Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Напомню главную новость уже этой недели: в среду я улетаю в отпуск в Японию на две недели, поэтому накал постинга в это время будет сильно снижен. (Знаю, что будете сильно скучать по рекламе на канале – постараюсь хоть куда-нибудь ее втиснуть всё же!) Но если серьезно, то можете подписаться на меня в Инсте, постараюсь там немного фоточек из своего трипа повыкладывать.

Темы прошедшей недели:
– Закон о крипте в РФ
– Регистрация блогеров в РКН
– Госдума приняла ВСЕ ЗАКОНЫ
– Первые дивиденды Яндекса
– YouTube в России всё хуже
– Святая криптомыш
– Новости санкций
– IB затрудняет ввод и вывод денег
– Экономика США замедляется
– 100 детей Павла Дурова
– Фото недели: Стрельбовая мемология
– Интервью недели: Лебедев у Дудя
– Хорошая новость недели

RationalNews доступны во всех форматах:
– Текст: чтобы потыкать в ссылки на источники
– Видео: чтобы посмотреть за завтраком
– Подкаст: чтобы послушать на прогулке (+Яндекс Музыка, обычно с опозданием)

#RationalNews #нетвойне

В РФ принят целый пакет новых законов о крипте: разбираем последствия с юристом

Да, всё так. Мы ждали один закон о крипте, а горячие парни из Госдумы разогнались – и напринимали сразу много поправок к разным существующим законам.

По сложившейся традиции, детальный анализ того, как изменилась ситуация для российских криптанов, мне помог подготовить Роман Бузько – партнер юрфирмы Buzko Krasnov, которая консультирует предпринимателей по всему миру по вопросам соблюдения криптозаконодательства (за что ему большое спасибо!).

Краткий TLDR по основным тезисам:

🐌 Из закона убрали планировавшийся запрет на организацию обращения крипты – это значит, что разнообразные криптообменники в «Москва-Сити» (и не только) не оказываются автоматически вне закона.

🐌 Зато в закон добавили запрет на предложение неограниченному кругу лиц самой крипты или связанных с ней услуг. Получается, строить бизнес вокруг крипты в России теперь можно; а вот рассказывать об этом потенциальным клиентам – нет (видимо, они сами должны паучьим чутьем догадываться о вашем существовании).

🐌 Обратите внимание, что рекламировать крипту или сопутствующие услуги дополнительно запретили еще и соответствующим изменением в закон о рекламе. Если вы блогер – то было бы неплохо на всякий случай удалить все старые рекламные посты/интеграции по теме, чтобы не нарваться на большие штрафы.

🐌 В законодательство вводится понятие ИЦП (иностранных цифровых прав), под которые при желании можно подтянуть все популярные стейблкоины типа USDT/USDC. Так вот, по умолчанию гражданам РФ запрещается покупать эти самые ИЦП, если ЦБ РФ прямо этого не разрешит...

🐌 Майнить крипту в России теперь станет официально можно! Но придется раскрыть все свои кошельки и сделки таким серьезным ребятам, как налоговая и ФСБ.

🐌 Государство будет вести специальный реестр бабкоотмывательных и террористических криптокошельков – взаимодействие с ними ничем хорошим для вас не обернется.

🐌 В закон о ценных бумагах внесли поправки, подозрительно похожие на американский подход: собирать инвестиции через выпуск токенов (ICO и прочие подобные упражнения) в России будет запрещено.

🐌 Отдельным законом вводится возможность создавать в России экспериментальные площадки для торговли криптой (но только тем, кому это ЦБ разрешит), а также экспериментально использовать крипту во внешнеторговых расчетах (но как конкретно это будет работать – не знает пока примерно никто).

🐌 Основные положения нового закона о крипте начнут действовать через 10 дней после его подписания президентом и официального опубликования (судя по всему, ждать осталось недолго); а новые правила майнинга вступят в силу с 1 ноября 2024 года.

Читать статью: https://habr.com/ru/articles/834416/

P.S. Если материал оказался для вас полезным, то не забудьте пожалуйста его лайкнуть на VC, Habr или Pikabu (в зависимости от того, где вам удобнее читать), а юриста Романа Бузько поблагодарите подпиской на его канал про крипторегулирование @buzko_hub – без его помощи статьи не появилось бы!

@RationalAnswer | Павел Комаровский

Обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире за неделю

Напоминаю, что ближайшие две недели я нахожусь в отпуске в Японии, поэтому новостной дайджест сегодня будет в «ленивом» формате – в виде набора заголовков и ссылок на первоисточники. Не всегда ссылка ведет на самый лучший и полный текст по теме – скорее это просто «где на глаза попалось впервые». Примерно так, на самом деле, выглядит каждый выпуск #RationalNews до того, как я засяду вычленять из каждой новости самое интересное (на мой сугубо субъективный взгляд, конечно же).

🐌 Главная история прошлой недели: японский ЦБ после десятилетий сверхмягкой денежно-кредитной политики поднял ставку всего на 0,15% (до 0,25%), и обвалил японский рынок с рекордной скоростью – а вместе с ним немного зашаталась и мировая финансовая система (больнее всего пришлось Биткоину). См. объяснение о том, что такое «кэрри-трейд» и при чем он здесь.

🐌 Выяснилось, что во 2-м квартале этого года Уоррен Баффет продал почти половину акций главной компании в своем портфеле – Apple. Интересно, что это должно привести к увеличению доли компании в индексах акций – ведь раньше бумаги, на которых годами сидел Баффет, как бы исключались из фри-флоата (объема акций в свободном обращении) при расчете многих индексов.

🐌 Платит ли ваш брокер вам, ну, хотя бы 4–5% годовых на свободный долларовый кэш на брокерском счете? Нет? Американская SEC считает, что это какой-то развод, и за это брокеров надо жучить большой суковатой палкой – расследование против Wells Fargo, Morgan Stanley и других гигантов в процессе.

🐌 Головастые пацаны с Уолл-стрит хотят выпустить на рынок опционы на фьючерсы на индекс, который рассчитывается на базе опционов на другой индекс. Кто ничего не понял? Я всё понял!! (кажется)

🐌 Подписан Указ №677 про замещение суверенных евробондов РФ. Как это будет работать – объясняет Елена Рязанова.

🐌 Райффайзен на прошлой неделе сделал много объявлений: что закрывает все четыре своих БПИФа, что запрещает своим клиентам совершать биржевые сделки с юанями, и что почти в 20 раз повышает комиссии на покупку ценных бумаг на бирже. Создается впечатление, что клиентам с брокерскими счетами в Райфе уже не рады...

🐌 Тем временем, пишут, что в российской финансовой системе не хватает юаней. Ставки овернайт-заимствований в юанях в отдельные дни доходят до 20% годовых.

🐌 ЦБ предлагает запретить «неквалам» покупать любые иностранные бумаги, кроме бумаг из стран ЕАЭС.

🐌 «Первый отдел» (признаны в РФ иностранным агентом) делится инструкцией по безопасности поведения за границей. Для 99,9%, вероятно, покажется «лишней паранойей» – но для оставшихся 0,1% может оказаться полезным.

[Продолжение здесь]

Обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире за неделю, часть 2

🐌 Илон Маск подал в суд на компании типа Unilever и Mars, которые коварно перестали покупать рекламу в Хвиттере после приобретения соцсети Илоном. С нетерпением жду – увидим ли мы последующие иски от старины Маска в адрес компаний, которые зловредно никогда не покупали у него рекламу, или вредительски отказались наращивать объем ее закупок?

🐌 Кроме того, Илон Маск снова подал в суд на OpenAI и Сэма Альмана (ну хобби такое у человека – судиться со всеми). Суть иска, кажется, не особо отличается от его прошлого аналогичного (от которого он отказался в последний момент) – Илон считает, что стартаперы его «поматросили и бросили».

🐌 Шульман увольняется из OpenAI. Это не учебная тревога! Волнуюсь, как они там дальше без Екатерины Михайловны? 🤔

🐌 Говорят, что у OpenAI уже давно есть секретная методика, позволяющая определять сгенеренные нейросеткой тексты с чуть ли не идеальной точностью. Но они ее никому не показывают – ведь тогда использовать ChatGPT станет гораздо грустнее…

🐌 The Edinorog пишет про то, как нейросети уже вовсю вершат киберправосудие в США (но, как водится, с определенными нюансами).

🐌 Криптобиржа OKX блокирует аккаунты некоторых пользователей из России: говорят, что это из-за взаимодействия с кошельками санкционных лиц (вроде Garantex и Tornado Cash). В общем, не забываем, что: 1) крипта есть «чистая» и «грязная»; и 2) крипта на счете в централизованной бирже – это на самом деле не ваша крипта.

🐌 Помните крупнейший в истории крипто-хак моста Ronin на $600 млн в 2022 году? Так вот, ребят снова хакнули, лол. Напишите в комменты ваш вариант шутки про то, сколько раз и куда ударяет молния (ну и про любовь к троице, опционально).

🐌 Британские ученые (окей, на самом деле шведские) разобрались, какие факторы в основном влияют на динамику котировок Биткоина.

🐌 Хорошая новость недели: Neuralink успешно чипировали уже второго парализованного чувака.

#RationalNews #нетвойне

P.S. Как вам такой «отпускной» формат новостного дайджеста? Только честно! =)

P.P.S. К слову об отпуске: выложил первую порцию фотографий из Японии в Инсту и в Твиттер – там можно посмотреть на нас с женой в кимоно и почитать мои житейско-путевые заметки.

Бухаем для ЗОЖа?

Культовый британский эпидемиолог Ричард Долл в свое время убедительно доказал вред курения для здоровья (несмотря на мощное противостояние табачных компаний). Сделать это ему помогло масштабное многолетнее исследование привычек британских докторов, которое началось в 1951 и продлилось ровно 50 лет.

Чуть позже, с 1978 года, в опросник для докторов досыпали дополнительных вопросов «на все случаи жизни» – в том числе и про употребление алкоголя. Когда Долл спустя 13 лет подбил первые итоги своей алко-статистики, у него получился интересный вывод: наименьшая смертность по его выборке наблюдалась не у тех, кто вообще не пил алкоголь, а у употребляющих его умеренно (1–2 бокала в день).

С тех пор его выводы многократно критиковали, в том числе по причине «да у вас там среди непьющих сплошные завязавшие алконавты с посаженным здоровьем – неудивительно, что они мрут, как мухи!». Но даже в более новых крупных исследованиях на сотни тысяч людей, в которых сделали все нужные поправки на всевозможные сопутствующие факторы (уровень физической активности и другие около-зожные привычки), а также разделили «бывших бухариков» и тех, кто в принципе никогда не пил – всё равно упорно получалось, что малые дозы алкоголя снижают смертность (см. здесь, здесь и здесь).

При этом основной эффект заключался в снижении смертности от сердечно-сосудистых заболеваний – и он был тем более выражен, чем старше были исследуемые (что логично, учитывая, что инфаркты и инсульты поражают в основном пожилых людей). Оптимальная доза выходила где-то на уровне «1 бокал вина на 150 мл / 0,33 пива в день». Но учитывайте, что «копить баллы» всю неделю и потом ударно загулять all-in в пятницу нельзя – для здоровья это будет уже во вред.

Однако, в последние годы появляется всё больше мета-исследований (см., например, здесь и здесь) с выводом о том, что весь этот эффект полезности умеренного пития – это какая-то фикция, и на самом деле «не существует минимальной невредной дозы алкоголя».

Так вот, у Панчина недавно вышло интересное видео на эту тему (и продолжение в текстовой форме), где он подвергает сомнению корректность подхода в этих мета-анализах. Например, в одном из них категорию непьющих вообще исключили из анализа – чтобы получилась красивая линейная зависимость «чем больше пьешь – тем быстрее мрешь!», в другом – все исследования с пожилыми людьми (для которых снижение рисков сердечно-сосудистых болезней особенно критично) объявили заведомо «некачественными». А значительная часть этих мета-анализов вообще выпущена одним и тем же ученым «алко-хейтером», который почему-то упорно не хочет включать в свою подборку самые крупные и сильные исследования, в которых авторы пришли к выводу о пользе малых доз алкоголя.

В общем, непросто нынче делать выводы в сфере ЗОЖ. Казалось бы, нам же говорили: «мета-исследования – самая крутая и надежная штука, ориентируйтесь на них!». Но даже там оказывается важным – кто их составлял, каким образом, и из каких первичных данных.

Обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире за неделю

🐌 На российском валютном рынке всю неделю происходил какой-то расколбас: доллар резко скакал до отметок выше 90 руб., а высчитанный по кросс-курсам ЦБ РФ курс юаня к доллару оказался совсем не похож на «настоящие» юаневые курсы на зарубежных рынках (подробнее с графиками см. здесь). TLDR: Ухудшение возможностей по эффективному арбитражу ведет к тому, что валютные рынки как бы теряют связь между собой и начинают жить «своей жизнью».

🐌 Брокер ВТБ запустил возможность трейдить по выходным фондом денежного рынка LQDT, на очереди – переход к круглосуточным торгам. На всякий случай уточню: чем в менее ликвидный промежуток времени вы совершаете сделки с ценными бумагами – тем выше вероятность, что вы получите какую-нибудь дико невыгодную для себя цену.

🐌 T-Capital (экс-Тинькофф) в сентябре повышает комиссии по ряду своих БПИФов до 1,5–2,1% годовых. В таких случаях принято давать совет «голосовать ногами».

🐌 Появились первые итоги выкупа нерезидентами активов российских инвесторов. Похоже, их можно оценить примерно как «not great, not terrible»: хорошо, что хоть какой-то выкуп вообще состоялся, но объем его составил в среднем всего 23% от поданных заявок (это с учетом и так некрупного лимита в 100 тыс. руб. на человека).

🐌 Рубрика «Press F»: Райф со 2 сентября забанит исходящие переводы в валюте для физлиц.

🐌 Пишут, что американские банки вычисляют по IP тех своих клиентов, кто пытается зайти в приложение/личный кабинет, находясь физически на территории России – и блокируют им счета. По сути, это рулетка: как именно будет трактовать санкционные правила комплаенс-отдел конкретного банка – заранее не угадаешь.

🐌 Михаил Фридман будет судиться с Люксембургом в Гонконге по поводу своих замороженных активов на $16 млрд. Логика в этом есть: если сам механизм включения в санкционные списки является внесудебным, то должна быть возможность это решение оспорить в суде (а выбор для разбирательства «внешней» юрисдикции тут явно повышает шансы на успех).

🐌 Мошенники развели Ларису Долину примерно на 200 млн руб. На мой взгляд, лучшая реакция на такие новости – это не «ха-ха, знаменитости тоже бывают тупыми!», а скорее «хм-м, наверное, на ее месте мог бы оказаться и я – интересно, как я могу снизить вероятность попасть в подобную ситуацию?». Плюсом еще линкану на пост Максима Дорофеева про то, как его пытался развести фейковый «товарищ майор из ФСБ».

[Продолжение здесь]

Обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире за неделю, часть 2

🐌 Revolut стал вторым по стоимости банком в Великобритании с оценкой в $45 млрд. При этом у финтеха 45 млн клиентов; это что же, получается – чтобы «отбить бабло», надо выкачать из каждого клиента по штуке баксов? 🤔 Шучу, конечно. Я сам клиент! (Но косарь баксов им всё равно не отдам.)

🐌 Забавная статья в Блумберге про Single Family Office зажиточной семьи Рейманнов (немецких индустриальных химиков). TLDR: Если бы ребята сложили свои бабки в индексный фонд акций, то были бы сейчас примерно в два раза богаче (на $25 млрд). Но зато наемные чувачки в красивых галстуках, которые этой махиной управляют (делают «самые более лучшие частные инвестиции»), на этой теме сами стали миллиардерами…

🐌 Минюст США признал Гугл монополией – уж слишком хорошо гуглят ищут информацию, стервецы такие! В качестве «наказания» сейчас рассматриваются идеи вроде того, чтобы распилить компанию на несколько маленьких и независимых, каждая из которых будет заниматься строго своим направлением бизнеса.

🐌 Сразу про Google еще: на прошлой неделе он решил окончательно отключить ютуберам из России монетизацию (раньше она еще хоть как-то капала с просмотров пользователями из других стран).

🐌 Ну и добьем новостью из разряда «монополисты продвигают честную конкуренцию и улучшают рынок»: Apple заставил сервис для донатов Patreon отчислять долю в 30% с каждого платежа через iOS-устройства. Из кармана получателей донатов, конечно же!

🐌 Хорошая новость недели: нам тут в Японии последние дней десять обещали какое-то мега-землетрясение, а оно и не случилось. Шансы на то, что я через неделю нормально вернусь домой, повысились. И это хорошо!

#RationalNews #нетвойне

P.S. Знаете, я тут подумал: а может нам новый текстовый формат новостей (прямо в Телеграме, без лонгридов на других площадках) оставить в таком виде и после моего возвращения из отпуска? Ставьте этому посту 🔥, если поддерживаете эту идею, или 😱, если ждете возвращения старого формата текстового дайджеста. (На видео- и аудиоверсии это никак не повлияет, они в любом случае будут выходить, как и раньше.)

Год назад я писал про Елену Туровскую – студентку экономфака МГУ. Она тогда проходила курс по бизнес-аналитике от Changellenge >> Education, и за 2 месяца до его окончания устроилась стажером на Мосбиржу. Настало время выяснить, как там у нее сейчас дела! Передаю ей слово:

«К собеседованию в Мосбиржу я готовилась, используя материалы с курса (и на самом интервью тоже рассказывала про кейсы, в решении которых участвовала в ходе обучения), там всё прошло успешно. Но уже через 4 месяца я почувствовала, что дальнейшего профессионального роста как будто нет – все текущие задачи я научилась закрывать, и они уже стали совершенно однотипными.

В итоге, имея за плечами переквалификацию в бизнес-аналитика от Changellenge и стажировку Мосбиржи, я подала заявку и прошла отбор на аналитика в компании Kept [прим. Павла: это так сейчас в России называется «наследница» топовой международной фирмы KPMG, где я сам когда-то работал] в практике технологического консультирования. Наша команда занимается разработкой и внедрением IT-систем для маркировки и прослеживаемости товаров.

У меня было уже несколько проектов, в каждом из которых я была в роли фуллстек аналитика: сначала мы собираем требования у клиента, анализируем их бизнес-процессы, затем проектируем будущую систему, разрабатываем всевозможную техническую документацию, а потом уже тестируем и поддерживаем внедренное решение. Пока всё очень интересно!»

Елене искренне желаю удачи в дальнейшем развитии карьеры и накоплении человеческого капитала. Если вам тоже интересна аналитика как перспективная и денежная современная профессия, то один из лучших способов ей научиться – это курс Аналитик PRO от Changellenge:

🐌 Программа длится 12 месяцев, причем 75% курса – это строго практика, отработка новых скиллов на максимально приближенных к реальности проектах от компаний-партнеров типа ТБанк.
🐌 Обучение включает в себя синтез навыков сразу из трех ключевых областей аналитики: бизнес-, дата- и финансовый анализ (включая Python, SQL, BI-системы, анализ бизнес-процессов и так далее).
🐌 Преподавателями на курсе выступают эксперты из Google, Booking, Avito, BCG, и других известных компаний.
🐌 По итогам обучения вы получите диплом о профпереподготовке и сможете вернуть 13% через налоговый вычет.

Ближайший поток курса начинается уже 29 августа, по промокоду 25RATIONALANSWER на него можно получить скидку 25’000 руб.

Прочитать подробнее о программе можно здесь: https://u.to/9SnUIA?erid=LjN8Juy3x

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ООО «Высшая школа аналитики и стратегии». Erid: LjN8Juy3x

Как надежно вложить USDT под 7% годовых в долларах прямо через криптобиржу

Короткий ответ: никак.

На прошлой неделе один твиттерский поделился своими размышлениями о том, что ставки по банковским вкладам в Германии падают – так что пора бы уже свою финансовую подушку перегонять из фиата в долларовые стейблкоины USDT; а их, в свою очередь, класть на «депозит» в криптобирже OKX под 7,2% годовых.

План, конечно, надежен как швейцарский сыр. На всякий случай хочу сделать дежурное напоминание. Если вы собрались стейкать свои стейблкоины (USDT/USDC) на централизованной криптобирже ради нескольких дополнительных процентов к годовой доходности — то вы вдобавок берете на себя довольно высокие риски лишиться всей суммы целиком из-за:

1. Взлома биржи хакерами. К 2014 году японская криптобиржа Mt. Gox была крупнейшей в мире: через нее проходило примерно 70% сделок с биткоинами. Правда, потом выяснилось, что ее ломанули талантливые русские хакеры (причем, сама биржа этого «не замечала» несколько лет подряд), которые похитили примерно 850’000 BTC – тогда около $450 млн, а в нынешних ценах получилось бы уже $50 млрд. Около 15% крипты в итоге удалось у хакеров конфисковать, и их торжественно вернули пострадавшим от взлома клиентам криптобиржи в 2024 году – через 10 (десять, Карл!) лет.

2. Скама/мошенничества со стороны биржи. Есть такой талантливый паренек Сэм Бэнкман-Фрид, который в 2019 году создал криптобиржу FTX. Биржа эта вскоре оценивалась примерно в $30 млрд, считалась самой топовой и надежной, а самого Сэма активно обнимали-целовали видные американские политики. В итоге, в 2022 году выяснилось, что СБФ втайне прикарманил $8 млрд клиентских денег и успешно протрейдил их в минуса. Кудрявый визионер присел в тюрьму на 25 лет, но зато управляющие банкротством FTX обещают рано или поздно всё вернуть пострадавшим (правда, в долларовом выражении, а не в крипте – которая с тех пор выросла в разы).

3. Рукожопства айтишников биржи. QuadrigaCX была крупнейшей криптобиржей в Канаде с активами около $200 млн. В 2018 году ее гендир скоропостижно скончался во время трипа в Индию. Тут-то и выяснилось, что единственный пароль от холодных кошельков с криптой был только у этого самого гендира. Так как электронная почта с того света доходит не очень, клиенты биржи получили после банкротства лишь 13% своих денег.

4. Рукожопства финансистов биржи. Криптобиржа Genesis (в данном случае, наверное, правильнее будет назвать «криптодилер») была основана в 2013 году и в основном работала с крупными институциональными клиентами. Управляющие компании очень успешно вложили деньги в общепризнанно топовый криптанский хедж-фонд Three Arrows Capital, который лопнул в 2022 году – так что и сама Genesis в 2023 году тоже обанкротилась.

5. Блокировки средств на счете комплаенс-отделом биржи. Тут всё понятно: если на ваш счет в криптобирже кто-то скинет крипту, которую можно посчитать «грязной» – то вам этот счет могут просто заблокировать (вместе с содержимым). Грязность, к примеру, может выражаться в том, что условные стейблкоины в какой-то момент заходили на некогда популярную в России криптобиржу Garantex (ныне под американскими SDN-санкциями).

В общем, вот вам мое личное мнение: дополнительные несколько процентов годовых к доходности на стейкинге стейблкоинов не стоят того, чтобы вкладывать свои деньги во что-то, что может бодро обнулиться в любой момент. История показывает, что для криптобирж этот риск весьма высок. Да и в целом, держать сколько-нибудь существенные для вас средства на централизованных криптобиржах я бы поостерегся.

P.S. Уточню на всякий случай: это не тейк в стиле «крипта скам, не трогайте ни в коем случае!». Я ок, если кто-то держит в портфеле условный биткоин, понимая при этом, что это очень рискованный актив (у меня самого есть). Но тезисы типа «надежно вложить USDT на депозит в криптобирже» мне кажутся оксюмороном.

База в облигациях, часть 12: Роль бондов в вашем портфеле [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Кажется, что мы с вами обсудили облигации уже со всех сторон – настало время попытаться ответить на самый главный вопрос: а зачем они, собственно, нужны в вашем портфеле? Ведь без понимания этого, будет сложно принять ключевые решения по бондам: какую долю отвести на них в своем портфеле, какую выбрать дюрацию и кредитное качество (или, может быть, вообще сделать упор на бумаги с защитой от инфляции)?

Давайте рассмотрим несколько самых распространенных вариантов использования облигаций:

1. Облигации как инструмент для накопления к конкретной дате. Тут всё просто: вы знаете, что вам понадобится энная сумма денег через, скажем, три года – и покупаете надежные облигации в нужной валюте с погашением близко к этой дате. Если номинальная сумма будущих трат не фиксирована, а зависит от динамики рыночных цен – можно рассмотреть вариант с вложением в бонды с защитой от инфляции. Ну и для накопления к конкретным датам очень далеко в будущем (через условные 10+ лет), было бы логично также рассмотреть добавление в копительную кубышку и более доходных/рискованных классов активов (см. «акции»).

2. Облигации как инструмент для снижения риска портфеля. Добавление таких бумаг в портфель может снизить риск его неожиданных и нежелательных просадок за счет двух эффектов:

а. Бонды обычно в принципе менее волатильны, чем более рискованные классы активов (вроде акций). Если уповать в первую очередь на этот эффект, то тут больше всего подойдут короткие и надежные бумаги – те, что у инвесторов принято называть «кэшем». Условно, на рынке акций будет паника и обвал, а какие-нибудь US Treasuries со сроком погашения до года будут стоять как кремень.

б. Снижение риска портфеля за счет облигационной волатильности, хотя бы немного раскоррелированной с другими классами активов. Тут логичнее взять надежные облигации, но уже с дюрацией посущественнее – например, условные 10-летние US Treasuries. Во время кризиса на рынке акций такие бумаги могут неплохо вырасти, сглаживая просадку общего портфеля (правда, трюк работает не всегда).

3. Облигации как источник высокой доходности. Тут тоже могут быть варианты. Возможно, у вас в портфеле бонды с высоким кредитным риском (и, соответственно, повышенной доходностью к погашению) – и вы ожидаете, что на интересующем вас временном горизонте они с большей вероятностью принесут хороший результат, чем условные акции. Или сложившееся соотношение текущей оценки рынка акций и доходности к погашению облигаций заставляет вас сомневаться, что размер риск-премии у акций достаточно высок, чтобы оправдать вложения в них.

Последний пункт, понятно, самый спорный с точки зрения классических пассивно-инвестиционных скрижалей – наверное, про это стоит написать отдельный пост.

Ну а пока, если у вас в портфеле есть облигации, то напишите, пожалуйста: с какой целью вы их там держите? И как конкретно выбранные вами характеристики облигаций помогают достичь именно этой цели?

[Продолжение здесь]

Я себя мыслю в первую очередь как графомана писателя: складывать тексты из буковок на экране является для меня предпочтительным методом коммуникации. К сожалению, в человечьем обществе постоянно приходится коммуницировать еще и словами через рот – причем, зачастую именно такое общение и оказывается самым критичным (см. «собеседование на работу», «переговоры с бизнес-партнерами», «свидание с красивой девушкой»).

Так вот, как автор ютуб-канала, я регулярно получаю «конструктивную обратную связь» от благодарных зрителей. Зачастую она сводится к набору тезисов вроде «слушать невозможно», «что у него с речью?» и «слышь, ты бы на курсы какие-нибудь сходил, что ли…». Не могу сказать, что я прямо сильно от этого страдаю; но надо признать, что умение хорошо и складно говорить так, чтобы тебя слышали и слушали – это очень полезный в жизни навык.

Как раз этому посвящен курс «Сильная речь: что и как говорить» от моих постоянных партнеров Level One. Он прямо максимально практический, а ведет его Елизавета Волкова – преподаватель по риторике и ораторскому искусству, а также актриса театра и кино. На курсе Елизавета расскажет об упражнениях, которые она собирала годами и отрабатывала на своих студентах, выбирая самые эффективные. Будем учиться правильно дышать, легко формулировать фразы, избавляться от слов-паразитов, находить свой тембр – короче, будет явно весело и полезно! =)

В обучение входит 6 лекций по 2 часа – их можно смотреть каждую неделю вживую, либо в записи в удобное время. Плюс в специальном чате происходит обсуждение пройденного материала с остальными «сокурсниками»: по моему опыту прохождения других курсов от Level One, зачастую там оказывается не менее интересно, чем на самих лекциях.

Курс стартует 9 сентября, но регистрироваться на него надо уже сейчас (со скидкой 30% по промокоду RATIONAL) по вот этой ссылке.

#честная_реклама | о рекламе

Реклама. ИП Погожева Анастасия Андреевна. Erid: LjN8K32UB

База в облигациях, часть 13: Бонды для пассивного инвестора [начало здесь, предыдущий пост здесь]

Год назад я написал серию постов про то, что окружающая инвестиционная реальность стала более нормальной (в историческом смысле): от аномально низких доходностей госдолга США на уровне 0,5% годовых в 2020 году мы пришли к более «приличным» показателям около 4,5% (с тех пор доходность немного подснизилась обратно до 3,8%).

Сами посты хорошие, можете их смело перечитать, если в свое время пропустили – но я здесь предлагаю обратить внимание на комментарии под ними. Там немало людей возмущается по поводу самой мысли о том, что перед покупкой облигаций неплохо бы посмотреть на их доходность к погашению – и, с учетом нее, потенциально подкорректировать свои решения.

Дело в том, что если говорить про наш локальный инфопузырь (не про широкие массы сетевых инвесторов, жаждущих получить «торговые сигналы») – то тут в общественном сознании есть некий идеал «пассивного инвестора в вакууме». Такой инвестор обязан по понятиям определить свой инвестиционный горизонт и толерантность к риску, исходя из этого установить для себя один раз целевые пропорции активов в портфеле – а дальше, закрыв глаза, ребалансировать портфель к этим целевым пропорциям в течение лет 20–30, не обращая никакого внимания на характеристики покупаемых активов.

Для меня это звучит по меньшей мере странно. Ведь современная портфельная теория Марковица (которую апологеты пассивного инвестирования, вроде бы, уважают) предполагает, что при составлении портфеля надо учитывать ожидаемую доходность классов активов (вместе с их волатильностью и взаимными корреляциями). И если в отношении каких-нибудь акций точно оценить ожидаемую долгосрочную доходность может быть проблематично (даже если ваша фамилия начинается на «Дамо-» и кончается на «даран»), то для облигаций доходность к погашению в момент покупки как бы весьма недвусмысленно намекает, на что вам стоит рассчитывать в плане доходности.

Если на эти намеки не обращать внимания, то мы получаем условного пассивного инвестора, который в 2020-м держит половину портфеля в 10-летних US Treasuries с доходностью к погашению 0,5% годовых – просто потому, что «так положено» по книгам.

Возможно даже, ход его мыслей по обоснованию данного решения в этот момент звучит как-то так: «Исторически такие облигации приносили долгосрочную реальную доходность в размере 2% сверх инфляции, плюс снижали общий риск портфеля за счет низкой или даже отрицательной корреляции с акциями».

Только вот со стартовой номинальной доходностью к погашению 0,5% рассчитывать на обгон инфляции – это ну такое (за следующие четыре года фонд IEF на аналогичные облигации просел на 15% еще даже до инфляции). А ожидать отрицательную корреляцию с акциями за счет снижения Федрезервом ставки процента в кризис, когда текущая ставка и так нулевая – тоже весьма сомнительно (собственно, в 2022 мы и увидели, как акции с облигациями бодро и одновременно падали вниз).

В общем, мое мнение тут такое: даже если вам концептуально близки идеалы пассивного инвестирования – это не значит, что при покупке облигаций вы «обязаны по понятиям» действовать вслепую и не смотреть на их ключевые характеристики.

Кстати, в 2021 году мы в нашем клубе как раз обсуждали этот самый вопрос: куда вкладывать консервативную часть портфеля в сложившейся непростой ситуации? И общая логика моего тогдашнего варианта (золото, долларовый кэш/money market, облигации с короткой дюрацией), оглядываясь назад, выглядит уж точно разумнее, чем подход «берем 10-летний госдолг и не паримся!»

[Продолжение здесь]

Дайджест новостей за неделю 19–25 августа 2024

Раз в неделю я выпускаю обзор самых важных и интересных финансовых новостей в России и мире (одновременно в формате текста, видео и подкаста) – достаточно потратить всего 15–30 минут, чтобы быть в курсе событий.

Первая новость: я вернулся из отпуска! Так хорошо отдохнул, что голосование под прошлым новостным выпуском показало: вам, оказывается, короткие дайджесты прямо в Телеграме даже больше длинных нравятся. Поэтому в порядке эксперимента продолжу публиковать их как базовый формат (видео и подкаст при этом вернутся без изменений, а любители покекать над мемами смогут посмотреть их в традиционной текстовой версии на VC).

🐌 Новость недели: арест Павла Дурова во Франции. Пока непонятно примерно ничего (хотя неподтвержденных «фактов» уже настрочить успели от души) – ждем официального обвинения от прокуратуры. Лично я считаю, что по умолчанию происходящее правильнее считать беспределом, ну а дальше уже на государстве висит бремя доказательства обоснованности своих действий – в том числе и перед широкой общественностью.

🐌 Индекс Мосбиржи упал за три месяца (с пика мая 2024-го) более чем на 20% – «по понятиям» среди инвесторов считается, что это уже территория так называемого «медвежьего рынка».

🐌 Тем временем, российский Минфин пытается придумать, как ему обеспечить выполнение наказа президента по достижению капитализации фондового рынка в размере 66% от ВВП к 2030 году (для этого она должна вырасти в 2–3 раза): в плане проведение по 20 IPO каждый год. Кстати, лайфхак: даже если компания в ходе первичного размещения выпустит на рынок всего 5% акций, то в расчет капитализации фондового рынка попадут все 100% акций целиком! =)

🐌 Тайные источники Коммерсанта говорят, что в России по следам недавно принятых криптозаконов будут создавать две стулы криптобиржи: на базе СПБ Биржи (та всё отрицает) и еще одну в Москве. На этих площадках экспортеры-импортеры якобы будут торговать друг с другом юаневыми стейблкоинами, которые еще предстоит изготовить (или они CNHT от Tether будут юзать?).

🐌 Брокер Финам вводит комиссию в 5% за вывод юаней с брокерского счета.

🐌 Минцифры обещает в сентябре запилить законопроект о дополнительных налогах с российского бизнеса, который использует иностранный софт. Вы всё еще фотошопите? Тогда мы идем к вам за баблом!

🐌 И еще одна идейка на будущее: правительство РФ предлагает начать штрафовать уехавших россиян по административным статьям за распространение «фейков», дискредитацию армии, и другие интересные правонарушения. Сейчас заочно российских граждан можно привлекать только по уголовным статьям и по административной статье за участие в нежелательных организациях.

[Продолжение здесь]