[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.12

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자 조주완 “전장, 질적성장의 핵심축”
https://alie.kr/HSYK44X

▶ AI 데이터센터 이어 원전까지… 삼성·LG, 극한 환경 견디는 HVAC 기술로 시장 공략
https://alie.kr/NkouBO

▶ 소비 위축 속, 가전·디스플레이 업체들이 상업용·렌탈 모델로 전환
https://alie.kr/DPUtUxE

▶ 아이폰 18 프로, 후면 투톤 디자인 버리고 단일 디자인 적용 가능성
https://alie.kr/1GKbopt

▶ 인도 스마트폰 시장, 프리미엄 수요 힘입어 2025년 3분기 출하량 5년 만의 최고치… 전년 대비 4% 성장
https://alie.kr/1GKboxt

<티엘비 3Q25 컨센서스 부합>

매출액 689억원 (+7.6% QoQ, +48.3% YoY)
영업이익 87억원 (+26.1% QoQ, +212.4% YoY)
순이익 65억원 (+44.2% QoQ, +727.1% YoY)

영업이익 컨센서스(81억원) 6.8% 상회

한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.13

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 두 번 접는 ‘갤럭시Z 트리폴드’ 곧 출시…싱가포르서 인증
https://alie.kr/B7b37HD

▶ 폭스콘, AI 서버 매출 320억 달러 돌파… 랙 수요 호조로 4분기 강한 성장 전망
https://alie.kr/90bxLB6

▶ OpenAI, 더욱 스마트한 대화형 ChatGPT 5.1 출시
https://alie.kr/4bj0orW

▶ AI 붐으로 네트워크 장비 수요 급증… 시스코, 연간 실적 전망 상향
https://alie.kr/FsJVb63

▶ "전장사업 잡자"…LG CEO들, 벤츠 회장과 회동
https://alie.kr/8IwvQ42

▶ 삼성전기, '12兆 시장' 유리기판 선점…빅테크 공급 협의
https://alie.kr/BTQZ4t2

▶ AI 호황에…삼성전기 MLCC 생산확대 나선다
https://alie.kr/EduCjaH

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.15

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 폭스콘, 오픈AI와의 협력 공식화… ‘1조 달러 컴퓨트 경쟁’에 배팅 강화
https://alie.kr/1vJgGu

▶ 엔비디아, AI 서버 조립을 일부 선정된 제조사로 집중… 기존 ODM 출하 모델 재편
https://alie.kr/GZyXseu

▶ 삼성 '갤럭시Z 트라이폴드' 내달 5일 출격
https://alie.kr/74XcudU

▶ 애플, 차세대 TFT로 '고이동도 옥사이드' 정조준
https://alie.kr/uV6a6A

▶ 삼성·LG, 벤츠와 '미래차 동맹' 확대
https://alie.kr/2UjvPSJ

▶ 애플, 중국 위챗에서 수십억 달러 규모 수익 확보 합의
https://alie.kr/APw1YFs

[한투증권 박상현/홍예림] 리노공업(058470) 3Q25 Review: OPM 49.9%로 분기 최고 기록 갱신
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/EduD63F

● 테스트 소켓부터 리노핀, 의료기기까지 전 제품 수요 양호 - 3분기 실적은 매출액 969억원(-13.9% QoQ, +40.5% YoY), 영업이익 483억원(-9.6% QoQ, +57.5% YoY, OPM 49.9%). 영업이익 컨센서스를 13.7% 상회한 호실적 - 전분기 대비 매출액이 감소하였음에도 OPM이 47.5%에서 49.9%로 개선됨. 소품종 대량생산 품목인 고수익성 리노핀 판매량 증가 영향일 것 - 주력 제품인 테스트 소켓 매출액은 634억원(-20.7% QoQ, +46.7% YoY). 전년 동기 대비 ASP는 9.9% 감소, 출하량은 62.8% 증가. AP 등 스마트폰 반도체용 양산 테스트 소켓 점유율 확대 지속중

● 2026년 성장은 응용처 다각화로부터 - 스마트폰 수요 정체에도 불구하고, 양산 테스트 소켓 점유율 확대로 매출 성장 가속중. 테스트 소켓 매출 내 양산 비중은 2024년 30%, 2025년 30% 후반, 2026년 40% 중반으로 점진 확대될 것 - 2026년부터는 응용처 다각화도 본격화될 것. 데이터센터, XR 등 선행 R&D 프로젝트향 테스트 소켓 매출도 지속 증가하고 있음. 위 응용처는 스마트폰 대비 높은 연산력, 메모리 대역폭 등을 요구한다는 점에서 Blended ASP 상승 및 수익성 개선에 긍정적 - 투자의견 매수, 목표주가 70,000원 유지. 2026년 EPS에 목표 멀티플 26.7배를 적용해 산정

<이수페타시스 3Q25 컨센서스 상회>

매출액 2,961억원 (+22.7% QoQ, +43.5% YoY)
영업이익 584억원 (+38.9% QoQ, +125.5% YoY)
순이익 472억원 (+50.5% QoQ, +224.5% YoY)

연결 기준 영업이익 컨센서스(490억원) +19.3% 상회

한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.17

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 구글, 2027년까지 텍사스에 400억 달러 투자 계획
https://alie.kr/5UIpAqY

▶ 아이폰 17·샤오미 17 시리즈, 출시 첫 달 중국 시장 완판 견인
https://alie.kr/Nkqj3n

▶ 삼성, Z 폴드7 흥행 모멘텀 바탕으로 2026년 폴더블 700만 대 목표
https://alie.kr/DaPgIJc

▶ 삼성전기, 글래스 기판 붐 속 빅테크와의 대형 거래 노린다
https://alie.kr/HHdatQc

▶ LG전자, 유럽 오소 지분 1673억원에 인수 마무리
https://alie.kr/3YEUNlx

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.18

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 10월 초 서유럽 스마트폰 시장 소폭 감소… 샤오미 부진 속 신제품 출시가 애플 판매 견인
https://alie.kr/4bj2dGm

▶ TrendForce: 메모리 가격 급등이 소비시장에 부담을 주며, 2026년 스마트폰·노트북 전망 하향 조정
https://alie.kr/9BWk8Oo

▶ 삼성폰, AP 카메라모듈 등 부품 매입액 급증…수익 둔화 우려
https://alie.kr/CM0Nmuj

▶ 2026년과 2027년에는 아이폰 출시 시점이 크게 달라질 것으로 전망
-애플은 기존처럼 9월에 프리미엄 아이폰 모델 출시 하고, 그 후 6개월 후에 레터 티어 모델 출시할 것. 매년 5~6개의 아이폰 모델이 출시될 예정
https://alie.kr/DPUvfwr

▶ 삼성전자·퀄컴, 모바일 AP 단가 인하 신경전… 엑시노스 2600, ‘가성비’로 승부수
https://alie.kr/882CFYh

▶ 삼성전자, 韓·日 '유리기판' 협력 구상…상용화는 고심
https://alie.kr/3u40hzb

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.19

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 메모리 가격 급등에 사재기...아시아 PC 시장 전방위 여파
https://alie.kr/2JpCF4M

▶ 샤오미, 메모리 칩 공급난으로 2026년 스마트폰 가격 인상 불가피
https://alie.kr/AwgKJGT

▶ 중국 10월 스마트폰 판매 8% 증가… 아이폰, 4분기 역대급 실적 향해 질주
https://alie.kr/7QNAgjz

▶ 삼성·SK·LG 모두 뛰어든 유리기판…"투자 검증 더 해봐야" 우려도
https://alie.kr/2qZTBL1

▶ AI서버·전장산업 훈풍에… 삼성전기 생산라인 '풀가동'
https://alie.kr/FLZGp7a

▶ 삼성전자, 韓·日 '유리기판' 협력 구상…상용화는 고심
https://alie.kr/3u40hzb

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.20

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 애플 폴더블폰, 삼성·폭스콘과 협력…배터리·힌지는 미완
https://alie.kr/BpG7ZUL

▶ “삼성·LG 전자레인지 수입 막아야”…美월풀, ITC에 제소
https://alie.kr/28uRcgg

▶ GCE, 공장 재건 및 태국 증설 위해 85억 대만달러 투자 승인
https://alie.kr/3j9GS2o

▶ 버블 우려 속에서도 엔비디아, 시장 기대를 웃도는 실적 발표
https://alie.kr/DaPhNmQ

▶ 스마트폰도 ‘프리미엄’이 대세… 中업체들도 도전장
https://alie.kr/4FtXNpI

▶ 中 공세 영향…LG이노텍, 카메라모듈 가격 내렸다
https://alie.kr/FLZHC1a

[한투증권 박상현/홍예림] 이수페타시스 (007660) 3Q25 NDR 후기: 비쌀만 하다
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/DwFDM8C

● 신규 세대 TPU 양산 본격화 - 3분기 실적은 매출액 2,961억원(+22.6% QoQ, +43.5% YoY), 영업이익 584억원(+38.8% QoQ, +125.4% YoY, OPM 19.7%)으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회
- 페타시스 별도 실적은 매출액 2,583억원(+23.2% QoQ, +42.2% YoY), 영업이익 441억원(+38.5% QoQ, +118.1% YoY, OPM 17.1%)을 기록. 타이트한 수급 상황이 이어지는 가운데, 북미 하이퍼스케일러의 TPU 7세대 양산 공급 개시, 400G 이상 AI 스위치 수요 확대 등으로 P와 Q가 모두 증가한 배경.
- 7세대 제품은 전세대와 비교할 때 공법(VIPPO), 적층수(20층 중후반) 등은 유사하나, 기판에 패터닝된 회로 밀도가 증가하여 수익성이 더 높은 것으로 파악

● 확대되는 중국 법인의 AI 서버 생산 - 중국 법인 실적은 매출액 585억원(+17.0% QoQ, +73.1% YoY), 영업이익 105억원(49.6% QoQ, 208.0% YoY, OPM 17.9%)
- 12층 이상의 고부가가치 중고층 MLB 생산이 늘어나면서 수익성이 빠르게 개선되고 있음. 이번 3분기 12층 이상 제품의 매출액은 398억원으로 전년 동기의 247억원 대비 61.1% 증가했는데 이는 북미 클라우드 제조사향 AI 서버 물량 확대가 주요 배경. 3분기 가동률은 90% 상회한 것으로 파악
- 추가적인 외형 성장을 위해서 생산 캐파 확대가 검토되어야 하는 시점. 아직 계획이 구체화되지는 않았지만, 동사는 적극적인 캐파 확대는 고다층 MLB를 생산하는 페타시스 본사에 집중하고, 중국 법인은 병목 공정 보완 등의 방식으로 보수적으로 수요에 대응할 계획

● 목표주가 140,000원으로 상향 - 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 140,000원(26년 EPS 평균, PER 40배)으로 상향
- 고다층 MLB의 월 수주액이 950억원 내외로 안정적으로 유지되고 있음을 고려할 때 단기 실적 둔화를 예상하기 어려움. 이러한 가운데, 북미 전략 고객사는 2026년 물량 전망을 2025년 대비 2배 이상으로 제시한 것으로 파악되며, 주요 빅테크 기업 ASIC향 샘플 공급이 지속되고 있어 잠재 고객도 충분
- 400G에서 800G로의 데이터센터향 네트워크 스위치 이더넷 대역폭 확대도 현재 진행형. 현재의 캐파 제약 상황 및 기업의 보수적인 캐파 증설 계획은 아쉽지만, 이는 동시에 수급 불균형의 장기화와 가시적인 Blended ASP 상승의 배경으로도 해석할 수 있음
- AI 인프라 기판 수요는 2026년에도 견조할 것이고, 5공장 완공 시점이 2027년임을 고려할 때 2026년 공급은 제한적일 것. 가시적인 업황을 고려해 지난 2년 중 최고 멀티플 적용해 목표주가를 산정

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.21

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ IC 기판 부족, 2026년까지 이어질 전망… AI·메모리 고객사들 장기 공급 계약 체결
https://alie.kr/9BWlDk0

▶ TrendForce: 루빈의 케이블리스 아키텍처와 ASIC 초고다층 HDI 설계가 PCB를 AI 컴퓨팅 핵심으로 부상시킬 것
https://alie.kr/7x7SM38

▶ “우리 기술 인정받았다”…LG전자, 아마존과 와이파이 표준필수특허 계약 체결
https://alie.kr/9MRWCb7

▶ 삼성전기, 글로벌 빅테크와 FC-BGA 공급 계약 마무리… 베트남 생산 라인까지 ‘풀가동’
https://alie.kr/Cq7CBd

▶ 삼성 최초 스마트 안경 ‘갤럭시 글래스’, 세부 정보 나왔다
https://alie.kr/CM0OsWN

▶ 中, 'e심' 허용…글로벌 스마트폰 경량화 신호탄
https://alie.kr/CM0OsUt

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.24

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 구글, 수요를 충족시키기 위해 6개월마다 AI 서비스 용량을 두 배로 늘려야할 것 전망
https://alie.kr/CM0Pxv5

▶ AI 워크로드가 광칩 혁신을 촉발… 스타트업은 기술 주도권 경쟁, 빅테크는 통합 전략 모색
https://alie.kr/Gvo7T3S

▶ 애플 '비전 프로' 대항마 부상…삼성 '갤럭시XR' 초반 흥행
https://alie.kr/ChpvvOZ

▶ 팀 쿡, 최소 2026년 중반까지 애플 CEO 유지할 가능성
https://alie.kr/EI4kklz

▶ 오픈AI, 차세대 AI 하드웨어를 미국에서 생산하기 위해 폭스콘과 협력
https://alie.kr/DlKToRC

▶ 폭스콘, 일본 시장에 ‘모델 A’ 가동… 2026년 CDMS 사업 영향력 확대 전망
https://alie.kr/H6isRqr

▶ LG전자, 두바이 스마트시티 전략적 파트너십 체결 … “중동 B2G 공략”
https://alie.kr/CM0Pxm3

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.25

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 아마존, 미 정부용 AI 인프라 구축에 최대 500억 달러 투자 계획
https://alie.kr/5q8O2Jd

▶ AI 모멘텀 가속화로 구글, 기업가치 4조 달러에 근접
https://alie.kr/Nktd0Y

▶ "MLCC 바닥 찍었나"…저가업체 선제 인상, 시장 향방은?
https://alie.kr/AaqqW8A

▶ 삼성전기 반도체 기판 2년치 완판…FC-BGA 초호황 온다
https://alie.kr/DwFF9uI

▶ 아이폰 폴드, 양산 임박… 화면 주름 문제 해결된 것으로 전해져
https://alie.kr/GP3qtHi

▶ “아이폰17 효과, 기판까지 퍼졌다”… LG이노텍, 수익성 개선 속도
https://alie.kr/GktMj0h

▶ 레노버, 2025년까지 PC 가격 유지를 위해 재고를 50% 늘려 완충 장치 구축
https://alie.kr/GZybkDI

▶ LG전자, K팹리스들과 '로봇용 AI칩' 만든다
https://alie.kr/FWU3z2w

이수페타시스 주가 급등 코멘트
- 최근 Gemini 3 기반 신규 AI 모델에 대한 호평과 함께, 타 빅테크로의 TPU 외부 판매 가능성이 부각되며 TPU 생태계 확대에 대한 시장의 기대가 강화되고 있음

- 전일 Alphabet(+6.28%), Broadcom(+11.1%), Celestica(+15.7%) 등 주요 TPU 밸류체인 주가 상승세가 금일 국내 이수페타시스로까지 확대되는 상황

- ‘AI PCB 체리피킹’ 보고서에서 언급했듯, 2026년 TSMC CoWoS 할당량 증가율이 가장 높은 기업은 Broadcom. 2026년은 TPU 밸류체인의 실적 성장이 두드러지는 해가 될 것

- 여기에 더해, Anthropic에 이어 Meta가 2027년부터 TPU를 대규모 활용한다는 전망이 제시되고 있음. 이는 빅테크의 AI 가속기 확보 전략이 ‘내재화’에서 ‘TPU 활용’으로 전환될 수 있음을 시사

- 현재 이수페타시스 주가는 2026년 PER 40.0배 수준. 캐파 제약 이슈는 제한적인 2026년 실적 추정치 상향 가능성을 의미하기도 하지만, 동시에 MLB 공급 부족 장기화를 뜻하기도 함.
수급 불균형 장기화, TPU 생태계 확장 등의 기대감으로 빠르게 멀티플 리레이팅되는 국면