​​Learning & Achievements Seedstars International Ventures Fund 2: One year since launch.

Вообще очень редко интересно делиться корпоративными статьями VC фондов. Потому что обычно это хвастограм, никто не рефлексирует над тем, как реально обстоят дела. Не сказать, что в статье, которой я хочу поделиться, есть что-то прям откровенное, но есть пара любопытных вещей.

Суть – мои бывшие коллеги из акселератора Seedstars уже после того, как мы прекратили совместную работу, запустили фонд. С тех пор прошел год, и они описывают, что за это время произошло.

Ссылка на блог: https://www.seedstars.com/content-hub/life/learning-achievements-seedstars-international-ventures/

1/ Концентрация средств инвесторов.
– Seedstars показывает, что 80% их капитала пришло от 30% инвесторов по количеству, а оставшиеся 20% пришли от 70% инвесторов по количеству.
– Почти принцип Парето получается. Но реальная логика заключается в том, что фонды поднимаются так: первый якорный чек очень большой, а дальше остальные присоединяются, поскольку видят уверенность первого инвестора. Об этом многие забывают, когда поднимают фонды – работает так же, как и в инвестициях в проекты.
– Многие хотят отойти от этого принципа, чтобы не иметь такой зависимости от крупных LP инвесторов в фонде. Но это сложно и удается не всем VC, особенно, если это первый фонд.

2/ Еще более крутая штука, которая, собственно, меня и триггернула – откуда приходят сделки.
– Преамбула: вообще на заборе написано, что бОльшая часть пайплайна инвестора приходит через нетворк. То есть, с холодным заходом сложно. И что источник сделок – это знакомые, другие VC, фаундеры знакомые и т.п.
– Seedstars показывает, что 45% проектов приходит через referrals – но они вылились в 82% сделок, которые сделал фонд. А 55% пришедших вхолодную дали только 18% сделок.
– Это очень интересная статистика. Во многом она противоречит моему собственному мышлению, которое заключается в том, что хороший инвестор должен развивать разные каналы и не ориентироваться только на нетворк.
– Вообще статистики по воронкам не так много, поэтому посмотреть на нее интересно. Я раньше публиковал только воронку от Harlem Capital, они источники не сравнивают, но у них получалось, что 40% приходило от inbound, а 60% от referrals: https://news.1rj.ru/str/proventure/1912

3/ Вообще в статье есть еще любопытные выкладки по поводу того, куда инвестировал Seedstars, какие вертикали, какой профиль фаундеров и проч, но об этом вы можете прочитать сами.

@proVenture

#howtovc

⚡️ Мосбиржа возобновила торги на срочном рынке после паузы длиной в 4 часа. Редакция «РБК Инвестиций» убедилась в этом, успешно купив фьючерс на индекс РТС.

Торговая площадка приостановила торги в 09:30 мск. Как говорилось в официальном заявлении, это произошло из-за «нештатной работы торгово-клиринговой системы». В 10:47 мск официальный телеграм-канал срочного рынка Московской биржи сообщил, что ошибка в работе торгово-клиринговой системы локализована.

Изначально планировалось запустить торги в 13:00 мск, однако после дополнительных консультаций с участниками рынка время перенесли на 13:30 мск.

Участники рынка, опрошенные «РБК Инвестициями», говорят, что столь длительных сбоев в работе срочной секции не было давно. В 2015 году Мосбиржа пережила 11 сбоев. Крупнейший из них затронул сразу три секции — фондовую, валютную и срочную — в результате него торги в каждой из них не проводились около двух часов.

https://quote.ru/news/article/65017e4c9a7947284b560701

@selfinvestor

🐖 Вернемся от айфонов к реальной жизни.
Крупнейший мясной холдинг Камчатского края «Агротек» объяснил на своем примере, откуда берутся высокие цены продуктов на Дальнем Востоке. Холдинг закупает зерно для свиней в Красноярске по 8 руб., а по дороге они «превращаются» в 25 руб., рассказал гендиректор предприятия Владимир Рубахин на Восточном экономическом форуме. Причина в том, что в регионе нет зернового терминала. Пришлось организовать собственное хозяйство в Приморье и выращивать там сою, кукурузу и зерно. И теперь логистика обходится уже в 5 руб.

Экспорт — тоже сложная задача, хотя дальневосточная продукция очень востребована в Азии. Предприятиям не хватает рентабельности, а нужно и население накормить, и наладить экспорт. Но заработок съедают пошлины. По мнению Рубахина, региону нужна своя программа развития агропромышленного комплекса — потому что ко многим федеральным программам регион попросту не успевает присоединиться.

Дальневосточный предприниматель, по словам Рубахина, «строит на всю жизнь». Окупаемости от проектов местные производители не ждут. «Как бы ни натягивали сроки окупаемости по проектам, они не соответствуют действительности. Окупаемость на самом деле 15 лет, а кредит мы берем на восемь», — утверждает он.

Фото: холдинг «Агротек»

#бизнес #торговля

🚦 Новотранс: увеличивает размер бондовой программы?

👀 Мы обратили внимание, что вчера совет директоров Новотранса принял решение о внесении изменений в программу биржевых облигаций (серии 001Р) и проспект ценных бумаг. Изменения пока не зарегистрированы на Мосбирже, поэтому о содержании вносимых изменений нам остается только догадываться.

📝 Учитывая, что текущий размер программы облигаций Новотранса ограничен 50 млрд руб., из которых в рынке находятся 43.75 млрд руб., мы думаем, что вносимые изменения касаются размера облигационной программы.

🤔 Мы продолжаем считать, что в базовом сценарии Новотранс не станет возвращаться на первичный рынок до конца 2023 г. За 2П22-1П23 компания уже привлекла в необходимом объеме средства для финансирования капзатрат, запланированных на 2023 г. На конец 1П23 объем денежных средств на балансе составлял 9.4 млрд руб., что, вкупе с сильным операционным денежным потоком, который компания, скорее всего, продемонстрирует во 2П23, должно быть достаточно для покрытия капекса на остаток текущего года. На наш взгляд, до конца года дополнительное финансирование может понадобиться разве что в случае участия компании в M&A сделках / реализации иных ранее не раскрытых публично инвестиционных планах.

💡 Резюмируя, полагаем, что компания для собственного комфорта заблаговременно создает базу для будущих рефинансирований. Напомним, в 2024 г. подлежат погашению облигации на 4.4 млрд руб. (в том числе 3 млрд руб. первого выпуска Новотр 1Р1).

#corpbonds #novotrans

@pro_bonds

ИНДИКАТОР БИЗНЕС-КЛИМАТА БАНКА РОССИИ: ЗАМЕДЛЕНИЕ В АВГУСТЕ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ

По данным Мониторинга предприятий Банка России, замедление экономики, наблюдавшееся в июне-июле, в августе приостановилось. О новой волне ускорения говорить не приходится, выглядит, как пауза перед дальнейшим движением вниз.

• Индекс текущего состояния (как изменился за последний месяц спрос и выпуск), вырос с 0.3 до 1.0

• Индекс ожиданий (как изменится в следующие 3 месяца спрос и выпуск), повысился с 10.4 до 11.5

• ИБК (среднее текущего и ожиданий), поднялся с 5.3 до 6.2

Индексы, характеризующие текущую ситуацию, показали разнонаправленную динамику. Снизились индексы в строительстве и услугах, при этом оба индекса перешли в область ниже нуля (т.е. формально переход от роста выпуска к его падению). В то же время заметно поднялись индексы в добыче и обработке.

Динамика ИБК подтверждает сигналы PMI об улучшении в обработке, но категорично противоречит динамике PMI в услугах. Мы больше доверяем ИБК.

ДАННЫЕ МОНИТОРИНГА

BofA GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY: ПЕРСПЕРКТВЫ ГЛОБАЛЬНОЙ ЭКОНОМИКИ – НЕОДНОЗНАЧНЫ, НО ЕСТЬ ОПТИМИЗМ В ОТНОШЕНИИ US АКЦИЙ ЗА СЧЕТ ЕМ

Итог сентябрьского опроса управляющих (Global FMS):

• Рост глобальной экономики: 53% ожидают снижение темпов vs 45% в августе
• Ставка ФРС: 60% полагают, что повышательный цикл окончен (в июле 90% полагали, что нет). 74% считают, что первое снижение ставки будет во 2кв24.
• Рекордный скачок распределения инвесторов в пользу акций США за счет бумаг ЕМ.
• Вложения в акции США выросли на 29пп за месяц с чистого 22% UW до чистого 7% OW (первый OW с 22.08).
• Распределение акций ЕМ упало на -25пп за месяц от чистого 34% OW до чистого 9% OW, наименьшего OW с 22.11.
• Trades: избегать китайские, но покупать японские акции, Long Quality, Техи - is most crowded trade
• Уровень CASH заметно вырос с 4.8% до 4.9%

Августовский Manager’s Survey
Июльский Manager’s Survey

Партнер «Вкусвилла» и «Л’Этуаль» построит в Подмосковье новый косметический завод. Одна производственная линия уже готова, достроить предприятие в Солнечногорске планируют через пять лет. Вложения в проект превышают 1 млрд руб.

Инвестор — WNT Production Group, которая занимается контрактным производством косметики. В числе ее клиентов «Вкусвилл», а связанные с ней структуры поставляют косметику для «Л’Этуаль», Mary Kay и Modis. На новом предприятии будут также выпускать зубные пасты, кремы и маски для лица, бальзамы для волос и шампуни по контракту для крупных ритейлеров, аптечных сетей и локальных производителей.

#бизнес #промышленность

⚡ Euroclear не захотел отвечать в России за блокировку активов инвесторов

Сегодня Арбитражный суд Москвы начал первый судебный процесс по иску частного инвестора против международного депозитария Euroclear. Последний не согласен отвечать в России и потребовал прекратить дело против себя в российском суде.

«РБК Инвестиции» посетили суд и ознакомились с аргументами сторон 👇

https://quote.rbc.ru/news/article/6501b03b9a7947e1ec375bce

@selfinvestor

❗️Главная тема дня — сбой срочного рынка Московской биржи. Из-за него торги не проходили в течение 4 часов и, похоже, что некоторым инвесторам выплатят компенсации. Другой вопрос что считать убытком, поскольку есть как минимум три варианта того, как он мог возникнуть. И да — брокеры тоже пострадали, но не очень сильно.

«РБК Инвестиции» поговорили с участниками рынка и проанализировали последствия крупнейшего сбоя в секции, где торгуют фьючерсами и опционами.

Сбой на Мосбирже привел к убыткам 👉 Смогут ли инвесторы возместить потери

@selfinvestor

Китайский SMIC, похоже, освоил массовое производство чипов на 7-5 нм вопреки техноблокаде США

Разбор нового смартфона Huawei Mate 60 Pro показал, что основной процессор Kirin 9000, изготовленный на заводах компании SMIC — основного производителя чипов в континентальном Китае и входящего в пятёрку крупнейших в мире, — выполнен по технологии N+2.

Её относят, в зависимости от классификации, или ко второму поколению 7-нм технологии, или к 5-нм. По словам экспертов, технически такой размерности можно добиться и на технологии глубокого ультрафиолета (DUF) — уже не самой совершенной по мировым меркам, но последней, пока ещё доступной Китаю из-за санкций США и их союзников

Однако неясно, оправдано ли экономически применение DUF на 7 нм: возможно, шаг Huawei имиджевый. Тем не менее, похоже, что усилия США ограничить развитие полупроводниковой индустрии КНР на уровне 14 нм не достигли успеха.

#Китай #чипы

https://www.bloomberg.com/news/articles/2023-09-08/us-probes-made-in-china-huawei-chip-as-alarm-in-washington-grows

ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ – НА МАКСИМУМЕ С МАРТА ПРОШЛОГО ГОДА

По данным Мониторинга предприятий Банка России, рост ценовых ожиданий бизнеса, начавшийся в июне и затронувший практически все основные виды деятельности, в августе продолжился.

Индекс, характеризующий ожидания бизнеса по изменению цен в следующие 3 месяца в целом по экономике, поднялся с 22.9 до 24.5, что является максимальным значением с марта 2022г, когда экономика находилась в острой фазе кризиса, а инфляция была на пике (это не численные значения ценовых ожиданий, а баланс ответов).

Рост ценовых ожиданий зафиксирован по всем отраслям за исключением добычи и сельского хозяйства. Особенно сильное движение вверх этого показателя наблюдалось в розничной торговле и обработке.

Это важный аргумент для дальнейшего повышения ставки, на который ЦБ наверняка обратит внимание.

Данные Мониторинга

Очень интересную тему поднял Эконс. Давно бродит вопрос: «где в цифрах, весь тот обещанный рост производительности, который вроде как должна создавать всеобщая цифровизация». И действительно, ответ, что цифровизация разрушает платные, добавляющие в ВВП сервисы, бесплатными, которые там не учитывются, кажется разумной гипотезой.

ПП

🍺 Крупнейшая британская сеть пабов решила устанавливать цены, как в такси: Stonegate будет поднимать цены на пиво в загруженные часы. Вечером и в выходные пинта пива будет стоить на 20 пенсов больше.

Динамическое ценообразование обычно применяется для такси при высоком спросе, авиабилетов и на маркетплейсах. Stonegate уже использовала эту систему во время чемпионатов мира по футболу — а теперь решила сделать постоянной, чтобы покрыть расходы на сотрудников. Взамен сеть обещает больше акций — например, продавать два коктейля по цене одного.

Шаг Stonegate в Великобритании восприняли неоднозначно. Цены на напитки и так выросли, а дополнительные сборы могут отпугнуть посетителей.

#бизнес #мир