Vestas, 미국 육상 풍력 수주 러시

-7월 527MW에 이어 전일 950MW 수주

-두 계약 모두 납품 기간이 1년 이하로 추정

-OBBBA 보조금 규정 준수 위한 개발업체들의 발주 러시가 본격화되고 있는 것으로 판단

-씨에스윈드 수혜: Vestas 물량은 물론 GE, Nordex에게도 타워 공급 가능성 커

https://www.vestas.com/en/investor/announcements/wind-turbines-orders#accordion-38b3ef1663-item-8ef8040bda

중국 배터리 분리막 업체들 증설 중단 협약

-8개 업체들 증설 중단하고 캐파 조정 동의

-중국 정부의 공급과잉 축소 정책이 전기차, 리튬에서 배터리 밸류체인 전반으로 확대

이재명 정부 에너지정책 핵심 과제

-재생에너지 중심 대전환

-해상풍력, 영농형 태양광

-에너지 고속도로, ESS 확대

📕 선진(136490.KS)
📘 본업에 집중합니다
📘 보고서: https://vo.la/vXTJEy

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 2Q25 매출액 4,630억원, 영업이익 443억원 기록
- 각각 전년비 11.6%, 25.1% 성장
- 우호적인 업황으로 전년 동기대비 영업이익률 +1.2%p 개선

📘 더이상의 비정상적 환율 베팅은 없다
- 파생상품 미결제 약정 QoQ 대비 46% 감소, 핵심 디스카운트 요소인 영업외단 이익 상계리스크 해소됐다 판단
- 매매목적 USD 선물 계약 계약금액 1.83억달러에서 9천5백만 달러로 감소
- 1,200억원에 달하던 작년 영업이익 66억까지 상계시킨 주범이었던 매매목적 USD 선물계약의 2024년 평균 계약금액은 2억달러 수준
- 연간 당기순이익 1천억원 중반 무난히 달 성 가능

📘 저평가 매력 지속
- 현재주가 2025년 실적 기준 PER 2배 수준, 가파른 주가 상승과 높은 주가 변동성에도 저평가 매력 지속

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

[이지바이오 실적 공시]

매출액: 1,138억원(예상치: 1,121억원)
영업이익: 110억원(예상치: 102억원)

http://dart.fss.or.kr/api/link.jsp?rcpNo=20250814002974

이대통령, 재생에너지 획기적으로 늘려라

-온실가스 감축 목표 위해 재생에너지 획기적 확대 필요

-이를 위해 전기요금 인상 불가피. 국민에게 동의 구해야

불편한 진실을 말씀하셨네요. 재생에너지 확대에 가장 큰 난제를 정면으로 돌파하겠다는 의지입니다

https://n.news.naver.com/article/016/0002514712?sid=100

배터리 첨가제 LiPF6, 가격 상승 예상

-중국 배터리 리서치 업체들 분석

-2023년 중국의 LiPF6 캐파는 30만톤이었고, 건설 또는 계획 중이었던 캐파는 100만톤으로 대규모 공급 과잉이 진행되었으나

-2024년말 기준 중국의 유효 캐파는 37.1만톤이었음. 가격 하락으로 인한 수익성 악화로 진행 중이던 신증설 대부분 취소 또는 연기됨

-현 추세 지속되면 LiPF6 공급과잉은 2026년이면 해소되고, 제한적이지만 2025년부터 가격 상승 추세 시작 예상

- LiPF6는 가격 경쟁력과 기술 성숙도가 높아서 다른 경쟁 소재들 대비 대체 불가한 상태. 글로벌 수요 2025년 24.9만톤에서 2030년 54.5만톤으로 증가 예상

후성을 주목해야겠습니다

https://news.metal.com/newscontent/103222503/prices-are-expected-to-rise-the-lipf6-industry-may-face-a-supply-and-demand-tightening-ahead-of-schedule

미국 OBBBA 재생에너지 보조금 가이드라인 확정

-업계 우려 보다 완화되어 리스크 낮아져

-태양광, 풍력 개발업체들 2026년 7월 4일까지 착공하거나 2027년 12월 31일까지 완공하면 보조금 수령하는데

-이번에 확정된 것은 착공 기준. OBBBA 이전에는 1) 중요한 물리적 작업 또는 2) 총 투자비의 5% 지출 증명하면 되었으나 IRS의 수정안은 2) 5% 룰 삭제하고 의미있는 물리적 작업을 증명해야 함

-조건 강화에도 불구하고 업계가 안도하는 이유는 현재 진행 중인 프로젝트들에 대해서 소급 적용이 없기 때문. 또한 1.5MW 이하의 소규모 태양광에 대해서는 5%룰을 유지

-예상보다 완화된 규정이 확정된 이유는 공화 상원의원들이 재무부 관료 인선 동의를 무기로 협상을 벌였기 때문

-트럼프의 재생에너지 죽이기 작업이 일단락되었지만, 오히려 2027년말까지 미국의 태양광, 풍력 설치량은 보조금 수령 위해 급증할 것

-또한 이번 규정 변화에도 ESS는 예외를 인정 받아서 재생에너지와 ESS가 동반되어서 확대

-발표 후 미국 태양광 관련주 일제히 급등

https://www.washingtonpost.com/climate-environment/2025/08/15/tax-credits-renewable-energy-projects/

📕 이지바이오(353810.KQ)
📘 미국 축산 따라 갑니다
📘 보고서: https://vo.la/oxOqQb

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 2Q25 매출액 1,138억원, 영업이익 110억원 기록
- 각각 전년비 13%, 31% 성장하며 추정치 소폭 상회
- Devenish 영업이익 40억대로 다소 부진했으나 4-5월 미중 관세갈등 최고조로 축산농가 보수적 운영을 감안하면 양호한 실적
- 6월 말 기준 사육두수 0.6% 증가로 일시적 이슈로 해석, 이외에 Pathway 구조조정 효과 및 하향안정화된 곡물가, 환율 영향으로 이지바이오 별도 포함 전 부문 호실적 기록

📘 이지바이오로 보는 글로벌 축산 흐름
- 중국과 베트남 Down, 미국은 UP
- 이지바이오는 한국, 중국, 베트남, 유럽, 미국등지에 판매 및 생산법인 보
- 중국과 베트남 ASF 발병 및 단기 공급과잉으로 모돈감축과 시장개방으로인한 경쟁강도 상승 등 업황 좋지 않아
- 해당 사항은 이지바이오 개별 법인 실적에서도 확인 가능, 청두 Pathway와 Pathway 베트남 실적 모두 적자 지속 중
- 한편 6월 미국 국가별 돼지고기 수출은 전년 동기 대비 6.6% 증가했으며 4,5월 큰폭으로 감소한 중국 수출 정상화 및 베트남 큰폭으로 증가(+769% yoy)
- Devenish 뿐만 아니라 이지바이오 제품 판매법인인 Pathway USA 실적 큰폭으로 증가
- 그동안 진행했던 영업이 물량증가로 확인되는 시점으로 판단
- 글로벌 축산 공급망 내 미국의 경쟁력 강해지고 있고 이지바이오도 미국 시장 내에서 점유율 확보하면서 성장 중

📘 다 좋아지고 있는데 가격도 싸다
- 12MF PER 5.5배에 불과
- 인수한 미국 법인은 안정화에 미국시장 내 점유율 확대되면서 성장 국면임을 감안하면 인수 전 받던 멀티플인 10배 는 정말 최소 멀티플 수준
- 투자의견 BUY와 목표주가 1만원 유지

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175

📕 현대무벡스(319400.KQ)
📘 수주의 양과 질이 달라지는 국면
📘 보고서: https://vo.la/PqaN6M

[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo

📘 2Q25 매출액 989억원, 영업이익 45억원 기록
- 매출액은 전년비 36% 성장했으나 영업이익은 8.2% 역성장
- 1분기 말 대비 하락한 환율 효과로 매출이 과소계상된것이 원인, 변동비 중 외주가공비 비중 큰 비즈니스, 하청 업체들의 리드타임 고려했을때 선제작된 부품들의 비용에 마진 붙여 부품 수급한 뒤 매출 인식하는 구조라 환율 하락 국면에서 비용부담 상승하는 구조
- 환율 점진적 상승추세에 있어 2분기 일회적 요인으로 판단. 하반기 부터 평택소재 대기업향 매출 시작되며 작년 연간 신규수주 매출인식됨에 따라 상저하고 흐름 보일 전망

📘 수주의 양과 질이 달라지는 국면
- 상반기 오리온 CDC수주와 국내 대기업향 수주는 시작에 불과
- 물류자동화 EPC 사업에서 중요한 것은레퍼런스, 전통물류부터 콜드체인, 커머스까지 다양한 산업 부문에 물류자동화 레퍼런스 보유하고 있는것이 가장 큰 경쟁력
- 2021, 2022년 2천억원대였던 연간 신규 수주 규모는 2023년부터 4천억원 이상으로 레벨업했으며 리드타임 고려했을때 최소 2년간 안정적인 실적흐름 전망
- 전체 수주금액에 이어 단건 수주 금액도 커진것이 주목할 점, 상반기 오리온 CDC 투자(416억원)과 평택소재 대기업 투자(635억)등 단건 금액도 상승 중

📘 모회사 따라 좋아질 환원
- 2024년 배당금은 57억원으로 이전 년도들 평균 30억원대였던점 고려했을때 2배가까이 성장
- 배당에 그치지 않고 250억원 규모의 자사주 매입소각도 완료, 배당금과 매입소각 모두 고려한 2024년 TSR은 21% 수준
- 모회사인 현대엘리베이터도 작년부터 환원 확대 흐름에 접어들어, 쌓이는 수주가 실적으로 인식되며 개선될 현금흐름에 구조적 환원 확대 흐름도 주목

* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175