📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.6.20(목)
[Passive/ETF 최병욱] Strategy Idea: 2024년 하반기 전망 시리즈 (해설판)
5-3. ETF_중요한 것은 숫자
- 하반기는 단순 Narrative뿐 아니라 이익이 중요한 팩터가 될 것으로 전망
- Narrative & Numbers로 봤을 때 1) 검증된 Narrative(이익과 Narrative 모두 존재),
2) Numbers First(Narrative는 부족하나 이익이 먼저 상승) 주목 필요
- 1) 검증된 Narrative: AI, 반도체, 중국 플랫폼, 유틸리티 2) Numbers First: 풍력, 광고
https://vo.la/WVhri
[신흥국 최설화] 오늘의 차트: 페트로달러 협약 종료, 탈달러화로 이어질까?
[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 스웨덴 정책금리 인하 배경과 시사점
https://vo.la/eEOOR
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[Passive/ETF 최병욱] Strategy Idea: 2024년 하반기 전망 시리즈 (해설판)
5-3. ETF_중요한 것은 숫자
- 하반기는 단순 Narrative뿐 아니라 이익이 중요한 팩터가 될 것으로 전망
- Narrative & Numbers로 봤을 때 1) 검증된 Narrative(이익과 Narrative 모두 존재),
2) Numbers First(Narrative는 부족하나 이익이 먼저 상승) 주목 필요
- 1) 검증된 Narrative: AI, 반도체, 중국 플랫폼, 유틸리티 2) Numbers First: 풍력, 광고
https://vo.la/WVhri
[신흥국 최설화] 오늘의 차트: 페트로달러 협약 종료, 탈달러화로 이어질까?
[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 스웨덴 정책금리 인하 배경과 시사점
https://vo.la/eEOOR
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: August Rush? 다소 앞서간 기대 2024.6.24(월)
- 미국채10년 4.2%대 유지, 경기와 물가가 더 식을지 확인 구간
- 국내 8월 인하 가능성, 그래도 아직은 신중한 구간
(자료) https://tinyurl.com/kwvyw2ps
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: August Rush? 다소 앞서간 기대 2024.6.24(월)
- 미국채10년 4.2%대 유지, 경기와 물가가 더 식을지 확인 구간
- 국내 8월 인하 가능성, 그래도 아직은 신중한 구간
(자료) https://tinyurl.com/kwvyw2ps
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.6.24 (월)
애플의 AI 전략은 플랫폼 장악?
(자료) https://zrr.kr/IhNj
WSJ에 따르면 메타는 최근 애플 인텔리전스에 자사 생성형 AI를 통합하기 위한 논의를 진행해왔습니다. 이 외 구글, Anthropic, Perplexity도 같은 노력 중이라고 합니다.
애플 사용자는 여러 생성형 AI 모델 중 선택하여 사용할 수 있다고 합니다. 이 가운데 애플이 얻는 경제적 이점은 없고, AI 회사들이 구독료를 받습니다.
표면적으로 애플 인텔리전스에 여러 AI 회사들이 참여하는게 애플에게 금전적 이익은 주지 않지만, 이 대목에서 현대 빅테크들의 독점 전략을 상기할 필요가 있습니다.
AI 사용에 애플 아이폰을 '익숙'하게 하려는 전략을 채택하는 것으로 보이며, 궁극적으로는 사람들이 AI 사용에 아이폰을 사용할 수 밖에 없게끔 하려는 전략이라는 해석입니다. 2010년대 빅테크들의 독점 전략과 유사합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.6.24 (월)
애플의 AI 전략은 플랫폼 장악?
(자료) https://zrr.kr/IhNj
WSJ에 따르면 메타는 최근 애플 인텔리전스에 자사 생성형 AI를 통합하기 위한 논의를 진행해왔습니다. 이 외 구글, Anthropic, Perplexity도 같은 노력 중이라고 합니다.
애플 사용자는 여러 생성형 AI 모델 중 선택하여 사용할 수 있다고 합니다. 이 가운데 애플이 얻는 경제적 이점은 없고, AI 회사들이 구독료를 받습니다.
표면적으로 애플 인텔리전스에 여러 AI 회사들이 참여하는게 애플에게 금전적 이익은 주지 않지만, 이 대목에서 현대 빅테크들의 독점 전략을 상기할 필요가 있습니다.
AI 사용에 애플 아이폰을 '익숙'하게 하려는 전략을 채택하는 것으로 보이며, 궁극적으로는 사람들이 AI 사용에 아이폰을 사용할 수 밖에 없게끔 하려는 전략이라는 해석입니다. 2010년대 빅테크들의 독점 전략과 유사합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.6.25 (화)
엔비디아 조정 이유?
(자료) https://zrr.kr/O9M5
지난주부터 이어진 엔비디아 조정 이유로 젠슨황 등 내부자의 매도세가 부각되는 듯 합니다.
<그림 1>은 이틀전 레딧에 게시된 차트인데, 이것만 보면 이번 매도세가 매우 강한 것처럼 보입니다. 그런데 거래금액은 주가가 오르면 커지기 마련이라는 점을 고려할 필요가 있겠습니다. <그림 2>와 같이 거래량 기준으로 보면 내부자 매도세가 이례적으로 강한 상황은 아닙니다.
과거와 다른 강한 매도세가 나타나는 상황은 아니기 때문에 조정 폭 우려는 덜어도 된다고 생각합니다. 올해 초에는 내부자들의 매도세 이후 조정 나타났지만 실적발표 이후 추세를 회복했습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
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2024.6.25 (화)
엔비디아 조정 이유?
(자료) https://zrr.kr/O9M5
지난주부터 이어진 엔비디아 조정 이유로 젠슨황 등 내부자의 매도세가 부각되는 듯 합니다.
<그림 1>은 이틀전 레딧에 게시된 차트인데, 이것만 보면 이번 매도세가 매우 강한 것처럼 보입니다. 그런데 거래금액은 주가가 오르면 커지기 마련이라는 점을 고려할 필요가 있겠습니다. <그림 2>와 같이 거래량 기준으로 보면 내부자 매도세가 이례적으로 강한 상황은 아닙니다.
과거와 다른 강한 매도세가 나타나는 상황은 아니기 때문에 조정 폭 우려는 덜어도 된다고 생각합니다. 올해 초에는 내부자들의 매도세 이후 조정 나타났지만 실적발표 이후 추세를 회복했습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈, FX/원자재 박수연]
이승훈의 경제脈_2024.6.26(수)
<프랑스 총선 점검: 극단주의는 없다>
- EU의회 선거 참패 이후 프랑스 전격 조기총선: 6.30 1차 투표, 7.7 2차 투표 예정
- 가능성 높은 순: RN다수당 + 과반 미달 > RN다수당 과반 득표 > 현상 유지
- RN이 과반 다수당이 되었을 때도 국방/외교, 마크롱 공통분모 영역 변화 없음
- 재정적자 전면 확대도 건전성 우려/EDP 착수 제안 감안시 현실화 가능성 낮음
- 유로화는 선거 결과 공표 이후 절상; 의회 출범 이후 건전성 문제로 절상 제한
(보고서) https://zrr.kr/Aec0
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
이승훈의 경제脈_2024.6.26(수)
<프랑스 총선 점검: 극단주의는 없다>
- EU의회 선거 참패 이후 프랑스 전격 조기총선: 6.30 1차 투표, 7.7 2차 투표 예정
- 가능성 높은 순: RN다수당 + 과반 미달 > RN다수당 과반 득표 > 현상 유지
- RN이 과반 다수당이 되었을 때도 국방/외교, 마크롱 공통분모 영역 변화 없음
- 재정적자 전면 확대도 건전성 우려/EDP 착수 제안 감안시 현실화 가능성 낮음
- 유로화는 선거 결과 공표 이후 절상; 의회 출범 이후 건전성 문제로 절상 제한
(보고서) https://zrr.kr/Aec0
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
The Bond Monthly 7월: 열린 결말, 낮아지는 상하단 적응기 2024.6.27(목)
대외) 연준의 점도표 인하기대 후퇴에도 물가안정 가능성과 경기정점 인식으로 1년 내 통화완화 기대 100bp 반영, 미국채10년 4.3% 중심라인 등락
- 5월 초까지 양호한 경기와 고물가 부담으로 재차 반등했던 미국금리는 4~5월 물가지표 안정 이후 경기모멘텀까지 둔화되면서 금리하락세로 반전
- 6월 FOMC에서 점도표가 3차례→1차례 인하로 축소되었지만, 인플레이션 안정경로 유지되면 시장은 9월 금리인하 시작 연내 2차례 인하 기대 정도는 유지
- 하반기 전망에 제시했듯 1)미국 정부이자부담, 2)가계 신용대출, 3)상업용부동산, 4)저신용기업 부채 문제 등을 감안 연준의 금리인하 속도가 빨라질 것으로 전망
국내) 미국금리 상승 민감도는 낮추고 하락 민감도는 그대로 반영, 올해 연내 내내 ‘밀리면 사자‘ 인식으로 국내 시장 강세, 국고10년 3.3%대부터 매수 관점
- 국내 수출 반등에도 고용과 건설투자 부진으로 내수경기 부진 지속. 근원물가가 2%대 초반으로 안정되어 있고, 헤드라인 또한 8월에 기저효과로 안정범위 진입
- 국고3년 3.1%대까지 반락하고, 외국인 국채선물 매수가 강화되면서 8월 금리인하 가능성도 거론되나 우리는 10월 인하 전망을 유지, 아직 라스트 마일 확인
- 2025년까지 기준금리 2.75%까지 인하 가능성을 열어두고, 국고10년 3.3%대 반등 시 매수, 일드커브 스티프닝 준비 필요할 것
(자료) https://tinyurl.com/3yr9hbfn
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy
The Bond Monthly 7월: 열린 결말, 낮아지는 상하단 적응기 2024.6.27(목)
대외) 연준의 점도표 인하기대 후퇴에도 물가안정 가능성과 경기정점 인식으로 1년 내 통화완화 기대 100bp 반영, 미국채10년 4.3% 중심라인 등락
- 5월 초까지 양호한 경기와 고물가 부담으로 재차 반등했던 미국금리는 4~5월 물가지표 안정 이후 경기모멘텀까지 둔화되면서 금리하락세로 반전
- 6월 FOMC에서 점도표가 3차례→1차례 인하로 축소되었지만, 인플레이션 안정경로 유지되면 시장은 9월 금리인하 시작 연내 2차례 인하 기대 정도는 유지
- 하반기 전망에 제시했듯 1)미국 정부이자부담, 2)가계 신용대출, 3)상업용부동산, 4)저신용기업 부채 문제 등을 감안 연준의 금리인하 속도가 빨라질 것으로 전망
국내) 미국금리 상승 민감도는 낮추고 하락 민감도는 그대로 반영, 올해 연내 내내 ‘밀리면 사자‘ 인식으로 국내 시장 강세, 국고10년 3.3%대부터 매수 관점
- 국내 수출 반등에도 고용과 건설투자 부진으로 내수경기 부진 지속. 근원물가가 2%대 초반으로 안정되어 있고, 헤드라인 또한 8월에 기저효과로 안정범위 진입
- 국고3년 3.1%대까지 반락하고, 외국인 국채선물 매수가 강화되면서 8월 금리인하 가능성도 거론되나 우리는 10월 인하 전망을 유지, 아직 라스트 마일 확인
- 2025년까지 기준금리 2.75%까지 인하 가능성을 열어두고, 국고10년 3.3%대 반등 시 매수, 일드커브 스티프닝 준비 필요할 것
(자료) https://tinyurl.com/3yr9hbfn
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Telegram
메리츠증권 투자전략팀
메리츠증권 투자전략팀
풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다.
채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
투자전략 이수정 02)6454-4893
풍성한 서비스를 위해 메리츠 투자전략팀 '통합채널'을 가동합니다. 국내외 전략, 경제, 채권, 계량, 시황 자료를 한 눈에 정리할 수 있는 채널입니다. 많은 애용 부탁드립니다.
채권분석 윤여삼 02)6454-4894
경제분석 이승훈 02)6454-4891
투자전략 이수정 02)6454-4893
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.6.28 (금)
미국 대선 후보 1차 토론 정리
(자료) https://zrr.kr/sY4o
주요 서베이 기관에 따르면, 토론 직후 양 후보의 지지율 격차가 심화되었습니다. 산업과 관련한 새로운 내용은 없었고 주요 어젠다에 대해 이미 알고있는 내용대로 이야기를 주고받았습니다.
지지율 격차에서는 전쟁 관련 이야기가 치명적이었다고 봅니다. 3월 전기차 목표를 포기한 이후 바이든 지지율이 반등했는데, 이후 다시 격차가 커진 건 5월 이후 이스라엘, 우크라이나 전쟁에 대한 미국 내 불편함이 재부각되었기 때문입니다. 이번 토론에서 바이든은 전쟁 관련 트럼프의 공격에 제대로 답하지 못했습니다.
반면 트럼프는 기후대응에 소극적인 이유를 미국이 불편해하는 재정적자 문제와 엮어 능숙하게 이야기한다든가, 바이든 행정부가 가지고 있는 인플레와 같은 고질적인 경제 문제를 꼬집는다든가 하는 전략으로 지지율 격차를 벌리는데 성공했습니다.
증시는 기본적으로 주도주가 초당적이라는 점, 이미 트럼프 우세가 점쳐지던 가운데 역전 같 것이 나온 게 아니라는 점에서 크게 반응하지 않는 모습입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.6.28 (금)
미국 대선 후보 1차 토론 정리
(자료) https://zrr.kr/sY4o
주요 서베이 기관에 따르면, 토론 직후 양 후보의 지지율 격차가 심화되었습니다. 산업과 관련한 새로운 내용은 없었고 주요 어젠다에 대해 이미 알고있는 내용대로 이야기를 주고받았습니다.
지지율 격차에서는 전쟁 관련 이야기가 치명적이었다고 봅니다. 3월 전기차 목표를 포기한 이후 바이든 지지율이 반등했는데, 이후 다시 격차가 커진 건 5월 이후 이스라엘, 우크라이나 전쟁에 대한 미국 내 불편함이 재부각되었기 때문입니다. 이번 토론에서 바이든은 전쟁 관련 트럼프의 공격에 제대로 답하지 못했습니다.
반면 트럼프는 기후대응에 소극적인 이유를 미국이 불편해하는 재정적자 문제와 엮어 능숙하게 이야기한다든가, 바이든 행정부가 가지고 있는 인플레와 같은 고질적인 경제 문제를 꼬집는다든가 하는 전략으로 지지율 격차를 벌리는데 성공했습니다.
증시는 기본적으로 주도주가 초당적이라는 점, 이미 트럼프 우세가 점쳐지던 가운데 역전 같 것이 나온 게 아니라는 점에서 크게 반응하지 않는 모습입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2024.7.1(월)
<3중전회 프리뷰: 공급책 vs. 수요책>
- 9개월간 지연되었던 공산당 3중전회가 7월 15~18일 개최 예정
- 산업고도화, 세수정책, 부동산 중장기 발전방식 등 공급과 관련된 중장기 발전 정책 발표 예상
- 단 현실은 수요 부진이 가장 핵심 문제, 수요 부양 정책이 발표되지 않는다면 주식시장 영향 중립
(보고서) https://tinyurl.com/pbx3zznz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
최설화의 Real China, 2024.7.1(월)
<3중전회 프리뷰: 공급책 vs. 수요책>
- 9개월간 지연되었던 공산당 3중전회가 7월 15~18일 개최 예정
- 산업고도화, 세수정책, 부동산 중장기 발전방식 등 공급과 관련된 중장기 발전 정책 발표 예상
- 단 현실은 수요 부진이 가장 핵심 문제, 수요 부양 정책이 발표되지 않는다면 주식시장 영향 중립
(보고서) https://tinyurl.com/pbx3zznz
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.7.1 (월)
최근 대선 지지율과 수익률 사례
(자료) https://zrr.kr/Ljiy
1차 대선 TV 토론 이후 바이든 지지율이 하락하며 사퇴 목소리가 커지고 있습니다. 반사 효과로 민주당 텃밭 캘리포니아 주지사이며 신재생에너지 전환에 앞장섰던 게빈 뉴섬의 대선 베팅 확률이 급등 중입니다.
금요일 미국 증시는 TV 토론 결과를 반영하는 듯 합니다. 공화당 테마산업인 금융, 에너지, 산업재 섹터가 아웃퍼폼했고 소비재, 신재생에너지가 언더퍼폼했습니다.
과거 대선 해 사례를 비교하면 지지율 변곡점이나 큰 변화 이후 테마주 성과 차별화 추세가 이어졌었습니다. 민주당 테마 산업 투자에서는 계속 유의할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
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2024.7.1 (월)
최근 대선 지지율과 수익률 사례
(자료) https://zrr.kr/Ljiy
1차 대선 TV 토론 이후 바이든 지지율이 하락하며 사퇴 목소리가 커지고 있습니다. 반사 효과로 민주당 텃밭 캘리포니아 주지사이며 신재생에너지 전환에 앞장섰던 게빈 뉴섬의 대선 베팅 확률이 급등 중입니다.
금요일 미국 증시는 TV 토론 결과를 반영하는 듯 합니다. 공화당 테마산업인 금융, 에너지, 산업재 섹터가 아웃퍼폼했고 소비재, 신재생에너지가 언더퍼폼했습니다.
과거 대선 해 사례를 비교하면 지지율 변곡점이나 큰 변화 이후 테마주 성과 차별화 추세가 이어졌었습니다. 민주당 테마 산업 투자에서는 계속 유의할 필요가 있겠습니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.7.2 (화)
ISM 제조업지수 주식시장 시사점
(자료) https://tinyurl.com/yc6vbfu9
미국 6월 ISM 제조업지수가 시장기대를 하회했습니다. 인플레 측면에서는 호재이지만 전일 시장 반응은 경기를 걱정하는 듯한 움직임이었습니다. 주가는 빅테크 중심으로 상승, 나머지 업종은 대부분 하락했습니다.
세부 내용을 보면 기술주 관련 업종을 제외한 나머지 산업에서 수요 감소 등 업황의 어려움이 나타났습니다.
이번주 고용도 컨센을 만약 크게 하회한다면 소프트랜딩을 기대하기보다 하드랜딩을 우려하는 주가 반응이 나타날 가능성이 있다고 봅니다. 이렇듯 지표 해석의 방향성이 부재할 땐 어제 시장이 힌트를 주듯 경기에 상대적으로 덜 민감해져있는 기술주 중심의 포트폴리오가 해답이라는 의견입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.7.2 (화)
ISM 제조업지수 주식시장 시사점
(자료) https://tinyurl.com/yc6vbfu9
미국 6월 ISM 제조업지수가 시장기대를 하회했습니다. 인플레 측면에서는 호재이지만 전일 시장 반응은 경기를 걱정하는 듯한 움직임이었습니다. 주가는 빅테크 중심으로 상승, 나머지 업종은 대부분 하락했습니다.
세부 내용을 보면 기술주 관련 업종을 제외한 나머지 산업에서 수요 감소 등 업황의 어려움이 나타났습니다.
이번주 고용도 컨센을 만약 크게 하회한다면 소프트랜딩을 기대하기보다 하드랜딩을 우려하는 주가 반응이 나타날 가능성이 있다고 봅니다. 이렇듯 지표 해석의 방향성이 부재할 땐 어제 시장이 힌트를 주듯 경기에 상대적으로 덜 민감해져있는 기술주 중심의 포트폴리오가 해답이라는 의견입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 올해 내내 밀림 사자 2024.7.8(월)
- 미국 경기에 대한 의구심 증대, 9월 인하 기대 지속
- 7월 금통위 소수의견 나와도 8월 인하는 아직 신중
(자료) https://tinyurl.com/mwtvc726
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: 올해 내내 밀림 사자 2024.7.8(월)
- 미국 경기에 대한 의구심 증대, 9월 인하 기대 지속
- 7월 금통위 소수의견 나와도 8월 인하는 아직 신중
(자료) https://tinyurl.com/mwtvc726
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
이승훈의 경제脈_2024.7.8(월)
<미국 6월 고용: 9월 인하의 당위성을 실어주는 재료>
- 6월 비농업 취업자수 +20.6만 명 vs 시장 예상 고용증가 경로 9.4만 명 하회
- 구인건수/실업자수 배율 코로나19 이전 수준 수렴/하회, 추세적 임금상승률 둔화 중
- 6월 실업률 4.1%와 몇 가지 취약성: 일용직 계약만료, 비자발적 파트타이머 증가 등
- 연준은 물가안정과 더불어 완전고용도 신경 써야 하는 상황; 9월 인하 견해 유지
(보고서) https://zrr.kr/arWG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
이승훈의 경제脈_2024.7.8(월)
<미국 6월 고용: 9월 인하의 당위성을 실어주는 재료>
- 6월 비농업 취업자수 +20.6만 명 vs 시장 예상 고용증가 경로 9.4만 명 하회
- 구인건수/실업자수 배율 코로나19 이전 수준 수렴/하회, 추세적 임금상승률 둔화 중
- 6월 실업률 4.1%와 몇 가지 취약성: 일용직 계약만료, 비자발적 파트타이머 증가 등
- 연준은 물가안정과 더불어 완전고용도 신경 써야 하는 상황; 9월 인하 견해 유지
(보고서) https://zrr.kr/arWG
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.7.8 (월)
쏠림 ≠ 조정
(자료) https://zrr.kr/wp8K
7/5 기준 S&P500 시총 상위 5개 종목 비중은 30%로 1960년대 이후 최고치입니다. 일각에서 이런 과한 쏠림이 시장 조정으로 이어질 가능성을 우려하는 듯 합니다.
그런데 미국 증시 역사를 보면 쏠림 해소가 지수 조정을 의미하지는 않았습니다. 오히려 지수 상승이 가속화되었습니다.
증시 하락 추세 전환 트리거인 과잉공급(경기침체, 버블 붕괴), 유동성 장에서의 금리와 쏠림 해소는 구분되어야한다고 봅니다.
미국이 주도하는 글로벌 성장산업(AI), 보호무역주의, 미국우선주의에 따른 미국의 성장산업 수혜 독점이라는 큰 그림이 변하지 않는 이상 막연한 mean reversion을 기대하기 보다는 누가 돈을 벌고 있는지 상기할 필요가 있겠습니다.
시총 쏠림 해소는 TOP5 주가 하락보다는 AI 산업 새 수혜주가 등장하며 다른 기업의 주가 상승이 주도할 것으로 생각합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.7.8 (월)
쏠림 ≠ 조정
(자료) https://zrr.kr/wp8K
7/5 기준 S&P500 시총 상위 5개 종목 비중은 30%로 1960년대 이후 최고치입니다. 일각에서 이런 과한 쏠림이 시장 조정으로 이어질 가능성을 우려하는 듯 합니다.
그런데 미국 증시 역사를 보면 쏠림 해소가 지수 조정을 의미하지는 않았습니다. 오히려 지수 상승이 가속화되었습니다.
증시 하락 추세 전환 트리거인 과잉공급(경기침체, 버블 붕괴), 유동성 장에서의 금리와 쏠림 해소는 구분되어야한다고 봅니다.
미국이 주도하는 글로벌 성장산업(AI), 보호무역주의, 미국우선주의에 따른 미국의 성장산업 수혜 독점이라는 큰 그림이 변하지 않는 이상 막연한 mean reversion을 기대하기 보다는 누가 돈을 벌고 있는지 상기할 필요가 있겠습니다.
시총 쏠림 해소는 TOP5 주가 하락보다는 AI 산업 새 수혜주가 등장하며 다른 기업의 주가 상승이 주도할 것으로 생각합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.7.10(수)
[FX/원자재 박수연] Strategy Idea: 엔화와 아시아 통화
- Flying Geese Theory에 따르면 아시아 외환위기의 한 원인은 엔화 절하
- 엔화 절하는 아시아 국가에 1) 자금 유입 둔화, 2) 수출 경쟁력 하락 야기
- 엔화 절상은 아시아 통화 절상의 선행조건. 약달러 시 엔 캐리 트레이드 청산에 유의
(보고서) https://zrr.kr/oOn87
[자동차 김준성] 칼럼의 재해석: 2024년 테슬라 ‘성장 엔진’은 ESS
(보고서) https://zrr.kr/PyAU
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[FX/원자재 박수연] Strategy Idea: 엔화와 아시아 통화
- Flying Geese Theory에 따르면 아시아 외환위기의 한 원인은 엔화 절하
- 엔화 절하는 아시아 국가에 1) 자금 유입 둔화, 2) 수출 경쟁력 하락 야기
- 엔화 절상은 아시아 통화 절상의 선행조건. 약달러 시 엔 캐리 트레이드 청산에 유의
(보고서) https://zrr.kr/oOn87
[자동차 김준성] 칼럼의 재해석: 2024년 테슬라 ‘성장 엔진’은 ESS
(보고서) https://zrr.kr/PyAU
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.7.11(목)
[투자전략 이진우] 7월은 강세장? '디테일'이 좋다
- 미국의 산업 트렌드는 변하고 있는가? AI 수혜는 확산, 인프라는 집중
- 한국의 미국향 수출 수혜는? 이제는 공급망 본격 편입이라 말해야 할 수도
- 남은 문제는 수급? 외국인 시각을 보면 '강세장' 베팅에 가까워
https://tinyurl.com/5n84runh
[투자전략/시황 RA 이상현] 오늘의 차트: 상반기 높은 변동성을 보인 인도네시아 증시
[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 파월도 강조한 물가안정과 완전고용의 양대 책무
https://tinyurl.com/88y5255y
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
[투자전략 이진우] 7월은 강세장? '디테일'이 좋다
- 미국의 산업 트렌드는 변하고 있는가? AI 수혜는 확산, 인프라는 집중
- 한국의 미국향 수출 수혜는? 이제는 공급망 본격 편입이라 말해야 할 수도
- 남은 문제는 수급? 외국인 시각을 보면 '강세장' 베팅에 가까워
https://tinyurl.com/5n84runh
[투자전략/시황 RA 이상현] 오늘의 차트: 상반기 높은 변동성을 보인 인도네시아 증시
[채권전략 윤여삼] 칼럼의 재해석: 파월도 강조한 물가안정과 완전고용의 양대 책무
https://tinyurl.com/88y5255y
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : t.me/Meritz_strategy
📮[메리츠증권 채권전략 윤여삼]
Policy Watcher: 한국 금통위(7월): 아직 많이 기대하지는 마라 2024.7.11(목)
- 우리는 기존 10월 금리인하 전망을 유지. 연내 2차례 인하는 쉽지 않을 수 있으나 적어도 '한번 하려고 인하는 아닐 거야' 기반의 '밀림 사자'는 유효할 것
- 등장할 것으로 기대했던 인하의 소수의견은 없었음(만장일치). 그나마 3개월 이후 금리인하를 검토하는 위원이 1명→2명으로 증가, 통방문구 '기준금리 인하 시기 등을 검토해 나갈 것' 문구 삽입으로 통화정책 완화로 전환 확인
- 부동산 가격반등, 가계부채 증가, 환율 부담 등의 금융안정 포커스 인하 강도 가늠
(자료) https://tinyurl.com/2x5b79db
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
Policy Watcher: 한국 금통위(7월): 아직 많이 기대하지는 마라 2024.7.11(목)
- 우리는 기존 10월 금리인하 전망을 유지. 연내 2차례 인하는 쉽지 않을 수 있으나 적어도 '한번 하려고 인하는 아닐 거야' 기반의 '밀림 사자'는 유효할 것
- 등장할 것으로 기대했던 인하의 소수의견은 없었음(만장일치). 그나마 3개월 이후 금리인하를 검토하는 위원이 1명→2명으로 증가, 통방문구 '기준금리 인하 시기 등을 검토해 나갈 것' 문구 삽입으로 통화정책 완화로 전환 확인
- 부동산 가격반등, 가계부채 증가, 환율 부담 등의 금융안정 포커스 인하 강도 가늠
(자료) https://tinyurl.com/2x5b79db
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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📮[메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: Eppur si muove(feat. Galileo) 그래도 인하는 한다 2024.7.15(월)
- 미국 인플레이션 안정, 연내 2차례 혹은 이상 인하 기대
- 예상보다 매파적인 7월 금통위, 그래도 10월 인하 전망
(자료) https://tinyurl.com/2e58crry
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
The Bond Weekly: Eppur si muove(feat. Galileo) 그래도 인하는 한다 2024.7.15(월)
- 미국 인플레이션 안정, 연내 2차례 혹은 이상 인하 기대
- 예상보다 매파적인 7월 금통위, 그래도 10월 인하 전망
(자료) https://tinyurl.com/2e58crry
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.7.15 (월)
Keep Going
(자료) https://tinyurl.com/3w4s5kkd
지난주 RUSSELL2000의 반등과 S&P500이 주춤하면서 로테이션에 대한 기대감이 커지고 있습니다만, 높은 기술주 비중을 유지하는게 적절하다는 의견입니다.
중소형주가 추세적으로 반등하기 위해서는 양호한 경기 여건이 뒷받침되어야 한다고 생각합니다. 특히 러셀의 경우 S&P500과 비교할 때 경기민감주 비중이 높습니다.
이번주 발표될 소매판매도 전월비 감소할 것이라는 컨센이 형성 중이고 ISM 제조업지수도 3개월 연속 기준선 하회중입니다.
실적시즌에 돌입하면서 금리보다는 실적에 집중하는 시기가 되면 최근 현상이 유지될 수 있을지 의문입니다.
실적시즌을 보고 대응해도 늦지않다는 생각이며, 상대적으로 경기에 둔감한 기술주의 분위기는 지난주 발표된 TSMC 상반기 매출 서프에서 엿볼 수 있다고 생각합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.7.15 (월)
Keep Going
(자료) https://tinyurl.com/3w4s5kkd
지난주 RUSSELL2000의 반등과 S&P500이 주춤하면서 로테이션에 대한 기대감이 커지고 있습니다만, 높은 기술주 비중을 유지하는게 적절하다는 의견입니다.
중소형주가 추세적으로 반등하기 위해서는 양호한 경기 여건이 뒷받침되어야 한다고 생각합니다. 특히 러셀의 경우 S&P500과 비교할 때 경기민감주 비중이 높습니다.
이번주 발표될 소매판매도 전월비 감소할 것이라는 컨센이 형성 중이고 ISM 제조업지수도 3개월 연속 기준선 하회중입니다.
실적시즌에 돌입하면서 금리보다는 실적에 집중하는 시기가 되면 최근 현상이 유지될 수 있을지 의문입니다.
실적시즌을 보고 대응해도 늦지않다는 생각이며, 상대적으로 경기에 둔감한 기술주의 분위기는 지난주 발표된 TSMC 상반기 매출 서프에서 엿볼 수 있다고 생각합니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2024.7.16 (화)
트럼프 러닝 메이트 지명
(자료) https://tinyurl.com/yukbd2ny
트럼프가 부통령 후보로 오하이오주 상원의원 J.D. 밴스를 지명했습니다. 1984년생(만 39세)으로 이라크 전쟁에 참전한 해병대 출신입니다.
정치 성향은 강경 보수로 분류, 일명 국가주의적 보수주의(National Conservatism)를 지지하며 트럼프 정치 노선과 일치합니다.
제조업 부흥(트럼프 무역정책 지지, 외국기업 벌금 제재 옹호), 국경 문제 해결(이민문제 강경, 국경 장벽 완성), 빅테크 대응, 미국 중심주의 등을 주요 정치 어젠다로 가지고 있습니다.
젊은 피의 수혈로 트럼프의 많은 나이라는 약점을 보완해주는 역할을 하는 한편, 정책적으로는 트럼프의 성향을 더 강하게 만들어줄 수 있는 인물로 보입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
2024.7.16 (화)
트럼프 러닝 메이트 지명
(자료) https://tinyurl.com/yukbd2ny
트럼프가 부통령 후보로 오하이오주 상원의원 J.D. 밴스를 지명했습니다. 1984년생(만 39세)으로 이라크 전쟁에 참전한 해병대 출신입니다.
정치 성향은 강경 보수로 분류, 일명 국가주의적 보수주의(National Conservatism)를 지지하며 트럼프 정치 노선과 일치합니다.
제조업 부흥(트럼프 무역정책 지지, 외국기업 벌금 제재 옹호), 국경 문제 해결(이민문제 강경, 국경 장벽 완성), 빅테크 대응, 미국 중심주의 등을 주요 정치 어젠다로 가지고 있습니다.
젊은 피의 수혈로 트럼프의 많은 나이라는 약점을 보완해주는 역할을 하는 한편, 정책적으로는 트럼프의 성향을 더 강하게 만들어줄 수 있는 인물로 보입니다.
* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2024.7.16(화)
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: Full Trumponomics 2.0의 영향 점검
- TCJA 영구화 통한 재정적자 확대: 경기개선, 장기금리, 달러 가치 상승 재료
- 반이민 정책: 임금 및 서비스 물가 상승 압력. 연준 대응 유발시 금리 상승 재료
- 보편 관세: 현실성 낮지만 목적을 찾자면 미국 온쇼어링 가속화 유도일 것
(자료) https://tinyurl.com/yc3869ms
[채권전략 RA 임승주] 오늘의 차트: 최근 외국인의 국채선물 순매수 확대 배경
[금융 조아해] 칼럼의 재해석: 미국 상업용 부동산 시장, 대형은행에 미치는 영향은?
(자료) https://tinyurl.com/yc8p8w5b
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy
[경제분석 이승훈] Strategy Idea: Full Trumponomics 2.0의 영향 점검
- TCJA 영구화 통한 재정적자 확대: 경기개선, 장기금리, 달러 가치 상승 재료
- 반이민 정책: 임금 및 서비스 물가 상승 압력. 연준 대응 유발시 금리 상승 재료
- 보편 관세: 현실성 낮지만 목적을 찾자면 미국 온쇼어링 가속화 유도일 것
(자료) https://tinyurl.com/yc3869ms
[채권전략 RA 임승주] 오늘의 차트: 최근 외국인의 국채선물 순매수 확대 배경
[금융 조아해] 칼럼의 재해석: 미국 상업용 부동산 시장, 대형은행에 미치는 영향은?
(자료) https://tinyurl.com/yc8p8w5b
* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy