📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
Quant Scope, 2025.12.17(수)

<외국인 순매도에도 모멘텀 굳건하다>

- 12/15~16 양일간 외국인 KOSPI 2조원 순매도

- 이 중 1조원 가량은 삼성전자(-8,760억), SK하이닉스(-3,110억)

- 그럼에도 외국인 순매수 상위 高모멘텀 종목 있어 여전히 추세 지속

(자료) https://tinyurl.com/2zm242cw

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 2025년을 마무리하며 2025.12.22(월)

- 국내 채권시장, 이젠 계륵이 아닌 닭가슴살 정도로 평가

- 미국마저 하락이 주춤해진 글로벌 금리, 그래도 위보다 아래쪽일 것

(자료) https://tinyurl.com/42mufkhh

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.1.2(금)

<한국 12월 수출: 4개월 연속 서프라이즈>

- 한국 12월 수출 +13.4% YoY, 일평균 +9.4%. 4개월 연속 서프라이즈

- 12월 반도체 수출/전체 수출=29.8%. 2026년에는 30% 상회할 가능성

- 9월 이후 수출 서프라이즈는 기업실적 전망 개선을 동반

- 예상을 상회한 수출 호조 고려하여 26년 한국 경제전망 2.0%에서 2.2%로 상향

(자료) https://tinyurl.com/ycxd648t

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 중국 최설화]
최설화의 Real China, 2026.1.5(월)

<中 2026년 이구환신 정책 변화와 영향>

- 2026년 이구환신 정책 변화: 보조금 총액 17% 감소 예상, 품목은 선별적 지원으로 전환
- 보조금 총액 감소로 2026년 연간 중국의 소매판매 증가율은 2.8% 전후로 둔화 예상
- 2분기 소비 둔화폭이 예상을 상회할 경우 7월 추가 부양 가능성 상승

(보고서) https://tinyurl.com/8wcj8twy

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠 선진국 투자전략 황수욱]
2026.1.5(월)

1월: 기대해 볼 수 있는 1월 효과

(요약본) https://tinyurl.com/28j8wk8s

- AI 버블론 재부각과 회복 속 12월중 S&P500 신고가 경신했으나 약보합 마감

- 2025년 미국은 글로벌 대비 언더퍼폼했지만 미국만 보면 평년대비 강세장

- S&P500, 나스닥은 펀더멘털이 지수 상승 90% 이상 설명하는 실적장이었음

- 1월은 주요 이벤트(CES, 실적발표) 소화하며 밸류에이션 회복 기대

- 이 국면에서 기술 테마주(네오클라우드, SMR, 양자, 우주)에 시선 집중 가능성

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.1.6(화)

<Macro Preview와 Core View (2026년 1월)>

- 미국 주도 AI붐은 미국 GDP와 한국 수출에 훈풍을 불어넣고 있음

- 미국 내 관세 충격은 실재하지만, 일부 재화 인플레와 노동시장에 국한되는 모습

- 일본 인플레 장기화 가능성 및 Hawkish BOJ 선회 개연성 상시 유의 필요

- 한국 경제전망 상향(2026년 2.2%) 및 환율 전망(26년 말 1,420원) 변경

(자료) https://tinyurl.com/4fwkbefa

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0]
2026.01.06(화)

[투자전략 이수정] 국장 Upside Risk

- 반도체: 고PER에 사서 저PER에 파는 시클리컬 vs. 길어지는 사이클, ROE 상승

- 서학개미의 환류: (1) 환율 영향은 미미 (2) 국내 증시에 미치는 영향은 유의미

- 대형주와 지수형 ETF로 쏠릴 개연성

(자료) https://tinyurl.com/mr2fjnxv

[투자전략 이수정] 오늘의 차트: 1월 바로미터(January Barometer)

[조선/기계 배기연] 칼럼의 재해석: 4Q25의 대형 M&A 랠리를 이어갈 2026년

(자료) https://tinyurl.com/mv7z9hz7

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]

The Bond Monthly 1월: Dubious, 그래도 신뢰의 시간 2026.1.6(화)

국외) 2026년에도 미국 중심 글로벌금리 하향 안정 기대, 다만 1분기 연준 통화정책 휴지기 시장금리 정체 및 채권투자 의심 늘 수 있어 추가재료 확보 필요

- 예상보다 미국 경제 실물중심 양호한 편이나 심리지표 위축을 기반, 고용 둔화 및 물가 안정으로 올해 2차례 인하 및 미국채10년 3.8% 정도 타겟 하락 기대

- 미국 이외 유럽과 아시아 지역 통화완화 마무리 이후 확대재정으로 상대적 금리상승 위험 2025년 하반기 반영, 2026년 높아진 금리매력 활용한 투자 주목

- 연초 주목할 것은 트럼프 관세부과 위헌 결정여부에 따른 미국 재정부담 확대 여부와 차기 연준의장 선임 이후 통화정책 기대 회복 여부가 중요할 것

국내) 계륵 장세 마무리 국고3년 2.9%와 국고10년 3.3%대에서 균형을 찾기, 국내 통화완화 기대 제한되고 있지만 큰 틀의 금리방향성은 위보다는 아래

- 2026년 국내 성장률 2.2%와 물가 2.3% 정도를 기반 고환율과 부동산 상승세를 기반으로 금리인하 기대 현실화는 연내 쉽지 않을 것으로 판단

- 그럼에도 기준금리 2.50% 감안 적정금리 국고3년 2.8%와 국고10년 3.2%대비 높은 금리. 생산적 금융차원에서 은행과 공사채 공급에 따른 우려까지 반영

- 2026년 하반기 이후 한국 장기성장성에 대한 고민, 2027년부터는 재정정책 약화를 지원할 수 있는 통화정책 다시 필요할 것. 나이스한 일드커브 기반 캐리장

(자료) https://tinyurl.com/5n89xsvj

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크: t.me/Meritz_strategy

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.8(목)

[선진국 투자전략 황수욱] 엔비디아 키노트 연설: Compute is Data

- Compute is Data, 부족한 현실 데이터를 '연산으로 데이터화(합성)'해 피지컬 AI의 데이터 병목을 '수집 → 컴퓨트'로 전환, AI 대중화를 의미하는 'ChatGPT 모먼트'에 근접했다는 선언

- Physical AI에서 훈련 + 엣지 추론 + 시뮬레이션 컴퓨팅 구도 제시, 엔비디아 플랫폼(H/W, S/W)에 대한 락인 강화 시사

- 병목은 데이터에서 다시 컴퓨터(반도체)로 이동. 산업에서는 데이터 보유 비대칭성 기반 독점 → 비즈니스 확산 가능성이 열림. 피지컬 AI 확산 가속이라는 새 내러티브 형성

- 주식시장은 펀더멘털(실적) 중심에서 → 밸류에이션(내러티브) 상승할 수 있는 여력 확보

https://tinyurl.com/jafxp7jm

[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 채권시장에서 돋보인 신흥국, 그 배경은?

[경제분석 RA 박민서] 칼럼의 재해석: 고용없는 성장 시대

https://tinyurl.com/4ruhb7kk

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: January Effect가 없는 January 2026.1.12(월)

- 미국 예상보다 중립적인 경기, 미국금리 정체기 길어질 것

- 연초효과 제한 속 1월 금통위 더 악재는 아니지만 기대할 것이 없어

(자료) https://tinyurl.com/4xn9t9hr

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📮[메리츠증권 경제분석 이승훈]
데이터 경제脈_2026.1.12(월)

<미국 3가지 이슈: 고용, 무역수지, 관세 판결>

- 미국 12월 고용은 노동시장 확장 속도 약화가 느리게 진행 중임을 시사

- 미국 10월 무역적자 축소는 GDP와 관계 없는 금 수출 급증에 주로 기인

- IEEPA 관세 판결이 절충안으로 결정되더라도 주문의 내용이 구체적이지 못하면 불확실성 커질 수 있음. 2월 20일, 3월 20일, 4월 17일을 주목할 필요

(자료) https://tinyurl.com/27j52e8r

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮[메리츠증권 퀀트 이상현]
Quant Scope, 2026.1.13(화)

<반도체 쏠림에 대비하며>

- 반도체 KOSPI 내 시총 비중 37.5%, 순이익 비중 49.5%

- 시장 쏠림에도 불구하고 두각을 보이는 업종은 조선, 기계

- '24년 이후 시총 비중 꾸준히 높여왔고, 2026년 순이익 YoY 증익 기대

(자료) https://tinyurl.com/mwv5dwfy

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.01.13(화)

[신흥국 투자전략 최설화] 중국 상업 우주항공의 굴기

- 26년 중국의 상업 우주항공 산업이 맞이할 산업 변곡점: 재사용 로켓의 본격 상용화

- 위성의 표준화·대량생산 체계 구축과 발사장 인프라 확충 동시 진행 → 구조적 비용 인하 기대

- 29년까지 현재 대비 10배의 위성 발사 수요 → 전 밸류체인 기업에 대한 중기 투자 기회 확대

https://tinyurl.com/3748bp4j

[글로벌투자전략 RA 박보경] 오늘의 차트: NASA 예산 복구의 의미

[이차전지/석유화학 RA 황현식] 칼럼의 재해석: 베네수엘라 원유가 미국으로 더 유입된다면?

https://tinyurl.com/t2ct6ut4

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 투자전략팀]
메리츠센스 1월호: 지금보다는 강해질 원화 2026.1.13(화)

- 원화 약세의 원인

- 12월 중순 이후 정책대응의 시사점

- 달러/원의 향방: 2026년 및 중기 시계

(자료) https://tinyurl.com/yc5faumr

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.13

AI 수익화 실마리 (1): 이커머스

(자료) https://tinyurl.com/ynmy9dcp

1월 11일 구글은 '에이전틱 커머스'용 네트워크 프로토콜(표준) UCP(Universal Commerce Protocol)를 발표했습니다.

우리가 익숙한 AI 대화창에서 쇼핑/결제까지 전 단계의 연결을 한번에 수행할 수 있는 시스템을 표준화 한 개념입니다. 대화창에서 바로 구매까지 네트워크 과정을 효율적으로 만들어 준다는 건데, AI 에이전트 확산의 토대였던 MCP와 구조가 유사합니다.

UCP는 AI 쇼핑 시대 결제/주문 인터페이스의 표준을 누가 선점하느냐 경쟁의 신호탄으로 해석됩니다. 분명한 것은 프로토콜, 기술 표준 확립 과정은 앞서 언급한 AI 에이전트(MCP)나 과거 인터넷(TCP/IP) 사례에서 확인되듯 기술 확산의 핵심 토대입니다.

AI 수익화 줄기 중 하나인 이커머스 확산의 신호일 수 있으며, 주가 관점에서는 어제 알파벳이 시총 4조를 돌파하며 신고가를 경신하기도 했지만, UCP를 협업한 월마트, 쇼피파이 주가도 상승했습니다. 기술 주도 기업 → AI 선제 도입 기업으로 수혜 확산이 기대됩니다.

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

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📮[MERITZ Strategy Daily 전략공감2.0] 2026.1.15(목)

[경제분석 이승훈] Strategy Idea: 최근 원화 약세의 원인과 전망

- 최근 원화 약세 요인 중 유의미한 변수는 1) 엔화 동조화, 2) 해외투자 확대, 3) 기업부문 소극적 달러공급 (대미투자 불확실성), 4) 생산성 악화 등

- 12월 중순 이후 외환시장 안정화 조치는 2)~3)의 문제를 겨냥한 것. 1)은 완화될 것

- 올해는 WGBI 편입 영향으로 달러/원 밴드가 작년보다 내려올 것. 중장기적으로는 생산성 중요

(자료) https://tinyurl.com/4jnmtcyt

[채권전략 RA 김영준] 오늘의 차트: 고평가 이슈에도 매수해야할 미국 하이일드

[방위산업/철강 RA 김아현] 칼럼의 재해석: AI 시대의 구리

(자료) https://tinyurl.com/mr34m956

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

* 메리츠 투자전략팀 통합 채널 링크 : https://news.1rj.ru/str/Meritz_strategy

📮 [메리츠증권 채권전략 윤여삼]

Policy Watcher: 한국 금통위 (1월): 사즉생(死卽生), 기대의 소멸에서 시작 2026.1.15(목)

- 11월에 이어 2회 연속 예상보다 매파적인 금통위, 금리인하 기대 완전히 제거

- 환율중심 금융안정 취약성 가장 부각, 성장과 물가 예상 부합경로에도 일부 상방 리스크 확대를 중심 통화정책 중립의견으로 선회

- 연내 동결로 무게가 기울어도 금리인상만 없다면 현 국고채 금리 저평가 영역. 인하 기대가 소멸된 국고3년 3.1%와 국고10년 3.5% 이전 고점에서 매수 대응

(자료) https://tinyurl.com/4whv27ej

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📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.15

미국 4Q25 실적시즌 관전 포인트

(자료) https://tinyurl.com/bdf4yawc

본격적인 4Q25 실적 시즌을 앞둔 가운데 연초 이후 미국 시장 내 주가 차별화가 눈에 띕니다. 1) 커머더티(반도체, 금, 은, 구리) 가격 상승 수혜주의 주가 퍼포먼스가 가장 좋고, 2) Magnificent 7과 AI S/W가 가장 저조합니다.

가격을 올리는 전방 산업은 좋겠지만, 이제는 이걸 받아들여야 하는 밸류체인에 있는 기업들의 가격 전가력이 문제일 듯 합니다. 이번 실적시즌 주요 관전 포인트 중 하나로 생각합니다.

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

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📮 [메리츠증권 채권분석 윤여삼]
The Bond Weekly: 통화정책 표류기, 채권시장 정체 2026.1.19(월)

- 미국 금리인하 기대 후퇴와 일본 금리인상 압력 증대

- 사즉생(死卽生), 기대의 소멸에서 시작(1월 금통위)

(자료) https://tinyurl.com/2b8fw9dp

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

*메리츠 채권전략 개별 텔래그램 링크: https://news.1rj.ru/str/bondasset

📮[메리츠증권 신흥국 투자전략 최설화]
최설화의 Real China, 2026.01.19(월)

<홍콩 부동산 경기 회복이 본토에 주는 시사점>

- 홍콩 부동산 경기는 모기지 금리 대비 임대수익률이 더 높은 'Positive Carry' 구간

- 26년 미 연준의 금리 인하와 우수인재 유치 프로그램까지 더해지며 상승세 유지 예상

- 중국 본토도 모기지금리를 적극 인하해 'Positive Carry' 구간을 만들어준다면 대도시 중심의 회복이 가능해질 수 있을 것. 3월 양회 이후의 세부 정책에 주목 필요

(보고서) https://tinyurl.com/33ywwwhy

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

📮 [메리츠 선진국 전략 황수욱]
2026.1.19

트럼프 유럽 추가 관세 부과 예고

(자료) https://tinyurl.com/ehpv9krw

주말 사이 트럼프 대통령이 SNS에 그린란드 영토를 구매할 수 있을때까지 유럽 8개국에 2/1부터 추가 관세를 부과하겠다고 언급했습니다.

당연히 유럽의 반발이 있었고 보복 관세나 군사적 움직임 등 대응 방안이 거론되고 있으며 기존의 관세 합의까지도 차질을 빚을 수 있다는 이야기가 나오고 있습니다.

일단 주말 사이 위험자산(코인 등) 가격 움직임은 제한적입니다. 관세는 협상의 도구라는 인식에 내성이 있을 수도 있지만, '영토 문제'라는 또다른 프레임으로 전개된다면 계속 주시할 필요가 있겠습니다.

* 메리츠 선진국 전략 개별 텔레그램 링크: https://news.1rj.ru/str/soowook_hwang

* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.