Forwarded from Yeouido Lab_여의도 톺아보기
26년 CES Keyword '로봇'
---------------------------------
피지컬 AI 시대의 서막⋯ CES 2026 로봇 전시에 쏠린 눈
https://www.viva100.com/article/20251229500810
---------------------------------
피지컬 AI 시대의 서막⋯ CES 2026 로봇 전시에 쏠린 눈
https://www.viva100.com/article/20251229500810
브릿지경제
피지컬 AI 시대의 서막⋯ CES 2026 로봇 전시에 쏠린 눈
피지컬 AI가 미래 인공지능(AI) 산업을 이끌 핵심 축으로 떠오르면서 로봇 기술이 차세대 전략으로 주목받고 있다. 약 일주일 뒤 열릴 CES 2026에서는 글로벌 IT 기업들의 로봇 기술이 대거 공개되는 만큼, 2026년은 ‘피지컬 AI 시대’를 알리는 원년이 될 것
If U.S.-China AI Rivalry Were Football, the Score Would Be 24-18
미·중 AI경쟁 현재 점수 24대 18
→ 에너지에서는 중국 승, 컴퓨팅 파워는 미국 승. 하지만, 대 중국 H200 수출 승인으로 컴퓨팅 파워 격차 줄어들 것
미국이 챗GPT의 등장과 엔비디아의 활약, 그리고 수출 통제를 통해 경기에 앞서나가고 있지만, 중국은 딥시크 충격과 화웨이, 알리바바, 바이트댄스의 연이은 선전으로 6점 차로 따라붙고 있다는 것이다.
밀러 교수는 24대 12의 더블스코어로 미국이 중국을 앞서고 있다고 평가하면서 "미국은 컴퓨팅 파워에서 우위를 점하고 있고 인공지능 상업화에서 주도권을 쥐고 있다"고 근거를 댔다.
그는 중국이 전력(電力)은 더 많이 보유하고 있지만, 핵심 자원인 인력은 오히려 미국으로 넘어오고 있다고도 지적했다.
디피카 기리 싱가포르 IDC AI연구 책임자는 "미국은 엔비디아를 비롯한 기업을 앞세워 첨단 AI칩 시장을 지배하고 있지만 중국도 딥시크와 같은 AI 챗봇과 오픈소스 혁신으로 급부상하고 있다"며 21대 19의 박빙 상황이라고 평가했다.
특히 비야세뇨르 교수는 "미국이 계속해서 뛰어난 성과를 내지 못하면 소폭의 우위를 잃을 수 있다"며 "중국이 에너지 분야에서 빠른 성과를 보이고 있으므로 미국은 청정에너지를 더 빨리 구축해야 한다"고 강조했다.
https://www.wsj.com/tech/ai/the-ai-scorecard-how-the-u-s-built-a-leadand-could-lose-it-to-china-7939603a
미·중 AI경쟁 현재 점수 24대 18
→ 에너지에서는 중국 승, 컴퓨팅 파워는 미국 승. 하지만, 대 중국 H200 수출 승인으로 컴퓨팅 파워 격차 줄어들 것
미국이 챗GPT의 등장과 엔비디아의 활약, 그리고 수출 통제를 통해 경기에 앞서나가고 있지만, 중국은 딥시크 충격과 화웨이, 알리바바, 바이트댄스의 연이은 선전으로 6점 차로 따라붙고 있다는 것이다.
밀러 교수는 24대 12의 더블스코어로 미국이 중국을 앞서고 있다고 평가하면서 "미국은 컴퓨팅 파워에서 우위를 점하고 있고 인공지능 상업화에서 주도권을 쥐고 있다"고 근거를 댔다.
그는 중국이 전력(電力)은 더 많이 보유하고 있지만, 핵심 자원인 인력은 오히려 미국으로 넘어오고 있다고도 지적했다.
디피카 기리 싱가포르 IDC AI연구 책임자는 "미국은 엔비디아를 비롯한 기업을 앞세워 첨단 AI칩 시장을 지배하고 있지만 중국도 딥시크와 같은 AI 챗봇과 오픈소스 혁신으로 급부상하고 있다"며 21대 19의 박빙 상황이라고 평가했다.
특히 비야세뇨르 교수는 "미국이 계속해서 뛰어난 성과를 내지 못하면 소폭의 우위를 잃을 수 있다"며 "중국이 에너지 분야에서 빠른 성과를 보이고 있으므로 미국은 청정에너지를 더 빨리 구축해야 한다"고 강조했다.
https://www.wsj.com/tech/ai/the-ai-scorecard-how-the-u-s-built-a-leadand-could-lose-it-to-china-7939603a
The Wall Street Journal
If U.S.-China AI Rivalry Were Football, the Score Would Be 24-18
If the U.S.-China artificial-intelligence rivalry were a football game, America would be leading at halftime—but it just made a risky trade.
❤1
안녕하세요, 머지노 채널 운영자입니다.
부족한 제 채널을 구독해 주시고, 매번 귀한 시간 내어 글을 읽어주시는 모든 분께 항상 감사한 마음입니다.
제 개인적으로 올 한 해는 다양한 곳에서 많은 도움을 받아, 크게 성장할 수 있었던, 잊지 못할 시간이었습니다.
주가를 성장의 미분값이라고 생각하는데, 그 관점에서 보면 올해 저는 턴어라운드 한 주식이 아닐까 싶습니다.
앞으로 영업레버리지 효과가 나타나고, 주도주로 남을 수 있도록 열심히 하겠습니다.
올 한 해 고생 많으셨습니다. 2026년 새해 복 많이 받으세요 !
부족한 제 채널을 구독해 주시고, 매번 귀한 시간 내어 글을 읽어주시는 모든 분께 항상 감사한 마음입니다.
제 개인적으로 올 한 해는 다양한 곳에서 많은 도움을 받아, 크게 성장할 수 있었던, 잊지 못할 시간이었습니다.
주가를 성장의 미분값이라고 생각하는데, 그 관점에서 보면 올해 저는 턴어라운드 한 주식이 아닐까 싶습니다.
앞으로 영업레버리지 효과가 나타나고, 주도주로 남을 수 있도록 열심히 하겠습니다.
올 한 해 고생 많으셨습니다. 2026년 새해 복 많이 받으세요 !
❤44🔥5🥰1
Forwarded from [메리츠 Tech 김선우, 양승수, 김동관]
[메리츠증권 반도체/디스플레이 김선우]
[DRAMeXchange 12월 서버 DRAM 고정가 발표]
- 12월 서버 DRAM 고정가 협상은 여전히 높은 가격대에서 진행되고 있으며, 12월 인도분에 대한 추가 주문이 화두. 주요 고객군은 미국 CSP, 중국 CSP, OEM이 포함. 공급사들의 재고가 고갈됨에 따라, 추가 주문은 기존 고객과의 배송 일정 재조정을 통해서만 대응 가능. 이에 따라, 12월 실거래가는 크게 상승하였으며, 3Q25 평균 고정가 대비 88 ~ 93% 상승. 아울러, 4Q25 고정가는 전분기 대비 53 ~ 58% 상승하는 수준까지 확대
- 12월부터 협상의 초점은 점진적으로 1Q26 계약으로 이동. 현재의 타이트한 수급 여건을 고려시, 공급사들은 60 ~ 70% 수준의 인상률을 반영한 초기 견적을 제시할 것으로 예상. 이는 12월 추가 주문에서 나타난 수준보다 더 높은 수치. 또한, 공급사들은 2026년 전반에 걸쳐 분기별 가격 인상이 지속될 것이라는 긍정적인 전망을 유지. 향후 분기에서도 추가 인상을 예상하고 있기에 CSP와의 다년간 락인(Lock-in) 계약 체결에는 적극적이지 않은 상황
- 위 상황을 고려시, 2026년 서버 DRAM 고정가 상승률은 1Q26 ~ 4Q26 각각 60~65% / 10 ~ 15% / 3 ~ 8% / 0 ~ 5%로 전망. 이는 지난달 추정치 대비 상향 조정된 수치로, 추가적인 상향 조정 가능성도 배제할 수 없다고 판단
- CSP들은 기존 사업에서 창출되는 현금흐름이 대규모 인프라 구축을 위한 자본지출을 충분히 감당할 수 있다고 판단하고 있으며, 향후 추론형 AI의 수익화 실현에 무게를 두고 있음. 따라서 이들은 DRAM 가격 인상에 크게 반발하지 않고, 안정적인 물량 확보를 위해 가격 인상을 수용. 또한, 고객군의 마진 구조 고려시, 아직 가격 인상을 흡수할 여력이 남아있는 것으로 분석
- 시장 참여자들은 이러한 고객들의 구매 전략을 주시하며, 가격 인상(P) 사이클의 정점이 언제 나타날지 면멸히 관찰. OEM의 경우 최소 1H26까지는 마진 여력이 유지될 것으로 예상되며, CSP들은 시장 내 잠재적인 공급 과잉도 흡수할 수 있을 것으로 전망
- 12월 들어 GPU/ASIC 업체들은 2026년 HBM3E 구매가격 하락에 대한 기존 전망을 거둬들였으며, 공급사들은 공급 부족을 배경으로 가격 인상을 성공적으로 유도. 이로 인해 공급사들은 기존 범용 DRAM 공급 물량을 축소하고 HBM3E 공급에 집중. 이러한 흐름 속에서 2026년 LTA (Long-Term Agreement, 이하 LTA)에서 CSP 및 OEM에 대한 공급 및 조달 물량 조정이 지속 발생. 거래 안정성이 상대적으로 낮은 일부 OEM과 중국 CSP사들은 공급사로부터 공급 축소 통보를 받은 것으로 파악. 전반적으로 서버 DRAM 공급 물량은 상향 조정되고 있는 한편, PC DRAM은 공급사들이 감산에 집중하고 있는 애플리케이션 영역
- 공급사들의 고객별 물량 배정은 해당 고객의 실수요 수준, 과거 거래 이력, 파트너십 관계에 대한 평가를 기반으로 결정. 미국 CSP들의 서버 DRAM 및 HBM 거래가격이 상승세를 보이고 있는 동시에 1H26 인도 물량을 적극적으로 확보하고 있어 물량 배정 우선 순위가 낮은 고객에 대해서는 공급사들이 서버 DRAM 공급을 축소할 가능성도 배제할 수 없음. 이는 OEM 및 중국 CSP사들의 타이트한 공급 상황을 더욱 심화시킬 가능성을 확대
- Gemini, Copilot과 같은 추론형 AI 애플리케이션이 범용 서버 수요를 견인함에 따라, MSFT와 구글을 중심으로 한 CSP들이 ODM에 서버 시스템 조립 주문을 공격적으로 상향 조정. 이에 따라, 2026년 서버 출하량 증가율 전망치는 전년 대비 기존 9%에서 13% 상향 조정. 또한 멀티코어 CPU 채택 확대로 고용량 RDIMM 조달이 증가하면서 서버 DRAM 탑재량은 전년 대비 20% 증가. 전체 서버 DRAM bit 수요 성장률은 39%에 이를 것으로 예상되며 이는 기존 전망치였던 23%를 크게 상회하는 수준
- 공급사들은 주요 고객과 취소 및 반품 불가 조건을 포함한 LTA 계약 협상을 진행 중이며, 동 계약을 기반으로 2028년까지 장기적인 Capex 가시성을 확보하고자 노력. 다만, 이러한 계약에도 불구 2026년 공급 물량을 적시에 충분히 확보하는 데에는 여전히 어려움이 있을 것으로 전망
(자료: DRAMeXchange)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
[DRAMeXchange 12월 서버 DRAM 고정가 발표]
- 12월 서버 DRAM 고정가 협상은 여전히 높은 가격대에서 진행되고 있으며, 12월 인도분에 대한 추가 주문이 화두. 주요 고객군은 미국 CSP, 중국 CSP, OEM이 포함. 공급사들의 재고가 고갈됨에 따라, 추가 주문은 기존 고객과의 배송 일정 재조정을 통해서만 대응 가능. 이에 따라, 12월 실거래가는 크게 상승하였으며, 3Q25 평균 고정가 대비 88 ~ 93% 상승. 아울러, 4Q25 고정가는 전분기 대비 53 ~ 58% 상승하는 수준까지 확대
- 12월부터 협상의 초점은 점진적으로 1Q26 계약으로 이동. 현재의 타이트한 수급 여건을 고려시, 공급사들은 60 ~ 70% 수준의 인상률을 반영한 초기 견적을 제시할 것으로 예상. 이는 12월 추가 주문에서 나타난 수준보다 더 높은 수치. 또한, 공급사들은 2026년 전반에 걸쳐 분기별 가격 인상이 지속될 것이라는 긍정적인 전망을 유지. 향후 분기에서도 추가 인상을 예상하고 있기에 CSP와의 다년간 락인(Lock-in) 계약 체결에는 적극적이지 않은 상황
- 위 상황을 고려시, 2026년 서버 DRAM 고정가 상승률은 1Q26 ~ 4Q26 각각 60~65% / 10 ~ 15% / 3 ~ 8% / 0 ~ 5%로 전망. 이는 지난달 추정치 대비 상향 조정된 수치로, 추가적인 상향 조정 가능성도 배제할 수 없다고 판단
- CSP들은 기존 사업에서 창출되는 현금흐름이 대규모 인프라 구축을 위한 자본지출을 충분히 감당할 수 있다고 판단하고 있으며, 향후 추론형 AI의 수익화 실현에 무게를 두고 있음. 따라서 이들은 DRAM 가격 인상에 크게 반발하지 않고, 안정적인 물량 확보를 위해 가격 인상을 수용. 또한, 고객군의 마진 구조 고려시, 아직 가격 인상을 흡수할 여력이 남아있는 것으로 분석
- 시장 참여자들은 이러한 고객들의 구매 전략을 주시하며, 가격 인상(P) 사이클의 정점이 언제 나타날지 면멸히 관찰. OEM의 경우 최소 1H26까지는 마진 여력이 유지될 것으로 예상되며, CSP들은 시장 내 잠재적인 공급 과잉도 흡수할 수 있을 것으로 전망
- 12월 들어 GPU/ASIC 업체들은 2026년 HBM3E 구매가격 하락에 대한 기존 전망을 거둬들였으며, 공급사들은 공급 부족을 배경으로 가격 인상을 성공적으로 유도. 이로 인해 공급사들은 기존 범용 DRAM 공급 물량을 축소하고 HBM3E 공급에 집중. 이러한 흐름 속에서 2026년 LTA (Long-Term Agreement, 이하 LTA)에서 CSP 및 OEM에 대한 공급 및 조달 물량 조정이 지속 발생. 거래 안정성이 상대적으로 낮은 일부 OEM과 중국 CSP사들은 공급사로부터 공급 축소 통보를 받은 것으로 파악. 전반적으로 서버 DRAM 공급 물량은 상향 조정되고 있는 한편, PC DRAM은 공급사들이 감산에 집중하고 있는 애플리케이션 영역
- 공급사들의 고객별 물량 배정은 해당 고객의 실수요 수준, 과거 거래 이력, 파트너십 관계에 대한 평가를 기반으로 결정. 미국 CSP들의 서버 DRAM 및 HBM 거래가격이 상승세를 보이고 있는 동시에 1H26 인도 물량을 적극적으로 확보하고 있어 물량 배정 우선 순위가 낮은 고객에 대해서는 공급사들이 서버 DRAM 공급을 축소할 가능성도 배제할 수 없음. 이는 OEM 및 중국 CSP사들의 타이트한 공급 상황을 더욱 심화시킬 가능성을 확대
- Gemini, Copilot과 같은 추론형 AI 애플리케이션이 범용 서버 수요를 견인함에 따라, MSFT와 구글을 중심으로 한 CSP들이 ODM에 서버 시스템 조립 주문을 공격적으로 상향 조정. 이에 따라, 2026년 서버 출하량 증가율 전망치는 전년 대비 기존 9%에서 13% 상향 조정. 또한 멀티코어 CPU 채택 확대로 고용량 RDIMM 조달이 증가하면서 서버 DRAM 탑재량은 전년 대비 20% 증가. 전체 서버 DRAM bit 수요 성장률은 39%에 이를 것으로 예상되며 이는 기존 전망치였던 23%를 크게 상회하는 수준
- 공급사들은 주요 고객과 취소 및 반품 불가 조건을 포함한 LTA 계약 협상을 진행 중이며, 동 계약을 기반으로 2028년까지 장기적인 Capex 가시성을 확보하고자 노력. 다만, 이러한 계약에도 불구 2026년 공급 물량을 적시에 충분히 확보하는 데에는 여전히 어려움이 있을 것으로 전망
(자료: DRAMeXchange)
*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
❤2
Forwarded from 엄브렐라리서치 Jay의 주식투자교실
2025년 한국 시장의 강력한 아웃퍼폼은 단순히 저평가된 밸류에이션의 Re-rating 때문이 아니었습니다.
수치상으로 확인되는 압도적인 EPS 성장이 주가 상승의 핵심 동력이었습니다.
실제 코스피의 12개월 선행 EPS 레벨은 2025년 들어 과거 추세를 완전히 상회하는 폭발적인 우상향 곡선을 그렸으며, 이는 '실적이 뒷받침되는 상승이 얼마나 강력한지'를 보여주는 전형적인 사례라고 할 수 있습니다.
수치상으로 확인되는 압도적인 EPS 성장이 주가 상승의 핵심 동력이었습니다.
실제 코스피의 12개월 선행 EPS 레벨은 2025년 들어 과거 추세를 완전히 상회하는 폭발적인 우상향 곡선을 그렸으며, 이는 '실적이 뒷받침되는 상승이 얼마나 강력한지'를 보여주는 전형적인 사례라고 할 수 있습니다.
👍4❤2
📌 1.5 ~ 1.9 Weekly 전략
Base Case : 상승
시장 Factor : 삼성전자 잠정실적
코스피&코스닥 : 정배열
섹터 정배열 : 반도체, 우주, 로봇, 엔터
https://blog.naver.com/aplus0418/224134280065
Base Case : 상승
시장 Factor : 삼성전자 잠정실적
코스피&코스닥 : 정배열
섹터 정배열 : 반도체, 우주, 로봇, 엔터
https://blog.naver.com/aplus0418/224134280065
NAVER
📌 1.5 ~ 1.9 Weekly 전략
https://news.1rj.ru/str/StockPitchPR
❤3👍1
스페이스X, 몸값이 1200조인 이유
주력 재사용 발사체인 ‘팰컨9’ 로켓을 앞세워 우주산업에서 지배적인 위치에 올랐다. 지난해 약 130회, 올해는 약 160회 발사를 기록했는데 단일 부스터를 32회까지 재사용하여 발사 비용을 90% 이상 절감한 것이 특징이다.
이를 앞세워 전 세계 우주발사의 50% 이상을 담당하고 있다. 미국 시장에서는 87%의 압도적인 점유율을 차지한다. 게다가 팰컨9 의 경우 약 70%의 부품을 자체적으로 생산한다. 이 또한 전통적인 항공우주산업 대비 비용을 획기적으로 절감하는 핵심 전략으로 꼽힌다.
다음은 스타링크. 최근 스페이스X의 사업 구조는 발사 서비스에서 스타링크 위성 인터넷으로 급격히 전환되는 모습이다.
1만 개의 위성으로 구성된 스타링크를 통해 저궤도 인터넷 서비스 분야를 선도하며 850만 명 이상의 가입자를 확보했다. 스타링크는 올해 스페이스X 전체 매출의 65~70%를 차지할 것으로 예상된다.
매출의 경우 2023년 87억 달러에서 2025년 150억~155억 달러를 기록했을 것으로 예상된다. 연평균 50% 이상 고성장하고 있으며 순이익은 2025년 55억~65억 달러로 이익률 37~42%에 달할 것으로 추정된다. 머스크도 올해 초 올해 스페이스X의 매출이 약 155억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝힌 바 있다. 최근 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서는 스페이스X가 “여러 해 동안 현금흐름이 플러스 상태”라고 적기도 했다.
https://magazine.hankyung.com/business/article/202512254317b
주력 재사용 발사체인 ‘팰컨9’ 로켓을 앞세워 우주산업에서 지배적인 위치에 올랐다. 지난해 약 130회, 올해는 약 160회 발사를 기록했는데 단일 부스터를 32회까지 재사용하여 발사 비용을 90% 이상 절감한 것이 특징이다.
이를 앞세워 전 세계 우주발사의 50% 이상을 담당하고 있다. 미국 시장에서는 87%의 압도적인 점유율을 차지한다. 게다가 팰컨9 의 경우 약 70%의 부품을 자체적으로 생산한다. 이 또한 전통적인 항공우주산업 대비 비용을 획기적으로 절감하는 핵심 전략으로 꼽힌다.
다음은 스타링크. 최근 스페이스X의 사업 구조는 발사 서비스에서 스타링크 위성 인터넷으로 급격히 전환되는 모습이다.
1만 개의 위성으로 구성된 스타링크를 통해 저궤도 인터넷 서비스 분야를 선도하며 850만 명 이상의 가입자를 확보했다. 스타링크는 올해 스페이스X 전체 매출의 65~70%를 차지할 것으로 예상된다.
매출의 경우 2023년 87억 달러에서 2025년 150억~155억 달러를 기록했을 것으로 예상된다. 연평균 50% 이상 고성장하고 있으며 순이익은 2025년 55억~65억 달러로 이익률 37~42%에 달할 것으로 추정된다. 머스크도 올해 초 올해 스페이스X의 매출이 약 155억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝힌 바 있다. 최근 엑스(X·옛 트위터)에 올린 글에서는 스페이스X가 “여러 해 동안 현금흐름이 플러스 상태”라고 적기도 했다.
https://magazine.hankyung.com/business/article/202512254317b
매거진한경
스페이스X, 몸값이 1200조인 이유
스페이스X, 몸값이 1200조인 이유, 김정우 기자, 일론 머스크
❤2
Forwarded from 에테르의 일본&미국 리서치 (Aether)
Media is too big
VIEW IN TELEGRAM
보스턴 다이나믹스의 휴머노이드 아틀라스가 조지아의 현대차 공장에 처음 투입되었습니다.
❤8
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2026.01.06 08:05:36
기업명: HD현대일렉트릭(시가총액: 31조 2,889억)
보고서명: 연결재무제표기준영업실적등에대한전망(공정공시)
*2026년 (단위 : 억원)
시작일 : 2026-01-01
종료일 : 2026-12-31(1년 )
매출액 : 43,500억
영업익 :
순이익 :
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260106800014
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=267260
기업명: HD현대일렉트릭(시가총액: 31조 2,889억)
보고서명: 연결재무제표기준영업실적등에대한전망(공정공시)
*2026년 (단위 : 억원)
시작일 : 2026-01-01
종료일 : 2026-12-31(1년 )
매출액 : 43,500억
영업익 :
순이익 :
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20260106800014
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=267260
Forwarded from TNBfolio
일론 머스크의 xAI가 한국의 두산에너빌리티로부터 380MW급 가스터빈 5기를 추가로 구매했습니다.
- 첫 두 기는 2026년 말까지 인도될 예정입니다.
- 이는 추가적인 60만 대 이상의 GB200 NVL72급 클러스터(또는 35만 대 이상의 VR200 NVL144급 클러스터)에 전력을 공급하게 됩니다.
- 일론 머스크와 그의 팀은 세계에서 가장 거대한 데이터 센터를 구축하는 능력 면에서 독보적이며, 그 누구도 이들만큼 빠르게 실행하지 못합니다.
https://x.com/SemiAnalysis_/status/2008327656840831189?s=20
- 첫 두 기는 2026년 말까지 인도될 예정입니다.
- 이는 추가적인 60만 대 이상의 GB200 NVL72급 클러스터(또는 35만 대 이상의 VR200 NVL144급 클러스터)에 전력을 공급하게 됩니다.
- 일론 머스크와 그의 팀은 세계에서 가장 거대한 데이터 센터를 구축하는 능력 면에서 독보적이며, 그 누구도 이들만큼 빠르게 실행하지 못합니다.
https://x.com/SemiAnalysis_/status/2008327656840831189?s=20
👍3❤1
Forwarded from 카이에 de market
* 젠슨 황은 '게임체인저'에 대한 질문에 대한 답의 상당부분을 메모리 관리를 통한 추론시스템 효율화 관련한 언급으로 할애
- 컨텍스트(한 번 작업에서 처리할 수 있는 데이터의 양) 급증에서 오는 병목 처리
- SSM : 상태 모델. 트랜스포머 기반의 LLM의 한계를 보완하는 메모리 효율화 관점의 알고리즘. 추론효율을 증가시켜 결론적으로 더 많은 컴퓨팅 설치가 가능하게 함
- 블루필드4 : 엔비디아의 DPU(Data Processing Unit). 데이터의 이동, 처리를 담당하는 데이터 컨트롤러 개념. GPU와 CPU는 이로써 AI연산과 제어로직에만 집중할 수 있게 함
- 연속학습 : LLM의 지능적 한계를 레벨업하는 개념으로 메모리의 계층화 아키텍쳐로의 전환이 필수(구글과 같은 방향)
-> 오늘 미국장의 메모리 기업 급등은 단순히 1분기 디램계약가격 급등 정도의 이유가 아니라 젠슨 황의 언급에서 향후 메모리 기업의 포지셔닝 변화 부분을 시장이 적극적으로 프라이싱하기 시작했다는 것으로 생각
- 컨텍스트(한 번 작업에서 처리할 수 있는 데이터의 양) 급증에서 오는 병목 처리
- SSM : 상태 모델. 트랜스포머 기반의 LLM의 한계를 보완하는 메모리 효율화 관점의 알고리즘. 추론효율을 증가시켜 결론적으로 더 많은 컴퓨팅 설치가 가능하게 함
- 블루필드4 : 엔비디아의 DPU(Data Processing Unit). 데이터의 이동, 처리를 담당하는 데이터 컨트롤러 개념. GPU와 CPU는 이로써 AI연산과 제어로직에만 집중할 수 있게 함
- 연속학습 : LLM의 지능적 한계를 레벨업하는 개념으로 메모리의 계층화 아키텍쳐로의 전환이 필수(구글과 같은 방향)
-> 오늘 미국장의 메모리 기업 급등은 단순히 1분기 디램계약가격 급등 정도의 이유가 아니라 젠슨 황의 언급에서 향후 메모리 기업의 포지셔닝 변화 부분을 시장이 적극적으로 프라이싱하기 시작했다는 것으로 생각
❤4
[CES 2026] 젠슨 황 "메모리 공급부족 걱정안해…HBM4는 우리가 독점사용"
깐부회동 덕분에 엔비만 걱정없는 상황. 젠슨황은 CES에서 AI 추론 시장에서 현재, 메모리 반도체 대역폭과 용량에서 병목 현상을 겪고 있다고 언급.
이건 마치 머스크가 X에 전력이 부족하다라는 글 쓰고 국내 변압기 업체들이 상승 랠리 일어났던 상황 데자뷰다..
https://n.news.naver.com/article/001/0015832877?sid=104
깐부회동 덕분에 엔비만 걱정없는 상황. 젠슨황은 CES에서 AI 추론 시장에서 현재, 메모리 반도체 대역폭과 용량에서 병목 현상을 겪고 있다고 언급.
이건 마치 머스크가 X에 전력이 부족하다라는 글 쓰고 국내 변압기 업체들이 상승 랠리 일어났던 상황 데자뷰다..
https://n.news.naver.com/article/001/0015832877?sid=104
Naver
[CES 2026] 젠슨 황 "메모리 공급부족 걱정안해…HBM4는 우리가 독점사용"
"D램도 구매력 덕분에 수급 문제없어…향후 메모리 업황도 긍정적" 권영전 특파원 = 젠슨 황 엔비디아 최고경영자(CEO)가 메모리 공급 부족에 대해 걱정하지 않는다고 말했다. 황 CEO는 세계 최대 가전·정보기술(I
❤3👍1
머지노의 Stock-Pitch
화낙도 셀온 맞는 중 ㅜㅜ JPM 헬스케어 이벤트까지 모두 끝나고 다시 봐야겠다. 현차는 7배를 못 뚫네요
머야 이거 언제 다시 올라왔냐...ㅜㅜ
❤2
The AI Innovation Cycle: Investment lessons from the Shale Innovation Cycle
AI 혁신 주기: 셰일(Shale) 혁신 주기에서 얻는 투자 교훈
2003~2020년 미국 셰일 혁신 주기가 혁신 사이클의 단계와 투자 시사점에 대한 귀중한 통찰력을 제공한다고 믿습니다.
1. 수급 및 수요 탄력성
셰일은 천연가스와 원유가 공급 과잉 상태가 되고 낮은 가격에도 수요 탄력성이 제한적일 때 정점을 찍었습니다.
AI의 경우, 보급의 확산성(pervasiveness)에 대한 논쟁과 데이터센터 가동률이 타이트하게 유지될지 아니면 공급 과잉이 될지에 대한 논의가 있습니다. 우리 팀의 현재 기본 가정(base case)은 낮은 공실률이 지속된다는 것입니다.
2. 혁신 기업들의 재무적 유연성
셰일은 혁신 기업들의 재무적 유연성이 제한되었을 때(기업들이 영업 현금 흐름의 120~130%를 다시 설비 투자(capex)에 쏟아붓던 시기) 정점을 찍었습니다.
AI의 경우, 순수 플레이어들의 재무적 제약에 대한 우려가 보이지만, 대부분의 하이퍼스케일러들은 여전히 (기존 사업 부문 덕분에) 영업 현금 흐름의 20% 이상을 잉여 현금 흐름(FCF)으로 보유하고 있습니다.
3. 혁신 기업들의 기업 수익률
셰일 주식 밸류에이션(투자된 현금 1달러당)은 기업의 투하자본수익률(cash return on cash invested)이 크게 악화되어 결국 광범위한 섹터 평균 이하 수준으로 떨어졌을 때 정점을 찍고 하락했습니다.
AI의 경우, 하이퍼스케일러들의 현재 기업 수익률은 여전히 역사적 범위인 24~31%의 상단 근처에 있으며, 섹터 평균을 훨씬 상회합니다.
AI 혁신 주기: 셰일(Shale) 혁신 주기에서 얻는 투자 교훈
2003~2020년 미국 셰일 혁신 주기가 혁신 사이클의 단계와 투자 시사점에 대한 귀중한 통찰력을 제공한다고 믿습니다.
1. 수급 및 수요 탄력성
셰일은 천연가스와 원유가 공급 과잉 상태가 되고 낮은 가격에도 수요 탄력성이 제한적일 때 정점을 찍었습니다.
AI의 경우, 보급의 확산성(pervasiveness)에 대한 논쟁과 데이터센터 가동률이 타이트하게 유지될지 아니면 공급 과잉이 될지에 대한 논의가 있습니다. 우리 팀의 현재 기본 가정(base case)은 낮은 공실률이 지속된다는 것입니다.
2. 혁신 기업들의 재무적 유연성
셰일은 혁신 기업들의 재무적 유연성이 제한되었을 때(기업들이 영업 현금 흐름의 120~130%를 다시 설비 투자(capex)에 쏟아붓던 시기) 정점을 찍었습니다.
AI의 경우, 순수 플레이어들의 재무적 제약에 대한 우려가 보이지만, 대부분의 하이퍼스케일러들은 여전히 (기존 사업 부문 덕분에) 영업 현금 흐름의 20% 이상을 잉여 현금 흐름(FCF)으로 보유하고 있습니다.
3. 혁신 기업들의 기업 수익률
셰일 주식 밸류에이션(투자된 현금 1달러당)은 기업의 투하자본수익률(cash return on cash invested)이 크게 악화되어 결국 광범위한 섹터 평균 이하 수준으로 떨어졌을 때 정점을 찍고 하락했습니다.
AI의 경우, 하이퍼스케일러들의 현재 기업 수익률은 여전히 역사적 범위인 24~31%의 상단 근처에 있으며, 섹터 평균을 훨씬 상회합니다.
미국 셰일 가스(2003-18년)와 셰일 오일(2007-20년) 사이클은 탐사, 평가(혹은 '희망과 꿈'), 실행/효율성이라는 세 가지 뚜렷한 단계를 거쳤습니다.
탐사 단계: 고위험/고수익의 시기였으나, 낮은 성공 확률과 탐사 노력에 대한 선제적 가치를 부여하기 꺼려하는 투자자들의 성향 때문에 초기에는 많은 지지를 받지 못함.
평가 / 희망 & 꿈 단계: 기업들이 초기 발견을 확장하고 자원 기반의 크기와 범위를 확정하려 했던 시. 투자자들은 지리적 확장성과 미래 혁신에 대한 낙관론을 바탕으로 자원에 가치를 부여하면서 상당한 '멀티플 확장'이 일어났습니다.
이 단계는 '종목 선정이라기보다는 '셰일 선정(shale picking)'의 성격이 강했습니다. 즉, 단기적인 수익률이나 실행 능력과는 무관하게, 셰일 지대에 속한 기업들의 주가도 상승.
실행 / 효율성(Execution/Efficiency) 단계: 투자자들이 기업의 장기적 가치를 인정하던 것에서 개발에 대한 단기적 초점으로 전환된 시기입니다. 투자자들이 비용 구조, 자본 수익률, 잉여 현금흐름에서의 재무적 차별화를 따지기 시작하면서, '셰일 선정'보다는 철저한 '종목 선정'의 성격이 강해졌습니다.
전반적으로, 셰일 사이클을 '평가/희망 & 꿈' 단계에서 '실행/효율성' 단계로 전환시켰던 촉매제들이 AI 혁신 사이클에서는 아직 나타나지 않은 것으로 보입니다.
1. 수급 및 효율성
AI 혁신과 현재 AI 솔루션의 도입은 아직 충분하다고 여겨지지 않습니다. 데이터 센터 공실률은 비교적 타이트한 상태로 보입니다. 과잉 건설에 대한 논쟁은 여전히 남아 있으며, 당사 팀은 2027년에야 수급 균형이 점차 완화될 것으로 예상합니다.
2. 재무적 유연성
25~27년 OCF의 76~79%를 설비투자에 재투자할 것으로 추정. 이는 22~24년 63%보다 높지만, 전히 주주 환원이나 부채 상환에 쓸 수 있는 자금이 20% 이상 남아있음을 의미합니다.
3. 기업 수익률
하이퍼스케일러들은 글로벌 대형주 중 가장 높은 수준의 CROCI를 기록 중.
탐사 단계: 고위험/고수익의 시기였으나, 낮은 성공 확률과 탐사 노력에 대한 선제적 가치를 부여하기 꺼려하는 투자자들의 성향 때문에 초기에는 많은 지지를 받지 못함.
평가 / 희망 & 꿈 단계: 기업들이 초기 발견을 확장하고 자원 기반의 크기와 범위를 확정하려 했던 시. 투자자들은 지리적 확장성과 미래 혁신에 대한 낙관론을 바탕으로 자원에 가치를 부여하면서 상당한 '멀티플 확장'이 일어났습니다.
이 단계는 '종목 선정이라기보다는 '셰일 선정(shale picking)'의 성격이 강했습니다. 즉, 단기적인 수익률이나 실행 능력과는 무관하게, 셰일 지대에 속한 기업들의 주가도 상승.
실행 / 효율성(Execution/Efficiency) 단계: 투자자들이 기업의 장기적 가치를 인정하던 것에서 개발에 대한 단기적 초점으로 전환된 시기입니다. 투자자들이 비용 구조, 자본 수익률, 잉여 현금흐름에서의 재무적 차별화를 따지기 시작하면서, '셰일 선정'보다는 철저한 '종목 선정'의 성격이 강해졌습니다.
전반적으로, 셰일 사이클을 '평가/희망 & 꿈' 단계에서 '실행/효율성' 단계로 전환시켰던 촉매제들이 AI 혁신 사이클에서는 아직 나타나지 않은 것으로 보입니다.
1. 수급 및 효율성
AI 혁신과 현재 AI 솔루션의 도입은 아직 충분하다고 여겨지지 않습니다. 데이터 센터 공실률은 비교적 타이트한 상태로 보입니다. 과잉 건설에 대한 논쟁은 여전히 남아 있으며, 당사 팀은 2027년에야 수급 균형이 점차 완화될 것으로 예상합니다.
2. 재무적 유연성
25~27년 OCF의 76~79%를 설비투자에 재투자할 것으로 추정. 이는 22~24년 63%보다 높지만, 전히 주주 환원이나 부채 상환에 쓸 수 있는 자금이 20% 이상 남아있음을 의미합니다.
3. 기업 수익률
하이퍼스케일러들은 글로벌 대형주 중 가장 높은 수준의 CROCI를 기록 중.
GC Tech: 2026 Outlook: 10 key trends; iPhone form factor change and ASIC AI as the drivers
AI 서버: ASIC의 강세와 800G/1.6T로 향하는 고속 연결 기술이 공급망 성장을 주도
광트랜시버 (Optical transceivers): AI 인프라 사이클과 기술 전환(예: 800G/1.6T, 실리콘 포토닉스, CPO)의 수혜를 입을 것입니다.
냉각 (Cooling): ASIC AI 서버를 포함하여 액체 냉각의 채택률이 상승할 것
ODM : 미국 내 설비 투자 의지가 강하거나 생산 능력 계획을 갖춘 기업들(예: Hon Hai, Wistron, Wiwynn) 이 Outperform할 것으로 보입니다.
PC: AI PC 호재는 이미 주가에 반영된 것으로 보이며 시장 상황은 도전적일 것입니다. 메모리 비용이 상승하는 가운데 규모를 갖춘 글로벌 리더들만이 회복탄력성을 보일 것
스마트폰: 2026년에는 애플(Apple) 공급사들이 돋보일 것입니다. 안드로이드 스마트폰 수요는 부진했고 2024-25년 제품 출시는 상대적으로 적었습니다. 그러나 2026년에는 특히 폴더블 아이폰 출하가 탄력을 받으면서 상황이 더 공격적으로 변할 수 있습니다. (단, 메모리 비용 상승으로 인한 스펙 하향 가능성은 유의)
PCB (인쇄회로기판): 장기적인 수급 역학에 대한 논쟁에도 불구하고 수요는 여전히 견조합니다.
반도체 (Semis): 야심 찬 확장 계획을 가진 선단 공정의 현지 리더들(예: SMIC, 화홍반도체, 캄브리콘)과 부상하는 현지 GPU 공급사들이 산업 성장을 주도하며, 현지 반도체 장비업체에 혜택을 줄 것입니다.
L4 칩 & 로보택시: 지속적인 업그레이드와 확장이 예상됩니다. 도심 NOA와 로보택시가 칩셋, 소프트웨어, 센서 공급사들의 성장을 견인할 것입니다.
저궤도(LEO) 위성: 더 강력한 로켓으로 발사 비용이 절감되면서 위성 발사가 가속화되고, 위성 사양 업그레이드가 군집 위성 네트워킹 인프라를 촉진할 것입니다.
AI 서버: ASIC의 강세와 800G/1.6T로 향하는 고속 연결 기술이 공급망 성장을 주도
광트랜시버 (Optical transceivers): AI 인프라 사이클과 기술 전환(예: 800G/1.6T, 실리콘 포토닉스, CPO)의 수혜를 입을 것입니다.
냉각 (Cooling): ASIC AI 서버를 포함하여 액체 냉각의 채택률이 상승할 것
ODM : 미국 내 설비 투자 의지가 강하거나 생산 능력 계획을 갖춘 기업들(예: Hon Hai, Wistron, Wiwynn) 이 Outperform할 것으로 보입니다.
PC: AI PC 호재는 이미 주가에 반영된 것으로 보이며 시장 상황은 도전적일 것입니다. 메모리 비용이 상승하는 가운데 규모를 갖춘 글로벌 리더들만이 회복탄력성을 보일 것
스마트폰: 2026년에는 애플(Apple) 공급사들이 돋보일 것입니다. 안드로이드 스마트폰 수요는 부진했고 2024-25년 제품 출시는 상대적으로 적었습니다. 그러나 2026년에는 특히 폴더블 아이폰 출하가 탄력을 받으면서 상황이 더 공격적으로 변할 수 있습니다. (단, 메모리 비용 상승으로 인한 스펙 하향 가능성은 유의)
PCB (인쇄회로기판): 장기적인 수급 역학에 대한 논쟁에도 불구하고 수요는 여전히 견조합니다.
반도체 (Semis): 야심 찬 확장 계획을 가진 선단 공정의 현지 리더들(예: SMIC, 화홍반도체, 캄브리콘)과 부상하는 현지 GPU 공급사들이 산업 성장을 주도하며, 현지 반도체 장비업체에 혜택을 줄 것입니다.
L4 칩 & 로보택시: 지속적인 업그레이드와 확장이 예상됩니다. 도심 NOA와 로보택시가 칩셋, 소프트웨어, 센서 공급사들의 성장을 견인할 것입니다.
저궤도(LEO) 위성: 더 강력한 로켓으로 발사 비용이 절감되면서 위성 발사가 가속화되고, 위성 사양 업그레이드가 군집 위성 네트워킹 인프라를 촉진할 것입니다.