📮[메리츠증권 투자전략 이진우]
전략에세이 2020.5.12(화)

<주가 복원에 'U', 'W'자형은 없다>

안녕하세요. 메리츠증권 투자전략 이진우입니다.

코로나19 재확산 우려가 커지고 있습니다.

시기적으로 주식시장은 빠른 반등을 해왔던 터라 '되돌림'에 대한 걱정이 커질 수 있는 시점입니다.

'과도한 반등이었다'라는 인식 말입니다.

하지만 지금의 'V'자 반등은 과도한 반등이 아닌 자연스러운 반등으로 판단하고 있습니다.

저점대비 상승률로 보면 반등 폭이 과해 보이지만, 복원율의 관점에서 보면 2000년 이후 주가 복원의 경로와 매우 흡사하게 진행 중이기 때문입니다.

경기회복 패턴에 대한 이야기가 많습니다.

U자형, L자형, W자형 등등 다양한 경로가 제시되고 있습니다.

하지만 주식시장에 있어 경기회복의 패턴 자체는 절대적 변수가 아닙니다.

경기가 변곡점을 통과하는지 유무가 더 중요하기 때문입니다.

역대 경기침체 기간별 주가 반등을 보면, 경기는 주가 저점확인 시기를 결정하는 요인이지 주가 회복 속도를 좌우하는 변수는 아니었습니다.

그래서 역대 모든 경기침체 기간 내 주가가 저점을 확인한 이후에는 대부분 'V자 패턴으로 복원이 진행됐습니다.

주가 충격 이후 회복기에는 U자, W자 회복은 없었던 셈입니다.

지금 시장도 다르지 않다고 봅니다.


오늘 하루 수고 많으셨습니다.

건강 유의하세요.

항상 감사드립니다.

- 이진우 올림-


https://bit.ly/35SDMHE


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2020.5.13(수)

[주식시황 하인환] Strategy Idea: Old in the New

- The newer, the better : 미래지향적인 기술 → 높은 밸류에이션 기업에 대한 관심 지속

- Old is better than New : (때론)과거지향적인 콘텐츠
→ New가 유일한 정답은 아님을 보여주는 사례

- 레트로를 다루는 이유 : ① 일시적 유행이 아닌 ‘구조적 흐름’, ② Old가 New로 변할 잠재력

https://bit.ly/2yQJ8qY

[채권분석 윤여삼] 오늘의 차트: 연준의 마이너스 정책금리에 대한 시장 기대

[주식시황 RA 김태형] 칼럼의 재해석: 신의 이름으로

https://bit.ly/2WtSimp

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

* 메리츠 주식시황 개별 채널 : http://bit.ly/Meritz_Market

📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant 2020.5.13(수)

<ETF와 해외 자산배분 전성시대, MVAA 자산배분 전략(요약)>

* 본 자료의 전문은 당사 정책상 홈페이지 https://home.imeritz.com/index.jsp 에서 확인하실 수 있습니다. 세미나 요청시 풀레포트와 세미나로 설명드리겠습니다

1. ETF 및 해외 투자 전성시대
. 국내 증시의 부진, 해외 자산에 대한 정보와 투자 편의성 증가로 ETF와 해외 투자 꾸준히 증가
. ETF의 최대 장점은 낮은 비용으로 해외의 다양한 자산에 분산 투자를 손쉽게 할 수 있는 점

2. 주식과 채권의 배분이 분산투자의 핵심
. 주가 지수(7개), 채권 지수(7개), 금, 부동산 총 16개 자산에 대해 기본 특징 설명

3. 자산배분의 효과
. 주식과 채권 6:4 분산투자와 같은 전통적인 자산배분 방법만으로도 개별 자산 투자보다 우수한 성과 기록
. 매월 주식, 채권 비중을 재종하는 리밸런싱을 통해 추가 성과개선도 가능

4. 리스크 패리티 전략
. 리스크 패리티 자산배분 방식은 각 자산의 노출 위험(변동성)이 자산별로 같아지도록 하는 비중 배분을 추구
. 결과적으로 채권비중이 크게 높아지며 주식 투자에 비해 수익률이 낮지만, 성과 변동성이 크게 낮아지는점이 장점

5. 듀얼 모멘텀 전략
. 절대 모멘텀과 상대 모멘텀이 높은 소수의 자산에 투자하는 전략
. 높은 모멘텀을 보유한 자산과 채권 사이의 균형을 추구하며 주식 수준의 높은 수익률 달성, 위험은 크게 줄어드는 것이 장점

6. MVAA(Meritz Vigilant Asset Allocation)
. VAA 전략을 변형, 보완한 전략으로 본 자료의 핵심 전략
. 듀얼 모멘텀 전략에 비해 모멘텀 평가에 최근의 가격 변화가 빠르게 반영
. 모멘텀이 높은 자산의 숫자가 임계치 이하로 낮아지면 포트폴리오 대부분을 빠르게 안전자산(채권)으로 전환하는 것이 특징
. 채권보다 낮은 위험으로 주식 이상의 성과를 달성한 점이 상당히 긍정적이며 관련한 추가 연구 결과도 향후 제시할 예정

자료: https://bit.ly/3dEOcNN

*메리츠 퀀트 개별 채널
https://news.1rj.ru/str/bonjourquant

📮[메리츠증권 주식시황 하인환] 시세판D 2020.5.13(수)
<외국인이 돌아올 3가지 조건>

1. KOSPI는 1,900선 회복, KOSDAQ은 YTD 수익률이 + 전환했지만, 외국인 순매도는 지속되고 있음. 이에 2009년 반등과 현재를 비교해 봄

2. 2009년과 지금의 차이는 2가지이며, 외국인 자금이 돌아오지 않는 이유라고 판단.
첫째, 달러화 약세 전환 여부. 2009년에는 KOSPI 반등 시점부터 달러인덱스가 하락하기 시작. 지금은 달러인덱스 100pt 내외에서 등락 중

둘째, 이익추정치 반등 여부. 2009년에는 KOSPI 반등과 함께 12m fwd. EPS 반등도 시작. 지금은 12m fwd. EPS 하향 조정 지속되고 있음

3. 또 다른 문제점은 MSCI E.M Index 내 28%에 해당하는 국가들에서 코로나19 신규 확진자가 아직도 증가세라는 것(브라질, 인도, 남아공 등).
이는 MSCI E.M Index를 추종하는 패시브 펀드로의 자금 유입을 지연시킬 수 있는 요인

4. 2009년과의 비교, 코로나19라는 특수성에 근거해 외국인 자금이 돌아오기 위해서는 위의 3가지 조건 중에서 변화가 나타나야 할 것

보고서 : https://bit.ly/2yFRAJH

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

* 메리츠 주식시황 개별 채널 : http://bit.ly/Meritz_Market

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2020.05.13(수)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -2.05%
DOW -1.89%
NASDAQ -2.06%

뉴욕 증시는 미-중 갈등 고조 및 섣부른 경제활동 재개에 대한 우려로 하락

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Meritz Risk Monitor 2020.5.13(수)

- 데이터가 임계치 이하로 하락하여 세부적인 Comment는 전일 해외증시 리뷰 참조 부탁드립니다.


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant Daily 2020.5.13(수)

1. 퀀트뉴스: 인공지능, 머신러닝, 빅데이터, 빅테크, 알고리즘 트레이딩 관련

- 대형 핀테크 기업, 오픈뱅킹 특수로 속속 최대 실적 ..송금 수수료 무료 공언은 여전히 침묵
. 정부의 오픈뱅킹 도입 수혜로 막대한 수수료를 절감한 '대형 핀테크'(빅테크) 기업이 최대 실적을 달성하거나 흑자 전환에 성공
https://bit.ly/2SZ9IF3 (전자신문)

- SKT·KT 테크핀 전략 살펴보니…'데이터·본인인증서 금융연결'
통신사들은 자회사를 활용하거나 파트너와 협업을 진행하는 방식을 활용. SK텔레콤은 11번가·현대카드·현대캐피탈·우리은행과 함께 '이커머스 소상공인 대상 혁신 금융서비스 개발'을 공동 추진
https://bit.ly/3bmuW6g (비즈니스워치)

2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등

3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝

자료: https://bit.ly/3blkdck

* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

*메리츠 퀀트 개별 채널
https://news.1rj.ru/str/bonjourquant

📮[메리츠증권 투자전략 이진우]
전략에세이 2020.5.13(수)

<오일머니(Petrodollar)와 ESG>

안녕하세요. 메리츠증권 투자전략 이진우입니다.

오늘은 조금 다른 이야기입니다.

언론을 통해 접하신 분도 계시겠지만 세계 최대 국부펀드인 노르웨이 GPFG가 자금 회수(인출)를 결정했습니다.

노르웨이 정부의 재정 지출 확대 재원이 부족하기 때문이죠.

인출 규모는 우리돈 46조원에 달합니다.

다행히(?) 그 대상은 주식보다 채권이 될 가능성이 높습니다. 포트폴리오 내 주식비중이 목표치인 70%를 미달하고 있어서입니다.

당장은 주식에 미치는 영향은 제한적이지만 여타 산유국도 어려움을 겪는 터라 다른 오일머니의 위축 가능성도 염두해야 할 듯합니다.

한편, GPFG의 자금인출 소식에 가려졌지만 눈에 띄는 뉴스가 하나 있습니다.

캐나다의 정유 & 가스 4개의 기업이 GPFG의 주식 포트폴리오에서 제외된다는 것입니다.

이유는 탄소 배출의 기준을 넘어섰다는 것입니다.

흥미로운 점은 탄소배출의 기준은 이미 4년 전에 제정됐지만 실제 적용한 것은 이번이 첫 사례라는 것입니다.

ESG의 본격화를 의미하는 것일 수도 있고, 시기적으로 유가 민감도가 높은 기업을 줄이려는 것일 수도 있습니다.

GPFG의 포트폴리오를 봐도 선호 기업은 분명합니다.

성장주 + 안정적 배당주들이 상위권에 포진해 있고, 상위 20개 기업 중 에너지 기업은 네덜란드 기업인 '로얄 더치 쉘'과 프랑스의 '토탈' 두 개뿐입니다.

에너지 기업에게는 예전보다 팍팍한 투자환경이 조성되고 있는 셈입니다.


오늘 하루 수고 많으셨습니다.

건강 유의하세요.

항상 감사드립니다.

- 이진우 올림-


https://bit.ly/3dEqWj5


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2020.05.14(목)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -1.75%
DOW -2.17%
NASDAQ -1.55%

뉴욕 증시는 미연준 파월의장이 장기 충격을 우려함에 따라 하락마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Meritz Risk Monitor 2020.5.14(목)

- 데이터가 임계치 이하로 하락하여 세부적인 Comment는 전일 해외증시 리뷰 참조 부탁드립니다.


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2020. 5. 14(목)

[퀀트 강봉주] Strategy Idea: 메가트렌드 된 ESG 투자, 평가 방법론과 성과 및 최근 동향
- ESG 투자는 사회 책임 투자보다 투자성과가 강조된 개념, 해외 중심으로 메가 트렌드로 성장
- MSCI, FTSE 등 ESG 전문 평가 회사들이 ESG 평가 방법론 선도, 평가 방법 보완 요구 존재
- ESG 투자 성과 장기적으로 우수, 패시브 ESG ETF 성장, ESG 평가에 AI기술의 활용도 증가
https://bit.ly/2WtHZP1

[주식시황RA 김태형] 오늘의 차트: 코로나로 앞당겨진 산업구조 변화

[자동차RA 이다빈] 칼럼의 재해석: ID.3는 Tesla Model3의 독주를 막을 수 있을까

https://bit.ly/3dAntlE

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

*메리츠 퀀트 개별 채널
https://news.1rj.ru/str/bonjourquant

📮[메리츠증권 주식시황 하인환] 시세판D 2020.5.14(목)
<샤넬 오픈런(open run)이 시사하는 점>

1. 명품브랜드 샤넬의 제품가격 인상, 이는 가격 인상 전에 샤넬 제품을 구매하기 위한 오픈런(open run) 현상으로 이어짐

2. 샤넬 오픈런이 시사하는 점 : 경제 전반적으로는 수요가 부진하지만, 명품에 대한 수요는 지속되고 있음. 심지어 가격 인상을 해도 충격이 없을 것이라는 자신감을 보여주고 있음. 그리고 이러한 현상은 샤넬 같은 명품을 구매할 부자들이 여전히 많다는 것을 의미

3. 양극화를 심화시키는 조건은 2가지, R(자본수익률)의 상승과 G(성장률)의 하락. 지금은 2가지 조건이 모두 충족되고 있음

4. 양극화는 소비의 측면 뿐만 아니라, 생산(판매자)의 측면에서도 나타날 수 있다는 점을 지적하고 싶음. 그러한 흐름은 주식시장에 나타나고 있음

보고서 : https://bit.ly/2xYDORR

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* 메리츠 주식시황 개별 채널 : http://bit.ly/Meritz_Market

📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant Daily 2020.5.14(목)

1. 퀀트뉴스: 인공지능, 머신러닝, 빅데이터, 빅테크, 알고리즘 트레이딩 관련

- 금융 빅데이터 시장 잡아라… 마이데이터 산업에 핀테크 등 ‘눈독’
. 총성 없는 ‘금융 빅데이터’ 전쟁이 8월부터 본격 시작. 각 금융회사와 공공기관 등에 흩어진 개인 신용정보를 한곳에서 관리하고, 맞춤형 금융상품 추천 등의 서비스를 제공하는 ‘마이데이터’ 산업의 막이 열릴 예정
https://bit.ly/3ctelPG (국민일보)

- 조영서 신한DS 부사장 "금융·IT, 플랫폼 전쟁 이미 시작"
조 부사장은 "글로벌 포춘 500 기업 상위권에서 금융사가 사라지고 있다"며 "현재 금융사에게 디지털 혁신은 선택의 문제가 아니라 필수적인 요소"라고 지적
https://bit.ly/2WwWEsZ (조선비즈)


2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등

3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝

자료: https://bit.ly/3fIdtbQ

* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.

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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

*메리츠 퀀트 개별 채널
https://news.1rj.ru/str/bonjourquant

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2020.05.15(금)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +1.15%
DOW +1.62%
NASDAQ +0.91%

뉴욕 증시는 미국의 대중 압박지속에도 금융주 섹터 강세를 보여 상승마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy