FT: Автомобильный кризис в Европе. Конкуренция и стратегии
Volkswagen рассматривает возможность закрытия трех заводов в Германии и сокращения зарплаты рабочих на 10% в связи со снижением рентабельности. Раньше VW никогда не закрывал предприятия в своей стране.
Автомобильная промышленность Европы, в которой занято около 14 млн человек и на которую приходится 7% ВВП ЕС, столкнулась с идеальным штормом. Спрос на автомобили падает как внутри страны, так и за рубежом, в то время как автопроизводители переживают дорогостоящий переход от двигателей внутреннего сгорания к электроприводам.
Производство электромобилей в Европе по-прежнему обходится дорого, в основном из-за высокой стоимости аккумуляторов, что делает их покупку дорогой. Потребители хотят более дешевые электромобили и больше зарядных станций, и многие из-за этого откладывают покупку. Китайские производители выпускают более продвинутые электромобили, стоимость которых на 30% ниже.
Решение проблем европейских производителей за счет расширения экспорта тоже стало невозможно: рост популярности отечественных брендов резко сократил продажи зарубежных автопроизводителей в Китае (крупнейшем рынке для BMW и VW). За первые восемь месяцев 2024 года их доля находится на рекордно низком уровне в 37%, по сравнению с 64% в 2020 году.
Если китайские автопроизводители решат обойти импортные пошлины ЕС, открыв производственные площадки в Европе, проблема избыточных мощностей в европейском автопроизводстве усугубится. Это усилит давление на производителей в странах с высокими издержками и подорвет эффективность тарифов. Кроме того, отрасль борется с нормативными проблемами, связанными с выбросами (после 2035 года будет невозможно продавать автомобили на бензине или дизельном топливе в ЕС и UK).
Европейские автопроизводители изучают стратегии сохранения конкурентоспособности, включая сотрудничество с китайскими компаниями. VW уже сотрудничает с китайским стартапом Xpeng для разработки электромобилей с большей скоростью и меньшей стоимостью. Renault заключила соглашение c Geely для создания технологий двигателей внутреннего сгорания.
Stellantis (бренды Fiat, Opel, Peugeot в ЕС) пошла иным путем. В прошлом году компания приобрела 20% долю в китайском стартапе Leapmotor за 1,5 млрд евро, что дало ей эксклюзивные права на производство и продажу автомобилей Leapmotor за пределами Китая через совместное предприятие. Компактный внедорожник T03 производится в Китае и на заводе Stellantis в Польше, где раньше производился Fiat 500, что позволяет компании избегать пошлин ЕС. Если продажи Leapmotor в Европе вырастут, Stellantis сможет задействовать больше свободных мощностей на своих заводах и избежать политически спорных закрытий.
Лидерство Китая в области электротяги — это не только вопрос стоимости, но и технологий. Если китайские компании разрабатывают новые автомобили примерно за год, то бюрократизированные европейцы - за 4 года.
Следующим крупным полем битвы в области автомобильных технологий, скорее всего, станут технологии автоматизации и беспилотного вождения — область, в которой даже Tesla Илона Маска может оказаться не в состоянии конкурировать с BYD, Huawei и другими китайскими конкурентами. Однако экспорт таких технологий может стать проблематичным: в Европе могут возникнуть нормативные препятствия в отношении передачи данных, конфиденциальности и страхования.
Тем не менее, европейские производители остаются в сложной ситуации. Экс-президент ЕЦБ Марио Драги призвал ЕС увеличить инвестиции на 800 млрд евро в год для повышения своей конкурентоспособности и не допустить отставания блока от США и Китая.
Доля китайских автопроизводителей вряд ли превысит 12% из-за введения импортных пошлин и вывода на рынок новых европейских электромобилей, считают эксперты (в августе она составила 8,3%). Но настоящая проблема европейский производителей - это не китайцы, а плохое стратегическое планирование европейских автоконцернов, отметил COO Nissan.
🚘Тред про рынок электрокаров https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
Volkswagen рассматривает возможность закрытия трех заводов в Германии и сокращения зарплаты рабочих на 10% в связи со снижением рентабельности. Раньше VW никогда не закрывал предприятия в своей стране.
Автомобильная промышленность Европы, в которой занято около 14 млн человек и на которую приходится 7% ВВП ЕС, столкнулась с идеальным штормом. Спрос на автомобили падает как внутри страны, так и за рубежом, в то время как автопроизводители переживают дорогостоящий переход от двигателей внутреннего сгорания к электроприводам.
Производство электромобилей в Европе по-прежнему обходится дорого, в основном из-за высокой стоимости аккумуляторов, что делает их покупку дорогой. Потребители хотят более дешевые электромобили и больше зарядных станций, и многие из-за этого откладывают покупку. Китайские производители выпускают более продвинутые электромобили, стоимость которых на 30% ниже.
Решение проблем европейских производителей за счет расширения экспорта тоже стало невозможно: рост популярности отечественных брендов резко сократил продажи зарубежных автопроизводителей в Китае (крупнейшем рынке для BMW и VW). За первые восемь месяцев 2024 года их доля находится на рекордно низком уровне в 37%, по сравнению с 64% в 2020 году.
Если китайские автопроизводители решат обойти импортные пошлины ЕС, открыв производственные площадки в Европе, проблема избыточных мощностей в европейском автопроизводстве усугубится. Это усилит давление на производителей в странах с высокими издержками и подорвет эффективность тарифов. Кроме того, отрасль борется с нормативными проблемами, связанными с выбросами (после 2035 года будет невозможно продавать автомобили на бензине или дизельном топливе в ЕС и UK).
Европейские автопроизводители изучают стратегии сохранения конкурентоспособности, включая сотрудничество с китайскими компаниями. VW уже сотрудничает с китайским стартапом Xpeng для разработки электромобилей с большей скоростью и меньшей стоимостью. Renault заключила соглашение c Geely для создания технологий двигателей внутреннего сгорания.
Stellantis (бренды Fiat, Opel, Peugeot в ЕС) пошла иным путем. В прошлом году компания приобрела 20% долю в китайском стартапе Leapmotor за 1,5 млрд евро, что дало ей эксклюзивные права на производство и продажу автомобилей Leapmotor за пределами Китая через совместное предприятие. Компактный внедорожник T03 производится в Китае и на заводе Stellantis в Польше, где раньше производился Fiat 500, что позволяет компании избегать пошлин ЕС. Если продажи Leapmotor в Европе вырастут, Stellantis сможет задействовать больше свободных мощностей на своих заводах и избежать политически спорных закрытий.
Лидерство Китая в области электротяги — это не только вопрос стоимости, но и технологий. Если китайские компании разрабатывают новые автомобили примерно за год, то бюрократизированные европейцы - за 4 года.
Следующим крупным полем битвы в области автомобильных технологий, скорее всего, станут технологии автоматизации и беспилотного вождения — область, в которой даже Tesla Илона Маска может оказаться не в состоянии конкурировать с BYD, Huawei и другими китайскими конкурентами. Однако экспорт таких технологий может стать проблематичным: в Европе могут возникнуть нормативные препятствия в отношении передачи данных, конфиденциальности и страхования.
Тем не менее, европейские производители остаются в сложной ситуации. Экс-президент ЕЦБ Марио Драги призвал ЕС увеличить инвестиции на 800 млрд евро в год для повышения своей конкурентоспособности и не допустить отставания блока от США и Китая.
Доля китайских автопроизводителей вряд ли превысит 12% из-за введения импортных пошлин и вывода на рынок новых европейских электромобилей, считают эксперты (в августе она составила 8,3%). Но настоящая проблема европейский производителей - это не китайцы, а плохое стратегическое планирование европейских автоконцернов, отметил COO Nissan.
🚘Тред про рынок электрокаров https://emcr.io/news/t/ev-auto-market-china-us-eu
👍1🔥1
Forwarded from Русский венчур
#новыйфонд
Венчурная компания The Open Platform, основанная бывшим гендиректором “ВКонтакте” Андреем Рогозовым, совместно с OKX Ventures и Folius Ventures запускают новый фонд объемом $10 млн. Telegram Growth Hub сфокусируется на стимулировании инноваций в блокчейне TON и развитии экосистемы мини-приложений Telegram. Новая структура планирует финансировать проекты, направленные на увеличении вовлеченности пользователей на платформе TON.
Telegram Growth Hub сосредоточится на трех направлениях:
- Инструменты для адаптации пользователей и обучения. Речь идет о проектах, упрощающих адаптацию пользователей благодаря интуитивно понятному пинтерфейсу и образовательным инструментам, делая более TON доступным.
- Торговые возможности и сети. Это инициативы с фокусом на развитие функций сетевой торговли, например, торговля DEX и NFT.
- Расширение экосистемы мини-приложений. Разработка инновационных мини-приложений для Telegram, в том числе игровых и развлекательных, которые расширят возможности использования TON.
Telegram Growth Hub отберет до 10 перспективных проектов для двухмесячной акселерационной программы. Команды получат возможность получить финансирование на развитие своих продуктов.
@rusven
Венчурная компания The Open Platform, основанная бывшим гендиректором “ВКонтакте” Андреем Рогозовым, совместно с OKX Ventures и Folius Ventures запускают новый фонд объемом $10 млн. Telegram Growth Hub сфокусируется на стимулировании инноваций в блокчейне TON и развитии экосистемы мини-приложений Telegram. Новая структура планирует финансировать проекты, направленные на увеличении вовлеченности пользователей на платформе TON.
Telegram Growth Hub сосредоточится на трех направлениях:
- Инструменты для адаптации пользователей и обучения. Речь идет о проектах, упрощающих адаптацию пользователей благодаря интуитивно понятному пинтерфейсу и образовательным инструментам, делая более TON доступным.
- Торговые возможности и сети. Это инициативы с фокусом на развитие функций сетевой торговли, например, торговля DEX и NFT.
- Расширение экосистемы мини-приложений. Разработка инновационных мини-приложений для Telegram, в том числе игровых и развлекательных, которые расширят возможности использования TON.
Telegram Growth Hub отберет до 10 перспективных проектов для двухмесячной акселерационной программы. Команды получат возможность получить финансирование на развитие своих продуктов.
@rusven
Forwarded from РБК. Новости. Главное
⚡️США ввели санкции против заместителей министра обороны России (назначены в этом году) Анны Цивилевой (на фото), Павла Фрадкова и Андрея Булыги.
Под ограничительные меры США также попали заместители министра обороны Александр Фомин (на посту с 2017 года) и Виктор Горемыкин (в должности с 2022-го).
В обновленный санкционный лист США также включены граждане Белоруссии, Индии, Турции, Швейцарии и Чили.
🐚 Следить за новостями РБК в Telegram
Под ограничительные меры США также попали заместители министра обороны Александр Фомин (на посту с 2017 года) и Виктор Горемыкин (в должности с 2022-го).
В обновленный санкционный лист США также включены граждане Белоруссии, Индии, Турции, Швейцарии и Чили.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from РБК Недвижимость
Банки приостановили выдачу семейной ипотеки из-за исчерпания лимитов
▫️ВТБ с 31 октября приостанавливает сделки по семейной ипотеке из-за исчерпания лимита программы. Об этом «РБК-Недвижимости» рассказали в пресс-службе банка. Клиенты с ранее назначенными сделками смогут их провести. Банк возобновит работу при выделении новых лимитов от правительства.
▫️Сбербанк с 30 октября также приостановил запись на семейную ипотеку, объяснив это исчерпанием лимита. В пресс-службе банка уточнили, что прием заявок через «Домклик» продолжится. Клиенты, успевшие записаться до 30 октября, оформят ипотеку на прежних условиях.
«Сбер» также поднял ставки по ипотеке за пределами лимита до 9,4% в Москве и Петербурге, 10% — в других регионах.
#ипотека
🐚 Читать РБК Недвижимость в Telegram
▫️ВТБ с 31 октября приостанавливает сделки по семейной ипотеке из-за исчерпания лимита программы. Об этом «РБК-Недвижимости» рассказали в пресс-службе банка. Клиенты с ранее назначенными сделками смогут их провести. Банк возобновит работу при выделении новых лимитов от правительства.
▫️Сбербанк с 30 октября также приостановил запись на семейную ипотеку, объяснив это исчерпанием лимита. В пресс-службе банка уточнили, что прием заявок через «Домклик» продолжится. Клиенты, успевшие записаться до 30 октября, оформят ипотеку на прежних условиях.
«Сбер» также поднял ставки по ипотеке за пределами лимита до 9,4% в Москве и Петербурге, 10% — в других регионах.
#ипотека
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from Экономика долгого времени
Важный текст о европейском регулировании ИИ (AI Act) by Pieter Garicano. Отрывок (перевод):
https://www.siliconcontinent.com/p/the-strange-kafka-world-of-the-eu
Кажется, что в основе Закона лежат две проблемы: непонимание того, где именно будут накапливаться выгоды от ИИ, и нежелание позволить, чтобы выгоды и потери распределялись среди свободных участников рынка.
Как мы обсуждали в нашей статье на прошлой неделе, наибольшие выгоды от ИИ будут сосредоточены в основном в сфере более сложной интеллектуальной работы. Это такие виды ИИ, которые могут работать автономно и взаимодействовать с миром — например, добавляя миллионы удалённых работников в виде агентов ИИ.
Именно такие виды ИИ подвергаются наибольшим ограничениям в законе. В качестве эвристики можно сказать, что если ИИ может принимать решение, которое повлияет на кого-то в мире, он будет считаться высокорисковым и, следовательно, подпадёт под обременительные требования. Если ИИ крупный (обученный с использованием более 10^25 операций с плавающей запятой, что примерно соответствует современным моделям), он также считается универсальной моделью, представляющей системный риск.
Модели, которые остаются незатронутыми, выполняют очень рутинные задачи — например, фильтрацию спама или форматирование текста. Действительно, модели ИИ допускаются в высокорисковых активностях, если они «предназначены для улучшения языка в уже подготовленных документах, например, в отношении профессионального тона, академического стиля или для согласования текста с определённым брендовым сообщением».
Таким образом, Закон об ИИ разработан так, чтобы мы могли легко извлекать незначительные выгоды от автоматизации самой простой работы, но не получать многие из более существенных выгод, которые могут возникнуть благодаря полноценным агентам ИИ, взаимодействующим с окружающим миром.
https://www.siliconcontinent.com/p/the-strange-kafka-world-of-the-eu
Forwarded from PRO облигации
Аукционы ОФЗ. 1️⃣:1️⃣
😓 На первом аукционе Минфин предлагал флоутер ОФЗ-29025. Как и на прошлой неделе, аукцион был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
🏁 На втором аукционе предлагался 14-летний ОФЗ-26243. Размещен был весь номинальный остаток выпуска на 39,2 млрд руб. (26,2 млрд руб. по рыночной цене).
🎢 Средневзвешенная цена сложилась на уровне 62,85 пп (YTM 17,55%). Аукцион воодушевил участников рынка, и после публикации результатов цена выпуска выросла до 63,5 пп. Однако спустя непродолжительное время она откатилась обратно к 63 пп.
📆 Годовой план исполнен на 48%, размещено облигаций на 1,88 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
😓 На первом аукционе Минфин предлагал флоутер ОФЗ-29025. Как и на прошлой неделе, аукцион был признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
🏁 На втором аукционе предлагался 14-летний ОФЗ-26243. Размещен был весь номинальный остаток выпуска на 39,2 млрд руб. (26,2 млрд руб. по рыночной цене).
🎢 Средневзвешенная цена сложилась на уровне 62,85 пп (YTM 17,55%). Аукцион воодушевил участников рынка, и после публикации результатов цена выпуска выросла до 63,5 пп. Однако спустя непродолжительное время она откатилась обратно к 63 пп.
📆 Годовой план исполнен на 48%, размещено облигаций на 1,88 трлн руб.
#ofz
@pro_bonds
Forwarded from MMI
ЭКОНОМИКА США: ГЕГЕМОН ОТЧИТАЛСЯ ЧУТЬ ХУЖЕ ОЖИДАНИЙ, НО В ЛЮБОМ СЛУЧАЕ - ПЕРЕГРЕТ
Согласно предварительной оценке темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 3кв2024 оказались хуже предварительных прогнозов, составив 2.8% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 3.0% и 1.6% кварталами ранее. Ожидался рост на 3.0% qq saar.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 2.46 пп vs 1.9 пп во 2кв24
• инвестиции: 0.07 пп vs 1.47 пп
• чистый экспорт: -0.56 пп vs -0.9 пп
• госрасходы: 0.85 пп vs 0.52 пп
Базовый дефлятор потребления составил 1.5% vs 2.5% ранее - темпы прироста цен сократились относительно второго квартала, хотя ожидали сильно выше (2.7%). Это – плюсик команде Пауэлла и Ко
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя потребление, инвестиции заметно свалились. Чистый экспорт все еще в минусе. Госрасходы прибавили, что неудивительно в преддверии выборов
Американская экономика определенно продолжает находиться в стадии перегрева, ведь потенциальные темпы роста Федрезерв оценивает примерно в 1.8%.
Согласно предварительной оценке темпы роста ведущей мировой экономики по итогам 3кв2024 оказались хуже предварительных прогнозов, составив 2.8% квкв (сезонно-сглаженные аннуализированные темпы роста, qq saar) vs 3.0% и 1.6% кварталами ранее. Ожидался рост на 3.0% qq saar.
По разбивке вклада в общий ВВП:
• личное потребление: 2.46 пп vs 1.9 пп во 2кв24
• инвестиции: 0.07 пп vs 1.47 пп
• чистый экспорт: -0.56 пп vs -0.9 пп
• госрасходы: 0.85 пп vs 0.52 пп
Базовый дефлятор потребления составил 1.5% vs 2.5% ранее - темпы прироста цен сократились относительно второго квартала, хотя ожидали сильно выше (2.7%). Это – плюсик команде Пауэлла и Ко
Из четырех компонент наиболее уверенно чувствует себя потребление, инвестиции заметно свалились. Чистый экспорт все еще в минусе. Госрасходы прибавили, что неудивительно в преддверии выборов
Американская экономика определенно продолжает находиться в стадии перегрева, ведь потенциальные темпы роста Федрезерв оценивает примерно в 1.8%.
Forwarded from Экономика долгого времени
Все европейские общества имели высокий уровень рождаемости в 1700 году, однако он уравновешивался высокой смертностью, так что темпы прироста населения оставались умеренными. Средний темп роста населения в Европе в 1700–1750 годах составлял 3,1 процента, варьируясь от 0,3 процента в Нидерландах до 8,9 процента в России (Ливи Бакки, 2000, таблица 2.1). Например, на рисунке 2.1 показаны два показателя рождаемости для Англии за период с 1540 по 2000 год. Первый из них — это коэффициент валового воспроизводства (GRR), который отражает среднее количество дочерей, рожденных одной женщиной, прожившей полный репродуктивный период, в каждом десятилетии. Такая женщина родила бы почти пятерых детей (дочерей и сыновей) с 1540-х до 1890-х годов. Поскольку в Англии 10–15 процентов женщин в каждом поколении оставались безбрачными, для замужних женщин среднее число рождений приближалось к шести.
Демографический переход к современным показателям рождаемости начался лишь в 1870-х годах в Англии, как и в большинстве стран Европы, но затем прогрессировал быстро. К 2000 году английские женщины в среднем рожали менее двух детей. Опыт Англии был схож по времени с рядом западноевропейских экономик.
Вторым показателем рождаемости является коэффициент чистого воспроизводства (NRR), который отражает среднее количество дочерей, которых родила бы за свою жизнь средняя женщина, рожденная в каждом десятилетии. Если NRR равен единице, то каждая женщина в среднем полностью замещает себя на протяжении своей жизни. Коэффициенты чистого воспроизводства снижались гораздо меньше между доиндустриальной и современной эпохами.
Демографический переход и человеческий капитал. Джордж Алтер и Грегори Кларк.
Forwarded from MMI
НЕДЕЛЬНАЯ ИНФЛЯЦИЯ: ПРИПЛЫЛИ…
По данным Росстата с 22 по 28 октября ИПЦ вырос на 0.27% vs 0.20% и 0.12% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.73%, с начала года – 6.55%, годовой показатель – 8.6% гг.
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.22%, 0.18% и 0.14%.
Для 43-й недели года рост ИПЦ на 0.27% - это АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД ЗА МНОГИЕ ГОДЫ! Средний рост за предыдущие 12 лет – 0.10%, максимальный – 0.21% (2021), а в годы нахождения инфляции на цели (2016-2020) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.05%.
Вышедшие цифры – это полный шок! Они означают, что вместо ожидавшихся в октябре 8-9% mm saar мы будем иметь 10-11% mm saar. По сравнению с сентябрём рост цен ускорился. Особенно пугающим является тот факт, что ускорение связано с дружным ростом цен по всей корзине. Из 107 позиций, входящих в недельную корзину, подорожали 84 – это ещё один абсолютный рекорд последних лет!
Похоже, что рынкам надо готовиться к 23, а то и выше. А нам всем надо готовиться к рецессии в экономике в 2025г.
По данным Росстата с 22 по 28 октября ИПЦ вырос на 0.27% vs 0.20% и 0.12% в предыдущие 2 недели. Рост в октябре – 0.73%, с начала года – 6.55%, годовой показатель – 8.6% гг.
Без огурца, томата, самолёта рост ИПЦ за 3 недели: 0.22%, 0.18% и 0.14%.
Для 43-й недели года рост ИПЦ на 0.27% - это АБСОЛЮТНЫЙ РЕКОРД ЗА МНОГИЕ ГОДЫ! Средний рост за предыдущие 12 лет – 0.10%, максимальный – 0.21% (2021), а в годы нахождения инфляции на цели (2016-2020) ИПЦ в эту неделю рос в среднем на 0.05%.
Вышедшие цифры – это полный шок! Они означают, что вместо ожидавшихся в октябре 8-9% mm saar мы будем иметь 10-11% mm saar. По сравнению с сентябрём рост цен ускорился. Особенно пугающим является тот факт, что ускорение связано с дружным ростом цен по всей корзине. Из 107 позиций, входящих в недельную корзину, подорожали 84 – это ещё один абсолютный рекорд последних лет!
Похоже, что рынкам надо готовиться к 23, а то и выше. А нам всем надо готовиться к рецессии в экономике в 2025г.
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Один из крупнейших в США производителей беспилотников — компания Skydio, которая также поставляет свою продукцию на Украину, столкнулась с нехваткой важнейших компонентов из Китая из-за санкций Пекина, сообщили источники Financial Times.
Власти КНР, в частности, блокируют поставки аккумуляторов от единственного поставщика Skydio, отмечают собеседники газеты. На этом фоне компания начала вести активный поиск альтернативных поставщиков, а также обратилась за помощью в администрацию президента США.
Санкции Китая, введенные в ответ на одобрение Вашингтоном продажи ударных беспилотников Тайваню, ударили по нескольким крупным производителям дронов в США, что «подчеркивает риски, с которыми сталкиваются американские компании, зависящие от Китая», отмечает FT.
🐚 Следить за новостями РБК в Telegram
Власти КНР, в частности, блокируют поставки аккумуляторов от единственного поставщика Skydio, отмечают собеседники газеты. На этом фоне компания начала вести активный поиск альтернативных поставщиков, а также обратилась за помощью в администрацию президента США.
Санкции Китая, введенные в ответ на одобрение Вашингтоном продажи ударных беспилотников Тайваню, ударили по нескольким крупным производителям дронов в США, что «подчеркивает риски, с которыми сталкиваются американские компании, зависящие от Китая», отмечает FT.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from MMI
ЧТО СКАЗАЛА Э.С. НАБИУЛЛИНА (выступление в Госдуме)
Основные тезисы:
• Банк России вынужден войти в период жесткой ДКП, такой ситуации ранее в экономике не было
• ЦБ не будет делать “никаких скидок” для достижения таргета по инфляции в 4 процента
• Ставка как инструмент достаточно эффективна, но в нынешних условиях нужны более решительные изменения, чтобы она работала
• Согласно нашему базовому сценарию, по итогам 2025 года годовая инфляция будет чуть выше нашей цели в 4.5-5%, а в 2026 году стабилизируется вблизи 4%, в пересчете на текущие темпы, месяц к месяцу, инфляция снизится до 4% раньше, в конце следующего года. Это будет свидетельством, что экономика вернулась в так называемую безопасную гавань
• Если не компенсировать влияние дополнительных проинфляционных факторов на спрос и инфляционные ожидания, то рост инфляции продолжится и мы закончим 2025 год с еще более высокой инфляции, чем мы имеем сейчас, и это неприемлемо
• Спрос существенно оторвался от производственных возможностей
• Уход иностранных компаний из России оказывает минимальное влияние на инфляцию
• Почему инфляция не реагирует на повышение ставки? К этому, в частности, привели стимулирующая бюджетная политика, послабления для банковского сектора и “неточность в коммуникации” со стороны регулятора: "....наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты..."
Основные тезисы:
• Банк России вынужден войти в период жесткой ДКП, такой ситуации ранее в экономике не было
• ЦБ не будет делать “никаких скидок” для достижения таргета по инфляции в 4 процента
• Ставка как инструмент достаточно эффективна, но в нынешних условиях нужны более решительные изменения, чтобы она работала
• Согласно нашему базовому сценарию, по итогам 2025 года годовая инфляция будет чуть выше нашей цели в 4.5-5%, а в 2026 году стабилизируется вблизи 4%, в пересчете на текущие темпы, месяц к месяцу, инфляция снизится до 4% раньше, в конце следующего года. Это будет свидетельством, что экономика вернулась в так называемую безопасную гавань
• Если не компенсировать влияние дополнительных проинфляционных факторов на спрос и инфляционные ожидания, то рост инфляции продолжится и мы закончим 2025 год с еще более высокой инфляции, чем мы имеем сейчас, и это неприемлемо
• Спрос существенно оторвался от производственных возможностей
• Уход иностранных компаний из России оказывает минимальное влияние на инфляцию
• Почему инфляция не реагирует на повышение ставки? К этому, в частности, привели стимулирующая бюджетная политика, послабления для банковского сектора и “неточность в коммуникации” со стороны регулятора: "....наш прогноз предполагал снижение ставки вслед за замедлением инфляции, но многие восприняли его так, что мы будем снижать ставку в любом случае. И это мотивировало людей и бизнес не снижать спрос на кредиты..."
Forwarded from Экономика долгого времени
Связь между экономическим ростом и формальным образованием стала сильнее позднее в девятнадцатом веке (Easterlin, 1981; Sandberg, 1979). По мере того как экономики росли, становились более богатыми и менее сельскими, наука и инженерия приобретали всё большее значение. Вместе с тем усложнялись бюрократические системы в промышленности и государственном управлении, что увеличивало потребность в клерках, бухгалтерах и менеджерах. Навыки всех типов — как формальное образование, так и ремесленные умения и услуги — стали более востребованными.
Однако объясняет ли рост значения человеческого капитала, каким бы образом он ни создавался, снижение рождаемости? Повышенный спрос на образование мог бы сократить рождаемость, увеличив относительную ценность качественных (образованных) детей, и, таким образом, привести к замене количества на качество. Тем не менее, имеются убедительные данные, что такая прямая связь между современной низкой рождаемостью и высоким уровнем образования не действовала. Как показано на Рисунке 2.9, это предполагало бы рост премии на рынке труда за навыки после 1870 года. Существуют лишь ограниченные данные по премии за формальное образование за этот длительный период, но те, что имеются для Англии, указывают на её снижение (Williamson, 1982). Для Англии и других стран Европы существует достаточно данных о премии за ремесленные навыки, и снова в этот период премия снижалась (Clark, 2007a). Таким образом, данные рынка труда свидетельствуют о том, что рост предложения образования и навыков был даже больше, чем рост спроса. Родители в Европе конца XIX века стремились обеспечивать своих детей всё более высоким уровнем образования, несмотря на отсутствие значительного увеличения премии за образование.
Рост предложения навыков в европейских экономиках изначально достигался без сокращения количества детей. Рисунок 2.10 показывает связь между брачной рождаемостью в 1870 и 1930 годах и уровнем школьного образования в 1870 году. В 1870 году корреляция между брачной рождаемостью и текущей школьной посещаемостью была ещё слабо положительной. Корреляция между рождаемостью в 1930 году и уровнем образования в 1930 году (не показана на Рисунке 2.10) была лишь слабо отрицательной, отчасти потому, что к этому времени уровень охвата образованием в Европе выровнялся, как показано в Таблице 2.6.
Однако, как показывает Рисунок 2.10, корреляция между брачной рождаемостью в 1930 году и школьной посещаемостью в 1870 году была сильно отрицательной. Это означает, что образование повлияло на рождаемость не за счёт увеличения стоимости воспитания текущего поколения детей, в этом случае эффект был бы немедленным, а через изменение ценностей следующего поколения родителей.
Демографический переход и человеческий капитал. Джордж Алтер и Грегори Кларк.
Forwarded from Экономика долгого времени
В 1870-х годах уровень рождаемости начал снижаться в большинстве стран Западной Европы, сокращая разрыв между показателями рождаемости и смертности. Южная и Восточная Европа присоединились к этому движению несколькими десятилетиями позже, хотя в некоторых регионах высокий уровень рождаемости сохранялся до конца Второй мировой войны. Разрыв между рождением и смертью был полностью преодолен лишь в двадцатом веке. Однако тенденция к уменьшению семей началась задолго до 1870 года в нескольких местах. Контроль рождаемости отмечен среди некоторых элитных групп в начале XVIII века, а для Франции поворотным моментом стали 1780-е годы, что привело к её уникально низким темпам роста населения в XIX веке.
Рисунок 2.7 был создан Европейским проектом по фертильности, который использовал данные переписей и регистраций для оценки рождаемости по провинциям Европы (Coale and Watkins, 1986). На этой карте провинции заштрихованы по десятилетию, в котором индекс рождаемости снизился как минимум на 10 процентов. Раннее снижение рождаемости во Франции заметно выделяется. Показатели рождаемости начали снижаться до 1830 года почти во всех регионах Франции, кроме северо-запада. В отличие от этого, снижение рождаемости в Англии и Бельгии, самых индустриальных странах Европы, началось более чем на пятьдесят лет позже. Некоторые регионы Венгрии, фактически, начали менять тенденции раньше, чем некоторые промышленные провинции на западе. К 1900 году большинство регионов Западной и Центральной Европы присоединились к снижению рождаемости, и лишь несколько районов в Испании и Италии отложили этот процесс до 1930-х годов.
—
Христианская доктрина, особенно в Католической церкви, содержит сильные про-наталистские элементы, и даже Мальтус отвергал возможность контроля рождаемости в браке. Идеи Просвещения о разуме и роли человечества в природе, а также противостояние религиозным властям, сделали контроль рождаемости в браке этически и социально приемлемым. В подтверждение этой точки зрения Лестег показал сильную связь между секулярными настроениями и снижением рождаемости. В Бельгии рождаемость начала снижаться раньше в районах, которые голосовали за либеральные или социалистические партии, а не за партии, связанные с Католической церковью. Хотя эти регионы номинально были католическими, они также демонстрировали независимость от церковных догматов, нарушая запреты на брак в пост и адвент (Lesthaeghe, 1991). Во Франции XIX века снижение рождаемости происходило позже в тех местах, где священники отказались присягать на верность революционной конституции в 1791 году (Lesthaeghe, 1992).
Если новые религиозные идеи сыграли роль в снижении рождаемости, то они составили лишь один из факторов. Лестег и Уилсон (1986) утверждают, что как религия, так и способы производства повлияли на сроки сокращения рождаемости. Ограничение размеров семьи происходило медленнее там, где производство было организовано в трудоёмких семейных хозяйствах, таких как семейные фермы и протопромышленные мастерские, где родители сохраняли больший контроль над работой своих детей. Экономическое развитие также способствовало переходу к малым семьям, но связь между доходом и рождаемостью претерпела существенные изменения.
Демографический переход и человеческий капитал. Джордж Алтер и Грегори Кларк.
Запас прочности истощается: обзор долгового рынка 2024–2025
Жесткие денежно-кредитные условия не сломили роста рынка корпоративных облигаций, который увеличился на 12% с...
emcr.io
Запас прочности истощается: обзор долгового рынка 2024–2025
Жесткие денежно-кредитные условия не сломили роста рынка корпоративных облигаций, который увеличился на 12% с начала 2024 года и достиг рекордных 28 трлн рублей. Экономика растет, и вместе с ней растут доходы корпоратов и их аппетит к долгу для новых проектов…
Forwarded from MMI
ИНФЛЯЦИЯ В ЕВРОЗОНЕ: ГОДОВОЙ HICP ВНОВЬ ВЫРОС ДО ТАРГЕТА, БАЗОВЫЙ ПОКАЗАТЕЛЬ ПОМЕСЯЧНО ВЫРОС
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в октябре 2.0% гг vs 1.7% гг и 2.2% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель ушел из области дефляции: 0.3% мм vs -0.1% мм и 0.1% мм. Базовый HICP – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, но выше прогноза: 2.7% гг vs 2.7% гг (ждали 2.6%), 0.2% мм vs 0.1% мм
Наименьшие годовые темпы – в Словении (0%), Ирландии (0.1%), Литве (0.1%), Словении и Италии (0.7%), самые высокие – в Румынии (4.8%), Эстонии (4.5%) и Словакии (3.5%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции в сентябре: самые высокие годовые темпы наблюдались в сфере услуг (3.9% гг), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (2.9% гг)
Рост цен в Еврозоне: предварительная оценка Eurostat гармонизированного показателя HICP, составила в октябре 2.0% гг vs 1.7% гг и 2.2% гг двумя месяцами ранее. Помесячный показатель ушел из области дефляции: 0.3% мм vs -0.1% мм и 0.1% мм. Базовый HICP – БЕЗ ИЗМЕНЕНИЙ, но выше прогноза: 2.7% гг vs 2.7% гг (ждали 2.6%), 0.2% мм vs 0.1% мм
Наименьшие годовые темпы – в Словении (0%), Ирландии (0.1%), Литве (0.1%), Словении и Италии (0.7%), самые высокие – в Румынии (4.8%), Эстонии (4.5%) и Словакии (3.5%)
Основные контрибьюторы годовой инфляции в сентябре: самые высокие годовые темпы наблюдались в сфере услуг (3.9% гг), за которыми следуют продукты питания, алкоголь и табачные изделия (2.9% гг)
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Рекордная ключевая ставка в России может спровоцировать банкротства и дефолты ряда компаний, предупреждают экономисты. Что будет с бизнесом в условиях текущих ставок, насколько серьезен риск «волны дефолтов» и какие компании под угрозой — в материале РБК Pro
Forwarded from MMI
US PCE: ПОМЕСЯЧНО РАСТЕМ, И ЭТО НЕСКОЛЬКО МОЖЕТ БЫТЬ НЕ В ОЖИДАНИЯХ ФЕДРЕЗЕРВА
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в сентябре динамика PCE составила 0.18% мм/2.09% гг (ранее: 0.11% мм/2.27% гг), ждали 0.2% мм и 2.1% гг, а базовый индекс: 0.25% мм/2.65% гг (ранее: 0.16% мм/2.72% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.7% гг vs 3.8% и 3.7% ранее), продовольствие (1.2% гг vs 1.1% и 1.2%), топливо (-8.1% гг vs -5.0% и 0.4%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.2% и -2.4%), повседневные товары (-0.8% гг vs -0.2% и 1.0%)
Несколько неоднозначные цифры – если годовая динамика приближается к таргету, то помесячное увеличение РСЕ дополнительного оптимизма в направлении повторного -50 бп от регулятора особенно не предоставляет. Но в целом, цифры – в рамках прогноза, посему в этот раз можно обойтись без алармизма.
Федрезерв, как известно, таргетирует не индекс потребительских цен, а дефлятор потребительских расходов (PCE). В прогнозах регулятора фигурирует именно этот показатель
Вышедшая статистика BEA показывает, что в сентябре динамика PCE составила 0.18% мм/2.09% гг (ранее: 0.11% мм/2.27% гг), ждали 0.2% мм и 2.1% гг, а базовый индекс: 0.25% мм/2.65% гг (ранее: 0.16% мм/2.72% гг), прогноз: 0.3% мм и 2.6% гг.
Динамика расходов по большинству статей: услуги (3.7% гг vs 3.8% и 3.7% ранее), продовольствие (1.2% гг vs 1.1% и 1.2%), топливо (-8.1% гг vs -5.0% и 0.4%), товары длительного пользования (-1.9% гг vs -2.2% и -2.4%), повседневные товары (-0.8% гг vs -0.2% и 1.0%)
Несколько неоднозначные цифры – если годовая динамика приближается к таргету, то помесячное увеличение РСЕ дополнительного оптимизма в направлении повторного -50 бп от регулятора особенно не предоставляет. Но в целом, цифры – в рамках прогноза, посему в этот раз можно обойтись без алармизма.
Forwarded from РБК. Новости. Главное
Правительство подготовило около 900 поправок к проекту бюджета на 2025-2027 годы, предлагается перераспределить порядка 7 трлн руб, сообщил министр финансов Антон Силуанов.
«Значительная часть поправок направлена на обеспечение оборонной безопасности страны, в том числе на проведение специальной военной операции», – отметил он.
🐚 Читать РБК в Telegram
«Значительная часть поправок направлена на обеспечение оборонной безопасности страны, в том числе на проведение специальной военной операции», – отметил он.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM