2/2 ЦБ по-прежнему, как было сказано выше, печатает рубли под приходящие евродоллары. Однако другого от нынешнего руководства Банка России ожидать и не стоит. Они не умеют работать по-другому. То, что ведомство Набиуллиной перекрыло отток капитала - это уже огромное подспорье для нашей экономики.

В краткосрочной перспективе эффект от этого действия будет такой, что даже не потребуется никакого механизма целевой эмиссии и так далее. У правительства и у экономики в целом будет достаточно свободных ресурсов для того, чтобы направить их на приоритетные цели развития.

А вот дальше, разумеется, необходимо внедрять новые инструменты и в корне переформатировать политику Банка России, полностью меняя его роль в макроэкономических процессах. Но делаться это будет уже не при Набиуллиной. Она нужна сейчас, для обеспечения так называемого "переходного периода". Не будем оценивать, справится ли Набиуллина с этим или нет, сможет ли она "забыть" либеральный монетаризм и т.д. Иных вариантов сейчас нет, поэтому будем просто пристально следить за действиями Банка России.

Пока что, в целом, дело обстоит неплохо. Реализуется лучший из тех вариантов, которые были реалистичны. Мечтать об условном "Госбанке", который заботился бы об экономическом росте и росте доходов граждан, пока что рано. Но теперь очевидно, что все идёт именно к этому.

Интересная получается ситуация.

Силуанов заявляет следующее: "Никакие дефолты объявлять мы не собираемся, у нас деньги есть. Если только западные страны не сделают так, что для нас будет закрыта западная инфраструктура. 25 мая у нас заканчивается лицензия на право расчета по внешним долгам. Лицензию нам дали, дали право рассчитываться по долгам. 26-го скажут: нет у вас такого права, а потом скажут: вот видите, Россия не рассчиталась по долгам. Будем рассчитываться в рублях, значит, деньги у нас есть"

Дали право, отобрали право... Логика представителя колонии, а не суверенного государства. Ну да ладно. Вопрос в том, зачем нужно было осуществлять заимствования на внешнем рынке все последние годы? При профиците бюджета и при огромном профиците счета текущих операций. Ответ здесь один. Для многих он покажется абсурдным, но тем не менее. Это считалось правилом хорошего тона. Таким образом Минфин хотел показать Западу, что Россия интегрирована в так называемую глобальную экономику.

А теперь получается следующее. Запад шантажирует Силуанова тем, что объявит России дефолт. Но вместо того, чтобы Силуанов ответил "да и наплевать на вас, для России это ничего не значит", он продолжает упорно заявлять, что у нас есть деньги. Да, деньги есть. Но для тех барыг, которые украли у России более 300 млрд ЗВР? Смешно всё это.

Похоже сдача Азова в плен будет длиться ещё пару дней. Затем начнётся большая работа по "просеиванию". И всё это надо максимально освещать, показывать везде. И везде говорить, что обмена не будет. Надеяться на это можно, так как все высказавшиеся спикеры (депутаты ГД, Кадыров, МИД) из нашей власти понимают последствия такого шага. Пока эта ситуация играет против киевской власти, так как она способна переломить ситуацию на других участках фронта. По рассказам пленных, и из видеороликов, можно сделать вывод, что моральное состояние не самое высокое. Наиболее боеспособные части сейчас в тяжёлой военной ситуации, а от теробороны проку мало. Поэтому логичными шагами и тех, и тех была бы сдача в плен. Тем более вот пример перед глазами. В плену и лечат, и макароны, и цел будешь.

Даже большей проблемой, чем сдача Азова, для киевского режима может сдать интеграция Херсонской и Запорожской областей в состав России. Когда в почти нетронутом Николаеве больше месяца не могут дать воду в дома, то, к примеру, в разрушенном Мариуполе она уже местами есть, как и свет. Что уж говорить про соседний нетронутый Херсон или Мелитополь, где мирная и комфортная жизнь почти не останавливалась. Жителям Запорожья надо на заметку взять эти факты.

❗️Курский губернатор сообщил об очередной атаке на поселок Тёткино. Погиб как минимум один гражданский, есть раненые, повреждены несколько домов. Атаке подвергся гражданский объект - спирт завод. Погибшим оказался водитель фуры.

Медведев, кратко: технический дефолт ни на что не влияет; у России есть деньги заплатить в любой валюте, в тч рублями; запрет можно трактовать, как " Виновное поведение кредитора". В таком случае винить надо Байдена; Россия может платить, а может потратить деньги с пользой для себя.

Так и подмывает спросить, Дмитрий Анатольевич, где же ваш 2008 год?..

Исторический экскурс от Мединского. Да, история имеет свойство повторяться.

Снос памятника Александру Невскому в Харькове. Пока у украинцев успешнее всего воевать получается именно с памятниками.

Примерно месяц назад Владимир Путин подписал закон, согласно которому российские компании, акции которых размещены на иностранных биржах, обязаны провести делистинг и вернуть ценные бумаги в Россию.

В целом, задумка понятна. Сейчас пришло время для того, чтобы резко вернуть капитал в Россию. А размещение акций наших компаний на иностранных биржах является одним из главных способов вывода прибыли за рубеж. Причем этим занимаются (занимались) не только частные, но и государственные компании. Так, в структуре акционеров Сбер более 44% акций приходилось на иностранцев. У "Газпрома" доля АДР составляла под 16%. В Лондоне "сидели" Россети, Алроса, ВТБ и многие другие.

В общем, соответствующую меру Путин инициировал и в апреле документ подписал. Правда, в представленном законе был допущен довольно интересный пункт. Так компании могут сохранить листинг на зарубежных площадках, но только в том случае, если они подадут соответствующие заявления, которые должна одобрить соответствующая подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций при Минфине.

В принципе, понятно, зачем был предусмотрен такой пункт. Действительно, в интересах нашей экономики, чтобы пара компаний всё же сохранила свои депозитарные расписки на зарубежных площадках. Но их буквально две-три единицы.

А что же на деле сделал Минфин. Силуанов бодро отрапортовал, что из 19 компаний, подавших заявки на продолжение листинга, одобрены 17. То есть, абсолютное большинство. Правда, глава Минфина допустил оговорку, что большинство этих компаний планирует перевести депозитарные расписки в другие юрисдикции. Но какая разница?

Формулировка "другие юрисдикции" - это точно не Россия. Ну будет, например, не Лондон, а Гонконг или Сингапур. И что с того? У нас остановится отток капитала по акциям, находящимся в свободном обращении?

И давайте посмотрим, каким компаниям Минфин разрешил сохранить депозитарные расписки. Это НЛМК, Полюс, Северсталь, Мечел и другие. Мало, наверное, Силуанов намучился в прошлом году с металлургами. Как раз пришло им время показать, кто в нашей стране хозяин (не Минфин, конечно, а государство в целом). Нет, надо обязательно продолжать действовать в лучших традициях офшорного капитализма.

Силуанов у нас, увы, если и меняется, то очень медленно. Когда ему спускают указания сверху, тогда способен выполнять их чётко. Когда же предоставляется хотя бы малейшая свобода действий, он опять берётся за своё. Видимо, диагноз системного либерализма не лечится. Даже сейчас.

Впрочем, есть и большой позитив. Во всяком случае госкомпании, через которые проходит бОльшая часть дивидендов по акциям, находящимся в свободном обращении, полностью возвращаются в Россию. Плюс расстается со своими депозитарными расписками "Лукойл", который направляет на дивиденды огромные суммы.

В общем, дело медленно, со скрипом, но движется вперёд. Мы уверены, что лет через 5-7, когда к данному вопросу вновь возвратятся, дожмут и Северсталь, и Мечел, и других. Жалко будет только упущенного времени.

Продолжающийся огромный приток евродолларов несет в себе не меньшие риски, чем их недостаток. В настоящий момент Центробанк не знает, что делать с этой ситуацией. Единственный выход, который видят в ведомстве Набиуллиной - ослаблять валютные ограничения. Увы, но, скорее всего, будет принято решение об отмене обязательной продажи валютной выручки для несырьевых экспортеров и установление значение в 50% (снижение с 80%) для экспортеров сырьевых.

Но это, разумеется, не выход. Если либерализовать валютное законодательство, то получится, что наша экономика никак не использует тот огромный профицит счета текущих операций, который образовывается сейчас. Нынешнюю ситуацию следует рассматривать не как внезапную удачу, а как хорошую возможность для извлечения из нее максимальной пользы.

Минпромторг предлагает весьма полезный проект по субсидированию критического импорта. Так импортерам продукции, которая внесена в соответствующий список, предлагается выдавать кредит по следующей формуле: "30% от ключевой ставки + 3%". Последние 3% - плата коммерческим банкам за риск. То есть, при нынешней ключевой ставке в 14%, кредит импортеры критически важной продукции получат по ставке в 7,2%. Собственно говоря, остальные 70% от ключевой ставки предполагается, что будет субсидировать правительство.

Для предприятий срок действия льготной ставки составляет 12 месяцев для закупки продукции для оперативных потребностей 36 месяцев для закупки продукции для инвестиционных проектов.

В целом, предложение Минпромторга является вполне здравым и его, безусловно, необходимо внедрять. Оно станет хорошим подспорьем для решения сиюминутных проблем по закрытию потребностей в критическом импорте.

Вопросы здесь заключаются в другом. Первый - в достаточно медленном согласовании инициативы. По сути дела, она носит рядовой характер, а, значит, должна быть внедрена незамедлительно. Таких проектов должно быть огромное количество и нет никакого смысла получать бесконечные согласования на всех уровнях и подсчитывать сметы. Подобное лишь тормозит экономические процессы и снижает их эффективность.

Второй момент - кредиты предполагается выдавать в рублях. Да, после этого импортеры, конечно, будут менять их на бирже, что повысит спрос на евродоллары. Однако правительство могло бы подумать о предоставлении валютных кредитов, чтобы снизить, во-первых, издержки предприятий, во-вторых, время. Валютные льготные кредиты под закупку важной зарубежной продукции - это абсолютно нормальный и логичный шаг.

Третье. В список включен перечень продукции критически важного импорта. Однако речь идет только о товарах. В основном - об оборудовании. Тем не менее, необходимо его расширить, включив возможность покупки иностранных технологий, а также найма высококлассных иностранных специалистов. Эти вещи куда важнее, чем то же оборудование. Обладая соответствующей технологией, производство оборудования, как минимум, можно локализовать на территории России, а, в идеале - разработать собственное. Поэтому список должен быть существенно расширен.

В общем, инициатива Министерства промышленности и торговли является абсолютно правильной и нужной. Но, к сожалению, велика вероятность, что она застрянет в согласовании с Минэком и Минфином. И драгоценное время будет упущено.

Инфляция в России сошла на нет. Недельное значение равно всего лишь 0,05% против 2,22%, который наблюдался на пике в марте. 0,05% в годовом выражении - это чуть более 2,5%. Конечно, такой показатель по 2022 году достигнут не будет, но уже сейчас оценки роста цен снижаются. Если в марте годовая инфляция за 2022 г. прогнозировалась на уровне в 20-22%, то теперь это значение оценивается примерно в 15%. А, скорее всего, будет еще меньше, учитывая хорошие перспективы урожая (в сравнении с высокой базой прошлого года).

К слову, в значительной части европейских государств годовая инфляция превысит российский показатель. Уже точно подобное произойдет во всех странах Прибалтики, Чехии, Польше, Болгарии, Румынии и так далее. В основном - в Восточной Европе. Что касается Центральной и Западной, то здесь среднее значение будет в районе 10%. Однако для них 10% - это как для нас процентов сорок, учитывая совершенно иную финансовую структуру экономики, перекредитованную и привыкшую к нулевым ставкам.

В результате внешнего шока в марте инфляция скакнула до 2,22% в недельном выражении, что в годовом составляет порядка 115%. Однако правительство и Центробанк приняли совершенно правильные меры по сдерживанию цен.

Конечно же, это повышение ключевой ставки до 20%, которое в моменте сбило спекулятивный спрос, значительно снизив оборот, что, в условиях внешнего шока, грозило бы раскручиванию инфляционной спирали.

Однако ключевая ставка не может дать результат сама по себе. Она эффективна только вкупе с применением иных мер, которые являются не менее важными.

Центробанк по поручению Путина полностью перекрыл отток капитала и ввел беспрецедентные валютные ограничения. Таким образом, валютные спекуляции стали невозможными. Если говорить простыми словами, то недобросовестные субъекты экономической деятельности лишились возможности обменивать рубли на валюту и выводить ее из страны.

Благодаря этом, во-первых, ЦБ и правительство не допустили резкого увеличения оборота рублевой денежной массы. Во-вторых, в течение месяца стабилизировали рубль, который не только вернулся к докризисным значениям, но упал до трехлетних минимумов. В свою очередь, это положительно повлияло на импорт, который если и вырос в цене, то не благодаря курсу, из-за искусственных ограничений Запада. Правда, сейчас ситуация стабилизируется и в том случае, если импортеры находят товар, они способны ввести его в страну по низкой цене.

Помимо этого, правительство существенным образом ограничило цены на сырьевые товары. Начиная от металлов, заканчивая удобрениями. Это снизило издержки производителей и кратного роста цен не произошло.

Таким образом, правительство и Банк России не допустили раскручивания инфляционной спирали. Рост цен случился исключительно в результате введенных ограничений, но не потянул за собой иные факторы, которые, в случае отсутствия проделанной работы, однозначно бы возникли.

В общем, потерпела полный крах теория либерального монетаризма, курс на который проводила Эльвира Набиуллина с 2013 года. Как оказалось, для того, чтобы бороться с пресловутой инфляцией, и достичь её целевое значение, нужно не только повышать ключевую ставку, а использовать целый комплекс мер.

Просто повышение ключевой ставки ведет к снижению спроса. Если он падает, то следом снижается и предложение, поскольку предприятиям нет никакого смысла сохранять производство товаров и услуг на предыдущем уровне, а импортерам - ввозить прежние объемы товаров. Но если сокращается объем предложения, это означает, что повышаются издержки на производство товаров и услуг на единицу. То есть, наоборот, происходит рост цен или, в лучшем случае, они остаются на прежнем уровне, но никак не падают.

Таким образом, можно сделать однозначный вывод, что, вопреки всем заверениям Набиуллиной, ключевой ставка является важным, но не единственным и не ключевым инструментом управления инфляцией. А бездумное ее повышение/понижение может, наоборот, привести к негативным последствиям.

Вышли. Самострела не случилось...

1/2 У России появляется новый мощный геополитический рычаг. Наверное, самый мощный, которым обладала наша страна на протяжении всей своей истории. Если исключить ядерное оружие. Нефть и газ - это хорошо, но, при желании, в долгосрочной перспективе от них можно и отказаться. Рынок диверсифицирован, его стабильность зависит не только и не столько от действий России, сколько от скоординированных действий десятка нефтяных государств.

В это же время, продукция сельского хозяйства становится все более дефицитной в мире. В первую очередь потому, что рост производства попросту не успевает за ростом населения планеты. Учитывая неравномерность распределения населения, доступ к продовольствию усложняется ещё и логистическими факторами. Основная масса товаров АПК производится не там, где находится конечный потребитель. Из-за этого имеем дисбаланс потребления.

Системные либералы традиционно не уделяли сектору АПК первоочерёдного внимания. Денежные обороты здесь небольшие, доля в экономике низкая. Возможно, именно поэтому сельскому хозяйству России за последние 10 лет удалось совершить самый настоящий прорыв. Причём рост показателей начался еще за несколько лет до 2014 года.

И вот теперь, когда проблема продовольственной безопасности резко обострилась, Россия имеет возможность использовать своё преимущество для достижения геополитических целей.

Возвращение русских земель Новороссии и Малороссии усиливает наше преимущество. Одна только Херсонская область способна производить до 4 млн тонн зерна. А если внедрить технологии и наладить нормальную обработку земли, то это значение составит уже 5-6 млн тонн.

Помимо этого не следует забывать, что когда мы говорим о зерне и об освобожденных территориях, мы подразумеваем не только пшеницу. Не менее важным являются такие товары, как кукуруза и подсолнечное масло. Например, с этих территорий экспортировалось до 30 млн тонн кукурузы, что составляло 10% мирового экспорта. По подсолнечному масло это около 6 млн тонн год (30% мирового рынка).

Теперь России необходимо использовать это преимущество. Однозначно следует ввести эмбарго на поставку продовольствия в недружественные страны. Понятно, никакого голода там не случится, однако будет нанесен сильнейший инфляционный удар. Это мы обязаны сделать. К слову, наши удобрения в США и ЕС также не идут.

А вот с другими государствами необходимо выстраивать прагматичное сотрудничество. Рассмотрим на нескольких примерах.

🇹🇷Турция: Закупает 68% пшеницы в России, из северного Причерноморья, где скоро будет Россия - 8,5%. Итого мы сможем контролировать 3/4 импорта пшеницы в Турцию. По кукурузе это 60%, по растительному маслу - 85%.

Россия может гарантировать обеспечение продовольственной безопасности Турции. Может даже предоставить дисконт в условиях нынешних цен. Что просить взамен - здесь вариантов может быть много. Начиная от строительства "Росатомом" второй АЭС в Турции (увеличение энергетической зависимости), заканчивая выводом русских самолетов на турецкий рынок. Turkish Airlines - одна из крупнейших в мире авиакомпании с флотом более, чем в 300 единиц самолётов.

🇪🇬Египет: По пшенице у этой страны зависимость от нас критическая. Вместе с новыми территориями мы получим контроль над 85-90% египетского импорта пшеницы. По кукурузе цифры скромнее - 25-30%. Но тем не менее.

Российско-египетское сотрудничество имеет огромные перспективы для России. С горем пополам, но реализуется проект российской промышленной зоны в порту Саид. В его медленной реализации виноваты обе стороны: с одной стороны, Россия упускает драгоценное время, с другой - Египет постоянно выдвигает все новые требования, несмотря на достижение договоренностей на высшем уровне. Наша промышленная зона в Египте обеспечит кратный рост промышленного экспорта в Африку.

2/2 Помимо этого, имеется хороший проект экспорта автомобилей Lada в Египет с частичной локализацией производства в этой стране. Данный проект Renault был не особо интересен, однако сейчас, как известно, "Рено" покидает состав акционеров АвтоВАЗА. Теперь к данному проекту можно вернуться. Да, автомобили будут выпускаться под другой маркой, но комплектующие и значительная часть сборки будут русскими. Плюс это увеличение высокотехнологичных рабочих мест в России.

🇵🇰Пакистан: Россия сможет контролировать порядка 85% поставок пшеницы в эту страну.

Пакистан интересен не столько с экономической, сколько с геополитической точки зрения. Россия имеет возможность стать посредником во взаимоотношениях Индии и Пакистана. Понятно, что примирить стороны не удастся, но роль посредника не всегда заключается в достижении заявленного результата. В некоторых ситуациях более важно увеличение значимости третьей стороны, посредничество открывает перспективы для более активного сотрудничества с каждой из сторон по широкому кругу вопросов. Интенсификация контактов открывает новые возможности.

Надеемся, что правительство реалистично смотрит на складывающуюся ситуацию и оценивает наш сектор АПК не только с экономической, но и геополитической точки зрения. Еда - это то, от чего не могут отказаться государства даже, если придется заплатить огромную сумму. Но нам интересен не столько сиюминутный заработок в нынешней ситуации (тем более, что экспорт пшеницы или подсолнечного масла не могут принести слишком большие доходы). Наша цель - использовать продовольственный кризис с целью извлечения геополитических дивидендов. Разумеется, многие государства будут сотрудничать с тем, кто сможет обеспечить им продовольственную безопасность - базовое условие выживания народов. А кроме России гарантировать это не может никто.