➡️ Гривня продовжує втрачати позиції, проте вже не так різко
➡️ На новинах про можливу реструктуризацію євробондів Нафтогазу єврооблігації України намацали нове дно
➡️ Надвисока інфляція в США підживлює волатильність на глобальних ринках

Аналізуємо головне з минулого фінансового тижня в #ICUweekly за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly180722

​​Сім тижнів з обліковою ставкою 25% - що далі? Запрошуємо фінансову спільноту долучитися до традиційного опитування #ICUбарометр:

https://bit.ly/dsve32dk

З моменту підвищення ставки інфляція перевищила 21%, в той час, як ставки за гривневими ОВДП лишилися незмінними, а депозити зробили мінімальні ривки й в середньому сягнули майже 9% річних.

В умовах наростання валютних дисбалансів та невизначеності щодо фінансування бюджету в умовах війни, вплив облікової ставки на ринок проявляється ще повільніше, аніж зазвичай.

Куди попрямує Нацбанк на черговому монетарному роздоріжжі? Робитиме політику жорсткішою, стимулюючи більш відчутну реакцію ринку? Знижуватиме ставку, наближаючи її до ринкових реалії? Чи, можливо, є сенс взяти паузу та спрямувати зусилля на вирівнювання ситуації на валютному ринку?

Діліться своїми очікуваннями та баченням ідеальної, на вашу думку, політики за посиланням: https://bit.ly/dsve32dk

Рішення правління НБУ - традиційно в четвер пообідді.

​​Відтермінування виплат за держборгом - безвихідь чи гра в довгу? Український уряд планує домовитися із тримачами єврооблігацій про відтермінування платежів на два роки. Ми зібрали основні аргументи «за» та «проти» реструктуризації єврооблігацій найближчим часом.

Аргументи «за»:
➡️ економія урядом майже 5 млрд дол. США протягом наступних двох років критично важлива в умовах високого дефіциту бюджету;
➡️ потреба в реструктуризації є виключно наслідком війни, а не наслідком поганої макроекономічної чи боргової політики, й тому не матиме довгострокового негативного впливу на позиції України на міжнародних ринках;
➡️ співвідношення державного боргу до ВВП України може наблизитися до 100% наприкінці 2022 року. Це дуже високе боргове навантаження, тож варто взяти паузу й оцінити стійкість боргу та здатність його обслуговувати у майбутньому;
➡️ не допускається сценарій, коли дешеве офіційне фінансування від країн-партнерів використовується для обслуговування дорогих комерційних кредитів держави;
➡️ створення більш рівних умов для іноземних кредиторів, які інвестували в український гривневий борг (ОВДП), який неможливо вивести за кордон як мінімум до квітня 2023 року через обмеження на рух капіталу, та тримачів єврооблігацій.

Аргументи «проти»:
➡️ офіційна підтримка України міжнародними партнерами України є безпрецедентно високою, нові кредити є дуже довгими та дешевими. Тож використання невеликої частини цих нових кредитів для обслуговування старих дало б можливість уникнути ризиків дефолту.
➡️ єврооблігації становили лише 20% від загального державного боргу наприкінці 2021 року, і ця частка знизиться до 15% наприкінці 2022 року. Реструктуризація невеликої частини державного боргу не вирішує докорінно проблему із високим борговим навантаженням України.

Варто розуміти, що після завершення мораторію на виплати, коли буде більше ясності про стан післявоєнної економіки, уряд ймовірно знову ініціює переговори про нові умови за єврооблігаціями.

​​Фінансова спільнота прагне стабільності хоча б в монетарній політиці й переконана, що наразі корегувати облікову ставку 25% не потрібно - таку позицію підтримали понад 75% опитаних.

За різної сили зниження ставки виступило трохи більш як 15% "голубів", тоді як "орлів", які чекають зростання ставки, знайшлося всього 5%.

Дізнаємося, чи після підвищення фіксованого курсу на 25%, магія цифри 25 спрацює й для ключової ставки сьогодні о 14:00 за посиланням:

youtu.be/bvCuXwQKQVU

Вдячні всім, хто поділився своєю думкою!

⚡⚡⚡ НБУ зберіг облікову ставку на рівні 25%

​​Курс 36.6 грн/$, інфляція 30+%, облікова ставка 25% надовго - суворі реалії воєнної економіки України, коли всі рішення регуляторів жорсткі й доступні альтернативи знаходять у спектрі між "поганим" та "ще гіршим" сценарієм.

Як новий етап регуляцій вплине на коротко- та середньострокове майбутнє української економіки? Зібрали для вас основні матеріали з коментарями аналітиків #ICUresearch:

➡️ Від 29 до 40? Що означає новий офіційний валютний курс: https://bit.ly/3RQKaqB
➡️ Гривня падає, ціни ростуть. Що чекає економіку України найближчі пару років: https://bit.ly/3olf0dl
➡️ Усе буде 36,6. Чому НБУ підвищив курс долара та до чого це може призвести: https://bit.ly/3v8c9rX
➡️ Курс підняли, обмеження посилили, облікову залишили. Що несуть в собі ці зміни від НБУ: https://bit.ly/3PR7h2B
➡️ Опитування фінансових експертів про наслідки останніх рішень НБУ: https://bit.ly/3zpuIut

Зібрали головне з надважливого минулого фінансового тижня у нашому тижневику #ICUweekly - про новий курс, нову-стару ставку, перше підвищення ставок за гривневими ОВДП з початку війни, відтермінування держборгу + глобальний контекст читайте за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly250722

Які проблеми ліквідує новий фіксований курс 36.6 грн/$ та яких турбот він навпаки може додати економіці?

Дивіться відеокоментар фінансового аналітика ICU @DemkivM за посиланням:

https://youtu.be/bsv_D5_i9cM

​​Війна - це марафон, й в кожного - своя дистанція. Хтось досі має ресурс донатити та підтримувати ЗСУ, як в перші місяці. Для тих, хто відчуває фінансовий тиск війни, держава дає можливість допомогти зараз й повернути кошти пізніше з відсотками, придбавши військові облігації.

Все, що потрібно, - завантажити додаток ICU Trade або пройти просту реєстрацію онлайн. Після цього можна інвестувати на строк від 3-х місяців до 1 року. Держава гарантує повернення коштів з відсотками (від 9.5% до 14% річних). Це позика країні в складні часи з гарантією повернення.

Наразі державні облігації - друге за обсягом джерело фінансування воєнного бюджету України й будь-яка допомога важлива! Всі інвестовані кошти йдуть безпосередньо в бюджет й дають державі ресурси на реалізацію масштабних військових та соціальних проєктів.

Допомагайте державі та захищайте свої заощадження! Підключайтеся до системи ICU Trade за посиланням:

https://online.icu/war-bonds/

​​Готівковий ринок валюти сприйняв новий рівень долара як трамплін й вже розігнався до 40+грн/$ під тиском начебто постійно зростаючого попиту на валюту.

Нацбанк в таких умовах пішов на досить несподівані валютні послаблення - дозволив банкам через каси продавати 50% безготівкової валюти, купленої в населення з середини весни. Звідки ж банки візьмуть паперові долари, якщо вони придбали валюту безготівково?

Річ у тому, що банкам вдалося відновити завезення готівкової валюти з-за кордону. Поки літала цивільна авіація, безготівкові долари та євро обмінювали на паперові в західних банках й доставляти їх в Україну повітрям. Після початку прильоту російських ракет, цей шлях став закритим. Зараз банки знайшли спосіб і після двомісячної паузи завезли $72 млн у травні та $343 млн у червні. У липні імпорт може бути ще більшим, тож додаткова валюта мала би збити ажіотаж та понизити курс.

Але така дерегуляція має ризик для резервів, захист яких і був першочерговою метою підвищення курсу до 36.6 грн/$. Який?

Банки, викуповуючи безготівкову валюту в населення останні місяці, накопичили валютну ліквідність. Тепер вона може бути спрямована на покупку готівкової валюти, попит серед населення на яку дуже високий.

Водночас імпортери, які раніше купували валютну безготівку у банків, можуть зіштовхнутися з її нестачею. В таких умовах імпортери купують безнал у НБУ, який для цього продає валюту з резервів.

Тож можливий негативний сценарій, за якого нової готівкової валюти, яку продадуть банки, буде недостатньо, щоб збити температуру курс з 40 ближче до 36.6, й водночас постійна потреба імпортерів у безготівці додатково виснажуватиме резерви.

На якій позначці зупиниться ринок й чи не замайоріє попереду ще один перегляд фіксованого курс, стане зрозуміло в найближчі тижні.

Детально про нові правила на готівковому ринку читайте у матеріалі Forbes з коментарями Михайла Демківа, #ICUresearch: https://bit.ly/3cAYtiP

Лихоманка на готівковому ринку валюти, надії на сповільнення росту ставок у США, вичікування на ринку єврооблігацій, нетипові випуски ОВДП та червневий відтік капіталу з України - перший серпневий випуск #ICUWeekly чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly010822

​​Щоб пройти важку зиму 2022-2023 в умовах війни Україні потрібні значні фінансові вливання від західних партнерів. Критично важливою є нова програма з МВФ, яка наразі знаходиться на стадії консультацій.

Гальмують діалог невизначені економічні перспективи України - Фонду важко оцінити фінансові параметри надання кредитів країні у стані повномасштабної війни.

Програма у будь-якому випадку буде нетиповою, враховуючи кількість невідомих у фінансовому рівнянні сучасної України. Яку б рамку не обрали у МВФ, її доведеться корегувати на льоту.

Тож для старту нової сторінки у співпраці Україна-МВФ потрібна, скоріше, політична воля, яка дозволить гнучко реагувати на виклики.

Про МВФ та інші джерела наповнення військового бюджету читайте в матеріалі РБК з коментарями Віталія Ваврищука, #ICUresearch:

https://bit.ly/3d36Kwm

​​Після "лихоманки" понад 40 грн/$ жар на валютному ринку поступово спадає - ринок намацує вже набагато менш "гарячий" баланс ближче до офіційного курсу.

Зокрема, випустити пару ринку допоміг дозвіл НБУ банкам продавати більше готівкової валюти населенню. Збіглося заспокоєння й з неоднозначно сприйнятим рішенням НБУ заборонити курси на табло обмінників.

Що найбільше допомогло приборкати паніку та чи не настав вже час дозволити ринку врівноважуватися самостійно? Читайте огляд РБК-Україна з коментарями Тараса Котовича, #ICUreserch:

https://bit.ly/3bBc2if

Ринок ОВДП повертається в довоєнний стан, спека на валютному ринку згасла, резерви НБУ в липні зменшилися дуже помірно, а в США майоріє ще одне агресивне підвищення ставок.

Ваша збалансована доза фінансової аналітики в #ICUweekly за посиланням: https://bit.ly/ICUWeekly080822

​​Бентега щодо можливої рецесії в США накриває світові ринки. Сигнали щодо кризи, проте, залишаються двоякими.

З одного боку, ВВП США негативний два квартали поспіль, інфляція продовжує показувати зуби, скоротилися інвестиції та витрати бізнесу. З іншого боку, економіка продовжує бадьорими темпами створювати нові робочі місця, а рівень безробіття сягнув 3,6% — показника, близького до п’ятирічних мінімумів.

В який бік коливнуться шальки, стане зрозуміло в найближчі місяці.

Для України світова криза може вилитися в сповільнення надання допомоги з боку західних партнерів, на яких будуть тиснути економічні проблеми вдома.

Як визначають чи є рецесія, чи ні, та як вона може вплинути на світову та українську економіку, читайте в колонці Олександра Мартиненка для Мінфін:

https://bit.ly/ghost-of-recession

​​➡️ Чи незворотна воєнна девальвація гривні й долар нижче 30 нам вже не побачити?
➡️ Що станеться, якщо відпустити курс гривні просто зараз?
➡️ Які фактори визначатимуть ситуацію на валютному ринку до кінця війни?

Про передумови повернення до плаваючого курсу та післявоєнні перспективи гривні читайте в матеріалі Економічної правди з коментарями Віталія Ваврищука, #ICUresearch:

https://bit.ly/3bKGiHB

​​За щоденними зведеннями з воєнного та економічного фронтів важливо не випадати з глобального контексту, який продовжує впливати на теперішнє й майбутнє України.

Чим живуть світові ринки акцій та сировини? Що відбувається з глобальною інфляцією? Чи буде світова криза та як вона може вплинути на Україну? Щотижня керівник департаменту корпоративного аналізу ICU Олександр Мартиненко тримає руку на пульсі новин від ФРС та ЄЦБ, декодує головні сигнали ринків зі звітності та статистики та аналізує тренди основних фондових індексів.

Висновки Олександр збирає в ґрунтовний щотижневий огляд для РБК-Україна - перший випуск серії можна почитати за посиланням: https://bit.ly/3PjQ7d2

Колонки Олександра виходитимуть щотижня, а коротку версію огляду можна читати щопонеділка в нашому тижневику #ICUWeekly.

Сповільнення інфляції в США, зростання інфляції в Україні, +4% до держборгу, успішна реструктуризація єврооблігацій та відкриття ринку ОВДП - чим жили світові та українські фінансові ринки останні 7 днів, читайте в #ICUWeekly за посиланням: https://bit.ly/ICUWeekly150822

Слабша гривня, негативні світові ринки, пасивний ринок єврооблігацій та повернення нерезидентів на ринок ОВДП - читайте тижневик #ICUWeekly за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly220822

​​Вперед - до перемоги та процвітання!

З Днем Незалежності України 🇺🇦🇺🇦🇺🇦

В останньому випуску #ICUWeekly цього літа читайте:

➡️ холодний душ для глобальних ринків від голови ФРС Джерома Пауелла - ставки будуть зростати;
➡️ НБУ продовжує фінансувати бюджет, себто друкувати гроші
➡️ На валютному ринку зберігається крихкий, проте баланс

Читайте за посиланням: https://bit.ly/ICUWeekly290822