Тут сложно что-то комментировать, но внешний фон снова меняется, маятник ходит дуда сюда, поэтому будьте внимательны и страхуйте свои решения, особенно с выбором рынков присутствия.

Visa и Mastercard в ближайшее время вернутся в РФ!

@mosunovc

Читаю сегодня TechCrunch насчет того что Saronic - строит свою фабрику беспилотных кораблей, и что благодаря украинской войне стартапы в области военки стали развиваться сильно быстрее, чем, например, стартапы в области блокчейна.

Ранее считавшийся неперспективным для венчурных инвестиций из-за сложностей работы с госконтрактами, рынок частной оборонки резко начал расти. Ключевые игроки – Anduril, Saronic и Shield AI – получили инвестиции от фондов, и внутри команд фондов появились партнеры, которые фокусируются только на Defence tech. Причем стартапы начали активно развивать производственные мощности, что ранее было прерогативой крупных оборонных корпораций, и инвесторы смотрят на это нормально, не переживая, что эффекта быстрого роста нет. Вся экономика строится от емкости рынка и способности превратить индивидуальные изделия с высокой стоимостью в более доступные изделия на большую партию.

1. Anduril, основанный Палмером Лаки, крупнейший стартап в домене, привлек $1,5 млрд по оценке $14 млрд. Их ключевой продукт — платформа Lattice, которая объединяет данные с дронов, сенсоров и камер, анализирует их с помощью ИИ и автоматически выявляет угрозы. Компания выпускает беспилотники Ghost и ALTIUS, подводные аппараты Dive-LD и системы наблюдения, такие как Tower и Sentry.

2. Saronic, тоже дроны, недавно привлек $600 млн в раунде Series C по оценке $4 млрд. Средства направлены на создание «Port Alpha» – завода для производства беспилотных кораблей. Компания уже разработала три модели автономных надводных судов длиной до 24 футов, а новая фабрика позволит выпускать более крупные платформы.

3. Shield AI разрабатывает искусственный интеллект для военной авиации, позволяющий беспилотным и пилотируемым летательным аппаратам действовать автономно без GPS и связи, что критично в условиях радиоэлектронного подавления. Их основной продукт — программная система Hivemind, которая позволяет дронам и самолетам самостоятельно выполнять боевые задачи, включая разведку, патрулирование и наведение, без операторского управления. Ключевые платформы компании — беспилотный самолет V-BAT, способный вертикально взлетать и работать в сложных условиях, и интеграция Hivemind в существующие военные летательные аппараты. Сейчас Shield AI ведет переговоры о новом раунде финансирования по оценке $5 млрд.

Помимо воздуха, воды и земли, есть отдельный кластер стартапов в космосе. Понятное дело, что там основным игроком выступает SpaceX, но есть и SpinLaunch, Palantir Technologies, AeroVironment и т. д.

Я сам никогда не инвестировал в оборонные проекты или компании, так как это очень сложный с точки зрений отношений бизнес, однако я думаю что начиная с 2022 года мы вступили в новую эру компаний, которые должны вырасти на теме войны, заменив старых и неповоротливых гигантов, причем на всех рынках, поэтому для тех кому эта сфера интересна - советую погрузиться и поизучать рынки более предметно.

@mosunovc

Мой знакомый George Robson ( партнер в Sequoia Capital тут в Лондоне) запускает очередной батч в акселераторе Arc.

Если кому то интересно, то вот его пост:

The new generation of European founders think differently:
🌎 Global-first mindset
🏋️ Category-defining ambition
🧑‍🔬 Technical excellence

This is why Sequoia Capital expanded our team in Europe. This is why we created Arc.

In just 5 weeks Arc will accelerate your journey from European roots to global impact.
🔹Grow with a small cohort of outlier founders who are at the same stage in their journey
🔹Tap into Sequoia’s 50+ years of company-building experience and learn from legends who’ve been through it all 
🔹Unlock an unparalleled network of talent, customers and advisors

If you’re an early-stage founder in Europe or the Americas who is building the next legendary company, we’d love to hear from you.

Apply now: https://sequoiacap.com/arc

Воскресный культурный пост из Нью Йорка)

Существование человека есть напряжённое взаимодействие необходимости и свободы, материального и духовного. Четыре фундаментальных начала составляют основу этой диалектики: пища как условие бытия, сон как восстановление целостности, культура как расширение горизонтов разума и самореализация как осуществление внутренней цели. Без первого жизнь невозможна, без второго она неустойчива, без третьего она бесформенна, а без четвёртого — лишена завершённости.

Как в живописи краски обретают смысл только через форму, так и человеческая жизнь требует упорядочивающего принципа. Пища и сон — необходимый фон, на котором культура придаёт содержательность, а самореализация — завершённость. Лишь в этой гармонии возможен человек в подлинном смысле: не просто существо, движимое потребностями, но личность, способная преобразовывать данное и придавать ему смысл.

Так складывается великое произведение жизни: холст бытия натянут, краски чувственности нанесены, но без движения духа они останутся случайными пятнами. Быть человеком — значит не просто существовать, но приводить хаос данных в порядок идеи, превращая материальное в осмысленное, конечное — в вечное.

@mosunovc

По моим личным наблюдениям, в Штатах заметно ослабло напряжение вокруг российских паспортов в банковской сфере. Если год и два года назад комплаенс был кошмаром, а отказ можно было получить просто «за национальность», то сейчас процесс стал предсказуемее. Банки всё чаще рассматривают кейсы по сути, а не по формальному признаку, и открытие счетов проходит значительно проще.

Возможно, это результат того, что рынок устал от излишней зарегулированности, а может, финансовая система адаптировалась и выработала более рабочие механизмы. Но факт остается фактом — отношение стало мягче, и мои кейсы, которые раньше казались безнадежными, теперь решаются положительно. Класс!

@mosunovc

20 лет фонду «Обнаженные сердца»

Вчера побывал на 20-летии фонда Натальи Водяновой «Обнаженные сердца». Невероятно красивое и в то же время наполненное глубоким смыслом мероприятие. За эти годы фонд помог более 50 000 детей и взрослых с особенностями развития, создавая для них возможности жить полноценной жизнью.

У каждого из нас в окружении есть люди с такими особенностями — ДЦП, эпилепсия или что-то другое. И, конечно, каждый сам решает, где проходит граница его личной ответственности. Кто-то делает небольшие шаги, поддерживая такие фонды и институты, а кто-то меняет жизни тысяч людей. Меня такой подход очень вдохновляет!

Из открытий за этот вечер — русский дизайнер Ульяна Сергиенко (@ulyana_sergeenko_moscow - инста), которая представила свою коллекцию. Прям невероятно. Выложу часть видео в комментарии.

P.S. Друзья, простите, что мало пишу про технологии. Обещаю вернуться к ним очень скоро, как только закончу одно очень красивое дело!

@mosunovc

Вчера в самолете слушал подкаст Big Technology Podcast, люблю этих ребят.

Основная тема была про появление GPT 4.5, новой модели, самой крупной и доступной на сегодняшний день у OpenAI.

В самом подкасте гостем был Марк Чен, главный научный сотрудник OpenAI и Чен рассказывал о том, где предел масштабирования моделей, как традиционное масштабирование GPT-моделей соотносится с построением моделей, способных рассуждать, насколько сегодня важен эмоциональный интеллект для моделей ИИ, что важнее – продукт или модели, а также о проблемах OpenAI с поиском талантов.

Ниже пару интересных вопросов и ответов из самого подкаста:

Alex Kantrowitz: Самый распространённый вопрос сегодня – почему это не GPT-5? Что потребуется, чтобы создать GPT-5?

Mark Chen: При выборе названий мы стараемся следовать тенденциям. Если говорить о предсказуемом масштабировании — например, переход от GPT-3 к GPT-3.5 — можно спрогнозировать, что порядок улучшения будет связан с увеличением вычислительных ресурсов, применением алгоритмических оптимизаций и увеличением объёма данных. Мы считаем, что эта модель соответствует тому, что можно назвать GPT 4.5. Поэтому мы и дали ей такое название.

Но ожидания от GPT-5 очень высоки. Считаете ли вы, что будет сложно оправдать эти ожидания, когда появится GPT-5?

Mark Chen: Не думаю, что будет сложно. Одна из основных причин в том, что теперь у нас есть две оси масштабирования. GPT 4.5 – это наш последний эксперимент по оси обучения без учителя. Но есть ещё и ось рассуждения. И когда спрашивают, почему между GPT-4 и GPT 4.5 наблюдается больший разрыв по времени, дело в том, что мы в значительной степени сосредоточены на развитии парадигмы рассуждения.
Наша исследовательская программа по сути носит экспериментальный характер. Мы изучаем все возможные пути масштабирования наших моделей. За последние полтора–два года мы обнаружили новую, очень захватывающую парадигму через рассуждения, которую также масштабируем. GPT-5, возможно, станет комбинацией множества этих направлений.

Это самая большая модель, выпущенная OpenAI. Видите ли вы так называемый «предел масштабирования» и начинаете ли замечать, что приросты от масштабирования начинают снижаться?

Mark Chen: У меня иное восприятие масштабирования. В обучении без учителя нужно задействовать больше вычислений, оптимизировать алгоритмы и увеличивать объем данных. GPT 4.5 – это доказательство того, что парадигма масштабирования может продолжаться. При этом эта парадигма не противоречит подходу, основанному на рассуждениях.
Для построения рассуждений необходимы знания. Модель не может начать учиться рассуждать с нуля, не имея предварительных знаний. Поэтому мы считаем, что обе парадигмы дополняют друг друга и имеют взаимное влияние.
GPT 4.5 отличается по-иному от моделей, ориентированных на рассуждения. Если посмотреть на модель сегодня, то видно, что у неё гораздо больше мировых знаний. При сравнении с GPT-4 пользователи отдают предпочтение [4.5] в 60% случаев для повседневного использования, а для задач, связанных с продуктивностью и работой с информацией, почти в 70%. Люди действительно оценивают эту модель, и эти знания мы сможем использовать в будущем для наших моделей, способных рассуждать.

Приведите примеры, когда вы предпочли бы использовать GPT 4.5 вместо модели, способной рассуждать?

Mark Chen: Это другая специфика работы модели, ориентированной на рассуждения. В случае более крупной модели требуется больше времени на обработку запроса, но ответ приходит сразу. То есть, она выполняет ту же функцию, что и GPT-4.
А вот модель, типа o1, способна размышлять над запросом в течение нескольких минут, прежде чем дать ответ. Это фундаментально разные компромиссы. С одной стороны, модель мгновенно отвечает, не задумываясь, но при этом выдаёт лучший ответ, с другой – модель, которая обдумывает запрос некоторое время, прежде чем ответить. Но мы обнаружили, что в таких областях, как креативное письмо, эта модель превосходит модели, ориентированные на рассуждения.

Это самая большая модель, когда-либо выпущенная OpenAI. При таком размере, дает ли увеличение вычислений и данных аналогичный прирост эффективности, как прежде? Или мы уже начинаем наблюдать спад отдачи?

Mark Chen: Нет, мы видим те же результаты. И я хочу подчеркнуть, что GPT 4.5 – это следующая ступень в парадигме обучения без учителя. Мы очень строго следим за нашими прогнозами, основываясь на моделях, которые обучали ранее, и в данном случае мы объединили все элементы масштабирования – это та точка, которая лежит на следующем порядке величины.

Каково это – прийти к такому этапу? Ходят слухи, что пришлось несколько раз запускать и останавливать процесс, чтобы всё заработало. Расскажите немного о процессе, и можете ли вы подтвердить или опровергнуть эти слухи?

Mark Chen: Интересно отметить, что этот момент часто связывают именно с данной моделью, ведь при разработке всех наших базовых моделей мы рассматриваем их как эксперименты. При запуске всех этих моделей мы часто приостанавливаем процесс, анализируем, что происходит, и если требуется вмешательство, вносим его. Но я не стал бы характеризовать это как нечто уникальное для GPT 4.5 – мы делали это и для GPT-4 и для других моделей O-серии.

При работе с DeepSeek мы наблюдали значительные оптимизации в работе моделей. Что делает OpenAI в этом направлении? Удалось ли вам повысить эффективность работы этих крупных моделей? И если да, то каким образом?

Mark Chen: Процесс оптимизации модели для реального использования часто отделен от разработки её основных возможностей. Мы много работаем над стеком инференса. Именно в этом направлении DeepSeek достиг значительных успехов, и мы тоже постоянно работаем над улучшением. Нам важно предоставлять пользователям возможность использовать модели по доступной цене, и мы значительно снизили затраты с момента запуска GPT-4.

@mosunovc

Дочитал прекрасную книгу про мир тяжелого люкса, смотрю, что многие про эту книгу говорили и вот настал и мой черед) Далее пару мыслей насколько этот мир отличается от мира технологий в котором я прожил последние 10 лет.

Технологии и роскошь: формула лидерства и творчества

Роскошь и технологии — это две противоположные стратегии создания ценности. Роскошь не подчиняется законам массового рынка: она не следует спросу, а создаёт его, отвергает сравнения, сознательно ограничивает доступность и культивирует искусственность дефицита. Технологии, напротив, стремятся к оптимизации, удобству и снижению барьеров. Однако их соединение формирует новую логику лидерства: Apple создаёт технику с эстетикой ювелирного изделия, Tesla продаёт не машины, а концепцию интеллектуальной роскоши, где технология подчёркивает статус, а не только функциональность.

Главный урок люкса для технологий — это стратегия роста через ограниченность: высокий порог входа, усложнение, а не упрощение, создание мифа вокруг продукта. В люксе важно не только качество, но и культурный контекст: бренд должен нести наследие, быть укоренённым в истории, как Hermès или Patek Philippe. Технологии, интегрируя этот подход, превращают свои продукты в объекты желания, создавая вокруг них ритуалы и статусные символы. Например, ограниченные серии смартфонов или кастомизированные версии автомобилей работают по тем же законам, что haute couture, а доступ к закрытым сервисам, как у Louis Vuitton, формирует привилегированное сообщество.

С другой стороны, технологии придают люксу новый смысл, разрушая традиционные модели владения и восприятия. Цифровая эксклюзивность — это следующий этап эволюции роскоши: NFT-объекты, персонализированные AI-ассистенты, алгоритмически созданные уникальные продукты. Если традиционный люкс строился на физическом обладании, то новый — на эксклюзивности опыта и персонализации. В итоге стратегии этих двух миров пересекаются, создавая будущее, в котором роскошь уже не просто вещь, а интеллектуальный вызов и творческая платформа.

@mosunovc

Мои хороший приятель и партнер дал интересное интервью на русском языке про то что он делает в области ИИ и ДНК, всем советую почитать!

Космос - это мечта!

SpaceX во время восьмого тестового запуска прототипа корабля Starship потеряла с ним связь. Нижняя часть ракеты-носителя — многоразовый носитель Super Heavy — приземлилась обратно на стартовый комплекс. Это уже третья успешная посадка Super Heavy за все время испытаний, но вторая неудача при запуске Starship в этом году.

Желаю удачи Илону и верю в то, что наша цивилизация должна стать межпланетной!

@mosunovc

В целом я согласен с постом, я знаю много бестолковых инвесторов и ангелов, без технического образования и отсутствия какой либо индустриальной экспертизы.

Но как и любая индустрия, венчурная, тоже «дышит», значит после этого этапа будет этап охлаждения и появления новых идей и новых звездочек, построенных на новых принципах инвестирования!

Это все так же, как и мечта о межпланетной цивилизации! ))

#мнение
Юрий Федоткин, технологический предприниматель, управляющий партнер 4PM Ventures:

<...> Модель ангельского инвестирования сломана и медленно умирает. Примеры, когда известные бизнес-ангелы уходят с венчурного рынка, вы знаете и без меня. В течение многих лет инвестирование на ранних стадиях романтизировалось: взбалмошный основатель, дальновидный ангел и чек, выписанный за кофе. Но на самом деле много вы таких реальных сделок знаете?

И вот почему:
1. Слишком много неквалифицированных ангелов
Мы вступили в эпоху, когда любой, кто заработал немного лишних денег в виде бонусов, продажи недвижимости или какого то реального бизнеса, воображает себя инвестором. Каков результат? Профинансированы слабые идеи или команды, основатели получают ужасные советы, а капитализация раздута для инвесторов следующих раундов.
2. Spray and Pray - игра неудачника
Принято считать, что нужно инвестировать в десятки стартапов и надеяться на аутсайдеров. Но на самом деле крошечная часть инвесторов видит реально перспективные стартапы, а чаще всего участники различных Demo дней не интересны профессиональным участникам венчурного рынка. Большинство “ангелов” просто прожирают свои деньги, не имея стратегии формирования своего портфеля и стратегии последующей его продажи.
3. Миф об “умных деньгах”
Ангелам нравится верить, что они могут дать основателям какие-то дополнительные преимущества и связи. В действительности многие ангелы становятся отвлекающими факторами или, что еще хуже, обузой. А иногда несут и финансовые проблемы для стартапа в будущем из-за происхождения капитала у инвестора.
4. Основатели не ценят инвестиции от ангелов
Слишком многие основатели относятся к ангельским раундам как к бесплатным деньгам, а не как к шагу к построению устойчивого бизнеса. Каков результат? Компании умирают, так как корпоративное управление не выстроено, размера инвестиций не хватило, чтобы показать трекшен для привлечения следующего раунда, так как бизнес-ангелы редко дофинансируют свои портфельные команды в отличие от профессиональных участников [посевных фондов, акселераторов, venture builder и т.п.].
5. Очень часто бизнес-ангелы заходят по завышенным оценкам, что также мешает на следующих раундах привлекать инвестиции. Более того, теперь бизнес-ангелы ищут проекты уже с трекшеном или с дивидендной бизнес-моделью. В сложные deeptech проекты бизнес-ангелы на ранних стадиях практически прекратили инвестировать.
6. Горизонт выхода становится длиннее
Времена быстрых выходов за 2-3 года прошли, теперь это минимум 5-7 лет. Deeptech компаниям, особенно в таких отраслях как здравоохранение, требуется 10-15 лет, чтобы стать публичными, если они вообще это сделают. Слияния и поглощения идут медленно, а вторичные рынки неликвидны. Это означает, что ангелы замораживают свой капитал на гораздо большие сроки, чем ожидалось, с меньшей вероятностью прибыли. При маленьком портфеле - до 10 сделок в стартапы, это вероятность 98% списать свои инвестиции.

Есть ли решения?
• Для ангелов. Если у вас нет опыта венчурного инвестирования, просто этого не делайте. Никакие программы и школы вас этому не научат. Списав от $1 млн на венчурное инвестирование, скорее всего, вы что-то начнете понимать. Но случайные удачные сделки бывают.

• Основатели, найдите себе в команду профессиональных менеджеров-советников по invest relation и фандрайзингу. Лучшие кандидаты для этого - это инвестиционные директора венчурных фондов с отраслевой специализацией для вашего проекта.

• Проверка ликвидности в реальности: если выход занимает 10+ лет, ангельское инвестирование следует рассматривать как долгосрочную игру в стиле венчурного капитала, а не как быструю победу.

Бизнес-ангелам, желающим инвестировать на ранних стадиях, когда оценка стартапа еще минимальна, с мотивацией как у фаундеров быть сопричастными к появлению новых технологий, лучше объединяться вокруг акселераторов, venture builder, посевных фондов с отраслевой специализацией, и инвестировать в них, и через них формировать портфель <...>

*Деятельность Meta Platforms признана экстремистской и запрещена в России.

@rusven

Воскресный культурный пост)

Искусство создает фракталы времени, в которых пересекаются прошлое и настоящее, отражаясь друг в друге, как Венера в зеркале на картине Веласкеса. Человек, стоящий перед шедевром в лондонской портретной галерее, сам становится частью этой оптической игры, добавляя новый слой восприятия. Современность, вбирая в себя образы прошлого, трансформирует их через личный опыт зрителя, создавая новые смыслы. В этом столкновении времен рождается диалог — не только между художником и публикой, но и между эпохами, образами, телами и взглядами, отражающими друг друга, словно в бесконечном зеркальном коридоре.

@mosunovc

#Klarna опубликовала F-1 в преддверии IPO

Klarna, лидер на рынке BNPL и портфельная компания Гаража, опубликовала проспектус F-1 в рамках подготовки к IPO в США на бирже Нью-Йорка NYSE под тикером KLAR.

В документе Klarna раскрыла ключевые результаты за 2024:

✔️Выручка выросла на 24% YoY и достигла $2.8B, в соответствии с консервативным прогнозом;

✔️Скорректированная операционная прибыль составила $181M или 6% от выручки компании. Для сравнения в 2023 операционная прибыль была ($49M), а в 2022 ($726M);

✔️Klarna выполнила одну из ключевых задач перед IPO и продемонстрировала чистую прибыль $21M по итогам 2024 vs ($244M) в 2023;

✔️Общий GMV Klarna вырос на 14% YoY до $105B, в то время как число активных покупателей достигло 93М - рост 11% YoY;

Одним из основных драйверов роста прибыльности Klarna отметила внедрение Generative AI. Согласно компании, внедрении новых технологий позволило снизить расходы на маркетинг и поддержку клиентов на 15%, а также полностью остановить найм новых сотрудников за пределами tech-департамента, благодаря чему за 2 года Klarna смогла снизить штат на 38% без эффекта на темпы роста бизнеса.

Klarna провела stock split, в рамках которого на 1 акцию будет выпущено 12 бумаг (1:12). Увеличение числа акций позволит сделать Klarna более доступной для ритейл инвесторов, что может стать важным фактором после размещения компании на публичном рынке.

Также сегодня CNBC опубликовал новость, что Walmart, один из крупнейших партнеров Affirm в США, планирует сделать Klarna эксклюзивным провайдером BNPL кредитов. В рамках нового партнерства все BNPL кредиты, выдаваемые через приложение OnePay (финтех-сервис Walmart), будут проходить андеррайтинг и выдаваться с баланса Klarna, что может стать значительным драйвером роста для BNPL провайдера и позволит укрепить лидерство Klarna в США.

По данным инсайдеров Bloomberg Klarna планирует провести IPO в размере $1B+ уже в ближайшие месяцы по оценке более $15B, однако на сегодняшний день компания никак не комментировала точный тайминг, размер и оценку на листинге.

https://techcrunch.com/2025/03/14/profitable-klarna-files-for-a-potentially-blockbuster-ipo/

Какие же милые эти Дроиды от Дисней 🥰

Буквально, ТЕ дроиды, что ты ищешь.

Всегда будьте аккуратны в выборе объектов для своих инвестиций.

Стартап из Дубая Yalla (YallaHub) от российского предпринимателя Леонида Довбенко сегодня сообщил о закрытии.

Напомню, изначально это была модель быстрой доставки продуктов, далее сервис по постановке товаров из разных стран в ОАЭ. Как итог: проект стартовал 4 года назад, за это время перебрал массу моделей, ни одна из которых в итоге не привела к успеху.