Forwarded from [한투 선진국] 최보원
[한투증권 최보원] 미국 관세 코멘트
● 트럼프 행정부 상호관세 요약
- 모든 국가를 대상으로 10%의 기본관세 부과 계획(4월 5일 오전 12시 1분부터 적용)
- 무역 적자 규모가 큰 국가를 대상으로는 개별적인 관세 추가적으로 부과 계획(4월 9일 오전 12시 1분부터 적용)
- 한국, 중국, 일본, 대만, EU 등에는 기본보다 높은 관세 부과 계획
- EU와 일본에는 각각 20%, 24%. 중국, 베트남, 대만에는 34%, 46%, 32%. 한국에는 25%의 관세 부과 계획
- 인도, 태국, 스위스, 인도네시아, 캄보디아에는 26%, 36%, 31%, 32%, 49% 부과
- 영국, 브라질, 싱가포르, 호주, 터키, 콜롬비아 대상으로는 10%의 관세 부과
● 시사점
- 제한적인 관세 발표에 대한 기대 컸으나, 일부 국가/품목이 아닌 전면적인 관세 부과 계획이 공개
- 현 시점부터는 EU, 중국 등을 포함한 미국 이외 국가들의 대응 조치 발표 여부에도 주목 필요. 당분간 각국의 대응 및 무역 구조 변화 방향성 경계 심화 예상
- 해외 수출 의존도 높은 국가 영향 크게 반영될 것. 수출주 비중 높은 국가/지수에 대한 단기 투자심리 위축 불가피
- 의약품, 반도체 등 개발 품목에 대한 추가 관세 발표에도 주목 필요
- 관세 부과에 따른 물가상승 및 경기침체 가능성 낮게 평가했으나, 당분간 인플레이션 압력에 따른 경기 불확실성 경계는 지속 예상
- 실질 지표로의 연결까지는 시간 걸리겠으나, 심리 지표 위축 지속 가능성이 투자심리 위축으로 연결될 것
- 제조업 강화, 일자리 창출에 대한 언급 강조한 만큼 경기 둔화 우려 확산 시 관련 정책 구체화에도 주목 필요
- 중장기적 상승 여력은 여전히 보유 판단. 불확실성 해소, 대응 정책 구체화, 낮아진 밸류에이션 부담이 지수 반등 동력될 것
- 다만 단기적으로는 매크로 지표 및 각국 대응 발표에 민감도 높은 국면 이어질 전망. 보수적 대응 필요. 어닝 시즌 앞두고 보수적인 가이던스 발표 예상되는 점도 투자심리 위축 요인으로 작용 예상
- 무역/공급망 영향 크게 반영되는 업체 보다 미국 제조시설 비중 높고, 대내외 불확실성 영향 제한적인 업체 중심의 대응 유효할 전망. 대표적인 내수/배당주 선호. 반발 매수세 유입 대응 시에도 단순히 낙폭 컸던 업체 보다 배당성장, 퀄리티주 중심 대응 유효할 전망
감사합니다.
최보원 드림
● 트럼프 행정부 상호관세 요약
- 모든 국가를 대상으로 10%의 기본관세 부과 계획(4월 5일 오전 12시 1분부터 적용)
- 무역 적자 규모가 큰 국가를 대상으로는 개별적인 관세 추가적으로 부과 계획(4월 9일 오전 12시 1분부터 적용)
- 한국, 중국, 일본, 대만, EU 등에는 기본보다 높은 관세 부과 계획
- EU와 일본에는 각각 20%, 24%. 중국, 베트남, 대만에는 34%, 46%, 32%. 한국에는 25%의 관세 부과 계획
- 인도, 태국, 스위스, 인도네시아, 캄보디아에는 26%, 36%, 31%, 32%, 49% 부과
- 영국, 브라질, 싱가포르, 호주, 터키, 콜롬비아 대상으로는 10%의 관세 부과
● 시사점
- 제한적인 관세 발표에 대한 기대 컸으나, 일부 국가/품목이 아닌 전면적인 관세 부과 계획이 공개
- 현 시점부터는 EU, 중국 등을 포함한 미국 이외 국가들의 대응 조치 발표 여부에도 주목 필요. 당분간 각국의 대응 및 무역 구조 변화 방향성 경계 심화 예상
- 해외 수출 의존도 높은 국가 영향 크게 반영될 것. 수출주 비중 높은 국가/지수에 대한 단기 투자심리 위축 불가피
- 의약품, 반도체 등 개발 품목에 대한 추가 관세 발표에도 주목 필요
- 관세 부과에 따른 물가상승 및 경기침체 가능성 낮게 평가했으나, 당분간 인플레이션 압력에 따른 경기 불확실성 경계는 지속 예상
- 실질 지표로의 연결까지는 시간 걸리겠으나, 심리 지표 위축 지속 가능성이 투자심리 위축으로 연결될 것
- 제조업 강화, 일자리 창출에 대한 언급 강조한 만큼 경기 둔화 우려 확산 시 관련 정책 구체화에도 주목 필요
- 중장기적 상승 여력은 여전히 보유 판단. 불확실성 해소, 대응 정책 구체화, 낮아진 밸류에이션 부담이 지수 반등 동력될 것
- 다만 단기적으로는 매크로 지표 및 각국 대응 발표에 민감도 높은 국면 이어질 전망. 보수적 대응 필요. 어닝 시즌 앞두고 보수적인 가이던스 발표 예상되는 점도 투자심리 위축 요인으로 작용 예상
- 무역/공급망 영향 크게 반영되는 업체 보다 미국 제조시설 비중 높고, 대내외 불확실성 영향 제한적인 업체 중심의 대응 유효할 전망. 대표적인 내수/배당주 선호. 반발 매수세 유입 대응 시에도 단순히 낙폭 컸던 업체 보다 배당성장, 퀄리티주 중심 대응 유효할 전망
감사합니다.
최보원 드림
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.4
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ LG이노텍-KAIST, 신사업 기술 공동개발 MOU
https://alie.kr/9iFgJ0K
▶ 값싼 노동력 찾아 '베트남' 갔더니…삼성·LG '초비상'
https://alie.kr/EonekgF
▶ HP, 최신 AI 기능 탑재한 AI PC 라인업 2종 공개
https://alie.kr/H6hVVJG
▶ 25% 관세에도 美 장악한 '중국산' PCB…"전자제품 필수부품"
https://alie.kr/2fdN4Rx
▶ 삼성전자, '갤럭시 탭 S10 FE 시리즈' 출시
https://alie.kr/D3e4wbY
▶ "갤럭시S25 엣지, 5월 이후로 출시 연기"
https://alie.kr/2Jnr6qt
▶ "애플, 아이폰 정전식 버튼 탑재 포기 안 했다"
https://alie.kr/1c8pBcb
▶ "폴더블 아이폰, 아이폰·아이패드 대체 못해"…이유는
https://alie.kr/6igndJZ
2025.4.4
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ LG이노텍-KAIST, 신사업 기술 공동개발 MOU
https://alie.kr/9iFgJ0K
▶ 값싼 노동력 찾아 '베트남' 갔더니…삼성·LG '초비상'
https://alie.kr/EonekgF
▶ HP, 최신 AI 기능 탑재한 AI PC 라인업 2종 공개
https://alie.kr/H6hVVJG
▶ 25% 관세에도 美 장악한 '중국산' PCB…"전자제품 필수부품"
https://alie.kr/2fdN4Rx
▶ 삼성전자, '갤럭시 탭 S10 FE 시리즈' 출시
https://alie.kr/D3e4wbY
▶ "갤럭시S25 엣지, 5월 이후로 출시 연기"
https://alie.kr/2Jnr6qt
▶ "애플, 아이폰 정전식 버튼 탑재 포기 안 했다"
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▶ "폴더블 아이폰, 아이폰·아이패드 대체 못해"…이유는
https://alie.kr/6igndJZ
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
Forwarded from [한투증권 채민숙] 반도체
[한투증권 채민숙] 반도체주 주가 하락 코멘트
▶ 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 국내 반도체주 주가 하락, 윤석열 대통령 탄핵 인용 이후 낙폭 확대
▶ 삼성전자 -2.95%, SK하이닉스 -8.12%, 유진테크 -10.98%, 주성엔지니어링 -7.98% 등 커버리지 주가 큰 폭 하락 중
▶ 반도체는 관세 부과 대상에서 면제, 그러나 HS Code 기준 디램, 낸드 단품 및 웨이퍼는 면제 대상이며 디램 모듈 및 낸드 SSD는 면제 대상이 아님
▶ 반도체 소비처인 IT 하드웨어 수요 하락으로 반도체 수요 역시 감소할 가능성을 시장이 반영하고 있음
▶ 트럼프 행정부 관세 정책으로 불확실성이 커진 가운데, 관세 관련 협상을 진행할 결정권자의 부재가 한국 반도체주의 추가적인 약점으로 작용
▶ 다만 이같은 관세 정책은 오히려 미국 기업의 실적과 주가를 압박하고 미국을 공급망 내에서 고립시킬 가능성이 높음
▶ 특히 올해 수요는 AI 데이터센터가 주도. 서버 및 AI 하드웨어 밸류체인은 대만,중국,한국 등 아시아 위주로 구성
▶ 자율주행, 로보틱스 등 AI 응용분야에서는 오히려 중국이 미국보다 앞서 있다고 볼 수 있음. 이같은 관세 정책은 오히려 미국 데이터센터 투자를 위축시키고 AI 경쟁에서 뒤쳐지게 만들 것
▶ 지정학적 리스크와 한국의 정치 리스크가 함께 발생해 주가에 부정적으로 작용하고 있으나, 반도체 글로벌 역학 관계 고려 시 관세 정책은 추후 조정될 것
▶ 변동성 확대 구간에서 방어적 대응은 필요하나 현재 반도체 섹터에 대한 공포는 과도하다고 판단
텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/KISemicon
▶ 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 국내 반도체주 주가 하락, 윤석열 대통령 탄핵 인용 이후 낙폭 확대
▶ 삼성전자 -2.95%, SK하이닉스 -8.12%, 유진테크 -10.98%, 주성엔지니어링 -7.98% 등 커버리지 주가 큰 폭 하락 중
▶ 반도체는 관세 부과 대상에서 면제, 그러나 HS Code 기준 디램, 낸드 단품 및 웨이퍼는 면제 대상이며 디램 모듈 및 낸드 SSD는 면제 대상이 아님
▶ 반도체 소비처인 IT 하드웨어 수요 하락으로 반도체 수요 역시 감소할 가능성을 시장이 반영하고 있음
▶ 트럼프 행정부 관세 정책으로 불확실성이 커진 가운데, 관세 관련 협상을 진행할 결정권자의 부재가 한국 반도체주의 추가적인 약점으로 작용
▶ 다만 이같은 관세 정책은 오히려 미국 기업의 실적과 주가를 압박하고 미국을 공급망 내에서 고립시킬 가능성이 높음
▶ 특히 올해 수요는 AI 데이터센터가 주도. 서버 및 AI 하드웨어 밸류체인은 대만,중국,한국 등 아시아 위주로 구성
▶ 자율주행, 로보틱스 등 AI 응용분야에서는 오히려 중국이 미국보다 앞서 있다고 볼 수 있음. 이같은 관세 정책은 오히려 미국 데이터센터 투자를 위축시키고 AI 경쟁에서 뒤쳐지게 만들 것
▶ 지정학적 리스크와 한국의 정치 리스크가 함께 발생해 주가에 부정적으로 작용하고 있으나, 반도체 글로벌 역학 관계 고려 시 관세 정책은 추후 조정될 것
▶ 변동성 확대 구간에서 방어적 대응은 필요하나 현재 반도체 섹터에 대한 공포는 과도하다고 판단
텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/KISemicon
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.7
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 美, 애플에 관세 면제설 '모락'…"삼성 기댈 곳은 전 세계 공장"
https://alie.kr/ESy9zTw
▶ 삼성 vs 애플, 태블릿 맞붙는다…갤탭의 가성비 전략 통할까
https://alie.kr/ComXPY
▶ 아이폰 부품 원가 550달러, 관세 붙이니 847달러
https://alie.kr/1n3bMlM
▶ 트럼프 관세폭탄에 HP·애플 등 美 PC 제조사 '직격탄'
https://alie.kr/4xXF1TW
▶ 베트남 "네고되나요?" 對美 관세 0% 제시… 韓기업 한줄기 빛
https://alie.kr/6igopge
▶ 동남아 덮친 '트럼프 관세'…삼성전기·LG이노텍도 '초긴장'
https://alie.kr/DPTc6iN
2025.4.7
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 美, 애플에 관세 면제설 '모락'…"삼성 기댈 곳은 전 세계 공장"
https://alie.kr/ESy9zTw
▶ 삼성 vs 애플, 태블릿 맞붙는다…갤탭의 가성비 전략 통할까
https://alie.kr/ComXPY
▶ 아이폰 부품 원가 550달러, 관세 붙이니 847달러
https://alie.kr/1n3bMlM
▶ 트럼프 관세폭탄에 HP·애플 등 美 PC 제조사 '직격탄'
https://alie.kr/4xXF1TW
▶ 베트남 "네고되나요?" 對美 관세 0% 제시… 韓기업 한줄기 빛
https://alie.kr/6igopge
▶ 동남아 덮친 '트럼프 관세'…삼성전기·LG이노텍도 '초긴장'
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] LG전자(066570): 1Q25 preview - 2분기부터가 본 게임
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/Gks0kdJ
● 컨센서스 소폭 상회 전망
- 예상 실적은 매출액 22조 3,718억원(6.0% YoY), 영업이익 1조 3,360억원(Flat YoY, OPM 6.0%)로 컨센서스를 소폭 상회할 전망
- 우호적인 환율 효과와 함께 H&A, HE, 연결 자회사의 1분기 실적이 예상보다 견조했기 때문. 주요 배경은 미국 관세 부과로 인한 제품 가격 인상 전에 미리 제품을 구매하려는 'Pull-in 수요'
● 2분기 실적이 곧 관세 대응력
- 2분기 영업이익 추정치를 9,850억원(-17.7% YoY)로 기존 대비 6.5% 하향 조정
- 동사의 수익성을 고려할 때 관세 확대에 따른 판매 가격 인상은 불가피할 것. 판매량 축소를 최소화하는 선에서의 절묘한 가격 정책으로 2분기 실적을 최대한 방어해야
● 목표주가 120,000원은 유지 - 4/4일 종가 기준 현재 주가는 12MF PBR 0.59배로 20년 코로나 사태 초기 수준. 다운사이드 리스크는 제한적일 것
- 유의미한 주가 상승을 위해서는 1) 2분기 실적으로 관세 대응력이 증명되고, 2) 3/4분기 실적으로 B2B, Non-HW로 인한 분기 실적 변동성 축소가 입증되어야 할 것 3) 빅테크향 HVAC과 같은 규모 있는 중장기 성장 동력도 나타나야 할 것
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/Gks0kdJ
● 컨센서스 소폭 상회 전망
- 예상 실적은 매출액 22조 3,718억원(6.0% YoY), 영업이익 1조 3,360억원(Flat YoY, OPM 6.0%)로 컨센서스를 소폭 상회할 전망
- 우호적인 환율 효과와 함께 H&A, HE, 연결 자회사의 1분기 실적이 예상보다 견조했기 때문. 주요 배경은 미국 관세 부과로 인한 제품 가격 인상 전에 미리 제품을 구매하려는 'Pull-in 수요'
● 2분기 실적이 곧 관세 대응력
- 2분기 영업이익 추정치를 9,850억원(-17.7% YoY)로 기존 대비 6.5% 하향 조정
- 동사의 수익성을 고려할 때 관세 확대에 따른 판매 가격 인상은 불가피할 것. 판매량 축소를 최소화하는 선에서의 절묘한 가격 정책으로 2분기 실적을 최대한 방어해야
● 목표주가 120,000원은 유지 - 4/4일 종가 기준 현재 주가는 12MF PBR 0.59배로 20년 코로나 사태 초기 수준. 다운사이드 리스크는 제한적일 것
- 유의미한 주가 상승을 위해서는 1) 2분기 실적으로 관세 대응력이 증명되고, 2) 3/4분기 실적으로 B2B, Non-HW로 인한 분기 실적 변동성 축소가 입증되어야 할 것 3) 빅테크향 HVAC과 같은 규모 있는 중장기 성장 동력도 나타나야 할 것
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현] 전기전자📱 pinned «[한투증권 박상현/홍예림] LG전자(066570): 1Q25 preview - 2분기부터가 본 게임 * 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden * 보고서 원문: https://alie.kr/Gks0kdJ ● 컨센서스 소폭 상회 전망 - 예상 실적은 매출액 22조 3,718억원(6.0% YoY), 영업이익 1조 3,360억원(Flat YoY, OPM 6.0%)로 컨센서스를 소폭 상회할 전망 - 우호적인 환율 효과와 함께 H&A, HE…»
[한투증권 박상현/홍예림] LG이노텍 (011070): 1Q25 preview - Pull-in 수요에 근거한 1분기 호실적
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/6igoqG9
● 컨센서스를 24.1% 상회할 깜짝 실적
- 예상 실적은 매출액 4조 5,840억원(+5.8% YoY), 영업이익 1,304억원(-25.9% YoY, OPM 2.8%)
- 당초 예상치 대비 영업이익 추정치를 31.6% 상향 조정했는데, 미국 관세 발효 전에 아이폰을 미국에 미리 선적하려는 북미 고객사의 카메라 모듈 주문량 증가 때문
● 1분기는 좋았지만 여전히 어려운 대외 여건
- 중국 지역 내 경쟁 심화, AI 기술 경쟁력 열위 등으로 아이폰의 판매 여건은 여전히 불리. 고부가가치 카메라 모듈이 탑재된 프로/프로맥스 부진은 LG이노텍 실적에 특히 부정적
- 아이폰의 경쟁 제품이 생산되는 한국, 베트남 등지의 미국 관세율이 예상보다 높게 결정된 점은 호재로 작용할 것. 관세로 인한 수익성 훼손은 제품 확판을 위한 경쟁사의 보조금 축소 등으로 이어지고 이에 따른 미국 지역 내 아이폰 점유율 확대를 예상
● 목표주가 220,000원 유지
- 다운사이드 리스크는 제한적일 것. 4/4일 종가 기준 현재 주가는 12MF PBR 0.57배로, 이는 코로나19 사태로 주가가 폭락했던 20년 상반기보다도 낮은 멀티플
- 가장 큰 문제는 향후 성장 동력이 명확히 보이지 않는다는 점. 멀티플 리레이팅을 위해서는 전장, 휴머노이드 등으로의 카메라 모듈 응용처 확대와, FC-BGA분야에서 대형 고객사 확보 등이 관측되어야함
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/6igoqG9
● 컨센서스를 24.1% 상회할 깜짝 실적
- 예상 실적은 매출액 4조 5,840억원(+5.8% YoY), 영업이익 1,304억원(-25.9% YoY, OPM 2.8%)
- 당초 예상치 대비 영업이익 추정치를 31.6% 상향 조정했는데, 미국 관세 발효 전에 아이폰을 미국에 미리 선적하려는 북미 고객사의 카메라 모듈 주문량 증가 때문
● 1분기는 좋았지만 여전히 어려운 대외 여건
- 중국 지역 내 경쟁 심화, AI 기술 경쟁력 열위 등으로 아이폰의 판매 여건은 여전히 불리. 고부가가치 카메라 모듈이 탑재된 프로/프로맥스 부진은 LG이노텍 실적에 특히 부정적
- 아이폰의 경쟁 제품이 생산되는 한국, 베트남 등지의 미국 관세율이 예상보다 높게 결정된 점은 호재로 작용할 것. 관세로 인한 수익성 훼손은 제품 확판을 위한 경쟁사의 보조금 축소 등으로 이어지고 이에 따른 미국 지역 내 아이폰 점유율 확대를 예상
● 목표주가 220,000원 유지
- 다운사이드 리스크는 제한적일 것. 4/4일 종가 기준 현재 주가는 12MF PBR 0.57배로, 이는 코로나19 사태로 주가가 폭락했던 20년 상반기보다도 낮은 멀티플
- 가장 큰 문제는 향후 성장 동력이 명확히 보이지 않는다는 점. 멀티플 리레이팅을 위해서는 전장, 휴머노이드 등으로의 카메라 모듈 응용처 확대와, FC-BGA분야에서 대형 고객사 확보 등이 관측되어야함
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현] 전기전자📱 pinned «[한투증권 박상현/홍예림] LG이노텍 (011070): 1Q25 preview - Pull-in 수요에 근거한 1분기 호실적 * 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden * 보고서 원문: https://alie.kr/6igoqG9 ● 컨센서스를 24.1% 상회할 깜짝 실적 - 예상 실적은 매출액 4조 5,840억원(+5.8% YoY), 영업이익 1,304억원(-25.9% YoY, OPM 2.8%) - 당초 예상치 대비 영업이익 추정치를…»
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.8
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 궈밍치 "트럼프 반도체 관세 리스크 예의주시해야"
https://alie.kr/DEYrU5r
▶ 애플 주가 또 5% 하락…웨드부시 "트럼프 촉발 관세는 재앙"
아이폰의 90%가 중국에서 생산 및 조립되기 때문
https://alie.kr/BIUWhCD
▶ 애플, 트럼프 관세 어떻게 돌파할까
1)부품 제조업체와 제조사에 더 낮은 가격에 제품을 공급하도록 압력
2) 마진의 일부를 포기
https://alie.kr/9tASqgj
▶ 中, 딥시크 앞세워 美 AI 맹추격…1년 만에 격차 9.3→1.7%
https://alie.kr/E78eOMg
▶ "애플, '20주년’ 맞아 아이폰 확 바꾼다"
https://alie.kr/5UHWKSK
▶ 갤S24에서도 '오디오 지우개' 쓴다…후속 업데이트는 속도 내나
https://alie.kr/3j7wWJU
▶ "갤럭시Z폴드7·플립7, 원UI 8 탑재해 출시한다"
https://alie.kr/GZxG7sS
▶ 韓 시장은 中 스마트폰 무덤?… 샤오미, 통신사 유통망 확보 난항에 알뜰폰 시장 ‘기웃’
https://alie.kr/9iFhs4j
▶ 韓 시장은 中 스마트폰 무덤?… 샤오미, 통신사 유통망 확보 난항에 알뜰폰 시장 ‘기웃’
https://alie.kr/9iFhs4j
2025.4.8
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 궈밍치 "트럼프 반도체 관세 리스크 예의주시해야"
https://alie.kr/DEYrU5r
▶ 애플 주가 또 5% 하락…웨드부시 "트럼프 촉발 관세는 재앙"
아이폰의 90%가 중국에서 생산 및 조립되기 때문
https://alie.kr/BIUWhCD
▶ 애플, 트럼프 관세 어떻게 돌파할까
1)부품 제조업체와 제조사에 더 낮은 가격에 제품을 공급하도록 압력
2) 마진의 일부를 포기
https://alie.kr/9tASqgj
▶ 中, 딥시크 앞세워 美 AI 맹추격…1년 만에 격차 9.3→1.7%
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▶ "애플, '20주년’ 맞아 아이폰 확 바꾼다"
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▶ 갤S24에서도 '오디오 지우개' 쓴다…후속 업데이트는 속도 내나
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▶ "갤럭시Z폴드7·플립7, 원UI 8 탑재해 출시한다"
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▶ 韓 시장은 中 스마트폰 무덤?… 샤오미, 통신사 유통망 확보 난항에 알뜰폰 시장 ‘기웃’
https://alie.kr/9iFhs4j
▶ 韓 시장은 中 스마트폰 무덤?… 샤오미, 통신사 유통망 확보 난항에 알뜰폰 시장 ‘기웃’
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[한투증권 박상현/홍예림] LG전자(066570): 1Q25 Review - 1분기 실적은 양호, 2분기 실적이 관건
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/CB4Jbkk
● 컨센서스에 부합했던 1분기 잠정 실적
-1분기 잠정실적은 매출액 22조 7,447억원(+7.0% YoY), 영업이익 1조 2,590억원(-5.6% YoY, OPM 5.5%)으로 컨센서스에 부합 - HS사업부의 실적은 영업이익 7,175억원(+22.3% YoY, OPM 10.7%) 예상. 신흥국 중심의 볼륨존 공략 지속하고 있으나, 선진국 수요는 여전히 정체된 상황으로 분석 - MS사업부는 영업이익 148억원(-91.8% YoY, OPM 0.3%)로 예상. TV 수요 부진 지속되고 있으며 webOS 등에 따른 수익성 개선 효과는 시간이 조금 더 소요될 전망 - VS사업부 실적은 영업이익 979억원(+89.0% YoY, OPM 3.4%) 예상. 제품 Mix 개선, 기확보된 수주의 매출 인식 등으로 예상보다 견조한 실적 시현 - HVAC을 담당하는 ES사업부는 영업이익 3,442억원(+2.6% YoY, OPM 11.2%) 예상. 가정용 에어컨부터 상업용 에어컨에 이르기까지 전 제품에서의 성수기 효과 발현
● 드러난 1분기 실적보다는 향후가 관건 - HS의 프리미엄 중심 가전 제품 Mix, ES의 상업/산업용 B2B HVAC 등으로의 관세 리스크 대응이 중요할 것 - 인도 IPO로 조달한 현금의 구체적인 사용처도 중요 관전 포인트 - 현재 주가는 벨류에이션 부담 제한적. 목표주가 120,000원 유지(12MF BPS, PBR 0.9배)
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
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● 컨센서스에 부합했던 1분기 잠정 실적
-1분기 잠정실적은 매출액 22조 7,447억원(+7.0% YoY), 영업이익 1조 2,590억원(-5.6% YoY, OPM 5.5%)으로 컨센서스에 부합 - HS사업부의 실적은 영업이익 7,175억원(+22.3% YoY, OPM 10.7%) 예상. 신흥국 중심의 볼륨존 공략 지속하고 있으나, 선진국 수요는 여전히 정체된 상황으로 분석 - MS사업부는 영업이익 148억원(-91.8% YoY, OPM 0.3%)로 예상. TV 수요 부진 지속되고 있으며 webOS 등에 따른 수익성 개선 효과는 시간이 조금 더 소요될 전망 - VS사업부 실적은 영업이익 979억원(+89.0% YoY, OPM 3.4%) 예상. 제품 Mix 개선, 기확보된 수주의 매출 인식 등으로 예상보다 견조한 실적 시현 - HVAC을 담당하는 ES사업부는 영업이익 3,442억원(+2.6% YoY, OPM 11.2%) 예상. 가정용 에어컨부터 상업용 에어컨에 이르기까지 전 제품에서의 성수기 효과 발현
● 드러난 1분기 실적보다는 향후가 관건 - HS의 프리미엄 중심 가전 제품 Mix, ES의 상업/산업용 B2B HVAC 등으로의 관세 리스크 대응이 중요할 것 - 인도 IPO로 조달한 현금의 구체적인 사용처도 중요 관전 포인트 - 현재 주가는 벨류에이션 부담 제한적. 목표주가 120,000원 유지(12MF BPS, PBR 0.9배)
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.9
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ "애플, 인도서 아이폰 조달 확대 추진…中관세 영향"
https://alie.kr/C09YyvI
▶ “관세 부과 전 아이폰 미리 사자” 美 애플 매장에 ‘패닉 바잉’ 행렬
https://alie.kr/DwDtlxv
▶ 델 테크놀로지스, 인프라 설루션 신제품 출시…AI 데이터센터 현대화 지원
https://alie.kr/EziResW
▶ 삼성전기, 실리콘 캐패시터 대량생산 채비 착착…신형 테스트 장비 도입
https://alie.kr/6Xm4ZjV
▶ 관세 폭탄에 스마트폰 공장 美로 옮긴다?…"가능성 희박"
https://alie.kr/BpEo0Em
▶ LG이노텍, 인텔 AI 비전 검사 도입…스마트팩토리 구축 가속화
https://alie.kr/BpEo0GY
2025.4.9
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▶ "애플, 인도서 아이폰 조달 확대 추진…中관세 영향"
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.10
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 트럼프 '관세 폭탄', 스마트폰 시장 침체 우려
https://alie.kr/7bGcgxM
▶ 트럼프, ‘아이폰도 美서 생산' 판단…가능할까?
https://alie.kr/1u2Vuf
▶ "아이폰 341만원? 520만원까지 오를 것"…더 암울 전망 나왔다
https://alie.kr/6Xm4o73
▶ "갤럭시S25 엣지, 한국·중국서 다음 달 출시"
https://alie.kr/9BVRWOZ
▶ 美 상호관세 발효, AI 서버 수요 최대 10%p 줄어…메모리 '비상'
https://alie.kr/DPTd43o
▶ LG전자, AMD 라이젠 탑재 그램15 출시
https://alie.kr/AlkGLvr
▶ 문혁수 LG이노텍 대표, 회사 주식 300주 추가 매입
https://alie.kr/9BVRWcm
▶ 트럼프 "美 관세 미보복 국가 90일 상호관세 유예…對중국 관세 125%로 인상“
https://alie.kr/EziS1Fy
2025.4.10
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▶ 문혁수 LG이노텍 대표, 회사 주식 300주 추가 매입
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▶ 트럼프 "美 관세 미보복 국가 90일 상호관세 유예…對중국 관세 125%로 인상“
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.11
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 여름도 아닌데 벌써 "생산라인 풀가동"…역대급 대박난 삼성·LG
https://alie.kr/4xXGMDk
▶ 애플, 시총 1위 탈환했지만…관세 위협에 인도 투자 눈길
https://alie.kr/2Jnte0D
▶ 폭스콘, 일본서 EV 사업설명회…"2027년까지 모델 3종 투입"
https://alie.kr/Gvmn3jN
▶ '관세 전 재고 확보'…1분기 PC 시장 출하량 4년 만에 최대폭 ↑
https://alie.kr/7FR76t2
▶ 아이폰17 프로 카메라 모듈, 갑자기 왜 커지나
https://alie.kr/YeJx37
▶ 애플, 내년 아이폰·아이패드 모두 접을까
https://alie.kr/DwDuV7I
▶ 대덕전자, 美 반도체 AMD향 AI MLB 양산…수주 초읽기
https://alie.kr/4QmzX2H
2025.4.11
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▶ 여름도 아닌데 벌써 "생산라인 풀가동"…역대급 대박난 삼성·LG
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/채민숙/홍예림/황준태] IT H/W – 4월 대만 IT: 폭풍전야
● AI 서버 중심의 견조한 실적, 향후 관세 불확실성은 골칫거리
- 대만 기업의 3월 실적에서도 AI 서버 응용처 중심의 견조한 매출 흐름이 이어지는 중
- 부품 기업도 AI 서버 노출도가 큰 기업이 아웃퍼폼 함
- 패키지 기판 업종의 경우 AI 서버 노출도가 큰 Unimicron과 Kinsus가 Nanya PCB보다 더 높은 매출 증가세를 보임
- AI 가속기 및 네트워크 스위치의 메인보드로 쓰이는 MLB 공급사와 고부가가치 기판의 핵심 소재로 쓰이는 CCL 공급사 등은 매달 최대 월별 실적 기록을 갱신 중
- 관세 변화가 개별 기업 실적에 미치는 영향을 정확히 파악하는 것이 무엇보다 중요하지만, 현 시점에서는 이를 구체화하기가 쉽지 않음. 따라서, 매달 매출 실적을 공시하는 대만 IT 기업들을 지속적으로 추적 관찰하는 것이 무엇보다 중요
● 반도체: AI 서버는 여전히 강력한 모멘텀 유지 중
- 대만 서버 벨류체인들은 3월에도 높은 매출 성장세를 지속
- 아직 엔비디아 GB200 NVL72 ramp up이 본격적으로 시작되지 않았음에도 매출이 크게 증가한 것은 AWS, Meta 등 주요 CSP 고객사의 AI서버 주문이 증가했기 때문일 것
- AWS의 경우 서버 Rack 단위 양산이 다소 지연된 엔비디아 GB200 대신 하반기 GB300을 기다리고 있는 것으로 파악. 대신 상반기에는 자체 설계한 Trainium칩 기반의 추론용 AI 서버 주문을 늘리고 있는 것으로 추정
- 대만 ODM 4개사 합산 매출액은 전년동기대비 50.8% 성장해, 전월에 이어 두 자릿수 중반%의 매출 성장세를 이어감
- 대만 서버 벨류체인은 GB200의 생산 지연에도 불구하고 실적 모멘텀을 유지하고 있으며, 2분기 이후 GB200 NVL72 출하 확대와 함께 매출 성장세가 가속화될 것
- 특히 Quanta, Wistron 등 HGX 및 GB200 양산을 동시에 담당하고 있는 ODM 기업들은 하반기로 갈수록 엔비디아의 블랙웰 전환 수혜가 본격적으로 실적에 반영될 것으로 추정
● 전기전자: FC-BGA, MLB, CCL 등 AI 서버 관련 부품 수요 견조
- 2월에 이어 3월에도 대만 전기전자 기업 월별 실적은 좋은 흐름을 이어감
- AI 가속기와 네트워크 스위치 등의 메인보드로 쓰이는 MLB 수요는 여전히 견고
- 기판의 핵심 원재료 중 하나인 CCL 공급사의 매출 성장도 지속 중
- 높은 블랙웰 GPU 노출도의 EMC 외에도 Union Tech, ITEQ 등 CCL 공급사는 매월 역대 최대 매출 신기록을 달성하고 있음
- 폭스콘 실적 드라이버는 아이폰이 아닌 AI 서버. AI 서버와 달리 아이폰은 신제품 차별화 포인트 부재, 중국 지역 내 경쟁 심화 등으로 출하량 정체가 지속되고 있음
- MLCC 공급사 Yageo의 매출액은 10.8% YoY 증가하며 완만한 기울기의 성장세를 유지중
본문: https://alie.kr/74WMFUj
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
● AI 서버 중심의 견조한 실적, 향후 관세 불확실성은 골칫거리
- 대만 기업의 3월 실적에서도 AI 서버 응용처 중심의 견조한 매출 흐름이 이어지는 중
- 부품 기업도 AI 서버 노출도가 큰 기업이 아웃퍼폼 함
- 패키지 기판 업종의 경우 AI 서버 노출도가 큰 Unimicron과 Kinsus가 Nanya PCB보다 더 높은 매출 증가세를 보임
- AI 가속기 및 네트워크 스위치의 메인보드로 쓰이는 MLB 공급사와 고부가가치 기판의 핵심 소재로 쓰이는 CCL 공급사 등은 매달 최대 월별 실적 기록을 갱신 중
- 관세 변화가 개별 기업 실적에 미치는 영향을 정확히 파악하는 것이 무엇보다 중요하지만, 현 시점에서는 이를 구체화하기가 쉽지 않음. 따라서, 매달 매출 실적을 공시하는 대만 IT 기업들을 지속적으로 추적 관찰하는 것이 무엇보다 중요
● 반도체: AI 서버는 여전히 강력한 모멘텀 유지 중
- 대만 서버 벨류체인들은 3월에도 높은 매출 성장세를 지속
- 아직 엔비디아 GB200 NVL72 ramp up이 본격적으로 시작되지 않았음에도 매출이 크게 증가한 것은 AWS, Meta 등 주요 CSP 고객사의 AI서버 주문이 증가했기 때문일 것
- AWS의 경우 서버 Rack 단위 양산이 다소 지연된 엔비디아 GB200 대신 하반기 GB300을 기다리고 있는 것으로 파악. 대신 상반기에는 자체 설계한 Trainium칩 기반의 추론용 AI 서버 주문을 늘리고 있는 것으로 추정
- 대만 ODM 4개사 합산 매출액은 전년동기대비 50.8% 성장해, 전월에 이어 두 자릿수 중반%의 매출 성장세를 이어감
- 대만 서버 벨류체인은 GB200의 생산 지연에도 불구하고 실적 모멘텀을 유지하고 있으며, 2분기 이후 GB200 NVL72 출하 확대와 함께 매출 성장세가 가속화될 것
- 특히 Quanta, Wistron 등 HGX 및 GB200 양산을 동시에 담당하고 있는 ODM 기업들은 하반기로 갈수록 엔비디아의 블랙웰 전환 수혜가 본격적으로 실적에 반영될 것으로 추정
● 전기전자: FC-BGA, MLB, CCL 등 AI 서버 관련 부품 수요 견조
- 2월에 이어 3월에도 대만 전기전자 기업 월별 실적은 좋은 흐름을 이어감
- AI 가속기와 네트워크 스위치 등의 메인보드로 쓰이는 MLB 수요는 여전히 견고
- 기판의 핵심 원재료 중 하나인 CCL 공급사의 매출 성장도 지속 중
- 높은 블랙웰 GPU 노출도의 EMC 외에도 Union Tech, ITEQ 등 CCL 공급사는 매월 역대 최대 매출 신기록을 달성하고 있음
- 폭스콘 실적 드라이버는 아이폰이 아닌 AI 서버. AI 서버와 달리 아이폰은 신제품 차별화 포인트 부재, 중국 지역 내 경쟁 심화 등으로 출하량 정체가 지속되고 있음
- MLCC 공급사 Yageo의 매출액은 10.8% YoY 증가하며 완만한 기울기의 성장세를 유지중
본문: https://alie.kr/74WMFUj
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
▶ 트럼프, 상호관세에서 스마트폰, PC 등 주요 전자기기 및 부품 제외
- 제외 대상에는 반도체, 태양광 셀, 디스플레이 패널, 플래시 드라이브, 메모리 카드, SSD 등도 포함
https://alie.kr/4mcWNEM
- 제외 대상에는 반도체, 태양광 셀, 디스플레이 패널, 플래시 드라이브, 메모리 카드, SSD 등도 포함
https://alie.kr/4mcWNEM
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.14
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 연기됐던 AI 시리, 올가을 출시 가능성↑
https://alie.kr/74WNKCw
▶ "천정부지 아이폰값 막으려"…다급한 애플 향한 인도
https://alie.kr/A45Fnb1
▶ 아이폰 426만원 vs 갤럭시 207만원…트럼프 관세, 계산기 두드려보니
아이폰, 중국 90%·인도 등서 10% 생산…추가 관세율 평균 113.5% 추산
갤럭시 폰, 베트남·인도 등 생산지 다변화 덕…급격한 가격 인상 없을 듯
https://alie.kr/AapWmUY
▶ 대만, 1차 미국 관세협상 돌입
https://alie.kr/28t9hAq
▶ 미국이 베트남에 46%의 상호 관세를 부과하면서 통신업계 고객사들이 주문을 중단
https://alie.kr/EdsxVLU
▶ 여의도 애플스토어 옆에 들어설 샤오미 매장…韓 고급화 전략 통할까
https://alie.kr/4FsFRFZ
▶ LG전자, AI 데이터센터 열 관리 사업 정조준…액체 냉각 신기술 공개
https://alie.kr/1RE7kDd
▶ LG전자, 현지 생산으로 美가전 1등 굳힌다
https://alie.kr/7bGe6Gr
2025.4.14
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 연기됐던 AI 시리, 올가을 출시 가능성↑
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▶ "천정부지 아이폰값 막으려"…다급한 애플 향한 인도
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▶ 아이폰 426만원 vs 갤럭시 207만원…트럼프 관세, 계산기 두드려보니
아이폰, 중국 90%·인도 등서 10% 생산…추가 관세율 평균 113.5% 추산
갤럭시 폰, 베트남·인도 등 생산지 다변화 덕…급격한 가격 인상 없을 듯
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▶ 대만, 1차 미국 관세협상 돌입
https://alie.kr/28t9hAq
▶ 미국이 베트남에 46%의 상호 관세를 부과하면서 통신업계 고객사들이 주문을 중단
https://alie.kr/EdsxVLU
▶ 여의도 애플스토어 옆에 들어설 샤오미 매장…韓 고급화 전략 통할까
https://alie.kr/4FsFRFZ
▶ LG전자, AI 데이터센터 열 관리 사업 정조준…액체 냉각 신기술 공개
https://alie.kr/1RE7kDd
▶ LG전자, 현지 생산으로 美가전 1등 굳힌다
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.15
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 트럼프 “반도체 새 관세 다음주 발표”… 아이폰 관세도 언급
https://alie.kr/AapX7sJ
▶ LG전자, 美 테네시 공장에 대규모 창고 신설…생산라인 늘리나
https://alie.kr/DwDvlOj
▶ 전자제품 관세 혼란에 트럼프 직접 나서 "면제아니다" 진화 시도
https://alie.kr/BpEq1Fp
▶ 애플, 1분기 아이폰 출하량 10% 증가…"관세 대비 재고 비축"
https://alie.kr/4Qn0ydR
▶ IDC, 1Q25에 글로벌 스마트폰 시장 1.5% 성장 전망
https://alie.kr/GZxIexa
▶ 샤오미 15만원 냉장고·39만원 게이밍폰…초가성비 제품 '불티'
https://alie.kr/Awf3Gy3
▶ 애플 Vision Pro 2 올해 출시 전망
https://alie.kr/7mBPcNE
▶ 오픈AI, 새 AI 모델 GPT-4.1 공개…코딩·지시수행↑·비용↓
https://alie.kr/C09b9w9
2025.4.15
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ 트럼프 “반도체 새 관세 다음주 발표”… 아이폰 관세도 언급
https://alie.kr/AapX7sJ
▶ LG전자, 美 테네시 공장에 대규모 창고 신설…생산라인 늘리나
https://alie.kr/DwDvlOj
▶ 전자제품 관세 혼란에 트럼프 직접 나서 "면제아니다" 진화 시도
https://alie.kr/BpEq1Fp
▶ 애플, 1분기 아이폰 출하량 10% 증가…"관세 대비 재고 비축"
https://alie.kr/4Qn0ydR
▶ IDC, 1Q25에 글로벌 스마트폰 시장 1.5% 성장 전망
https://alie.kr/GZxIexa
▶ 샤오미 15만원 냉장고·39만원 게이밍폰…초가성비 제품 '불티'
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▶ 애플 Vision Pro 2 올해 출시 전망
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▶ 오픈AI, 새 AI 모델 GPT-4.1 공개…코딩·지시수행↑·비용↓
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[한투증권 박상현] 전기전자📱
커버리지: 삼성전기, LG전자, LG이노텍, 이수페타시스, 대덕전자, 심텍, 티엘비, 리노공업, ISC
[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.4.16
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▶ LG전자, 인도 세번째 가전공장 내달 착공 전망
https://alie.kr/AF01hzP
▶ 삼성 1분기 스마트폰 출하량 6060만대...점유율 1위
https://alie.kr/G3D24vY
▶ 삼성전기, 세계1위 전기차 BYD 뚫었다…中자율차 심장부에 핵심부품 공급
https://alie.kr/FhNW7JK
▶ 폴더블 아이폰, 화면 사양 나왔다…"폴더블 화면에 UDC 지원"
https://alie.kr/4Qn1L8L
▶ 바이트댄스, XR 전략 확대 위해 스마트안경 공급업체 선정
https://alie.kr/15Ochhx
▶ Foxconn 자회사, 1분기 사상 최대 실적 달성했지만 PCB 관세 리스크에 긴장 중
https://alie.kr/5UHZE9l
2025.4.16
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
▶ LG전자, 인도 세번째 가전공장 내달 착공 전망
https://alie.kr/AF01hzP
▶ 삼성 1분기 스마트폰 출하량 6060만대...점유율 1위
https://alie.kr/G3D24vY
▶ 삼성전기, 세계1위 전기차 BYD 뚫었다…中자율차 심장부에 핵심부품 공급
https://alie.kr/FhNW7JK
▶ 폴더블 아이폰, 화면 사양 나왔다…"폴더블 화면에 UDC 지원"
https://alie.kr/4Qn1L8L
▶ 바이트댄스, XR 전략 확대 위해 스마트안경 공급업체 선정
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▶ Foxconn 자회사, 1분기 사상 최대 실적 달성했지만 PCB 관세 리스크에 긴장 중
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