자료)
[삼성 문준호의 반.전] 4분기 실적 발표 일정 업데이트
남은 업체들의 실적 발표 일정(확정)을 공유 드립니다. 한국 시간 기준으로,
■ 반도체/하드웨어
- 1/22 (수) 오전: 씨게이트
- 1/23 (목) 오전: SK하이닉스
- 1/24 (금) 오전: 텍사스 인스트루먼츠
- 1/29 (수) 오후: ASML
- 1/30 (목) 오전: 웨스턴 디지털, IBM, 램 리서치
- 1/30 (목) 오후: ST마이크로, 테라다인, 모빌아이
- 1/31 (금) 오전: 애플, 인텔, KLA, 삼성전자
- 2/4 (화) 오전: NXP세미콘덕터
- 2/5 (수) 오전: AMD
- 2/6 (목) 오전: 퀄컴, Arm Holdings
- 2/7 (금) 오후: 미디어텍
- 2/19 (수) 오전: 케이던스
- 2/26 (수) 오전: Dell
- 2/27 (목) 오전: 엔비디아
■ 빅테크
- 1/30 (목) 오전: 메타, 마이크로소프트, 테슬라
- 2/5 (수) 오전: 알파벳
계속 업데이트 드리겠습니다.
감사합니다.
남은 업체들의 실적 발표 일정(확정)을 공유 드립니다. 한국 시간 기준으로,
■ 반도체/하드웨어
- 1/22 (수) 오전: 씨게이트
- 1/23 (목) 오전: SK하이닉스
- 1/24 (금) 오전: 텍사스 인스트루먼츠
- 1/29 (수) 오후: ASML
- 1/30 (목) 오전: 웨스턴 디지털, IBM, 램 리서치
- 1/30 (목) 오후: ST마이크로, 테라다인, 모빌아이
- 1/31 (금) 오전: 애플, 인텔, KLA, 삼성전자
- 2/4 (화) 오전: NXP세미콘덕터
- 2/5 (수) 오전: AMD
- 2/6 (목) 오전: 퀄컴, Arm Holdings
- 2/7 (금) 오후: 미디어텍
- 2/19 (수) 오전: 케이던스
- 2/26 (수) 오전: Dell
- 2/27 (목) 오전: 엔비디아
■ 빅테크
- 1/30 (목) 오전: 메타, 마이크로소프트, 테슬라
- 2/5 (수) 오전: 알파벳
계속 업데이트 드리겠습니다.
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 21일 주요 테크 뉴스
■ TSMC, 오는 3월 남부과학단지 타이난 지역에 약 2천억 대만달러 이상 투자해 CoWoS 시설 확충 예정
■ TSMC CFO, 미국 트럼프 새 정부에서도 반도체법에 따른 보조금 지급이 계속될 것으로 확신. 지난해 4분기에 이미 첫 번째 보조금으로 15억 달러 수령
■ 애플, 중국 보상 판매 보조금 앞두고 중국 아이폰 가격 인하
■ 인텔, 미국 국방부와 협업해 진행중인 반도체 개발 프로그램 RAMP-C의 신규 고객 추가 확보
■ Rohm, 2012년 이후 첫 적자 전망 속에 대표 교체 예정
감사합니다.
■ TSMC, 오는 3월 남부과학단지 타이난 지역에 약 2천억 대만달러 이상 투자해 CoWoS 시설 확충 예정
■ TSMC CFO, 미국 트럼프 새 정부에서도 반도체법에 따른 보조금 지급이 계속될 것으로 확신. 지난해 4분기에 이미 첫 번째 보조금으로 15억 달러 수령
■ 애플, 중국 보상 판매 보조금 앞두고 중국 아이폰 가격 인하
■ 인텔, 미국 국방부와 협업해 진행중인 반도체 개발 프로그램 RAMP-C의 신규 고객 추가 확보
■ Rohm, 2012년 이후 첫 적자 전망 속에 대표 교체 예정
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 22일 주요 테크 뉴스
■ Seagate FY 2Q25 실적
- 매출액 23.3억 달러 (+50% y-y, +7% q-q, 컨센서스 23.1억 달러)
- Non-GAAP GPM 35.5%
- Non-GAAP EPS 2.03 달러 (+1,592% y-y, +28% q-q, 컨센서스 1.87 달러)
■ Seagate FY 3Q25 가이던스
- 매출액 21.0억 달러 ±1.5억 달러 (컨센서스 22.0억 달러)
- Non-GAAP EPS 1.70 달러 ±0.20 달러 (컨센서스 1.73 달러)
■ 오픈AI·오라클·소프트뱅크, AI 인프라 구축을 위한 합작회사 '스타게이트' 설립 예정. 초기 1000억 달러, 향후 4년 간 5000억 달러 투자
■ 엔비디아 RTX 50 시리즈 GPU 공급 부족으로 소매 가격이 일부 지역에서 두 배 증가
■ TSMC, 대만에서 발생한 규모 6.4 지진 후 모든 공장 가동을 재개
■ Alchip, Li Auto향 ADAS 칩 디자인을 미국 규제 충족 위해 변경
■ 씨게이트 조사에 따르면 AI는 향후 3년 동안 스토리지 요구량을 2배까지 증가시킬 것
■ 인텔, 테스트를 위해 노바 레이크 CPU를 파트너사에 전달
감사합니다.
■ Seagate FY 2Q25 실적
- 매출액 23.3억 달러 (+50% y-y, +7% q-q, 컨센서스 23.1억 달러)
- Non-GAAP GPM 35.5%
- Non-GAAP EPS 2.03 달러 (+1,592% y-y, +28% q-q, 컨센서스 1.87 달러)
■ Seagate FY 3Q25 가이던스
- 매출액 21.0억 달러 ±1.5억 달러 (컨센서스 22.0억 달러)
- Non-GAAP EPS 1.70 달러 ±0.20 달러 (컨센서스 1.73 달러)
■ 오픈AI·오라클·소프트뱅크, AI 인프라 구축을 위한 합작회사 '스타게이트' 설립 예정. 초기 1000억 달러, 향후 4년 간 5000억 달러 투자
■ 엔비디아 RTX 50 시리즈 GPU 공급 부족으로 소매 가격이 일부 지역에서 두 배 증가
■ TSMC, 대만에서 발생한 규모 6.4 지진 후 모든 공장 가동을 재개
■ Alchip, Li Auto향 ADAS 칩 디자인을 미국 규제 충족 위해 변경
■ 씨게이트 조사에 따르면 AI는 향후 3년 동안 스토리지 요구량을 2배까지 증가시킬 것
■ 인텔, 테스트를 위해 노바 레이크 CPU를 파트너사에 전달
감사합니다.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
스타게이트 프로젝트 공식 발표
- AI 인프라 구축에 4년간 5,000억 달러 투자. 초기 1,000억 달러 투자
- 초기 투자자: 소프트뱅크(재정적 책임), 오픈AI(운영적 책임), 오라클, MGX(UAE 후원 투자업체)
- 기술 파트너: Arm, 마이크로소프트, 엔비디아, 오라클, 오픈AI
- 텍사스에서 이미 인프라 구축 시작. 미국 전역에서 추가 캠퍼스 부지 검토
- 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 협력하여 컴퓨팅 시스템 구축 및 운영 담당
- 모델 훈련 및 제품 서비스를 위해 마이크로소프트 Azure 사용량 지속 증가 계획
https://openai.com/index/announcing-the-stargate-project/
- AI 인프라 구축에 4년간 5,000억 달러 투자. 초기 1,000억 달러 투자
- 초기 투자자: 소프트뱅크(재정적 책임), 오픈AI(운영적 책임), 오라클, MGX(UAE 후원 투자업체)
- 기술 파트너: Arm, 마이크로소프트, 엔비디아, 오라클, 오픈AI
- 텍사스에서 이미 인프라 구축 시작. 미국 전역에서 추가 캠퍼스 부지 검토
- 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 협력하여 컴퓨팅 시스템 구축 및 운영 담당
- 모델 훈련 및 제품 서비스를 위해 마이크로소프트 Azure 사용량 지속 증가 계획
https://openai.com/index/announcing-the-stargate-project/
Openai
Announcing The Stargate Project
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
트럼프 대통령, 스타게이트(Stargate) 프로젝트 공식 발표
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
트럼프 대통령과 함께 소프트뱅크 손정의 회장, 오라클 래리 앨리슨 CEO, 오픈AI 샘 알트먼 CEO가 백악관에서 AI 인프라 투자를 위한 JV 설립을 발표했습니다.
프로젝트명은 스타게이트(Stargate)인데요. 초기 1,000억 달러 투자 이후 4년 간 5,000억 달러를 투자할 계획입니다.
텍사스에서 이미 인프라 구축이 시작되었으며, 미국 전역에서 추가 캠퍼스 부지를 검토 중입니다.
세부 참여 기업을 살펴보면 초기 투자자로 소프트뱅크, 오픈AI, 오라클, MGX(UAE 후원 투자기업)이 참여합니다. 소프트뱅크가 재정 책임을 오픈AI가 운영 책임을 담당합니다.
기술 파트너로는 Arm, 마이크로소프트, 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 언급되었고, 컴퓨팅 시스템 구축의 메인은 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 담당하게됩니다.
사실 스타게이트 프로젝트는 24년 초 마이크로소프트와 오픈AI가 1,000억 달러 이상을 투자한 AI 프로젝트를 언급하던 명칭이었습니다.
JV의 메인이 오라클-소프트뱅크-오픈AI로 변화한 것은 몇 가지 시사점이 있습니다.
■ 오픈AI-마소의 관계와 이를 지켜보는 오라클
오픈AI 측의 공식 발표문에는 모델 훈련 및 제품 서비스를 위해 오픈AI가 Azure 사용량을 지속 확대하며, 양 사의 협력이 확장될 것이라고 언급했습니다. 하지만 마소는 직접 돈을 태우지 않으며 약간은 뒤로 물러난 형국입니다.
더구나 JV를 통해 오픈AI는 자체 인프라를 확보할 수 있습니다. 그 동안 양 사가 미묘한 갈등 관계를 형성한 가장 큰 원인은 클라우드 인프라 배분 문제입니다.
더 많은 컴퓨팅 자원을 통해 더 좋은 모델을 만들려고하는 오픈AI의 야망을 퍼블릭 기업인 마이크로소프트가 모두 채워주지 못하고 있는 것이지요.
단순하게 생각해봐도 오픈AI 인프라 지원을 위해 Azure 서비스가 다운된다면 마소 입장에서는 잃는 것이 많습니다.
반대로 빅테크가 채워주지 못하는 캐파의 낙수를 누리는 기업인 오라클의 행보는 거욱 거세지고 있습니다.
■ 엔비디아 반도체 수요는 계속된다
오픈AI가 자체 반도체를 개발한다는 보도도 여러 차례 나오긴했지만, 당장의 캐파 구축을 위해서 엔비디아의 GPU는 뺴고 갈 수 없습니다.
또한 자체 반도체가 없는 오라클이 클라우드 파트너라는 점은 기존에 오라클이 잘하는 방식인 엔비디아 GPU 기반으로 속도와 가성비를 높이는 전략을 이어나갈 것으로 전망되는 근거입니다.
향후 오픈AI의 행보에 따른 전략 변화 가능성은 존재하지만, Reasoning을 통한 스케일링 법칙은 Pre(사전) 및 Post(사후) 학습 스케일링과 다르게 상방을 예단할 수 없습니다. 그만큼 반도체 수요의 상단 또한 우리의 상상 이상일 수 있음을 의미하겠죠
■ 일본 AI의 희망은 소프트뱅크
스타게이트 프로젝트에 중동의 국부 펀드의 참여가 여러 차례 거론되었지만 최종적 쩐주는 소프트뱅크가 담당하게 되었습니다(UAE의 MGX도 참여하지만)
일본 내 AI 관련 기업이 뭐냐? 했을때 바로 떠오르는 기업은 없습니다. 소프트웨어 기업은 대부분 SI 기업이니까요. 그나마 스타트업 Sakana AI가 여러 프로젝트를 공개하고 있지만, 오픈AI급 성과는 아닙니다.
결국 돌고 돌아 일본 AI 대표 기업은 소프트뱅크입니다. 미국의 AI 인프라 사업에 참여한다는 것은 강력한 동맹의 근거가 되겠지요
■ AI 맨해튼 프로젝트는 이제 시작
트럼프 대통령이 취임 첫 날에 AI 관련해서 진행한 것은 AI 개발 관련 안전을 강조하는 바이든 전 대통령의 행정명령을 철회하는 것이었습니다.
이후 바로 맨해튼 프로젝트와도 비교되는 AI 인프라 투자 계획이 발표되었습니다.
중국이 무섭게 추격하는 상황에서 미국 AI 산업의 가속화는 불가피합니다. 트럼프 대통령은 이를 오히려 장려할 인물이지요. 인프라 투자 확장 이후에는 군사를 포함한 세부적인 활용 측면에서도 정책적 업데이트를 기대해봅니다.
학창시절 스타크래프트를 해보신 분들이라면 스타게이트라는 이름이 낯설지 않으실 것입니다. 인터셉터까지 업데이트된 캐리어를 만들기 위한 스타게이트 워프는 이제 시작되었습니다.
(2025/1/22 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 글로벌 SW 담당 이영진입니다.
트럼프 대통령과 함께 소프트뱅크 손정의 회장, 오라클 래리 앨리슨 CEO, 오픈AI 샘 알트먼 CEO가 백악관에서 AI 인프라 투자를 위한 JV 설립을 발표했습니다.
프로젝트명은 스타게이트(Stargate)인데요. 초기 1,000억 달러 투자 이후 4년 간 5,000억 달러를 투자할 계획입니다.
텍사스에서 이미 인프라 구축이 시작되었으며, 미국 전역에서 추가 캠퍼스 부지를 검토 중입니다.
세부 참여 기업을 살펴보면 초기 투자자로 소프트뱅크, 오픈AI, 오라클, MGX(UAE 후원 투자기업)이 참여합니다. 소프트뱅크가 재정 책임을 오픈AI가 운영 책임을 담당합니다.
기술 파트너로는 Arm, 마이크로소프트, 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 언급되었고, 컴퓨팅 시스템 구축의 메인은 엔비디아, 오라클, 오픈AI가 담당하게됩니다.
사실 스타게이트 프로젝트는 24년 초 마이크로소프트와 오픈AI가 1,000억 달러 이상을 투자한 AI 프로젝트를 언급하던 명칭이었습니다.
JV의 메인이 오라클-소프트뱅크-오픈AI로 변화한 것은 몇 가지 시사점이 있습니다.
■ 오픈AI-마소의 관계와 이를 지켜보는 오라클
오픈AI 측의 공식 발표문에는 모델 훈련 및 제품 서비스를 위해 오픈AI가 Azure 사용량을 지속 확대하며, 양 사의 협력이 확장될 것이라고 언급했습니다. 하지만 마소는 직접 돈을 태우지 않으며 약간은 뒤로 물러난 형국입니다.
더구나 JV를 통해 오픈AI는 자체 인프라를 확보할 수 있습니다. 그 동안 양 사가 미묘한 갈등 관계를 형성한 가장 큰 원인은 클라우드 인프라 배분 문제입니다.
더 많은 컴퓨팅 자원을 통해 더 좋은 모델을 만들려고하는 오픈AI의 야망을 퍼블릭 기업인 마이크로소프트가 모두 채워주지 못하고 있는 것이지요.
단순하게 생각해봐도 오픈AI 인프라 지원을 위해 Azure 서비스가 다운된다면 마소 입장에서는 잃는 것이 많습니다.
반대로 빅테크가 채워주지 못하는 캐파의 낙수를 누리는 기업인 오라클의 행보는 거욱 거세지고 있습니다.
■ 엔비디아 반도체 수요는 계속된다
오픈AI가 자체 반도체를 개발한다는 보도도 여러 차례 나오긴했지만, 당장의 캐파 구축을 위해서 엔비디아의 GPU는 뺴고 갈 수 없습니다.
또한 자체 반도체가 없는 오라클이 클라우드 파트너라는 점은 기존에 오라클이 잘하는 방식인 엔비디아 GPU 기반으로 속도와 가성비를 높이는 전략을 이어나갈 것으로 전망되는 근거입니다.
향후 오픈AI의 행보에 따른 전략 변화 가능성은 존재하지만, Reasoning을 통한 스케일링 법칙은 Pre(사전) 및 Post(사후) 학습 스케일링과 다르게 상방을 예단할 수 없습니다. 그만큼 반도체 수요의 상단 또한 우리의 상상 이상일 수 있음을 의미하겠죠
■ 일본 AI의 희망은 소프트뱅크
스타게이트 프로젝트에 중동의 국부 펀드의 참여가 여러 차례 거론되었지만 최종적 쩐주는 소프트뱅크가 담당하게 되었습니다(UAE의 MGX도 참여하지만)
일본 내 AI 관련 기업이 뭐냐? 했을때 바로 떠오르는 기업은 없습니다. 소프트웨어 기업은 대부분 SI 기업이니까요. 그나마 스타트업 Sakana AI가 여러 프로젝트를 공개하고 있지만, 오픈AI급 성과는 아닙니다.
결국 돌고 돌아 일본 AI 대표 기업은 소프트뱅크입니다. 미국의 AI 인프라 사업에 참여한다는 것은 강력한 동맹의 근거가 되겠지요
■ AI 맨해튼 프로젝트는 이제 시작
트럼프 대통령이 취임 첫 날에 AI 관련해서 진행한 것은 AI 개발 관련 안전을 강조하는 바이든 전 대통령의 행정명령을 철회하는 것이었습니다.
이후 바로 맨해튼 프로젝트와도 비교되는 AI 인프라 투자 계획이 발표되었습니다.
중국이 무섭게 추격하는 상황에서 미국 AI 산업의 가속화는 불가피합니다. 트럼프 대통령은 이를 오히려 장려할 인물이지요. 인프라 투자 확장 이후에는 군사를 포함한 세부적인 활용 측면에서도 정책적 업데이트를 기대해봅니다.
학창시절 스타크래프트를 해보신 분들이라면 스타게이트라는 이름이 낯설지 않으실 것입니다. 인터셉터까지 업데이트된 캐리어를 만들기 위한 스타게이트 워프는 이제 시작되었습니다.
(2025/1/22 공표자료)
[반.전] 스타게이트의 기술 파트너 Arm과 엔비디아, 그리고 또 어디?
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
오픈 AI, 오라클, 소프트뱅크 주도하의 스타게이트 프로젝트 (AI 인프라에 4년 간 5천억 달러 투자) 발표로, 상승 마감했던 반도체 주들이 시간외로도 상승 중입니다.
무려 2024년 전 세계 상위 7개 hyperscaler들의 CAPEX 소계 (2.3천억 달러; FactSet)의 두 배가 넘는 금액입니다.
우선 '기술 파트너'로 언급된 Arm과 엔비디아에는 당연히 긍정적 뉴스입니다.
상위 클라우드업체들은 모두 커스텀 AI 반도체를 설계한 반면, 오라클은 엔비디아 GPU를 대체할 커스텀 반도체를 안하고 있습니다.
Arm은 이의 동반 수혜입니다. 엔비디아가 Blackwell 부터는 Grace CPU를 결합한 GB200 보드, 그리고 GB200 보드들로 구성된 서버와 서버 랙을 주력으로 하는데요,
Grace CPU는 Arm IP를 기반으로 하기에, Arm의 침투율도 같이 상승하겠습니다. 5년 전 엔비디아의 Arm 인수 시도가 돌이켜 보면 정말 아찔하네요...
딱히 언급된 업체들은 아니지만 1) 브로드컴, 2) DRAM 3사, 3) TSMC에도 주목할 필요가 있습니다.
1) 브로드컴: 현재 오픈AI와 커스텀 AI 반도체 프로젝트를 진행 중인 것으로 기정사실화된 상태입니다. 신규 설계-테이프아웃-양산-출하까지 족히 1년 반에서 2년 이라는 시간이 걸리겠지만, 이번 4년짜리 프로젝트의 잠재 수혜주로 볼 수 있습니다.
2) DRAM 3사: GPU 수요 = HBM 수요입니다. 오픈 AI가 향후 커스텀 반도체로 갈아타도 HBM은 탑재될 겁니다. 엔비디아 외로도, 대형 고객사가 생길 예정이니, 협상력 증가를 기대해 볼 수 있겠고, 또 엔비디아 점유율이 높지 않은 업체들에게는 새로운 기회입니다.
3) TSMC: 엔비디아 GPU와 엔비디아 GPU의 경쟁 제품들 모두 TSMC가 만듭니다. 현재 개발 중인 커스텀 AI 반도체의 파트너사들로는 브로드컴, 마벨과 대만의 Alchip, GUC가 있는데, 모두 TSMC에만 서버 제품을 위탁해 왔습니다. 여전히 가장 편안한 선택지입니다.
감사합니다.
(2025/01/22 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
오픈 AI, 오라클, 소프트뱅크 주도하의 스타게이트 프로젝트 (AI 인프라에 4년 간 5천억 달러 투자) 발표로, 상승 마감했던 반도체 주들이 시간외로도 상승 중입니다.
무려 2024년 전 세계 상위 7개 hyperscaler들의 CAPEX 소계 (2.3천억 달러; FactSet)의 두 배가 넘는 금액입니다.
우선 '기술 파트너'로 언급된 Arm과 엔비디아에는 당연히 긍정적 뉴스입니다.
상위 클라우드업체들은 모두 커스텀 AI 반도체를 설계한 반면, 오라클은 엔비디아 GPU를 대체할 커스텀 반도체를 안하고 있습니다.
Arm은 이의 동반 수혜입니다. 엔비디아가 Blackwell 부터는 Grace CPU를 결합한 GB200 보드, 그리고 GB200 보드들로 구성된 서버와 서버 랙을 주력으로 하는데요,
Grace CPU는 Arm IP를 기반으로 하기에, Arm의 침투율도 같이 상승하겠습니다. 5년 전 엔비디아의 Arm 인수 시도가 돌이켜 보면 정말 아찔하네요...
딱히 언급된 업체들은 아니지만 1) 브로드컴, 2) DRAM 3사, 3) TSMC에도 주목할 필요가 있습니다.
1) 브로드컴: 현재 오픈AI와 커스텀 AI 반도체 프로젝트를 진행 중인 것으로 기정사실화된 상태입니다. 신규 설계-테이프아웃-양산-출하까지 족히 1년 반에서 2년 이라는 시간이 걸리겠지만, 이번 4년짜리 프로젝트의 잠재 수혜주로 볼 수 있습니다.
2) DRAM 3사: GPU 수요 = HBM 수요입니다. 오픈 AI가 향후 커스텀 반도체로 갈아타도 HBM은 탑재될 겁니다. 엔비디아 외로도, 대형 고객사가 생길 예정이니, 협상력 증가를 기대해 볼 수 있겠고, 또 엔비디아 점유율이 높지 않은 업체들에게는 새로운 기회입니다.
3) TSMC: 엔비디아 GPU와 엔비디아 GPU의 경쟁 제품들 모두 TSMC가 만듭니다. 현재 개발 중인 커스텀 AI 반도체의 파트너사들로는 브로드컴, 마벨과 대만의 Alchip, GUC가 있는데, 모두 TSMC에만 서버 제품을 위탁해 왔습니다. 여전히 가장 편안한 선택지입니다.
감사합니다.
(2025/01/22 공표자료)
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 23일 주요 테크 뉴스
■ 바이트댄스, 2025년 AI 칩에 120억달러 투자 계획 보도 있었으나, 회사는 해당 사실을 부인
■ 대만 지진으로 TSMC 웨이퍼 약 2만장 영향 있었던 것으로 추정 보도
■ 삼성전자, 갤럭시 S25 시리즈 출시. 갤럭시용 스냅드래곤 8 엘리트 탑재, 맞춤형 AI 기능 제공, 전작 대비 가격 동결
■ 엔비디아 RTX 5070 Ti, AMD Radeon RX 9070 출시 부근인 2월 20일 경 출시 루머
■ 중국, 미국 테크 기업에 대한 반덤핑 및 반보조금 조사 계획. 텍사스 인스트루먼트가 첫 대상일 가능성
■ 바이트댄스와 DeepSeek, 중국 AI 추론 분야를 주도
감사합니다.
■ 바이트댄스, 2025년 AI 칩에 120억달러 투자 계획 보도 있었으나, 회사는 해당 사실을 부인
■ 대만 지진으로 TSMC 웨이퍼 약 2만장 영향 있었던 것으로 추정 보도
■ 삼성전자, 갤럭시 S25 시리즈 출시. 갤럭시용 스냅드래곤 8 엘리트 탑재, 맞춤형 AI 기능 제공, 전작 대비 가격 동결
■ 엔비디아 RTX 5070 Ti, AMD Radeon RX 9070 출시 부근인 2월 20일 경 출시 루머
■ 중국, 미국 테크 기업에 대한 반덤핑 및 반보조금 조사 계획. 텍사스 인스트루먼트가 첫 대상일 가능성
■ 바이트댄스와 DeepSeek, 중국 AI 추론 분야를 주도
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] SK하이닉스 실적 vs 컨센서스
■ 4Q24 실적
- 매출액 19.8조원
: +74.8% y-y, +12.5% q-q
: 컨센서스 19.7조원 부합
- 영업이익 8.1조원 (OPM 40.9%)
: +2,235.8% y-y, +15.0% q-q
: 컨센서스 8.0조원 (OPM 40.6%) 부합
- 지배순익 8.0조원 (NPM 40.5%)
: 흑전 y-y, +39.2% q-q
: 컨센서스 5.6조원 (NPM 28.3%) 상회
■ 주요 수치
- DRAM
: Bit growth +MSD q-q
: ASP +10% q-q
- NAND
: Bit growth -MSD q-q
: ASP -MSD q-q
감사합니다.
■ 4Q24 실적
- 매출액 19.8조원
: +74.8% y-y, +12.5% q-q
: 컨센서스 19.7조원 부합
- 영업이익 8.1조원 (OPM 40.9%)
: +2,235.8% y-y, +15.0% q-q
: 컨센서스 8.0조원 (OPM 40.6%) 부합
- 지배순익 8.0조원 (NPM 40.5%)
: 흑전 y-y, +39.2% q-q
: 컨센서스 5.6조원 (NPM 28.3%) 상회
■ 주요 수치
- DRAM
: Bit growth +MSD q-q
: ASP +10% q-q
- NAND
: Bit growth -MSD q-q
: ASP -MSD q-q
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 2025년 1월 24일 주요 테크 뉴스
■ 텍사스 인스트루먼츠 FY 4Q24 실적
- 매출액 40.1억 달러 (-2% y-y, -3% q-q, 컨센서스 38.6억 달러)
- GAAP GPM 57.7%
- GAAP EPS 1.30 달러 (-13% y-y, -12% q-q, 컨센서스 1.21 달러)
■ 텍사스 인스트루먼츠 FY 1Q25 가이던스
- 매출액 37.4-40.6억 달러 (컨센서스 38.8억 달러)
- GAAP EPS 0.94-1.16 달러 (컨센서스 1.19 달러)
■ 바이트댄스, 2025년 CAPEX 200억 달러 계획, 대부분 AI에 할당
■ 네덜란드 정부, 트럼프의 ASML 수출통제 압박 강화 우려
■ 구글, HTC XR 사업부 2.5억 달러에 인수
■ 페가트론, 4월부터 멕시코 공장 예정대로 생산 개시
감사합니다.
■ 텍사스 인스트루먼츠 FY 4Q24 실적
- 매출액 40.1억 달러 (-2% y-y, -3% q-q, 컨센서스 38.6억 달러)
- GAAP GPM 57.7%
- GAAP EPS 1.30 달러 (-13% y-y, -12% q-q, 컨센서스 1.21 달러)
■ 텍사스 인스트루먼츠 FY 1Q25 가이던스
- 매출액 37.4-40.6억 달러 (컨센서스 38.8억 달러)
- GAAP EPS 0.94-1.16 달러 (컨센서스 1.19 달러)
■ 바이트댄스, 2025년 CAPEX 200억 달러 계획, 대부분 AI에 할당
■ 네덜란드 정부, 트럼프의 ASML 수출통제 압박 강화 우려
■ 구글, HTC XR 사업부 2.5억 달러에 인수
■ 페가트론, 4월부터 멕시코 공장 예정대로 생산 개시
감사합니다.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
글로벌 Tech - Carrier Has Arrived (from Stargate)
안녕하세요 삼성증권 이영진, 문준호입니다.
연일 화두가 되고 있는 스타게이트 프로젝트(미국 내 새로운 AI 인프라 구축)를 조금 더 파 보았습니다.
저희가 내린 결론은 막대한 데이터센터 확장 프로젝트는 AI 사이클이 아직도 초기 단계라는 것을 의미하며, AI 경쟁이 다음 단계인 AGI로 넘어가는 만큼 하이퍼스케일러의 경쟁적 투자 증가도 기대할 수 있습니다는 점입니다.
추론 모델 확장과 피지컬 AI 시대 주인공이 될 자율주행과 휴머노이드가 발생시킬 무궁무진한 토큰을 처리하기 위한 인프라의 필요성이 상승하는 구간입니다.
클라우드 인프라에서는 참여 수준과 오픈AI 관계 변화에 따른 차이가 있겠지만, 프로젝트에 참여하는 오라클과 마이크로소프트 모두의 수혜를 전망합니다.
또한 거대한 트렌드를 지지하는 투자 규모를 확인했다는 측면에서 타 클라우드 인프라와 밸류체인도 부정적일 이유는 없습니다.
반도체 분야에서는 스타게이트 프로젝트로 한정하면 초기 기술 파트너인 Arm과 엔비디아가 우선적으로 수혜를 누릴 수 있습니다.
나아가 중장기적으로 1) 오픈AI 디자인 파트너 브로드컴, 2) HBM을 제공하는 DRAM 3사, 3) 이를 제조하는 TSMC를 잠재적 수혜주로 꼽아볼 수 있습니다.
트럼프 대통령 취임 후 일주일이 채 지나지 않았지만, 미국 AI 산업 성장의 가속화를 위한 노골적인 움직임이 지속되고 있습니다. 이는 가파르게 성장하는 중국의 AI 산업을 견제하려는 목적도 있을 것입니다.
미국을 위한 AI를 구축한다는 맨해튼 프로젝트는 이제 시작입니다. 인프라 투자 확장은 기초 중의 기초이지요. 군사적 활용을 비롯한 추가적 AI 정책의 업데이트를 기대합니다.
자세한 내용은 발간된 산업 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
보고서 링크: https://bit.ly/4g6BPdm
(2025/1/24 공표자료)
안녕하세요 삼성증권 이영진, 문준호입니다.
연일 화두가 되고 있는 스타게이트 프로젝트(미국 내 새로운 AI 인프라 구축)를 조금 더 파 보았습니다.
저희가 내린 결론은 막대한 데이터센터 확장 프로젝트는 AI 사이클이 아직도 초기 단계라는 것을 의미하며, AI 경쟁이 다음 단계인 AGI로 넘어가는 만큼 하이퍼스케일러의 경쟁적 투자 증가도 기대할 수 있습니다는 점입니다.
추론 모델 확장과 피지컬 AI 시대 주인공이 될 자율주행과 휴머노이드가 발생시킬 무궁무진한 토큰을 처리하기 위한 인프라의 필요성이 상승하는 구간입니다.
클라우드 인프라에서는 참여 수준과 오픈AI 관계 변화에 따른 차이가 있겠지만, 프로젝트에 참여하는 오라클과 마이크로소프트 모두의 수혜를 전망합니다.
또한 거대한 트렌드를 지지하는 투자 규모를 확인했다는 측면에서 타 클라우드 인프라와 밸류체인도 부정적일 이유는 없습니다.
반도체 분야에서는 스타게이트 프로젝트로 한정하면 초기 기술 파트너인 Arm과 엔비디아가 우선적으로 수혜를 누릴 수 있습니다.
나아가 중장기적으로 1) 오픈AI 디자인 파트너 브로드컴, 2) HBM을 제공하는 DRAM 3사, 3) 이를 제조하는 TSMC를 잠재적 수혜주로 꼽아볼 수 있습니다.
트럼프 대통령 취임 후 일주일이 채 지나지 않았지만, 미국 AI 산업 성장의 가속화를 위한 노골적인 움직임이 지속되고 있습니다. 이는 가파르게 성장하는 중국의 AI 산업을 견제하려는 목적도 있을 것입니다.
미국을 위한 AI를 구축한다는 맨해튼 프로젝트는 이제 시작입니다. 인프라 투자 확장은 기초 중의 기초이지요. 군사적 활용을 비롯한 추가적 AI 정책의 업데이트를 기대합니다.
자세한 내용은 발간된 산업 보고서를 참고해 주시기 바랍니다.
보고서 링크: https://bit.ly/4g6BPdm
(2025/1/24 공표자료)
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
주커버그 AI 및 Capex 코멘트
: 25년 ~1GW 규모 컴퓨팅 가동 계획
: GPU 130만 장 이상 보유 전망
: Capex 600-650억 달러 투자 계획
: AI팀 상당하게 확장 중
: 향후 몇 년간 지속적으로 투자할 자본 보유
: 25년 ~1GW 규모 컴퓨팅 가동 계획
: GPU 130만 장 이상 보유 전망
: Capex 600-650억 달러 투자 계획
: AI팀 상당하게 확장 중
: 향후 몇 년간 지속적으로 투자할 자본 보유
[반.전] 중국 딥시크의 공포, 엔비디아 팔아야 하나요?
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
지난주 중국 AI 스타트업 딥시크가 공개한 모델이 주말 사이 큰 주목을 받으며, 반도체 주도로 나스닥 시장의 급락을 야기했습니다 (나스닥 -3%, SOX -9%, 엔비디아 -17%, 브로드컴 -17%)
미국의 수출 규제에도 불구, 더 적은 자원(=GPU)과 비용으로 미국에 버금가는 AI 모델 개발에 성공했기 때문입니다.
그리고 이에 따른 조정의 로직은,
1) 딥시크의 추론 모델 R1은 오픈AI o1과 유사하는 수준의 성능을 기록하면서도 가격은 95% 이상 저렴. 더구나 오픈 소스로 공개
2) 그러나 막대한 엔비디아 최신 GPU로 개발해 온 오픈AI와 달리, 이전부터 딥시크는 더 적은 리소스와 비용으로 개발 추진해온 것으로 알려짐
2-1) 이전 공개된 딥시크 V3 모델의 경우, 메타 Llama 대비 파라미터가 1.5배 크면서도, 훈련 비용은 1/10인 600만달러 미만 (그것도 저사양의 엔비디아 H800 사용)
3) 그렇다면 스케일링 법칙 (더 많은 하드웨어와 더 많은 훈련=성능 개선)이 무효한 것 아닐까?
4) 반도체를 비롯한 범 AI 인프라 수요를 다시 생각해봐야 하나?
물론 딥시크의 훈련 비용과 방법에 대해서는 논란이 있습니다. H100을 썼을 거라는 의심의 시각도 있고요.
다만 중요한 것은 잠시 하드웨어 수요를 떠나, 중국의 AI 기술이 미국과 맞먹는 것처럼 보여진다는 겁니다. 미국이 가장 견제하는 분야에서요.
미국의 스타게이트 프로젝트가 마침 지난 주 발표된 것도 우연이 아닐 지 모릅니다 (딥시크 R1 공개 이후 발표).
위와 같은 이유로의 시장 급락이 이해는 가지만, 오히려 중국의 빠른 추격을 고려하면 미국은 격차를 더 벌려야 하는 상황입니다.
그렇다면 오히려 투자를 더 늘려야 할 수도 있지 않을까요? 최적화 방안을 연구할 시간이 없습니다. 스케일링 법칙이 아직 유효하다면, 투자는 계속되어야 합니다.
저희가 지난 주 스타게이트 프로젝트 발표 이후, AI 인프라 사이클 기대감이 유효함을 말씀 드렸던 배경이기도 합니다.
갑자게 크게 훼손된 투자 심리가 한 번에 돌아서기는 어렵지만, 우선 이번주부터 예정된 클라우드 실적 발표를 살펴야 겠습니다.
투자자들은 이들의 CAPEX 코멘트 (투자 계획, 효율성 등)에 더욱 주목할 것입니다. 작년 여름 피크아웃 논란도 거셌지만, 결국 클라우드 업체들의 한 마디로 정리된 바 있습니다.
AI 투자를 견인하고 있는 클라우드의 의지가 꺾이기 전까진 사이클의 끝이 아닙니다.
감사합니다.
(2025/1/28 공표자료)
안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.
지난주 중국 AI 스타트업 딥시크가 공개한 모델이 주말 사이 큰 주목을 받으며, 반도체 주도로 나스닥 시장의 급락을 야기했습니다 (나스닥 -3%, SOX -9%, 엔비디아 -17%, 브로드컴 -17%)
미국의 수출 규제에도 불구, 더 적은 자원(=GPU)과 비용으로 미국에 버금가는 AI 모델 개발에 성공했기 때문입니다.
그리고 이에 따른 조정의 로직은,
1) 딥시크의 추론 모델 R1은 오픈AI o1과 유사하는 수준의 성능을 기록하면서도 가격은 95% 이상 저렴. 더구나 오픈 소스로 공개
2) 그러나 막대한 엔비디아 최신 GPU로 개발해 온 오픈AI와 달리, 이전부터 딥시크는 더 적은 리소스와 비용으로 개발 추진해온 것으로 알려짐
2-1) 이전 공개된 딥시크 V3 모델의 경우, 메타 Llama 대비 파라미터가 1.5배 크면서도, 훈련 비용은 1/10인 600만달러 미만 (그것도 저사양의 엔비디아 H800 사용)
3) 그렇다면 스케일링 법칙 (더 많은 하드웨어와 더 많은 훈련=성능 개선)이 무효한 것 아닐까?
4) 반도체를 비롯한 범 AI 인프라 수요를 다시 생각해봐야 하나?
물론 딥시크의 훈련 비용과 방법에 대해서는 논란이 있습니다. H100을 썼을 거라는 의심의 시각도 있고요.
다만 중요한 것은 잠시 하드웨어 수요를 떠나, 중국의 AI 기술이 미국과 맞먹는 것처럼 보여진다는 겁니다. 미국이 가장 견제하는 분야에서요.
미국의 스타게이트 프로젝트가 마침 지난 주 발표된 것도 우연이 아닐 지 모릅니다 (딥시크 R1 공개 이후 발표).
위와 같은 이유로의 시장 급락이 이해는 가지만, 오히려 중국의 빠른 추격을 고려하면 미국은 격차를 더 벌려야 하는 상황입니다.
그렇다면 오히려 투자를 더 늘려야 할 수도 있지 않을까요? 최적화 방안을 연구할 시간이 없습니다. 스케일링 법칙이 아직 유효하다면, 투자는 계속되어야 합니다.
저희가 지난 주 스타게이트 프로젝트 발표 이후, AI 인프라 사이클 기대감이 유효함을 말씀 드렸던 배경이기도 합니다.
갑자게 크게 훼손된 투자 심리가 한 번에 돌아서기는 어렵지만, 우선 이번주부터 예정된 클라우드 실적 발표를 살펴야 겠습니다.
투자자들은 이들의 CAPEX 코멘트 (투자 계획, 효율성 등)에 더욱 주목할 것입니다. 작년 여름 피크아웃 논란도 거셌지만, 결국 클라우드 업체들의 한 마디로 정리된 바 있습니다.
AI 투자를 견인하고 있는 클라우드의 의지가 꺾이기 전까진 사이클의 끝이 아닙니다.
감사합니다.
(2025/1/28 공표자료)
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
[삼성 이영진] 메타 플랫폼스(META) 4Q24 실적 요약
■ 4Q24 실적
: 매출 483.9억 달러(+21%)
vs 컨센 470억 달러, 가이던스 450~480억 달러
: EPS(GAAP) $8.02
vs 컨센 $6.76
: CAPEX 148.4억 달러
vs 컨센 152.5억 달러
■ 1Q25 및 FY25 가이던스
: 1Q25 매출 395-418억 달러 vs 컨센 417억 달러
: FY25 비용 114-119억 달러
: FY25 CAPEX 600-650억 달러(주커버그 코멘트와 동일) vs 컨센 526억 달러
https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_news/Meta-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2024-Results-2025.pdf
감사합니다.
■ 4Q24 실적
: 매출 483.9억 달러(+21%)
vs 컨센 470억 달러, 가이던스 450~480억 달러
: EPS(GAAP) $8.02
vs 컨센 $6.76
: CAPEX 148.4억 달러
vs 컨센 152.5억 달러
■ 1Q25 및 FY25 가이던스
: 1Q25 매출 395-418억 달러 vs 컨센 417억 달러
: FY25 비용 114-119억 달러
: FY25 CAPEX 600-650억 달러(주커버그 코멘트와 동일) vs 컨센 526억 달러
https://s21.q4cdn.com/399680738/files/doc_news/Meta-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2024-Results-2025.pdf
감사합니다.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
[삼성 이영진] 마이크로소프트(MSFT) F2Q25 실적 요약
■ F2Q25 실적
: 매출 696.3억 달러(+12%)
vs 컨센 688.7억 달러
: EPS 3.23
vs 컨센 $3.10
: PBP 294.4억 달러(+14%, +13% CC)
vs 컨센 288.9억 달러, 가이던스 287-290억 달러
: IC 255.4억 달러(+19%, +19% CC)
vs 컨센 258.3억 달러, 가이던스 255.5-258.5억 달러
: MPC 146.5억 달러(+0%, +0% CC)
vs 컨센 142.9억 달러, 가이던스 138.5-142.5억 달러
: Azure 성장 +31%
vs 컨센 +30.8%
: Azure 성장(CC 기준) +31%
vs 컨센 32%, 가이던스 31~32%
: Azure 내 AI 기여도 13%p
: Azure 성장 추이(CC 기준)
30% → 31% → 35% → 35% → 34% → 31%
: CAPEX 158억 달러(금융 리스 자산 제외)
vs 컨센 154.8억 달러
: CAPEX 추이(리스 제외)
99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7 → 149.2 → 158억 달러
: CAPEX 226억 달러(리스 포함)
: CAPEX 추이(리스 포함)
112 → 115 → 140 → 190 → 200억 → 226억 달러
: AI 사업은 연 매출 run rate 130억 달러 규모 +175% YoY
■ 가이던스는 어닝콜에서 발표(F3Q25 컨센)
: 매출 698.1억 달러
: PBP 299.3억 달러
: IC 269억 달러
: MPC 130억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +33.4%
https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q2/Document/DownloadDocument/SlidesFY25Q2.pptx
감사합니다.
■ F2Q25 실적
: 매출 696.3억 달러(+12%)
vs 컨센 688.7억 달러
: EPS 3.23
vs 컨센 $3.10
: PBP 294.4억 달러(+14%, +13% CC)
vs 컨센 288.9억 달러, 가이던스 287-290억 달러
: IC 255.4억 달러(+19%, +19% CC)
vs 컨센 258.3억 달러, 가이던스 255.5-258.5억 달러
: MPC 146.5억 달러(+0%, +0% CC)
vs 컨센 142.9억 달러, 가이던스 138.5-142.5억 달러
: Azure 성장 +31%
vs 컨센 +30.8%
: Azure 성장(CC 기준) +31%
vs 컨센 32%, 가이던스 31~32%
: Azure 내 AI 기여도 13%p
: Azure 성장 추이(CC 기준)
30% → 31% → 35% → 35% → 34% → 31%
: CAPEX 158억 달러(금융 리스 자산 제외)
vs 컨센 154.8억 달러
: CAPEX 추이(리스 제외)
99.2 → 97.4 → 109.5 → 138.7 → 149.2 → 158억 달러
: CAPEX 226억 달러(리스 포함)
: CAPEX 추이(리스 포함)
112 → 115 → 140 → 190 → 200억 → 226억 달러
: AI 사업은 연 매출 run rate 130억 달러 규모 +175% YoY
■ 가이던스는 어닝콜에서 발표(F3Q25 컨센)
: 매출 698.1억 달러
: PBP 299.3억 달러
: IC 269억 달러
: MPC 130억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +33.4%
https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q2/Document/DownloadDocument/SlidesFY25Q2.pptx
감사합니다.
Forwarded from [삼성 이영진] 글로벌 AI/SW
마이크로소프트 F3Q25 가이던스
: PBP 294-297억 달러 vs 컨센 299.3억 달러
: IC 259-262억 달러 vs 컨센 269억 달러
: MPC 124-128억 달러 vs 컨센 130억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +31-32% vs 컨센 +33.6%
https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q2/Document/DownloadDocument/57/OutlookFY25Q2.pptx
감사합니다.
: PBP 294-297억 달러 vs 컨센 299.3억 달러
: IC 259-262억 달러 vs 컨센 269억 달러
: MPC 124-128억 달러 vs 컨센 130억 달러
: Azure 성장(CC 기준) +31-32% vs 컨센 +33.6%
https://view.officeapps.live.com/op/view.aspx?src=https://microsoft.com/en-us/investor/earnings/FY-2025-Q2/Document/DownloadDocument/57/OutlookFY25Q2.pptx
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 인텔 실적/가이던스 요약
■ FY 4Q24 실적
- 매출액 142.6억 달러
: -7% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 138.3억 달러 상회
- Intel Products 매출액 130.3억 달러
: -6% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 127.3억 달러 상회
: 영업이익률 27.9%
- Data Center 매출액 33.9억 달러
: -3% y-y, +1% q-q
: 컨센서스 33.8억 달러 부합
: 영업이익률 6.9%
- Client (PC) 매출액 80.2억 달러
: -9% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 78.4억 달러 상회
: 영업이익률 38.1%
- Intel Foundry 매출액 45.0억 달러
: -13% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 44.7억 달러 부합
: 영업이익률 -50.2%
- Non-GAAP 매출총이익률 42.1%
: 컨센서스 39.3% 상회
- Non-GAAP EPS 0.13달러
: -76% y-y, 흑전 q-q
: 컨센서스 0.12달러 상회
■ FY 1Q25 가이던스
- 매출액 117~127억 달러
: 중간값 기준, -4% y-y, -14% q-q
: 컨센서스 128.8억 달러 하회
- Non-GAAP 매출총이익률 36.0%
: 컨센서스 39.2% 하회
- Non-GAAP EPS 0.00달러
: 컨센서스 0.09달러 하회
감사합니다.
■ FY 4Q24 실적
- 매출액 142.6억 달러
: -7% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 138.3억 달러 상회
- Intel Products 매출액 130.3억 달러
: -6% y-y, +7% q-q
: 컨센서스 127.3억 달러 상회
: 영업이익률 27.9%
- Data Center 매출액 33.9억 달러
: -3% y-y, +1% q-q
: 컨센서스 33.8억 달러 부합
: 영업이익률 6.9%
- Client (PC) 매출액 80.2억 달러
: -9% y-y, +9% q-q
: 컨센서스 78.4억 달러 상회
: 영업이익률 38.1%
- Intel Foundry 매출액 45.0억 달러
: -13% y-y, +3% q-q
: 컨센서스 44.7억 달러 부합
: 영업이익률 -50.2%
- Non-GAAP 매출총이익률 42.1%
: 컨센서스 39.3% 상회
- Non-GAAP EPS 0.13달러
: -76% y-y, 흑전 q-q
: 컨센서스 0.12달러 상회
■ FY 1Q25 가이던스
- 매출액 117~127억 달러
: 중간값 기준, -4% y-y, -14% q-q
: 컨센서스 128.8억 달러 하회
- Non-GAAP 매출총이익률 36.0%
: 컨센서스 39.2% 하회
- Non-GAAP EPS 0.00달러
: 컨센서스 0.09달러 하회
감사합니다.
[삼성 문준호의 반.전] 애플 실적 요약
■ FY 1Q25 실적
- 매출액 1,243억 달러(+4% y-y) vs 컨센서스 1,243억 달러
: iPhone 691.4억 달러(-1% y-y) vs 컨센서스 706.9억 달러
: Mac 89.9억 달러(+16% y-y) vs 컨센서스 80.8억 달러
: iPad 80.1억 달러(+15% y-y) vs 컨센서스 74.4억 달러
: 웨어러블/액세서리 117.5억 달러(-2% y-y) vs 컨센서스 119.6억 달러
: 서비스 263.4억 달러(+14% y-y) vs 컨센서스 260.7억 달러
- 매출총이익률 46.9% vs 컨센서스 46.6%
- EPS 2.40달러(+10% y-y) vs 컨센서스 2.35달러
감사합니다.
■ FY 1Q25 실적
- 매출액 1,243억 달러(+4% y-y) vs 컨센서스 1,243억 달러
: iPhone 691.4억 달러(-1% y-y) vs 컨센서스 706.9억 달러
: Mac 89.9억 달러(+16% y-y) vs 컨센서스 80.8억 달러
: iPad 80.1억 달러(+15% y-y) vs 컨센서스 74.4억 달러
: 웨어러블/액세서리 117.5억 달러(-2% y-y) vs 컨센서스 119.6억 달러
: 서비스 263.4억 달러(+14% y-y) vs 컨센서스 260.7억 달러
- 매출총이익률 46.9% vs 컨센서스 46.6%
- EPS 2.40달러(+10% y-y) vs 컨센서스 2.35달러
감사합니다.