По воскресеньям я буду стараться делать посты о культуре и искусстве.

Сегодня, в честь 150-летия со дня рождения Николая Константиновича Рериха, хочется вспомнить одну из самых ярких картин, которую я увидел на аукционе Christie’s на прошлой неделе: «Легенда о невидимом граде Китеже и деве Февронии: Битва на Керженце». Эта работа была создана как задник к одноименной опере Николая Римского-Корсакова.

Картина написана в 1913 году, в период, когда Рерих еще не отправился в Индию и Гималаи, а также задолго до создания Пакта Рериха, провозгласившего защиту культурных ценностей во всем мире.

В те годы он был тесно связан с объединением «Мир искусства», которое ставило своей целью возрождение национальных традиций в культуре и живописи. Вдохновленный русской историей, эпосом и мифологией, Рерих обращался к темам Древней Руси, древних саг и былин, что стало центральной чертой его творчества.

Эта картина ярко иллюстрирует его стиль тех лет: насыщенные краски, четкость линий и символизм. Она переносит зрителя в мир легенды, в момент битвы, в котором ощущается эпическая масштабность и одновременно мистическая атмосфера. Битва на Керженце, изображенная на картине, символизирует не только исторический конфликт, но и борьбу духовных сил, что делает работу не просто декоративным элементом к опере, а полноценным самостоятельным произведением искусства.

1913 год был временем предчувствия глобальных изменений — вскоре начнется Первая мировая война, и в этой картине, посвященной бою, ощущается тревожное дыхание приближающихся катастроф. Можно сказать, что эта работа отразила дух времени, когда война уже витала в воздухе.

Картина не только раскрывает талант Рериха как художника, но и демонстрирует его умение соединить историю, миф и современность, создавая произведения, которые остаются актуальными спустя более века.

@mosunovc

Еще в августе NVIDIA представила интересную технологию Avatar Cloud Engine (ACE) для игровой индустрии, которая создает интеллектуальных персонажей в играх (NPC). Благодаря интеграции ИИ моделей NeMo, распознавания и синтеза речи Riva, а также технологии лицевой анимации Audio2Face, NPC теперь способны понимать речь, отвечать в контексте, взаимодействовать с окружением и даже развиваться в процессе игры. Такие персонажи уже находят применение в играх вроде PUBG: Battlegrounds, Naraka: Bladepoint и симуляторе inZOI, где NPC адаптируются, создавая уникальный опыт для каждого игрока.

Но главное что возможности ACE выходят далеко за пределы игровой индустрии. Эта технология создает базу для моделирования сложных социальных взаимодействий, позволяя симулировать целые общества с сотнями и тысячами виртуальных персонажей. Например, ее можно использовать для изучения стратегий поведения людей в условиях войны, кризисов или экономической нестабильности. Такие симуляции могут стать основой для обучения автономных систем или подготовки специалистов, создавая реалистичные сценарии, основанные на миллиардах взаимодействий.

Потенциал NVIDIA ACE можно сравнить с успехом шахматных ИИ, таких как AlphaZero, которые смогли освоить строго определенные правила и превзойти лучшие человеческие результаты. Однако в отличие от шахмат, где правила предельно четкие, ACE погружается в хаотичные, непредсказуемые миры, учась справляться с неопределенностью. Это не только улучшает взаимодействие игроков с NPC, но и открывает путь к созданию систем, способных решать реальные проблемы, от городской логистики до управления большими коллективами.

Будущее таких технологий — не только более глубокое погружение в игры, но и возможность создания реалистичных цифровых симуляций, способных имитировать человеческие действия и анализировать их последствия.

@mosunovc

Похоже что мы скоро увидим первое IPO компании, создающей крупные языковые модели^ и это значит что мы подошли к пику хайпа, либо технологии уперлись в непробиваемый барьер))

Французская Mistral AI, к слову основанная в 2023 году Артуром Меншем и бывшими исследователями Google DeepMind и Meta, готовится к выходу на биржу, заметьте снова голубая кровь технологического бизнеса, все выходны из крупных корпораций. Как заявил Артур: "Мы не продаёмся. Конечно, IPO — в наших планах."

Mistral позиционируется как европейский ответ гигантам вроде OpenAI. Компания активно расширяется, открывая офис в Сингапуре, а также растёт в Европе и США. Среди её продуктов — AI-модели и платформа Le Chat, аналог ChatGPT.

На сегодня Mistral привлекла около $1,14 млрд инвестиций от таких фондов, как Andreessen Horowitz, General Catalyst и Lightspeed Venture Partners ( для сравнения OpenAi привлекла $18 млрд ) . Последняя оценка компании составила около $6 млрд^ ну а OpenAi вы все и сами знаете, $157 млрд.

@mosunovc

Трамп объявил о создании новой компании Stargate и вкачивания через нее 500 миллиардов баксов (!) в инфраструктуру для ИИ в целом и для OpenAI в частности.

Вот, что написали сами OpenAI:

Объявление о запуске проекта The Stargate Project

The Stargate Project — это новая компания, которая планирует инвестировать 500 миллиардов долларов в течение следующих четырех лет в строительство новой инфраструктуры искусственного интеллекта для OpenAI в Соединенных Штатах. Мы начинаем немедленное распределение 100 миллиардов долларов. Эта инфраструктура обеспечит лидерство Америки в области ИИ, создаст сотни тысяч рабочих мест в США и принесет огромную экономическую выгоду всему миру. Этот проект не только поддержит реиндустриализацию Соединенных Штатов, но и предоставит стратегические возможности для защиты национальной безопасности Америки и ее союзников.

Изначальными инвесторами Stargate выступают SoftBank, OpenAI, Oracle и MGX. Ведущими партнерами проекта являются SoftBank и OpenAI: SoftBank несет финансовую ответственность, а OpenAI — операционную. Масайоси Сон станет председателем.

Ключевыми технологическими партнерами на начальном этапе выступают Arm, Microsoft, NVIDIA, Oracle и OpenAI. В настоящее время строительство уже начато в Техасе, и мы рассматриваем потенциальные площадки по всей стране для создания новых кампусов, завершая заключение окончательных соглашений.

В рамках Stargate компании Oracle, NVIDIA и OpenAI будут тесно сотрудничать для создания и эксплуатации этой вычислительной системы. Этот проект основан на глубоком сотрудничестве OpenAI и NVIDIA, начавшемся еще в 2016 году, а также на более новом партнерстве между OpenAI и Oracle.

Проект также укрепляет существующее партнерство OpenAI с Microsoft. OpenAI продолжит увеличивать использование Azure, чтобы с помощью дополнительной вычислительной мощности тренировать передовые модели и предоставлять высококачественные продукты и услуги.

Мы все с нетерпением ждем продолжения разработки и развития ИИ — и, в частности, AGI (Artificial General Intelligence) — на благо всего человечества. Мы убеждены, что этот новый шаг критически важен на этом пути и позволит творческим людям найти способы использовать ИИ для возвышения человечества.

🤯

Link

🚀 VentureGPT: Лидер в мире task-specific Co-Pilot’ов

Когда мы запускали VentureGPT в Wale.ai, мы стремились создать инструмент, который изменит представление о том, как ИИ может помогать ангельским инвесторам и фонда упростить сбор информаци по всему интернету о конкретной компании, а также помочь основателям найти лучшие фонды для них самих. И вот почти год спустя VentureGPT всё ещё занимает первое место среди специализированных AI Co-Pilot’ов.
Что удивительно — за это время в сегменте практически не появилось прорывных решений. Это либо говорит о сложности рынка, либо подтверждает, что наш продукт действительно опередил время.

Чтобы внести ясность:
AI Co-Pilot’ы помогают с конкретными задачами, усиливая вашу продуктивность.
AI Агенты — автономные системы, способные действовать самостоятельно.

Мы в Wale.ai уверены, что именно Co-Pilot’ы идеально подходят для работы c венчурным капиталом, где важна поддержка человека, а не замена его. Вообще таких отраслей довольно много, но венчурный рынок максимально человеконаправленный так как все решения партнеров и коммуникации между инвестором и фаундером невозможно автоматизировать, поэтому на нем будут развиваться именно модели с Co-pilot дополняющие различные части решений, обогащая его статистическими данными.

@mosunovc

Записал новый подкаст с Юлей Поповой, где мы довольно детально разобрали тему куда катится мир венчурного инвестирования )) по сути это превью к тому что я делал в начале года, когда описал изменения в инвестиционной стратегии на 2025 год.

В выпуске поговорили о:
• Текущем состоянии российского и мирового венчурных рынков,
• Направлениях и технологиях, которые сегодня привлекают внимание фондов,
• Характеристиках стартапов, которые можно считать венчурными,
• Роли бизнес-ангелов и критериях успешных инвестиций.

И, конечно, обсудили главный вопрос: когда закончится “венчурная зима”?

Надеюсь, что выпуск получился полезным и содержательным. Буду рад, если вы найдете в нем инсайты для себя.

Приятного прослушивания!

https://podcast.ru/e/2imr1cnZpBZ - ссылка на сам подкаст.

@mosunovc

Получилось так: я был одним из инвесторов в эту компанию, и грустно осознавать, что по сути инвесторы ничего сделать не смогли, хотя и хотели. Но деньги потрачены, а бизнес схлопнулся. Вот вам и стартапчик!

😱Основатель AI-стартап потратил инвестиции на дом, люксовые тачки и свадьбу

Нравятся мне такие истории, ничего не могу с собой поделать. Не все ж про успехи читать. Вот и мимо этой пройти не смог. Но только не воспринимайте ее как инструкцию к действию. Чувака и его жену, которая была адвокатом компании и помогала ему, на той неделе арестовали в США.

Речь про стартап GameOn (он же просто On), его сооснователя Алекса Бекмана и жену Валери Лау Бекман. Их стартап занимался разговорными чатботами с AI. Среди клиентов у них вроде как были спортивные лиги, команды, люксовые бренды и ритейл. Компания запущена в 2014 году, и с тех пор Бекман привлек в нее около $125 млн инвестиций. А сейчас его обвинили в мошенничестве, которое стоило компании и инвесторам около $60 млн.

Обвинений несколько. Во-первых, Бекман и его жена вроде как потратили на себя около $4 млн. Эти деньги ушли на покупку дома в Сан-Франциско, оплату школ, покупку люксовых автомобилей и даже оплату места свадьбы. Но это полбеды.

Во-вторых, Бекман подделывал финансовую отчетность компании. Как утверждают прокуроры, в большинство годов выручка GameOn не превышала $500 000. Но Бекман присылал поддельные данные о выручке. Также подделывались письма от финдиректора GameOn, сотрудников банка, клиентов, аудиторские отчеты и так далее.

А еще подделывали банковские выписки. Например, в фейковой выписке утверждалось, что на счете компании лежат около $13 млн. А по факту, как пишут прокуроры, на счете было около $25.

Эта история вскрылась еще летом прошлого года. Вот только арестовали Бекмана и его жену только сейчас. Как писал VentureBeat, тогда летом несколько сотрудников GameOn написали инвесторам, что на счете компании, где должно было лежать около $11 млн, они обнаружили только 37 центов.

Тогда совет директоров вынудил Алекса Бекмана уйти в отставку. И начались проверки, в ходе которых вскрылись все фейки. Правда, деятельность компании почти сразу пришлось остановить — на других счетах компании насобиралось около $550 000, но их не хватало. Около 60 человек уволили, а вот эти оставшиеся деньги пошли им на выплаты.

После отставки тогда летом Бекман даже давал интервью. Говорил, что это его личное решение, что он всегда действовал в интересах компании. И, мол, после его отставки появились сообщения, в которых много неточностей. И он ждет исправления этих ошибок. Ну, наверное можно считать, что исправили — дописали еще пунктов, чтобы картина была яснее.

Что интересно, у GameOn был второй сооснователь — Калин Станоев. Но он вроде как не при делах. По его словам, он занимался только продуктом. А всю финансовую часть отдал в управление Бекману, который был гендиректором. И сам он финансовых и бизнес-вопросов никогда не касался. А тут вот оно как.

@TheEdinorogBlog — тот самый канал про стартапы🦄

Я долго не писал про Deep Seek r1, потому что было очень много информации для переваривания. Кругом слухи, интервью, юзкейсы, восхищения и подозрения. Сейчас, мне кажется, уже можно разобраться в некоторых утверждениях. Поехали:

❌ DeepSeek потратили $6 миллионов на обучение модели
Не совсем так. DeepSeek потратили эти деньги только на финальный запуск обучения, из которого получилась сама модель, которой мы пользуемся. То есть в эту сумму не входят все предыдущие эксперименты (а их точно было много), а также косты на людей, данные, видеокарты. Более того, r1 это модель поверх другой базовой модели - DeepSeek-V3. Очевидно, она тоже возникла не из воздуха и не бесплатно. Ну и еще вопрос: откуда данные для обучения? Понятно, что часть они собрали сами. Но похоже еще часть насинтезировали с других моделей - как минимум это модели OpenAI, Anthropic и, внезапно, Yandex. Такой вывод можно сделать из того, что r1 нет-нет, да и представится чужим именем. Ну а насинтезировать данные - это тоже небесплатно, само собой.

❌ DeepSeek r1 - это сторонний проект (side project).
Тоже сомнительно. Это подается под соусом "чуваки по фану сделали модель уровня о1 на коленке и за плошку риса". Разлетелся этот тейк после твита Han Xiao, хотя он к deep seek особого отношения не имеет. Между тем, DeepSeek финансируется исключительно китайским хедж-фондом High-Flyer. Хедж-фонд — это такой инвестиционный фонд для богатых, который использует сложные и рискованные стратегии, чтобы заработать больше денег. Так вот этот High-Flyer вертит активами на $7 миллиардов, а его основатель - Лианг Венфенг - является и основателем DeepSeek. То есть это буквально один и тот же человек. Согласно Reuters, в марте 2023 года High-Flyer написал в WeChat (китайская соцсеть), что они выходят за рамки трейдинга и концентрируют ресурсы на создании "новой и независимой исследовательской группы для изучения сущности AGI". Ну и позже в этом же году появилась компания DeepSeek. Уже не звучит, как сторонний проект, не так ли?

✅ DeepSeek обошлись небольшим количеством видеокарт.
Кажется, что это отчасти так. Но только отчасти. Они репортят, что для базовой модели V3 они использовали 2048 штук H800. Утверждается, что DeepSeek не использовали видеокарты H100 из-за санкций США, которые сделали их труднодоступными. Вместо этого они оптимизировали свою модель и процесс обучения для работы с H800, у которых ниже пропускная способность памяти, но которые можно легально купить. Для преодоления ограничений H800 они пошли на разные хитрости вроде программирования на уровне PTX (низкоуровневый язык для GPU), чтобы эффективно управлять коммуникацией между видеокартами, и использование вычислений в FP8, прогнозирование сразу нескольких токенов, использование Mixture of Experts. В общем, голь на выдумку хитра и это очень впечатляет, слов нет. Но и здесь стоит учесть две вещи. Во-первых, 2048 штук H800 - это порядка $50 миллионов (side project, ага). Во-вторых, CEO  Scale AI Александр Ванг утверждает, что у DeepSeek есть 50.000 штук H100 (то есть они их купили в обход санкций). Это слух, который невозможно подтвердить или опровергнуть. Илон Маск на эту инфу написал "Obviously", но он тот ещё актер одного театра. Есть мнение, что этот слух пошел от другого твита, где утверждается, что у DeepSeek 50 тысяч видеокарт Hopper, без уточнения каких конкретно (то есть возможно и H800). Так или иначе, источник этих слухов "trust me bro", но я нисколько не удивлюсь, если это окажется правдой.

✅ DeepSeek r1 крутая модель, которая встряхнула больших игроков вроде OpenAI и заставила их напрячься.
Да, и да. Модель и правда классная, да еще и открытая. Читать цепочку ее рассуждения очень интересно и залипательно, а в веб версии к ней прикрутили еще и поисковик и ее можно использовать, как Google Deep Research. И все это бесплатно в веб версии. При этом модель открыта и потенциально я могу запустить ее у себя на работе на 8 x H100. Более крутых открытых альтернатив, мне кажется, нет. А при этом по API она стоит копейки, в сравнении с o1. Кажется, что именно из-за r1 Сэм Альтман решил дать доступ к o3-mini аж бесплатно. А Google начали хвалиться тем, что их последняя думающая модель Gemini доступна бесплатно, обладает большим контекстным окном и к ней скоро прикрутят поиск. Тем не менее, независимые бенчмарки и оценки которые я видел говорят о том, что r1 уступает o1. По моим личным ощущениям и тестам это тоже так.

❌ Есть 6 версий DeepSeek r1 разного размера.
Это не так, r1 на самом деле один и он MoE на 671 миллиард параметров. Все остальное, это файн-тюны Qwen и Llama. Самое важное здесь понимать, что в них нет Reinforcement Learning этапа обучения, который и делает всю магию r1. Если вы видите новость о том, что кто-то запустил r1 на телефоне - это туфта. 

❓Из-за deep seek упали фондовые рынки.
Откровенно говоря, я не знаю. Может оно и повлияло, но лично мне это кажется сомнительным. Хотя определенная логика тут, конечно, есть: опасения по конкурентоспособности американских бигтехов и сомнения в необходимости больших затрат в инфраструктуру ИИ. Но кажется, что в мире есть факторы и посильнее.

Ну и пара моих личных спекуляций (вообще не претендую на истину).
DeepSeek дали нам классную модель и подвинули Meta на фронте опенсорса - а это ничего себе. Лично мне кажется, у них есть уже и другие модели (скажем r2) и скоро мы о них услышим. В то же время, я думаю дешевые цены на r1 долго не продержаться, мне кажется тут китайцы демпингуют.
Ждем продолжения сериала.🍿

Тем временем Alibaba тоже представила последнюю версию своей линейки языковых моделей Qwen2.5-Max, сравнимую с GPT-4o и DeepSeek-V3. В отличие от DeepSeek, который создавался как открытая альтернатива западным моделям, Qwen2.5-Max позиционируется как полноценный продукт с интеграцией в экосистему Alibaba и возможностью коммерческого использования.

Технически Qwen2.5-Max строится на смешанной архитектуре экспертов (Mixture of Experts, MoE), что позволяет динамически распределять ресурсы и снижать вычислительную нагрузку. В отличие от DeepSeek, который делает ставку на традиционные плотные трансформерные сети, MoE-архитектура позволяет Alibaba добиться более высокой эффективности при меньших затратах. Это особенно важно, учитывая, что Qwen2.5-Max уже сейчас предлагается бесплатно, в то время как для DeepSeek существует риск будущей монетизации или ограничения доступа. По качеству генерации кода и анализа информации Qwen2.5-Max уверенно обходит DeepSeek-V3 в таких бенчмарках, как LiveBench и LiveCodeBench, что особенно важно для разработчиков и технических специалистов. Кроме того, модель поддерживает мультимодальность на уровне, сравнимом с GPT-4o, включая создание изображений и видео, чего DeepSeek пока не предлагает. Ещё одно ключевое различие — совместимость API Qwen2.5-Max с OpenAI.

Запуск Qwen2.5-Max показывает, что Alibaba делает ставку не на открытую разработку, как DeepSeek, а на интеграцию в коммерческую экосистему. Это может оказаться более долгосрочной стратегией, позволяющей ей занять ключевые позиции в корпоративных решениях и облачных сервисах. Вопрос в том, сможет ли DeepSeek удержаться в условиях этой новой конкуренции или его позиционирование как "свободной альтернативы OpenAI" окажется лишь временным маркетинговым ходом перед выходом более мощных и коммерчески ориентированных моделей от крупных китайских техногигантов.

С китайским нас Новым Годом!

@mosunovc

Еще одна компания в портфеле Гаража готовится к IPO.

Шведский гигант buy now, pay later (BNPL) Klarna уведомил нас как инвесторов о необходимости зарегистрировать интерес к продаже акций до 5 февраля, что собственно мы и сделали, и это указывает на скорое проведение IPO в США. Ожидается, что оценка компании составит от $15 до $20 млрд, хотя некоторые акционеры, типа нас, надеются на более высокую стоимость. Ведущие банки IPO, Goldman Sachs и Morgan Stanley, готовятся опубликовать аналитические отчёты, примерно через 2 недели, что подтверждает приближение листинга.

Сама компания, обслуживающая 85 миллионов клиентов по всему миру, подготовила ряд шагов для выхода на биржу, включая создание холдинговой компании в Великобритании и привлечение более десяти банков. Недавно Klarna расширила партнёрство с платежной платформой Stripe, чтобы охватить больше потребителей. Несмотря на свои шведские корни, Klarna выбрала США для листинга, разочаровав Лондонскую фондовую биржу, которая пыталась привлечь компанию.

Klarna пережила значительные колебания в оценке. В 2022 году её стоимость резко снизилась до $6,7 млрд после пика в $46 млрд, тогда то Гараж и проинвестировал,, поверив что рынок находится на дне и что такая компания сможет стоить больше после восстановления рынков.

Крупные инвесторы, такие как Vision Fund SoftBank, Sequoia Capital и суверенный фонд Абу-Даби Mubadala, продолжают поддерживать компанию. Несмотря на отсутствие официальных комментариев от Klarna, крайний срок для продажи акций и активное участие ведущих банков подтверждают, что IPO состоится в ближайшее время.

@mosunovc

Как всегда вышел прекрасный отчет о том^ что творится на рынке Хелфтека и Биофармы в Великбритании. Как вы наверное знаете, я очень сильно слежу за этими трендами и стараюсь собирать все данные и статистики.

Так вот в 2024 году сектор биофармы в UK демонстрирует значительный рост. Общий объем венчурного финансирования увеличился на 18,9% год к году, достигнув £3,661 млн, при этом средний размер сделки вырос на 32%, что связано с увеличением числа мегасделок (+50% YoY). Лидерами остаются платформенные технологии (+65% инвестиций) и онкология, которые привлекли крупнейшие раунды, такие как £190 млн Apollo Therapeutics и £107 млн Adcendo. "Золотой треугольник" (Лондон, Кембридж, Оксфорд) сосредоточил 65% сделок, усилив свою роль как ключевого инновационного хаба.

Healthtech же показал снижение: объем ранних инвестиций упал на 43,7%, а число сделок сократилось с 26 до 13. Тем не менее, ключевые вертикали, такие как альтернативная медицина (Flo привлекла £158,3 млн) и операционные решения для провайдеров (Huma - £63,3 млн), сохранили инвестиционный интерес. В сегменте женского здоровья выделились проекты Flo и Natural Cycles, укрепившие свои позиции в условиях нехватки финансирования в данной области. Топ-20 сделок заняли 97% всего объема инвестиций healthtech.

В 2024 году доминировали сделки на поздних стадиях и высокие раунды: число сделок выше £100 млн выросло на 50%, а £50 млн – на 10%. Инвесторы сосредоточились на меньшем количестве крупных сделок, направленных на платформенные технологии, онкологию и метаболические заболевания. Например, Antag Therapeutics собрала £66 млн, что на 196% выше YoY для метаболического сегмента. В сегменте нейробиологии активность усилилась благодаря сделкам, связанным с FDA-одобренными лекарствами.

Перспективы на 2025 год указывают на рост IPO-активности. Стратегический сдвиг в сторону качественных проектов и укрепление роли кроссовер-инвесторов, занявших 35% сделок, создают условия для дальнейшего развития сектора, на что и возлагаю свои надежды) последние 3 года я активно топлю на то что этот сектор станет самым капитализированным в ближайшие 5 лет, пока так и происходит.

@mosunovc

Друзья, всем привет!

Последние две недели я был очень плотно занят одной невероятно интересной сделкой и просто физически не успевал ничего писать в канал. Вчера я сделал non-binding offer и теперь жду решения совета директоров (СД) компании, которая решила продать актив, так мне приглянувшийся.

Если удастся войти в сделку, это будет самая невероятная история о том, как в мире и пространстве могут сходиться точки интересов и возможностей (connecting dots).😄

Это все продолжение моей стратегии найти интересную бизнес модель на следующие 10 лет бизнес активности.

@mosunovc

Как акционеры получают деньги при продаже компании?

Хочу разобрать этот процесс на примере одной компании, которую мы недавно продали.

После объявления суммы сделки начинают работать юристы и финансисты, и эта сумма подвергается множественным корректировкам. В случае сделки с **SPS**, из первоначальной enterprise value в размере $210 000 000 будут произведены обязательные вычеты, предусмотренные Merger Agreement, включая некоторые довольно существенные статьи. Прошу не воспринимать эти цифры как точные – это просто порядок цифр, чтобы вы, мои читатели, точно понимали масштабы сервисного бизнеса юристов и финансистов в Штатах):

- Estimated Indebtedness: обязательства на сумму $20M, уменьшат общую сумму сделки;
- Estimated Transaction Expenses: вычеты в размере $11M, покрывающие юридические, финансовые и иные транзакционные издержки;
- Escrow Amount: удержание $8M в качестве резерва для потенциальных корректировок после закрытия сделки;
- Securityholder Representative Amount: $1M, будут зарезервированны для покрытия пост-сделочных представительских расходов.

С учетом всех корректировок Closing Consideration составит $170M, что на $40M меньше объявленной суммы сделки.

Выплаты и процедура получения средств

Первичные выплаты акционерам, держателям например SAFE, а также независимым контрагентам начинаются довольно быстро, но соотношение денег и акций часто равнозначно. Поэтому инвестор получает часть своих средств сразу, а часть приходится ждать еще довольно долго. Однако для сотрудников, получающих выплаты в рамках RSU и опционных программ, средства распределяются через внутренний payroll компании с еще большей задержкой – примерно на год.

Я вообще не очень понимаю, зачем сотрудникам давать опционы, если с ними, по сути, мало что можно сделать – приходится годами ждать, пока развестится твой опцион и снимется по нему lock-up период. По-моему, проще брать бонусом к зарплате. Плюс доступ к таким выплатам возможен исключительно через PNC PAID Portal, где требуется подписание Letter of Transmittal, и для удаленных сотрудников это может быть настоящей проблемой.

Выплаты акциями и удержания

Еще один важный этап – это непосредственно выплата акциями. Например, в нашей сделке будет 50% от общей суммы (опять же цифры выдуманные, чтобы наглядно показать структуру) выплачивается в форме SPS common stock, но только крупнейшим акционерам. Все прочие акционеры получат исключительно денежные средства. Для расчета количества переданных акций используется 30-дневная VWAP.

На акции, переданные крупнейшим акционерам, также будут распространяться различные ограничения и удержания (Hold-Back Amounts) для примера приведу несколько вариантов:

- $2M будут удержаны на покрытие возможных пост-сделочных затрат;
- $2M будут зарезервированы для корректировки purchase price в случае выявления несоответствий после закрытия сделки;
- $1M будут выделены на удовлетворение возможных гарантийных обязательств.

Эти суммы не включены в выплаты и будут распределены среди акционеров только после завершения установленных периодов (от нескольких месяцев до года).

Я все это написал что бы опытные инвесторы, точно себе представляли, насколько это сложная и долгая работа получать свои деньги обратно))

@mosunovc

Посмотрел интервью профессора Стребулаева у Лизы Осетинской и прочитал его книгу «Венчурное мышление»: показалось интересным что он в своём питче выделяет три технологические оси на которой строится весь технологический прогресс — экспоненциальное удешевление вычислений (закон Мура), экономия и покрытие через сетевые эффекты (закон Меткалфа) и степенной закон (закон Деннарда). Эта «троица» практически тест на венчурный потенциал любой компании. Закон Мура демонстрирует, как удешевление и одновременное увеличение вычислительной мощности создают фундамент для прорывных технологических решений. При этом закон Меткалфа показывает, что каждый новый пользователь не просто добавляет ценность, а увеличивает её по квадратичной (степенной) зависимости, превращая продукт в магнит для массовой аудитории, создавая большую ценность нежели если бы продуктов владел только один пользователь.

В свою очередь, scaling law раскрывает, что масштабирование производства и сервисов происходит по степенной формуле: с увеличением объёма затратная база стремительно сокращается, что позволяет компании реинвестировать сэкономленные средства в расширение и каждый последующий шаг будет более дешевым нежели первый. Такая комбинация — передовые вычисления, экспоненциальное наращивание сети и резкое снижение себестоимости — создает уникальную «петлю роста», где эффект от малейшего улучшения масштабов перемножается в разы.

Однако встает вопрос: такие законы действуют только в очень ограниченных бизнес-доменах, а также отраслях без высоких затрат на сapex, типа производственных компаний где есть высокая себестоимость продукции. Будьте внимательны когда смотрите на компании и их потенциалы роста!

@mosunovc