Черная металлургия ЕС. Реновация или сворачивание?

С 2018 г. производство стали в ЕС сократилось на 25% до 126 млн т в 2023 г. Потребление стали в ЕС снизилось на 19% до 127 млн т соответственно в результате общеэкономического спада.

В 2024 г. импорт составил 29% внутреннего потребления стали. По данным ОЭСР в 2024 г. избыток мощностей по производству стали в мире превысил 560 млн т, а к 2026 г. будут введены еще 157 млн т мощностей по традиционной технологии. А это значит, что давление дешевого импорта будет нарастать.

Упор в ЕС делается на замену традиционной технологии «домна – конвертер» на мощности по выпуску железа прямого восстановления (DRI) и электродуговые печи. В новых проектах ЕС предусмотрено строительство заводов на водороде для выпуска DRI на базе новой энергетической инфраструктуры. На это европейские страны выделили 14,6 млрд евро.

Однако в 2024 г. многие проекты по производству «зеленого водорода» были приостановлены из-за высоких производственных затрат. Чистый водород остается в 4 раза дороже альтернатив на основе природного газа, оставляя большинство проектов без покупателей. Если учесть, что в ЕС уже самая высокая себестоимость производства стали из-за тарифов на электроэнергию и экологических ограничений, ее дополнительное «наводораживание» может поставить на повестку вопрос о сохранении сталелитейной отрасли ЕС как таковой.

Металлурги ЕС поставлены перед взаимно противоречащими целями: резкое снижение выбросов парниковых газов, с одной стороны, и сохранение конкурентоспособности промышленности - с другой. В итоге в Европе продолжается деиндустриализация, вызванная ростом себестоимости производства. Это уже привело к стагнации спроса на сталь в ЕС, а в дальнейшем может усугубить импортозависимость по черным металлам.
ЦЭП ГПБ.

💬Участвуйте в опросе для сотрудников горнодобывающей отрасли!

Приветствуем! В рамках исследования рабочей группы из МГУ мы проводим короткий анонимный опрос (до 7 минут) для специалистов горнодобывающей отрасли!

Это исследование поможет лучше понять текущую ситуацию на рынке труда, настроения и ожидания соискателей и сотрудников в отношении их работы.

Ваши ответы позволят изучить:
▫️Опыт работы в отрасли
▫️Процесс найма и адаптации
▫️Удовлетворенность текущими условиями труда

📊⭐️ Бонус! После прохождения опроса мы отправим вам результаты исследования!

👉 Пройти опрос: https://forms.gle/KJP49ZTDR7NnLykTA

Спасибо за ваше участие! Вместе сделаем отрасль лучше⚡️

🪙 #серебро значительно недооценено🚀
Хорошие перспективы в этих активах, с учетом роста вслед за золотом.

На фоне стагнации мирового производства стали на рынках металлургического сырья начинается корректировка. В России тенденция проявляется в падении цен на лом, используемый для производства электротехнической стали. Металл в таких условиях может подешеветь на 5–8%, но само по себе это вряд ли приведет к росту спроса

🇺🇿 ESG Узбекистана и угольный ренессанс 🤡

Прошлой ночью концентрация частиц диаметром до 2.5 мкм (PM2.5) в воздухе в Ташкенте была в 40 раз выше «нормы» и в 6 раз больше предельно допустимой концентрации (ПДК), приближаясь к «опасным для здоровья» уровням. В глобальном рейтинге в последние сутки Ташкент в мировом Топ-5 городов с самым загрязненным воздухом, оставив позади Мумбаи и Улан-Батор. Кратное превышение ПДК по вредным веществам в Ташкенте этой зимой стало особенно частым – в конце января в городе был зафиксирован локальный рекорд, ПДК по PM2.5 были превышены в 7 раз.

Столица Узбекистана продолжает сталкиваться со смогом и постоянным превышением ПДК по PM2.5, PM10 и другим вредным веществам на третий год после утверждения Президентом Узбекистана Постановления №436 о переходе на «зеленую экономику». И это удивительно лишь на первый взгляд, ведь Постановление о "зеленой экономике" наряду с целями по декарбонизации содержит планы по экономии природного газа и нефтепродуктов, в том числе за счет перехода на уголь. За 2018-24 гг. добыча угля в Узбекистане выросла вдвое, достигнув 8,2 млн т (включая бурый уголь); а использование угля увеличилось в 1,9 раз, составив 12,5 млн т в 2024 г.

Ангрен, центр угледобычи, расположенный в 80 км от Ташкента, в последние годы переживает настоящий ренессанс. В этом году выработка электроэнергии на угольных Ангренской и Ново-Ангренской ТЭС находятся на максимальных за десятилетие уровнях. При этом воздух в Ангрене в 2 раза чище, чем в Ташкенте. Парадоксально, но главными загрязнителями воздуха в регионе Большого Ташкента являются не электростанции, а цементные заводы, теплицы и котельные, которые – для экономии природного газа – в последние годы активно переводили на уголь.

В соответствии с действующими официальными планами использование угля продолжит расти: в 2025 г. добыча увеличится до 10 млн т, импорт – до 12,8 млн т. Поэтому Ташкенту еще долго придется жить в смоге. Если только не Узбекистан не решит нарастить импорт природного газа и повернуть вспять программу перевода предприятий на уголь.

Вчера акции Селигдара заняли первую строчку в числе лидеров роста среди российских бумаг. За вчерашний день бумаги прибавили 8%, сегодня ралли продолжается. Чем оно вызвано и сколько продолжится?

Со вчерашнего закрытия бумаги Селигдара прибавляют уже более 7%, суммарно около 15% за два дня.

Рост оборотов
К резкому ценовому скачку привел всплеск торговых оборотов. Бумага не отличается высокой ликвидностью, поэтому довольно редко суммарные объемы за день превышают 200 млн руб. Как правило, они даже ниже 100 млн. За вчера около 1,35 млрд — рост более чем в 10 раз.


Наибольший вклад вносит спекулятивная составляющая. Недавно было оспорено постановление об аресте 5,65% акций Селигдара. Новость позитивная, но в целом данная ситуация никак не сказывается на операционной деятельности холдинга.

Золото на максимумах
Дополнительным поддерживающим фактором для акций золотодобывающей компании является выход котировок золота на новые исторические максимумы. Импульс котировкам драгоценного металла придает решение Дональда Трампа о введении торговых пошлин в отношении Мексики, Канады и Китая. Окончательное решение в отношении тарифов против первых двух стран было отложено на месяц. Ожидается, что торговые войны могут привести к росту инфляции, отчего выиграют защитные активы, такие как золото.

Отметим, что исторически корреляция между акциями Селигдара и золотом была невысока из-за корпоративного фактора.

🚀 На золоте идет сумашедший шорт сквиз, возможно даже корнер. Выносить будут всех шортистов. Куда оно долетит? Да хрен его знает, но сопля вверх будет сильная, а ля нефть 2008 года. Поэтому лучше на это смотреть со стороны. 🎪

🇪🇹Эфиопия приглашает российские компании развивать бизнес с нуля в сфере добычи золота. — заявил в интервью ТАСС посол Эфиопии в Москве Генет Тешоме Джирру

🚀 Акции # Селигдар за три дня +30% и продолжают рост

Крах алмазного рынка на 80 миллиардов долларов, как будут выживать De Beers и Алроса?
Падение спроса поставило De Beers в затруднительное положение и грозит сорвать планы по продаже компании. "De Beers снизила прогноз добычи алмазов на 2025 г на 30%, до 20-23 млн карат, ожидает отрицательную EBITDA за 2024 г" https://www.bloomberg.com/news/features/2025-02-04/de-beers-turmoil-is-symptom-of-diamond-industry-crisis

🚂 Транспортное Машиностроение- драйвер металлопотребления: производство жд подвижного состава в РФ
74,9 тыс. грузовых вагонов (+17,2% к 2023) – один из максимальных объемов выпуска с 1990-х годов, он уступает только 2019 году. В частности: 29,0 тыс. полувагонов (+45,7% к 2023), 19,8 тыс. хопперов (+5,8%), 12,7 тыс. цистерн (+48,2%) и 7,5 тыс. платформ (-36,1%).

338 магистральных электровозов (+7,6% к 2023), в декабре – 35 электровозов (+16,7% к декабрю 2023)

281 секция магистральных тепловозов (+28,9% к 2023), в декабре – 37 секций магистральных тепловозов (в 2,1 раза выше уровня декабря 2023)

Росстат наконец дал итоги 2024 г. по добыче угля

- Добыча сократилась на 1% до 427 млн т. У Новака был рост на 1% до 443,5 млн т, но Росстат не включает ДНР и ЛНР.

- В ноябре-декабре 2024 г. добыча показывала рост на 2% и 5% к уровню прошлого года.

- По структуре видна сильная просадка в добыче каменного энергоугля из-за сложностей с экспортом в 2024 г. (низкие цены, высокие ставки перевалки в 1 пол. 2024 г. и проблемы с проездом на сети РЖД во 2 пол. 2024 г.). Эти факторы дали "минус" 16 млн т или -7%

- А вот бурый уголь, который идет на внутренний рынок, прибавил 7 млн т (+8%). Очень активно растет спрос на э/э в Сибири и на Дальнем Востоке, загрузка ТЭС идет вверх и нужно больше угля.

- Запуск обогатительных комбинатов на Эльге способствовал росту добычи коксующихся марок в Дальневосточном ФО - "плюс" 8 млн т или +29% к уровню 2023 г. Обогащение и очистка угля "на месте" снижает зависимость от дефицита мощностей Восточного полигона. На экспорт идет сразу концентрат, который при том же весе стоит дороже.

медь значительно отстала от золота

ранее между ними наблюдалась сильная положительная корреляция

"Ванинотрансуголь" сдвинул сроки расширения угольного терминала еще на пять лет.

Еще в июле Дмитрий Демешин жаловался премьеру Мишустину, что ВТУ "Колмара" не может закрыть инвестпроект по расширению угольного терминала:

[Комплекс] уже работает на перевалку 12 млн тонн в год. Инвестор готов расшириться до 24 млн тонн в год, пока пропускные способности БАМа – вы знаете, Восточный полигон сегодня строится – не позволяют завершить этот этап проекта.

Сроки опять сдвинулись сильно вправо. Ранее дату переносили с 2023-го на 2024-й, а затем с 2024-го на 2025-й. Напомним, объем добычи "Колмара" за прошлый год вырос на 13,9% до 13,1 млн тонн.

Был на звонке с финансовым и IR директором ЮГК, в целом их стратегия понятна. Акционерам надо дотянуть до результатов 2026 года похоже, с текущими ценами на золото - наверно не так и плохо. Я пока вне позиции, но наблюдаю!

Основные тезисы:

👉 ГПБ финансовый инвестор, который будет способствовать дивидендам (есть 1 член в СД)

👉 По уральскому хабу упали на 48% - прямой результат действия регулятора (Ростехнадзора)

👉 Стадия восстановления потребует не менее полугода - это не айфон или машина тесла, т.к. нужно восстановить рудную базу для перерабатывающих предприятий

👉 Сибирский хаб хорошо растет (чуть меньше плана из-за сложностей с оборудованием российского производства)

👉 Т.к. производственный план 2024 года не выполнили, в 2025 году сделали более консервативный план и хотим точно попасть в этот прогноз. В теории можем сделать больше

👉 Разброс в уральском хабе зависит в тч от разрешений госструктур на отработку доп руды (у нас вся документация готова)

👉 Долгосрочный рост в 18 тонн на горизонте 3-х лет осязаем - есть инфраструктура, запасы, люди, техника и нету кап затрат

👉 в 24 году в сибирском хабе был грейд 1 грамм на тонну, в 25 году ожидаем 1,1 грамм на тонну (за счет полного ввода ГОК Высокое)

👉 В 2026 году планируем добавить на Высоком еще 2 тонны (планируем довести добычу золота на Высоком до 6 тонн)

👉 TCC ~1050-1150 и AISC ~1300, маржинальность 40-50% по EBITDA

👉 Водитель Белаза раньше получал 120к, сейчас за 300к руб (рост зарплат в горном секторе существенный)

👉 Кап затраты находятся в нисходящем тренде, 25 млрд руб в 2023 году, 20 млрд руб 24 в 2025 году - 15 млрд руб

👉 Фабрика на Эльдорадо с 2027 года пока переносим на более поздний период, хотя в теории она может добавить еще 4 тонны золота (общие запасы излвекаемого золота там 120 тонн). Переносим проект в тч из-за высокой ключевой ставки - не хотим вкладываться в кредит

👉 Сейчас 280 тыс акционеров физиков

🚙 Как искали #золото на Алтае.
Ребята замутили большую экспедицию и видос про него на 2 часа, это то, как мог бы выглядеть Топ Гир, если бы он был интересным.
https://youtu.be/mZiyGreug-U?si=oBL63ir9OhnuFTsT