​​Як Україна маневрує через економічний шторм війни? До вашої уваги новий макроекономічний огляд від ICU Research: https://bit.ly/3KdeN7C

Основні тези:

📈 Стан та динаміка української економіки й надалі суттєво перевищують очікування завдяки безперебійним припливам міжнародної фінансової допомоги. Приріст ВВП може перевищити 5% цього року, адже покращення безпекової ситуації значно збільшило позитивні очікування бізнесу. Відновлення реальних доходів у поєднанні зі значним зростанням схильності до споживання роблять витрати українських домогосподарств потужним двигуном економічного відновлення.

🪖 Ми очікуємо на поступове зниження безпекових ризиків, проте не припускаємо суттєвого покращення, яке б забезпечило значний приплив інвестицій та повернення біженців.

🧮 Інфляція сповільнюється дуже стрімко — індекс споживчих цін може знизитися до 11% наприкінці року завдяки поєднанню ряду сприятливих факторів та надалі залишатися в діапазоні 10-13% протягом 2024 року. Хороші перспективи зниження інфляційних ризиків не залишають НБУ іншого вибору, окрім як почати пом’якшувати монетарну політику вже з липня. Ми очікуємо зниження облікової ставки до 20% до кінця року.

⚖️ Величезний дефіцит зовнішньої торгівлі залишатиметься ключовим економічним ризиком в осяжному майбутньому, проте міжнародні кредити та гранти мають бути достатніми, щоб цей дефіцит компенсувати.

💰 Вони також забезпечили зростання до найвищого історичного значення резервів НБУ, вони зростатимуть і надалі у 2-й половині 2023 та 2024 році. НБУ стає все більш схильним до впровадження певного рівня гнучкості в курсоутворенні, щоб ринок допоміг дещо знизити зовнішні дисбаланси.

💵 Проте ми очікуємо, що НБУ буде готовий перейти до зміни режиму курсоутворення лише наприкінці 1 кварталу 2024 року, а наприкінці цього року офіційний курс залишиться на поточному рівні 36.6грн/$.

🏋️ Виконання державного бюджету загалом іде за планом, а зовнішні кредити та гранти залишаються єдиним джерелом фінансування фіскального дефіциту. Співвідношення боргу до ВВП наблизиться до 90% наприкінці року. Проте м’який графік платежів за ним означає, що такий високий рівень боргу не створюватиме тиску на ліквідність державних фінансів у короткостроковому періоді.

9 сторінок концентрованої експертизи та прогнозів для тих, хто хоче краще розуміти, куди рухається українська економіка в час війни, завантажуйте за посиланням: https://bit.ly/3KdeN7C

⚖️ Готівкова гривня ослабла минулого тижня — ситуація на ринку міняється?
📉 Нацбанк розпочав цикл зниження облікової ставки — які ризики бачить регулятор?
🏋️ З початку року держборг зріс на 15,6% — наскільки це критично?

Відповідаємо на головні фінансові питання тижня у #ICUweekly за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly310723

📊 Яким буде курс, ВВП та інфляції в цьому році?

Керівник департаменту макроекономічних досліджень ICU Віталій Ваврищук сьогодні візьме участь в онлайн-дискусії Центру економічної стратегії, де захищатиме наш оптимістичний прогноз росту економіки (5.8%) 😉

Кому цікаво послухати наші аргументи та позицію представників НБУ, МВФ, Мінекономіки та інших великих гравців фінансового ринку — реєстрація за посиланням.

​​Саудівська Аравія збільшує тиск на ринку нафти — саудити планують скорочувати видобуток на 1 млн барелів/добу й в серпні. Тим часом країна-терорист також обіцяє знизити обсяги експорту на 0,5 млн барелів на добу.

Чи призведуть ці дії до дефіциту нафти та значного зростання цін, в колонці для Економічної Правди пояснює Олександр Мартиненко, #ICUresearch.

🛢️ Є декілька аргументів на користь зростання дефіциту. З початку року країни ОПЕК+ скоротили пропозицію, пост-ковідний Китай нарощує оберти промисловості, а західні економіки знову ростуть.

🔮 Проте цінові прогнози поки не справджуються — ціни на нафту Brent не вийшли з коридору $70-80 за барель, при попередньому консенсус-прогнозі в $90. Попри скорочення пропозиції від Саудівської Аравії, її все ще вдосталь від інших експортерів.

📈 Спостерігається зростання видобутку у Венесуелі, Ірану та інших країнах. Росія також засекретила статистику й не особливо поспішає реально зменшувати експорт. За даними Bloomberg, сумарні обсяги імпорту до Індії та Китаю з Росії, Ірану і Венесуели з початку року стрибнули на 50%, або на 2 млн барелів на добу.

🇨🇳 Китайська економіка також не розкрила свій потенціал впливати на нафтовий ринок. Навіть зняття обмежень, пов'язаних з пандемією, не призвело до очікуваного вибухового зростання. Китай змушений застосовувати нові стимули для економіки й чи зростатиме попит на нафту надалі незрозуміло.

🏭 Ситуація в західних економіках також поки непевне — Єврозона опинилась в технічній рецесії в першому кварталі 2023 року й не зрозуміло чи м'якою буде посадка економіки США. Перспективи та глибина рецесії значною мірою визначатимуть долю нафтового ринку.

➡️ Тож навіть якщо ОПЕК+ вдасться значно обмежити пропозицію нафти, мало хто на ринку наразі вірить у повернення нафтових цін до тризначних позначок, як це було пів року тому.

​​Нацбанк почав зниження облікової ставки й це значить, що відсотки за фінансовими інструментами в осяжному майбутньому падатимуть.

Зараз ще можна зловити момент та встигнути зафіксувати вищі дохідності для ваших інвестицій.

В ICU Trade сьогодні ще є ОВДП до 20% річних (залежно від тривалості інвестиції) — не проґавте можливість заощадити більше.

Якщо ви ще не клієнт ICU Trade, реєструйтеся онлайн за посиланням: https://bit.ly/ICUinvest

📊 Готівкова гривня "відживає", 🇺🇦 єврооблігації падають вслід за глобальними трендами, а Мінфін прискорює зниження ставок за ОВДП.

Короткий гайд по фінансових ринках України останнього тижня чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly070823

​​Валютні резерви України сягнули чергового рекордного значення в $41.7 млрд — наскільки надійною є ця фінансова подушка безпеки в умовах війни? Пояснює фінансовий аналітик ICU Михайло Демків в коментарі Forbes: https://bit.ly/43YfSqQ

📈 Основна причина зростання резервів – допомога західних партнерів. Вони фінансують дефіцит бюджету валютою, а витрати переважно йдуть в гривні. Оскільки чисті витрати у валюті менші, різниця йде резерви. Крім того, продовжують діяти жорсткі обмеження на вивід валюти з країни.

💸 Валютні резерви — це дійсно подушка безпеки на майбутнє, причому не тільки в разі негативних сценаріїв, а й у разі позитивних. За міжнародними стандартами прийнятним рівнем резервів для країни є еквівалент трьох місяців імпорту. Нинішній показник України наразі відповідає 5.6 місяця імпорту. Це хороший запас міцності на випадок затягування війни й можливого послаблення міжнародної підтримки.

👍 За позитивного ж для України сценарію в разі завершення активної фази війни й початку відбудови значно зростами імпорт й, відповідно, попит на валюту. Тож великі резерви також теж стануть в пригоді, щоб балансувати валютний ринок.

🔮 Чи будуть резерви зростати й надалі? Нацбанк традиційно консервативний й очікує невелике зменшення резервів до кінця року через падіння агроекспорту після зриву "зернового коридору" та зростання імпорту до кінця року.

➡️ Ми ж очікуємо, що резерви продовжать зростати до $44 млрд на кінець 2023 року й сягнуть $49 млрд за підсумками 2024, адже більшість обмежень на валютному ринку зберігатимуться, допомога партнерів надходитиме, а безпекові ризики продовжать існувати й стримуватимуть відбудову.

🤝 "Династія" стає ближче! Відтепер підписати пенсійний договір та почати формувати свій пенсійний капітал в нашому НПФ "Династія" можна через Дія-Підпис.

Більше не потрібно підвантажувати скани документів — лише заповнити невелику онлайн анкета й просканувати QR-коди в застосунку Дія. Переходьте за посиланням та починайте заощаджувати: https://dynasty.icu/

Нагадуємо, що в недержавних пенсійних фондах немає обов'язкових платежів — ви робите зручні вам внески, а ми інвестуємо їх в надійні низькоризикові інструменти. Результати фонду "Династія" за останні 10 років можна побачити за посиланням: https://bit.ly/3TukIH8

Як працюють недержавні пенсійні фонди — дивіться у серії відео за посиланням: https://bit.ly/NPF-how

​​Незалежність країни починається з Незалежності кожного громадянина.

Найбільше натхнення — бачити, як українці стають більш стійкими до непередбачуваного завтра та готовими захищати своє й будувати заможне майбутнє.

Плекаймо нашу спільну Незалежність 💙💛

📉 Населення продовжує купувати відчутно більше валюти — чому гривня втрачає позиції?
🙂 Світові ринки зосереджуються на позитиві й не вірять в наближення рецесії — що підкріплює оптимізм?
🌐 Українські єврооблігації втрачають в ціні попри позитивну глобальну кон'юнктуру — що відображають поточні ціни?

Ваш обов'язковий фінансовий мінімум — у нашому тижневику за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly280823

🥊 Депозити vs ОВДП — легендарне протистояння старого-доброго та нового-перспективного на українському фінансовому ринку.

Мінфін підрахував, як працює математика інвестицій з фіксованою дохідністю станом на кінець літа 2023 й ви звісно ж знаєте, хто переміг 😎

​​На фоні рекордних валютних резервів, які перетнули позначку $40 млрд, знову з'явилася можливість купувати валюту онлайн. Чому Нацбанк вирішив дати українцям більше варіантів доларизуватися, коментує фінансовий аналітик ICU Михайло Демків: https://youtu.be/yOBfMcjwoCk

💵 Купівля безготівкової валюти в порівнянні з готівкою має й переваги, й мінуси. Передусім це зручно — не потрібно кудись йти й стояти в чергах, можна купувати дрібні суми, немає ризику зіткнутися із фальшивими, порваними чи старими банкнотами. З іншого боку, на безготівкову валюту інколи можуть вводитися обмеження на зняття чи переказ, її можна продати лише тому ж банку, в якого її придбав. Віртуальний долар в цьому сенсі не має того заспокійливого ефекту паперового "зеленого" під матрацом.

😤 Зростання готівкового курсу в серпні стало сигналом, що ринку треба "випустити пару". Тиск на гривню зріс після обговорення планів НБУ поступово відпускати курс, а також у зв'язку зі зменшенням пропозиції валюти — після закриття ряду обмінних пунктів, які, на думку правоохоронців, працювали нелегально. Ближче до осені більшу роль почали відігравати й сезонні фактори, які тягнуть гривню донизу у другій половині року.

⚖️ Тепер банки дають українцям ще один варіант придбання іноземної валюти. Купувати її чи ні, і в якій формі — кожен вирішує для себе. Але загалом такий крок має додати пропозиції доларів на ринку й знизити напругу на готівковому ринку.

📊 Після дозволу купувати більше валюти онлайн гривня зміцніла, але, можливо, ненадовго
💸 Глобальні ринки все більше сподіваються на "ідеальний" сценарій, за якого вдасться приборкати інфляцію та уникнути рецесії
💶 Мінфін рефінансував всі серпневі погашення ОВДП в гривні, але лише частину — в євро

Вриваємося у фінансову осінь з черговим випуском нашого аналітичного щотижневика:

https://bit.ly/ICUWeekly040923

​​Трохи менш ніж 50% становив показник держборгу до ВВП України наприкінці 2021 року. Це був хороший рівень для країни з українською макроісторією, досягнути якого вдалося завдяки послідовній борговій політиці після шоку 2014-2015 років.

🙁 Повномасштабна війна звісно внесла свої похмурі корективи в макроекономічну картину. У зв'язку з необхідністю фінансувати дефіцит воєнного бюджету уряд залучає кредити від партнерів, які попри пільгові умови відчутно збільшують боргове навантаження.

🧮 За нашими оцінками, співвідношення державного боргу до ВВП наприкінці поточного року наблизиться до 90% та перевищить 95% наприкінці 2024 року. Такий рівень очевидно не є стійким, тож реструктуризації за зовнішнім боргом з частковим списанням в майбутньому не уникнути.

🏋️ Попри моторошнуваті цифри навіть такий рівень боргу наразі не становить загрози для макроекономічної стабільності. По-перше, Міністерство фінансів має можливість забезпечити повне рефінансування внутрішнього боргу. По-друге, заплановані платежі за зовнішнім боргом найближчим часом є мінімальними, завдяки вже проведеним минулого року реструктуризаціям.

📈 Тож, високий державний борг не створить багато проблем в наступні кілька років. Навряд чи уряд здійснюватиме які-небудь суттєві виплати за зовнішнім боргом до завершення поточної програми МВФ у першому кварталі 2027 року. До того часу він матиме змогу напрацювати стратегію управління боргом після завершення війни.

Читайте огляд воєнного боргового тренду в матеріалі Фокуса з коментарями керівника департаменту макроекономічних досліджень ICU Віталія Ваврищука: http://tinyurl.com/mrjrmzp9

Just do it!

🇺🇦 НПФ "Династія"
💰 НПФ "Турбота"

😰 Сильні економічні дані в США напружують ринки, які мріють про нижчі ставки
📉 Новим валютним правилам не вдається переломити тренд послаблення гривні
🥗 У серпні зафіксовано дефляцію, річна інфляція стала однознаковою (8.6%) вперше із середини 2021 року
💰 Резерви НБУ в серпні знизилися на 3.2%

Розбираємо перипетії фінансового тижня за посиланням: https://bit.ly/ICUWeekly110923

​​Чи пришвидшить Нацбанк зниження облікової ставки через швидші темпи зниження інфляції — головне запитання чергового опитування #ICUбарометр: https://bit.ly/BarometrSept23

🧮 Коли Нацбанк почав цикл зниження ставки в липні показник річної інфляції сягав 12.8% й регулятор прогнозував, що темпи зростання цін до кінця року складуть 10.6%. В таких рамках НБУ планував поступово знижувати ставку до 18% на кінець року й до 16% - у 2024 році.

🔽 Проте інфляція вкотре позитивно здивувала й сягнула однозначного рівня у 8.6% вже у серпні. Скоріше за все, на кінець року вона може виявитися й нижчою за попередні прогнози. Чи почне регулятор коригувати свій підхід вже цього тижня й поглибить зниження ставки? Або ж цього разу ще варто очікувати плавного кроку вниз?

🔮 Наше традиційне додаткове запитання — коли, на вашу думку, бізнесу та уряду варто чекати скорочення інтенсивності бойових дій та відчутного падіння безпекових ризиків? На початку року більшість спільноти чекала цього якраз на нинішній період — осінь 2023 року.

Допоможіть сформувати очікування фінансового ринку — голосуйте за посиланням: https://bit.ly/BarometrSept23

UPD: НБУ знизив облікову ставку до 20%

📉 Понад 60% фінансової спільноти вважає, що Нацбанк сьогодні знизить облікову ставку згідно з попереднім прогнозом — до 20%. Водночас на місці регулятора так вчинили б лише трохи більш як 30%. Більшість респондентів опитування #ICUбарометр в нинішніх умовах хотіли б бачити ставку нижчою — в діапазоні 17%-19%.

🗓️ Щодо зменшення безпекових ризиків та інтенсивності бойових дій, то майже половина опитаних наразі очікує суттєві зміни не раніше 2-ї половини наступного року, ще третина — вже аж у 2025 році. Нагадаємо, що в проекті бюджету Мінфін закладає воєнні витрати наступного року на рівні 2023 року. Тож уряд, скоріш за все, очікує продовження бойових дій протягом всього 2024 року. Звісно, сподіваємося, що всі ці прогнози виявляться песимістичними 🤞

Вдячні всім, хто голосує та ділиться своєю експертизою! Рішення правління НБУ буде оголошене сьогодні традиційно о 14:00