<10/24> LS-Sec Tech Daily News
▶️ 주요뉴스
■ 삼성전자, 테슬라 AI5칩 공동생산…파운드리 입지 확대
https://buly.kr/BIVgpdP
■ 美, 반도체·희토류 이어 양자컴 지분 산다
https://buly.kr/9XM71SF
■ CXMT 이어 YMTC도 상장 채비… 中 2대 메모리 기업 ‘반도체 자립’ 실탄 확보 속도전
https://buly.kr/3COpi5j
■ SEMI "12인치 반도체 장비 투자액 3년간 3천740억달러"
https://buly.kr/BeLCnGE
■ 메타, AI 부문서 600명 감원…"조직 민첩성 강화할 것"
https://buly.kr/CB5TNOO
■ 앤트로픽, 구글과 수백억달러 클라우드 계약…TPU 100만개 확보
https://buly.kr/APvtvbC
★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★
https://news.1rj.ru/str/LSsecTech
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■ 삼성전자, 테슬라 AI5칩 공동생산…파운드리 입지 확대
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■ 메타, AI 부문서 600명 감원…"조직 민첩성 강화할 것"
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★LS증권 반도체/소부장 차용호 ★
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[차용호 반도체/소부장] 한미반도체 (042700): 3Q25 Preview:HBM TCB 장비 1위 지위 강화 전망
투자의견 Buy / TP 180,000원(+50% 상향 조정)
3Q25 Preview: HBM4 양산 지연
3Q25 연결 실적은 매출액 1,696억원(-19%QoQ, -6%YoY), 영업이익 853억원 (-14%QoQ, -6%YoY, OPM 50.3%)으로 전망하며 기존 추정치 대비 매출액 -22%, 영업이익 -20% 하향 조정. 엔비디아가 공급업체들에게 요구하는 Pin당 요구 속도를 8Gbps→10Gbps으로 상향 조정하며 사양 조정으로 인해 HBM4 램프 업 시점이 지연되면서 HBM 공급업체들의 장비 발주 시점도 연기되었기 때문. 주요 고객사들은 1Q26부터 본격적으로 HBM4 장비 발주를 시작할 예정.
2026년 HBM용 TCB 점유율 확대 전망
HBM4 장비 발주 지연으로 인해 동사의 2025년 실적 전망치를 하향 조정하였지만 2026년 실적은 매출액 +14%, 영업이익 +19% 상향 조정. 동사의 TCB 점유율은 북미 고객사향으로는 25년 90%→26년 90%를 유지할 것이며, SK하이닉스향으로는 25년 50%→26년 60%로 확대될 것으로 전망. HBM3e 대비 HBM4는 Die Size (11mmx11mm→12.775mmx10.975mm) 및 TSV I/O(1024개→2048개) 증가로 인해 TCB 난이도가 상승. HBM용 TCB 장비 글로벌 1위 업체인 동사의 Flux 및 Fluxless TCB 기술력이 빛을 발할 것으로 예상.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 180,000원 상향 조정
투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 180,000원으로 기존 대비 +50% 상향 조정. 목표주가는 2026년 예상 EPS 4,795원에 Target P/E 38x(HBM 시장 개화한 2023년 6월 이후 평균 P/E)를 적용하여 산출. 시장의 우려와 달리 HBM4 도입과 함께 동사는 HBM용 TCB 시장 내 점유율을 확대해나갈 것으로 예상. HBM용 Hybrid Bonding 도입 시점이 불투명한 상황에서도 BESI의 2026년 예상 P/E가 41x에 달한다는 점을 감안한다면 동사도 추가적인 주가의 Upside를 기대할 수 있다고 판단.
URL: https://buly.kr/6ihzLGK
투자의견 Buy / TP 180,000원(+50% 상향 조정)
3Q25 Preview: HBM4 양산 지연
3Q25 연결 실적은 매출액 1,696억원(-19%QoQ, -6%YoY), 영업이익 853억원 (-14%QoQ, -6%YoY, OPM 50.3%)으로 전망하며 기존 추정치 대비 매출액 -22%, 영업이익 -20% 하향 조정. 엔비디아가 공급업체들에게 요구하는 Pin당 요구 속도를 8Gbps→10Gbps으로 상향 조정하며 사양 조정으로 인해 HBM4 램프 업 시점이 지연되면서 HBM 공급업체들의 장비 발주 시점도 연기되었기 때문. 주요 고객사들은 1Q26부터 본격적으로 HBM4 장비 발주를 시작할 예정.
2026년 HBM용 TCB 점유율 확대 전망
HBM4 장비 발주 지연으로 인해 동사의 2025년 실적 전망치를 하향 조정하였지만 2026년 실적은 매출액 +14%, 영업이익 +19% 상향 조정. 동사의 TCB 점유율은 북미 고객사향으로는 25년 90%→26년 90%를 유지할 것이며, SK하이닉스향으로는 25년 50%→26년 60%로 확대될 것으로 전망. HBM3e 대비 HBM4는 Die Size (11mmx11mm→12.775mmx10.975mm) 및 TSV I/O(1024개→2048개) 증가로 인해 TCB 난이도가 상승. HBM용 TCB 장비 글로벌 1위 업체인 동사의 Flux 및 Fluxless TCB 기술력이 빛을 발할 것으로 예상.
투자의견 Buy 유지, 목표주가 180,000원 상향 조정
투자의견 Buy를 유지하며 목표주가는 180,000원으로 기존 대비 +50% 상향 조정. 목표주가는 2026년 예상 EPS 4,795원에 Target P/E 38x(HBM 시장 개화한 2023년 6월 이후 평균 P/E)를 적용하여 산출. 시장의 우려와 달리 HBM4 도입과 함께 동사는 HBM용 TCB 시장 내 점유율을 확대해나갈 것으로 예상. HBM용 Hybrid Bonding 도입 시점이 불투명한 상황에서도 BESI의 2026년 예상 P/E가 41x에 달한다는 점을 감안한다면 동사도 추가적인 주가의 Upside를 기대할 수 있다고 판단.
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안녕하세요 금일 진행 중인 GTC2025 WASHINGTON에 출장을 나와있습니다.
최근 퀄컴이 발표한 AI 제품도 Rack Scale을 강조한 만큼 엔비디아도 상세한 Rack 로드맵을 발표할 것으로 기대됩니다. 유튜브로 중계되는 키노트 뿐만 아니라 오프라인 세션 참석 후 보고서로 인사드리도록 하겠습니다.
유튜브 라이브 링크: https://www.youtube.com/live/HTNz9cvPc9s?si=zzyX710R70WECxPQ
최근 퀄컴이 발표한 AI 제품도 Rack Scale을 강조한 만큼 엔비디아도 상세한 Rack 로드맵을 발표할 것으로 기대됩니다. 유튜브로 중계되는 키노트 뿐만 아니라 오프라인 세션 참석 후 보고서로 인사드리도록 하겠습니다.
유튜브 라이브 링크: https://www.youtube.com/live/HTNz9cvPc9s?si=zzyX710R70WECxPQ
Nvidia takes $1 billion stake in Nokia
https://www.cnbc.com/2025/10/28/nvidia-nokia-ai.html?__source=androidappshare
https://www.cnbc.com/2025/10/28/nvidia-nokia-ai.html?__source=androidappshare
CNBC
Nvidia takes $1 billion stake in Nokia, sending the 5G equipment maker's shares up 22%
Nokia is best known for its early cellphones, but in recent years has primarily been a supplier of 5G cellular equipment to telecom providers.
<10/31> LS-Sec Tech Daily News
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