K배터리 강세 원인, 수급과 반중 확대

첫번째는 수급 요인입니다 지겨운 지난 1년 6개월간의 급락으로 대부분의 투자자들은 배터리 비중을 미미할 정도로 줄였을테니까요. 주가는 비관의 벽을 타고 오른다는 말이 적용되네요

두번째는 중국의 입지입니다. 트럼프가 중국을 대하는 자세는 기존의 예상을 상회합니다. 중국이 가져간 제조업의 주도권을 미국과 동맹이 되찾겠다라는 자세입니다. 물론 미국에 투자해야 동맹의 뱃지를 줄 것입니다

여기에 새로운 변수가 등장했습니다. 독일의 신임 총리가 확실시되는 CDU의 Merz입니다. Merz는 전임 CDU의 메르켈이나 SPD의 숄츠와 달리 중국을 러시아, 북한, 이란과 한묶음으로 보고 있습니다. 연정의 파트너가 SPD냐 녹색당이냐에 따라 다르겠지만, 독일의 중국에 대한 유연성은 확실히 낮아지겠습니다

K배터리는 중국에 대한 견제가 있어야 지속성장할수 있습니다

미국, 유럽의 반중국 기조 강화는 K배터리에 대한 투자자들의 귀환을 촉진하고 있습니다

https://rhg.com/research/wind-of-change-german-china-policy-after-the-election/

[한텍(098070.KQ,IPO예정기업)/유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]

★ 글로벌 화공기기 산업 선도기업

☞ 2025년 3월 17일 코스닥 신규 상장 예정

☞ 오일&가스, 정유, 석유화학 플랜트 관련 프로젝트의 화공기기를 공급하는 화공사업부(매출 비중 87.6%)와 산업용 초저온 탱크 등을 공급하는 탱크 사업부(12.4%)로 나뉨

☞ 투자포인트1) 암모니아를 다루는 기술을 보유하고 있으며 산성에 강한 특수소재를 활용한 화공기기를 개발함으로써 50년 업력을 기반으로 글로벌 기업 다수의 레퍼런스 확보

☞ 투자포인트2) 액화이산화탄소(LCO2) 저장용기를 두산에너빌리티와 협업하여 한수원에 공급할 것으로 예상

☞ 공모희망가(밴드: 9,200원~10,800원)는 국내 유사기업 평균 PER 14.1배 적용하여 산출

https://vo.la/iPFSNl

*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.

폭스바겐 ID.4의 귀환

-미국 1월 ID.4 판매 급증

-작년 9월부터 도어 핸들 불량으로 생산 중단했으나 재개

-ID.4는 테네시 공장에서 조립되고 K배터리 장착

해외 브랜드들의 미국 내 생산이 확대될 수밖에 없는 현실입니다. 트럼프의 관세 협박때문이죠

K배터리는 상대적으로 유리합니다

https://electrek.co/2025/02/24/volkswagen-id-4-breaks-into-top-5-best-selling-evs-january/

ID.4 미국 물량은 SK온 배터리, 에코프로비엠 양극재가 들어갑니다

유럽 전기차 판매 최종집계

많이 좋네요

BEV 판매가 37%나 증가했습니다. PHEV는 -6% 였구요

31개 국가 중 BEV 판매가 감소한 곳은 6개에 불과했고, 메이저 국가는 프랑스(-0.5%)밖에 없었습니다

마치 짜고 치는 것 같이 유럽 전역의 BEV 판매가 강한 성장세를 시현했습니다

일부에서는 12월대비 감소고 지난 1월의 기저가 낮아서라고 합니다만.

그렇지 않습니다. 보조금이 점진적으로 사라지고, CO2 규제가 있는 유럽에서 1월과 12월 판매를 비교하는 건 맞지 않습니다

1월 유럽 데이터의 의미는 완성차업체들이 CO2 규제 달성을 위해 BEV 판매에 집중하기 시작했다입니다

유럽의 1월 BEV 판매 증가율이 2024년 1월 이후 처음으로 HEV 증가율을 상회했습니다

3.5일 EU의 CO2 규제의 완화 범위와 전기차 판매 확대를 위한 정책이 확정되면 유럽의 2025년 성장 속도가 가닥이 잡힐 것입니다

https://www.acea.auto/pc-registrations/new-car-registrations-2-6-in-january-2025-battery-electric-15-market-share/

한국판 IRA 도입은 우리 경제에 필수입니다

미국은 IRA 수혜가 대한민국 등 해외국가 기업에게로 유출될수 있지만, 우리의 IRA는 그 효과가 고스란히 대한민국 기업과 국민들에 남겨집니다

정책의 효과가 배가되는 것입니다

반드시 실행되길 바랍니다

https://biz.chosun.com/policy/politics/2025/02/25/BHD4GCHKSNDXBCNOADJ7YXKCSA/?utm_source=naver&utm_medium=original&utm_campaign=biz

테슬라 판매 급감에 웃는 경쟁사들

-1월 유럽 테슬라 판매 전년비 -45%

-비테슬라 BEV 판매 +52%

-1월 미국 테슬라 판매 -7.9%

-비테슬라 BEV 판매 +25%이상 추정

-머스크 평판 리스크, 모델 Y 리프레시 신차 대기 수요 때문으로 판단

-경쟁업체인 폭스바겐, GM, 현대차그룹 등의 BEV 판매 성장 폭 커져

-K배터리 긍정적: 테슬라에 공급량 상대적으로 낮고 비테슬라 비중 압도적

-소재/부품업체들 중 테슬라 비중 큰 업체들은 판매량 회복까지 기다려야

-모델 Y 리프레시 판매 본격화되는 3월 이후, 저가 모델 출시 예고한 하반기를 기대해야

머스크가 반전기차 트럼프의 손을 잡으면서 경쟁사를 약화시키는 전략을 구사했죠. 초기에 그 전략이 먹혀들어가는 듯 했으나, 어려워졌네요

물론 이제 초기니 알수 없죠

다만 머스크의 정치 놀음이 충성스러운 고객들을 떠나게 하는 것은 확실합니다. 그 공백을 MAGA, 극우 소비자들이 대체할수 있을까요?

경쟁사들이 뒤에서 웃고 있을 겁니다

📕 종찾삼(종목찾아 삼만리) - 중화권 패널사 8.6G 투자 수혜주 찾기
📕 찾은종목: 선익시스템, 아바코
📘 보고서: https://vo.la/MQiRas

[유진 미드스몰캡 허준서]
텔레그램: t.me/jsheo

📕 중국 패널사, IT-OLED 향 8.6세대 라인 투자 가속
- 삼성디스플레이가 시작한 8.6세대 설비 투자를 BOE를 필두로 중국 패널사들이 빠르게 추격하는 중
- 삼성디스플레이 투자금액 4조원, 생산능력 15K/월
- BOE 투자금액 약 12조원, 생산능력 32K/월
- Visionox 투자금액 약 11조원, 생산능력 32K/월
- BOE Phase 1 공급사 선정 및 PO완료, Visionox 공급사 선정 임박한 상황

📕 압도적인 정부 보조로 부족한 격차 채우는 중국 패널사
- LG디스플레이 지난 두번의 사이클에서 재무구조 망가지며 투자 감속
- 중국은 압도적인 보조금으로 신규투자 가속
- Visionox 투자금 11조원 중 80% 허페이성 보조, 삼성디스플레이 투자금의 절반수준으로 두배 생산능력 구축 가능
- 과거 LCD, 태양광, 배터리 등 첨단산업 기술패권 확보한 사례 있는만큼 IT-OLED에서도 패권 확보 위해 공격적 보조금 투입 될 가능성 높음

📕 선익시스템, 아바코 2개사 주목
- 두 회사 컨소시엄 형성해  BOE에 납품 레퍼런스 확보
- BOE 수주전에서도 기술력이 주요 했던 만큼 향후 중화권 수주 가시성 높다고 판단.
- Visionox 양산 목표 타임라인 고려 시 늦어도 올해 상반기안 공급사 선정 후 PO 예정
- Visionox는 FMM과 FMM-Less(VIP)증착방식 사이 고민중이지만 6세대 수율과 기투자 업체들 FMM으로 세팅되고 있는 점 고려하면 초기 물량은 FMM 포함될 가능성 높다고 전망

📕 선익시스템 (171090. KQ)- 제한적인 국내투자기회 극복하고 중국에서 찾은 기회

📘 투자의견 BUY, 목표주가 68,000원으로 커버리지 개시
- 2025년 예상 EPS 4,515원에 Target PER 15배 적용
- Target PER은 과거 아이폰X에 최초로 OELD 패널 적용된 2017년 OELD 장비사 Trailing PER 평균 13배를 15% 할증
- 할증 이유는 증착장비가 밸류체인 내 가지는 중요성

📘 높은 수주잔고 기반 2025년 실적 퀀텀점프 가능
- 매출액 3,413억원(+202% yoy), 영업이익 528억원(+572% yoy) 전망
- BOE 수주 물량 일부 연내 인식 예정, 2026년까지 인식 예정이라 장기간 실적 가시성 확보
- Visionox 공급사 선정 시 2026년에도 큰 폭의 실적성장 예정되어 있어

📘 독점 깨고 대형 고객사 레퍼런스 확보 의미 커
- 캐논 도키의 6.5G 양산 증착장비 패권 확보는 기술력도 유의미하지만 산업의 특성이 가지는 진입장벽도 원인
- 투자금액은 큰데 장비 납품 리드타임 약 1년에 공정 최적화에도 1년에서 1년반 걸리는 점 감안하면 초기시장 선점한 장비사의 점유율이 높아질 수 밖에 없는 구조
- 8.6G에서는 패널사 투자 초입에 대규모 고객(BOE)확보했기 때문에 6.5세대와는 다른 양상
- Visionox 수주 까지 최종적으로 이뤄진다면 중화권 고객사 두군데 확보로 향후 CSOT와 Tianma등 수주전에서도 유리한 고지 선점
- 이 경우 실적 성장과 리레이팅 모두 이뤄져야 할 것

📕 아바코(083930.KQ) - 2차전지와 디스플레이의 기막힌 선수교체

📘 디스플레이 대형 수주로 실적가시성 확보
- 2024년까지 탑라인 이끌었던 2차전지 수주가 셀업체들의 투자 감속으로 관련 수주 부진
- 부진한 2차전지 수주 대신해 디스플레이 장비 수주 이뤄지며 2025년에도 실적 성장
- 작년 수주한 BOE향 증착 물류장비 연내 납품 예정, 2025년 매출액 3,622억원(+18.6% yoy), 영업이익 348억원(+27% yoy)전망
- 2026년 실적 가시성 확보를 위해선 수주의 연속성이 중요, Visionox 공급사 선정 예의 주시 필요

📘 유리기판 사업 진출 모멘텀 긍정적
- 기판 업체들의 TGV 공정 외주화에처 찾은 사업 기회
- 크게 TGV, 회로빌드업, 마무리로 구분되는 공정에서 TGV의 끝단인 메탈라이제이션과 구리도금 가능
- 회로 빌드업 공정에서 ABF 드릴링에서도 사업기회 찾을 수 있어
- 회사의 기술력은 디스플레이 공정에서 사용하던 스퍼터, 플라즈마 증착기술 활용해 유리기판 사업 진출
- 독일 슈미드와 합작 개발 중, 슈미드의 사업영역 고려했을때 향후 슈미드의 TGV 턴키사업에 필요한 장비를 공급할 수 있을것으로 전망

📘 다양한 모멘텀은 적극적 주주환원과 시너지
- 2024년 연간 배당금 500원 예정, 전일 종가 기준 시가배당률 2.9%
- 3월 예정된 주주총회 안건으로 자본준비금의 이익잉여금 전입(감액배당) 상정
- 비과세 배당 정책으로 주주환원에 긍정적인 소식
- 사이클에 의존적인 장비기업임에도 불구하고 꾸준하고 적극적인 주주환원은 다변화된 포트폴리오가 원인
-특정 전방산업의 부진에 크게 영향 받지 않는다는 회사의 자신감이라 생각
- 현재 주가는 2025년 예상 실적기준 8배 수준, 역사적 밴드하단을 조금 상회하는 수준
- Visionox 공급사 선정 결과와 유리기판 관련 모멘텀 주시하며 투자기회 모색 필요

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

안녕하세요😀, 유진 코스닥벤처팀 미드/스몰캡 담당 허준서 입니다.

[종찾삼]이라는 자료를 작성해봤는데요.'종'목 '찾'아 '삼'만리 줄임말입니다ㅋㅋ
탐방 다녀온 회사들 중에서 괜찮아 보이는 회사들을 이렇게 묶어서 발간해보려 합니다

이번엔 중화권 디스플레이 업체들의 8.6G 투자와 관련된 수혜 종목들을 적어봤는데요,적다보니까 산업 자료처럼 되었네요.
꼭 이렇게 섹터에 국한되지 않더라도 다양한 산업들을 하나의 띰으로 묶어서 발간해보도록 하겠습니다 ㅎㅎ

좋은하루 되세요~

미국 24년 태양광 신규 설치 49GW

-23년 35GW에서 40% 증가

-태양광, 풍력 등 재생에너지 발전량 처음으로 1,000TWh 돌파

-육상풍력, 태양광 발전 원가(LCOE)모든 발전원 중 가장 낮아

트럼프가 LCOE를 완전 뒤집으면 재생에너지를 때려잡을수 있습니다

https://www.pv-tech.org/us-adds-record-49gw-solar-capacity-2024/

루시드 너까지? 피곤해지는 테슬라

-25년 생산 2만대 가이던스 제시. 전년 9천대 대비 2배 이상 증가

-SUV 그래비티 지난 12월 출시 효과

-26년에는 중가 모델 2개 추가 출시

루시드가 끈질기게 생존하네요. 내년도 출시될 5만달러 수준의 모델들까지 자리잡으면 테슬라가 더 피곤해지겠습니다

루시드의 생산 확대는 원통형 배터리의 수요증가 요인입니다. 현재 파나소닉이 공급중인데, K배터리에게도 기회가 올 수 있습니다

https://electrek.co/2025/02/25/lucid-lcid-expects-ev-output-to-double-in-2025-with-first-suv/

진작에 좀 이러시지. 내일이면 대한민국에도 해상풍력촉진법이 마련됩니다

https://www.news1.kr/politics/assembly/5702255

트럼프 캘리포니아 전기차 의무화 폐지 시도하나 그 효과 미미할 것

-트럼프 1기때도 같은 결정

-캘리포니아는 연방 상위 법인 Clean Air Act에서 예외(Waiver)를 인정받아 자체의 더 강력한 환경규제를 시행해옴

-다만 공화당쪽에서는 이에 대해 예외를 허용해서는 안된다며 반복적으로 행정명령 또는 소송 제기

-최근까지 법적 소송에서는 캘리포니아가 모두 승리

-법원에서는 승리 가능성이 낮기 때문에 이번 트럼프정부는 의회의 "의회검토법"을 통해 제재 계획

-제재해도 캘리포니아는 다시 법원에 소송을 제기할 것이기 때문에 수년간의 시간이 필요할 것

-또한 의회검토법이 주에 대한 결정을 할 수 있는지에 대한 근본 법적 문제가 있는 상태

-캘리포니아는 트럼프가 연방정부 전기차 보조금을 폐지하면 자체 보조금을 재도입하겠다고 확정

https://www.gov.ca.gov/2024/04/09/court-reaffirms-californias-longstanding-right-to-fight-vehicle-pollution/

https://n.news.naver.com/article/001/0015236259?sid=104

EU 클린산업딜 확정, 1천억유로 투자

-목적: 에너지집약 산업을 지원하고, 클린테크 산업을 육성

-핵심 방법: 1) 에너지비용 절감-전기화 속도를 높이기 위해 클린에너지 확대. 내부 에너지시장 통합 확대 2) EU 제조 클린제품 수요 확대 3) 클린제조업 지원위해 1,000억유로 지원 4) 순환경제 활성화 5) 저탄소 산업 일자리 인력 투자

-EU신임집행부의 첫 산업정책. 전임 정부의 그린 딜의 방향을 유지 강화하는 기조 확인

-재생에너지, 그린수소 제조업의 역내 활성화를 직접 지원해서 에너지집약 산업의 경쟁력을 확보하는 체계 갖춰

-향후 발표될 EU 정책들도 1) 탈탄소 산업구조로의 재편 2) 역내 클린제조업에 대한 지원이라는 중심 아젠다를 유지할 것

https://commission.europa.eu/topics/eu-competitiveness/clean-industrial-deal_en

트럼프가 후퇴하는 것을 기회로 삼겠다는 것이 EU와 중국의 전략적인 판단입니다

트럼프 1기때도 같았습니다

테슬라가 오늘의 지위를 차지한 이유는 트럼프 1기때 다른 완성차와 달리 전기차 투자에 더 집중했기 때문입니다

중국이 그린산업 전체에 압도적인 1위 국가가 된 것은 트럼프의 견제가 없어어죠

미국의 그린산업 기업들이 트럼프의 잘못된 신호를 추종하다가는 글로벌 경쟁에서 탈락할 것입니다

테슬라라 할지라도요

https://electrek.co/2025/02/26/as-trump-backs-off-of-clean-jobs-eu-sees-an-opening-with-e100b-investment/

중국 배터리 소재 사업자들 분위기 호전

-고객사들의 대규모 주문 빈번해지고, 대형업체들은 단가 인상

-수요 증가와 4세대 LFP 기술 등 차세대 기술 적용 확산 때문

-LFP 양극재업체인 Shenzhen Dynanonic은 춘절에도 공장 가동

-일부 리튬 제조업체들 가격 인상

-지난 2년간 LFP 제조업체들 대부분 적자 기록. 최근에는 적자 판매 사례 급감

중국 분위기는 중요합니다. 배터리 밸류체인 전반이 더 악화되기는 어려워보입니다
https://cnevpost.com/2025/02/27/china-lithium-industry-order-intake-prices-recover/