В России в урожае зерна 2023 г. снизилась доля продовольственной пшеницы. На середину сентября она составляет 72%, тогда как в 2022 г. на тот же период в продуктовой промышленности можно было использовать 83% урожая.

Также из-за дождей часть пшеницы оказалась несоответствующей ГОСТу. Ее доля небольшая — 0,4% от сбора. Всего же Минсельхоз ожидает урожай зерна на уровне минимум 130 млн т.

#внешняясреда #сельскоехозяйство

⬆️ Учитывая, что Газпром теперь официально не платит в российские депозитарии по незамещенной части, а третий раунд замещений не предвидится, считаем важным напомнить, какие евробонды еще не прошли через 2 раунд.

👀 Газпром вступил в активную фазу дозамещений выпусков в евро. Почти для каждого выпуска из тех, что еще не затронуты 2 раундом, соответствующий замещающий доп.выпуск уже зарегистрирован, и частота регистраций за последние недели очевидно выросла.

#corpbonds #gazprom

@pro_bonds

Палата представителей США не приняла временный бюджет - до шатдауна федерального правительства остается два дня. Поддержали законопроект 198 конгрессменов, но против выступили 232, включая 20 республиканцев, которые не поддержали проект своей же партии.

Runa Capital вложился в немецкий стартап PandasAI. В раунде на $1,1 млн также участвовали Episode1 и Vento.

PandasAI занимается разработкой голосового помощника на базе искусственного интеллекта для анализа данных. Он создан для библиотеки Pandas на Python на основе языковой модели LLM. С его помощью фреймы данных превращаются в собеседников, то есть пользователю не нужно тратить много времени на изучение большого массива данных. Достаточно указать один или несколько датафреймов и сделать текстовый запрос, а ответ будет получен в виде нового датафрейма, числа или графика. По собственным данным PandasAI, несколько компаний из списка Fortune 500 обратились в стартап, чтобы начать разработку собственных пилотных проектов.

@rusven

🛢По данным “Ъ”, российские нефтекомпании в сентябре стали основными поставщиками нефти в Гану, отправив две танкерные партии. В последние годы РФ почти не поставляла нефть в страну, но возобновила экспорт весной. По словам экспертов, нефть предназначена для местного НПЗ Tema (принадлежит китайской Sentuo), мощность которого может удвоиться в 2024 году. Об этом пишет Ъ.

Основатель криптобиржи FTXС Сэм Бэнкман-Фрид рассматривал возможность заплатить Трампу $5 млрд, чтобы тот не баллотировался на пост президента США, утверждает Майкл Льюис (автор «Покер лжецов» и «Большая игра на понижение»). Об этом он рассказал в интервью CBS, которое вышло в эфир в воскресенье, пишет The Block.

"Вопрос, который возник у Сэма, заключался не только в том, достаточно ли заплатить Трампу $5 млрд., чтобы он не баллотировался, но и в том, законно ли это?" - отметил Льюис.

Сейчас Банкман-Фрид в тюрьме, и если он будет признан виновным по ряду обвинений, включая мошенничество, срок его заключения может составить 100 лет. Судебный процесс должен начаться на этой неделе. К этому же времени приурочен выход новой книги Майкла Льюиса, посвященной Банкман-Фриду.

@emcr_experts

Forbes представил рейтинг крупнейших иностранных компаний (принадлежат иностранным владельцам более чем на 50%) в России в 2022 году. По сравнению с прошлым годом список обновился почти наполовину: из него выбыли 22 участника, которые приостановили или закрыли бизнес в стране. Об этом пишет РБК.

После санкций и волны ухода иностранных компаний лидером рейтинга оказалась сеть Leroy Merlin — но и она в марте сообщила, что передаст российский бизнес в управление местному топ-менеджменту. Выручка французского ретейлера в России по итогам 2022 года составила 529,7 млрд руб.

На втором месте оказалась японская табачная компания JT Group (432,6 млрд руб.), следом идет американская Philip Morris International (399,9 млрд руб). Число турецких компаний в списке за год выросло с одного до пяти (по столько же участников в списке от Германии и Франции), китайских — до шести. Всего в рейтинге присутствуют компании из 18 стран, в том числе восемь американских (год назад в нем были участники из 17 стран, из них десять из США).

🍻Датская пивоваренная компания Carlsberg может лишить «Балтику» прав на использование некоторых международных брендов — Tuborg, Kronenbourg, Holsten, LAV. Поэтому «Балтика» попросила российский суд запретить датской группе расторгать лицензионное соглашение.

Летом президент Владимир Путин временно передал долю Carlsberg в «Балтике» в управление Росимуществу. Тогда Carlsberg заявляла, что будет защищать активы в России. Если же российский суд встанет на сторону «Балтики», решение датского суда не будет признаваться в России, говорят эксперты.

#бизнес #мир

ПОГРУЗКА РЖД В СЕНТЯБРЕ: ТЕМПЫ СТАГНИРУЮТ ВБЛИЗИ ОКОЛОНУЛЕВЫХ ОТМЕТОК

Согласно оперативным данным РЖД по итогам сентября объем погрузки составил 100.9 млн. тонн, это всего 0.2% гг vs 0.1% гг и 1.1% гг в августе-июле. 9М23: 0.6% гг.

Если же сравнивать с бескризисными годами, то и в 2021, и в 2019 м были бОльшие объемы, по 106.5 и 106.1 млн. тонн, соответственно. Обращает на себя внимание сокращение в двух первых по объемам позициях – угле и нефти с н/продуктами

ИТОГИ 9м23:

• уголь: 0.9% гг vs 1.3% гг и 1.8% гг двумя месяцами ранее,
• нефть и нефтепродукты: -2.1% гг vs -2% гг и -2% гг
• кокс: 10.8%,
• железная руда: -3.1%,
• удобрения: 3.9%,
• черные металлы: 1.1%,
• цемент: -2.1%,
• лесные грузы: -17.9%,
• цветная руда: -2.2%,
• химикаты и сода: -5.5%,
• металлолом: 4.1%,
• контейнеры: 5.6%,
• промсырье: -0.5%,
• строительные грузы: 0.2%,
• зерно: 42.9%

С 1 октября 2023 года вступило в силу повышение надбавок к коэффициентам риска по ипотечным кредитам, о котором Банк России сообщал еще в июле.

Таким образом, банки будут обязаны применять более высокие надбавки при выдаче кредитов с низким первоначальным взносом или слишком закредитованным заемщикам.

Мера направлена на ограничение рисков заемщиков и банков, подчеркнул регулятор.

DB интересуется «где рыночные пузыри?» и выдвигает контринтуитивный тезис, что QE способствовало не надуванию, а наоборот сдуванию пузырей на рынках.

What bubble? (Part I)

A decade of QE was supposed to generate a massive bubble in the market that was going to burst with this hiking cycle. Something had to "break". True, fixed income has seen a massive sell-off. A lot of other individual bubbles have burst too: bitcoin, UK pension LDI hedging, US regional banks, and parts of tech. But what perhaps stands out the most in this cycle is not what broke but what hasn't: there has yet to be a systemic event creating non-linear propagation in financial markets and ultimately a recession. Broader financial conditions are still surprisingly easy given the central bank tightening (and the massive energy crisis) that has materialized.

Why? Could it be that QE actually had the opposite effect of deflating bubbles rather than inflating them? Evidence so far would arguably point in this direction. The starting observation is that with QE central banks spent the last decade absorbing duration risk from the market while the private sector de-risked. This is clearly evident in falling private sector debt ratios across many of the G10 over the last decade. We have previously written about the resilience this has created in Italy. Over in the US, households spent ten years borrowing at record-low 30-year fixed rates and are now facing little immediate cashflow pressure despite higher yields.

What is even more interesting to see however is how this hiking cycle is propagating into the broader economy. On the US corporate side, as our credit strategists have pointed out, net corporate interest expense has gone down this year. It is effectively as if the Fed cut rates. Why? Because corporates took advantage of QE to term out borrowing at record-low rates and are now earning 5%+ interest on their cash. A similar dynamic can be seen with households: US aggregate household net interest receipts are still where they were before this hiking cycle started as the interest earned on cash has matched payments on borrowings (chart 1).

The mirror image to all of this is that the Fed (and Federal government) are both now losing record amounts of money: the Fed has to pay interest on all the banking reserves it created. The Federal Government also has to pay higher interest on its debt while losing the profits it used to earn from the Fed. In a normal world, the government would tighten fiscal policy to pay for these higher interest costs. Instead, it is paying for them by a higher fiscal deficit - again a net stimulus to the economy.

What bubble? (Part II)

Of course, there is one part of the private sector that is also losing money: the banks. The simple reason is they decided to copy the Fed during QE and their balance sheet is now paying the consequences, like the Fed's. But what is most interesting is that even though banks are now under pressure and tightening credit standards, credit spreads are unusually not following suit - pointing to the net interest dynamic highlighted above (chart 2).

All of the above of course does not mean that a recession will never happen. There are clear distributional elements to tightening, with lower-income households more exposed to higher borrowing rates and more likely to cut back consumption. As our economists have highlighted, we are already observing stress in delinquency rates of lower income borrowers. As the tightening propagates through the system via refinancings, the average economy-wide cost of borrowing will also go up. Companies which are about to refinance should suffer first. Still, the key point is that previous QE has slowed transmission and increased resilience.

RE: What bubble?

Несмотря на стройность аргументации, мы еще не видели в полной мере охлаждающего эффекта на экономику высоких процентных ставок, особенно с учетом, что их период, судя по всему затянется (как раз из-за отсутствия видимых опасных с точки зрения финансовой стабильности тенденций, и только постепенного снижения инфляции в США и развитых странах). Таким образом, трансформация процентного риска на балансах финансовых институтов в кредитный риск может быть отложена, но не предотвращена.

Резюмируя: тезис интересный, но мы бы сказали: «Еще не вечер».

ПП