📮[메리츠증권 투자전략팀 최설화, 이승훈]
[2023년 중국 전인대: 자력갱생] 2023.3.6(월)
Part1. 적극적 부양 없음
- 중국은 시장의 기대에 못미치는 “5% 전후” 라는 보수적 성장률 목표를 제시
- 2023년 GDP대비 재정적자 비율은 3.0%로 작년 2.8% 대비 높아지나, 전용분 제외하면 4.5%로 작년(4.7%) 대비 재정자극 축소. 총사회융자 증가율 목표는 명목 GDP성장률 수준(6.9%)으로 작년 대비 감속. 이미 높아진 GDP대비 민간 레버리지 비율을 걱정하는 것. 이상은 재정/통화정책 전반에 걸쳐 정책자극이 약화될 것임을 시사
- 내수진작을 정책 우선순위로 삼고 있으나, 소비 환경 조성과 기존 투자 프로젝트 진행에 방점. 민간투자 활성화 언급은 정부발 투자부양 한계를 노정하는 것
- 대규모 부동산 부양 내지는 정책기조 변화에 대한 눈높이는 낮춰야 할 것, 기금수입 전망이 토지매각수입 급감했던 작년과 유사하고, 총사회융자 증가율 목표를 감안한 신규대출 규모도 작년(20조 위안) 대비 감소(14조 위안)할 것. 이들 대부분은 제조업, 중기/자영업, 녹색성장, 농업 등에 할당될 것이기에 개발업이나 모기지로 갈 여지가 크지 않음. 부동산이야말로 자생적 회복 영역
- 2023년 중국 GDP성장률 전망은 기존 4.7%에서 5.0%으로 상향 조정. 이는 1~2월 PMI의 빠른 회복을 고려한 1분기 GDP QoQ전망 상향조정에 기인하며, 적극적 부양의지 결여와 부동산 정책기조 불변을 고려하여 하반기 모멘텀 둔화 전망은 유지. 당사의 전망치는 현재 Bloomberg 컨센서스 5.3% 대비 보수적
Part2. 자력갱생(自力更生)
- 정책 기대 일단락. 시장의 기대에 못미치는 보수적 성장률 목표 제시로 작년 11월부터 시작된 정책 기대 랠리는 양회 종료와 함께 일단락 될 것이며, 경기부양 눈높이 조정으로 단기 조정 국면 예상
- 이제부터는 펀더멘털에 의해 시장 방향이 좌우될 것. 비록 정부의 경기부양 강도가 제한적이나, 적어도 2분기 전세계 경제에서 중국의 상대적 우위 지속은 중국시장 상대 강세 지지요인
- 춘절 이후 경제 재개가 본격화되고 있고, 상반기 재정 조기 집행 가능성이 커, 투자 모멘텀은 유효
- 소비는 2분기 기저효과를 제거하면 실질적으로 하반기에 개선 모멘텀이 더 강할 전망. 하반기로 갈수록 소비자 신뢰가 회복되고, 경제 재개가 시차를 두고 중저소득층의 소득 증가로 연결되면서 소비를 촉진할 것이기 때문
- 따라서 이번 조정은 매수의 기회. 본토보다는 경기 회복 민감도가 높은 홍콩 주식시장 선호 의견 유지
- 업종별로는 1) 중국 정부의 부양 정책이 뒷따를 방산, 반도체, 친환경 등 신성장 산업, 2) pent up이 예상되는 외출 관련 소비 업종(여행, 호텔, 요식업, 의류), 3) 4월까지 경제 재개에 따른 시크리컬에 주목
(보고서) https://bit.ly/3KVsqta
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[2023년 중국 전인대: 자력갱생] 2023.3.6(월)
Part1. 적극적 부양 없음
- 중국은 시장의 기대에 못미치는 “5% 전후” 라는 보수적 성장률 목표를 제시
- 2023년 GDP대비 재정적자 비율은 3.0%로 작년 2.8% 대비 높아지나, 전용분 제외하면 4.5%로 작년(4.7%) 대비 재정자극 축소. 총사회융자 증가율 목표는 명목 GDP성장률 수준(6.9%)으로 작년 대비 감속. 이미 높아진 GDP대비 민간 레버리지 비율을 걱정하는 것. 이상은 재정/통화정책 전반에 걸쳐 정책자극이 약화될 것임을 시사
- 내수진작을 정책 우선순위로 삼고 있으나, 소비 환경 조성과 기존 투자 프로젝트 진행에 방점. 민간투자 활성화 언급은 정부발 투자부양 한계를 노정하는 것
- 대규모 부동산 부양 내지는 정책기조 변화에 대한 눈높이는 낮춰야 할 것, 기금수입 전망이 토지매각수입 급감했던 작년과 유사하고, 총사회융자 증가율 목표를 감안한 신규대출 규모도 작년(20조 위안) 대비 감소(14조 위안)할 것. 이들 대부분은 제조업, 중기/자영업, 녹색성장, 농업 등에 할당될 것이기에 개발업이나 모기지로 갈 여지가 크지 않음. 부동산이야말로 자생적 회복 영역
- 2023년 중국 GDP성장률 전망은 기존 4.7%에서 5.0%으로 상향 조정. 이는 1~2월 PMI의 빠른 회복을 고려한 1분기 GDP QoQ전망 상향조정에 기인하며, 적극적 부양의지 결여와 부동산 정책기조 불변을 고려하여 하반기 모멘텀 둔화 전망은 유지. 당사의 전망치는 현재 Bloomberg 컨센서스 5.3% 대비 보수적
Part2. 자력갱생(自力更生)
- 정책 기대 일단락. 시장의 기대에 못미치는 보수적 성장률 목표 제시로 작년 11월부터 시작된 정책 기대 랠리는 양회 종료와 함께 일단락 될 것이며, 경기부양 눈높이 조정으로 단기 조정 국면 예상
- 이제부터는 펀더멘털에 의해 시장 방향이 좌우될 것. 비록 정부의 경기부양 강도가 제한적이나, 적어도 2분기 전세계 경제에서 중국의 상대적 우위 지속은 중국시장 상대 강세 지지요인
- 춘절 이후 경제 재개가 본격화되고 있고, 상반기 재정 조기 집행 가능성이 커, 투자 모멘텀은 유효
- 소비는 2분기 기저효과를 제거하면 실질적으로 하반기에 개선 모멘텀이 더 강할 전망. 하반기로 갈수록 소비자 신뢰가 회복되고, 경제 재개가 시차를 두고 중저소득층의 소득 증가로 연결되면서 소비를 촉진할 것이기 때문
- 따라서 이번 조정은 매수의 기회. 본토보다는 경기 회복 민감도가 높은 홍콩 주식시장 선호 의견 유지
- 업종별로는 1) 중국 정부의 부양 정책이 뒷따를 방산, 반도체, 친환경 등 신성장 산업, 2) pent up이 예상되는 외출 관련 소비 업종(여행, 호텔, 요식업, 의류), 3) 4월까지 경제 재개에 따른 시크리컬에 주목
(보고서) https://bit.ly/3KVsqta
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.7(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +0.07%
DOW +0.12%
NASDAQ -0.11%
뉴욕증시는 긴축 우려 지속되며 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2023.3.7(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 +0.07%
DOW +0.12%
NASDAQ -0.11%
뉴욕증시는 긴축 우려 지속되며 혼조세 마감
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.7(화)
[글로벌 투자전략-신흥국 최설화] Strategy Idea: 2023년 중국 전인대: 자력갱생
- 2023년 중국 전인대의 정책 기조 = 적극적인 부양 없음, 소비/투자 개선 환경 조성
- 이제부터는 펀더멘털 게임: 상반기 투자, 하반기 소비 모멘텀 유효
- 적어도 2분기까지 전세계에서 중국 경기의 상대적 우위 지속 → 중국 증시 상대 강세 지지 요인
- 경기 회복 민감도가 높은 홍콩증시 선호 유지, 신성장산업/외출 관련 소비재/시크리컬에 주목
https://bit.ly/41QgnmL
[퀀트/ETF RA 최병욱] 오늘의 차트: '24년 vs. '21년, 업종별 이익 비교
[화장품/섬유의복 하누리] 칼럼의 재해석: 안티에이징 스킨케어 성분들
https://bit.ly/3F3nCy1
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[글로벌 투자전략-신흥국 최설화] Strategy Idea: 2023년 중국 전인대: 자력갱생
- 2023년 중국 전인대의 정책 기조 = 적극적인 부양 없음, 소비/투자 개선 환경 조성
- 이제부터는 펀더멘털 게임: 상반기 투자, 하반기 소비 모멘텀 유효
- 적어도 2분기까지 전세계에서 중국 경기의 상대적 우위 지속 → 중국 증시 상대 강세 지지 요인
- 경기 회복 민감도가 높은 홍콩증시 선호 유지, 신성장산업/외출 관련 소비재/시크리컬에 주목
https://bit.ly/41QgnmL
[퀀트/ETF RA 최병욱] 오늘의 차트: '24년 vs. '21년, 업종별 이익 비교
[화장품/섬유의복 하누리] 칼럼의 재해석: 안티에이징 스킨케어 성분들
https://bit.ly/3F3nCy1
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.8(수)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -1.53%
DOW -1.72%
NASDAQ -1.25%
뉴욕증시는 매파적 반기 상원 통화정책 보고에 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Daily Market Update 2023.3.8(수)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -1.53%
DOW -1.72%
NASDAQ -1.25%
뉴욕증시는 매파적 반기 상원 통화정책 보고에 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.8(수)
[주식시황 이종빈] Strategy Idea: 시장 색깔 변화의 단서
- 2월 업종 간 쏠림과 테마 순환매의 기저엔 2023년 회복에 대한 의구심이 내포. 2022년 ‘매크로 무관성’을 쫓던 양상과 비슷
- 방향성에 의구심을 가질 때인가? 중국 > 한국 > 유로존 > 미국의 상대적 경기모멘텀 방향성은 유효. Soft data들이 이를 확인해주는 중
- 상대적 경기모멘텀의 차이를 시장이 인정할 때 1) 독-미 실질금리차, 2) 환 가치부터 반전. 동 지표 반전 시점에 IT(Early Cyclical)와 경기민감업종을 고려할 때
https://bit.ly/3YsVfQP
[엔터/미디어 RA 김민영] 칼럼의 재해석: 여행산업의 트렌드 변화 읽기
https://bit.ly/3L4ITeB
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[주식시황 이종빈] Strategy Idea: 시장 색깔 변화의 단서
- 2월 업종 간 쏠림과 테마 순환매의 기저엔 2023년 회복에 대한 의구심이 내포. 2022년 ‘매크로 무관성’을 쫓던 양상과 비슷
- 방향성에 의구심을 가질 때인가? 중국 > 한국 > 유로존 > 미국의 상대적 경기모멘텀 방향성은 유효. Soft data들이 이를 확인해주는 중
- 상대적 경기모멘텀의 차이를 시장이 인정할 때 1) 독-미 실질금리차, 2) 환 가치부터 반전. 동 지표 반전 시점에 IT(Early Cyclical)와 경기민감업종을 고려할 때
https://bit.ly/3YsVfQP
[엔터/미디어 RA 김민영] 칼럼의 재해석: 여행산업의 트렌드 변화 읽기
https://bit.ly/3L4ITeB
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 23.3.9(목)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 0.14%
DOW -0.18%
NASDAQ 0.40%
뉴욕증시는 고용보고서, 매파적 연준 경계감 속 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 23.3.9(목)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 0.14%
DOW -0.18%
NASDAQ 0.40%
뉴욕증시는 고용보고서, 매파적 연준 경계감 속 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2023.3.9(목)
[투자전략 이진우] 판가 인하(+원가 절감)의 역설
- 기술 확산기 '판가(ASP) 인하'는 대중화 가속화의 촉매. 산업은 경쟁의 본격화 의미
- 바뀐 국면에 따른 적정한 평가 잣대도 고민해 볼 필요: 매출이 아닌 '매출총이익', 'EBITDA'
- 2차전지 & 소재 기업 쏠림. '숫자'를 확인할 시간
https://bit.ly/3mFVKcU
[채권전략 RA 임제혁] 오늘의 차트: 아직은 문제없는 미국 하이일드 시장
[퀀트/ETF RA 최병욱] 칼럼의 재해석: 블랙록, 연간 ETF 자금유입 1위 재탈환
https://bit.ly/3F8SKMP
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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2023.3.9(목)
[투자전략 이진우] 판가 인하(+원가 절감)의 역설
- 기술 확산기 '판가(ASP) 인하'는 대중화 가속화의 촉매. 산업은 경쟁의 본격화 의미
- 바뀐 국면에 따른 적정한 평가 잣대도 고민해 볼 필요: 매출이 아닌 '매출총이익', 'EBITDA'
- 2차전지 & 소재 기업 쏠림. '숫자'를 확인할 시간
https://bit.ly/3mFVKcU
[채권전략 RA 임제혁] 오늘의 차트: 아직은 문제없는 미국 하이일드 시장
[퀀트/ETF RA 최병욱] 칼럼의 재해석: 블랙록, 연간 ETF 자금유입 1위 재탈환
https://bit.ly/3F8SKMP
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 23.3.10(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 -1.85%
DOW -1.65%
NASDAQ -2.05%
뉴욕증시는 긴축 우려 일부 완화에도 금융주 약세로 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 23.3.10(금)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P 500 -1.85%
DOW -1.65%
NASDAQ -2.05%
뉴욕증시는 긴축 우려 일부 완화에도 금융주 약세로 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 글로벌 투자전략-선진국 황수욱]
[Meritz Weekly DM.C] 다음주 높아진 정책기대 되돌리는 방향을 보는 이유_2023.3.10(금)
- 오늘밤 고용, 다음주 물가, 소매판매 등 data dependent한 연준 정책에 대한 시장 기대형성에 중요 지표 발표 예정
- High frequency 데이터를 보면 전반적으로 높아진 금리인상 기대를 되돌릴 방향일 것이라는 데 무게
- SVB 문제는 시스템 리스크 전이 가능성은 당장 확인되지 않음. 연준 빅스텝보다는 점진적 인상 필요성 확인되었다는 생각
- 리스크 우려 남아 반응은 크지 않을 수 있으나, 인상 기대 되돌리는 가운데 성장주, 특히 친환경 관련주 중심 되돌림 주목
(자료) https://bit.ly/3mFwILb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[Meritz Weekly DM.C] 다음주 높아진 정책기대 되돌리는 방향을 보는 이유_2023.3.10(금)
- 오늘밤 고용, 다음주 물가, 소매판매 등 data dependent한 연준 정책에 대한 시장 기대형성에 중요 지표 발표 예정
- High frequency 데이터를 보면 전반적으로 높아진 금리인상 기대를 되돌릴 방향일 것이라는 데 무게
- SVB 문제는 시스템 리스크 전이 가능성은 당장 확인되지 않음. 연준 빅스텝보다는 점진적 인상 필요성 확인되었다는 생각
- 리스크 우려 남아 반응은 크지 않을 수 있으나, 인상 기대 되돌리는 가운데 성장주, 특히 친환경 관련주 중심 되돌림 주목
(자료) https://bit.ly/3mFwILb
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2023.3.13(월)
<미국 2월 고용지표 이후의 Fed 정책>
- 취업자수 급증은 코로나19 이전 대비 고용 회복 더디고 시간당 임금 낮은 업종 중심으로 나타나는 중. 향후에도 이런 구도가 이어질 가능성이 높아 보임
- 연준의 의사결정에 있어 가장 중요한 노동시장 변수는 임금. 연준 물가목표에 부합하는 임금 상승률은 3.4%로 예상. 현재 페이스 유지되면 10월에 도달 가능
- 연준에 대한 Baseline은 3월 25bp 인상, 6월 5.5% 종착점 도달 이후 하반기 동결
(자료) https://bit.ly/3FhSMSG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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이승훈의 경제脈_2023.3.13(월)
<미국 2월 고용지표 이후의 Fed 정책>
- 취업자수 급증은 코로나19 이전 대비 고용 회복 더디고 시간당 임금 낮은 업종 중심으로 나타나는 중. 향후에도 이런 구도가 이어질 가능성이 높아 보임
- 연준의 의사결정에 있어 가장 중요한 노동시장 변수는 임금. 연준 물가목표에 부합하는 임금 상승률은 3.4%로 예상. 현재 페이스 유지되면 10월에 도달 가능
- 연준에 대한 Baseline은 3월 25bp 인상, 6월 5.5% 종착점 도달 이후 하반기 동결
(자료) https://bit.ly/3FhSMSG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Issue Comment_2023.3.13
[변수에 대한 시장판단]
: Silicon Valley Bank 파산 이슈를 중심으로
- 원인: SVB 은행은 일반 상업은행과 달리 자산 구성 중 채권 보유 비중이 높으며, 대출 구성 중 80% 이상이 스타트업/VC 관련 사업에 노출된 은행. 이러한 구조 때문에 1) 스타트업 현금 소진에 따른 대규모 예금인출, 2) 예금 지급을 위한 채권 미실현 손실의 실현, 3) 자금 조달 소식에 따른 신뢰도 저하로 뱅크런 유발
- 첫번째 전이경로, 타 은행에서의 뱅크런: 동종 업종과 SVB 간 주요 지표 비교하면 Charles Schwab과 PacWest Bancorp의 예금 신뢰도 낮아질 우려 존재. 당장 확인하기 어려운 이슈로 지속적인 내용 업데이트가 필요한 사안. 다만 이번 이슈로 예금 보전을 위한 섹터 내 NIM 희생 가능성은 높아보임
- 두번째 전이경로, 차주 부실: Venture-backed business를 영위하는 금융기관들의 주 고객인 Venture Capital과 관련한 부실 차주 우려. 금융위기 시 MBS와 은행 총 자산 대비 상대적인 규모 비교 시 크진 않은 수준(78% vs. 4.4%)
- 결론: 리먼 모멘트 가능성 낮으나, 미국 중소형 은행 중심으로 한 검증 불가피. 다음 정책은 FDIC 개입 이후, 대형은행 중심의 자산 인수도 대안. 도덕적 해이 논란 있어, 당국의 ‘선별적’ 개입 가능성이 큼
- 주식 시장은 시스템 리스크 반영은 아닐 것. FDIC 등 정책당국은 우발적 뱅크런 위험을 조기 차단하려 하고 있기 때문. 급락 시 매수 대응은 유효. Non – US 로테이션 재개, 단기 급등한 고밸류에이션 기업 보다는 소외된 대표 기업이 유리. 국내 증시에서 현 시점은 반도체, 완성차가 대표적
https://bit.ly/3yw50mD
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Issue Comment_2023.3.13
[변수에 대한 시장판단]
: Silicon Valley Bank 파산 이슈를 중심으로
- 원인: SVB 은행은 일반 상업은행과 달리 자산 구성 중 채권 보유 비중이 높으며, 대출 구성 중 80% 이상이 스타트업/VC 관련 사업에 노출된 은행. 이러한 구조 때문에 1) 스타트업 현금 소진에 따른 대규모 예금인출, 2) 예금 지급을 위한 채권 미실현 손실의 실현, 3) 자금 조달 소식에 따른 신뢰도 저하로 뱅크런 유발
- 첫번째 전이경로, 타 은행에서의 뱅크런: 동종 업종과 SVB 간 주요 지표 비교하면 Charles Schwab과 PacWest Bancorp의 예금 신뢰도 낮아질 우려 존재. 당장 확인하기 어려운 이슈로 지속적인 내용 업데이트가 필요한 사안. 다만 이번 이슈로 예금 보전을 위한 섹터 내 NIM 희생 가능성은 높아보임
- 두번째 전이경로, 차주 부실: Venture-backed business를 영위하는 금융기관들의 주 고객인 Venture Capital과 관련한 부실 차주 우려. 금융위기 시 MBS와 은행 총 자산 대비 상대적인 규모 비교 시 크진 않은 수준(78% vs. 4.4%)
- 결론: 리먼 모멘트 가능성 낮으나, 미국 중소형 은행 중심으로 한 검증 불가피. 다음 정책은 FDIC 개입 이후, 대형은행 중심의 자산 인수도 대안. 도덕적 해이 논란 있어, 당국의 ‘선별적’ 개입 가능성이 큼
- 주식 시장은 시스템 리스크 반영은 아닐 것. FDIC 등 정책당국은 우발적 뱅크런 위험을 조기 차단하려 하고 있기 때문. 급락 시 매수 대응은 유효. Non – US 로테이션 재개, 단기 급등한 고밸류에이션 기업 보다는 소외된 대표 기업이 유리. 국내 증시에서 현 시점은 반도체, 완성차가 대표적
https://bit.ly/3yw50mD
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Weekly: 시계 제로, 기존 전망 유지 2023.3.13(월)
- 미국경제 외형적 양호함 속에 균열, 연준의 셈법 복잡할 것
- 예상보다 국내금리 하락 심화, 이 또한 균형적으로 볼 필요
(자료) https://bit.ly/3ZSwEWK
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: 시계 제로, 기존 전망 유지 2023.3.13(월)
- 미국경제 외형적 양호함 속에 균열, 연준의 셈법 복잡할 것
- 예상보다 국내금리 하락 심화, 이 또한 균형적으로 볼 필요
(자료) https://bit.ly/3ZSwEWK
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📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.13(월)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -1.45%
DOW -1.07%
NASDAQ -1.76%
뉴욕증시는 SVB 파산 소식에 하락 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2023.3.13(월)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -1.45%
DOW -1.07%
NASDAQ -1.76%
뉴욕증시는 SVB 파산 소식에 하락 마감
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.14(화)
[퀀트/ETF 이정연] GICS 분류체계 변경 및 영향 분석
- 3월 17일(금요일) 장마감 이후 GICS 분류체계 변경 예정
- 이번 기준변경으로 Visa, Mastercard 등 일부 IT업종 구성종목 금융, 산업재 업종으로 이동
- 1) 섹터 ETF 자금 흐름, 2) 금융업종 밸류, 이익성장성 확대, 3) 코스피200 지수변경 영향
https://bit.ly/3FIsskT
[투자전략 이진우] 오늘의 차트: 일본 1개월 수익률 강세 배경
[경제분석 RA 박수연] 칼럼의 재해석: 팬데믹 전후 시장참여자 성향 변화
https://bit.ly/3lcN3qi
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[퀀트/ETF 이정연] GICS 분류체계 변경 및 영향 분석
- 3월 17일(금요일) 장마감 이후 GICS 분류체계 변경 예정
- 이번 기준변경으로 Visa, Mastercard 등 일부 IT업종 구성종목 금융, 산업재 업종으로 이동
- 1) 섹터 ETF 자금 흐름, 2) 금융업종 밸류, 이익성장성 확대, 3) 코스피200 지수변경 영향
https://bit.ly/3FIsskT
[투자전략 이진우] 오늘의 차트: 일본 1개월 수익률 강세 배경
[경제분석 RA 박수연] 칼럼의 재해석: 팬데믹 전후 시장참여자 성향 변화
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📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.14(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.15%
DOW -0.28%
NASDAQ +0.45%
뉴욕증시는 SVB발 금융불안에도 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
Daily Market Update 2023.3.14(화)
전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.
S&P500 -0.15%
DOW -0.28%
NASDAQ +0.45%
뉴욕증시는 SVB발 금융불안에도 혼조세 마감
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy