[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 13일 주요 테크 뉴스

■ 애플, 올해 신규 아이폰 가격 인상 가능성

■ TSMC가 미국산 4nm 칩의 30% 가격 인상을 검토하며, 엔비디아도 마진 방어 위해 공식 가격을 10-15% 인상

■ 말레이시아, 2025년 4월 GPU 수입액 27.4억 달러로 사상 최고치를 경신

■ TSMC의 미국 1650억 달러 투자의 모든 시설이 운영되면 12,000개의 일자리를 창출

■ 퀄컴, 알파웨이브 인수를 5월 27일까지 결정 예정


감사합니다.

[반.전] 반도체 급등, 이제 공은 엔비디아에

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

전일 미국과 중국의 관세 협상 보도로 간만에 기술주, 특히 반도체가 급등했습니다.

관세 영향은 사실상 수치화가 불가능하기에 말 그대로 '불확실성'인데요. 여전히 그 영향을 장담할 수는 없지만, 적어도 완화되는 분위기라는 것에 환호한 모습입니다.

그간 관세와 미중 분쟁(수출 강화)가 모든 것을 가려왔을 뿐, 사실 최근에도 호재는 있었습니다. 물론 AI 한정해서고, 지금도 그나마 믿을 구석은 AI죠.

- TSMC 실적 가이던스 상회
- 1분기 미국 hyperscale CAPEX 상향
- 4월 TSMC 및 대만 서버 ODM 매출 급증
- 추론 강화 AI 모델 출시 및 추론 수요 증가

AMD의 AI 성과가 아쉽긴 했으나, 점유율 고려 시 AI 시장을 대변해주지는 못합니다. 결국 모든 건 엔비디아에 달렸죠.

엔비디아는 19일 젠슨 황 Computex 키노트, 29일 실적 발표를 앞두고 있습니다. 현재 주가 수준에 대해 잠시 점검하자면,


■ 3/24 관세 직전 고점 대비 변화(FactSet)

- SOX 지수: 지수 +2.9%, P/E 24.5배→24.8배

- 엔비디아: 주가 +1.3%, P/E 25.8배→25.9배, SOX 대비 프리미엄 -0.8%pt

- TSMC ADR: 주가 +3.2%, P/E 19.0배→19.1배, SOX 대비 프리미엄 -0.5%pt

- 브로드컴: 주가 +15.9%, P/E 26.9배→30.6배, SOX 대비 프리미엄 +20.3%pt


4월 말부터 반등이 나오기 시작했고, 특히 AI 대장주들은 전날 급등으로 관세 직전 고점을 소폭 넘은 상황입니다 (개별 이슈로 더 크게 움직였던 브로드컴은 아웃라이어).

그러나 애초 관세 직전 고점도 연초의 딥시크 관련 조정을 회복하지 못한 수준이었습니다. 돌이켜 보면 과도한 조정이었지만, 관세 악재가 추가로 주가 회복을 막았죠.

따라서 룸이 없다고만 말하는 것도 어려운 바, 엔비디아는 늘 긍정적 전망만 제시할 거라지만, 이번에는 다를 수 있다고 생각합니다.

늦어도 엔비디아 실적 발표를 기점으로 다시 AI에 대한 관심이 필요한 때라고 생각합니다.


감사합니다.

(2025/05/13 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 14일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, 사우디 AI 회사 Humain의 500MW 데이터센터 구축을 위해 Blackwell GPU 1.8만 대 공급

■ AMD, Humain과 100억 달러 규모의 전략적 파트너십을 체결

■ 사우디 기업 DataVolt, 미국의 AI 데이터센터와 에너지 인프라에 200억 달러를 투자할 것

■ 엔비디아, 다음주 컴퓨텍스에서 대만에 해외지사본부 설립을 발표할 예정

■ 화웨이, Mate 70에 탑재된 Kirin 9020을 개선해 탑재한 차세대 Pura 80 시리즈를 올해 6월 발표할 가능성

■ AMD, 엔터프라이즈 플랫폼을 위한 EPYC 4005 서버 CPU를 출시. 가성비 향상된 라인업으로, 인텔의 6세대 Xeon CPU와 경쟁


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 19일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, H20 이후 중국향 제품은 Hopper 시리즈에서 출시하지 않을 것

■ 미국 상무부, CXMT를 포함한 중국 테크 기업들을 수출 제한 목록에 추가할 것이라는 루머

■ 트럼프, 애플에게 인도에서 제조하는 것에 반대한다며, 미국에서 생산할 것을 촉구

■ 엔비디아, 상하이에 새로운 R&D 센터를 설립하여 수출 제한을 해결하면서 중국 고객의 요구에 맞춘 솔루션에 집중할 것

■ AMD, 1분기 서버 CPU 매출 시장점유율 39.4% 달성. 전분기 대비 +3%p 증가

■ 어플라이드 머티리얼즈, 미국의 수출 규제와 관세가 중국 시장의 판매를 어렵게 한다는 입장


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 20일 주요 테크 뉴스

■ TSMC 애리조나 팹의 칩 가격 최대 30%까지 인상 가능

■ 미국 행정부, 중국용 아이폰에 알리바바 AI가 탑재될 수 있다는 개발 계획을 면밀히 검토

■ 마이크로소프트, xAI, 메타, 미스트랄 등과 AI 모델을 협력. 또한 OpenAI 모델들이 Azure 데이터센터에서 지원 예정

■ 인텔, 차세대 18A 팬서 레이크 CPU 데모 및 스펙 공개. 2026년 초 정식 출시 예정

■ AMD, ZT 시스템즈의 서버 제조 사업을 Sanmina
에 30억 달러에 매각 예정

■ DELL, 엔비디아 GB300 기반의 새로운 서버를 공개. 공랭 및 액체 냉각 모두 지원하며, 최대 256개의 칩을 탑재 가능


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 21일 주요 테크 뉴스

■ 미디어텍, 9월 중 스마트폰, NVLink ASIC용 첫 2nm 칩 테이프아웃 예정.

■ 말레이시아, 화웨이 Ascend 기반으로 첫번째 풀스택 AI 인프라 도입

■ 폭스콘, 유럽 최초의 팬아웃 웨이퍼 레벨 패키징 공장 위해 2.5억 유로 투자

■ 상위 5개 낸드 제조업체, 생산량 10~15% 감축

■ 울프스피드, 부채 해결에 어려움을 겪으며 몇 주 내에 파산 신청을 준비 중

■ 인텔, 네트워크 및 엣지 그룹을 분리하는 것을 고려. 새로운 CEO는 대신 PC와 데이터 센터 칩에 집중하는 것을 목표


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 22일 주요 테크 뉴스

■ 바이두, AI 클라우드의 견고한 성장이 전체 매출을 지지. AI에 대한 지속적인 투자를 통해 장기적 성장 기반을 다질 것

■ 말레이시아 정부는 화웨이 칩과 관련된 현지 AI 프로젝트에 참여하지 않았다고 발표

■ 젠슨 황, AI Diffusion Rule은 실패였다며 트럼프의 움직임을 환영

■ 젠슨 황, 엔비디아의 중국 시장 점유율이 미국의 수출 규제로 95%에서 50%로 급락

■ AMD, 라데온 RX 9060 XT, 라데온 AI 프로 R9700 그래픽 카드, 라이젠 스레드리퍼 9000 시리즈 프로세서 공개

■ 작년 일본에 건설되거나 인수된 7개의 반도체 공장 중 3개만이 양산을 시작. AI 애플리케이션 외 칩 수요는 여전히 부진


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 23일 주요 테크 뉴스

■ 아날로그 디바이시스, 차량 부문에서 관세에 따른 pull-in 매출을 기록. 차분기 가이던스는 매출 27.5억 달러로 시장 기대치 26.2억 달러 상회

■ UAE 신규 AI 데이터센터 '스타게이트 UAE', 10만 개 엔비디아 칩 기반으로, 2026년 가동 예정

■ 오픈AI, 전 애플 디자인 책임자 조니 아이브가 공동 설립한 AI 기기 스타트업 io를 65억 달러에 인수합니다.

■ 구글, 두 번째 안드로이드 XR 장치인 프로젝트 Aura를 위해 알리바바가 지원하는 Xreal과 협력

■ 1Q25 전 세계 반도체 Capex는 첨단 로직, HBM, 첨단 패키징 기술에 대한 지속적인 투자에 힘입어 전분기 대비 7% 감소, 전년 동기 대비 27% 증가


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 26일 주요 테크 뉴스

■ 엔비디아, 중국 시장 겨냥 저가형 블랙웰 출시 예정. 6,500∼8,000달러선으로, 이르면 6월 양산 시작

■ 트럼프, 애플과 삼성전자 등의 해외 생산 스마트폰에 최소 25%의 관세를 부과하겠다는 방침. 미국에 공장 안 지으면 내달 말 부과

■ 오라클, 400억 달러 투자해 엔비디아 GB200 칩 약 40만 개를 OpenAI의 미국 데이터센터에 임대 예정

■ 삼성전자, 2028년부터 유리기판 도입 가능성 보도

■ 트럼프 보좌관, EUV 장비의 중국 판매 제한은 "가장 중요한 수출 통제"로, 앞으로 지속되어야한다는 발언

■ 인텔, 립부 탄 CEO의 구조조정 노력 속에 인텔 임원들의 퇴사 발생. 인텔의 리더십을 효율화하고 관료주의를 줄이려는 CEO 계획의 일부

■ 퀄컴과 샤오미, 15년간의 스마트폰 협력을 포함해 자동차, 스마트 홈, 웨어러블, AR/VR 등의 분야로 확장하는 다년간의 계약을 체결

■ 폭스콘, 싱가포르 반도체 조립 회사 UTAC 인수에 잠재적 입찰 가능성


감사합니다.

[반.전] 엔비디아: 대망의 엔비디아 실적이 옵니다 - 실적 발표 관전 포인트

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아가 한국 시간 29일 아침 1분기 실적을 발표할 예정입니다.

사실 새로운 이야기를 기대하지 않습니다. CES, GTC, 컴퓨텍스 등 올해 들어 키노트가 3번이나 있었습니다.

숫자도 크게 기대가 없습니다. 1분기 매출총이익률 컨센서스(FactSet)는 68.2%로, 가이던스 71.0%와 차이가 크지 않습니다.

4월 공개한 수출 금지 관련 재고평가손실 규모를 고려하면, 컨센서스가 이를 충분히 반영하고 있다고 보기 어렵기 때문입니다.

다만 시장도 지금의 컨센서스를 현실적이라고 생각하지 않고 있겠죠. 수출 금지는 아쉽지만, 이미 지나간 일입니다.

당연하지만 중요한 것은 앞으로 어떻게 될지이며, 저희는 두 가지에 집중합니다.


■ 수출 금지 극복 여부

H20 수출 금지로 인한 재고평가손실 규모는 알려졌지만, 관련 매출 공백 규모는 알 수가 없습니다.

결국 블랙웰에 대한 추가 수요가 이를 상쇄해 주어야 하기에, 조금은 이르지만 하반기에 대한 톤이 중요하겠습니다.

클라우드 투자 계획은 한 번 더 상향되었고, 이제는 스타게이트, 중동 오일머니 등 소버린 AI 관련 업사이드에 주목합니다.


■ 수익성 목표 유지 여부

TSMC의 가격 인상 가능성, 관세 불확실성까지 추가로 얹어진다고 생각하면, 가뜩이나 불편했던 기존 수익성 목표 (연말 매출총이익률 70% 중반 회복)도 불안합니다.

유지 여부가 중요하겠습니다. 유지한다면 그 자체로 ASP 증가 혹은 기대 이상의 물량, 즉, 매출 업사이드를 시사할 테니까요.


워낙 AI의 중심에 있던 만큼 투자자들의 눈높이는 깐깐했습니다. 한 자릿수 정도의 가이던스 서프라이즈로는 오히려 주가는 빠졌죠.

하지만 수출 금지 이후 숫자에 대한 기대감은 체감상 낮아져 보입니다. 블랙웰 인도 지연 얘기는 지금도 나오고 있고요.

그렇다면 이번에는 실적 발표에 앞선 분위기가 조금 다를 수 있지 않을까요?


감사합니다.

(2025/5/26 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 27일 주요 테크 뉴스

■ 구글, 픽셀 칩셋 Tensor G5 TSMC와 파트너십. N3E 공정 기반이며, 기존 삼성 파운드리에서 변경

■ 엔비디아 GeForce RTX 5090의 파워커넥터가 발열로 녹는 문제 다시 발생

■ 엔비디아 GeForce RTX 5090은 유럽에서 처음으로 권장가격 아래로 가격이 하락

■ 울프스피드 파산 문제로, 르네사스의 울프스피드와의 10년간의 SiC 웨이퍼 20억 달러 공급 계약이 손실 처리될 가능성

■ 중국의 HPC 업체인 Sugon과 Hygon, 중국의 컴퓨팅 파워 생태계를 통합하기 위한 전략적 합병 계획을 발표


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 28일 주요 테크 뉴스

■ TSMC의 CoWoS 높은 수요로 메모리 시장에서 재료 부족 현상이 발생. 미쓰비시 가스 화학은 고객에게 공급이 부족하여 BT 기판 생산을 위한 원자재 출하가 크게 지연될 것이라고 발표

■ CXMT, 중국 내 AI 시장 성장 요구에 따라 내년 중반까지 서버와 PC용 DDR4 메모리를 단계적으로 폐지할 것

■ TSMC, 올해 3분기 독일 뮌헨에 칩 디자인 센터 개설 예정

■ 인텔, 퀄컴, 마이크론, 트럼프 행정부에 반도체 재료 관세 면제와 해외 시장에 접근 허용을 촉구

■ 인텔 이스라엘 지사에서 약 84.2만 달러 횡령 혐의로 법적 조치를 시작


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 엔비디아 실적/가이던스 요약

■ FY 1Q26 실적

- 전체 매출액 440.6억 달러
: +69% y-y, +12% q-q
: 컨센서스 432.8억 달러 상회

- Data Center 매출액 391.1억 달러
: +73% y-y, +10% q-q
: 컨센서스 393.6억 달러 하회

- Gaming 매출액 37.6억 달러
: +42% y-y, +48% q-q
: 컨센서스 28.1억 달러 상회

- Non-GAAP 매출총이익률 61.0%
: 컨센서스 57.3% 상회
: H20 관련 일회성 비용 45.38억 달러
: H20 비용 제외시 71.3%

- Non-GAAP EPS 0.81 달러
: +33% y-y, -9% q-q
: 컨센서스 0.73 달러 상회
: H20 비용 제외시 0.96 달러


■ FY 2Q26 가이던스

- 전체 매출액 450억 달러 ±2%
: +50% y-y, +2% q-q
: 컨센서스 458.1억 달러 하회
: H20 제한에 따른 80억 달러 매출 손실 반영

- Non-GAAP 매출총이익률 71.5~72.5%
: 컨센서스 72.1% 부합


감사합니다.

[반.전] 엔비디아: AI 수요의 강력함을 Blackwell로 증명 - FY 1Q26 review

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

시간 외 4% 오르고 있습니다. 지난 번에 1) H20 수출 규제 극복 여부와 2) 수익성 목표 유지 여부가 중요하다고 말씀 드렸는데요.

All is well입니다. 2분기 매출 가이던스는 +2% q-q 에 그쳤는데요. 온전히 H20 때문입니다.

H20 떼고 보면 +14% q-q 수준입니다. 그만큼 Blackwell 수요는 동기간 더 좋아졌습니다. 해당 영향인지 연말 Non-GAAP 매출총이익률 70% 중반 목표도 유지했습니다.

하지만 무엇보다 중요한 것은 이번 실적 발표를 통해 불확실성 요인들이 다수 해소되었다는 점입니다.

이제 시장은 그간 가파르게 성장해 온 추론 수요와 AI diffusion rule 철폐 이후 소버린 AI 모멘텀을 반영해 주기 시작할 것으로 기대됩니다.

실적에 대한 자세한 내용은 아래 보고서를 참고해주시기 바랍니다.


감사합니다.

보고서 링크: https://bit.ly/3SpPliU

(2025/05/29 공표자료)

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 5월 30일 주요 테크 뉴스

■ 마벨, 시장 기대치에 부합하는 실적과 가이던스 발표. ASIC 매출은 내년 이후로도 계속 성장할 것으로 전망

■ AMD, 중국향 AI 칩 Radeon AI PRO 9700을 3Q25까지 공급 예정

■ 시놉시스, 중국향 반도체 소프트웨어 수출을 규제한 이후 가이던스 중단

■ 엔비디아와 Dell, 미국 에너지부의 차기 슈퍼컴퓨터 공급 예정. 엔비디아 Vera Rubin 칩과 Dell 액체 냉각 서버 채택

■ 인텔 차세대 노바 레이크 CPU용 LGA1954 소켓은 전작 애로우 레이크 LGA1851 소켓과 동일한 사이즈에 쿨러 호환성을 유지


감사합니다.

[삼성 문준호의 반.전] 2025년 6월 2일 주요 테크 뉴스

■ TSMC, UAE에 신규 팹 투자 가능성을 논의하기 위해 백악관과 협의 중. MGX, 중동 주재 미국 특사와 건설 계획을 논의. 애리조나에 건설 중인 팹과 비슷한 규모로 전망

■ HP, 관세 압박에 일부 제품의 가격을 인상하고 더 많은 생산 라인을 중국 밖으로 이전하는 것을 가속화할 계획

■ 화웨이, 내년까지 3nm 칩 설계를 완료해 SMIC에 공급 계획

■ 화웨이, 중국 기업 Zhuhai Cornerstone 통해 반도체 소재 자립 강화

■ 앤트로픽, 코딩 등 AI 비즈니스 수요로 5개월 만에 연율화 매출 10억 달러에서 30억 달러로 증가.


감사합니다.