📊 M&A: Тренды и итоги года в сфере ИИ

1. Рост популярности «reverse acquihires»
В этом году мы наблюдали рост популярности «reverse acquihires». В этом году мы наблюдали рост популярности «reverse acquihires», когда крупные компании нанимают значительную часть команды стартапа и иногда лицензируют их технологии, избегая сложностей полной покупки. Эта стратегия позволяет крупным технологическим игрокам укреплять свои позиции в области ИИ и избегать регуляторных проверок.

🔹 Microsoft / Inflection.AI
Microsoft наняла ключевых сотрудников Inflection AI, включая CEO Мустафу Сулеймана, который теперь руководит всем ИИ-направлением Microsoft (Copilot, Bing, Edge) и напрямую подчиняется Сатье Наделле. Учитывая масштаб роли Сулеймана, сделка, вероятно, оправдала вложения.

🔹 Amazon / Adept.AI
Amazon привлекла две трети сотрудников Adept AI, включая CEO Дэвида Луана, и заключила соглашение на $25 миллионов о неэксклюзивной лицензии на их фундаментальную модель. Инвесторы Adept AI, вложившие $414 миллионов, примерно вернули свои средства.

🔹 Google / Character.ai
Google приобрела CEO Noam Shazeer, президента Даниэля Де Фрейтаса и около 30 из 130 сотрудников Character.ai в рамках сделки, оценённой в $2,7 миллиарда — более чем в 2,5 раза выше последней оценки компании.

2. Общая активность на рынке M&A
Объём сделок в 2023 году оценивается в $2–3 миллиарда, что довольно скромно. В прошлом году также было всего три крупных сделки (MosaicML, CaseText, Neeva). Интересно, что 5 из 8 заметных сделок в этом году пришлись на tooling layer,, причём 4 из них — на область оптимизации инференса (OctoAI, Deci, Run:ai, Neural Magic).

o Snowflake’s acquisition of Datavolo (undisclosed)
o Red Hat’s acquisition of Neural Magic (undisclosed)
o Nvidia’s acquisition of OctoAI for ~$250m
o Nvidia’s acquisition of Deci for ~$300m
o Nvidia’s acquisition of Run:ai for ~$700m
o Docusign’s acquisition of Lexion for ~$165m
o Cisco’s acquisition of Robust Intelligence (undisclosed)
o Canva’s acquisition of Leonardo.ai (undisclosed)

3. Почему активность в M&A остаётся ограниченной?
В ближайшей перспективе активность на рынке M&A может оставаться низкой из-за разницы в ожиданиях между покупателями и стартапами. Представители крупных компаний считают, что должны получать скидки из-за их существующей клиентской базы и преимуществ в дистрибуции. Однако стартапы и их инвесторы ожидают премии, учитывая высокие рыночные оценки. Этот разрыв в ожиданиях продолжает сдерживать сделки.

4. Консолидация в конце цикла
Крупные консолидации, вероятно, начнутся ближе к завершению текущего цикла. В эпоху телеком/интернета большинство сделок M&A произошло во второй половине десятилетия. Например, только в 1999 году было заключено сделок на сумму более $3 триллионов. Консолидация обычно происходит, когда экономика становится более зрелой, и основные победители уже определены. Отсутствие значительных консолидаций в ИИ сегодня указывает на то, что мы всё ещё находимся на ранней стадии.

@mosunovc

Топ-10 технологических событий, которые мне запомнились в уходящем году.

1. SpaceX и Starship Super Heavy – Ракета Starship с многоразовой конструкцией и увеличенной грузоподъемностью изменяет космическую индустрию, снижая стоимость запусков и открывая возможности для межпланетных экспедиций, включая колонизацию Марса.

2. Квантовый процессор Google Willow – С новым процессором Willow Google делает важный шаг в квантовых вычислениях, что открывает возможности для решения сложнейших задач в ИИ, криптографии и материаловедении.

3. Нобелевская премия по химии 2024 года – Лауреатами стали Дэвид Бейкер, Демис Хассабис и Джон Джампер за разработки в области предсказания структур белков и вычислительного дизайна белков. Их работа, включая создание ИИ-модели AlphaFold2, значительно ускоряет исследования в медицине, биотехнологиях и разработке новых материалов, позволяя точно предсказывать структуры белков и создавать новые лекарственные препараты.

4. Технологии беспилотников – Беспилотники продолжают революционизировать ведение войн, а также находят широкое применение в логистике, сельском хозяйстве и спасательных операциях, увеличивая эффективность и безопасность в этих сферах.

5. Microsoft и TerraPower: Натриевые реакторы – Microsoft и Bill Gates с TerraPower начали строительство безопасных ядерных станций с натриевыми реакторами, которые обеспечат энергию для дата-центров и ИИ, предоставляя устойчивые и экологичные решения для будущего.

6. Обнаружение палеолитического изображения на острове Сулавеси – В Индонезии археологи нашли палеолитическое изображение возрастом 51 000 лет, что подтверждает раннее использование символизма и искусства, а также подчеркивает важность технологий в археологических исследованиях.

7. Открытие самого яркого объекта во Вселенной – Учёные обнаружили квазар, самый яркий объект во Вселенной, излучающий в 600 триллионов раз больше энергии, чем все звезды нашей галактики. Это открытие стимулирует исследования в астрофизике и поисках новых источников энергии.

8. Робототехника – Компании, такие как Tesla, Boston Dynamics и Xiaomi, разрабатывают антропоморфных роботов, которые уже применяются в промышленности, медицине и сфере обслуживания, а также становятся важным элементом в автоматизации и улучшении жизни.

9. Сделки "reverse acquihires" – Крупные технологические компании, такие как Microsoft и Google, активно используют сделки "reverse acquihires" для приобретения стартапов и талантливых специалистов, что позволяет ускорить инновации и интеграцию новых технологий.

10. Neuralink и имплантация мозговых чипов – Компания Neuralink Илона Маска успешно имплантировала мозговые чипы, приближая создание прямого интерфейса "мозг-компьютер", что открывает новые горизонты в нейротехнологиях и лечении заболеваний.

Конечно, все это довольно поверхностно, и в каждую из этих тем можно погрузиться глубже, но общая картина должна быть ясна. Часть, связанную с ИИ и биологией, мы немного затронули в прошлых постах. Надеюсь, что сил хватит и на остальные разделы, особенно на робототехнику, как следующий крупный hardware-тренд.

@mosunovc

🎄 Дорогие друзья!

Пусть 2025 год принесет вам вдохновение и успех во всех начинаниях. Спасибо за вашу активность и поддержку, у меня не получилось достигнуть поставленной цели в 10.000 подписчиков до конца этого славного года, но обязательно сделаю это в следующем))) — впереди еще больше замечательных идей, свершений и возможностей!

С наступившим вас Новым годом!

@mosunovc

Как пишет сегодня FT - этот год будет переломным для венчурных фондов, так как за 2024 год 25% фондов прекратили свою деятельность. Countdown Capital, инвестор на ранних стадиях технологических стартапов, объявил в январе, что завершает свою работу и вернёт неиспользованный капитал своим инвесторам. Foundry Group, венчурный фонд с 18-летней историей и $3,5 млрд под управлением, заявил, что фонд на $500 млн, собранный в 2022 году, станет для них последним.

«Консолидация венчурного капитала совершенно очевидна», — сказал Джон Чеймберс, бывший генеральный директор Cisco и основатель инвестиционной компании JC2 Ventures.

«Крупные игроки, такие как Andreessen Horowitz, Sequoia Capital, Iconiq, Lightspeed Venture Partners и NEA, будут в порядке и продолжат свою деятельность», — добавил он. Но он также отметил, что венчурные капиталисты, которые не смогли обеспечить высокую доходность в условиях низких процентных ставок до 2021 года, столкнутся с трудностями, так как «рынок станет гораздо сложнее».

Более половины из $71 млрд, привлечённых венчурными фондами США в 2024 году, было собрано всего 9 фирмами. General Catalyst, Andreessen Horowitz, Iconiq Growth и Thrive Capital привлекли более $25 млрд за 2024 год.

Чувствую, что год начинается супер активно и позитивно))

@mosunovc

Очень понравилось что делает Virat Singh — “AI Hedge Fund” — который представляет собой концептуальную модель хедж-фонда, управляемого ИИ. Целью проекта — исследовать применение ИИ для принятия торговых решений. Система включает несколько агентов, каждый из которых выполняет определённую функцию:

1. Анализ рыночных данных: собирает и обрабатывает рыночные данные.
2. Оценка инвестиций: рассчитывает внутреннюю стоимость акций и генерирует торговые сигналы.
3. Агент по анализу настроений: анализирует рыночные настроения и генерирует торговые сигналы.
4. Агент по фундаментальному анализу: анализирует фундаментальные данные и генерирует торговые сигналы.
5. Технический аналитик: анализирует технические индикаторы и генерирует торговые сигналы.
6. Менеджер по рискам: рассчитывает рисковые метрики и устанавливает лимиты позиций.
7. Портфельный менеджер: принимает окончательные торговые решения и формирует ордера.

Ещё один проект — “Financial Agent UI” — представляет собой генеративный пользовательский интерфейс для финансового агента. В этом проекте используются SDK от Vercel и агенты LangChain для динамического ответа и рендеринга интерфейса пользователя. Кроме того, проект интегрирует API финансовых данных для получения актуальной информации о рынке акций и их финансовых показателях, а также использует Tavily search API для общего веб-поиска.

@mosunovc

Во время рождественских праздников хочется отвлечься от дел и поговорить о хобби, в моем случае - это коллекционирование старинных книг.

Многие наверное знают, что среди самых известных коллекционеров книг нашего времени — Билл Гейтс и Джефф Безос. У них сосредоточены настоящие жемчужины мировой истории. Например, Гейтс владеет знаменитой рукописью Леонардо да Винчи — Codex Leicester, купленной на аукционе Christie’s в 1994 году за 30,8 миллиона долларов. Также в коллекциях встречаются редкости, такие как Библия Гутенберга, первая печатная книга.

Однако сегодня я хочу рассказать о менее известной, но не менее впечатляющей истории — о палимпсесте Архимеда.

Это рукопись X века, созданная византийским писцом. В ней содержались ранее неизвестные труды Архимеда, такие как:
- "Метод", уникальное сочинение о применении механики в математике.
- Греческий оригинал трактата "О плавающих телах", где впервые был сформулирован закон Архимеда.
- Уникальный текст о древней игре "Стомахион", который удалось восстановить лишь с помощью современных технологий

После разграбления Константинополя крестоносцами в 1204 году она оказалась в Иерусалиме. Позже, в 1229 году, манускрипт был разобран, страницы очищены, и его пергамент использован для записи литургической книги поверх основного текста.

В XIX веке библеист Константин фон Тишендорф обнаружил в рукописи греческие математические термины, но только в 1906 году датский филолог Й. Л. Гейберг доказал, что это произведения Архимеда, считавшиеся утраченными. Он сфотографировал страницы и включил их в издание трудов Архимеда, опубликованное в 1910–1915 годах.

Однако на этом история не заканчивается. В 1998 году рукопись оказалась на аукционе Christie’s, где её продали за 2 миллиона долларов. Несмотря на попытки Иерусалимской православной церкви доказать своё право на манускрипт, суд принял сторону аукционного дома. Покупателем стал Джефф Безос.

Всех с наступающим Рождеством!

@mosunovc

Понравилась декабрьская статья про модель представленную Meta посвященную Моделям крупных концепций (Large Concept Models, LCMs). Хотя сейчас LLMs доминируют в области ИИ, их фокус на уровне токенов ограничивает возможности логического рассуждения, что тормозит в свою очередь появление продвинутого reasoning. LCMs предлагают новый подход, обеспечивая структурное иерархическое моделирование, которое позволяет ИИ рассуждать и организовывать информацию так, как это делают люди.

LLMs обрабатывают текст на уровне токенов, используя эмбеддинги слов для моделирования связей между отдельными словами или их частями. Этот детализированный подход отлично подходит для задач вроде ответов на вопросы или генерации подробного текста, но испытывает трудности с поддержанием связности в больших объемах текста или синтезом абстрактных идей высокого уровня. LCMs решают эту проблему, работая на основе эмбеддингов предложений, которые представляют целые идеи или концепции в высокоразмерном семантическом пространстве, независимом от языка, называемом SONAR. Это позволяет LCMs рассуждать иерархически, организовывая и интегрируя информацию концептуально, а не последовательно.

Если представить мозг ИИ как совокупность функциональных компонентов, то LLMs можно сравнить с сенсорной корой, которая обрабатывает мелкие детали и выявляет локальные закономерности. LCMs, напротив, функционируют как префронтальная кора, ответственная за организацию, рассуждение и планирование. Префронтальная кора не просто обрабатывает информацию, но и интегрирует её, расставляя приоритеты для решения сложных задач. Отсутствие этой «префронтальной» функциональности долгое время было серьёзным ограничением для систем ИИ. Добавление этого недостающего элемента позволяет системам рассуждать и действовать с большей глубиной и целеустремлённостью.

На мой взгляд, комбинация LLMs и LCMs может быть невероятно мощной. Этот подход напоминает мульти-масштабное моделирование, метод, используемый в математике для решения задач одновременно на уровне общей картины и деталей.

Например LCMs могут анализировать большие массивы медицинских данных, включая медицинские карты, результаты лабораторных исследований и научные публикации, чтобы выявлять общие паттерны и составлять структурированный план лечения а LLMs могут детализировать рекомендации для врачей и пациентов, например, разрабатывать инструкции по применению лекарств или разъяснять сложные медицинские термины.

Аналогично, LCMs работают с «общей картиной», организуя концепции и структурируя задачи, а LLMs сосредотачиваются на деталях, таких как генерация точного текста.

@mosunovc

Прекрасная таблица со сравнением доходности различных классов активов за последние 14 лет! Если добавить сюда для сравнения доходность венчурных фондов, то сразу станет ясно, куда точно не стоит инвестировать. 😊

@mosunovc

Понравилась визуализация))

Каждый год я делаю небольшую презентацию о том, как меняется инвестиционная стратегия для ангельского венчурного инвестора. В этом году работа оказалась более объемной, и я решил оформить её как отдельную презентацию.

Делюсь с вами ключевыми наблюдениями и выводами, которые, надеюсь, помогут вам принимать более обоснованные инвестиционные решения.

Главные акценты:
- Основа - это портфельный подход и глубокая экспертиза: Они позволяют найти баланс риск/доходность.

- Оценка экономической обстановки: Анализ текущих макроэкономических трендов и их влияния на инвестиции.

- Инвестиционный цикл: Развитие технологий, компаний, стран и мира в целом — всё это важно учитывать.

Будьте внимательны и осторожны, не поддавайтесь на советы блогеров-петрушек, которые предлагают быстрый путь к успеху😁. Инвестирование — это не только стратегия, но и очень долгое терпение.

Инвестируйте с умом!

@mosunovc

В 2024 году компании в сфере ИИ привлекли треть всего венчурного капитала, но большинство из них так и остались без маркет фита. Но те кто нашел свой маркет фит, похоже что во главн ставят не технологии и бизнес кейсы, потому что все их преимущества опираются на: уникальные данных, недоступные для других игроков, глубокую экспертизу в своей продуктовой нише и домене, и умение настроить процессы, после которых данные обогащаются и становятся лучше с каждым взаимодействием с клиентом.

Сегодня одной технологии уже недостаточно. Инвесторы ищут компании, которые не просто заявляют об уникальности своей технологии, а владеют данными своих пользователей, усиливая тем самым свое конкурентное преимущество и отгораживаясь от конкурентов.

Это новый этап в венчурных инвестициях наступил в начале 2023 года, но пока многие основатели так и не понимают, что игра сместилась в сторону контроля своих данных и их стратегического использования.

@mosunovc

Сегодня доехал еще один экзит в компании www.carbon6.io из нашего портфеля Гаража.

SPS Commerce (NASDAQ: SPSC), лидер в области облачных решений для цепочек поставок, объявила о приобретении Carbon6 Technologies, компании, предоставляющей аналитические инструменты для продавцов Amazon. Среди ключевых продуктов Carbon6 — ChargeGuard для автоматизации споров по списаниям у 1P-продавцов и Seller Investigators для восстановления потерянных доходов 3P-продавцов. Это приобретение расширяет возможности SPS Commerce в управлении списаниями и ускоряет решение споров, предотвращая ошибочные списания.

Эта сделка следует за покупкой SupplyPike и укрепляет позиции SPS Commerce как лидера в управлении списаниями и восстановлении доходов для поставщиков крупнейших ретейлеров, включая Amazon и Walmart. Руководители обеих компаний отметили, что их объединяют общие ценности, такие как инновации и ориентация на успех клиентов, что сделает решение SPS еще более мощным инструментом для продавцов и поставщиков.

Рад, что e-commerce активно развивается и приобретает перспективные стартапы. Приятно осознавать, что мне удалось внести свой вклад в развитие компании.

@mosunovc

​​🔎 AI Survey: Four Themes Emerging.

Bain провел любопытное исследование еще в начале 2024 года относительно того, как компании используют generative AI в разных кейсах.

Сами по себе опросы не очень интересны, дают только sentiment, но не конкретные цифры, однако тут хотелось бы обратить ваше внимание на следующее.

Bain опрашивал представителей разных департаментов в октябре 2023 и в феврале 2024, и мы можем отметить, в каких областях gen AI инструменты стали больше применяться в 2024 году. График показывает процент респондентов, которые отметили, что Gen AI отвечает их ожиданиям или превышает их. Можно предположить, что увеличение процента происходит за счет роста юз кейсов.

1/ Рассмотрим направления с изменениями.

Топ-3 с растущим сентиментом:
🟢 Sales and sales operations: +6%;
🟢 Software code development/Marketing/Customer Service: +4%
🟢 Customer Onboarding: +1%
🔹 Тут на втором месте сразу несколько функций, но стоит отметить, что это единственные области, которые в плюсе вообще – в остальных местах сентимент ухудшается.

Топ-3 с падающим сентиментом:
🔴 HR: -12%;
🔴 Operations: -16%;
🔴 Legal: -18%.
🔹 Любопытно, что operations и legal это два направления, где очень много рутины – скорее всего, точность gen AI tools пока оставляет желать лучшего, вот и сентимент сокращается.

2/ Еще более любопытно, что общий сентимент сократился на 4%, а областей с падающим сентиментом (10) в 2 раза больше, чем с растущим (5). Интересно, как ситуация изменилась к концу года, конечно = к началу 2025-го. Кто-то видел информацию?

👉 Подробнее результаты опроса от Bain вы можете найти по ссылке: https://www.bain.com/insights/ai-survey-four-themes-emerging/#

@proVenture

#ai #research #trends

Один из любимых каналов)

По воскресеньям я буду стараться делать посты о культуре и искусстве.

Сегодня, в честь 150-летия со дня рождения Николая Константиновича Рериха, хочется вспомнить одну из самых ярких картин, которую я увидел на аукционе Christie’s на прошлой неделе: «Легенда о невидимом граде Китеже и деве Февронии: Битва на Керженце». Эта работа была создана как задник к одноименной опере Николая Римского-Корсакова.

Картина написана в 1913 году, в период, когда Рерих еще не отправился в Индию и Гималаи, а также задолго до создания Пакта Рериха, провозгласившего защиту культурных ценностей во всем мире.

В те годы он был тесно связан с объединением «Мир искусства», которое ставило своей целью возрождение национальных традиций в культуре и живописи. Вдохновленный русской историей, эпосом и мифологией, Рерих обращался к темам Древней Руси, древних саг и былин, что стало центральной чертой его творчества.

Эта картина ярко иллюстрирует его стиль тех лет: насыщенные краски, четкость линий и символизм. Она переносит зрителя в мир легенды, в момент битвы, в котором ощущается эпическая масштабность и одновременно мистическая атмосфера. Битва на Керженце, изображенная на картине, символизирует не только исторический конфликт, но и борьбу духовных сил, что делает работу не просто декоративным элементом к опере, а полноценным самостоятельным произведением искусства.

1913 год был временем предчувствия глобальных изменений — вскоре начнется Первая мировая война, и в этой картине, посвященной бою, ощущается тревожное дыхание приближающихся катастроф. Можно сказать, что эта работа отразила дух времени, когда война уже витала в воздухе.

Картина не только раскрывает талант Рериха как художника, но и демонстрирует его умение соединить историю, миф и современность, создавая произведения, которые остаются актуальными спустя более века.

@mosunovc

Еще в августе NVIDIA представила интересную технологию Avatar Cloud Engine (ACE) для игровой индустрии, которая создает интеллектуальных персонажей в играх (NPC). Благодаря интеграции ИИ моделей NeMo, распознавания и синтеза речи Riva, а также технологии лицевой анимации Audio2Face, NPC теперь способны понимать речь, отвечать в контексте, взаимодействовать с окружением и даже развиваться в процессе игры. Такие персонажи уже находят применение в играх вроде PUBG: Battlegrounds, Naraka: Bladepoint и симуляторе inZOI, где NPC адаптируются, создавая уникальный опыт для каждого игрока.

Но главное что возможности ACE выходят далеко за пределы игровой индустрии. Эта технология создает базу для моделирования сложных социальных взаимодействий, позволяя симулировать целые общества с сотнями и тысячами виртуальных персонажей. Например, ее можно использовать для изучения стратегий поведения людей в условиях войны, кризисов или экономической нестабильности. Такие симуляции могут стать основой для обучения автономных систем или подготовки специалистов, создавая реалистичные сценарии, основанные на миллиардах взаимодействий.

Потенциал NVIDIA ACE можно сравнить с успехом шахматных ИИ, таких как AlphaZero, которые смогли освоить строго определенные правила и превзойти лучшие человеческие результаты. Однако в отличие от шахмат, где правила предельно четкие, ACE погружается в хаотичные, непредсказуемые миры, учась справляться с неопределенностью. Это не только улучшает взаимодействие игроков с NPC, но и открывает путь к созданию систем, способных решать реальные проблемы, от городской логистики до управления большими коллективами.

Будущее таких технологий — не только более глубокое погружение в игры, но и возможность создания реалистичных цифровых симуляций, способных имитировать человеческие действия и анализировать их последствия.

@mosunovc