Вже декілька місяців Україна живе з найменшою в історії обліковою ставкою. І хоча в липні ринок очікував її подальшого зниження, Нацбанк поставив монетарне пом'якшення на паузу.

Чому така зупинка була вчасною та чому ставка надалі скоріше зростатиме, аніж падатиме, під час нещодавньої дискусії в Kyiv School of Economics пояснював керівник департаменту макроекономічного аналізу ICU Сергій Ніколайчук:

https://youtu.be/mtlntRZ0k_g

​​"Моє золотце", - шепочуть інвестори та стрімко нарощують свої портфелі у благородному металі. Вчора ціни на золото продовжили зростати, закрившись вище психологічно важливої ​​позначки в $2 тис. І, на думку експертів, це ще далеко не межа.

Чому в часи невизначеності інвестори обирають олдскульні метали замість новомодних фінансових інструментів?

По-перше, інші традиційні "тихі гавані" для інвесторів - держоблігації - наразі виглядають не такими привабливими. 20% глобального боргу торгується з від'ємною дохідністю, ще 40% - приносять інвестором до 1% в рік. І дохідності найближчим часом навряд зростуть. Це все звучить не дуже "жирно", тому інвестори схиляються до золота, очікуючи його здорожчання.

По-друге, інвесторів в золото мотивує вже майже безальтернативне майбутнє послаблення долара на світових ринках, яке має штовхати ціну на золото догори.

По-третє, інвестори обережно побоюються поки ефемерних ризиків інфляції на розвинених ринках, яку можуть спричинити "надруковані" у 2020 антикоронавірусні трильйони. Хоч експерти вважають інфляцію малоймовірною, із золотом інвесторам якось спокійніше спиться.

Детальніше нову "золоту лихоманку" у своїй колонці для Мінфіну аналізував Олександр Мартиненко, #ICUresearch:

http://bit.ly/gold-rush-2020

​​Підвищення мінімальної зарплати - важлива та потрібна соціальна ініціатива. Але воно має відповідати реальному стану економіки, а не створювати додатковий тиск на й так пригнічений пандемією реальний сектор.

Наразі уряд планує поетапне збільшення мінімальної заробітної плати: з 1 вересня - до 5000 грн, з початку 2021 - до 6000 грн, з 1 липня 2021 - до 6500 грн.

Маленьке вересневе підвищення, скоріше за все, виллється лише в невелике прискорення інфляції, яке традиційно супроводжує покращення соціальних стандартів в Україні.

Але от ще +30% до мінімалки у 2021 році можуть мати набагато більш згубний вплив на економіку: інфляція поповзе договори, податкове навантаження, особливо на малий і середній бізнес, зросте, стійкість державних фінансів погіршиться.

В чому небезпеки росту мінімалки керівник департаменту макроекономічного аналізу ICU Сергій Ніколайчук та інші експерти коментують в матеріалі НВ: http://bit.ly/minimal-threats

Детальніше на цю тему Сергій говорив у подкасті Громадського радіо та Центру економічної стратегії за посиланням: https://bit.ly/3hfYQNd

​​Чому Нацбанк прогнозує в наступному році інфляцію на рівні 5.5%, а уряд - 7.3%?

Коротка відповідь - НБУ поки все ще орієнтується на інфляційний коридор 2020-21 років в 5±1%, тоді як Кабмін вже закладає у свої прогнози інфляційний стрибок, який спричинить стрімке підвищення мінімальної зарплати у 2021 році.

Який вибір між економікою та політикою НБУ доведеться зробити найближчим часом, пояснюють у спільній статті для Liga.net керівник департаменту макроекономічного аналізу ICU Сергій Ніколайчук, директор з політичних питань KSE Павло Кухти та аналітик KSE Юлія Павицька:

http://bit.ly/why-different

Схоже, що українська економіка потроху оклигує від жорсткого весняного карантину - наприклад, у липні роздрібна торгівля зросла на 8.5% в порівнянні з минулим роком.

Чому українці почали більше купувати?

По-перше, після швидкого скасування суворих карантинних обмежень відновилося зростання реальних заробітних плат - у червні вони виросли на 4.8% в порівнянні з минулим роком.

Крім того, мотивували споживачів витрачати всередині країни й обмежені можливості для закордонного туризму. НБУ оцінив витрати українців за кордоном у червні лише в $185 млн у порівнянні з $792 млн рік тому.

Скоріш за все в липні було також реалізовано багато так званого відкладеного попиту - українці "закупилися" товарами, попит на які зріс в умовах соціального дистанціювання, наприклад, побутовою технікою та легковими автомобілями, особливо бюджетного сегмента.

Проте загалом споживчі настрої залишаються пригніченими навіть в умовах зростання доходів населення. Тому навряд чи зростання обсягів роздрібу продовжиться такими ж стрімкими темпами.

Разом з тим, навіть якщо зростання пригальмує, таке відновлення внутрішнього попиту та доходів споживачів дають підстави для перегляду нашого прогнозу падіння ВВП цього року (-6.7%) у бік покращення, попри зростання зафіксованих випадків COVID-19 в останні тижні та збільшення ризиків у зв'язку з початком навчального року.

Повний коментар керівника департаменту макроекономічного аналізу ICU Сергія Ніколайчука щодо відновлення економічної активності в Україні читайте за посиланням: http://bit.ly/MacroBitsVol5

​​Найскладніше в заощадженнях на пенсію - дисципліна. Лінь, побутові "запари", емоційні покупки - це далеко не вичерпний перелік ворогів нашої впевненості в майбутньому.

Почати - найскладніше, адже ціль здається дуже розмитою та далекою. Але досягти заощаджувального дзену допомагають дві речі - зобов'язання та автоматизація.

По-перше, зобов'яжіться заощаджувати. Розкажіть близьким людям, що почали відкладати, відкрийте власний пенсійний рахунок та винагороджуйте себе за дотримання своєї обіцянки заощаджувати.

По-друге, автоматизуйте процес заощаджень. Малюйте хрестики на руці, ставте собі нагадування в to-do list, налаштуйте регулярний платіж в банківському додатку - знайдіть те, що працює для вас. Позбавте себе шансу "відмазатися" від чергового платежу.

Допомогти з обома цими пунктами допоможе участь в недержавному пенсійному фонді. Наприклад, в нашому НПФ Династія можна налаштовувати регулярні платежі через Приват24 чи Portmone. А щомісячні sms з апдейтами про стан вашої пенсії не дадуть забути/забити на важливе. Не кажучи вже про солідні відсотки, які примножують заощадження та вберігають їх від інфляції.

Стати клієнтом НПФ Династія від ICU можна заповнивши заявку за посиланням: http://bit.ly/join-dynasty

Більше про недержавні пенсійні фонди:
- Чому НПФ - це надійно: https://bit.ly/why-NPF-safe
- Яку дохідність забезпечують НПФ: https://bit.ly/3fC4SXr
- Як НПФ убезпечують вас від емоційних покупок: http://bit.ly/how-to-NPF
- Чому пенсійна система не працює: https://youtu.be/OA9Hp07O1Ak

Остання щотижнева аналітика #ICUweekly цього літа сповнена непоганих новин:

➡️ Гривня зберігає спокій
➡️ Промисловість дещо відновляється
➡️ Зарплати після просідання потрохи йдуть догори
➡️ Портфелі ОВДП стабільні

Причини та прогнози - за посиланням: http://bit.ly/ICUWeekly310820

Популярність найрізноманітніших облігацій у світі — найкращий доказ того, що давати в борг можна взаємовигідно та навіть корисно;)

Як працюють та які бувають облігації, чим відрізняється первинний та вторинний ринок, коли вигідно достроково продати облігації, чи можна купити іноземні облігації — все-все-все і навіть більше про облігації пояснює керуючий локальними активами ICU Григорій Овчаренко у крутому експлейнері для CFA Society Ukraine:

https://youtu.be/wmFU2gWX5Ew

​​3 вересня - важлива дата й не через заїдливу пісню, а через чергове рішення правління НБУ щодо облікової ставки! Й наше традиційне опитування: http://bit.ly/barometr-Sep20

В липні збереження ставки на історичному мінімумі в 6% стало несподіванкою для ринку, який очікував подальшого монетарного пом'якшення.

Якими будуть дії вже оновленого правління регулятора в умовах поступового відновлення економіки? Чи ставка ще трохи зависне на 6%? Чи в унісон з прогнозами про зростання інфляції ставка теж почне шлях угору? Та чи можливий сценарій, що ставка ще трохи піде донизу?

Цього разу окрім вашого реалістичного прогнозу, пропонуємо пофантазувати та уявити, що рішення про ставку суто у ваших руках. Як би вчинили ви?

Чекаємо на ваші варіанти до завтрашнього ранку за посиланням: http://bit.ly/barometr-Sep20

Також триває челлендж "Вгадай найбільше облікових ставок 2020 та отримай приз": http://bit.ly/ICUbarometr-challenge

#ICUбарометр

​​6% - не більше й не менше. Абсолютна більшість опитаних #ICUбарометр (понад 70%) вважають, що правління НБУ знову залишить облікову ставку без змін. Ще трохи більш як 10% бачать потенціал для зниження на 0.5. Інші варіанти ще менш популярні.

Отже, фінансова спільнота винесла свій вердикт і не очікує від оновленого правління різких рухів. Проте, 2020 вже не раз демонстрував, що НБУ може здивувати.

Рішення стане відоме вже сьогодні о 14:00: https://youtu.be/M27OpT5tKtA

Вдячні всім, хто голосував;)

Як заплановане урядом підвищення мінімальної зарплати вплине та зростання цін та податкове навантаження?

Дивіться сюжет ICTV за участі керівника макроекономічних досліджень ICU Сергія Ніколайчука:

https://youtu.be/RXeCpPKDP7U

#ICUresearch

У свіжому випуску #ICUweekly - гривня починає потрохи здавати позиції, експорт поки переважає імпорт, облікова ставка лишається незмінною (поки).

Читати повністю тут: http://bit.ly/ICUWeekly070920

​​Бути чи не бути долару під 30 грн у 2020 році? Аналізуємо фактори, що можуть сприяти девальвації гривні цієї осені:

➡️ В першу чергу на курс тиснутимуть закупівлі імпортної продукції з початком нового бізнес-сезону. Імпортери відновлюють запаси товару, оскільки після пом'якшення жорстких карантинів по всьому світу логістика та постачання нормалізувалися.

Поступове зростання доходів населення та обсягів роздрібної торгівлі після жорсткого карантину дає всі підстави очікувати сплеску споживчого імпорту найближчим часом - люди готові купувати.

➡️ Є й зовнішні чинники, що тиснуть на гривню. Прогнозоване зниження цін на залізну руду і слабкий попит на європейському ринку металопродукції з високою ймовірністю негативно позначаться на надходженнях валюти від експортерів. Менше валюти - вищий курс.

➡️ До самого кінця 2019 року гривню підтримували інвестиції нерезидентів в українські держоблігації. А що в 2020? Наразі не видно передумов для поліпшення ситуації з потоками інвестиційного та боргового капіталу: найімовірніший, нерезиденти продовжать скорочувати свої портфелі українських держпаперів. Повільний прогрес у співпраці з МВФ і отриманні наступного траншу не сприятиме поліпшенню настроїв інвесторів

➡️ Ще одним чинником будуть високі фіскальні виплати наприкінці року. Вони цього року, ймовірно, поб’ють усі рекорди, враховуючи річний план щодо дефіциту бюджету майже в 300 млрд грн і поки що слабку його реалізацію, адже за січень – липень дефіцит ледь перевищив 50 млрд грн.

Тож є підстави вважати, що до кінця року курс вийде в діапазон 29-30 грн/$.

Детальніше про перспективи осінньої девальвації читайте в статті Фінансового клубу з коментарями Сергія Ніколайчука, #ICUresearch: http://bit.ly/UAH29-30

Вересневі коливання гривні до долара для РБК-Україна коментував Тарас Котович, #ICUresearch: http://bit.ly/UAH-Sept

​​Криза ➡️ більше проблемних кредитів ➡️ більше витрат для банків ➡️ падіння прибутків ➡️ тривожні часи для банківських установ.

Якщо за сім місяців 2019 року банківська система витратила на поповнення резервів для покриття проблемних кредитів 6,3 млрд грн, то за аналогічний період 2020 року ця сума склала вже 19,1 млрд грн.

Наскільки дорого обходиться банкам коронакриза та для кого такий тягар може бути завеликим, читайте в матеріалі видання Мінфін з коментарями фінансового аналітика ICU Михайла Демківа:

http://bit.ly/banks-vs-corona

Цикл сильного долара закінчується - американська валюта слабшає. Дисбаланси в економіці Штатів у поєднанні з карантинними заходами та політичною невизначеністю й надалі штовхатимуть долар в сторону послаблення.

Останніми роками Штати були магнітом для інвестицій з усього світу. Окрім американських технологічних компаній міжнародні інвестори обирали казначейські облігації США як свою "тиху гавань". Звісно, тоді "американські ОВДП" мали під 2% дохідності в порівнянні з близькими до 0% європейськими чи японськими ставками. Зараз американські ставки знизились, і це більше не працює.

Довіру інвесторів до долара також підриває так званий подвійний дефіцит США. Перша його складова - це бюджетний (або фіскальний) дефіцит, який росте через додаткові соціальні витрати у зв'язку з пандемією. Друга складова - це дефіцит поточного рахунку, оскільки США набагато більше імпортують, ніж експортують.

Звичайно долар ще довго буде залишатися ключовою резервною валютою. Але низькі ставки й подвійний дефіцит дещо похитнули гегемонію купюр з Франкліном.

Як від послаблення долара може виграти Україна та чому для самих Штатів це не так погано, як може здатися, читайте в матеріалі РБК з коментарями трейдера ICU Віталія Сивача:

http://bit.ly/weak-dollar

Також читайте, чому міжнародні інвестори обирають інвестиції в золото в умовах коронакризи: https://bit.ly/gold-rush-2020

⬆️ Долар впевнено рухається до 28 грн/$
⬆️ Інфляція поступово йде уверх
⬆️ Ставки за ОВДП теж трохи підросли

Причини та наслідки цих зростань читайте в новому випуску #ICUweekly:

http://bit.ly/ICUWeekly140920

Кожна нова програма України з МВФ схожа на попередню - бадьорий старт за яким слідує швидкий спад ентузіазму.

І 2020 не став винятком попри виняткові обставини, в яких опинилася економіка країни. Схоже, що другий транш вдасться отримати не раніше весни 2021.

Процес гальмує невпевненість фонду щодо збереження незалежності НБУ, напади на реформи корпоративного управління та антикорупційні органи, збереження обмеження зарплат у державному секторі та початок бюджетного циклу на тлі амбітних планів з підвищення мінімальної зарплати.

Детально перспективи тандему Україна-МВФ коментує керівник макроекономічних досліджень ICU Сергій Ніколайчук:

https://youtu.be/yJkbI9yPK0g

#ICUresearch

​​У 2020 році економіка України в солідному мінусі - це погано, але могло бути гірше.

Ми покращили наш прогноз ВВП 2020 і знизили темпи падіння до 5.7% з 6.7%. Цьому насамперед сприяло стрімке «ввімкнення» економіки влітку та покращення умов торгівлі через високі ціни на залізну руду.

Як ми оцінювали й раніше, економіка України непогано проходить цю глобальну кризу завдяки своїм структурним особливостям (досить високу частку агросектору у ВВП та зростаючий IT-сектор), а також проведеній макрофінансовій стабілізації в попередні роки.

Хоча результати могли б бути кращими за умови ефективнішої державної підтримки. Але вона стримується невизначеністю щодо отримання фінансової підтримки від міжнародних партнерів та обмеженими можливостями залучати ринкові позики.

Ми залишили майже незмінним прогноз зростання ВВП у 2021 р. на рівні 5.6%.

​​Попри пандемію та світове падіння економіки, ринок акцій б'є рекорди. Головний драйвер росту - так звані "техноакції" (Facebook, Apple, Alphabet, Amazon і Microsoft).

Ця п'ятірка зараз становить понад чверть всієї вартості індексу S&P500 (кошик 500 компаній США, що мають найбільшу капіталізацію). Без них індекс зараз був би нижче своїх значень на початку року.

Навіть попри те, що S&P500 зробив крутий віраж, знизившись з рекордних 3600 пунктів на 7% за два тижні вересня, провідні інвестиційні банки та аналітичні центри продовжують вірити в його подальше зростання.

Чи не занадто розігрів ринок інтерес до ІТ-компаній та в чому різниця нинішнього буму технологічних компаній та "бульбашки доткомів" початку 2000х у своїй колонці для Liga.net пояснює Олександр Мартиненко, #ICUresearch:

http://bit.ly/bubble-or-not

​​40 сторінок ексклюзивної аналітики для наших читачів - новий квартальний макроекономічний звіт #ICUresearch можна завантажити за посиланням.

У фокусі огляду:

➡️ Чому глобальне відновлення економіки від пандемії сповільнюється?
➡️ Як адаптивний карантин впливає на українську економіку?
➡️ Коли чекати відновлення економіки?
➡️ Який запас міцності державних фінансів?
➡️ Що там з виконанням бюджету?
➡️ Які виклики стоять перед банківською системою?
➡️ Підвищення зарплат та ріст інфляція - який зв'язок?
➡️ Куди прямує курс гривні до долара?
➡️ Чи відновляться інвестиції в Україну?

Ваш помічник у розумінні фінансових та економічних трендів буремного 2020 та невизначеного 2021 - тут.

​​Доступна іпотека - одна з найамбітніших обіцянок влади, яка все ще досить далека від реальності. Й причини не так у ставках на ринку, як у ризиках для банків та особливостях ринку нерухомості України.

Гучні банкрутства на первинному ринку не додають банкам впевненості, а на вторинному ринку значна частина угод здійснюється в тіні, залишаючи цей ринок для найбезстрашніших кредиторів.

«Я думаю, виконати обіцянку запуску іпотеки під 10% або нижче можливо, але це повинні бути партнерські програми з окремими забудовниками. Тобто, ми говоримо не про будь-яке житло, а про досить обмежений вибір квартир, на які можна буде взяти такий кредит. Ці забудовники повинні бути зрозумілими банкам і пропонувати їм агентську винагороду, коштом якої ефективна ставка по кредиту буде вище. Для позичальника ж реальна ціна буде 10% або менше », - вважає Михайло Демків, #ICUresearch.

Чи реально отримати іпотеку під 10% прямо зараз, розбирався УНІАН в матеріалі з коментарями Михайла:

http://bit.ly/mortgage-reality