Как защитить энергосистему России от ненастья?

Шторм на юге России в начале этой недели стал самым сильным за последние несколько десятилетий и оставил без электроэнергии порядка 1,9 млн человек. Однако массовые отключения электроснабжения из-за природных явлений происходят довольно часто не только у нас, но и в развитых странах.

По словам заведующего сектором экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергея Кондратьева, подготовить энергосистему так, чтобы избежать подобных масштабных отключений – почти невозможно.
"В этом случае важно не только, какое количество потребителей утратили доступ к электроснабжению, а как быстро удается восстановить подачу электроэнергии. Каждое крупное отключение по-своему уникально, но если удается это сделать для 70-80% в течение 12-24 часов после начала ремонтных работ – это отличный результат", – сказал аналитик.

Например, на стабилизацию энергосистем Бразилии и Парагвая в 2009 году, которые пострадали из-за проливных дождей и сильного ветра, потребовалось несколько дней. В Турции в 2015 году на ликвидацию блэкаута и на переподключение 95% потребителей было затрачено 10 часов, но в той ситуации сама инфраструктура серьезно не пострадала.

"Если говорить про снижение масштабов произошедшего, то возможные меры – достаточно дорогие и требуют много времени, например, повышение доли кабельных линий, развитие электросетевого хозяйства (для повышения резервирования энергоснабжения, когда в случае обрыва ЛЭП можно переключить потребителя на резервную линию). Вопрос о быстроте ликвидации, думаю, не менее важен – и здесь многое можно сделать на организационном уровне, за счет повышения уровня взаимодействия между разными электросетевыми организациями, переброске ремонтных бригад из других регионов", – заметил Кондратьев.

Подробности на сайте ИнфоТЭК

(N+1)-раз о рупиях в российской торговле

Где потерялись триллионы рупий, которыми индийские импортеры оплачивают российскую нефть; или вместо них были доллары и дирхамы? Михаил Журавлев рассказал "Новым известиям" как устроена нефтяная торговля России и Индии:

https://newizv.ru/news/2023-11-29/proverka-feyka-kak-rossiya-poteryala-40-milliardov-dollarov-v-torgovle-s-indiey-424299

Сокращение квот ОПЕК+: ожидаемо и значимо?

Участники соглашения ОПЕК+ договорились о добровольном ограничении добычи в 1К2023 на 2,2 мбд. Поддержит ли это решение цены и насколько серьезное влияние оно может оказать на рыночный баланс? Сергей Кондратьев дал комментарий информационному агентству ТАСС:
https://tass.ru/ekonomika/19434909

#ТАСС #ОПЕК+ #Комментарий

Шторм с последствиями

Из-за шторма на Черном море и остановки погрузки нефти на терминале КТК в Новороссийске 27-30 ноября, крупнейшие казахстанские нефтедобывающие компании были вынуждены существенно ограничить добычу - 29 ноября Тенгиз и Кашаган снизили добычу втрое по отношению к плану, Карачаганак - на треть. В результате, добыча нефти в ноябре 2023 г. оказалась на 0,4 млн т ниже плана, упав на 5,6% г/г (-0,43 млн т).

Сейчас добыча почти восстановилась (на 03.12 на 10% ниже средних уровней ноября), но шторм будет сказываться и на результатах декабря - добыча окажется на 0,1 млн т ниже плана. В целом по итогам 2023 г. мы ожидаем добычу на уровне 89,8 млн т - на 0,3 млн т ниже текущего прогноза Минэнерго и на 0,7 млн т ниже первоначальных планов на этот год и основной вклад в сокращение внесет именно ноябрьский шторм.

#Казахстан #ДобычаНефти #КТК

Транзитный сбор в Болгарии: а есть ли он?

11 октября Президент Болгарии Румен Радев подписал декрет о введении сбора на импортируемый и транзитируемый по территории страны российский газ в размере 20 болгарских лев/МВтч ($124-125/тыс. куб. м). Декрет вступил в силу сразу после подписания, а первые платежи в бюджет должны были поступить до 14 ноября.

По нашим оценкам, Болгария могла получать от нового сбора до $160-165 млн в месяц. Но удалось ли Болгарии получить эти деньги? 01 декабря Минфин страны опубликовал сводную статистику по исполнению бюджета (подробные данные будут представлены лишь в конце декабря). По предварительным данным, доходы консолидированного бюджета в ноябре 2023 г. выросли на 14% г/г, достигнув 5,74 млрд лев ($3,16 млрд), достигнув нового исторического максимума.

Власти Болгарии сообщают, что рост поступлений был связан с авансовыми платежами по корпоративному налогу, а также "модернизацией" налогового контроля за счет введения обязательного предварительного декларирования данных о перевозках грузов "с высоким фискальным риском" (декреты, принятые 01.10.2023 и 03.10.2023). Эта мера относится к автоперевозкам и не имеет отношения к транзиту газа. Мы полагаем, что транзитный газовый сбор пока что остался лишь на бумаге, но вероятность его введения на практике остается очень высокой - Болгарии нужно компенсировать сокращение переводов из фондов ЕС (-$0,8 млрд за 11М2023) и неналоговых поступлений.

#Болгария #Газпром #ТурецкийПоток

Новации в регулировании: страны ЕС смогут запрещать доступ к инфраструктуре поставщикам газа из России

Совет ЕС и Европейский парламент 8 декабря достигли предварительного соглашения, устанавливающего новое газовое регулирование, направленное на декарбонизацию газа и водорода. В том числе новые правила содержат пункт об энергетической безопасности, позволяющий странам ЕС на национальном уровне вводить запрет на бронирование инфраструктурных мощностей, то есть как СПГ-терминалов, так и трубопроводов, для экспортеров газа из России и Белоруссии.

Реалистичность этих новаций прокомментировал Сергей Кондратьев:
https://www.kommersant.ru/doc/6394476

#Коммерсанть #Газпром #ЭкспортГаза #Комментарий

Добыча нефти ОПЕК+: как считать?

Вопрос об оценке добычи нефти участниками ОПЕК+ часто оказывается не статистическим, а - политическим. Достаточно вспомнить обсуждение на министерских встречах ОПЕК+ вопроса о том, какой была добыча нефти в России в феврале 2023 г. Цена вопроса тогда - увеличение/сокращение добычи на 0,1 мбд.

Как рассчитывает добычу нефти мониторинговый комитет ОПЕК+? Как среднее из т.н. "вторичных источников" - данных Argus Media, EIA, Energy Intelligence, IHS Markit, Platts, а также Rystad Energy и WoodMackenzie. Два последних были добавлены в марте 2022 г. после того как из перечня источников за "смещенность оценок" было исключено IEA. Но кто устережёт сторожей? Большинство из этих организаций не публикуют свои оценки публично (кроме Argus Media, Platts, EIA). При этом иногда эти оценки сложно верифицировать на основе официальных данных - большинство участников соглашения публикуют данные по добыче с большой задержкой (на 14-21 день после окончания отчетного периода), а некоторые - не публикуют вообще. Т.е. оценки "вторичных источников", как минимум, частично базируются на собственных данных/моделях организаций, а не на официальной информации.

Учитывают ли "вторичные источники" оперативные официальные данные, когда они доступны? В ноябре у нас появился шанс это проверить на примере Казахстана, сообщающего данные по добыче на следующий день после завершения отчетного месяца, при этом в конце ноября добыча резко упала из-за сокращения погрузок на терминале КТК. Насколько точны были Argus и Platts? Оценка динамики оказалась точнее у Platts, но вот абсолютная оценка добычи и у Platts, и Argus оказалась на 2% отличной от официальных данных.

#ОПЕК+ #ДобычаНефть #Platts

Добыча газа в России продолжает расти

Добыча газа увеличивается 4-й месяц подряд несмотря на слабую динамику спроса на внутреннем рынке в октябре-ноябре (до декабрьских суточных рекордов). Что поддерживает рост отрасли сейчас - эффект базы или фундаментальные факторы? Сергей Кондратьев дал комментарий газете "Коммерсантъ":
https://www.kommersant.ru/doc/6428082

#Комментарий #ДобычаГаза #Газпром #Коммерсантъ

Китай утвердил первую партию квот на экспорт нефтепродуктов в 2024 году

Китайские власти квотируют внешнюю торговлю нефтепродуктами для обеспечения баланса внутреннего рынка. В 2023 г. Правительство КНР согласовывало экспортные квоты в рамках 3-х этапов, общий объем квот составил 54,79 млн т, включая 40,79 млн т для светлых нефтепродуктов (автобензины, дизельное топливо, авиакеросин и пр.) и 14 млн т для темных нефтепродуктов.

29 декабря в рамках 1-го этапа были утверждены квоты на экспорт 19 млн т светлых нефтепродуктов (+0,01 млн т г/г, к 1-му этапу 2023 г.) и 8 млн т LSFO (0,0% г/г). Несмотря на то, что формально квоты немного выросли (+10 тыс. т), фактически объем экспорта может снизиться, ведь в 2023 г. власти разрешили компаниям выбирать неиспользованные в 2022 г. квоты.

Основным трендом последних лет является снижение доли госкомпаний и рост независимых НПЗ, 2024 г. не станет исключением. Квота на экспорт светлых нефтепродуктов для PetroChina в рамках 1-го этапа в 2024 г. снизилась на 3% г/г, CNOOC - на 3,4% г/г, Sinopec - незначительно выросла (+0,4% г/г). Независимые участники рынка смогут экспортировать 2,1 млн т (+5% г/г).

До начала нового года остается всего два дня, но квоты на импорт нефтепродуктов (включая мазут, который часто используется независимыми НПЗ как сырье для переработки) до сих пор остаются неизвестными, сохраняя рынок в напряженном ожидании.

#Китай #Экспорт #Нефтепереработка

Нефтегазовые доходы бюджета: попытка анализа?

29 декабря "Ведомости" опубликовали колонку доцента Финансового Университета Леонида Крутакова "Министерство финансов играет с цифрами" (название, вероятно, должно отсылать к известному докладу об аграрной политике 1929 г.), где была предпринята попытка анализа динамики нефтегазовых доходов бюджета в 2023-2024 гг.

Что, по мнению автора, не так?
- вклад нефтяной отрасли недооценен: ведь сектор "создает базу для роста экономики", "формирует стартовые доходы бюджета" и, наконец, есть "импортозамещение";
- нельзя "смешивать" нефтяную и газовую отрасли в один "нефтегаз", ведь это "разные отрасли, с разным налогообложением". Например, по данным автора, в "налоговые планы" на 2023 г. изначально "не попали" 550 млрд руб. НДПИ на природный газ (речь, вероятно, идет о "нашлепке"). С учетом этого фактические налоговые поступления от газовой отрасли будут ниже плановых, а от нефтяной - выше. И "газовые недоимки" перекрываются нефтяным сектором.
- повышение налогов на нефтяную отрасль в 2024 г. непропорционально велико, на 30%.
- в нефтегазовые доходы бюджета не включаются часть, уплачиваемых отраслью налогов: например, налог на прибыль, земельный налог и т.д. А это приводит к занижению роли нефтяной отрасли в формировании бюджетных доходов.
-бюджетный дефицит финансируется за счет увеличения внутреннего долга, привлекаемого под высокие ставки, что "вызывает вопросы".
- нагрузка на финансовый сектор "в три раза ниже, чем на нефтяной", что означает "изъятие средств из реального сектора в пользу бутафорских программ роста банковской сферы".

Получается, что виноваты почти все - и Минфин, и Банк России, и газовые компании, и, конечно, банки. Но так ли это? Попробуем ответить по пунктам.

- можно ли "смешивать" отрасли? Вопрос в том, для чего такое агрегирование нужно: никто не протестует против объединения производителей чугуна и производителей чугунного литья в одну отрасль, а ведь налоговая нагрузка у этих секторов - разная. И отрасли - стратегические. "Объединение" нефтяной и газовой отрасли в нефтегазовый сектор не приводит к тому, что этот сектор воспринимают как монолит - об этом говорит и сам автор: налоги для одного сектора повышают, а для другого нет. Значит, и проблемы нет.

(продолжение в следующем посте)

- сравнивать поступления налогов от газовой отрасли в 2022 и в 2023 гг. необходимо с учетом разовых платежей "Газпрома" - в 2022 г. компания уплатила "нашлепку" на НДПИ в 1,25 трлн руб., в 2023 г. - заплатит еще 0,55 трлн руб., в 2024-2025 гг. - по 0,6 трлн руб. И, конечно, - цифры в плане, это всего лишь цифры, фактическое поступление зависит от ситуации на внешних рынках (для газовой отрасли они оказались ниже, чем ожидалось), курса рубля и физической динамики добычи и экспорта.
Нефтегазовые доходы бюджета в 2024 г., действительно, по оценке Минфина могут вырасти на 30% г/г (к оценке поступлений в 2023 г.), но большая часть прироста будет связана с изменением мировых цен на нефть и валютного курса (>50%) и повышением расчетного дисконта (33%), что, опять-таки, отражает изменение конъюнктуры, а не рост налоговой нагрузки. Ключевой корректировкой последних месяцев 2023 г. стал, наоборот, "откат" платежей по демпферу, что снизить эффективный уровень налогообложения нефтяного сектора.

- неучет в нефтегазовых доходах бюджета части налоговых сборов, включая налог на прибыль и некоторые налоги, входящие в себестоимость, логичен - ведь само разделение бюджетных доходов на "нефтегазовые" и "не-нефтегазовые" связано не с тем, что нефтяной сектор "особенный", а - с рентным характером этих отраслей. Конечно, природная рента формируется и в других секторах, связанных с добычей и обработкой сырья (добыча угля, железных руд и т.д.), однако масштабы извлекаемой ренты отличаются на порядки. НДПИ, НДД, экспортные пошлины являются рентными платежами, а вычет по акцизу на нефтяное сырье и демпфер - не "джентельменскими" соглашениями, а механизмами перераспределения этой ренты. И включать земельный налог или налог на прибыль, которые уплачивают и обычные компании (на тех же условиях и по тем же ставкам, что и нефтяные компании), в состав нефтегазовых доходов с этой точки зрения не логично, это не рентные платежи. В противном случае, можно вспомнить аргумент автора и подсчитать бюджетные мультипликаторы, создаваемые платежами нефтяных компаний (и их заказами у смежных отраслей), это увеличит оценки, но не создаст смысла.

- Вопросы к Минфину (и Банку России) о ставках необычны - Минфин занимает по тем ставкам, которые складываются на рынке. Альтернатива, конечно, есть: например, размещение займов по низким ставкам по подписке среди населения и проведение лотерей, а потом, конечно, заморозка. Но найдется ли хоть один эксперт, кто поддержит такое предложение, - не колонкой в газете, а собственным кошельком?

- нагрузка на нефтяной сектор высока при учете рентных платежей. В случае, если исключить их из расчета (как и из выручки, ведь это ресурсные платежи, а полезные ископаемые принадлежат государству) - картина поменяется. Именно такой подход используют исследователи, занимающиеся фискальной политикой (см., например, Никитин, с 19 минуты выступления). А высокие результаты банковского сектора в 2023 г. связаны не с низкой налоговой нагрузкой, а с эффектом базы и эффективностью отдельных игроков.

Нужно ли что-то менять - в регулировании отрасли, и в налогообложении? Да, но дискуссия должна вестись на основе расчетов, а не лозунгов.

#КомментарийКомментария #Ведомости #Налоги

Сколько стоит российский газ для Узбекистана?

Предварительные данные ГТК Узбекистана позволяют оценить экономику поставок российского газа в Узбекистан.

Экспорт в октябре 2023 г. составил 279 млн куб. м, заметно превышая контрактные обязательства (11,2 млн куб. м в день против 9 млн куб. м в день по плану). В ноябре и в декабре поставки оставались высокими и по итогам 2023 г. мы ожидаем, что экспорт газа из России в Узбекистан достигнет 1,01 млрд куб. м, на 25% превысив первоначальные ожидания.

Насколько выгодны для "Газпрома" поставки в Узбекистан? UzGazTrade платит за российский газ $160/тыс. куб. м, что позволяет оценить net back на границе (ПСП Александров Гай) в $133/тыс. куб. м, а EBITDA - в $18-22/тыс. куб. м. Наши оценки достаточно близки к расчетам Argus и ожиданиям отраслевых экспертов.

Конечно, рентабельность поставок в Узбекистан существенно ниже прибыли от экспорта в страны ЕС, но Центральная Азия является сейчас одним из главных экспортных направлений для "Газпрома":
- потребление газа в регионе быстро растет, собственные ресурсы ограничены;
- доступность инфраструктуры и низкие риски введения ограничений/отказа от импорта по политическим причинам;
- ожидания либерализации рынка и возможности заключать договора на поставку газа напрямую с крупными потребителями.

Действующая до конца 2026 г. "нашлепка" для НДПИ на газ (50 млрд руб. в месяц) стимулирует "Газпром" максимально наращивать продажи. Мы ожидаем, что в 2024 г. в Узбекистан будет поставлено 4 млрд куб. м российского газа, экспорт в Казахстан (без учета "КазРосГаза") и Киргизию может составить 2-2,5 млрд куб. м, а EBITDA, заработанная на рынке Центральной Азии, достигнет $0,13 млрд.

#Газпром #Россия #Узбекистан #ЭкспортГаза

Итоги года: Казахстан

По данным САЦ Минэнерго РК:
- добыча нефти в 2023 г. составила 89,9 млн т (+6,8% г/г, +1% к уточненному плану),
- на НПЗ было переработано 17,7 млн т (-1,8% г/г),
- валовая добыча природного газа - 59,84 млрд м3 (+12,3% г/г, +11,8% к плану).

#Казахстан #ИтогиГода2023 #Добыча

Есть ли смысл в налоговых маневрах?

1 января 2024 г. закончилось т.н. "завершение налогового маневра" (ЗНМ), в рамках которого обнуляются ставки экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты (исключением являются СУГ), а ставки НДПИ - пропорционально увеличиваются.

Кирилл Родионов из Института развития технологий ТЭК (ИРТТЭК) считает, что ЗНМ "лишили" нефискального смысла - "таможенная субсидия" (разность между величиной экспортных пошлин на нефть и нефтепродукты) исчезла, а из-за санкций российские НПЗ не могут импортировать оборудование из Японии и стран ЕС. Вместе с ростом акцизов это привело к "увеличению издержек российских НПЗ". Так ли это?

Нет, в рамках ЗНМ таможенная субсидия (ставки экспортных пошлин для мазута составляли 100% от экспортной пошлины на нефть, для нафты - 55%, для светлых нефтепродуктов - 30%) была заменена бюджетной - почти все НПЗ вошли в перечень получателей вычета по акцизу на нефтяное сырье, при этом условия работы НПЗ при ЗНМ де-факто улучшились - удаленные от экспортных рынков НПЗ получают повышенный вычет (Крег) по акцизу на нефтяное сырье, а заводы, взявшие дополнительные обязательства по строительству установок вторичной переработки нефти, получают выплаты в рамках механизма Кинв.

Рост акцизов на моторные топлива также не оказал влияния на экономику заводов - ведь эти расходы транслируются в цены для конечных потребителей, а сам рост акцизов - на 22% за 2019-24 гг. был значительно ниже динамики других элементов конечных цен на топливо.

Кто действительно столкнулся с проблемами?
Потребителей автобензина, дизтоплива и авиакеросина "защищают" выплаты по демпферу (конечно, "уполовинивание" демпфера в сентябре 2023 г. могло изменить баланс, но откат к прежним условиям регулирования был очень быстрым). А вот цены для потребителей других нефтепродуктов в 2019-23 гг. росли быстрее, приближаясь к экспортным net back, ведь "защищающие" внутренний рынок пошлины - снижались.

#КомментарийКомментария #ЗНМ #Налоги #КириллРодионов

Власти Китая распределили квоты на импорт 179 млн т нефти

2-го января власти КНР провел второй этап по распределению квот на импорт 179 млн т. (+65% г/г). С учетом квот (3,7 млн т), утвержденных в середине декабря 2023 г., китайские НПЗ могут импортировать 182,7 млн т. В этом году регулятор впервые утвердил квоты на импорт в течение всего календарного года (обычно квоты распределялись на несколько месяц/полгода, при их невыборке импортер должен был получать специальное разрешение на продление сроков действия квоты), что создаст дополнительную гибкость для НПЗ при планировании импорта нефти, графика ремонтных работ и др.

Наибольший объем квот получили частные НПЗ и НХК - 75,3 млн т. В Топ-3 получателей также вошли независимые НПЗ из Шаньдуна (61,1 млн т) и независимые НПЗ из других провинций страны (18,9 млн т). Уже выделенные квоты позволят китайским НПЗ работать в 2024 н. со средней загрузкой в 78%, при этом НПЗ могут серьезно увеличить закупки нефти в 1К2024, когда спрос на нефть традиционно снижается. Эта новость уже поддержала котировки нефти в китайских портах - дифференциалы на базисе в Шаньдуне "отскочили" от минимумов декабря 2023 г.

#Китай #ИмпортНефти #НПЗ

Система или случайность: что происходит с ЖКХ?

Авария на котельной в Подольске и целая серия происшествий на теплосетях в Подмосковье и в регионах России поставила вопрос о готовности сектора к работе в условиях сильных морозов и изменении подходов к регулированию и финансированию теплового хозяйства. О проблемах в ЖКХ и их возможных решениях - в колонке Сергея Кондратьева для журнала Forbes:
https://www.forbes.ru/mneniya/504102-sboj-ili-sistema-o-cem-govorit-rost-cisla-avarij-v-rossijskom-zkh

#Forbes #Комментарий #ЖКХ

Что будет с российским экспортом в 2024 г.?

Сергей Кондратьев прокомментировал для "Коммерсантъ ФМ" возможные изменения в структуре поставок российской нефти в наступившем году:
https://www.kommersant.ru/doc/6453218

#КоммерсантФМ #Комментарий #Нефть #ЭкспортНефти

Что будет с поставками нефти из России в Индию?

В последние месяцы Россия сократила поставки нефти в Индию, в т.ч. из-за проблем с заходом некоторых танкеров в индийские порты и большим вниманием индийских покупателей к выполнению требований о "потолке цен", введенному странами G7. Что будет с российским экспортом в Индии? Сергей Кондратьев дал комментарий "Коммерсанту":
https://www.kommersant.ru/doc/6454659

#Коммерсантъ #Комментарий #ЭкспортНефти #Индия

Что будет с производством (и экспортом) бензина?

Производство автобензина за первую половину января упало на 5% г/г, хотя и остается выше исторических средних. В ближайшие недели производство бензинов может снизиться на 4-5%, до 760-770 тыс. т в неделю из-за аварии на введенной в 2010 г. установке каткрекинга на Нижегородском НПЗ "Лукойла", где вышло из строя компрессорное оборудование.

Нижегородский завод занимает второе место по выпуску бензина (400-430 тыс. т в месяц) в России после Омского НПЗ и для балансировки рынка потребуется сокращения экспорта в 2-3 раза. Компания заявляет о планах завершить ремонт в ближайшие 2 месяца, но многое будет зависеть от серьезности проблем с оборудованием и тем, удастся ли быстро найти компрессор на рынке. Это может быть непросто, учитывая введенные странами ЕС и США ограничения на поставку оборудования для НПЗ в России и длительные сроки адаптации отечественного оборудования.

#ПроизводствоБензина #Комментарий