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[LS증권 자동차 이병근]
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중장기 투자 계획 : 10년간 약 109.4조원 규모 투자 (2023년~2032년)

중장기 전기차 판매 목표 : '26년 94만대, '30년 200만대

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20230620800212
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[흥국 자동차/운송 이병근] 06/30(금)

진에어(272450) - 3분기는 더 좋고

■ 2Q23 Preview: 매출액 +113%, 영업이익 흑자전환 YoY

2분기 매출액 2,686억원(+112.5% YoY), 영업이익 327억원(흑전% YoY, OPM 12.2%)을 기록할 전망. 비수기였음에도 불구하고, 5월 황금 연휴 효과로 여행 수요가 견조했고, 유가 하락으로 인해 비용 부담이 크게 완화되면서 2분기 실적은 컨센서스를 크게 상회할 전망.

■ 3분기 당연히 더 좋다

항공사들의 공급 증가로 인해 전분기 대비 운임 하락을 불가피할 것이지만, 견조했던 2분기 여행 수요와 유가 하락은 운임 하락에 따른 수익성 악화를 상쇄해줄 것. 동사는 비수기를 맞이해 운임이 낮은 동남아 노선 비중을 축소하고 운임이 높은 일본 노선 비중을 늘려 대응. 3분기는 여행 성수기인 만큼 1분기보다 강한 여행 수요가 있을 것으로 기대되며, 역대급 엔저에 힘입어 일본 노선을 위주로 여객 수요가 강할 것으로 예상. 항공주 전반적으로 2분기 견조한 실적에 힘입어 3분기 실적에 대한 기대감까지 받을 수 있는 시기라 판단.

1) 견조한 실적과 성수기 진입, 2) 유가 하락 등으로 항공주에 대한 관심은 당분간 지속될 것, 항공주 내 동사를 Top Pick으로 제시. FSC보다는 LCC가 성수기 모멘텀을 더 받을 수 있을 것이라 판단되며, 동사는 타LCC들과 다르게 전환청구가능물량이 없고 순차입금 역시 가장 낮은 수준이기에, EV/EBITDA Multiple Valuation 적용 시 Upside가 가장 높다고 판단.

■ 목표주가 23,000원으로 상향, 항공주 내 Top Pick 제시

투자의견은 Buy를 유지, 실적 추정치 상향으로 목표주가는 23,000원으로 상향. Target EV/EBITDA는 정상적으로 이익을 냈던 2017~2018년 평균값인 4.5배를 적용

보고서 링크: http://www.heungkuksec.co.kr/download.do?type=Board&key=22095
흥국증권 자동차/운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국증권 자동차/운송 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
글로벌 자동차 구매의향 지수(VPI)가 4월에 이어 5월에도 반등했습니다.

출처: 딜로이트 글로벌 소비자 동향 조사
[흥국 자동차/운송 이병근] 7/11(화)

6월 항공 수송실적

■ 여객: 성수기가 다가온다

인천공항 6월 국제선 여객 수송실적은 462만명(+5.1% MoM)을 기록. 전체 수송실적은 2019년 동월 대비 76.6% 수준까지 회복, 노선별로 미주 101.1%, 유럽 66.7%, 대양주 66.5%, 동남아 87.2%, 일본 94.4%, 중국 41.5% 수준까지 회복. 여름 성수기가 다가오면서, 대양주를 제외한 모든 노선에서 전월 대비 수송객이 증가. 진에어의 경우, 6월 기체 중정비로 인해 타LCC 대비 수송객 회복이 더뎠음. 7월 본격적인 여름 성수기를 맞아, 국제 노선 증편과 함께 수송객 증가는 지속될 전망. 1) 견조했던 여객 수요와 운임, 2) 유가 하락으로 인한 비용 부담 완화로 항공주 2분기 실적은 시장 예상을 상회할 전망.

■ 화물: 운임 하락 지속

인천공항 6월 항공 화물 수송실적은 22.8만톤(+5.0% MoM), 대한항공 화물 수송량은 9.9만톤(+6.8% MoM)을 기록. 5월 아시아 지역 연휴로 인해 감소했던 물량들이 6월로 이연되면서 전월 대비 증가한 것으로 파악. 운임 하락은 지속되고 있지만, 운임 하락 우려는 시장에 이미 반영되어 있다고 판단. 대한항공은 화물 운임 하락으로 인한 화물 사업부 실적 악화가 불가피하지만, 강한 장거리 노선 수요와 견조한 운임은 이를 상쇄해줄 수 있을 것.

보고서 링크: https://zrr.kr/5oQv
흥국증권 자동차/운송 채널: https://news.1rj.ru/str/noitatropsnart

흥국증권 자동차/운송 담당 이병근 (02-6742-3533)

● 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
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