[한글과컴퓨터(030520. KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q25 Review: AI 사업화 기반 구축 중
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 841억원, 영업이익 124억원 기록 (매출 +18.1% yoy, 영업이익 +45.7% yoy)
- 한컴 어시스턴트, 한컴피디아 등 주요 AI 제품군 보급 진행 및 클라우드 SaaS, 웹오피스 등 비설치형 제품군 신규 수요 확대로 실적 성장
☞ 4Q25 Preview
- 자회사인 한컴라이프케어 국방사업의 정상화 진행됨에 따라 4분기는 분기 최고 매출액 달성할 것으로 예상
☞ 목표주가 35,000원, 투자의견 BUY 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/VHcxTty
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 3Q25 Review: AI 사업화 기반 구축 중
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 841억원, 영업이익 124억원 기록 (매출 +18.1% yoy, 영업이익 +45.7% yoy)
- 한컴 어시스턴트, 한컴피디아 등 주요 AI 제품군 보급 진행 및 클라우드 SaaS, 웹오피스 등 비설치형 제품군 신규 수요 확대로 실적 성장
☞ 4Q25 Preview
- 자회사인 한컴라이프케어 국방사업의 정상화 진행됨에 따라 4분기는 분기 최고 매출액 달성할 것으로 예상
☞ 목표주가 35,000원, 투자의견 BUY 유지
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[교촌에프앤비(339770. KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q25 Review: 소비쿠폰 및 성수기 수혜
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 1,352억원, 영업이익 113억원 기록 (매출 +6.0% yoy, 영업이익 +47.2% yoy)
- 여름 성수기에 따른 소비자 수요 증가 및 가맹지역본부 직영 전환 효과 등으로 국내 프랜차이즈 매출 증가
- 지난해 가맹지역본부 직영전환 지급 수수료 기저효과(+70억원)로 수익성 개선
☞ 4Q25 Preview
- 가맹 지역본부 직영 전환 완료하여 높은 GPM 유지할 것
- 정부의 소비 진작 정책 등으로 4분기에도 판매량 증가 예상
☞ 목표주가 6,300원으로 하향 조정하나, 투자의견 BUY 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/6z6oZVT
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★ 3Q25 Review: 소비쿠폰 및 성수기 수혜
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 1,352억원, 영업이익 113억원 기록 (매출 +6.0% yoy, 영업이익 +47.2% yoy)
- 여름 성수기에 따른 소비자 수요 증가 및 가맹지역본부 직영 전환 효과 등으로 국내 프랜차이즈 매출 증가
- 지난해 가맹지역본부 직영전환 지급 수수료 기저효과(+70억원)로 수익성 개선
☞ 4Q25 Preview
- 가맹 지역본부 직영 전환 완료하여 높은 GPM 유지할 것
- 정부의 소비 진작 정책 등으로 4분기에도 판매량 증가 예상
☞ 목표주가 6,300원으로 하향 조정하나, 투자의견 BUY 유지
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구글, 오하이오 데이터센터 태양광 계약
-토탈이 개발 중인 태양광 단지에서 생산하는 1.5TWh의 전력을 15년간 공급 받기로
빅테크들이 데이터센터용 전력으로 재생에너지를 선택하는 이유는 1) 빠르게 확보할수 있고 2) 가장 저렴한 에너지원이기 때문입니다
https://www.reuters.com/sustainability/climate-energy/totalenergies-agrees-renewable-power-deal-with-google-ohio-data-centres-2025-11-12/
-토탈이 개발 중인 태양광 단지에서 생산하는 1.5TWh의 전력을 15년간 공급 받기로
빅테크들이 데이터센터용 전력으로 재생에너지를 선택하는 이유는 1) 빠르게 확보할수 있고 2) 가장 저렴한 에너지원이기 때문입니다
https://www.reuters.com/sustainability/climate-energy/totalenergies-agrees-renewable-power-deal-with-google-ohio-data-centres-2025-11-12/
Reuters
TotalEnergies agrees renewable power deal with Google for Ohio data centres
Oil major TotalEnergies has agreed a 15-year power purchase deal to supply Alphabet's Google with 1.5 terawatt hours of renewable electricity from its Montpelier solar farm in Ohio, the French company said on Wednesday.
중국 배터리업체들 주가 일제히 급등
-CATL을 필두로 EVE, Gotion, CALB 등 셀업체들 5~10% 상승
-리튬, 양극재, 전해액, LiPF6 업체등 대부분이 주가 동시 급등
-뚜렷한 정책 변화 뉴스 없는 상태이나, 전기차에 ESS 수요 증가로 메이저 배터리업체들이 공장을 풀가동하고 있는 것으로 알려지고 있는 것이 주가 강세 원인으로 판단
-CATL을 필두로 EVE, Gotion, CALB 등 셀업체들 5~10% 상승
-리튬, 양극재, 전해액, LiPF6 업체등 대부분이 주가 동시 급등
-뚜렷한 정책 변화 뉴스 없는 상태이나, 전기차에 ESS 수요 증가로 메이저 배터리업체들이 공장을 풀가동하고 있는 것으로 알려지고 있는 것이 주가 강세 원인으로 판단
국내 해상풍력 하부구조물 야드 부족해진다
-성동조선, 8년만에 유조선 4척 삼성중공업으로부터 위탁 생산
-2026년말부터 건조
-성동은 조선 일감이 부족해지자 해상풍력 하부구조물로 사업 영역 확장. 국내업체 중 대만 해상풍력 시장에 진입한 2번째 업체
-하지만 이번 계약으로 성동은 향후 2~3년간은 해상풍력 하부구조물 제작할 여력이 없어져
-미국과 MASGA까지 진행될 경우 국내 중형급 조선사 야드들의 가치는 더 올라갈 것
-SK오션플랜트 수혜: 대만과 국내 해상풍력 수주 전에서 의미있는 경쟁자 사라져. 동사 보유한 30만평의 현 야드와 건설 중인 50만평의 신야드 가치 부각
https://n.news.naver.com/article/366/0001122566?sid=101
-성동조선, 8년만에 유조선 4척 삼성중공업으로부터 위탁 생산
-2026년말부터 건조
-성동은 조선 일감이 부족해지자 해상풍력 하부구조물로 사업 영역 확장. 국내업체 중 대만 해상풍력 시장에 진입한 2번째 업체
-하지만 이번 계약으로 성동은 향후 2~3년간은 해상풍력 하부구조물 제작할 여력이 없어져
-미국과 MASGA까지 진행될 경우 국내 중형급 조선사 야드들의 가치는 더 올라갈 것
-SK오션플랜트 수혜: 대만과 국내 해상풍력 수주 전에서 의미있는 경쟁자 사라져. 동사 보유한 30만평의 현 야드와 건설 중인 50만평의 신야드 가치 부각
https://n.news.naver.com/article/366/0001122566?sid=101
Naver
[단독] 삼성重, HSG성동과 유조선 위탁생산 계약 14일 체결… “인력 수십명 이미 파견”
14일 거제서 전선 위탁 계약… 삼성重 인력 파견 확대 삼성重 도크 포화로 생산 유연화… 성동은 8년 만에 전선 건조 부활 품질·납기 공동 관리하며 국내형 조선 밸류체인 복원 시동 삼성중공업이 국내 중견 조선소인 H
[상아프론테크(089980 .KQ)│ 유진투자증권 코스닥벤처팀│ 그린산업/ESG 한병화 ☎368-6171]
★ 미국 ESS용 캡아세이 매출 시작
☞ 3분기 매출 499억원, 영업이익 21억원으로 기존 추정치 상회. 전년 대비 매출 2024년 1분기 이후 첫 성장세 시현
☞ 9월부터 시작된 미국향 ESS 배터리 캡아세이 매출로 미국법인의 손실 축소되기 시작한 것으로 추정
☞ 올해 국내, 헝가리, 미국 등 배터리 공장 영업손실 70억원 이상으로 추정. 내년 ESS향 매출 본격화되면 적자 규모 축소되며 이익 증가 구간 진입 가능
☞ 고객사의 국내, 미국, 유럽의 ESS 확대전략에 따라 동반 성장 가능할 것
☞ 반도체 패키징용 ETFE 필름, 수전해용 멤브레인, 위성통신용 특수 소재 수요는 여전히 견조
☞ 엔비디아가 네트워크 인프라 구축하기 위해 노키아와 6G 통신망 구축 발표. 확산되면 동사의 CCL용 저유전 복합필름(멤피스) 사업도 주목도 높아질 것
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원 유지. ESS 매출 시작으로 이익 개선 국면 진입하고, 글로벌 업체를 고객으로 보유하고 있는 소재업체라는 프리미엄 받을 만
▶보고서 링크: https://vo.la/mbt0YbR
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★ 미국 ESS용 캡아세이 매출 시작
☞ 3분기 매출 499억원, 영업이익 21억원으로 기존 추정치 상회. 전년 대비 매출 2024년 1분기 이후 첫 성장세 시현
☞ 9월부터 시작된 미국향 ESS 배터리 캡아세이 매출로 미국법인의 손실 축소되기 시작한 것으로 추정
☞ 올해 국내, 헝가리, 미국 등 배터리 공장 영업손실 70억원 이상으로 추정. 내년 ESS향 매출 본격화되면 적자 규모 축소되며 이익 증가 구간 진입 가능
☞ 고객사의 국내, 미국, 유럽의 ESS 확대전략에 따라 동반 성장 가능할 것
☞ 반도체 패키징용 ETFE 필름, 수전해용 멤브레인, 위성통신용 특수 소재 수요는 여전히 견조
☞ 엔비디아가 네트워크 인프라 구축하기 위해 노키아와 6G 통신망 구축 발표. 확산되면 동사의 CCL용 저유전 복합필름(멤피스) 사업도 주목도 높아질 것
☞ 투자의견 BUY, 목표주가 30,000원 유지. ESS 매출 시작으로 이익 개선 국면 진입하고, 글로벌 업체를 고객으로 보유하고 있는 소재업체라는 프리미엄 받을 만
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[테라뷰홀딩스(952451,KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 테라헤르츠 기술 기반 검사장비 기업
☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2025.12.08)
-기관 수요예측 2025.11.13~2025.11.18
-공모희망가 밴드 7,000~8,000원
-예상 시가총액 2,841~2,846
-유통가능 물량 전체 주식수의 34.1%(1,211만주, 969억원[상단기준])
☞ 테라헤르츠 주파수를 활용한 비파괴 검사 및 계측 기술 기반으로 반도체 패키징, 자동차 도장 및 고부가가치 코팅, 리튬 이온 배터리 분야에 특화된 솔루션 제공
☞ 매츨 비중('24년): EOTPR 73%, TeraCota3000(자동차) 17.8%, TeraCota3500(배터리) 4%, Terapulse(연구소/학교) 5.3%
☞ 투자포인트 1: 2011년 글로벌 최초 반도체 검사용 THz 상용화 장비 인텔과 공동개발 후 삼성전자, 엔비디아, M사, T사, A사, B사, C사 등으로 신규고객 확대
☞ 투자포인트 2: 반도체 검사장비 외에 자동차 및 이차전지 시장으로 전방 시장 확장 성공
☞ 투자포인트 3: 영국 본사 중심에서 한국 지사 및 미국 영업 법인, 싱가포르 지사('26년 설립 예정) 등으로 글로벌 사업 역량 강화
☞ 공모희망가는 국내 피어 평균 PER 41.5배 적용
▶보고서 링크: https://vo.la/5OKIxrU
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★ 테라헤르츠 기술 기반 검사장비 기업
☞ 코스닥 신규상장 예정(상장 예정일: 2025.12.08)
-기관 수요예측 2025.11.13~2025.11.18
-공모희망가 밴드 7,000~8,000원
-예상 시가총액 2,841~2,846
-유통가능 물량 전체 주식수의 34.1%(1,211만주, 969억원[상단기준])
☞ 테라헤르츠 주파수를 활용한 비파괴 검사 및 계측 기술 기반으로 반도체 패키징, 자동차 도장 및 고부가가치 코팅, 리튬 이온 배터리 분야에 특화된 솔루션 제공
☞ 매츨 비중('24년): EOTPR 73%, TeraCota3000(자동차) 17.8%, TeraCota3500(배터리) 4%, Terapulse(연구소/학교) 5.3%
☞ 투자포인트 1: 2011년 글로벌 최초 반도체 검사용 THz 상용화 장비 인텔과 공동개발 후 삼성전자, 엔비디아, M사, T사, A사, B사, C사 등으로 신규고객 확대
☞ 투자포인트 2: 반도체 검사장비 외에 자동차 및 이차전지 시장으로 전방 시장 확장 성공
☞ 투자포인트 3: 영국 본사 중심에서 한국 지사 및 미국 영업 법인, 싱가포르 지사('26년 설립 예정) 등으로 글로벌 사업 역량 강화
☞ 공모희망가는 국내 피어 평균 PER 41.5배 적용
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Forwarded from [유진]미드스몰캡 허준서
중국, 가짜 중고차 수출 규제
-등록된지 180일 이내의 중고차량 수출에 대해 규제
-국내에서 판매된 것처럼 보조금을 받은 후 해외로 수출하는 전기차들이 늘어나자 단속하는 것
-중국정부가 양적 성장을 자제하고 질적 성장으로 정책을 전환하고 있어
-K배터리에게는 긍정적
https://apnews.com/article/china-autos-evs-crackdown-exports-a3d7a6e4b298bfe225d8c3239e3bceb1
-등록된지 180일 이내의 중고차량 수출에 대해 규제
-국내에서 판매된 것처럼 보조금을 받은 후 해외로 수출하는 전기차들이 늘어나자 단속하는 것
-중국정부가 양적 성장을 자제하고 질적 성장으로 정책을 전환하고 있어
-K배터리에게는 긍정적
https://apnews.com/article/china-autos-evs-crackdown-exports-a3d7a6e4b298bfe225d8c3239e3bceb1
AP News
China cracks down on exports of 'zero mileage' new cars exported as used
China's Commerce Ministry has announced stricter controls on exports of new vehicles being exported as if they are used.
테슬라도 벤더들에게 중국 배제 요구
-미국 시장에 팔리는 제품에 대해 2~3년내에 중국 부품, 소재를 타국가로 대체
-K배터리 밸류체인 전반에 긍정적
https://cnevpost.com/2025/11/15/tesla-asks-suppliers-exclude-china-made-parts-us-cars-wsj/
-미국 시장에 팔리는 제품에 대해 2~3년내에 중국 부품, 소재를 타국가로 대체
-K배터리 밸류체인 전반에 긍정적
https://cnevpost.com/2025/11/15/tesla-asks-suppliers-exclude-china-made-parts-us-cars-wsj/
CnEVPost
Tesla asks suppliers to exclude China-made parts from producing US cars, report says
Tesla and its suppliers have replaced some China-made parts with components made elsewhere for cars built in the US, according to the Wall Street Journal.
Forwarded from [유진] 크립토는 조태나뭐래나🌈
1/마이애미에서 개최된 Cantor Fitzgerald의 크립토 컨퍼런스에 다녀왔습니다. Cantor는 1945년에 설립된 회사로 오랜 기간 동안 채권 브로커리지의 명가였는데요, 최근 크립토로 새로운 비즈니스 전략을 채택했습니다.
2/아마도 미국의 채권시장이 토큰화 단계로 넘어가는 지점에서의 전략적 선택이라고 보여집니다. 최근의 가장 큰 이슈는 Securitize와의 SPAC 합병 상장을 추진 중이라는 것입니다. (Securitize는 세계 최대 토큰화 증권 발행 플랫폼으로, BlackRock, KKR 등이 이미 Securitize에서 펀드 토큰화를 완료했습니다) Cantor가 원하는 것은 채권 브로커리지 시장을 블록체인 위에 올리는 것이라고 볼 수 있습니다. 단순히 크립토 붐에 편승하는 것이 아니라, 달러화 채권 유통의 구조적 변환을 캐치하고 있습니다.
3/Cantor 뿐만이 아니라 Wall street은 새로운 금융시장을 블록체인 위에 구현하기 시작했습니다. 올 해가 1971년이라는 해를 떠올리게 하는 아주 중요한 해라고 톰리가 말했습니다. 1971년 달러의 기축통화 지위가 흔들릴 위험에 처했을 때, 월스트리트는 15년동안 새로운 금융 상품을 만들기 시작했습니다. MMF, 통화펀드, MBS, 금리 스왑 등. 모두 달러를 계속 쓰게 만드는 금융기반을 만든 것입니다. 그리고 결과적으로 달러는 전 세계 준비자산으로 완전히 자리를 잡았습니다.
4/미국은 모든 금융자산을 토큰화하려는 채비를 하고 있습니다. 컨퍼런스에서 여러 연사들의 생각들을 종합해봤을 때 아마도 3년이면 시장이 완전히 재편될 것으로 보입니다.
어제 한국에 도착해서 따끈따끈하게 생각이 남아있을 때 가장 중요한 내용을 전달하고 싶습니다. 나머지 귀중한 인사이트들은 차차 자료에 녹여서 전달 드리겠습니다. 편안한 일요일 저녁 보내세요. 감사합니다.
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Forwarded from [유진]미드스몰캡 허준서
📕 이지바이오(353810.KQ)
📘 잘한 3분기, 더 잘 할 사분기
📘 보고서: https://vo.la/Bx7DJKn
[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
📘 3Q25 매출액 1,169억원, 영업이익 112 억원 기록
- 각각 전년비 13%, 39% 성장 기록
- 추정치 124억원 대비 10억정도 하회한 영업이익의 원인은 미국 판매법인의 판매 스케줄 조정 따른 미인식 매출의 연결조정
- 4분기 현재 판매 완료된 부분이며 해당부문 고려 한 조정 전 영업이익 120억원으로 추정치 부합
📘 미국 축산 공급력 UP
- 11월 베트남 돈가 kg당 5만동으로 4월 고점(7만7천동/kg)이후 지속 하락 중
- ASF 진행중에도 수입육 확대로 인한 공급량 확대가 원인
- 미 셧다운 영향으로 국가별 미국 축산 수출량 확인 어려우나 마지막 통계치인 7월까지 가파르게 증가하던 베트남향 수출물량 고려했을때 관세협상간 시장개방한 국가 대상 미국 축산 공급력 확대중으로 해석
📘 4Q25 영업이익 추정치 상향
- 북미 아미노산 가격 10월 반등시작, Devenish 상품판매 부문 마진스프레드 확대 국면 진입
- 이외에도 전 계열사 이익 기여하기 시작했으며 긍정적인 업황과 지배력 강화등으로 4분기 추정치를 상향조정
- 매출액 1,243억원, 영업이익 135억원 전망(각각 +5.7%yoy, +54.9% yoy)
📘 2026년 추정 EPS 대비 4배 불과한 PER, 저평가 지속
- 현재 주가는 2026년 추정 EPS 대비 4.3배 수준
- 전방시장 업황 개선흐름 꾸준하며 해당흐름을 상회하는 이익 성장률에도 저평가 상태 지속
- 투자의견 BUY와 목표주가 1만원 유지
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
📘 잘한 3분기, 더 잘 할 사분기
📘 보고서: https://vo.la/Bx7DJKn
[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
📘 3Q25 매출액 1,169억원, 영업이익 112 억원 기록
- 각각 전년비 13%, 39% 성장 기록
- 추정치 124억원 대비 10억정도 하회한 영업이익의 원인은 미국 판매법인의 판매 스케줄 조정 따른 미인식 매출의 연결조정
- 4분기 현재 판매 완료된 부분이며 해당부문 고려 한 조정 전 영업이익 120억원으로 추정치 부합
📘 미국 축산 공급력 UP
- 11월 베트남 돈가 kg당 5만동으로 4월 고점(7만7천동/kg)이후 지속 하락 중
- ASF 진행중에도 수입육 확대로 인한 공급량 확대가 원인
- 미 셧다운 영향으로 국가별 미국 축산 수출량 확인 어려우나 마지막 통계치인 7월까지 가파르게 증가하던 베트남향 수출물량 고려했을때 관세협상간 시장개방한 국가 대상 미국 축산 공급력 확대중으로 해석
📘 4Q25 영업이익 추정치 상향
- 북미 아미노산 가격 10월 반등시작, Devenish 상품판매 부문 마진스프레드 확대 국면 진입
- 이외에도 전 계열사 이익 기여하기 시작했으며 긍정적인 업황과 지배력 강화등으로 4분기 추정치를 상향조정
- 매출액 1,243억원, 영업이익 135억원 전망(각각 +5.7%yoy, +54.9% yoy)
📘 2026년 추정 EPS 대비 4배 불과한 PER, 저평가 지속
- 현재 주가는 2026년 추정 EPS 대비 4.3배 수준
- 전방시장 업황 개선흐름 꾸준하며 해당흐름을 상회하는 이익 성장률에도 저평가 상태 지속
- 투자의견 BUY와 목표주가 1만원 유지
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
[후성(093370 .KQ)│ 유진투자증권 코스닥벤처팀│ 그린산업/ESG 한병화 ☎368-6171]
★ LiPF6 가격 급등세 지속
☞ 3분기 연결 기준 매출 1,210억원, 영업이익 58억원으로 매출액 전년비 13% 증가, 영업이익 흑자 전환 기조 유지
☞ 개별기준 실적도 전년 대비 매출 16% 증가, 영업이익 흑자 전환. 냉매, 반도체 가스가 LiPF6 적자 상쇄
☞ 중국업체들의 공급 통제로 LiPF6 가격 강세 더 가팔라져. 두 달간 126% 상승
☞ 현재 중국 스팟 가격은 후성의 공급 가격보다 높은 수준. 이 상태 유지되면 동사에게 공급 요청 늘어날 것
☞ 내년부터 미국향 LiPF6 공급 계약 맺은 상태여서 가동률 상승하면서 이익 턴어라운드 지속 예상
☞ 목표주가 10,000원에서 12,000원으로 상향. 목표주가는 2026년 실적 기준 PBR 3.9배 수준. 동사의 PBR 밴드는 1.6~8.7배 수준에서 형성되어 있고, 이는 LiPF6 사업의 수익성 변동에 연동. 중국업체들의 공급 통제 강도에 따른LiPF6 가격 강세 수준에 따라 후성의 가치 평가도 연계될 수 밖에 없어
▶보고서 링크: https://vo.la/LpzIbxV
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★ LiPF6 가격 급등세 지속
☞ 3분기 연결 기준 매출 1,210억원, 영업이익 58억원으로 매출액 전년비 13% 증가, 영업이익 흑자 전환 기조 유지
☞ 개별기준 실적도 전년 대비 매출 16% 증가, 영업이익 흑자 전환. 냉매, 반도체 가스가 LiPF6 적자 상쇄
☞ 중국업체들의 공급 통제로 LiPF6 가격 강세 더 가팔라져. 두 달간 126% 상승
☞ 현재 중국 스팟 가격은 후성의 공급 가격보다 높은 수준. 이 상태 유지되면 동사에게 공급 요청 늘어날 것
☞ 내년부터 미국향 LiPF6 공급 계약 맺은 상태여서 가동률 상승하면서 이익 턴어라운드 지속 예상
☞ 목표주가 10,000원에서 12,000원으로 상향. 목표주가는 2026년 실적 기준 PBR 3.9배 수준. 동사의 PBR 밴드는 1.6~8.7배 수준에서 형성되어 있고, 이는 LiPF6 사업의 수익성 변동에 연동. 중국업체들의 공급 통제 강도에 따른LiPF6 가격 강세 수준에 따라 후성의 가치 평가도 연계될 수 밖에 없어
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[금양그린파워(282720 .KQ)│ 유진투자증권 코스닥벤처팀│ 그린산업/ESG 한병화 ☎368-6171]
★ 본격적인 실적 개선 구간 진입
☞ 3분기 매출 739억원, 영업이익 43억원으로 전년비 매출 58% 증가, 영업손익 흑자전환
☞ 제주 태양광 프로젝트가 3분기말부터 EPC 매출 시작된 것이 이익 턴어라운드의 가장 큰 원인
☞ 내년에는 상대적으로 이익률 높은 제주도 육상 풍력 프로젝트 EPC 매출도 본격화될 것으로 예상
☞ 자체 사업으로 진행 중인 경주풍력(50MW) 개발행위허가 완료되면 발전 사업자로의 가치 상승 기대
☞ 정부, 육상풍력 활성화 정책 도입 가능성 높아. 규제 완화하면 415MW의 EPC와 자체 개발 육상 풍력 파이프라인 보유하고 있는 금양그린파워의 수혜 폭 클 것
☞ 원전 관련 전기공사 외에 정비 사업까지 진입 준비 중. 한수원의 Q 클래스 인증 절차 진행하고 있어
☞ 투자의견 ‘BUY’와 목표가 20,000원 유지. 2026년 실적기준 PBR 1.5배로 재생에너지 개발업체 중 가장 저평가
▶보고서 링크: https://vo.la/EwJPw8e
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 본격적인 실적 개선 구간 진입
☞ 3분기 매출 739억원, 영업이익 43억원으로 전년비 매출 58% 증가, 영업손익 흑자전환
☞ 제주 태양광 프로젝트가 3분기말부터 EPC 매출 시작된 것이 이익 턴어라운드의 가장 큰 원인
☞ 내년에는 상대적으로 이익률 높은 제주도 육상 풍력 프로젝트 EPC 매출도 본격화될 것으로 예상
☞ 자체 사업으로 진행 중인 경주풍력(50MW) 개발행위허가 완료되면 발전 사업자로의 가치 상승 기대
☞ 정부, 육상풍력 활성화 정책 도입 가능성 높아. 규제 완화하면 415MW의 EPC와 자체 개발 육상 풍력 파이프라인 보유하고 있는 금양그린파워의 수혜 폭 클 것
☞ 원전 관련 전기공사 외에 정비 사업까지 진입 준비 중. 한수원의 Q 클래스 인증 절차 진행하고 있어
☞ 투자의견 ‘BUY’와 목표가 20,000원 유지. 2026년 실적기준 PBR 1.5배로 재생에너지 개발업체 중 가장 저평가
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[엘앤씨바이오(290650. KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 이채은 ☎02)368-6143]
★ 리투오의 효과는 굉장했다!
☞ 3분기 연결 매출액 225.6억원 (+21.6% yoy), 영업이익 29.0억원(흑자전환 yoy)으로, 매출액은 컨센서스에 부합하였으며, 영업이익은 컨센서스를 크게 상회. (매출액 컨센서스: 231.0억원, 영업이익 컨센서스: 1.3억원)
☞ 2024년 4분기 이후로 동사의 연결 영업이익은 지속적으로 적자를 기록하였으나, 이번 3분기에 흑자로 전환되면서 약 13% 수준의 OPM 달성. 별도 기준으로는 약 22%의 OPM 기록
☞ 동사의 리투오 GPM은 약 50% 수준인데, 국내 판매를 함께 진행하고 있는 휴메딕스에서 마케팅 비용을 대부분 부담하고 있어 GP마진과 OP마진이 거의 유사한 상황. 리투오라는 고마진 제품 믹스 효과로 전사 수익성 개선
☞ 현재 리투오의 월별 캐파는 24,000개 수준이며, 가동률이 거의 100%로 돌아가고 있는 상황. 이에 따라 월별 캐파를 내년 상반기까지 50,000개, 하반기까지 80,000개로 확대할 예정
☞ 2025년 리투오의 기존 연간 가이던스는 30억이었으나, 약 4~50억원 수준으로 상향 조정. 캐파 확대 및 리투오 직판 비중 증가에 따른 탑라인 성장은 더 이상 의심할 여지가 없는 상황
☞ 리투오 및 메가카티의 해외 매출과, 메가덤플러스의 중국 매출이 2026년부터 본격적으로 발생할 것으로 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 68,000원 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/Gh8CEs3
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★ 리투오의 효과는 굉장했다!
☞ 3분기 연결 매출액 225.6억원 (+21.6% yoy), 영업이익 29.0억원(흑자전환 yoy)으로, 매출액은 컨센서스에 부합하였으며, 영업이익은 컨센서스를 크게 상회. (매출액 컨센서스: 231.0억원, 영업이익 컨센서스: 1.3억원)
☞ 2024년 4분기 이후로 동사의 연결 영업이익은 지속적으로 적자를 기록하였으나, 이번 3분기에 흑자로 전환되면서 약 13% 수준의 OPM 달성. 별도 기준으로는 약 22%의 OPM 기록
☞ 동사의 리투오 GPM은 약 50% 수준인데, 국내 판매를 함께 진행하고 있는 휴메딕스에서 마케팅 비용을 대부분 부담하고 있어 GP마진과 OP마진이 거의 유사한 상황. 리투오라는 고마진 제품 믹스 효과로 전사 수익성 개선
☞ 현재 리투오의 월별 캐파는 24,000개 수준이며, 가동률이 거의 100%로 돌아가고 있는 상황. 이에 따라 월별 캐파를 내년 상반기까지 50,000개, 하반기까지 80,000개로 확대할 예정
☞ 2025년 리투오의 기존 연간 가이던스는 30억이었으나, 약 4~50억원 수준으로 상향 조정. 캐파 확대 및 리투오 직판 비중 증가에 따른 탑라인 성장은 더 이상 의심할 여지가 없는 상황
☞ 리투오 및 메가카티의 해외 매출과, 메가덤플러스의 중국 매출이 2026년부터 본격적으로 발생할 것으로 전망. 투자의견 BUY와 목표주가 68,000원 유지
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[하이비젼시스템(126700. KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q25 Review: 인도 진출 & 사업 다각화
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 587억원, 영업손실 87억원 기록 (매출 -42.8% yoy, 영업이익 적자전환 yoy)
- IT/모바일 매출 전년동기 대비 64% 감소했음에도 2차전지 부문이 전년동기 대비 10배 수준 증가하며 사업다각화 성공
☞ 4Q25 Preview
- 동사의 인도 공장(대지 6천평, 공장면적 7천평)이 11월 완공 예정. 2026년부터 본격적인 설비 제조 및 납품 진행 예정
- IT/모바일의 다양한 제품 확대는 물론, 버추얼 기기, 폼펙터 변화 등으로 관련 매출 급증 예상
☞ 현재주가 '26년 실적 기준 PER 8.4배. 피어 평균 PER 15.9배 대비 큰 폭을 할인되어 거래 중
▶보고서 링크: https://vo.la/0NxgV3d
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★ 3Q25 Review: 인도 진출 & 사업 다각화
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 587억원, 영업손실 87억원 기록 (매출 -42.8% yoy, 영업이익 적자전환 yoy)
- IT/모바일 매출 전년동기 대비 64% 감소했음에도 2차전지 부문이 전년동기 대비 10배 수준 증가하며 사업다각화 성공
☞ 4Q25 Preview
- 동사의 인도 공장(대지 6천평, 공장면적 7천평)이 11월 완공 예정. 2026년부터 본격적인 설비 제조 및 납품 진행 예정
- IT/모바일의 다양한 제품 확대는 물론, 버추얼 기기, 폼펙터 변화 등으로 관련 매출 급증 예상
☞ 현재주가 '26년 실적 기준 PER 8.4배. 피어 평균 PER 15.9배 대비 큰 폭을 할인되어 거래 중
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[웹케시(053580. KQ) / 유진투자증권 코스닥벤처팀 박종선 ☎02)368-6076]
★ 3Q25 Review: 수익성 개선 긍정적
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 180억원, 영업이익 36억원 기록 (매출 -6.5% yoy, 영업이익 +1.2% yoy)
- 공공기관/초대기업 부문 매출액 전년동기 대비 30% 감소하여 전사 매출액 감소
- 수익성이 양호한 중견/대기업 부문 매출 비중 상승으로 수익성은 양호
☞ 4Q25 Preview
- 금융 AI 에이전트 기업으로의 도약 추진. B2B 핀테크 전문기업의 강점을 바탕으로 모든 솔루션을 AI Agent로 전환하고, AI뱅킹 및 AI CMS 영업의 SI 사업 추진 예정
☞ 목표주가 16,000원으로 하향 조정, 투자의견 BUY 유지
▶보고서 링크: https://vo.la/XfJVsS7
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 3Q25 Review: 수익성 개선 긍정적
☞ 3Q25 Review
- 3분기 매출 180억원, 영업이익 36억원 기록 (매출 -6.5% yoy, 영업이익 +1.2% yoy)
- 공공기관/초대기업 부문 매출액 전년동기 대비 30% 감소하여 전사 매출액 감소
- 수익성이 양호한 중견/대기업 부문 매출 비중 상승으로 수익성은 양호
☞ 4Q25 Preview
- 금융 AI 에이전트 기업으로의 도약 추진. B2B 핀테크 전문기업의 강점을 바탕으로 모든 솔루션을 AI Agent로 전환하고, AI뱅킹 및 AI CMS 영업의 SI 사업 추진 예정
☞ 목표주가 16,000원으로 하향 조정, 투자의견 BUY 유지
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