Інфляція щомісяця нижча – настав час знижувати облікову ставку. Що це змінить, коментує фінансовий аналітик ICU Михайло Демків:

🏷️ Інфляція сповільнюється швидше за всі прогнози. У травні вона становила 15,3% в річному вимірі, а в червні вже 12.8%. Варто нагадати, що сповільнення інфляції не означає зниження цін — вони просто продовжують зростати меншими темпами, ніж до того. Якщо взяти період півтора року, то сумарно ціни виросли майже на третину. Це багато.

📉 Але відчутне вповільнення інфляції — це факт й воно матиме наслідки вже зовсім скоро, адже за два тижні буде перегляд облікової ставки. Нацбанк найімовірніше знизить її з поточних 25% на декілька відсоткових пунктів. Що це означатиме? Ставки за депозитами в гривні та за облігаціями поступово також підуть вниз. Вони навряд вже будуть вищими за ті рівні, які ми бачимо зараз. Тож є сенс фіксувати дохідності інвестицій, поки це можливо.

🔮 Що буде з інфляцією далі? Навряд чи ми бачитимемо таке ж стрімке зниження цін. Таргетованого рівня в 5% річної інфляції, до якої ми прагнемо, Україна досягне ще не скоро. Один із драйверів цін, який в минулому зростав досить повільно, це так звані адміністративно регульовані ціни — те, що в народі називають комуналкою.

🏭 Ціни на комунальні послуги минулого року практично не підвищували — й так було дуже багато негативу навкруги. Але економіка невблаганна й зі зростанням цін взагалі в економіці, ціни на комуналку також доведеться найближчим часом підвищувати. І це позначиться на інфляції, яка можливо в деякі місяці буде навіть вища від тих значень, які ми бачимо сьогодні.

Відеокоментар - за посиланням: https://youtu.be/_fIyUvN2kMM

⏬ Падіння інфляції в США бадьорить світові ринки
🏎️ Ралі українських єврооблігацій продовжується
⚖️ Дисбаланс валютного ринку зменшився
📉 Інфляція в Україні продовжує падати, вказуючи що облікова ставка занадто висока

Трохи збалансованої аналітичної прохолоди в цей спекотний день — за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly170723

⚖️ Коли в Україні знову буде плаваючий курс долара?

Між рядків стратегії валютної лібералізації НБУ читає фінансовий аналітик ICU Михайло Демків ⬆️

​​Барабани в укриттях та оновлення бруківки на фоні рекордних міжнародних резервів створюють враження наявності "зайвих" грошей в України під час війни. Чому це далеко не так, коментує фінансовий аналітик ICU Михайло Демків: https://youtu.be/5X1nBeCTN8o

🚜 Нові інфраструктурні проекти — одна з перемог реформи децентралізації. В другій половині 2010-х гроші прийшли на місця й місцева влада їх почала щедро витрачати на благоустрій. Людям це сподобалося й на попередніх виборах майже всі мери великих міст були переобрані у першому турі.

🥁 Зараз муніципалітети частково продовжують за інерцією працювати по-довоєнному. На кожну гривню видатків, які дійсно потрібні для роботи комунального господарства, припадає пару гривень на ініціативи різного рівня доцільності й нагальності.

➡️ В умовах війни це болить людям й скоріше за все, Україну чекає реформа міжбюджетних відносин, спрямована на ліквідацію таких викривлень, коли є надлишок коштів в певних громадах й брак їх в якихось інших важливих сферах. Найбільшим плюсом тут є збільшення уваги платників податків до контролю за використанням їхніх коштів.

📈 Зі схожою проблемою Україна стикається й на макрорівні. Вже скоро потрібно представляти бюджет-2024 з новими потребами по міжнародній допомозі. І наші урядовці безсумнівно зустрічатимуться з критикою, що просять забагато, мовляв, ефективність використання донорських коштів низька. Тим паче, що свіжа статистика рапортує про рекордні міжнародні резерви України.

🧮 Разом з тим рекордні резерви наразі — це не ознака багатства України й не зайві гроші. Це, скоріше, похідна гігантського воєнного дефіциту бюджету. Для партнерів ми вимірюємо потребу в коштах у валюті, а от велика частина видатків йде в гривні. До того ж встановлені жорсткі валютні обмеження, які суттєво знизили обсяг відтоку валюти з країни. Ця курсова різниця акумулюється в резервах на гірші часи, які мають рано чи пізно настати, адже міжнародна допомога не буде нескінченною.

🔮 Якщо зараз зменшити обсяг допомоги, то ми не зможемо покривати бюджетний дефіцит й резерви дуже швидко падатимуть. Тож поточні резерви ніби й великі, але все ще недостатні для комфортного повоєнного майбутнього.

🌾 Міжбанківський валютний ринок одразу відчув психологічний вплив колапсу "зернової угоди"
🤞 Світові ринки укріплюються в думці, що рецесії наразі вдасться уникнути
🧮 Наближення зниження облікової ставки тисне на дохідності ОВДП

Детальний огляд фінансового тижня від аналітиків ICU традиційно чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly240723

​​Річна інфляція вже 12,8%, а облікова ставка все ще 25%. Чи не настав час переглянути status quo й почати послаблювати монетарну політику — головне питання чергового опитування #ICUбарометр: https://bit.ly/BarometrJul23

📉 Під час минулого перегляду члени правління НБУ спрогнозували підвищення ставки в липні або вересні. Стрімке зниження інфляції у червні до 12.8% у річному вимірі додає аргументів швидшому перегляду ставки. Звісно Нацбанк вже не раз займав консервативну позицію, але збереження ставки 25% ще два місяці в умовах вдвічі меншої інфляції вже виглядає малореалістичним.

🔮 Яким може бути потенційне зниження ставки? Знову ж Нацбанк в минулому дивував динамічними рішеннями. Проте чи наважиться регулятор на різке послаблення в умовах воєнної невизначеності? Чи, можливо, серія поступових кроків вниз — краща стратегія у волатильних реаліях війни?

💵 Також наше традиційне додаткове питання — коли час відмовитися від фіксованого курсу 36.6 грн/$? НБУ наразі не ділиться таймлайном валютної лібералізації й нам цікаві ваші очікування — чи варто закріплювати курс до Перемоги, чи є потреба поступово повертатися до більш ринкових умов.

Чекаємо на ваші думки за посиланням.

Дякуємо всім, хто ділиться своєю експертизою та допомагає формувати ринкові очікування 💪

​​📊 Більше зростання ВВП, нижча інфляція, стабільна гривня, рекордні резерви та все вищі борги — динаміка української економіки суттєво перевищує очікування завдяки безперебійним припливам міжнародної фінансової допомоги.

Невеликий тизер нашого нового макропрогнозу на 2023-2024 роки на картинці нижче ⬇️

Повна версія українською coming very soon ⏱️

​​UPD:⚡️НБУ знизив облікову ставку до 22%

​​Учасники опитування #ICUбарометр цього разу вирішили трошки побешкетувати й голосували оптимістично й навіть трошки зухвало 😉

➡️ Лише кожен шостий вважає, що Нацбанк поки не чіпатиме ставку. Тим часом майже 70% очікує зниження ставки на 2 процентні пункти й більше — з них понад 15% готові побачити сьогодні відразу ставку 20%.

➡️ На місці НБУ відразу на 5 процентних пунктів ставку знизила б третина опитаних, а лишити не змінною її готові менш як 15% респондентів.

➡️ Щодо питання, коли починати відпускати курс, трошки менш як третина опитаних тримала б незмінний курс до Перемоги. Біля чверті опитаних хочуть бачити гнучкий курс вже у 2023 році. Проте найбільша частка наразі не готова поспішати — понад 40% чекають плаваючий курс вже в 2024.

Вдячні всім, хто голосує! Рішення правління НБУ буде традиційно оголошене о 14:00 за посиланням: https://www.youtube.com/live/HkreeRLKEck

​​Як Україна маневрує через економічний шторм війни? До вашої уваги новий макроекономічний огляд від ICU Research: https://bit.ly/3KdeN7C

Основні тези:

📈 Стан та динаміка української економіки й надалі суттєво перевищують очікування завдяки безперебійним припливам міжнародної фінансової допомоги. Приріст ВВП може перевищити 5% цього року, адже покращення безпекової ситуації значно збільшило позитивні очікування бізнесу. Відновлення реальних доходів у поєднанні зі значним зростанням схильності до споживання роблять витрати українських домогосподарств потужним двигуном економічного відновлення.

🪖 Ми очікуємо на поступове зниження безпекових ризиків, проте не припускаємо суттєвого покращення, яке б забезпечило значний приплив інвестицій та повернення біженців.

🧮 Інфляція сповільнюється дуже стрімко — індекс споживчих цін може знизитися до 11% наприкінці року завдяки поєднанню ряду сприятливих факторів та надалі залишатися в діапазоні 10-13% протягом 2024 року. Хороші перспективи зниження інфляційних ризиків не залишають НБУ іншого вибору, окрім як почати пом’якшувати монетарну політику вже з липня. Ми очікуємо зниження облікової ставки до 20% до кінця року.

⚖️ Величезний дефіцит зовнішньої торгівлі залишатиметься ключовим економічним ризиком в осяжному майбутньому, проте міжнародні кредити та гранти мають бути достатніми, щоб цей дефіцит компенсувати.

💰 Вони також забезпечили зростання до найвищого історичного значення резервів НБУ, вони зростатимуть і надалі у 2-й половині 2023 та 2024 році. НБУ стає все більш схильним до впровадження певного рівня гнучкості в курсоутворенні, щоб ринок допоміг дещо знизити зовнішні дисбаланси.

💵 Проте ми очікуємо, що НБУ буде готовий перейти до зміни режиму курсоутворення лише наприкінці 1 кварталу 2024 року, а наприкінці цього року офіційний курс залишиться на поточному рівні 36.6грн/$.

🏋️ Виконання державного бюджету загалом іде за планом, а зовнішні кредити та гранти залишаються єдиним джерелом фінансування фіскального дефіциту. Співвідношення боргу до ВВП наблизиться до 90% наприкінці року. Проте м’який графік платежів за ним означає, що такий високий рівень боргу не створюватиме тиску на ліквідність державних фінансів у короткостроковому періоді.

9 сторінок концентрованої експертизи та прогнозів для тих, хто хоче краще розуміти, куди рухається українська економіка в час війни, завантажуйте за посиланням: https://bit.ly/3KdeN7C

⚖️ Готівкова гривня ослабла минулого тижня — ситуація на ринку міняється?
📉 Нацбанк розпочав цикл зниження облікової ставки — які ризики бачить регулятор?
🏋️ З початку року держборг зріс на 15,6% — наскільки це критично?

Відповідаємо на головні фінансові питання тижня у #ICUweekly за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly310723

📊 Яким буде курс, ВВП та інфляції в цьому році?

Керівник департаменту макроекономічних досліджень ICU Віталій Ваврищук сьогодні візьме участь в онлайн-дискусії Центру економічної стратегії, де захищатиме наш оптимістичний прогноз росту економіки (5.8%) 😉

Кому цікаво послухати наші аргументи та позицію представників НБУ, МВФ, Мінекономіки та інших великих гравців фінансового ринку — реєстрація за посиланням.

​​Саудівська Аравія збільшує тиск на ринку нафти — саудити планують скорочувати видобуток на 1 млн барелів/добу й в серпні. Тим часом країна-терорист також обіцяє знизити обсяги експорту на 0,5 млн барелів на добу.

Чи призведуть ці дії до дефіциту нафти та значного зростання цін, в колонці для Економічної Правди пояснює Олександр Мартиненко, #ICUresearch.

🛢️ Є декілька аргументів на користь зростання дефіциту. З початку року країни ОПЕК+ скоротили пропозицію, пост-ковідний Китай нарощує оберти промисловості, а західні економіки знову ростуть.

🔮 Проте цінові прогнози поки не справджуються — ціни на нафту Brent не вийшли з коридору $70-80 за барель, при попередньому консенсус-прогнозі в $90. Попри скорочення пропозиції від Саудівської Аравії, її все ще вдосталь від інших експортерів.

📈 Спостерігається зростання видобутку у Венесуелі, Ірану та інших країнах. Росія також засекретила статистику й не особливо поспішає реально зменшувати експорт. За даними Bloomberg, сумарні обсяги імпорту до Індії та Китаю з Росії, Ірану і Венесуели з початку року стрибнули на 50%, або на 2 млн барелів на добу.

🇨🇳 Китайська економіка також не розкрила свій потенціал впливати на нафтовий ринок. Навіть зняття обмежень, пов'язаних з пандемією, не призвело до очікуваного вибухового зростання. Китай змушений застосовувати нові стимули для економіки й чи зростатиме попит на нафту надалі незрозуміло.

🏭 Ситуація в західних економіках також поки непевне — Єврозона опинилась в технічній рецесії в першому кварталі 2023 року й не зрозуміло чи м'якою буде посадка економіки США. Перспективи та глибина рецесії значною мірою визначатимуть долю нафтового ринку.

➡️ Тож навіть якщо ОПЕК+ вдасться значно обмежити пропозицію нафти, мало хто на ринку наразі вірить у повернення нафтових цін до тризначних позначок, як це було пів року тому.

​​Нацбанк почав зниження облікової ставки й це значить, що відсотки за фінансовими інструментами в осяжному майбутньому падатимуть.

Зараз ще можна зловити момент та встигнути зафіксувати вищі дохідності для ваших інвестицій.

В ICU Trade сьогодні ще є ОВДП до 20% річних (залежно від тривалості інвестиції) — не проґавте можливість заощадити більше.

Якщо ви ще не клієнт ICU Trade, реєструйтеся онлайн за посиланням: https://bit.ly/ICUinvest

📊 Готівкова гривня "відживає", 🇺🇦 єврооблігації падають вслід за глобальними трендами, а Мінфін прискорює зниження ставок за ОВДП.

Короткий гайд по фінансових ринках України останнього тижня чекає на вас за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly070823

​​Валютні резерви України сягнули чергового рекордного значення в $41.7 млрд — наскільки надійною є ця фінансова подушка безпеки в умовах війни? Пояснює фінансовий аналітик ICU Михайло Демків в коментарі Forbes: https://bit.ly/43YfSqQ

📈 Основна причина зростання резервів – допомога західних партнерів. Вони фінансують дефіцит бюджету валютою, а витрати переважно йдуть в гривні. Оскільки чисті витрати у валюті менші, різниця йде резерви. Крім того, продовжують діяти жорсткі обмеження на вивід валюти з країни.

💸 Валютні резерви — це дійсно подушка безпеки на майбутнє, причому не тільки в разі негативних сценаріїв, а й у разі позитивних. За міжнародними стандартами прийнятним рівнем резервів для країни є еквівалент трьох місяців імпорту. Нинішній показник України наразі відповідає 5.6 місяця імпорту. Це хороший запас міцності на випадок затягування війни й можливого послаблення міжнародної підтримки.

👍 За позитивного ж для України сценарію в разі завершення активної фази війни й початку відбудови значно зростами імпорт й, відповідно, попит на валюту. Тож великі резерви також теж стануть в пригоді, щоб балансувати валютний ринок.

🔮 Чи будуть резерви зростати й надалі? Нацбанк традиційно консервативний й очікує невелике зменшення резервів до кінця року через падіння агроекспорту після зриву "зернового коридору" та зростання імпорту до кінця року.

➡️ Ми ж очікуємо, що резерви продовжать зростати до $44 млрд на кінець 2023 року й сягнуть $49 млрд за підсумками 2024, адже більшість обмежень на валютному ринку зберігатимуться, допомога партнерів надходитиме, а безпекові ризики продовжать існувати й стримуватимуть відбудову.

🤝 "Династія" стає ближче! Відтепер підписати пенсійний договір та почати формувати свій пенсійний капітал в нашому НПФ "Династія" можна через Дія-Підпис.

Більше не потрібно підвантажувати скани документів — лише заповнити невелику онлайн анкета й просканувати QR-коди в застосунку Дія. Переходьте за посиланням та починайте заощаджувати: https://dynasty.icu/

Нагадуємо, що в недержавних пенсійних фондах немає обов'язкових платежів — ви робите зручні вам внески, а ми інвестуємо їх в надійні низькоризикові інструменти. Результати фонду "Династія" за останні 10 років можна побачити за посиланням: https://bit.ly/3TukIH8

Як працюють недержавні пенсійні фонди — дивіться у серії відео за посиланням: https://bit.ly/NPF-how

​​Незалежність країни починається з Незалежності кожного громадянина.

Найбільше натхнення — бачити, як українці стають більш стійкими до непередбачуваного завтра та готовими захищати своє й будувати заможне майбутнє.

Плекаймо нашу спільну Незалежність 💙💛

📉 Населення продовжує купувати відчутно більше валюти — чому гривня втрачає позиції?
🙂 Світові ринки зосереджуються на позитиві й не вірять в наближення рецесії — що підкріплює оптимізм?
🌐 Українські єврооблігації втрачають в ціні попри позитивну глобальну кон'юнктуру — що відображають поточні ціни?

Ваш обов'язковий фінансовий мінімум — у нашому тижневику за посиланням:

https://bit.ly/ICUWeekly280823

🥊 Депозити vs ОВДП — легендарне протистояння старого-доброго та нового-перспективного на українському фінансовому ринку.

Мінфін підрахував, як працює математика інвестицій з фіксованою дохідністю станом на кінець літа 2023 й ви звісно ж знаєте, хто переміг 😎