📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.3.16(수)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.14%
DOW +1.82%
NASDAQ +2.92%
뉴욕증시는 유가 낙폭 확대하는 가운데 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.3.16(수)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.14%
DOW +1.82%
NASDAQ +2.92%
뉴욕증시는 유가 낙폭 확대하는 가운데 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 중국 최설화]
[중국 코로나 업데이트: 신규 확진자 감소]
1. 신규 확진자: 15일 총 3,290명(14일 5,249)
- 본토 신규 확진자: 1,860 (14일 3,507)
- 본토 신규 무증상자: 1,338 (14일 1,647)
- 해외 유입: 92 (14일 95)
2. 도시 봉쇄
-선전시: 14-20일(불변)
-둥관시: 15일-21일(불변)
-지린성 : 13일 시작, 종료일 미정(불변)
-상하이시: 도시 봉쇄 없다고 정부부처 발표
-닝샤시: 학교 봉쇄
3.방역정책: 미세 조정
- 오미크론의 높은 전파력, 경증 증상을 감안해 방역정책을 미세하게 조정
- 주요 변화는 3가지. 1) 확진자 퇴원/격리 해제 기준 완화(기존 PCR 검사 연속 2번 음성이 나와야 하지만, 지금은 Ct값이 35이상이면 격리 해제), 2) 2주간 격리 치료 후, 재택 격리는 14일에서 7일로 단축, 3) 코로나 치료제에 화이자 Paxlovid와 국산 치료제 BRII-196 2가지를 추가 처방
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
[중국 코로나 업데이트: 신규 확진자 감소]
1. 신규 확진자: 15일 총 3,290명(14일 5,249)
- 본토 신규 확진자: 1,860 (14일 3,507)
- 본토 신규 무증상자: 1,338 (14일 1,647)
- 해외 유입: 92 (14일 95)
2. 도시 봉쇄
-선전시: 14-20일(불변)
-둥관시: 15일-21일(불변)
-지린성 : 13일 시작, 종료일 미정(불변)
-상하이시: 도시 봉쇄 없다고 정부부처 발표
-닝샤시: 학교 봉쇄
3.방역정책: 미세 조정
- 오미크론의 높은 전파력, 경증 증상을 감안해 방역정책을 미세하게 조정
- 주요 변화는 3가지. 1) 확진자 퇴원/격리 해제 기준 완화(기존 PCR 검사 연속 2번 음성이 나와야 하지만, 지금은 Ct값이 35이상이면 격리 해제), 2) 2주간 격리 치료 후, 재택 격리는 14일에서 7일로 단축, 3) 코로나 치료제에 화이자 Paxlovid와 국산 치료제 BRII-196 2가지를 추가 처방
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.3.17(목)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.24%
DOW +1.55%
NASDAQ +3.77%
뉴욕증시는 3월 FOMC 및 러시아-우크라이나 회담에 주목하며 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.3.17(목)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +2.24%
DOW +1.55%
NASDAQ +3.77%
뉴욕증시는 3월 FOMC 및 러시아-우크라이나 회담에 주목하며 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant Daily 2022.3.17(목)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[핀테크 이슈] 은행 핀테크 인수길 열린다…尹, 디지털 혁신 규제 완화(머니투데이)
. 은행권 혁신을 가로막았던 대표적인 규제들이 윤석열 정부에서 점차 완화될 전망. 핀테크 등 자회사 소유 제한이 풀리면 은행이 경쟁력 있는 핀테크를 인수, 고객에게 새로운 서비스를 제공할 수 있게 됨
https://bit.ly/3JkY1Re
[ESG 현황] 'ESG 전문가 모셔라' 은행들 인재영입 경쟁(뉴스토마토)
. 중소·중견기업 ESG(환경·사회·지배구조) 대출 시장이 커지면서 은행들이 경쟁적으로 전문인력 모시기에 나섬. 고객을 선제적으로 확보하는 동시에 이 분야에 대한 직원 이해도를 높여 장기적인 역량 강화를 꾀한다는 방침
https://bit.ly/3IjE0ZY
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3iga2vm
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
Bonjour Quant Daily 2022.3.17(목)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[핀테크 이슈] 은행 핀테크 인수길 열린다…尹, 디지털 혁신 규제 완화(머니투데이)
. 은행권 혁신을 가로막았던 대표적인 규제들이 윤석열 정부에서 점차 완화될 전망. 핀테크 등 자회사 소유 제한이 풀리면 은행이 경쟁력 있는 핀테크를 인수, 고객에게 새로운 서비스를 제공할 수 있게 됨
https://bit.ly/3JkY1Re
[ESG 현황] 'ESG 전문가 모셔라' 은행들 인재영입 경쟁(뉴스토마토)
. 중소·중견기업 ESG(환경·사회·지배구조) 대출 시장이 커지면서 은행들이 경쟁적으로 전문인력 모시기에 나섬. 고객을 선제적으로 확보하는 동시에 이 분야에 대한 직원 이해도를 높여 장기적인 역량 강화를 꾀한다는 방침
https://bit.ly/3IjE0ZY
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3iga2vm
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2022.3.17(목)
[퀀트 강봉주] Strategy Idea: 실적시즌 패턴모델 1분기 프리뷰 : 어닝 서프라이즈(쇼크) 발생 시 대응할 종목
- 2019년 5월 제시한 ‘어닝 서프라이즈 모델’ 의 분기별 성과 리뷰 및 다음 분기 전략 제시
- 1분기 어닝 서프라이즈, 어닝 쇼크 발생시 초과수익폭 클 가능성 높은 종목 선별 제시
- 1분기 한국 업종별 이익 증가율, 전망치 추이, valuation 정리
https://bit.ly/36orGdM
[채권전략RA 임제혁] 오늘의 차트: 미국 금리 인상 시작, 신흥국 채권은?
[주식전략 이진우] 칼럼의 재해석: 원자재 수급 불안정성과 친환경 에너지에 대한 유럽의 고민
https://bit.ly/3628dzP
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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[퀀트 강봉주] Strategy Idea: 실적시즌 패턴모델 1분기 프리뷰 : 어닝 서프라이즈(쇼크) 발생 시 대응할 종목
- 2019년 5월 제시한 ‘어닝 서프라이즈 모델’ 의 분기별 성과 리뷰 및 다음 분기 전략 제시
- 1분기 어닝 서프라이즈, 어닝 쇼크 발생시 초과수익폭 클 가능성 높은 종목 선별 제시
- 1분기 한국 업종별 이익 증가율, 전망치 추이, valuation 정리
https://bit.ly/36orGdM
[채권전략RA 임제혁] 오늘의 차트: 미국 금리 인상 시작, 신흥국 채권은?
[주식전략 이진우] 칼럼의 재해석: 원자재 수급 불안정성과 친환경 에너지에 대한 유럽의 고민
https://bit.ly/3628dzP
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2022.3.17(목)
<3월 FOMC: 중립을 넘어갈 수 있을까?>
- 25bp 인상. B/S 축소는 5월부터 개시. 23년 중립금리 이상 인상 가능성이 점도표 중위수에 투영되는 등 매파적 스탠스 일색
- 당사는 연내 150bp 인상 및 중립 이하가 금리인상 종착점이라는 기존 견해 유지: 1) B/S 축소가 25bp 금리인상에 준하는 효과, 2) 상황에 따른 신축적 대응, 3) 실제 중립금리 이상 인상에 대한 소극적 스탠스 시현 등이 근거임
https://bit.ly/3tgcTL6
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
이승훈의 경제脈_2022.3.17(목)
<3월 FOMC: 중립을 넘어갈 수 있을까?>
- 25bp 인상. B/S 축소는 5월부터 개시. 23년 중립금리 이상 인상 가능성이 점도표 중위수에 투영되는 등 매파적 스탠스 일색
- 당사는 연내 150bp 인상 및 중립 이하가 금리인상 종착점이라는 기존 견해 유지: 1) B/S 축소가 25bp 금리인상에 준하는 효과, 2) 상황에 따른 신축적 대응, 3) 실제 중립금리 이상 인상에 대한 소극적 스탠스 시현 등이 근거임
https://bit.ly/3tgcTL6
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
Policy Watcher: 미국 FOMC(3월): 맞을 매(hawk)는 빨리 맞는게 낫다 2022.3.17(목)
- 3월 FOMC 회의 결과 펜데믹 이후 25bp 첫 금리 인상단행(50bp 소수의견 1명). 연준자산축소(run-off)는 5월 개시 신호, 구체적 계획 의사록에 제시 예정
- 이번 FOMC 점도표 예상과 다른 2가지 포인트. 2023년까지는 시장가격 기대치에 부합하는 수준으로 서베이보다 높은 숫자를 제시한 반면, 중장기 경기불확실성 요인을 감안 장기연방금리목표 수준 낮아짐. 당장 인플레 대응하겠으나 여지는 마련
- 연준의 인플레 파이터 본성은 각오한 수준, 30년 금리는 전일대비 반락. 미국채10년 2.2% 일시적 돌파 이후 안정되었고 2년이 가장 많이 올라 금리차 축소기조 유지
(자료) https://bit.ly/34T9dpu
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
Policy Watcher: 미국 FOMC(3월): 맞을 매(hawk)는 빨리 맞는게 낫다 2022.3.17(목)
- 3월 FOMC 회의 결과 펜데믹 이후 25bp 첫 금리 인상단행(50bp 소수의견 1명). 연준자산축소(run-off)는 5월 개시 신호, 구체적 계획 의사록에 제시 예정
- 이번 FOMC 점도표 예상과 다른 2가지 포인트. 2023년까지는 시장가격 기대치에 부합하는 수준으로 서베이보다 높은 숫자를 제시한 반면, 중장기 경기불확실성 요인을 감안 장기연방금리목표 수준 낮아짐. 당장 인플레 대응하겠으나 여지는 마련
- 연준의 인플레 파이터 본성은 각오한 수준, 30년 금리는 전일대비 반락. 미국채10년 2.2% 일시적 돌파 이후 안정되었고 2년이 가장 많이 올라 금리차 축소기조 유지
(자료) https://bit.ly/34T9dpu
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 중국 최설화]
중국 코로나 업데이트(3/17)
1.확진자: 이틀째 감소
16일 전국 신규 확진자: 총 2,523명 (15일 3,290명)
-본토 신규 확진자: 1,226명 (15일 1,860명)
-본토 신규 무증상자: 1,206명 (15일 1,338명)
-해외 유입: 91명 (15일 92명)
2.생산 재개 소식
-테슬라: 상하이공장 16~17일 생산 중단
-폭스콘, 선전 iphone 공장의 일부 라인 생산 재개 발표
-내몽고 훅호트, 건설 프로젝트 시공 재개 지시
3.봉쇄 도시:
-추가 봉쇄 도시 없지만, 쿤밍, 주하이 등 지역은 학교 봉쇄
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다
중국 코로나 업데이트(3/17)
1.확진자: 이틀째 감소
16일 전국 신규 확진자: 총 2,523명 (15일 3,290명)
-본토 신규 확진자: 1,226명 (15일 1,860명)
-본토 신규 무증상자: 1,206명 (15일 1,338명)
-해외 유입: 91명 (15일 92명)
2.생산 재개 소식
-테슬라: 상하이공장 16~17일 생산 중단
-폭스콘, 선전 iphone 공장의 일부 라인 생산 재개 발표
-내몽고 훅호트, 건설 프로젝트 시공 재개 지시
3.봉쇄 도시:
-추가 봉쇄 도시 없지만, 쿤밍, 주하이 등 지역은 학교 봉쇄
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다
📮[메리츠증권 중국 최설화]
장 중 중국시황: 정책 의지 확인, 행동이 따라와야 할 때(3/17)
- 중화권 주식시장은 류허 부총리의 시장 안정화 발언에 이틀째 급등하며 화답 중입니다.
- 상해종합지수는 2.6% 상승하며 3,200선을 회복했고, 홍콩H지수도 6.7% 상승하며 7,300선을 회복했습니다. 이로써 3월 7일 이후의 하락폭을 대부분 만회했습니다. 모든 업종이 상승한 가운데 부동산, 건자재, 바이오, 음식료 등의 상승폭이 큽니다.
- 사실 어제 류허 총리의 발언 내용 자체는 원론적인 것에 가까웠지만, 중국 시장의 급락을 좌시하지 않겠다는 중국 정부의 "의지"가 시장 신뢰를 일부 회복했다는 것이 주식시장에 긍정적으로 작용했습니다.
- 곧바로 재정부에서 '올해 부동산세 개혁을 추진하지 않겠다'고 밝히고, 증권감독기관은 공매도 규제안을 검토, 급기야 오늘 외환관리국은 나흘 만에 위안화 환율을 절상 고시하는 등 시장에 유리한 소식들을 방출했습니다.
- 이러한 립 서비스에 시장은 단기 반등 중이나, 실제 행동으로 이어질지는 추가 확인이 필요한 상황입니다. 또한 미국과 논의가 많았던 중국 ADR 회계 이슈도 올해에 어떻게 해결할 것인지는 여전히 불확실합니다.
- 지난 '15년 '신용 팽창에 의한 중국시장 급락 경험'도 살펴보면, 정부 "안정화 의지"에 단기 반등했지만 경기 부진 및 8월 위안화 개혁 단행으로 주식시장은 '16년 2월까지 조정을 받았고, 최종적으로는 중국 경기가 점차 개선되면서 당시의 자본이탈 우려가 진정되었습니다.
- 따라서 정부의 정책 의지는 현재 취약한 투자심리 개선과 바닥 타진에는 긍정적이지만, 추세적 반등을 견인하기에는 아직 부족해 상승 탄력이 둔탁할 가능성에 대비할 필요가 있습니다.
- 앞으로 대내적으로 1) 중국 정책당국이 정책의지를 어떻게 행동으로 보여줄지, 대외적으로 2) 우크라이나 사태의 평화적 해결과 3) 미중 갈등(ADR 회계처리에 관한 미중간 합의) 등을 계속 모니터링할 필요가 있습니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
장 중 중국시황: 정책 의지 확인, 행동이 따라와야 할 때(3/17)
- 중화권 주식시장은 류허 부총리의 시장 안정화 발언에 이틀째 급등하며 화답 중입니다.
- 상해종합지수는 2.6% 상승하며 3,200선을 회복했고, 홍콩H지수도 6.7% 상승하며 7,300선을 회복했습니다. 이로써 3월 7일 이후의 하락폭을 대부분 만회했습니다. 모든 업종이 상승한 가운데 부동산, 건자재, 바이오, 음식료 등의 상승폭이 큽니다.
- 사실 어제 류허 총리의 발언 내용 자체는 원론적인 것에 가까웠지만, 중국 시장의 급락을 좌시하지 않겠다는 중국 정부의 "의지"가 시장 신뢰를 일부 회복했다는 것이 주식시장에 긍정적으로 작용했습니다.
- 곧바로 재정부에서 '올해 부동산세 개혁을 추진하지 않겠다'고 밝히고, 증권감독기관은 공매도 규제안을 검토, 급기야 오늘 외환관리국은 나흘 만에 위안화 환율을 절상 고시하는 등 시장에 유리한 소식들을 방출했습니다.
- 이러한 립 서비스에 시장은 단기 반등 중이나, 실제 행동으로 이어질지는 추가 확인이 필요한 상황입니다. 또한 미국과 논의가 많았던 중국 ADR 회계 이슈도 올해에 어떻게 해결할 것인지는 여전히 불확실합니다.
- 지난 '15년 '신용 팽창에 의한 중국시장 급락 경험'도 살펴보면, 정부 "안정화 의지"에 단기 반등했지만 경기 부진 및 8월 위안화 개혁 단행으로 주식시장은 '16년 2월까지 조정을 받았고, 최종적으로는 중국 경기가 점차 개선되면서 당시의 자본이탈 우려가 진정되었습니다.
- 따라서 정부의 정책 의지는 현재 취약한 투자심리 개선과 바닥 타진에는 긍정적이지만, 추세적 반등을 견인하기에는 아직 부족해 상승 탄력이 둔탁할 가능성에 대비할 필요가 있습니다.
- 앞으로 대내적으로 1) 중국 정책당국이 정책의지를 어떻게 행동으로 보여줄지, 대외적으로 2) 우크라이나 사태의 평화적 해결과 3) 미중 갈등(ADR 회계처리에 관한 미중간 합의) 등을 계속 모니터링할 필요가 있습니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 투자전략 이진우]
전략에세이2.0 2022.3.17(목)
<수급, 심리 > 펀더멘털>
안녕하세요. 메리츠증권 투자전략 이진우입니다.
시장 분석의 어려움은 어제 오늘의 일은 아니지만 그 중 가장 까다로운 분야는 '수급(외국인)' 입니다.
분석의 방법이 제한적이고, 예측의 한계점이 많기 때문이죠.
오늘은 그 수급과 심리 이야기입니다.
2020년 이후부터 ‘환율’, ‘신흥국 자금유입’도 외국인 설명변수가 되지 못하고 있습니다.
‘원달러 환율 1,200원 전후 = 외국인 수급 변곡점’의 경험칙은 더 이상 작동하지 않고 있고,
신흥국향 자금 유입세에도 한국시장에 대한 외국인 매도는 차별적으로 진행 중입니다.
환율 레벨이 매력적이어도 신흥국에 돈이 들어와도 한국은 사지 않고 있다는 의미입니다.
당장 외국인의 추세적인 매수 전환을 기대하기는 조심스러운 이유이기도 합니다.
다만 최근 관찰되는 몇 가지 특징은,
1) 매도세가 집중됐던 시가총액 상위 대표 기업의 외국인 지분율이 이미 크게 낮아져있고,
2) 장기성 자금으로 분류되는 미국계 자금 이탈세가 완화되고 있다는 것 그리고
3) Bottom ? up 측면에서 보면, 종목에 대한 선택과 집중이 진행되고 있는 것이 눈에 띕니다.
먼저 매도세가 집중됐던 대표 기업들의 외국인 지분율이 금융위기 수준 혹은 금융위기 이후 최저 수준 레벨까지 하락한 것이 눈에 띕니다(지분율은 2022.3.16 기준).
추세적인 비중 축소가 진행됐던 ‘현대차’의 경우 금융위기 수준인 26.37%까지 하락했고, ‘삼성전자’의 경우 2011년 이후 크게 하회하지 않았던 지분율 50%에 근접하고 있습니다(51.79%).
둘째, 2020년 이후 매도세를 주도했던 미국계 자금의 이탈이 완화되고 있다는 점입니다(2022년 2월말 기준, 금융감독원 통계 인용). 이번 달의 대규모 매도세가 미반영 된 수치라는 점에서 데이터의 한계는 있지만, 외국인 전체 자금의 40.4%를 차지하고 있는 미국계 자금의 특징을 감안한다면 유의미한 변화일 수 있습니다.
셋째, Bottom ? up 측면에서 보면, 한국 시장에 전반에 대한 비중축소로 보기 어렵다는 것입니다. 종목에 대한 선택과 집중이 진행되고 있기 때문입니다. 반도체의 경우 삼성전자 보다는 SK하이닉스를, 2차 전지의 경우 상위 2기업 중심에 대한 추세적인 비중확대도 진행 중입니다. 소외되었던 은행주도 차별화는 마찬가지입니다.
당장의 드라마틱한 순매수 전환 가능성은 낮게 보지만 매도세의 완화 가능성은 높을 것으로 기대하는 이유입니다.
주가 복원국면에서는 수급 사정뿐만 아니라 심리적 저항을 극복해야 합니다.
기술적인 측면에서 본다면 나스닥은 하락 추세선의 상단이 위치해 있는 14,000선 돌파 및 여부, KOSPI는 2,800선 초반 레벨의 회복이 중요합니다. 그래야 2차 복원의 기대감이 높아질 수 있기 때문입니다.
펀더멘털이 아닌 수급(ex. 외국인)과 심리(ex. 기술적 분석) 분석은 예측의 한계성이 분명 있습니다. 하지만 지금은 당장의 펀더멘털 확인에는 시간이 필요합니다.
그 과정에서 펀더멘털 보다는 이들 변수가 투자자들에게 더 크게 다가 오는 시기가 아닐까 합니다.
어려운 날들의 연속이지만 건강 유의하시고 힘내시길 바랍니다.
편안한 저녁 보내세요.
항상 감사드립니다.
- 이진우 올림-
https://bit.ly/3CRZ093
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
전략에세이2.0 2022.3.17(목)
<수급, 심리 > 펀더멘털>
안녕하세요. 메리츠증권 투자전략 이진우입니다.
시장 분석의 어려움은 어제 오늘의 일은 아니지만 그 중 가장 까다로운 분야는 '수급(외국인)' 입니다.
분석의 방법이 제한적이고, 예측의 한계점이 많기 때문이죠.
오늘은 그 수급과 심리 이야기입니다.
2020년 이후부터 ‘환율’, ‘신흥국 자금유입’도 외국인 설명변수가 되지 못하고 있습니다.
‘원달러 환율 1,200원 전후 = 외국인 수급 변곡점’의 경험칙은 더 이상 작동하지 않고 있고,
신흥국향 자금 유입세에도 한국시장에 대한 외국인 매도는 차별적으로 진행 중입니다.
환율 레벨이 매력적이어도 신흥국에 돈이 들어와도 한국은 사지 않고 있다는 의미입니다.
당장 외국인의 추세적인 매수 전환을 기대하기는 조심스러운 이유이기도 합니다.
다만 최근 관찰되는 몇 가지 특징은,
1) 매도세가 집중됐던 시가총액 상위 대표 기업의 외국인 지분율이 이미 크게 낮아져있고,
2) 장기성 자금으로 분류되는 미국계 자금 이탈세가 완화되고 있다는 것 그리고
3) Bottom ? up 측면에서 보면, 종목에 대한 선택과 집중이 진행되고 있는 것이 눈에 띕니다.
먼저 매도세가 집중됐던 대표 기업들의 외국인 지분율이 금융위기 수준 혹은 금융위기 이후 최저 수준 레벨까지 하락한 것이 눈에 띕니다(지분율은 2022.3.16 기준).
추세적인 비중 축소가 진행됐던 ‘현대차’의 경우 금융위기 수준인 26.37%까지 하락했고, ‘삼성전자’의 경우 2011년 이후 크게 하회하지 않았던 지분율 50%에 근접하고 있습니다(51.79%).
둘째, 2020년 이후 매도세를 주도했던 미국계 자금의 이탈이 완화되고 있다는 점입니다(2022년 2월말 기준, 금융감독원 통계 인용). 이번 달의 대규모 매도세가 미반영 된 수치라는 점에서 데이터의 한계는 있지만, 외국인 전체 자금의 40.4%를 차지하고 있는 미국계 자금의 특징을 감안한다면 유의미한 변화일 수 있습니다.
셋째, Bottom ? up 측면에서 보면, 한국 시장에 전반에 대한 비중축소로 보기 어렵다는 것입니다. 종목에 대한 선택과 집중이 진행되고 있기 때문입니다. 반도체의 경우 삼성전자 보다는 SK하이닉스를, 2차 전지의 경우 상위 2기업 중심에 대한 추세적인 비중확대도 진행 중입니다. 소외되었던 은행주도 차별화는 마찬가지입니다.
당장의 드라마틱한 순매수 전환 가능성은 낮게 보지만 매도세의 완화 가능성은 높을 것으로 기대하는 이유입니다.
주가 복원국면에서는 수급 사정뿐만 아니라 심리적 저항을 극복해야 합니다.
기술적인 측면에서 본다면 나스닥은 하락 추세선의 상단이 위치해 있는 14,000선 돌파 및 여부, KOSPI는 2,800선 초반 레벨의 회복이 중요합니다. 그래야 2차 복원의 기대감이 높아질 수 있기 때문입니다.
펀더멘털이 아닌 수급(ex. 외국인)과 심리(ex. 기술적 분석) 분석은 예측의 한계성이 분명 있습니다. 하지만 지금은 당장의 펀더멘털 확인에는 시간이 필요합니다.
그 과정에서 펀더멘털 보다는 이들 변수가 투자자들에게 더 크게 다가 오는 시기가 아닐까 합니다.
어려운 날들의 연속이지만 건강 유의하시고 힘내시길 바랍니다.
편안한 저녁 보내세요.
항상 감사드립니다.
- 이진우 올림-
https://bit.ly/3CRZ093
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2022.3.18(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 1.23%
DOW 1.23%
NASDAQ 1.33%
뉴욕증시는 전일 3월 FOMC 결과 소화하며 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2022.3.18(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 1.23%
DOW 1.23%
NASDAQ 1.33%
뉴욕증시는 전일 3월 FOMC 결과 소화하며 상승 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant Daily 2022.3.18(금)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[디지털전환 이슈] 점포-디지털 ‘투트랙’...빅테크와 전쟁 속 감잡은 시중은행(에너지경제)
. 국내 시중은행들이 최근 점포 수를 무조건 줄이기보다는 공동점포, 디지털 점포 등 고객 편의성에 초점을 맞추는 작업 중. 하나은행과 우리은행은 다음달 중 경기 용인시 신봉동에 은행권 중 처음으로 공동점포 개시
https://bit.ly/3KSLQLT
[ESG 현황] 러시아 제재로 흔들리는 ESG 경영(시사저널)
. 러시아의 우크라이나 침공이 예상과 달리 장기화하면서 세계경제는 큰 충격과 혼란에 직면. 특히 원자재 공급에서 중요한 역할을 하는 러시아에 제재가 가해지면서 친환경 경영에 필수적인 원자재 가격 급등
https://bit.ly/3tlni8D
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3tm6T3O
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
Bonjour Quant Daily 2022.3.18(금)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[디지털전환 이슈] 점포-디지털 ‘투트랙’...빅테크와 전쟁 속 감잡은 시중은행(에너지경제)
. 국내 시중은행들이 최근 점포 수를 무조건 줄이기보다는 공동점포, 디지털 점포 등 고객 편의성에 초점을 맞추는 작업 중. 하나은행과 우리은행은 다음달 중 경기 용인시 신봉동에 은행권 중 처음으로 공동점포 개시
https://bit.ly/3KSLQLT
[ESG 현황] 러시아 제재로 흔들리는 ESG 경영(시사저널)
. 러시아의 우크라이나 침공이 예상과 달리 장기화하면서 세계경제는 큰 충격과 혼란에 직면. 특히 원자재 공급에서 중요한 역할을 하는 러시아에 제재가 가해지면서 친환경 경영에 필수적인 원자재 가격 급등
https://bit.ly/3tlni8D
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3tm6T3O
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
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📮[메리츠증권 글로벌 산업-테마 정은수]
▶ 매터포트(MTTR US): 컨퍼런스콜 요약
[기업 개요]
- 글로벌 디지털 트윈(현실 공간 3D 캡쳐 및 가상세계 구현) HW(카메라)/SW pure-player. 2011년 미국 실리콘 밸리 설립. ‘20년 12월 스팩(SPAC) 상장 & ‘21년 7월 스팩 합병 상장 완료. 전세계 177개국, 고객 503,000명 보유(4Q21); 포춘지 선정 글로벌 Top 1,000대 기업 중 동사 고객 수 200여개
[FY2021 실적 요약 및 FY2022 가이던스]
- 매출액 1.1억달러(+29.4% YoY) / 매출총이익 0.6억달러(+25.1% YoY)
- vs. 컨센서스(diff.): 매출액(+2.0%)
- FY2022 가이던스: 매출액 1.3억달러(+16.9% YoY) / 구독매출 0.8억달러(+32.2% YoY)
[Valuation]
- 매크로 이슈 일부 완화에 금주 +18.2% 급등. 현재(3/17) 시가총액 약 19.9억달러
- 현 주가 수준: 상장가($10) 대비 -32.4% / '21년 종가, 매크로 이슈 반영 직전($21) 대비 -64.8% / '21년 11월 29일 최고점($33) 대비 -78.0%
- 블룸버그 컨센서스 기준 현재 12MF PSR 12.6배. '21년 종가 기준 36.7배 대비 65.5% 할인된 밸류에이션에 거래 중
** ‘22년말 예상 희석유통주수 기준 현재 12MF PSR 15.0배
- 현재는 M/S 선제 확보기. pure-player로서 밸류에이션 프리미엄 부여 정당 판단
저희가 자체 진행한 컨퍼런스콜 관련 내용은 하기 자료 링크를 참고 부탁드립니다.
감사합니다.
자료: https://bit.ly/3KRPNQV
4Q21 IR 자료: https://bit.ly/3KSAsj9
* 메리츠 투자전략팀 글로벌 산업-테마 채널: https://news.1rj.ru/str/globalthemesjj
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
▶ 매터포트(MTTR US): 컨퍼런스콜 요약
[기업 개요]
- 글로벌 디지털 트윈(현실 공간 3D 캡쳐 및 가상세계 구현) HW(카메라)/SW pure-player. 2011년 미국 실리콘 밸리 설립. ‘20년 12월 스팩(SPAC) 상장 & ‘21년 7월 스팩 합병 상장 완료. 전세계 177개국, 고객 503,000명 보유(4Q21); 포춘지 선정 글로벌 Top 1,000대 기업 중 동사 고객 수 200여개
[FY2021 실적 요약 및 FY2022 가이던스]
- 매출액 1.1억달러(+29.4% YoY) / 매출총이익 0.6억달러(+25.1% YoY)
- vs. 컨센서스(diff.): 매출액(+2.0%)
- FY2022 가이던스: 매출액 1.3억달러(+16.9% YoY) / 구독매출 0.8억달러(+32.2% YoY)
[Valuation]
- 매크로 이슈 일부 완화에 금주 +18.2% 급등. 현재(3/17) 시가총액 약 19.9억달러
- 현 주가 수준: 상장가($10) 대비 -32.4% / '21년 종가, 매크로 이슈 반영 직전($21) 대비 -64.8% / '21년 11월 29일 최고점($33) 대비 -78.0%
- 블룸버그 컨센서스 기준 현재 12MF PSR 12.6배. '21년 종가 기준 36.7배 대비 65.5% 할인된 밸류에이션에 거래 중
** ‘22년말 예상 희석유통주수 기준 현재 12MF PSR 15.0배
- 현재는 M/S 선제 확보기. pure-player로서 밸류에이션 프리미엄 부여 정당 판단
저희가 자체 진행한 컨퍼런스콜 관련 내용은 하기 자료 링크를 참고 부탁드립니다.
감사합니다.
자료: https://bit.ly/3KRPNQV
4Q21 IR 자료: https://bit.ly/3KSAsj9
* 메리츠 투자전략팀 글로벌 산업-테마 채널: https://news.1rj.ru/str/globalthemesjj
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 중국 최설화]
사흘 만에 중국 확진자는 다시 늘었습니다. 단 어제 시진핑 주석이 방역과 경제 안정 2마리 토끼를 다 잡아야 한다고 해서, 중국은 다시 경제재개 분위기입니다. 원자재 선물가격도 대부분 상승 출발입니다.
=========
중국 코로나 업데이트(3/18)
1. 확진자: 재차 확산
17일 전국 신규 확진자: 총 4,295명 (16일 2,523명)
-본토 신규 확진자: 2,388명 (16일 1,226명)
-본토 신규 무증상자: 1,904명 (16일 1,206명)
-해외 유입: 73명 (16일 91명)
2. 생산 재개 소식
-시진핑 주석, 방역과 경제 안정을 모두 잡으라고 하면서 ‘제로 코로나’ 원칙을 견지하면서 경제 피해 최소화
-선전시, 18일부터 봉쇄 조치 부분 해제
-둥관시, 18일부터 봉쇄 조치 부분 해제
-테슬라: 상하이공장 18일부터 생산 재개
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
사흘 만에 중국 확진자는 다시 늘었습니다. 단 어제 시진핑 주석이 방역과 경제 안정 2마리 토끼를 다 잡아야 한다고 해서, 중국은 다시 경제재개 분위기입니다. 원자재 선물가격도 대부분 상승 출발입니다.
=========
중국 코로나 업데이트(3/18)
1. 확진자: 재차 확산
17일 전국 신규 확진자: 총 4,295명 (16일 2,523명)
-본토 신규 확진자: 2,388명 (16일 1,226명)
-본토 신규 무증상자: 1,904명 (16일 1,206명)
-해외 유입: 73명 (16일 91명)
2. 생산 재개 소식
-시진핑 주석, 방역과 경제 안정을 모두 잡으라고 하면서 ‘제로 코로나’ 원칙을 견지하면서 경제 피해 최소화
-선전시, 18일부터 봉쇄 조치 부분 해제
-둥관시, 18일부터 봉쇄 조치 부분 해제
-테슬라: 상하이공장 18일부터 생산 재개
출처: 국가건강위생관리위원회
*본 내용은 당사의 코멘트 없이 국내외 언론사 뉴스 및 전사공시자료 등을 인용한 것으로 별도의 승인없이 제공합니다.
📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
주간 펀더멘탈 모니터 2022.3.21(월)
안녕하세요 메리츠증권 퀀트 강봉주입니다.
본 자료는 국가별, 업종별 주간 수익률 동향, Valuation, Earnings 등 펀더멘탈 데이터를 총정리한 파일입니다. 데이터 기준일은 2022/3/18입니다.
본 자료는 퀀트 관점에서 Data 업체(톰슨 로이터, 와이즈에프엔)의 Rawdata 조정을 통해 신뢰도, 최신성 등 데이터 퀄리티를 극대화한 자료입니다.
목차에 관해서는 첨부드린 파일 첫 장에 요약돼 있습니다.
글로벌은 MSCI 지수 기준으로 World, 선진, 신흥, 유럽, 아시아(일본 제외)의 5개 지역(region)과 한국, 미국, 일본, 대만 등 10개 국가 입니다
한국은 코스피 종목에서 컨센서스 시계열이 존재하는 약 300종목(KOSPI 시총 비중 80% 이상)으로 구성한 데이터입니다.
감사합니다.
자료: https://bit.ly/3tmtxca
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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
주간 펀더멘탈 모니터 2022.3.21(월)
안녕하세요 메리츠증권 퀀트 강봉주입니다.
본 자료는 국가별, 업종별 주간 수익률 동향, Valuation, Earnings 등 펀더멘탈 데이터를 총정리한 파일입니다. 데이터 기준일은 2022/3/18입니다.
본 자료는 퀀트 관점에서 Data 업체(톰슨 로이터, 와이즈에프엔)의 Rawdata 조정을 통해 신뢰도, 최신성 등 데이터 퀄리티를 극대화한 자료입니다.
목차에 관해서는 첨부드린 파일 첫 장에 요약돼 있습니다.
글로벌은 MSCI 지수 기준으로 World, 선진, 신흥, 유럽, 아시아(일본 제외)의 5개 지역(region)과 한국, 미국, 일본, 대만 등 10개 국가 입니다
한국은 코스피 종목에서 컨센서스 시계열이 존재하는 약 300종목(KOSPI 시총 비중 80% 이상)으로 구성한 데이터입니다.
감사합니다.
자료: https://bit.ly/3tmtxca
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📮[메리츠증권 퀀트 강봉주]
Bonjour Quant Daily 2022.3.21(월)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[디지털전환 이슈] "MZ세대 잡아라"…카드업계, NFT 열풍(핀포인트뉴스)
. 최근 카드업계가 NFT 시장 진출에 속도를 내는 중. NFT가 개성, 가치소비를 중시하는 MZ세대에게 관심을 받고 있기 때문으로 풀이됨. 카드사들은 새 먹거리 마련 차원에서 NFT 시장에 진출하며 향후 시너지 창출 기대
https://bit.ly/3KUKXCt
[ESG 현황] 가상자산에 도입되는 ESG 열풍…국내 준비는?(이투데이)
. 가상자산 채굴에는 전용 채굴기가 사용되고 막대한 전기 에너지를 요구. 비트코인으로 대표되는 가상자산을 채굴하려는 움직임이 커지면서, 가상자산에도 ESG를 도입해야 한다는 목소리가 커지고 있음
https://bit.ly/3tkErPF
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3tqptYp
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
Bonjour Quant Daily 2022.3.21(월)
1. 퀀트뉴스: 디지털전환, 인공지능, 빅테크, ESG 관련
[디지털전환 이슈] "MZ세대 잡아라"…카드업계, NFT 열풍(핀포인트뉴스)
. 최근 카드업계가 NFT 시장 진출에 속도를 내는 중. NFT가 개성, 가치소비를 중시하는 MZ세대에게 관심을 받고 있기 때문으로 풀이됨. 카드사들은 새 먹거리 마련 차원에서 NFT 시장에 진출하며 향후 시너지 창출 기대
https://bit.ly/3KUKXCt
[ESG 현황] 가상자산에 도입되는 ESG 열풍…국내 준비는?(이투데이)
. 가상자산 채굴에는 전용 채굴기가 사용되고 막대한 전기 에너지를 요구. 비트코인으로 대표되는 가상자산을 채굴하려는 움직임이 커지면서, 가상자산에도 ESG를 도입해야 한다는 목소리가 커지고 있음
https://bit.ly/3tkErPF
2. 테크니컬 스크리닝_단기대응 관점의 기술적 특징주: 거래증가-장대양봉, 박스권 돌파, 전저점-MACD 상승 다이버전스, 추세상승 중 하락, 볼린저밴드 내 주가 위치 등
3. 팩터 스크리닝: PER, PBR, ROE, 공매도비중, 부채비율, 베타, 수급 등 스크리닝
자료: https://bit.ly/3tqptYp
* 테크니컬 스크리닝 등 세부 활용법은 개별 문의 부탁드립니다.
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* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
주간 경제脈 2022.3.21(월)
<미국 소매유통 적정재고 논쟁>
#1 논쟁의 배경
- 일각에서 자동차 제외 소매재고/CPI가 추세선을 크게 상회했다는 이유로 현재 과잉재고 축적이 이루어졌으며 유통재고 사이클이 downturn으로 진입할 수 있다는 견해 제시
- 이에 반해, ISM제조업 고객재고지수는 역사적 저점 수준이며 "매우 낮음"도 높은 수준에 있음. 어떤 견해가 맞을지에 대한 규명이 필요
#2 Downturn 주장의 오류와 여전히 재고축적이 한참 남았다고 보는 이유
- 오류1. 디플레이터 설정에 오류가 있음. 형태가 있는 재화이기에, 서비스를 포괄하는 CPI보다는 재화에 한정된 물가지표 쓰는 것이 바람직. 더 나은 방법은 공장도 출하가격인 최종소비재 PPI를 쓰는 것
- 오류2. 자동차를 제외한 이유를 찾기 어렵고, 판매량이 코로나19 이후 급증했다는 점 역시 간과함
- 소매업 유통재고 전체를 최종소비재 PPI로 나누면 장기 추세선을 크게 밑돌고, 판매량까지 고려한 소매업 재고/판매 비율은 1.09배로 2010~19년 평균 1.43배를 크게 하회하고 있음
- 자동차와 의복/액세서리 전문점의 restocking 여지가 큼
* 특히 자동차는 리세션 이후 개별 supply issue가 부상하면서 왜곡을 초래
- 결론: 소매업체 재고축적이 많이 남아 있어, 제조업 수요에는 아직 걱정 없음
https://bit.ly/36BlzTH
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
주간 경제脈 2022.3.21(월)
<미국 소매유통 적정재고 논쟁>
#1 논쟁의 배경
- 일각에서 자동차 제외 소매재고/CPI가 추세선을 크게 상회했다는 이유로 현재 과잉재고 축적이 이루어졌으며 유통재고 사이클이 downturn으로 진입할 수 있다는 견해 제시
- 이에 반해, ISM제조업 고객재고지수는 역사적 저점 수준이며 "매우 낮음"도 높은 수준에 있음. 어떤 견해가 맞을지에 대한 규명이 필요
#2 Downturn 주장의 오류와 여전히 재고축적이 한참 남았다고 보는 이유
- 오류1. 디플레이터 설정에 오류가 있음. 형태가 있는 재화이기에, 서비스를 포괄하는 CPI보다는 재화에 한정된 물가지표 쓰는 것이 바람직. 더 나은 방법은 공장도 출하가격인 최종소비재 PPI를 쓰는 것
- 오류2. 자동차를 제외한 이유를 찾기 어렵고, 판매량이 코로나19 이후 급증했다는 점 역시 간과함
- 소매업 유통재고 전체를 최종소비재 PPI로 나누면 장기 추세선을 크게 밑돌고, 판매량까지 고려한 소매업 재고/판매 비율은 1.09배로 2010~19년 평균 1.43배를 크게 하회하고 있음
- 자동차와 의복/액세서리 전문점의 restocking 여지가 큼
* 특히 자동차는 리세션 이후 개별 supply issue가 부상하면서 왜곡을 초래
- 결론: 소매업체 재고축적이 많이 남아 있어, 제조업 수요에는 아직 걱정 없음
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