📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.7(화)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 +0.07%
DOW +0.12%
NASDAQ -0.11%

뉴욕증시는 긴축 우려 지속되며 혼조세 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.7(화)

[글로벌 투자전략-신흥국 최설화] Strategy Idea: 2023년 중국 전인대: 자력갱생

- 2023년 중국 전인대의 정책 기조 = 적극적인 부양 없음, 소비/투자 개선 환경 조성

- 이제부터는 펀더멘털 게임: 상반기 투자, 하반기 소비 모멘텀 유효

- 적어도 2분기까지 전세계에서 중국 경기의 상대적 우위 지속 → 중국 증시 상대 강세 지지 요인

- 경기 회복 민감도가 높은 홍콩증시 선호 유지, 신성장산업/외출 관련 소비재/시크리컬에 주목

https://bit.ly/41QgnmL

[퀀트/ETF RA 최병욱] 오늘의 차트: '24년 vs. '21년, 업종별 이익 비교

[화장품/섬유의복 하누리] 칼럼의 재해석: 안티에이징 스킨케어 성분들

https://bit.ly/3F3nCy1

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.8(수)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -1.53%
DOW -1.72%
NASDAQ -1.25%

뉴욕증시는 매파적 반기 상원 통화정책 보고에 하락 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.8(수)

[주식시황 이종빈] Strategy Idea: 시장 색깔 변화의 단서

- 2월 업종 간 쏠림과 테마 순환매의 기저엔 2023년 회복에 대한 의구심이 내포. 2022년 ‘매크로 무관성’을 쫓던 양상과 비슷

- 방향성에 의구심을 가질 때인가? 중국 > 한국 > 유로존 > 미국의 상대적 경기모멘텀 방향성은 유효. Soft data들이 이를 확인해주는 중

- 상대적 경기모멘텀의 차이를 시장이 인정할 때 1) 독-미 실질금리차, 2) 환 가치부터 반전. 동 지표 반전 시점에 IT(Early Cyclical)와 경기민감업종을 고려할 때

https://bit.ly/3YsVfQP

[엔터/미디어 RA 김민영] 칼럼의 재해석: 여행산업의 트렌드 변화 읽기

https://bit.ly/3L4ITeB

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 23.3.9(목)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P 500 0.14%
DOW -0.18%
NASDAQ 0.40%

뉴욕증시는 고용보고서, 매파적 연준 경계감 속 혼조세 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2023.3.9(목)

[투자전략 이진우] 판가 인하(+원가 절감)의 역설

- 기술 확산기 '판가(ASP) 인하'는 대중화 가속화의 촉매. 산업은 경쟁의 본격화 의미

- 바뀐 국면에 따른 적정한 평가 잣대도 고민해 볼 필요: 매출이 아닌 '매출총이익', 'EBITDA'

- 2차전지 & 소재 기업 쏠림. '숫자'를 확인할 시간

https://bit.ly/3mFVKcU

[채권전략 RA 임제혁] 오늘의 차트: 아직은 문제없는 미국 하이일드 시장

[퀀트/ETF RA 최병욱] 칼럼의 재해석: 블랙록, 연간 ETF 자금유입 1위 재탈환

https://bit.ly/3F8SKMP

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 23.3.10(금)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P 500 -1.85%
DOW -1.65%
NASDAQ -2.05%

뉴욕증시는 긴축 우려 일부 완화에도 금융주 약세로 하락 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 글로벌 투자전략-선진국 황수욱]
[Meritz Weekly DM.C] 다음주 높아진 정책기대 되돌리는 방향을 보는 이유_2023.3.10(금)

- 오늘밤 고용, 다음주 물가, 소매판매 등 data dependent한 연준 정책에 대한 시장 기대형성에 중요 지표 발표 예정

- High frequency 데이터를 보면 전반적으로 높아진 금리인상 기대를 되돌릴 방향일 것이라는 데 무게

- SVB 문제는 시스템 리스크 전이 가능성은 당장 확인되지 않음. 연준 빅스텝보다는 점진적 인상 필요성 확인되었다는 생각

- 리스크 우려 남아 반응은 크지 않을 수 있으나, 인상 기대 되돌리는 가운데 성장주, 특히 친환경 관련주 중심 되돌림 주목

(자료) https://bit.ly/3mFwILb

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2023.3.13(월)

<미국 2월 고용지표 이후의 Fed 정책>

- 취업자수 급증은 코로나19 이전 대비 고용 회복 더디고 시간당 임금 낮은 업종 중심으로 나타나는 중. 향후에도 이런 구도가 이어질 가능성이 높아 보임

- 연준의 의사결정에 있어 가장 중요한 노동시장 변수는 임금. 연준 물가목표에 부합하는 임금 상승률은 3.4%로 예상. 현재 페이스 유지되면 10월에 도달 가능

- 연준에 대한 Baseline은 3월 25bp 인상, 6월 5.5% 종착점 도달 이후 하반기 동결

(자료) https://bit.ly/3FhSMSG

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📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Issue Comment_2023.3.13

[변수에 대한 시장판단]
: Silicon Valley Bank 파산 이슈를 중심으로

- 원인: SVB 은행은 일반 상업은행과 달리 자산 구성 중 채권 보유 비중이 높으며, 대출 구성 중 80% 이상이 스타트업/VC 관련 사업에 노출된 은행. 이러한 구조 때문에 1) 스타트업 현금 소진에 따른 대규모 예금인출, 2) 예금 지급을 위한 채권 미실현 손실의 실현, 3) 자금 조달 소식에 따른 신뢰도 저하로 뱅크런 유발

- 첫번째 전이경로, 타 은행에서의 뱅크런: 동종 업종과 SVB 간 주요 지표 비교하면 Charles Schwab과 PacWest Bancorp의 예금 신뢰도 낮아질 우려 존재. 당장 확인하기 어려운 이슈로 지속적인 내용 업데이트가 필요한 사안. 다만 이번 이슈로 예금 보전을 위한 섹터 내 NIM 희생 가능성은 높아보임

- 두번째 전이경로, 차주 부실: Venture-backed business를 영위하는 금융기관들의 주 고객인 Venture Capital과 관련한 부실 차주 우려. 금융위기 시 MBS와 은행 총 자산 대비 상대적인 규모 비교 시 크진 않은 수준(78% vs. 4.4%)

- 결론: 리먼 모멘트 가능성 낮으나, 미국 중소형 은행 중심으로 한 검증 불가피. 다음 정책은 FDIC 개입 이후, 대형은행 중심의 자산 인수도 대안. 도덕적 해이 논란 있어, 당국의 ‘선별적’ 개입 가능성이 큼

- 주식 시장은 시스템 리스크 반영은 아닐 것. FDIC 등 정책당국은 우발적 뱅크런 위험을 조기 차단하려 하고 있기 때문. 급락 시 매수 대응은 유효. Non – US 로테이션 재개, 단기 급등한 고밸류에이션 기업 보다는 소외된 대표 기업이 유리. 국내 증시에서 현 시점은 반도체, 완성차가 대표적


https://bit.ly/3yw50mD


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

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📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Weekly: 시계 제로, 기존 전망 유지 2023.3.13(월)

- 미국경제 외형적 양호함 속에 균열, 연준의 셈법 복잡할 것

- 예상보다 국내금리 하락 심화, 이 또한 균형적으로 볼 필요



(자료) https://bit.ly/3ZSwEWK

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.13(월)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -1.45%
DOW -1.07%
NASDAQ -1.76%

뉴욕증시는 SVB 파산 소식에 하락 마감

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2023.3.14(화)

[퀀트/ETF 이정연] GICS 분류체계 변경 및 영향 분석

- 3월 17일(금요일) 장마감 이후 GICS 분류체계 변경 예정

- 이번 기준변경으로 Visa, Mastercard 등 일부 IT업종 구성종목 금융, 산업재 업종으로 이동

- 1) 섹터 ETF 자금 흐름, 2) 금융업종 밸류, 이익성장성 확대, 3) 코스피200 지수변경 영향

https://bit.ly/3FIsskT

[투자전략 이진우] 오늘의 차트: 일본 1개월 수익률 강세 배경

[경제분석 RA 박수연] 칼럼의 재해석: 팬데믹 전후 시장참여자 성향 변화

https://bit.ly/3lcN3qi

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
Daily Market Update 2023.3.14(화)

전일 해외증시 리뷰 자료 올려드립니다. 자세한 내용은 아래 이미지 파일을 참고하시기 바랍니다.

S&P500 -0.15%
DOW -0.28%
NASDAQ +0.45%

뉴욕증시는 SVB발 금융불안에도 혼조세 마감


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 시황 이종빈]
Issue Update_2023.3.14

<SVB 여진 지속>

- 금일 코스피는 -2.56%(중형주 -3.11%, 소형주 -3.43%), 코스닥 -3.91%(중형주 -4.57%, 소형주 -4.30%)로 변동성 확대

- SVB, Signature Bank 연쇄 파산에 FDIC, 연준, 재무부의 보호정책 발표했지만, 예금 이탈 심리를 완전히 막기에는 부족. 전일 미국증시 변동성 확대와 더불어 First Republic(-61.8%), Western Alliance(-47.1%), Comerica(-27.7%), PacWest(-21.1%) 등 지방 중소형 은행 급락

- 예금 보호가 되더라도 보호 신청에 드는 노력이나 비용, 혹은 지연은 예금자에게 충분히 불편한 요소. 은행 예금금리도 낮은 상황에서 이 사건을 계기로 높은 금리의 MMF나 국채 매수로 대응할 가능성 상존. 정부의 주주/채권자 보호 의지 부족과 함께 중소형 은행을 필두로 노이즈 발생 가능

- 국내증시에는 해당 여진이 고밸류 업종 중심의 차익실현 계기로 작용. 어제는 대응 정책 효과 등을 저울질하며 등락했으나, 전일 미국시장 개장 이후 노이즈 불가피 하다는 판단으로 선회한 듯. 다만 극단적인 위험회피는 아님. 원/달러 환율은 1,311.1원으로(전일 대비 +9.3원, +0.71%)로 박스권 등락 수준

단기 노이즈 및 시장 변동성 불가피

- 전일 ‘변수에 대한 판단’에서 밝혔듯 당사는 당분간 변동성 국면 불가피 하다 판단. Charles Schwab, PacWest, First Republic 등 CET-1 대비 미실현 수익률, 예금 이탈, 총자산 대비 채권 비중, Tech 비중이 불편한 은행들에 대한 노이즈와 연준의 긴축 중단 여부 등에 반응하며 등락 흐름 이어갈 것으로 예상

무엇을 봐야하는가?

- 뱅크런은 모니터링의 영역. 지표로 표현되기 어려운 시장 심리와 연관되어 있기 때문. 다만 Proxy로 여길 수 있는 지표는 존재. 1) 미국채 변동성, 2) 미국채 초단기금리& RRP(Reverse Repo), 3) 은행 자금 조달금리(Libor, SOFR)

- 미국채 변동성과 초단기 금리 추이는 시장의 위험회피 심리와 더불어 예금에서 대형사 MMF, 국채 직접 매수 등으로 이전될 때 큰 반응 있을 수 있음. 은행 간 조달금리는 은행 간 신뢰도를 의미. 자금 조달 어려워 질 때 시스템 리스크로 판단


https://bit.ly/3mV3l7u


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy