T/F: на счетах в Индии зависло $40 млрд российской экспортной выручки?

В начале 2023 г. задолженность индийских компаний за поставленные из России нефть и другие товары достигала $40 млрд, сообщает Reuters. Эту новость подхватывают российские коллеги. Апокалиптические комментарии преследуют российско-индийскую торговлю, но есть ли реальный повод для беспокойства?

На наш взгляд, нет. Об этом убедительно говорят официальные лица и данные индийской таможенной статистики: российские компании не использовали рупии при расчетах за поставленную в Индию нефть, а номинированные в рупиях платежи за другие товары были незначительны и исчислялись миллиардами - но не долларов, а рупий (1 $ = 83 INR). Но как быть, если и в эти цифры верится не до конца? Вдруг индийские покупатели рассчитывались с трейдерами долларами США, а те, затем покупали рупии для российских экспортеров. На помощь нам придет макро-статистика.

Пищу для размышлений может дать статистика Резервного банка Индии (РБИ). Если деньги нельзя вывести, их надо где-то хранить. РБИ ведет статистику по международным обязательствам индийских банков (как в рупиях, так и в иностранной валюте). Сейчас доступны данные по 1К2023. На конец марта 2023 г. они составляли $249,6 млрд, увеличившись за год на $14,4 млрд. Но из чего они состоят? Из депозитов нерезидентов (в рамках схем NRE, NRO, FCNR), а также займов и "прочих" обязательств. Как менялась величина "прочих" в 2022-23 гг.? Мы рассматриваем динамику показателя по странам, где сейчас зарегистрированы российские трейдеры (ОАЭ, Сингапур) и "прочим" странам (исключая ЕС, Швейцарию, США и др.). За апрель 2022-март 2023 г. приток средств на такие счета составил $4,2 млрд. В 10 раз меньше оценок Reuters, и это - верхняя граница. Ведь речь идет о всех нерезидентах, не только связанных с Россией.

#Индия #Reuters #ЕщеРазОРупиях

T/F-2: на счетах в Индии зависло $40 млрд российской экспортной выручки?

Другим источником информации могут стать данные Росстата, собирающего статистику по дебиторской задолженности, в т.ч. по региону регистрации покупателя - в России, странах СНГ и "прочих" странах. Эта информация также может дать оценку "сверху", но уже по всем покупателям российских товаров и услуг, задолжавших российским поставщикам. Обычно трейдеры рассчитываются с нефтяниками в течение 90 дней, но - возможны варианты, поэтому мы будем сравнивать данные по всей задолженности по странам вне СНГ. Разделение на нефтедобычу, нефтепереработку и оптовую торговлю топливом, во многом, условно, отчетность формируется исходя из основного вида деятельности предприятия. Как изменялась задолженность? Важно отметить, что результаты учитывают и эффект валютной переоценки, что может искажать итоговые оценки, но - расчет на данных Росстата показывает, что задолженность покупателей из стран вне СНГ за апрель 2022-июнь 2023 г. нефтяным компаниям упала на $6,2 млрд, по другим секторам экономики - выросла на $6 млрд (в основном из-за аномального роста в 2К2022). Однако и здесь нет роста на $40 млрд, о которых говорит Reuters.

https://news.1rj.ru/str/IEFComments/3

#Индия #Reuters #ЕщеРазОРупиях

Добыча газа в РФ растет третий месяц подряд

Тренд на восстановление добычи связан с эффектом низкой базы прошлого года и высоким спросом на газ на внутреннем рынке, отмечает Сергей Кондратьев из Института энергетики и финансов.
Подробнее о добыче природного газа в России в октябре 2023 г. читайте на сайте "Коммерсанта":
https://www.kommersant.ru/doc/6364936

#Коммерсантъ #РынокГаза #Интервью

Как защитить энергосистему России от ненастья?

Шторм на юге России в начале этой недели стал самым сильным за последние несколько десятилетий и оставил без электроэнергии порядка 1,9 млн человек. Однако массовые отключения электроснабжения из-за природных явлений происходят довольно часто не только у нас, но и в развитых странах.

По словам заведующего сектором экономического департамента Института энергетики и финансов @IEFnotes Сергея Кондратьева, подготовить энергосистему так, чтобы избежать подобных масштабных отключений – почти невозможно.
"В этом случае важно не только, какое количество потребителей утратили доступ к электроснабжению, а как быстро удается восстановить подачу электроэнергии. Каждое крупное отключение по-своему уникально, но если удается это сделать для 70-80% в течение 12-24 часов после начала ремонтных работ – это отличный результат", – сказал аналитик.

Например, на стабилизацию энергосистем Бразилии и Парагвая в 2009 году, которые пострадали из-за проливных дождей и сильного ветра, потребовалось несколько дней. В Турции в 2015 году на ликвидацию блэкаута и на переподключение 95% потребителей было затрачено 10 часов, но в той ситуации сама инфраструктура серьезно не пострадала.

"Если говорить про снижение масштабов произошедшего, то возможные меры – достаточно дорогие и требуют много времени, например, повышение доли кабельных линий, развитие электросетевого хозяйства (для повышения резервирования энергоснабжения, когда в случае обрыва ЛЭП можно переключить потребителя на резервную линию). Вопрос о быстроте ликвидации, думаю, не менее важен – и здесь многое можно сделать на организационном уровне, за счет повышения уровня взаимодействия между разными электросетевыми организациями, переброске ремонтных бригад из других регионов", – заметил Кондратьев.

Подробности на сайте ИнфоТЭК

(N+1)-раз о рупиях в российской торговле

Где потерялись триллионы рупий, которыми индийские импортеры оплачивают российскую нефть; или вместо них были доллары и дирхамы? Михаил Журавлев рассказал "Новым известиям" как устроена нефтяная торговля России и Индии:

https://newizv.ru/news/2023-11-29/proverka-feyka-kak-rossiya-poteryala-40-milliardov-dollarov-v-torgovle-s-indiey-424299

Сокращение квот ОПЕК+: ожидаемо и значимо?

Участники соглашения ОПЕК+ договорились о добровольном ограничении добычи в 1К2023 на 2,2 мбд. Поддержит ли это решение цены и насколько серьезное влияние оно может оказать на рыночный баланс? Сергей Кондратьев дал комментарий информационному агентству ТАСС:
https://tass.ru/ekonomika/19434909

#ТАСС #ОПЕК+ #Комментарий

Шторм с последствиями

Из-за шторма на Черном море и остановки погрузки нефти на терминале КТК в Новороссийске 27-30 ноября, крупнейшие казахстанские нефтедобывающие компании были вынуждены существенно ограничить добычу - 29 ноября Тенгиз и Кашаган снизили добычу втрое по отношению к плану, Карачаганак - на треть. В результате, добыча нефти в ноябре 2023 г. оказалась на 0,4 млн т ниже плана, упав на 5,6% г/г (-0,43 млн т).

Сейчас добыча почти восстановилась (на 03.12 на 10% ниже средних уровней ноября), но шторм будет сказываться и на результатах декабря - добыча окажется на 0,1 млн т ниже плана. В целом по итогам 2023 г. мы ожидаем добычу на уровне 89,8 млн т - на 0,3 млн т ниже текущего прогноза Минэнерго и на 0,7 млн т ниже первоначальных планов на этот год и основной вклад в сокращение внесет именно ноябрьский шторм.

#Казахстан #ДобычаНефти #КТК

Транзитный сбор в Болгарии: а есть ли он?

11 октября Президент Болгарии Румен Радев подписал декрет о введении сбора на импортируемый и транзитируемый по территории страны российский газ в размере 20 болгарских лев/МВтч ($124-125/тыс. куб. м). Декрет вступил в силу сразу после подписания, а первые платежи в бюджет должны были поступить до 14 ноября.

По нашим оценкам, Болгария могла получать от нового сбора до $160-165 млн в месяц. Но удалось ли Болгарии получить эти деньги? 01 декабря Минфин страны опубликовал сводную статистику по исполнению бюджета (подробные данные будут представлены лишь в конце декабря). По предварительным данным, доходы консолидированного бюджета в ноябре 2023 г. выросли на 14% г/г, достигнув 5,74 млрд лев ($3,16 млрд), достигнув нового исторического максимума.

Власти Болгарии сообщают, что рост поступлений был связан с авансовыми платежами по корпоративному налогу, а также "модернизацией" налогового контроля за счет введения обязательного предварительного декларирования данных о перевозках грузов "с высоким фискальным риском" (декреты, принятые 01.10.2023 и 03.10.2023). Эта мера относится к автоперевозкам и не имеет отношения к транзиту газа. Мы полагаем, что транзитный газовый сбор пока что остался лишь на бумаге, но вероятность его введения на практике остается очень высокой - Болгарии нужно компенсировать сокращение переводов из фондов ЕС (-$0,8 млрд за 11М2023) и неналоговых поступлений.

#Болгария #Газпром #ТурецкийПоток

Новации в регулировании: страны ЕС смогут запрещать доступ к инфраструктуре поставщикам газа из России

Совет ЕС и Европейский парламент 8 декабря достигли предварительного соглашения, устанавливающего новое газовое регулирование, направленное на декарбонизацию газа и водорода. В том числе новые правила содержат пункт об энергетической безопасности, позволяющий странам ЕС на национальном уровне вводить запрет на бронирование инфраструктурных мощностей, то есть как СПГ-терминалов, так и трубопроводов, для экспортеров газа из России и Белоруссии.

Реалистичность этих новаций прокомментировал Сергей Кондратьев:
https://www.kommersant.ru/doc/6394476

#Коммерсанть #Газпром #ЭкспортГаза #Комментарий

Добыча нефти ОПЕК+: как считать?

Вопрос об оценке добычи нефти участниками ОПЕК+ часто оказывается не статистическим, а - политическим. Достаточно вспомнить обсуждение на министерских встречах ОПЕК+ вопроса о том, какой была добыча нефти в России в феврале 2023 г. Цена вопроса тогда - увеличение/сокращение добычи на 0,1 мбд.

Как рассчитывает добычу нефти мониторинговый комитет ОПЕК+? Как среднее из т.н. "вторичных источников" - данных Argus Media, EIA, Energy Intelligence, IHS Markit, Platts, а также Rystad Energy и WoodMackenzie. Два последних были добавлены в марте 2022 г. после того как из перечня источников за "смещенность оценок" было исключено IEA. Но кто устережёт сторожей? Большинство из этих организаций не публикуют свои оценки публично (кроме Argus Media, Platts, EIA). При этом иногда эти оценки сложно верифицировать на основе официальных данных - большинство участников соглашения публикуют данные по добыче с большой задержкой (на 14-21 день после окончания отчетного периода), а некоторые - не публикуют вообще. Т.е. оценки "вторичных источников", как минимум, частично базируются на собственных данных/моделях организаций, а не на официальной информации.

Учитывают ли "вторичные источники" оперативные официальные данные, когда они доступны? В ноябре у нас появился шанс это проверить на примере Казахстана, сообщающего данные по добыче на следующий день после завершения отчетного месяца, при этом в конце ноября добыча резко упала из-за сокращения погрузок на терминале КТК. Насколько точны были Argus и Platts? Оценка динамики оказалась точнее у Platts, но вот абсолютная оценка добычи и у Platts, и Argus оказалась на 2% отличной от официальных данных.

#ОПЕК+ #ДобычаНефть #Platts

Добыча газа в России продолжает расти

Добыча газа увеличивается 4-й месяц подряд несмотря на слабую динамику спроса на внутреннем рынке в октябре-ноябре (до декабрьских суточных рекордов). Что поддерживает рост отрасли сейчас - эффект базы или фундаментальные факторы? Сергей Кондратьев дал комментарий газете "Коммерсантъ":
https://www.kommersant.ru/doc/6428082

#Комментарий #ДобычаГаза #Газпром #Коммерсантъ

Китай утвердил первую партию квот на экспорт нефтепродуктов в 2024 году

Китайские власти квотируют внешнюю торговлю нефтепродуктами для обеспечения баланса внутреннего рынка. В 2023 г. Правительство КНР согласовывало экспортные квоты в рамках 3-х этапов, общий объем квот составил 54,79 млн т, включая 40,79 млн т для светлых нефтепродуктов (автобензины, дизельное топливо, авиакеросин и пр.) и 14 млн т для темных нефтепродуктов.

29 декабря в рамках 1-го этапа были утверждены квоты на экспорт 19 млн т светлых нефтепродуктов (+0,01 млн т г/г, к 1-му этапу 2023 г.) и 8 млн т LSFO (0,0% г/г). Несмотря на то, что формально квоты немного выросли (+10 тыс. т), фактически объем экспорта может снизиться, ведь в 2023 г. власти разрешили компаниям выбирать неиспользованные в 2022 г. квоты.

Основным трендом последних лет является снижение доли госкомпаний и рост независимых НПЗ, 2024 г. не станет исключением. Квота на экспорт светлых нефтепродуктов для PetroChina в рамках 1-го этапа в 2024 г. снизилась на 3% г/г, CNOOC - на 3,4% г/г, Sinopec - незначительно выросла (+0,4% г/г). Независимые участники рынка смогут экспортировать 2,1 млн т (+5% г/г).

До начала нового года остается всего два дня, но квоты на импорт нефтепродуктов (включая мазут, который часто используется независимыми НПЗ как сырье для переработки) до сих пор остаются неизвестными, сохраняя рынок в напряженном ожидании.

#Китай #Экспорт #Нефтепереработка

Нефтегазовые доходы бюджета: попытка анализа?

29 декабря "Ведомости" опубликовали колонку доцента Финансового Университета Леонида Крутакова "Министерство финансов играет с цифрами" (название, вероятно, должно отсылать к известному докладу об аграрной политике 1929 г.), где была предпринята попытка анализа динамики нефтегазовых доходов бюджета в 2023-2024 гг.

Что, по мнению автора, не так?
- вклад нефтяной отрасли недооценен: ведь сектор "создает базу для роста экономики", "формирует стартовые доходы бюджета" и, наконец, есть "импортозамещение";
- нельзя "смешивать" нефтяную и газовую отрасли в один "нефтегаз", ведь это "разные отрасли, с разным налогообложением". Например, по данным автора, в "налоговые планы" на 2023 г. изначально "не попали" 550 млрд руб. НДПИ на природный газ (речь, вероятно, идет о "нашлепке"). С учетом этого фактические налоговые поступления от газовой отрасли будут ниже плановых, а от нефтяной - выше. И "газовые недоимки" перекрываются нефтяным сектором.
- повышение налогов на нефтяную отрасль в 2024 г. непропорционально велико, на 30%.
- в нефтегазовые доходы бюджета не включаются часть, уплачиваемых отраслью налогов: например, налог на прибыль, земельный налог и т.д. А это приводит к занижению роли нефтяной отрасли в формировании бюджетных доходов.
-бюджетный дефицит финансируется за счет увеличения внутреннего долга, привлекаемого под высокие ставки, что "вызывает вопросы".
- нагрузка на финансовый сектор "в три раза ниже, чем на нефтяной", что означает "изъятие средств из реального сектора в пользу бутафорских программ роста банковской сферы".

Получается, что виноваты почти все - и Минфин, и Банк России, и газовые компании, и, конечно, банки. Но так ли это? Попробуем ответить по пунктам.

- можно ли "смешивать" отрасли? Вопрос в том, для чего такое агрегирование нужно: никто не протестует против объединения производителей чугуна и производителей чугунного литья в одну отрасль, а ведь налоговая нагрузка у этих секторов - разная. И отрасли - стратегические. "Объединение" нефтяной и газовой отрасли в нефтегазовый сектор не приводит к тому, что этот сектор воспринимают как монолит - об этом говорит и сам автор: налоги для одного сектора повышают, а для другого нет. Значит, и проблемы нет.

(продолжение в следующем посте)