📌 비트코인 낙폭 확대… 알트코인 시즌 기대감은 오히려 증가 ↑

어젯밤, 비트코인과 뉴욕증시는 장 개장 이후 트럼프의 감세안이 미국 하원을 통과했다는 소식이 전해지면서 상승하기 시작했습니다. 해당 감세안은 개인 소득세와 기업 법인세를 모두 포함하며, 이는 소비 여력과 투자 확대에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다.

그러나, 이 상승세는 오래가지 못했습니다. 이날 백악관에서 열린 첫 내각회의에서 트럼프는 “유럽 제품에 대해 25% 관세를 부과할 것”이라고 발표했으며, 한달 간 유예했던 캐나다·멕시코산 제품에 대한 관세 부과 조치를 4월 2일부터 발효하겠다고 밝히면서 시장 분위기는 급격히 반전되었습니다.

이에 뉴욕증시 3대 지수와 비트코인은 모두 하락하기 시작했고, 특히 비트코인은 82,000달러 부근으로 낙폭을 확대하며 또다시 올해 신저점을 기록했습니다.

다만, 알트코인에 대한 상승 기대감은 오히려 높아졌습니다. 비트코인이 새로운 저점을 기록했음에도 주요 알트코인들의 하락 폭이 예상보다 크지 않았기 때문입니다. 이는 시장에 추가적인 패닉이 발생하지 않는다면, 유동성이 알트코인 시장으로 유입될 가능성이 높다는 의미로 해석될 수 있습니다.

현재 주요 알트코인들은 우하향 곡선을 그리며 위축된 모습을 보이고 있지만, 일부 차트 분석가들은 하락 추세선을 돌파할 가능성이 있다고 언급하고 있습니다. 다만, 2020~2021년처럼 모든 알트코인이 상승할 가능성은 낮다는 것이 분석가들의 공통된 의견이므로, 종목 선택이 중요할 것으로 보입니다.

블록체인 업계의 벤처캐피털(VC)들은 ▲제품 ▲수익 모델 ▲유저 기반이 탄탄한 프로젝트나 섹터로 유동성이 집중될 가능성이 높다고 강조하고 있는 만큼, 포트폴리오를 다시 점검해보는 것도 좋겠습니다.

과연 주요 알트코인들은 하락 추세선을 돌파하고 상승 랠리를 펼칠 수 있을까요?

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[이지바이오 금전대여 공시 상세]

공시링크: http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250227900787
2025-02-27

📕결론: 이지바이오 연결 재무구조 개선을 위한 금전대여

📘상세: 기존 데비니시가 가지고있던 500억 차입금은 데비니시 인수에 사용된 이지홀딩스(팜스토리) 대여금

이지바이오 대여금으로 교체 시 데비니시(이지바이오)에서 이지홀딩스로 빠져나가던 이자비용이 이지바이오로 들어가며 이지바이오 연결기준 부채만 줄어들며 부채비율 하락

* 홀딩스 차원에선 아무런 차이없지만 이지바이오 연결기준 재무구조 개선으로 투자매력도 상승, 이지바이오 주가상승에대한 홀딩스의 의지 확인

나라에 돈은없어 기술도 없어 인구도 줄어 자원도 안나와 이러면... 머먹고 사노

"나무를 보지 말고 숲을 보라"

띠용

https://www.hankookilbo.com/News/Read/A2025030311550005973

[속보] 홈플러스, 기업회생절차 신청 "자금이슈 선제대응"…영업은 정상운영

https://naver.me/G9rkqQp6

[반.전] 주말 사이 엔비디아에 겹쳐진 악재들

안녕하세요. 삼성증권 문준호의 ‘반도체를 전하다’입니다.

엔비디아 주가가 높은 변동성을 이어가고 있습니다. 금요일 밤 조금 안심했더니, 전일 또다시 8% 넘게 급락했습니다.

역시나 주말 사이 여러 이슈들이 겹쳐졌는데요, 규제와 오더컷 루머입니다.


■ 싱가포르를 거쳐 중국으로?

엔비디아 GPU 서버가 싱가포르, 말레이시아의 중간 거래상을 거쳐 규제를 우회하고, 최종적으로 중국 고객사에게 갔다는 뉴스입니다.

블룸버그는 싱가포르 정부가 말레이시아로 향한 델과 슈퍼 마이크로 서버에 대한 조사에 착수했다고 보도했습니다. 해당 뉴스로 델과 슈퍼 마이크로 주가도 전일 급락했고요.

엔비디아는 중국향 Data Center 매출 비중이 한 자릿수 수준이라고 언급해왔는데요, 10-K에 따르면, billing 기준, 싱가포르향 매출 비중이 작년 18%에 달했습니다 (전체 매출 기준).

가뜩이나 추가 규제 리스크로 불안한데, 싱가포르까지 규제 범위가 확대된다면, 투자 심리는 한 차례 더 훼손될 수 있습니다.


■ TSMC CoWoS 오더컷?

엔비디아가 TSMC CoWoS 주문을 줄였다는 이슈입니다. AI GPU는 다 CoWoS를 거치니까, "CoWoS 주문 축소 = AI 수요 감소"로 연결됩니다.

다만 이는 아직 확인이 필요한 부분입니다. TSMC가 CoWoS 증설을 일부 애널리스트들이 기대한 것보다는 천천히 진행 중이라는 보도도 있었는데요.

대개 1) TSMC 연간 CoWoS capa에, 2) 엔비디아 할당 비중을 가정하고, 3) 이를 통해 엔비디아 GPU 생산량을 추정합니다.

따라서 TSMC capa 가정을 낮추되, 할당 비중은 동일하다고 가정하면, 결국 엔비디아 GPU 생산량도 줄어드는 식이 됩니다.

하지만 이는 어디까지나 가정의 영역이죠. 클라우드 CAPEX가 그렇게 늘고, 대형 프로젝트들이 발표되고 있는데, 엔비디아 주문이 늘면 늘었지, 아직 줄 것 같지는 않아 보입니다.

오히려 구글 TPU의 세대 교체, 작년 AMD와 인텔의 GPU 성과 부진 등으로 인해 엔비디아 외의 고객사들이 주문을 줄였을 수 있고, 이로 인한 증설 속도 조절이라고 봅니다.


대외적 환경이 너무도 급변하고 있어서, 당분간 높은 변동성을 감내해야 할 것 같습니다. 다만 주가 조정은 너무나도 과도해 보이는데요.

현재 동사 주식은 12개월 forward P/E 24.5배(FactSet)에 거래 중입니다.

과거 5년 기준, -1.7SD에 거래 중입니다. 어느덧 -2SD선 21.9배에 가까워지고 있습니다. SOX 24.2배와도 거의 붙은 상황이고요.

여정이 험난하기는 하겠지만, valuation은 거의 바닥에 가까워지고 있다는 점도 고려하실 필요가 있습니다.


감사합니다.

(2025/03/04 공표자료)

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** 중국의 대미관세 부과와 동시에 항셍테크의 반등이 나왔다는 것은 반도체 섹터에 대해 이전과 다른 접근을 해야한다는 시그널임

- 2018년 하반기 1차 미중 관세 전쟁 때 SMIC는 급락했었음

- 지금은 그때와 달리 패권경쟁의 핵심목표가 'AI 능력 확보'로 규정된 상황

- 미국과 중국이 겉으로 관세 맞불을 놓으면서 동시에 내부적으로는 AI 투자경쟁을 가속하고 있는 상황이라는 것 -> SMIC 상승

- 2018년 1차 관세전쟁에서 반도체 섹터는 오로지 관세로 인한 글로벌 무역 악화 -> 물가상승과 경기둔화 -> 업황 악화의 프레임만 작용했다면, 현재는 레거시 업황은 일부 경기둔화 영향이 있겠지만 AI 특화 반도체 밸류체인만큼은 '패권전쟁'이라는 동전의 뒷면에서 치러지는 'AI 군비확보 경쟁'의 메인 섹터로 오히려 수혜가 되는 상황

Citi) 반도체: 겨울이 끝나고, 봄이 오고 있습니다.

요약: 우리는 2025년 예상 DRAM 수요/공급(S/D) 비율이 -1.0%로 개선되고, 2025년 예상 NAND 수요/공급(S/D) 비율은 +0.3%로 안정화될 것으로 예상하고 있습니다. 이는 메모리 수요의 분리(decoupling)에 크게 기인합니다. 2025년 1분기에는 단기적으로 가격 조정이 있을 가능성이 높지만, 2025년 2분기부터는 서버 DDR5 수요 회복, 차세대 HBM의 가격 프리미엄, 공급업체들의 제한적인 투자(capex) 전략에 힘입어 메모리 가격이 하락세에서 벗어나기 시작할 것으로 전망합니다. 따라서 DRAM과 NAND의 평균판매가격(ASP)이 각각 2025년 2분기 및 3분기부터 예상보다 빠르게 회복될 것이라는 긍정적인 전망을 유지하고 있습니다. SK하이닉스, 마이크론, 삼성전자의 매수(Buy) 의견을 재확인합니다.

1. 2025년 DRAM 수요/공급(S/D) 비율 -1.0%
2025년 DRAM 산업의 S/D 비율이 -1.0%로 개선될 것으로 예상하며, 이는 AI 관련 애플리케이션의 수요 증가에 의해 주도될 것으로 봅니다. 우리는 2025년 동안 글로벌 DRAM 수요가 공급보다 더 빠르게 성장할 것으로 전망하며, 연간 수요는 전년 대비 +15.0% 증가하고 공급은 +13.9% 증가할 것으로 예상합니다. 애플리케이션별로 보면 DRAM 수요 회복은 주로 서버에서 발생하며, 서버 DRAM 수요는 2025년 전년 대비 +30.4% 증가할 것으로 예상되는 반면, 기존 PC/모듈 수요는 전년 대비 -15.6% 감소할 것으로 내다봅니다. 평균판매가격(ASP) 측면에서 2025년 DRAM의 연간 혼합 ASP는 전년 대비 +15% 증가할 것으로 예상하며, 이는 이전 전망치(+12%)보다 상승한 수치입니다. 분기별로는 1분기 2025년 DRAM ASP가 전분기 대비 -7% 감소할 것으로 예상되나, 2분기 +1%, 3분기 +7%, 4분기 +13%로 반등할 것으로 보이며, 이는 서버 DRAM 및 HBM 제품군의 혼합 개선에 의해 견인될 것입니다.

2. 2025년 NAND 수요/공급(S/D) 비율 +0.3%
2025년 NAND 산업의 S/D 비율은 +0.3%로 균형을 유지할 것으로 예상됩니다. NAND S/D 긴축은 2025년 2분기까지 약간 완화되겠지만, 3분기에는 다시 긴축된 균형을 이루게 될 것으로 전망됩니다. 우리는 2025년 NAND 비트 공급이 전년 대비 +9.8% 증가하고, NAND 비트 수요가 전년 대비 +9.4% 증가할 것으로 예상합니다. SSD 수요는 2025년 462.4억 개(+7.0% YoY)로 성장할 것으로 보며, eSSD 출하량(+6.8% YoY, 4,600만 개)과 박스당 용량(+19.1% YoY, 5,051GB)이 클라이언트 SSD 성장 둔화를 상쇄할 것으로 예상됩니다. 우리는 2025년 혼합 NAND ASP 성장률이 전년 대비 -6%로 개선될 것으로 보며(이전 전망 -8%), 분기별로는 1분기 -9%, 2분기 -3% 하락 후, 3분기와 4분기에 각각 +1%, +5% 상승할 것으로 전망합니다.

3. 메모리 투자비용(Capex) 2025년 전년 대비 +6.1%
글로벌 메모리 투자비용은 2024년 +14.2%에 이어 2025년에는 전년 대비 +6.1% 증가하여 총 413억 달러에 이를 것으로 예상됩니다. 2025년 투자비용은 주로 HBM 및 고급 DRAM에 집중될 것으로 보이며, 글로벌 DRAM 투자비용은 전년 대비 +14.8% 증가할 것으로 예상되는 반면, NAND 투자비용은 -6.8% 감소할 것으로 전망됩니다.

4. 주요 메모리 기업 매수 의견 유지
SK하이닉스, 마이크론(Christopher Danely가 분석 담당) 및 삼성전자에 대해 매수(Buy) 의견을 재확인합니다. 우리는 주요 글로벌 메모리 제조업체들이 제한된 메모리 공급 증가와 GPU 및 ASIC 기반 AI HBM 수요 증가로 2025년에 큰 혜택을 받을 것으로 예상합니다.