✂️ Газпром: официально делит платеж на два

📣 Газпром в пятницу раскрыл, что получил разрешение Правкомиссии на то, чтобы не исполнять "расширенный" Указ №430 [Указ об обязательном замещении] в том числе в той части, которая касается обязанности эмитентов платить в российские депозитарии по незамещенному остатку (пункты 4(2) и 4(3)).

✍🏻 Таким образом, Газпром узаконил текущее положение вещей: платеж по ex-еврооблигациям разбивается на две части - i) платеж по замещайкам и ii) платеж в Евроклир на весь объем незамещенного остатка.

⚖️ Исходя из нашего прочтения изменений в 430 Указ, обращение Газпрома в Правкомиссию является "дополнительным" шагом в части легализации процесса, поскольку Указ и так не обязывает компании, осуществившие замещения в "первую волну", платить по незамещенному остатку в росс.депозитариях. По нашим данным, помимо Газпрома, в росс.депозитарии из заместившихся не платят Борец и ММК, платят - Совкомфлот, Лукойл и Металлоинвест.

🧐 В нашем понимании, Газпром предпринял все усилия, чтобы заместить те объемы, которые хранились во внутреннем периметре. Думаем, что третий раунд замещений (по крайней мере в том виде, к которому мы привыкли) Газпром проводить не станет.

📌 В частности, через неделю (25 сентября) платит очередной купон GAZPRU 27 4.95 - выпуск, запустивший замещения год назад, и замещавшийся уже дважды перед каждым купоном. Исходя из устоявшегося тайминга в части организации замещений, мы считаем, что компания уже не успевает провести очередной раунд по этому выпуску, что подтверждает нашу гипотезу о третьем раунде.

#corpbonds #gazprom

@pro_bonds

🤖 Маркет-мейкеры в замещающих облигациях

❗ Месяц назад МосБиржа запустила программу маркет-мейкеров в замещающихся облигациях. Первым участником стал ГПБ.

🔎 Что же поменялось после этого? Ничего, см. график.

p.s. этот пост - небольшой тизер. мы решили погрузиться в тему ликвидности локальных бондов, чтобы еще ловчее следить за нашим рынком. оставайтесь с нами - будет любопытно!

Ежегодная презентация Apple: ИИ на устройстве

Apple представила обновления линейки смартфонов и умных часов. Теперь у часов новый чип, который позволяет запускать ИИ-ассистента прямо «на борту», а iPhone, произведённые в Индии, впервые поступят в продажу одновременно со сделанными в Китае.

🍏Apple Watch Series 9
Новинка представлена в алюминиевом и стальном корпусах. Из изменений: ещё более мощная графика на базе процессора S9, яркость экрана увеличена до 2000 нит. Наиболее важный аспект нового процессора — возможность обрабатывать запросы к голосовому помощнику Siri на устройстве, а не в облаке, как было ранее.

Благодаря новым сенсорам Apple Watch смогут распознавать жесты: чтобы взять трубку или сбросить звонок, достаточно дважды стукнуть указательным пальцем по большому.

🍏Apple Watch Ultra 2
Устройство позиционируют как спортивное, оно выдерживает погружения на глубину до 40 м и подъём на высоту до 9 км. От прежнего поколения его отличают S9, увеличенная до 3000 нит яркость экрана, поддержка жестов. Заявлена автономность до 36 ч или 72 ч в режиме энергосбережения.

Теперь Siri будет соединена с данными о здоровье — с помощью Apple Watch пользователь сможет задать вопросы о состоянии своего организма: спросить, сколько длился сон, какой пульс или когда нужно принимать лекарство.

🍏iPhone 15 и 15 Plus
Внутри прежний процессор A16 Bionic, как и в iPhone 14 Pro. Яркость экрана увеличена до 2000 нит, сам экран защищён стеклом Ceramic Shield и имеет защиту от воды. Корпус на 75% состоит из переработанного алюминия.

Телефон оснащён двумя камерами — на 48 Мп и 12 Мп. Разработчики улучшили качество ночной фотосъемки, а в режиме портрета фокус на фотографии можно менять после того, как снимок уже сделан. Также в телефоне есть ИИ-функция шумоподавления при разговоре. У всей линейки iPhone 15 разъём теперь стандарта USB-C. AirPods Pro и EarPods тоже обновили, но кроме разъёма в них ничего не поменялось.

🍏iPhone 15 Pro и 15 Pro Max
Старшие модели iPhone 15 Pro и iPhone 15 Pro Max изготовлены из титана и являются самыми легкими моделями iPhone за всю историю. Дизайн, как и у iPhone 15, но у Pro-версии есть настраиваемая кнопка Action, на которую можно установить любые действия. У нового iPhone 15 Pro три камеры: основная, телескопическая (позволяет увеличивать в пять раз) и макро. Разрешение прежнее — 48 Мп, добавили 5-кратный зум для версии Pro Max, в версии Pro —только 3-кратный.

Из необычного: появилась возможность снимать Spatial Video для шлема Apple Vision Pro, который несколько раз мелькал во время презентации. Также теперь можно снимать видео сразу на внешний жесткий диск, что будет полезно при производстве фильмов.
Телефон оснащён высокопроизводительным 3-нм процессором А17 Pro с оптимизацией под мобильные игры, в частности — с поддержкой трассировки лучей. В 2023-24 гг. на iPhone 15 Pro, как следует из анонса, выйдут игры популярных франшиз: ремейк Resident Evil 4, Resident Evil Village и Assassin's Creed Mirage.

#Apple #презентация #ИИ

https://www.apple.com/newsroom/2023/09/apple-unveils-iphone-15-pro-and-iphone-15-pro-max/

Риск роста ставки ЦБ до 14% или выше повышает привлекательность флоатеров — облигаций с переменным купонным доходом. Они могут стать прямым конкурентом дивидендных историй акций, считает экономист Дмитрий Полевой. По его прогнозу, дивидендная доходность российского рынка акций в 2023 году может составить 10–12%.

Но несмотря на то что дивидендная доходность российского рынка акций находится ниже уровня ключевой ставки, ряд бумаг могут дать инвесторам дополнительную доходность за счет роста котировок, отмечают эксперты. О том, как жесткая политика регулятора в конечном счете отразится на фондовом рынке, — в материале РБК.

Илон Маск заявил, что его компания X (бывший Twitter) начнет взимать «небольшую ежемесячную плату» с пользователей. Средства, по его словам, пойдут на борьбу с ботами и спамом. Пока не ясно, это было сообщение о реальных планах компании или очередной экспромт от Маска.

@emcr_experts

#газеты
“Ростелеком” получил 100% в разработчике мобильной операционной системы “Аврора”, реализовав опцион на выкуп 25% у структур Григория Березкина. По условиям соглашения оператор мог выкупить долю в период с марта 2021 года до марта 2028 года по выбору продавца не менее чем за 606 млн рублей. Источник, близкий к сделке, подтвердил, что совладелец издания РБК и группы ЕСН Григорий Березкин вышел из актива, а “соглашение на реализацию опциона уже одобрено советом директоров”.

В “Ростелекоме” заявили, что сделка по покупке разработчика ОС “Аврора” исходно заключалась так, чтобы партнер мог в любой момент продать оставшуюся долю. В ЕСН отметили, что опцион и его реализация были частью сделки с “Ростелекомом”, для заключения которой получена директива Росимущества.
В прошлом году Григорий Березкин был включен в санкционный список Евросоюза. Но после подачи иска в Европейский суд юстиции в Люксембурге в сентябре 2023 года с предпринимателя сняли санкции. Источник СМИ среди производителей электроники считает, что Березкин продал долю в ОМП, так как актив “может рассматриваться как связанный с государством”.

https://www.kommersant.ru/doc/6223650

@rusven

Компания WayRay, базирующаяся в Швейцарии, объявлена банкротом “из-за своего российского происхождения”, пишут СМИ. Топ-менеджеры компании надеются как можно быстрее найти покупателей.

Основанная Виталием Пономаревым в 2012 году WayRay занималась производством автомобильных дисплеев дополненной реальности [AR] на базе технологии голографических оптических элементов. Решение компании создает дополненную реальность, в которой виртуальные объекты естественным образом накладываются на реальный мир вокруг автомобиля.

В феврале 2022 года WayRay планировала получить $100 млн на открытие производственного центра недалеко от Цюриха, однако события 24 февраля этому помешали. Как отметили в фирме, ее основатель и некоторые акционеры - русские. При этом “невозможно расстаться с российским акционером, потому что ни один банк не готов платить деньги в обмен на акции”. Как отметила представительница WayRay, “даже если власти Швейцарии подтвердят сделку, они опасаются последствий возможных действий в США”.

В 2015 году в компанию инвестировала АФК “Система”, сумма сделки не раскрывалась. В марте 2017 года Alibaba Group с партнерами вложила $18 млн в WayRay. В 2018 году компания привлекла $80 млн от Porsche, Hyundai Motor, China Merchants Capital, JVCKenwood, АФК “Системы”, а также от консорциума суверенных инвестфондов [Япония, Саудовская Аравия, Кувейт, ОАЭ, Бахрейн], в том числе Российско-японского инвестиционного фонда, созданного совместно JBIC и Российским фондом прямых инвестиций. АФК “Система” и “Роснано” инвестировали в этом раунде через совместный фонд Rusnano Sistema SICAR.

@rusven

🏊‍♂ RUONIA: наблюдая за свободным плаванием

🪢 В пятницу ЦБ опубликовал аналитический обзор RUONIA, который позволяет оценить эффект от прекращения использования семейства ставок MosPrime. В результате принудительной привязки существующих свопов к RUONIA вместо MosPrime, объем биржевых позиций, использующих RUONIA, в апреле увеличился с 0,1 до 0,35 трлн руб. Рост произошел преимущественно за счет контрактов на срок более двух лет.

⚖ RUONIA и КС сейчас выступают основными ставками на биржевом рынке рублевых процентных свопов. На контракты с привязкой к RUONIA на конец полугодия приходилось около 35% открытых биржевых позиций в рублевых свопах из совокупного объема 0,9 трлн руб. На внебиржевом рынке при обороте 7 млрд долл. за 1п 2023 года доля контрактов на RUONIA составила 32,5% (+11,5 пп к 2п 2022) против 62,7% по операциям с КС (+8,2 пп к 2п 2022).

⌛️ Напомним, публикация ставки MosPrime прекращена с 30 июня 2023 года из-за малого числа контрибьютеров и рисков манипуляции.

#ликвидность #денрынок

@pro_bonds

👚 Российские бренды переносят пошив одежды с китайских фабрик в СНГ. «Снежная королева» начала работать с производствами в Киргизии, а Melon Fashion Group увеличивает производство в Узбекистане.

Китайские фабрики стали часто задерживать заказы, а стоимость пошива и логистики выросла. Себестоимость производства в СНГ на 20-50% ниже — это поможет сдержать цены на одежду. Также для продукции из этих стран есть таможенные льготы и с ними можно рассчитаться в рублях.

#бизнес #торговля

В России свободно продаются многие товары, которые, казалось бы, должны исчезнуть с полок магазинов. Производители коньяка Hennessy и шампанского Moët & Chandon, Coca-Cola, чипсов Pringles отказались работать в стране, но и в список параллельного импорта бренды не попали. Shopper’s изучил, кто и как возит такие товары из-за границы.

Перечень параллельного импорта — «не шлагбаум», заявил Минпромторг. Товары не из списка могут поставлять официальные дистрибуторы. Достаточно согласия правообладателей.

🫷Таможня не пропустит товар, только если получит такое распоряжение от владельца марки. А иначе достаточно декларации соответствия, доказывающей, что это не контрафакт. Одна только компания «Биг», связанная с дистрибутором премиального алкоголя АСТ, оформила около 20 деклараций на Hennessy.

💸 Пристрастие к популярным мировым брендам стало обходиться россиянам дороже, поскольку везут товары не напрямую. Теперь закупают их Китае, Турции, Польше, Малайзии и многих других странах.

#торговля #внешняясреда

🤗 Благодарим всех инвесторов, откликнувшихся на наш опрос!

⬇️ Ниже приводим небольшое саммари полученных нами ответов:  

• Перестали доходить внешние платежи по выпускам Газпрома, права на которые учитываются по цепочке через Центральный Депозитарий Казахстана.

• В целом, платежи от Газпрома хуже всего доходят инвесторам со швейцарскими брокерами: некоторые сообщают о задержках в получении выплат до 6 месяцев, а некоторые видели последние поступления в апреле 2022 г.

• Не дошли во внешний контур купоны по PHORRU 25 (январский и июльский). Насколько нам известно, компания в курсе данной проблемы и пытается ее решить (деньги "зависли" на уровне депозитариев).

• По LUKOIL 23 инвестор во внешнем контуре получил погашение, но не получил купон.

• По Норникелю (GMKNRM 23) инвестор получил апрельские выплаты, но не получил купон за октябрь 2022 г., который "завис" где-то на уровне депозитария. В настоящее время держатель переписывается по этой проблеме с Euroclear через своего брокера.

• По Домодедово (погашение HCDNDA 23) до одного инвестора не дошли ни купон, ни погашение.

#corpbonds

@pro_bonds

🇨🇳Застройщик Country Garden был синонимом истории массового жилья и урбанизации в Китае, но что-то пошло не так. Об этом пишет WSJ.

Крупнейший частный китайский девелопер Country Garden сейчас борется за выживание. В отличие от Evergrande, которого погубила расточительность, проблемы Country Garden связаны с уходом из отрасли инвесторов и покупателей жилья. Банкротство этого гиганта может ударить больнее по экономике, чем дефолт Evergrande в 2021 году. Большая часть присутствия Country Garden приходится на сельские города и промышленные зоны, которые были локомотивом роста Китая в тучные времена. Сейчас эти районы испытывают трудности с государственным финансированием и ускоряющимся оттоком населения, они едва ли могут принять на себя последствия краха девелопера.

На 30 июня обязательства Country Garden составляли $186 млрд., и большинство из них подлежат погашению в течение года. Компания сообщила о рекордных убытках в первом полугодии, превысивших $7 млрд, после списания стоимости некоторых ее активов. Продажи новых домов по контактам в августе упали на 70% по сравнению с годом ранее (до $1,1 млрд). Аналитики считают, что без восстановления продаж девелопер, скорее всего, столкнется с дефолтом.

Компания активно росла в 2015 году на фоне программы перестройки городов “нижнего” уровня (бедных), в рамках которой жителям предоставлялись новые дома или средства на их покупку. Кроме того, компания продавала квартиры в сельской местности жителям более крупных городов. И сейчас продажи жилья упали именно в этих секторах, в отличие от богатых (и более стабильных в финансовом плане) городов, таких как Пекин или Шанхай.

В 2022 году дефолт Evergrande вызвал цепную реакцию на рынке жилья, которая обрушила десятки других застройщиков, включая Sunac China, одного из трех крупнейших игроков частного сектора. У Country Garden не было такого большого долга, и многие ожидали, что он переживет спад на рынке жилья. Когда в прошлом месяце у застройщика возникли проблемы с выплатой долга, это развеяло остатки доверия к отрасли. Китайские домохозяйства больше не рассматривают жилье как надежную инвестицию.

В конце 2022 г. в Китае был разработан новый план из 16 пунктов по реанимации рынка жилья. Госбанки взяли на себя обязательства по предоставлению широких кредитных ресурсов группе "образцовых застройщиков", в том числе компании Country Garden. Инвесторы повысили цены на ее облигации и акции, что позволило застройщику вновь привлекать средства в Гонконге.

Открытие страны также дало толчок общенациональным продажам жилья. В начале года они росли в течение нескольких месяцев, что вселило в руководителей Country Garden оптимизм. Девелопер возобновил покупку земли на открытых аукционах. Но оказалось, что рано: в том же месяце продажи жилья снова начали падать. Началась распродажа акций и облигаций.

В попытке стабилизировать рынок власти расширили определение тех, кто впервые покупает жилье (поскольку они имеют дополнительные льготы и субсидии), и снизили коэффициент первоначального взноса при покупке первого и второго дома.

Однако, как отмечает эксперт из Nomura, в конце цикла продажи в крупных городах могут стабилизироваться или даже вырасти. Для маленьких городов лучший сценарий если они просто не будут падать.

Если Country Garden и избежит дефолта, то размеры застройщика сократятся. Эпоха китайских гигантских частных застройщиков подошла к концу.