Ведомости - В 2018 г. президент Франции Эммануэль Макрон на обеде с основателем Telegram Павлом Дуровым предложил ему перенести штаб-квартиру компании в Париж. За год до этого Франция и ОАЭ организовали операцию по взлому iPhone Дурова, пишет The Wall Street Journal со ссылкой на источники.

По данным собеседников, Дуров шесть лет назад отклонил предложение Макрона.

WSJ также узнала об операции Франции и ОАЭ в 2017 г. под кодовым названием «Фиолетовая музыка», в ходе которой страны получили доступ к iPhone Дурова. Преследование основателя Telegram было связано с обеспокоенностью властей, что площадкой пользуются в террористических целях, а также для продажи наркотиков и киберпреступлений. Источник WSJ отметил, что компания годами игнорировала повестки и судебные постановления от правоохранительных органов.

Утверждается, что шесть лет назад Макрон даже был готов предоставить предпринимателю гражданство. В 2021 г. Дуров получил как французский паспорт, так и гражданство ОАЭ. После этого ОАЭ инвестировала в Telegram более $75 млн, обращает внимание газета.

ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ В США – РОСТ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД, НО ПРИСУТСТВУЮТ ОПАСЕНИЯ КАСАТЕЛЬНО РЫНКА ТРУДА

Опубликованный The Conference Board индекс доверия потребителей в США в августе вырос до 103.3 пунктов vs 101.9 (пересмотрен вверх). Это 1.4% мм и -5.0% гг vs 1.5% мм и -10.6% гг в июле.

Индекс текущей ситуации, основанный на оценке потребителями нынешних условий бизнеса и рынка труда, увеличился до 134.4 vs 133.1 в прошлом месяце. Индекс ожиданий, основанный на краткосрочных прогнозах потребителей в отношении доходов, бизнеса и условий на рынке труда, вырос до 82.5 с 81.1 ранее.

The Conference Board отмечает: ”…Общее доверие потребителей выросло в августе, но осталось в узком диапазоне, который преобладал на протяжении последних двух лет. Потребители более позитивно оценивали условия ведения бизнеса. Оценки потребителей текущей ситуации на рынке труда, хотя и оставались позитивными, продолжали ослабевать, а оценки будущего рынка труда были более пессимистичными. Вероятно, это отражает недавний рост безработицы. Потребители также были немного менее оптимистичны в отношении будущих доходов...”

В сети TON произошел масштабный сбой

Из-за высокой нагрузки сеть не производила блоки в течение 7 часов.

С момента открытия возможности вывести токены DOGS на небиржевые кошельки пользователи провели более 20 млн транзакций, что привело к перегрузке некоторых валидаторов сети.

В 8:30 мск разработчики TON Foundation заявили, что работа блокчейна восстановлена.

Цена Toncoin не отреагировала падением, TON торгуется по $5,3 при капитализации $13,5 млрд.

​​🔥 Investor List who want Cold Pitch Deck submissions.

Списков инвесторов много, но этот понравился вот чем – во-первых, он не такой уж и большой (там 70 имен), а поэтому его можно верифицировать, а во-вторых, у него полезный тезис – это инвесторы, которые готовы принимать холодные письма (или связываться в холодную).

Список сделала Ева Добрзанска (Fundraising Playbooks), она много похожих историй делает.

1/ Как получить список?
👉 Начнем с этого, потому что она раздает его на своем сайте: https://www.fundraisingplaybooks.com/cold-vc-list. Заполняете заявку, потом получаете ссылку на Airtable.

Понятное дело, что вам придет фоллоу ап после этого, но это ни к чему не обязывает. А может быть, вам даже сервисы Евы сейчас могут быть полезны, поэтому не хочется лишать ее труда сбора базы.

2/ Что внутри списка?
▪️70 инвесторов;
▪️49 pre-seed, 60 seed, 22 Series A, 2 Series B (множественный выбор);
▪️17 разных географий, графу “any” отметили 2 инвестора, например;
▪️130+ вертикалей и направлений;
🔹В большинстве случаев там есть ссылки на сабмит питчей, но есть и почты;
🔹Также есть комментарии по профилю инвестора.

Пользуйтесь!

@proventure

#fundraising #investors #howtovc

НАСТРОЕНИЯ ПОТРЕБИТЕЛЕЙ В ГЕРМАНИИ: ЧЕМПИОНАТ ОКОНЧИЛСЯ, И ВНОВЬ ГРУСТЬ

Индекс настроений потребителей крупнейшей экономики Германии по версии GfK (опережающий индикатор, анализирующий путем опросов будущие траты потребителей) вновь развернулся вниз и снизился в июне до -22.0 vs -18.6 и -21.6 в июле-июне (ожидались гораздо более позитивные цифры: -18.3).

GfK отмечает: ”… судя по всему, эйфория немецких потребителей, вызванная чемпионатом Европы по футболу, была лишь кратковременной вспышкой и угасла после окончания турнира. Кроме того, негативные новости о гарантиях занятости делают потребителей более пессимистичными, и быстрое восстановление потребительских настроений кажется маловероятным. Незначительный рост уровня безработицы, рост корпоративных банкротств и планы сокращения персонала в различных компании в Германии заставляют сотрудников беспокоиться о своей работе. Поэтому надежды на стабильное и устойчивое восстановление экономики должны быть еще более отложены…”

Ранее по Германии:

• ВВП 2кв24 – пока что далеко от оптимизма
• Индекс IFO - понижательная динамика сохраняется
• PMI - и в обработке, и у в услугах цифры ниже июльских

Peter Schiff:

Пара USDCHF достигла 13-летнего минимума - еще один признак того, что запланированное на сентябрь снижение ставки ФРС является ошибкой. Швейцарский франк ведет доллар вниз, а это значит, что потребительские цены в США скоро станут гораздо выше.

x.com

Аукционы ОФЗ. Привычная картина во флоутере

💸 На первом аукционе традиционно предлагался 13-летний флоутер ОФЗ-29025. В рынок ушло 36,4 млрд руб. по номинальной стоимости (34,7 млрд руб. по рыночной цене)

🔪 Цена отсечения составила 95,35 – на 0,4 пп ниже закрытия вторника и на 0,3 пп ниже цены на вводе заявок. По нашим оценкам это соответствует 64 бп z-спреда к RUONIA (4 бп премии ко вторнику)

💪 Спрос как обычно превысил 200 млрд руб., соотношение спроса к размещению составило 6,7х. На 5 крупнейших заявок пришлось 85% размещения, а отсечку определил крупнейший бид в 20 млн бумаг

🐹 Один ритейл-инвестор выставился неконкурентно

🏷️ Диапазон цен, в котором группировались крупные рыночные заявки сузился до 10 бп: 95,35-95,45. В результате "средневзвес" отличался от "отсечки" лишь на 1 бп

🤷 Рынок на аукцион не отреагировал

#ofz

@pro_bonds

На страницах Morningstar Эми Арнотт рассказывает о том, как предубеждение придавать слишком большое значение текущим трендам (tendency to place too much weight on the latest performance trends) мешает инвесторам принимать правильные решения. Как правило, это ведет к слишком дорогим покупкам и распродажам подешевевших активов. Опытный эксперт рекомендует принимать следующие меры для смягчения указанного предубеждения

1. Необходимо тщательнее изучать долгосрочную историю рынка. В США это позволяют база данных Ибботсона со статистикой с 1926 г., статистика Элроя Димсона, Пола Марша и Майка Стонтона с 1901 года по 20 различным рынкам по всему миру (сегодня они работают в UBS). Экономист Роберт Шиллер публикует данные по циклически скорректированным P/E, начиная с 1871 года.

2. Необходимо напоминать себе, что рыночные тенденции цикличны. Например, американские акции значительно опережали международные в последние 20 лет, но неамериканские акции доминировали на мировых рынках с 2002 по 2007 год. Присущая рынку цикличность означает, что преобладающие рыночные тенденции в конечном итоге изменятся, хотя невозможно точно предсказать, когда это может произойти.

3. Подумайте о результатах в контексте макроэкономических режимов. Например, политика нулевой процентной ставки Федеральной резервной системы преобладала в течение большей части периода с 2009 по начало 2022 года. Эта политика создала попутный ветер для доходности облигаций и помогла переместить корреляцию между акциями и облигациями в отрицательную зону. Оба этих фактора создали идеальные условия для облигаций как диверсификаторов портфеля, но этот режим резко прекратился, когда резкий рост инфляции вынудил ФРС провести серию быстрых повышений процентных ставок, начиная с марта 2022 года.

4. Подумайте о альтернативных фактах. Одна из самых известных цитат Уоррена Баффета: «Вы платите очень высокую цену на фондовом рынке за радостный консенсус». Арнотт пишет: «Всякий раз, когда я слышу рыночные прогнозы, я стараюсь подвергать их скептическому сомнению. Это означает не только оценку доказательств, на которые ссылаются сторонники, но и размышления о факторах, которые они могут упускать из виду».

5. Полезно поставить свои инвестиционные решения на автопилот. Это может быть самым мощным инструментом из всех, потому что даже если вы непреднамеренно поддаетесь влиянию недавних событий, это ограничивает размер ущерба, который вы можете нанести своему портфелю. Например, можно установить долгосрочное распределение активов и придерживаться его, периодически перебалансируя, чтобы привести веса классов активов в соответствие с целевыми уровнями.

Мой комментарий. Столь разумный взгляд мог бы быть полезен, например, при определении инвестиционных стратегий в ПДС. Зачем каждый раз попадать в ловушку предположений о привлекательности инвестиций в госбумаги? Взгляд на статистику с разных измерений говорит, что им есть разумная альтернатива. По данным за 2003-2023 гг. инфляция составила 8,1%, доходность госбумажного портфеля (индекс RGBITR) 9,0%, стратегии 60% акции – 40 % облигации (российских эмитентов) 16,4%. На более коротком горизонте 2019-2023 гг. – инфляция 7,1%, госбумаги 7,0%, портфель 60/40 13,2%.

ЕЦБ: СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В СЕНТЯБРЕ, НО С ЭКОНОМИКОЙ НЕ ВСЕ ГЛАДКО

Европейский регулятор увеличил свой баланс на €10 млрд до €6.459 трлн, vs -€13 неделей ранее. С пиковых значений (€8.836 трлн) баланс уменьшился на €2.397 трлн.

Риторика представителей ЕЦБ:

Centeno:
• cентябрьское решение будет однозначным, если дезинфляция продолжится

Knot:
• комфортно с менее ограничительной позицией, пока инфляция приближается к целевому значению

Kazāks:
• открыты к снижению ставки в сентябре

de Guindos:
• динамика и прогнозы по ВВП нас не устраивают

Аукционы ОФЗ. Хирургическая точность

🔨 На втором аукционе размещался 15-летний ОФЗ-26247. Цена отсечения составила 81,01 (YTM 16,16%, т.е. лишь 4 бп премии к закрытию вторника), размещено 23,8 млрд руб. по номинальной стоимости (20,1 млрд «по рынку»)

🧮 Спрос составил 56,6 млрд руб. (спрос/размещение: 2,4х). Допразмещение было решено не проводить

🦛 Мы думаем, что весь объем забрали в лучшем случае 4 участника. Почти 100% удовлетворенного спроса расположились в узком диапазоне 81,01-81,03. В результате цена отсечения отличалась от средневзвешенной меньше, чем на 1 бп

Выделим 🥇 биды на суммарные 12,8 млн бумаг по отсечке, 🥈 на 7 млн бумаг на 8 копеек выше и 🥉 на 3 млн бумаг еще на 10 копеек выше. Также выделялся большой неконкурентный бид на 1 млн бумаг

📅 Годовой план выполнен на 40%, размещено облигаций на 1,57 трлн руб. Чтобы идти вровень с графиком, нужно привлекать «в деньгах» почти 140 млрд руб. в неделю. Квартальный план выполнен на 29%

#ofz

@pro_bonds

НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: РОСТ ЦЕН НА ЕДУ ПРИОБРЕТАЕТ ВСЁ БОЛЕЕ ПУГАЮЩИЙ ХАРАКТЕР

По данным Росстата с 20 по 26 августа ИПЦ вырос на 0.03% vs 0.04% и 0.05% в предыдущие 2 недели, в августе – 0.12%, с начала года – 5.19%, за 12 мес – 9.0%.

Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.05%, 0.04% и 0.06%, с начала года – 5.46%.

• Ускоряющийся рост цен на еду идёт широким фронтом: свинина, молочные продукты, подсолнечное масло, хлеб…
• Несмотря на запрет на экспорт бензина, он продолжает дорожать с опережением инфляции, но с небольшой тенденцией к замедлению
• Рост цен на стройматериалы носит устойчиво повышенный характер

Прогноз по августу без изменений: 0.2% мм / 9.0% гг (примерно 9% saar).

Явных признаков замедления инфляции мы не видим, а потому не исключали бы возможность дальнейшего повышения ставки на заседании ЦБ 13 сентября...

ЦБ КАЗАХСТАНА ОСТАВИЛ СТАВКУ БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, ИНФЛЯЦИЯ РАЗВОРАЧИВАЕТСЯ ВВЕРХ, РИТОРИКА РЕГУЛЯТОРА – ДАЛЕКА ОТ МЯГКОЙ

НацБанк Казахстана принял решение сохранить ключевую ставку на отметке 14.25% годовых, в условиях того, что годовая инфляция прервала понижательный тренд и составила в июле 8.6% гг vs 8.4% гг и 8.5% гг двумя месяцами ранее.

Регулятор отмечает, что “…инфляция в июле несколько повысилась, но сложилась в пределах прогнозов НацБанка. Существенное ускорение продемонстрировали месячная инфляция и ее устойчивая часть. Инфляционные ожидания населения после роста в июне остались практически неизменными. Глобальная инфляция под воздействием сдерживающей политики центральных банков развитых стран продолжает замедляться. Проинфляционное давление внутри экономики усиливается за счет растущих объемов фискального стимулирования, продолжающегося роста тарифов в рамках реформы ЖКУ, устойчивого внутреннего спроса, а также повышенных инфляционных ожиданий.

Достижение цели по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе требует поддержания умеренно жестких ДКУ в течение длительного времени. Баланс рисков сместился в проинфляционную сторону и обуславливает высокую вероятность сохранения базовой ставки на текущем уровне до конца 2024 года.…”

Объединенный исследовательский центр ЕС инициировал расследование в отношении Telegram, которое направлено на выявление возможных нарушений компанией законодательства о цифровых услугах [Digital Services Act]. DSA обязывает крупные онлайн-платформы предоставлять информацию о числе пользователей.

Эксперты подозревают, что компания занижает масштабы своего присутствия в Евросоюзе, чтобы не превышать порог в 45 млн пользователей, при котором крупные цифровые сервисы подпадают под усиленный контроль со стороны властей. Он включает в себя необходимость соблюдать требования по модерации контента, сторонний аудит и обязательный обмен данными с Еврокомиссией.

В начале этого года в Telegram сообщили, что у платформы 41 млн пользователей в Евросоюзе. В соответствии с законом ЕС о цифровых услугах компания должна была предоставить обновленные данные в этом месяце, но не сделала этого. Представители платформы заявили, что у мессенджера “значительно меньше, чем 45 млн активных пользователей в месяц” на территории Евросоюза.

Недавно Павел Дуров заявил, что ежемесячная аудитория Telegram достигла 950 млн пользователей. Также ранее он отметил, что количество пользователей мессенджера “примерно пропорционально населению каждого рынка [или] континента” за исключением Китая.

Напомним, основатель Telegram был задержан вечером 24 августа в парижском аэропорту Ле-Бурже. Ордер был выдан управлением по делам несовершеннолетних [OFMIN]. Первоначально СМИ сообщали, что Дурова могут обвинить в 12 преступлениях. Речь шла о соучастии в хранении порнографического контента с несовершеннолетними, соучастии в распространении наркотиков, соучастии в киберпреступлениях и т.д.

29 августа суд решил установить над Павлом Дуровым судебный надзор, ему запрещено покидать территорию Франции, он должен внести залог в размере 5 млн евро и являться в полицию 2 раза в неделю. Как отметили в прокуратуре Парижа, основатель Telegram обвиняется в 6 правонарушениях, в том числе в администрировании онлайн-платформы с целью совершения незаконных транзакций.

@rusven

ПРОМЫШЛЕННОСТЬ В ИЮЛЕ: РОССТАТ ПЕРЕСМОТРЕЛ ВВЕРХ ПРОИЗВОДСТВО ВОЕННОЙ ПРОДУКЦИИ В 2023-24гг

Росстат представил данные по промышленности за июль. Отчет интересен тем, что в нём пересмотрен ряд по производству за 2023-24гг. Пересмотр коснулся в основном обработки, по которой оценка роста за 2023г была повышена с 7.5 до 8.6%, за 1П24 – с 8.0 до 9.0 гг. Вверх пересмотрены в основном отрасли, связанные с ВПК. По гражданским отраслям пересмотры за 2023г в разные стороны; вверх – пищевая промышленность, химия, автопром, одежда (в т.ч. производство для армии), вниз – металлурги, лекарства, стройматериалы.

Если говорить про динамику последних месяцев, то здесь тренды прежние – добыча сокращается, в обработке всё неплохо за исключением нефтепродуктов (цифры бензину, дизелю, мазуту засекречены, но остался индекс выпуска кокса и нефтепродуктов). Что за странный провал в июле в пищевой промышленности (-1.5% гг), мы сказать не берёмся.

Пересмотр данных означает, что рост ВВП в 1П24 был выше, чем сообщал Росстат.

​​👩‍🍳 Как увеличить свой TAM в ~11x? Рассмотрим на примере Toast.

Классный пост Alexandre Dewez (Eurazeo), который разбирает историю развития Toast с позиции расширения их потенциального рынка.

Они уже будучи публичной компанией (провели IPO в 2021 году по оценке $20B) развивали новые вертикали и направления, поддерживая рост бизнеса на уровне >30%.

💡Ключевой инсайт: за счет развития новых вертикалей, M&A и географической экспансии они увеличили число потенциальных локаций в ~3x, а объем потенциального рынка в ~11х.

1/ Что они делали?
▪️Запустили новые SaaS модули (6 модулей) и сделали несколько M&A (купили 4 компании) => как итог 5x potential SaaS ARPU growth;
▪️Запустили новые финансовые сервисы => 2x potential Fintech ARPU growth;
▪️Пошли Downmarket & Upmarket в ресторанной вертикали => 2x рост числа Addressable Locations в США;
▪️Расширение за пределы ресторанной вертикали => +220k Locations (это ~1.5x рост);
▪️Экспансия за пределы США => +280k Locations (это ~1.64x рост);

2/ Как это отразилось на их целевом рынке?
🔹Целевые локации: 438k (2021) => 1,375k (2024) [+3.1x]
x
🔹ARPU: $10k (2021) => $11.5K (2023) => $30k potential (2024); [+3.6x] (прим.: в статье говорится о базе в $5.9k SaaS ARPU в 2023, но кажется, что лучше сравнивать с фактом по ARPU, хотя стоит отметить, что тут еще внутри похожу смена модели с транзакций на SaaS])
=
🔹TAM: $4.3B (2021) => $15.8B (2023, based on 1.4M potential locations) => $48.9B potential (2024) [+11.2x].

3/ Чем этот пример интересный?
Так мыслят венчурные инвесторы в отношении расширения рынка – сейчас в своих годовых отчетах Toast до сих пор показывает и “продает” венчурную экспансию как самого бизнеса (рост >30% даже на таких объемах), но и рост потенциального рынка за счет экспансии бизнеса. Пример очень интересный, подумайте о том, как вы сможете в будущем также расширять горизонты и заинтересовывать инвесторов.

👉 Подробнее вы можете прочитать тут: https://alexandre.substack.com/p/toast-a-lesson-on-expanding-your

@proVenture

#unicorns #полезное #benchmarks

Bloomberg - Квартальный отчет Nvidia почти по всем показателям оправдал или превзошел оценки аналитиков. Выручка в третьем квартале составит около $32,5 млрд. Хотя аналитики прогнозировали в среднем $31,9 млрд, оценки варьировались до $37,9 млрд.

Инвесторы Nvidia уже привыкли к «взрывным» кварталам, и последние цифры не вошли в число таковых. Более того, новая линейка процессоров Blackwell оказалась более сложной в производстве, чем ожидалось.

Описывая проблемы с Blackwell, Nvidia заявила, что ей пришлось изменить этап производства масок, чтобы повысить производительность. Маска — это шаблон, используемый для записи рисунка схемы в материалы, нанесенные на кремниевый диск. Тем не менее, производство Blackwell планируется увеличить в четвертом квартале и продолжить в следующем финансовом году.

Опасения по поводу задержек привели к падению акций на премаркете в четверг на 5,3% перед открытием нью-йоркских бирж.

Неутешительные прогнозы грозят ослабить ажиотаж вокруг ИИ. Nvidia является ключевым бенефициаром гонки по модернизации дата-центров для работы с программным обеспечением для ИИ, и его прогнозы продаж выступают барометром спроса.

Хотя Meta и другие компании увеличили свои бюджеты капитальных затрат в этом сезоне отчетности, существуют опасения, что объем создаваемой инфраструктуры превышает текущие потребности. Это может привести к образованию пузыря. Впрочем, в Nvidia утверждают, что это только начало новой эры для технологий и экономики.

@emcr_experts

ДЕЛОВЫЕ НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОПЕ: В ПОРЯДКЕ УСЛУГИ, НО НИКАК НЕ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне в августе увеличился до 96.6 пунктов vs 96.0 до этого. Деловой климат в промышленности хоть и немного улучшился, но продолжает уже год находиться в области локальных минимумов: -9.7 vs -10.5. Наиболее устойчивый сегмент, услуги, подросли до 6.3 vs 5.0 месяцем ранее

Финальная оценка индекса потребительской уверенности: -13.5 vs -13.0 пунктов в июле, и этот показатель давно уже находится в минусе, хотя сейчас в нем фиксируется определенный восстановительный тренд.

РАНЕЕ:

• EU PMI FLASH: промышленность вниз, услуги - вверх