#바이넥스

- Binex는 한국의 중소형 바이오 의약품 위탁개발생산(CDMO) 업체로, 제약사, 바이오테크, 바이오 벤처 등을 주요 고객으로 둠. 바이오 의약품의 개발과 생산 과정을 맡아서 수행하는 기업임.

- BIOSECURE 법안: 2024년 9월에 미국 하원이 통과시킨 BIOSECURE 법안이 중요한 기회로 작용할 수 있음. 이 법안은 중국 CDMO 기업들과 미국 기업들의 거래를 제한하는 내용을 포함하고 있음. 이로 인해 비중국 CDMO 업체들, 특히 가격 경쟁력이 있는 중소형 기업들이 혜택을 받을 가능성이 큼. Binex는 글로벌 상위 CDMO들보다 가격이 약 30% 저렴해서 큰 이점을 가질 것으로 평가됨.

- FDA 승인: 송도에 위치한 Binex의 항체 제조 공장이 2024년 말이나 2025년 초에 미국 FDA 승인을 받을 것으로 예상됨. FDA 승인은 CDMO 업체들에게 매우 중요한 이정표임. 승인 받으면 Binex는 더 높은 가격을 책정할 수 있고, 추가적으로 더 많은 계약을 체결할 수 있는 기회를 얻을 것으로 기대됨.

- 시장 성장: 바이오 의약품 CDMO 시장은 2029년까지 연평균 22% 성장할 것으로 전망됨. Binex는 송도와 오송 공장의 바이오리액터 시설을 최대한 활용해 매출을 극대화할 계획임. 특히 오송 공장의 5,000L 바이오리액터는 아직 가동되지 않았지만, 2024년 하반기에 글로벌 헬스케어 기업과 계약이 성사될 가능성이 높음. 이 계약이 체결되면 Binex의 매출에 큰 영향을 미칠 것으로 보임.

- 재무 전망: 2023년에는 영업이익률이 1%에 불과할 것으로 예상되지만, 2029년까지 25%로 확대될 전망임. 이는 Binex가 CDMO 사업에서 완전 가동 시 최대 36%의 영업이익률을 기록할 수 있다는 예측에 기반함. 2023년부터 2029년까지 매출도 W62억에서 W206억으로 크게 증가할 것으로 예상됨.

- 주요 리스크:
- 판매와 마진이 예상보다 낮을 가능성
- BIOSECURE 법안이 통과되지 않거나 지연될 가능성
- 공장 운영에 차질이 생기거나 중단될 경우

- 주가 전망: Binex의 목표 주가는 W35,000으로 설정되어 있으며, 이는 현재 주가 대비 71% 상승할 가능성이 있다는 뜻임. 낙관적인 시나리오에서는 W87,000까지 상승할 수 있으며, 비관적인 시나리오에서는 W12,000까지 하락할 위험도 있음.

- 결론: Binex는 가격 경쟁력과 FDA 승인 가능성을 바탕으로 바이오 의약품 CDMO 시장에서 큰 성장을 기대할 수 있는 기업임. 특히 BIOSECURE 법안이 통과되면 중국 대신 비중국 CDMO들이 혜택을 받는 상황에서 Binex의 성장 가능성은 더욱 커질 것으로 예상됨.