<넥센타이어 3Q25 실적발표>
매출액: 7,807억원 (컨센서스: 7,822억원)
영업이익: 465억원 (컨센서스: 426억원)
https://news.1rj.ru/str/LSmobility
매출액: 7,807억원 (컨센서스: 7,822억원)
영업이익: 465억원 (컨센서스: 426억원)
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<롯데렌탈 3Q25 실적발표>
매출액: 7,580억원 (컨센서스: 7,615억원)
영업이익: 890억원 (컨센서스: 870억원)
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매출액: 7,580억원 (컨센서스: 7,615억원)
영업이익: 890억원 (컨센서스: 870억원)
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[LS증권 자동차 이병근] 롯데렌탈 - 성장 궤도 진입
🚙 LS증권 자동차 이병근
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URL: https://vo.la/ZEkoLP0
3Q25 Review
롯데렌탈은 3Q25P 매출액 7,580억원(+5.5% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 890억원(+10.6% YoY, +15.3% QoQ, OPM 11.7%)을 기록, 컨센서스 영업이익에 부합했다. 1) 오토렌탈(장기) 매출 확대, 2) 보험료와 사고정비비 등 비용 절감을 통한 원가 개선이 수익성 개선의 주된 요인으로 작용했다.
모든 부문에서 좋아지는 중
상반기에 이어 하반기에도 오토 장기 주요 지표들은 개선되고 있다. 장기렌터카의 수주 대수(+24% YoY)와 순증 대수(+64% YoY) 모두 Record High를 기록했다. 매출액 대비 사고 비용은 2024년 9.7% → 3Q25 9.2%로 점차 축소 중, 비용 개선을 통한 수익성 개선도 나타나고 있다.
3Q25 중고차 부문 영업이익률은 15%(-2.5%p YoY)를 기록했다. 7, 8월 금융권 구조조정에 따른 저연령 차량 일시 반납 증가로 이익률이 감소했으나, 9월부터 정상화가 완료되면서 10월 도매 중고차 이익률은 20% 수준으로 회복했다. 1) T car를 통한 소매 사업 확대, 2) 중동 지역 분쟁 종료 이후 수출량 증가 등으로 중고차 수익성은 지속적으로 개선될 것이다.
투자의견 Buy와 목표주가 39,000원 유지
향후 중국인 관광객 렌터카 운전이 허용될 시, 단기 렌터카 중심 추가 성장 동력이 확보된다. 배당이 작년 수준으로 나온다고 가정할 시, 배당수익률은 4% 수준이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E, P/B 기준 각각 6.4배, 0.6배다. 안정적인 성장과 배당을 감안했을 때, 저평가 구간이라 판단한다.
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3Q25 Review
롯데렌탈은 3Q25P 매출액 7,580억원(+5.5% YoY, +1.2% QoQ), 영업이익 890억원(+10.6% YoY, +15.3% QoQ, OPM 11.7%)을 기록, 컨센서스 영업이익에 부합했다. 1) 오토렌탈(장기) 매출 확대, 2) 보험료와 사고정비비 등 비용 절감을 통한 원가 개선이 수익성 개선의 주된 요인으로 작용했다.
모든 부문에서 좋아지는 중
상반기에 이어 하반기에도 오토 장기 주요 지표들은 개선되고 있다. 장기렌터카의 수주 대수(+24% YoY)와 순증 대수(+64% YoY) 모두 Record High를 기록했다. 매출액 대비 사고 비용은 2024년 9.7% → 3Q25 9.2%로 점차 축소 중, 비용 개선을 통한 수익성 개선도 나타나고 있다.
3Q25 중고차 부문 영업이익률은 15%(-2.5%p YoY)를 기록했다. 7, 8월 금융권 구조조정에 따른 저연령 차량 일시 반납 증가로 이익률이 감소했으나, 9월부터 정상화가 완료되면서 10월 도매 중고차 이익률은 20% 수준으로 회복했다. 1) T car를 통한 소매 사업 확대, 2) 중동 지역 분쟁 종료 이후 수출량 증가 등으로 중고차 수익성은 지속적으로 개선될 것이다.
투자의견 Buy와 목표주가 39,000원 유지
향후 중국인 관광객 렌터카 운전이 허용될 시, 단기 렌터카 중심 추가 성장 동력이 확보된다. 배당이 작년 수준으로 나온다고 가정할 시, 배당수익률은 4% 수준이다. 현재 주가는 12M Fwd P/E, P/B 기준 각각 6.4배, 0.6배다. 안정적인 성장과 배당을 감안했을 때, 저평가 구간이라 판단한다.
<한국타이어 3Q25 실적발표>
매출액: 5.4조원 (컨센서스: 5.3조원)
영업이익: 5,860억원 (컨센서스: 4,087억원)
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매출액: 5.4조원 (컨센서스: 5.3조원)
영업이익: 5,860억원 (컨센서스: 4,087억원)
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[LS증권 자동차 이병근] 한국타이어앤테크놀로지 - 판가↑, 관세↓
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URL: https://han.gl/bevRM
3Q25 Review
한국타이어앤테크놀로지는 3Q25P 매출액 5.4조원(+122.3% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익 5,860억원(+24.6% YoY, +65.7% QoQ, OPM 10.8%)을 기록, 시장 컨센서스를 상회했다. 타이어 영업이익은 5,192억원(+10.4% YoY, +49.9% QoQ, OPM 19.2%)를 기록했다. 판가인상- 원재료 하락에 따른 이익 스프레드 개선과 고인치 타이어 비중 증가로 수익성이 전분기 대비 개선됐다. 한온시스템 인수 관련 PPA 상각비는 288억원 반영됐다.
외형은 성장, 고정비/변동비는 축소
타이어 사업부의 매출액 증감 요인은 중량(+3.9% YoY), 판가(+2.6%), 환율(4.6%) 등으로 모두 긍정적으로 기여했다. 18인치 이상 비중은 47.4%(+2.6%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있으며, 고무가와 운임 하락으로 매출원가율은 62.7%(-3.7% QoQ)으로 하락했다. 3분기 관세 영향은 271억원 수준으로, 판가 인상을 통해 50% 이상을 상쇄했을 것으로 예상된다. 관세가 15%로 조정되었기 때문에, 시행이 빠르게 이루어진다면 내년부터는 관세 영향은 제한적일 것이라 판단된다. 1) 미국 테네시 공장 증설을 통한 현지 생산/판매 증가, 2) 유럽 윈터/올웨터 타이어 수요 증가로 인해 타이어 판매량은 지속적으로 증가할 전망이다.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 62,000원으로 상향
한온시스템은 느리지만 실적이 개선되고 있는 상황이기에, 향후 추가 유상 증자는 제한적일 것이다. 타이어 사업 가치로만 7조원 수준으로 추정, 저평가 구간이라 판단된다.
🚙 LS증권 자동차 이병근
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URL: https://han.gl/bevRM
3Q25 Review
한국타이어앤테크놀로지는 3Q25P 매출액 5.4조원(+122.3% YoY, +0.8% QoQ), 영업이익 5,860억원(+24.6% YoY, +65.7% QoQ, OPM 10.8%)을 기록, 시장 컨센서스를 상회했다. 타이어 영업이익은 5,192억원(+10.4% YoY, +49.9% QoQ, OPM 19.2%)를 기록했다. 판가인상- 원재료 하락에 따른 이익 스프레드 개선과 고인치 타이어 비중 증가로 수익성이 전분기 대비 개선됐다. 한온시스템 인수 관련 PPA 상각비는 288억원 반영됐다.
외형은 성장, 고정비/변동비는 축소
타이어 사업부의 매출액 증감 요인은 중량(+3.9% YoY), 판가(+2.6%), 환율(4.6%) 등으로 모두 긍정적으로 기여했다. 18인치 이상 비중은 47.4%(+2.6%p YoY)로 믹스 개선이 지속되고 있으며, 고무가와 운임 하락으로 매출원가율은 62.7%(-3.7% QoQ)으로 하락했다. 3분기 관세 영향은 271억원 수준으로, 판가 인상을 통해 50% 이상을 상쇄했을 것으로 예상된다. 관세가 15%로 조정되었기 때문에, 시행이 빠르게 이루어진다면 내년부터는 관세 영향은 제한적일 것이라 판단된다. 1) 미국 테네시 공장 증설을 통한 현지 생산/판매 증가, 2) 유럽 윈터/올웨터 타이어 수요 증가로 인해 타이어 판매량은 지속적으로 증가할 전망이다.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 62,000원으로 상향
한온시스템은 느리지만 실적이 개선되고 있는 상황이기에, 향후 추가 유상 증자는 제한적일 것이다. 타이어 사업 가치로만 7조원 수준으로 추정, 저평가 구간이라 판단된다.
[LS증권 자동차 이병근] 전력질주 - 2026년 자동차 연간전망
🚙 LS증권 자동차 이병근
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URL: https://han.gl/ABrRb
2025년은 자동차 업종이 소외된 한 해였습니다. 트럼프 행정부의 외국산 자동차에 대한 25% 관세 부과 이후 주가는 지지부진했습니다. 한미 정상회담 이후 관세가 15%로 완화되고 NVIDIA로부터 GPU 5만 장을 확보하면서 주가는 반등했지만, 여전히 코스피 대비 언더퍼폼하고 있습니다.
2026년에는 1) 펀더멘탈 개선, 2) 견고한 주주환원, 3) Physical AI 기술 공개 등 주가 상승 요인이 더 많다고 판단합니다. IRA 세액공제 종료 이후 인센티브는 하락 구간에 진입했으며, 팰리세이드와 텔루라이드를 중심으로 한 미드사이즈 SUV 믹스 개선이 2026년에 본격적으로 나타날 전망입니다. 4~5% 수준의 배당수익률은 주가 하방을 견고하게 지지할 것으로 예상됩니다. 또한 2026년에는 Pleos·Waymo 로보택시 투입, Atlas 공개 등 Physical AI 기술 관련 이벤트가 예정되어 있어, 과거 Xiaomi·Xpeng 사례와 유사한 밸류 리레이팅이 나타날 가능성이 있습니다.
업종 투자의견은 Overweight를 유지하며, 업종 내 최선호주로는 현대차, HL만도, 한국타이어앤테크놀로지를 제시합니다.
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2025년은 자동차 업종이 소외된 한 해였습니다. 트럼프 행정부의 외국산 자동차에 대한 25% 관세 부과 이후 주가는 지지부진했습니다. 한미 정상회담 이후 관세가 15%로 완화되고 NVIDIA로부터 GPU 5만 장을 확보하면서 주가는 반등했지만, 여전히 코스피 대비 언더퍼폼하고 있습니다.
2026년에는 1) 펀더멘탈 개선, 2) 견고한 주주환원, 3) Physical AI 기술 공개 등 주가 상승 요인이 더 많다고 판단합니다. IRA 세액공제 종료 이후 인센티브는 하락 구간에 진입했으며, 팰리세이드와 텔루라이드를 중심으로 한 미드사이즈 SUV 믹스 개선이 2026년에 본격적으로 나타날 전망입니다. 4~5% 수준의 배당수익률은 주가 하방을 견고하게 지지할 것으로 예상됩니다. 또한 2026년에는 Pleos·Waymo 로보택시 투입, Atlas 공개 등 Physical AI 기술 관련 이벤트가 예정되어 있어, 과거 Xiaomi·Xpeng 사례와 유사한 밸류 리레이팅이 나타날 가능성이 있습니다.
업종 투자의견은 Overweight를 유지하며, 업종 내 최선호주로는 현대차, HL만도, 한국타이어앤테크놀로지를 제시합니다.
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[금호타이어 유럽 공장 신설 투자 계획]
위치: 폴란드 오폴레
투자비(예정): 8,606억원 (USD 587백만달러)
생산제품(예정): PCR/LTR
생산규모(예정): 600만본/년
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251201800839
위치: 폴란드 오폴레
투자비(예정): 8,606억원 (USD 587백만달러)
생산제품(예정): PCR/LTR
생산규모(예정): 600만본/년
https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20251201800839
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