[삼성물산(028260.KS)│ 유진투자증권 코스닥벤처팀│ 그린산업/ESG 한병화 ☎368-6171]
★ 보유지분 재평가와 펀더멘탈 강화
☞ 4분기 매출액 10.8조원, 영업이익 8,220억원으로 컨센서스(10.5조원, 8,388억원) 부합
☞ 건설 부문 매출이 기 수주분의 기성율이 상승하면서 24년 2분기 이후 6분기만에 전년비 성장세로 전환
☞ 아시아 지역 메트로, 공항, 도로 등 인프라 확대로 동사의 기존 고객사향 수주 큰 폭으로 확대 예상. 2026년 건설 부문 수주 가이던스 23.5조원으로 전년 달성액 19.6조원 대비 20% 증가하며 사상 최고치 제시
☞ 루마니아 Cernavoda 3,4호기, 뉴스케일 SMR 등 원전은 올해 수주 풀에 산입하지 않았고, 하이테크 반도체 공장 수주도 전년 대비 줄어드는 등 보수적인 가정 하의 가이던스라서 더 긍정적. 루마니아 Cernavoda는 현재 Fluor의 건설 파트너로 참여하며 최종 확정되면 동사의 수주액은 약 30~40억달러 예상
☞ 2026년 매출액 44.2조원, 영업이익 3.7조원 예상. 건설부문 매출액이 전년비 16% 증가하며 실적 성장 주도할 것
☞ 목표주가 기존 27만원에서 38만원으로 상향. 대한민국 주식 시장의 중장기 리레이팅 국면을 반영해 지분가치의 할인율을 기존의 55%에서 45%로 축소 반영. 당국의 주식 시장 활성화 정책과 AI로 인한 반도체 활황이 동시에 이루어지면서 삼성전자 그룹 관련주 전반의 재평가가 이루어지고 있는 상황. 동사의 밸류업 프로그램에도 긍정적
▶보고서 링크: https://vo.la/6lOwg7X
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
★ 보유지분 재평가와 펀더멘탈 강화
☞ 4분기 매출액 10.8조원, 영업이익 8,220억원으로 컨센서스(10.5조원, 8,388억원) 부합
☞ 건설 부문 매출이 기 수주분의 기성율이 상승하면서 24년 2분기 이후 6분기만에 전년비 성장세로 전환
☞ 아시아 지역 메트로, 공항, 도로 등 인프라 확대로 동사의 기존 고객사향 수주 큰 폭으로 확대 예상. 2026년 건설 부문 수주 가이던스 23.5조원으로 전년 달성액 19.6조원 대비 20% 증가하며 사상 최고치 제시
☞ 루마니아 Cernavoda 3,4호기, 뉴스케일 SMR 등 원전은 올해 수주 풀에 산입하지 않았고, 하이테크 반도체 공장 수주도 전년 대비 줄어드는 등 보수적인 가정 하의 가이던스라서 더 긍정적. 루마니아 Cernavoda는 현재 Fluor의 건설 파트너로 참여하며 최종 확정되면 동사의 수주액은 약 30~40억달러 예상
☞ 2026년 매출액 44.2조원, 영업이익 3.7조원 예상. 건설부문 매출액이 전년비 16% 증가하며 실적 성장 주도할 것
☞ 목표주가 기존 27만원에서 38만원으로 상향. 대한민국 주식 시장의 중장기 리레이팅 국면을 반영해 지분가치의 할인율을 기존의 55%에서 45%로 축소 반영. 당국의 주식 시장 활성화 정책과 AI로 인한 반도체 활황이 동시에 이루어지면서 삼성전자 그룹 관련주 전반의 재평가가 이루어지고 있는 상황. 동사의 밸류업 프로그램에도 긍정적
▶보고서 링크: https://vo.la/6lOwg7X
*본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.
미국 2026년 신규 발전 설비 99% 이상이 재생에너지와 BESS
-정부 기관 EIA 업데이트
-2026년 신규 재생에너지+BESS 75.6GW, 화석연료는 가스 발전 4GW 증가하나 석탄 발전 3.4GW 폐쇄로 상쇄
-2025년 1~11월 설비 증설 대비 향후 12개월 증가율. 유틸리티 스케일 태양광 +67%, BESS +61%, 풍력 +154%,
트럼프정부의 의도와는 정반대로 흘러가네요. 적어도 2027년까지는 이 추세가 강화됩니다. OBBBA 규정 변화때문에요. 2028년부터는 그때 생각해보죠. 올 11월 중간선거 결과에 따라 많은 것이 변할테니까요
데이터센터 신규 전력공급의 중심이 재생에너지와 BESS인 것은 피할수 없는 현실입니다
https://electrek.co/2026/01/28/eia-99-of-new-us-capacity-in-2026-will-be-solar-wind-storage/
-정부 기관 EIA 업데이트
-2026년 신규 재생에너지+BESS 75.6GW, 화석연료는 가스 발전 4GW 증가하나 석탄 발전 3.4GW 폐쇄로 상쇄
-2025년 1~11월 설비 증설 대비 향후 12개월 증가율. 유틸리티 스케일 태양광 +67%, BESS +61%, 풍력 +154%,
트럼프정부의 의도와는 정반대로 흘러가네요. 적어도 2027년까지는 이 추세가 강화됩니다. OBBBA 규정 변화때문에요. 2028년부터는 그때 생각해보죠. 올 11월 중간선거 결과에 따라 많은 것이 변할테니까요
데이터센터 신규 전력공급의 중심이 재생에너지와 BESS인 것은 피할수 없는 현실입니다
https://electrek.co/2026/01/28/eia-99-of-new-us-capacity-in-2026-will-be-solar-wind-storage/
Electrek
EIA: 99%+ of new US capacity in 2026 will be solar, wind + storage
Solar, wind, and batteries are set to supply virtually all net new US generating capacity in 2026, according to the latest EIA data.
휴머노이드는 위성으로 연결된다
ㅎㅎ 아무리 뛰어봤자 머스크 손바닥 위네요
https://electrek.co/2026/01/28/bot-space-race-humanoid-robots-connect-to-satellite-prep-for-space-launch/
ㅎㅎ 아무리 뛰어봤자 머스크 손바닥 위네요
https://electrek.co/2026/01/28/bot-space-race-humanoid-robots-connect-to-satellite-prep-for-space-launch/
Electrek
Bot space race: humanoid robots connect to satellite, prep for space launch
It's been a big week for humanoid robots with a first-ever humanoid to directly connect to a low-Earth orbit satellite and prep for launch.
휴머노이드, 자율 주행과 위성이 결합하면
상아프론테크의 ETFE 필름 수요가 급증할 수 있습니다
ETFE 필름은 위성 신호의 투과율을 높이면서, 방수, 방청, 자외선 차단히는 초경량 물질입니다
동사의 ETFE 필름은 반도체 패키징 공정에 사용되면서 시장에 진입했고, 2년전부터 글로벌 위성 통신 사업자에게 공급되고 있습니다
만약 머스크의 의도대로 자율 주행과 휴머노이드가 위성으로 연결되면 차량과 로봇에 ETFE 필름이 장착될 가능성이 높습니다
아래는 상아프론테크의 ETFE 필름이 장착된 위성 송수신기입니다. 흰 색 커버가 ETFE입니다
상아프론테크의 ETFE 필름 수요가 급증할 수 있습니다
ETFE 필름은 위성 신호의 투과율을 높이면서, 방수, 방청, 자외선 차단히는 초경량 물질입니다
동사의 ETFE 필름은 반도체 패키징 공정에 사용되면서 시장에 진입했고, 2년전부터 글로벌 위성 통신 사업자에게 공급되고 있습니다
만약 머스크의 의도대로 자율 주행과 휴머노이드가 위성으로 연결되면 차량과 로봇에 ETFE 필름이 장착될 가능성이 높습니다
아래는 상아프론테크의 ETFE 필름이 장착된 위성 송수신기입니다. 흰 색 커버가 ETFE입니다
좋은 세상. 제미나이에 물어보면 다 알려줍니다
위성 안테나(위성 디쉬) 커버에 ETFE(Ethylene Tetrafluoroethylene) 필름을 사용하는 이유는 한마디로 "전파는 방해하지 않으면서 안테나는 완벽하게 보호해야 하기 때문"입니다.
일반적인 플라스틱이나 금속은 전파를 반사하거나 흡수해 버리지만, ETFE는 통신 효율을 극대화할 수 있는 독특한 물리적 특성을 가지고 있습니다. 주요 이유는 다음과 같습니다.
1. 뛰어난 전파 투과율 (Low Dielectric Constant)
위성 통신은 아주 미세한 신호를 주고받는데, 커버가 신호를 흡수하거나 굴절시키면 통신 품질이 급격히 떨어집니다. ETFE는 유전율이 매우 낮아 전파가 거의 손실 없이 통과할 수 있게 해줍니다.
2. 강력한 내후성과 자외선 차단
위성 안테나는 대개 옥상이나 실외에 설치되어 강한 햇빛과 비바람에 노출됩니다.
자외선 저항: 일반 플라스틱은 햇빛에 노출되면 누렇게 변하거나 깨지지만, ETFE는 수십 년간 노출되어도 물성이 거의 변하지 않습니다.
내구성: 영하 200°C에서 영상 150°C까지 견딜 수 있어 극한의 기후에서도 안테나를 보호합니다.
3. 자기 세정 효과 (Non-stick & Self-cleaning)
ETFE는 표면 마찰 계수가 매우 낮아 먼지나 오염물질이 잘 달라붙지 않습니다.
강우/강설 방지: 비가 오면 빗방울이 맺히지 않고 흘러내리며, 눈이 쌓이는 것을 방지합니다. 안테나 표면에 물막이 형성되거나 눈이 쌓이면 전파 간섭(Rain Fade)이 발생하는데, ETFE는 이를 최소화합니다.
4. 가벼운 무게와 유연성
유리보다 훨씬 가벼우면서도 인장 강도가 높아, 큰 안테나를 덮는 돔(Radome) 형태를 만들 때 구조적 부담을 줄여줍니다
위성 안테나(위성 디쉬) 커버에 ETFE(Ethylene Tetrafluoroethylene) 필름을 사용하는 이유는 한마디로 "전파는 방해하지 않으면서 안테나는 완벽하게 보호해야 하기 때문"입니다.
일반적인 플라스틱이나 금속은 전파를 반사하거나 흡수해 버리지만, ETFE는 통신 효율을 극대화할 수 있는 독특한 물리적 특성을 가지고 있습니다. 주요 이유는 다음과 같습니다.
1. 뛰어난 전파 투과율 (Low Dielectric Constant)
위성 통신은 아주 미세한 신호를 주고받는데, 커버가 신호를 흡수하거나 굴절시키면 통신 품질이 급격히 떨어집니다. ETFE는 유전율이 매우 낮아 전파가 거의 손실 없이 통과할 수 있게 해줍니다.
2. 강력한 내후성과 자외선 차단
위성 안테나는 대개 옥상이나 실외에 설치되어 강한 햇빛과 비바람에 노출됩니다.
자외선 저항: 일반 플라스틱은 햇빛에 노출되면 누렇게 변하거나 깨지지만, ETFE는 수십 년간 노출되어도 물성이 거의 변하지 않습니다.
내구성: 영하 200°C에서 영상 150°C까지 견딜 수 있어 극한의 기후에서도 안테나를 보호합니다.
3. 자기 세정 효과 (Non-stick & Self-cleaning)
ETFE는 표면 마찰 계수가 매우 낮아 먼지나 오염물질이 잘 달라붙지 않습니다.
강우/강설 방지: 비가 오면 빗방울이 맺히지 않고 흘러내리며, 눈이 쌓이는 것을 방지합니다. 안테나 표면에 물막이 형성되거나 눈이 쌓이면 전파 간섭(Rain Fade)이 발생하는데, ETFE는 이를 최소화합니다.
4. 가벼운 무게와 유연성
유리보다 훨씬 가벼우면서도 인장 강도가 높아, 큰 안테나를 덮는 돔(Radome) 형태를 만들 때 구조적 부담을 줄여줍니다
휴머노이드용 전고체 배터리 수요 전망
2035년 74GWh, TrendForce
https://cnevpost.com/2026/01/28/demand-for-solid-state-batteries-humanoid-robots-74-gwh-2035/
2035년 74GWh, TrendForce
https://cnevpost.com/2026/01/28/demand-for-solid-state-batteries-humanoid-robots-74-gwh-2035/
CnEVPost
Demand for solid-state batteries in humanoid robots could reach 74 GWh by 2035, TrendForce says
TrendForce forecasts that demand for solid-state batteries in humanoid robots could grow thousands of times over the next decade.
Forwarded from [유진] 크립토는 조태나뭐래나🌈
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토스에서 실시간 번역된 어닝콜을 들을 수 있습니다 참고하세요.....진짜 충격적
Forwarded from [유진]미드스몰캡 허준서
📕 서진시스템(178320.KQ)
📘 결자해지 완료, 실적과 업황에 집중!
- 주요주주 변경 및 지분공시 관련 Comment
📘 보고서: https://buly.kr/E7AO4nV
[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
📘 기존투자자 오버행 이슈 해소와 신규투자자 진입
-(그림참고)SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)가 신한/하나 에게 3,356억원 브릿지론 대출
- 해당 자금으로 기존투자자(크레센도 + SKS)의 풋옵션 소화(827만주, 행사가격 32,000원)
- 추가로 전동규 대표 지분 209만주 인수 예정(전량 콜옵션)
- 신규 투자자는 1,036만주를 확보했으며 의결권의 18.1% 보유
📘 최대주주 변경 가능성 수반하는 거래
- 위 거래 이외 추가로 전동규 대표 지분 848만주에 대해서 근질권 설정
- SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)는 신한/하나에게 차입한 차입금의 대가로 827만주를 담보권 설정
- SPC가 성공적으로 엑싯하지 못해 브릿지론 상환이 어려워질 경우 전동규 대표 지분 848만주도 넘어갈 가능성 있는 계약
- 확보 지분에 근질권 설정물량까지 더해 발행주식수의 32%기 때문에 최대주주 변경 가능성을 수반하는 계약
📘 결자해지, 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경 마련했다고 판단
- 848만주의 담보권 설정은 전동규 대표가 받았어야 할 풋옵션 행사를 대신 받아준것에 대한 대가
- 신규 투자자의 성격(SPC, 대규모 지분, 매수평균단가, 별도 옵션 없음)등 고려했을때 단기간 오버행 이슈로 작용하기는 어렵다고 판단하기에 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경이 마련됐다고 판단
- 신규투자자는 대출기간동안 추가 투자자에게 셀다운 하는 구조
📘 디스카운트 요소 해소 과정, 목표주가 상향
- 이번 거래와 관련된 공시가 중요한 이유는 동사의 밸류에이션 디스카운트 요소와 관련성이 깊기 때문
- 유통주식 투자자 입장에서 동사의 디스카운트 요소는 발행시장과관련된 노이즈와 기존투자자 간 옵션 거래
- 기술한 거래 이외에도 CB와 BW 행사 등 그간의 디스카운트 요소들 지속 해소 과정에 있으며
- 해당 부분을 반영해 Target P/E를 10% 상향조정
- 목표주가를 41,000원으로 상향조정하며 투자의견 BUY 유지
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
📘 결자해지 완료, 실적과 업황에 집중!
- 주요주주 변경 및 지분공시 관련 Comment
📘 보고서: https://buly.kr/E7AO4nV
[유진 미드스몰캡 허준서]
📘 텔레그램: t.me/jsheo
📘 기존투자자 오버행 이슈 해소와 신규투자자 진입
-(그림참고)SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)가 신한/하나 에게 3,356억원 브릿지론 대출
- 해당 자금으로 기존투자자(크레센도 + SKS)의 풋옵션 소화(827만주, 행사가격 32,000원)
- 추가로 전동규 대표 지분 209만주 인수 예정(전량 콜옵션)
- 신규 투자자는 1,036만주를 확보했으며 의결권의 18.1% 보유
📘 최대주주 변경 가능성 수반하는 거래
- 위 거래 이외 추가로 전동규 대표 지분 848만주에 대해서 근질권 설정
- SPC(에스제이밸류업 + 시스테마제일차)는 신한/하나에게 차입한 차입금의 대가로 827만주를 담보권 설정
- SPC가 성공적으로 엑싯하지 못해 브릿지론 상환이 어려워질 경우 전동규 대표 지분 848만주도 넘어갈 가능성 있는 계약
- 확보 지분에 근질권 설정물량까지 더해 발행주식수의 32%기 때문에 최대주주 변경 가능성을 수반하는 계약
📘 결자해지, 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경 마련했다고 판단
- 848만주의 담보권 설정은 전동규 대표가 받았어야 할 풋옵션 행사를 대신 받아준것에 대한 대가
- 신규 투자자의 성격(SPC, 대규모 지분, 매수평균단가, 별도 옵션 없음)등 고려했을때 단기간 오버행 이슈로 작용하기는 어렵다고 판단하기에 실적과 업황에 집중할 수 있는 환경이 마련됐다고 판단
- 신규투자자는 대출기간동안 추가 투자자에게 셀다운 하는 구조
📘 디스카운트 요소 해소 과정, 목표주가 상향
- 이번 거래와 관련된 공시가 중요한 이유는 동사의 밸류에이션 디스카운트 요소와 관련성이 깊기 때문
- 유통주식 투자자 입장에서 동사의 디스카운트 요소는 발행시장과관련된 노이즈와 기존투자자 간 옵션 거래
- 기술한 거래 이외에도 CB와 BW 행사 등 그간의 디스카운트 요소들 지속 해소 과정에 있으며
- 해당 부분을 반영해 Target P/E를 10% 상향조정
- 목표주가를 41,000원으로 상향조정하며 투자의견 BUY 유지
* 컴플라이언스의 승인을 득함
* tel. 02-368-6175
[엘앤씨바이오 주가 관련 코멘트]
-금일 주가(92,200원, +18%) 는 추가적인 캐파 증설 및 해외 진출 내용의 업데이트로 인해 크게 상승한 것으로 예상
*캐파 관련
-기존에는 26년에 리투오 캐파 상반기 5만개, 하반기 8만개로 증설할 것을 계획했으나, 공장 배치 효율화 및 추가 설비 매입을 통해 상반기 캐파 8만개, 하반기 캐파 15만개까지 증설할 수 있을 것으로 추정
-지속적으로 효율화 작업을 거치고 있어서 추가적인 소폭의 캐파 증설이 있을 수 있는 상황
-현재 수준에서는 리투오 월별 캐파 24,000개가 생산 후 거의 전량 소진되는 상황
-캐파 증설을 하면서 대기 수요에 대한 재고물량 확보 가능하여 리투오 수급도 안정화될 것
-캐파 증설 변동으로 인한 비용은 기존과 크게 달라지지 않음. 기존 업뎃(상반기: 5만개, 하반기: 8만개)사항을 반영한 캐팩스 투자는 약 4-50억원 수준. 금번 업뎃을 반영해도 유사한 수준일 것
*해외 관련
-연내에 10개국 이상의 승인은 달성 가능
-동남아, 중남미 위주로 10개국 승인 대기 상태
-메가덤플러스 관련해서 중국 쪽 SI 투자자도 NDA를 걸고 여러 곳과 소통하는 단계. 올해 엘앤씨차이나 100억 매출도 충분히 달성 가능한 상황
-금일 주가(92,200원, +18%) 는 추가적인 캐파 증설 및 해외 진출 내용의 업데이트로 인해 크게 상승한 것으로 예상
*캐파 관련
-기존에는 26년에 리투오 캐파 상반기 5만개, 하반기 8만개로 증설할 것을 계획했으나, 공장 배치 효율화 및 추가 설비 매입을 통해 상반기 캐파 8만개, 하반기 캐파 15만개까지 증설할 수 있을 것으로 추정
-지속적으로 효율화 작업을 거치고 있어서 추가적인 소폭의 캐파 증설이 있을 수 있는 상황
-현재 수준에서는 리투오 월별 캐파 24,000개가 생산 후 거의 전량 소진되는 상황
-캐파 증설을 하면서 대기 수요에 대한 재고물량 확보 가능하여 리투오 수급도 안정화될 것
-캐파 증설 변동으로 인한 비용은 기존과 크게 달라지지 않음. 기존 업뎃(상반기: 5만개, 하반기: 8만개)사항을 반영한 캐팩스 투자는 약 4-50억원 수준. 금번 업뎃을 반영해도 유사한 수준일 것
*해외 관련
-연내에 10개국 이상의 승인은 달성 가능
-동남아, 중남미 위주로 10개국 승인 대기 상태
-메가덤플러스 관련해서 중국 쪽 SI 투자자도 NDA를 걸고 여러 곳과 소통하는 단계. 올해 엘앤씨차이나 100억 매출도 충분히 달성 가능한 상황