<독일, 향후 4년간 12GW 해상풍력 개발 계획 발표>

1. 경매 일정
- 2025년부터 2028년까지 총 10개 사이트 경매.
- 총 12GW의 해상 풍력 개발 목표.

2. 추가 지역
- 북해(North Sea): 8GW 추가 용량 확인.
- 발트해는 이번 계획에서 추가 지역 없음.

3. 운영 목표
- 이 중 6GW는 2034년 말까지 운영 예정.

4. 해상풍력목표
- 현재: 9.2GW 운영 중
- 목표: 2035년 40GW, 2045년 70GW 달성

https://www.offshorewind.biz/2025/01/30/germany-to-put-12-gw-of-offshore-wind-out-to-tender-in-next-four-years/

<영국 정부의 해상풍력 Revolution 계획 발표>

에너지 장관, “해상 풍력은 2030년 청정 전력의 중추가 될 것.”
해양 장관, “청정 에너지 확장을 통해 해양 생태계를 보호할 수 있다.”

1. 개발 목표
- 최대 13개 주요 해상 풍력 프로젝트 활성화.
- 최대 16GW의 전력 생산 (영국 가스 발전소의 연간 전력 생산량과 유사).
- 약 200억~300억 파운드(한화 약 31조~47조 원)의 국내 청정 에너지 투자 유치.

2. 환경 보호와 개발 병행
- 신규 또는 확장된 해양 보호 구역(Marine Protected Areas, MPAs) 지정.
- 해양 서식지 보호와 풍력 발전 개발 간 균형을 유지.
- Marine Recovery Fund를 통해 해양 보호 비용 지원 (풍력 개발업체가 자금 제공).

3. 기대 효과
- 2030년까지 청정 전력 시스템 구축.
- 에너지 안보 강화 및 화석 연료 시장 변동성으로부터 소비자 보호.
- 수천 개의 양질의 일자리 창출과 에너지 전환 가속화.

4. 추진 전략
- 정부의 계획(Plan for Change)에 따라 인프라 프로젝트 승인 절차 간소화.
- 해저 소음 관리 개선 및 환경 보상 방안 강화.
- Planning and Infrastructure Bill을 통해 필요한 인프라 프로젝트 지원.


출처: 영국 정부

https://www.gov.uk/government/news/government-unleashes-offshore-wind-revolution

어떤 산업 및 기업들이 한국에서만 유독 고밸류를 유지할 수 있는 것은, 투자자들의 컨센서스가 그러하기 때문이라고 생각합니다.

PER 20배가 싸다 비싸다에 대한 근거는 투자자의 심리상태에 달려있기 때문에.

저는 그저 각각의 재생에너지 업체들이 (지극히 주관적이지만) 적정수준의 가치평가를 받길 바랄 뿐입니다. 모든 투자자들이 그러하듯.

수급이 약한 한국시장에서는 적정이라는 밸류에이션은 참 기준이 모호한 것 같네요.

<EIA, 미국 태양광 에너지 전망>

ㅇ 태양광 에너지의 중요성 증가: 화석 연료의 감소와 상관없이 태양광은 미국 전력 시장에서 중심적인 역할을 할 것으로 보임.
ㅇ 미래 과제: 화석 연료와 재생 가능 에너지 간의 균형을 맞추는 에너지 믹스 개발 필요.

(1) 태양광 성장
- 전력 성장 주도: 태양광은 2026년까지 미국 전력 성장의 주요 동력이 될 것으로 예상
- 설비 용량 증가:
> 2025년: 26GW 추가
> 2026년: 22GW 추가
> 태양광 발전량은 각각 34%, 17% 증가 예상.
- 재생 가능 에너지 비중 증가: 2024년 처음으로 풍력 및 태양광이 석탄을 전력 믹스에서 앞지름.

(2) 화석 연료 감소
- 천연가스 발전 감소:
> 2025년: 3% 감소
> 2026년: 1% 추가 감소
- 트럼프 행정부의 화석 연료 정책:
> 석유와 천연가스 생산 확대를 강조하며, 재생 가능 에너지에 대한 지원은 축소.
> 연방 토지에서의 풍력 프로젝트 일시 중단.

(3) 태양광 산업의 긍정적 전망
- 산업 지원 정책: 인플레이션 감축법(IRA)과 중국산 패널 관세 완화로 태양광 산업 성장 가속화.
- 산업 목표: 2030년까지 에너지 저장 용량 700GW 확장 목표 (ESS).
* SEIA (Solar Energy Industries Association) 비전 목표임
- 전력 소비량 증가: AI 산업 성장과 상업/산업 수요로 인해 전력 소비 2% 상승.

https://markets.businessinsider.com/news/commodities/solar-energy-outlook-trump-oil-gas-fossil-fuels-vs-renewables-2025-1

[씨에스윈드] 2025년 1월 31일 주담통화
https://m.blog.naver.com/themkwang/223743406678

<테슬라 2024년 4분기 실적발표 ESS 요약>


ㅇ 4분기 ESS 설치량
- 설치량: 11.0GWh
- 전 분기(6.9GWh) 대비 59% 증가.
- 분기별 최대 설치량 기록 달성.


ㅇ 2024년 연간 ESS 설치량
- 총 설치량: 31.4GWh
- 2023년 대비 113% 성장.


ㅇ 주요 ESS 제품
- 메가팩(Megapack):
- 대규모 에너지 저장 프로젝트에서 핵심 제품으로 자리 잡음.
- 캘리포니아 래스롭(Lathrop) 공장에서의 생산 확대가 설치량 증가에 기여.


ㅇ ESS 성과의 주요 원인
1. 생산 능력 강화:
- 래스롭 공장에서의 메가팩 생산량 증가.
- 공급망 안정화 및 배터리 생산 효율성 향상.

2. 시장 수요 증가:
- 전력망 안정화 및 재생 에너지 저장 수요 급증.
- 북미, 유럽, 아시아 등 주요 시장에서 대규모 프로젝트 진행.

3. 기술 및 비용 혁신:
- 배터리 기술 발전과 비용 절감으로 경쟁력 강화.
- ESS 설치 효율성 개선.


ㅇ ESS 성장 전망
- 2025년 이후 전망:
- 연평균 50% 이상의 성장률 예상.
- 글로벌 ESS 시장 점유율 확대 지속.
- 메가팩 생산 공장 추가 확장 계획 발표 가능성.

- 장기 목표:
- ESS 설치량을 2030년까지 매우 큰 수준으로 확대.
- 전력망 안정화 및 재생 에너지 전환의 핵심 역할 수행.

2025.02.03 15:02:35
기업명: SK오션플랜트(시가총액: 7,080억)
보고서명: 매출액또는손익구조30%(대규모법인은15%)이상변경

재무제표 종류 : 연결

매출액 : 1,622억(예상치 : 1,998억)
영업익 : 23억(예상치 : 144억)
순이익 : 8억(예상치 : 79억)

**최근 실적 추이**
2024.4Q 1,622억/ 23억/ 8억
2024.3Q 1,992억/ 152억/ 94억
2024.2Q 1,734억/ 150억/ 30억
2024.1Q 1,271억/ 89억/ 43억
2023.4Q 2,112억/ 105억/ 98억

* 변동요인
해상풍력 수주 지연에 따른 매출액 감소


공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20250203800659
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=100090

[미래에셋증권 에너지/정유화학 이진호,김태형]

★ SK오션플랜트 (100090) - 보수적 가이던스와 추가 수주 기대감


▶ 목표주가 1.6만원과 투자의견 매수 유지

- 달라진 점은 25년 기대 가능한 추가 파이프라인 리스트의 확대. 향후 25년 실적 전망치 상향 조정 가능성 높음

- 투자포인트는 1) 국내 하부구조물 생산 기업들 중 많은 트랙레코드를 바탕으로 한 안정적인 수익성, 2) 추가 수주 기대감

- 다만, 1분기까지는 해상풍력의 수주 공백이 있을 예정이고, 전반적인 풍력 센티먼트가 약한 상황

- 25년 말까지의 중기적 관점에서 점진적 매수를 권고


▶ 4Q24 Review: 대만 해상풍력 프로젝트 부진으로 인한 실적 쇼크

- 동사의 4Q24 매출액/영업이익은 각 1,622억원/24억원으로 컨센서스를 19%/84% 하회

- 실적 쇼크 요인은 해상풍력 부문 부진(대만 하이롱 업스코핑 수주 일부만 인식) 때문. 이로 인한 고정비 효과 확대로 수익성도 악화


▶ 25년 전망: 보수적 가이던스, 그리고 추가 수주 기대감

- 동사 25년 매출액 가이던스는 1.1조원이며 전년대비 +70% 성장하는 수준

- 향후 추가 수주 가능성까지 고려한다면, 충분히 더 높은 성장성을 기대 가능

- 현재 해상풍력 가이던스(3,500억원)에 포함된 주요 프로젝트는 Feng miao(대만), 안마도해상풍력(국내)

- 추가 파이프라인은 Wei Lan Hai, Formosa 3/6(대만), OSS프로젝트(유럽)를 기대


♣ 텔레그램: t.me/miraeoillee

▶ 보고서링크: https://han.gl/ssZPF

📮[메리츠증권 유틸리티/건설 문경원]

▶SK오션플랜트(100090)
4Q24 Review: 변한 것은 템포 뿐

2025.2.4(화)

(Report 링크) https://tinyurl.com/2w8myu6x

- 4Q24 연결 영업이익은 23억원을 기록하며 컨센서스(145억원)를 크게 하회

- 수주 지연과 공정 변화로 인한 해상풍력 매출 감소가 주요 원인

- 마진 개선, 수주 확대는 생각보다 늦어졌지만 방향성이 망가지진 않음

- 1H25, 2H25 모두 대규모 해상풍력 수주를 기대할 수 있는 상황

- 투자의견 Buy를 유지, 적정주가는 -13% 하향한 19,000원을 제시

(Report 링크) https://tinyurl.com/2w8myu6x


* 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

[하나증권 유틸/상사/기계 유재선]

SK오션플랜트

공격적이지만 이유가 있는 매출 가이던스

□ 목표주가 20,000원으로 하향, 투자의견 매수 유지
SK오션플랜트의 목표주가를 20,000원으로 기존대비 13.0% 하향하며 투자의견 매수를 유지한다. 2026년 예상 BPS에 PBR 1.4배를 적용했다. 4분기 실적은 시장 컨센서스를 하회했다. 해상풍력 매출 감소에 따른 마진 하락이 유의미하게 나타났다. 다만 기존 수주잔고를 감안하면 시차를 두고 상반기 중에 정상화가 가능할 전망이다. 대만 LCR 규정 폐지, 국내 해상풍력 입찰 본격화 등 향후 대규모 수주가 이뤄질 가능성이 높아진 상황이다. 2025년 기준 PER 12.6배, PBR 0.9배이다.

□ 4Q24 영업이익 23억원(YoY -77.7%)으로 컨센서스 하회
4분기 매출액은 1,623억원을 기록하며 전년대비 23.1% 감소했다. 특수선 매출은 전년대비 크게 성장했지만 해상풍력에서 외형이 유의미하게 감소했다. 특수선은 기존 잔고가 꾸준히 반영되는 중이며 2025년에는 배치3 3~4번함이 실적으로 인식될 예정이다. 진행률로 실적을 인식하기 때문에 분기 단위로 주기기 탑재 여부에 따라 매출 변동이 발생할 수 있다. 해상풍력은 하이롱 프로젝트 업스코핑 물량이 인식되는 중이지만 기존 예상 대비 물량이 작았던 영향으로 매출이 부진했다. 영업이익은 23억원을 기록하며 전년대비 77.7% 감소했다. 매출 감소에 따른 고정비 부담 증가가 주요 원인이다. 업스코핑 물량 감소와 펭미아오 공법 및 설계 변경으로 발생한 일시적 공백이 외형 부진으로 반영되고 있다. 2025년 1분기 중 강재절단 이후 펭미아오 매출 인식이 본격화될 예정이며 해상풍력 매출이 회복되는 흐름에 따라 마진도 점차 개선 흐름을 나타낼 전망이다.

□ 2025년 연간 매출액 가이던스 10,665억원(YoY +61.1%) 제시
2024년 연간 매출액은 6,620억원을 기록하면서 기존 제시된 가이던스를 33.9% 하회했다. 예상 대비 업스코핑 물량 감소와 국내 고정식 해상풍력 수주 지연에 따른 결과로 해석된다. 2025년 가이던스는 약 1.1조원으로 전년대비 61.1% 증가한 수치가 제시되었다. 업스코핑 물량은 기대보다 규모가 감소했지만 실적 인식이 상반기까지 이어지는 가운데 작년 수주한 펭미아오 프로젝트가 1분기 중에 반영되고 하반기에는 안마해상풍력 관련 매출도 실적에 인식될 것으로 예상된다. 기존 특수선 잔고의 매출화까지 고려하면 이번 제시된 가이던스는 충족이 가능할 것으로 간주된다. 대만 신규 프로젝트와 유럽 해상 OSS 등 잠재적인 수주 파이프라인은 향후 진행 상황에 따라 목표치 상향 충족 요소로 작용할 여지가 있다.

(유재선 3771-8011)

첨단소재 채널링크: https://news.1rj.ru/str/joinchat/R5wiYmLh1nl43aOC

보고서 링크: https://buly.kr/1xxzilU

[위 내용은 컴플라이언스의 승인을 득하였음]

DS투자증권 재생에너지/미드스몰캡 Analyst 안주원, RA 김진형

[재생에너지] SK오션플랜트 - 가시권에 들어온 수주 모멘텀

투자의견 : 매수(유지)
목표주가 : 21,000원(유지)
현재주가 : 12,150원(02/03)
Upside : 72.8%

▶️ 24.4Q Review: 컨센서스 대폭 하회한 실적
- 고수익성의 해상풍력 매출 감소 및 저수익성의 특수선 매출 증가에 기인
- 3분기 말 기준 4,538억원의 해상풍력 수주잔고는 4분기 신규수주가 없었던 만큼 더욱 줄었을 것

▶️ 2025년은 수주 모멘텀 터질 전망
- 올해 대만, 유럽, 국내 등에서 해상풍력 수주 모멘텀이 커질 전망
- 국내 안마해상풍력(약 4,000억원)을 시작으로
- 상반기 중 유럽과 대만(각각 2,000~3,000억원), 하반기 중 국내 해상풍력 추가 수주 확보 예상

▶️ 투자의견 매수, 목표주가 21,000원 유지
- 연중 확보될 해상풍력 신규 수주들이 본격 반영되는 2026년부터 실적이 확연하게 좋아질 것으로 예상
- 현재 주가에 가장 중요하게 작용하고 있는 ‘수주’에 기인하여 투자의견과 목표주가 유지

DS투자증권 리서치 텔레그램 링크 : https://news.1rj.ru/str/DSInvResearch

<Vestas, 2024년 실적 발표>


 1. 2024년 실적
- 수익:
 > EUR 17.3bn (전망: EUR 16.5-17.5bn)
- EBIT 마진 (특수 품목 제외):
 > 4.3% (전망: 4-5%)
- 총 투자:
 > EUR 1.14bn (전망: 약 EUR 1.0bn)


 2. 2025년 실적(전망)
- 수익:
 > EUR 18-20bn 예상
- EBIT 마진 (특수 품목 제외):
 > 4-7% 예상
- 총 투자:
 > 약 EUR 1.2bn 예상



 3. 2024년 성과 및 주요 하이라이트
- 서비스 부문 EBIT:
 > EUR 448m
 > 비용 상승으로 도전적인 해였으나 회복 계획 수립
- 수주잔고:
 > 17GW -> EUR 19bn 가치
 > 평균 판매 가격(ASP) 상승 및 육상/해상 모두 강력한 성장
- 미국 및 유럽 제조 확대:
 > 기록적인 주문 백로그 이행을 위한 제조 비용 증가
- 주주 가치 환원:
 > 주당 배당금 DKK 0.55 제안
 > EUR 100m 규모의 주식 환매 착수


 4. CEO 발언 (Henrik Andersen)
- 2024년 성과:
 > 매출 EUR 17.3bn, EBIT 마진 4.3%로 전망 달성
 > 수주잔고 역대 최고
- 서비스 부문:
 > 비용 상승으로 어려움 겪었으나 수익성 유지 및 회복 계획 실행
- 지정학적 불확실성 속 성과:
 > 볼륨보다 가치를 중시하는 전략 및 실행 개선
- 풍력 에너지 역할 강조:
 > 지속 가능한 에너지 시스템 구축에 핵심 역할


 5. 주주 환원
- 배당금:
 > 주당 DKK 0.55 (순이익의 15%)
- 주식 환매:
 > EUR 100m 규모


https://www.vestas.com/en/media/company-news/2025/vestas-annual-report-2024---progress-in-a-challenging-y-c4100723