한투 추정치 비교입니다

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.17

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 구글, 2027년까지 텍사스에 400억 달러 투자 계획
https://alie.kr/5UIpAqY

▶ 아이폰 17·샤오미 17 시리즈, 출시 첫 달 중국 시장 완판 견인
https://alie.kr/Nkqj3n

▶ 삼성, Z 폴드7 흥행 모멘텀 바탕으로 2026년 폴더블 700만 대 목표
https://alie.kr/DaPgIJc

▶ 삼성전기, 글래스 기판 붐 속 빅테크와의 대형 거래 노린다
https://alie.kr/HHdatQc

▶ LG전자, 유럽 오소 지분 1673억원에 인수 마무리
https://alie.kr/3YEUNlx

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.18

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 10월 초 서유럽 스마트폰 시장 소폭 감소… 샤오미 부진 속 신제품 출시가 애플 판매 견인
https://alie.kr/4bj2dGm

▶ TrendForce: 메모리 가격 급등이 소비시장에 부담을 주며, 2026년 스마트폰·노트북 전망 하향 조정
https://alie.kr/9BWk8Oo

▶ 삼성폰, AP 카메라모듈 등 부품 매입액 급증…수익 둔화 우려
https://alie.kr/CM0Nmuj

▶ 2026년과 2027년에는 아이폰 출시 시점이 크게 달라질 것으로 전망
-애플은 기존처럼 9월에 프리미엄 아이폰 모델 출시 하고, 그 후 6개월 후에 레터 티어 모델 출시할 것. 매년 5~6개의 아이폰 모델이 출시될 예정
https://alie.kr/DPUvfwr

▶ 삼성전자·퀄컴, 모바일 AP 단가 인하 신경전… 엑시노스 2600, ‘가성비’로 승부수
https://alie.kr/882CFYh

▶ 삼성전자, 韓·日 '유리기판' 협력 구상…상용화는 고심
https://alie.kr/3u40hzb

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.19

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 메모리 가격 급등에 사재기...아시아 PC 시장 전방위 여파
https://alie.kr/2JpCF4M

▶ 샤오미, 메모리 칩 공급난으로 2026년 스마트폰 가격 인상 불가피
https://alie.kr/AwgKJGT

▶ 중국 10월 스마트폰 판매 8% 증가… 아이폰, 4분기 역대급 실적 향해 질주
https://alie.kr/7QNAgjz

▶ 삼성·SK·LG 모두 뛰어든 유리기판…"투자 검증 더 해봐야" 우려도
https://alie.kr/2qZTBL1

▶ AI서버·전장산업 훈풍에… 삼성전기 생산라인 '풀가동'
https://alie.kr/FLZGp7a

▶ 삼성전자, 韓·日 '유리기판' 협력 구상…상용화는 고심
https://alie.kr/3u40hzb

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.20

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 애플 폴더블폰, 삼성·폭스콘과 협력…배터리·힌지는 미완
https://alie.kr/BpG7ZUL

▶ “삼성·LG 전자레인지 수입 막아야”…美월풀, ITC에 제소
https://alie.kr/28uRcgg

▶ GCE, 공장 재건 및 태국 증설 위해 85억 대만달러 투자 승인
https://alie.kr/3j9GS2o

▶ 버블 우려 속에서도 엔비디아, 시장 기대를 웃도는 실적 발표
https://alie.kr/DaPhNmQ

▶ 스마트폰도 ‘프리미엄’이 대세… 中업체들도 도전장
https://alie.kr/4FtXNpI

▶ 中 공세 영향…LG이노텍, 카메라모듈 가격 내렸다
https://alie.kr/FLZHC1a

[한투증권 박상현/홍예림] 이수페타시스 (007660) 3Q25 NDR 후기: 비쌀만 하다
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://alie.kr/DwFDM8C

● 신규 세대 TPU 양산 본격화 - 3분기 실적은 매출액 2,961억원(+22.6% QoQ, +43.5% YoY), 영업이익 584억원(+38.8% QoQ, +125.4% YoY, OPM 19.7%)으로 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 상회
- 페타시스 별도 실적은 매출액 2,583억원(+23.2% QoQ, +42.2% YoY), 영업이익 441억원(+38.5% QoQ, +118.1% YoY, OPM 17.1%)을 기록. 타이트한 수급 상황이 이어지는 가운데, 북미 하이퍼스케일러의 TPU 7세대 양산 공급 개시, 400G 이상 AI 스위치 수요 확대 등으로 P와 Q가 모두 증가한 배경.
- 7세대 제품은 전세대와 비교할 때 공법(VIPPO), 적층수(20층 중후반) 등은 유사하나, 기판에 패터닝된 회로 밀도가 증가하여 수익성이 더 높은 것으로 파악

● 확대되는 중국 법인의 AI 서버 생산 - 중국 법인 실적은 매출액 585억원(+17.0% QoQ, +73.1% YoY), 영업이익 105억원(49.6% QoQ, 208.0% YoY, OPM 17.9%)
- 12층 이상의 고부가가치 중고층 MLB 생산이 늘어나면서 수익성이 빠르게 개선되고 있음. 이번 3분기 12층 이상 제품의 매출액은 398억원으로 전년 동기의 247억원 대비 61.1% 증가했는데 이는 북미 클라우드 제조사향 AI 서버 물량 확대가 주요 배경. 3분기 가동률은 90% 상회한 것으로 파악
- 추가적인 외형 성장을 위해서 생산 캐파 확대가 검토되어야 하는 시점. 아직 계획이 구체화되지는 않았지만, 동사는 적극적인 캐파 확대는 고다층 MLB를 생산하는 페타시스 본사에 집중하고, 중국 법인은 병목 공정 보완 등의 방식으로 보수적으로 수요에 대응할 계획

● 목표주가 140,000원으로 상향 - 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 140,000원(26년 EPS 평균, PER 40배)으로 상향
- 고다층 MLB의 월 수주액이 950억원 내외로 안정적으로 유지되고 있음을 고려할 때 단기 실적 둔화를 예상하기 어려움. 이러한 가운데, 북미 전략 고객사는 2026년 물량 전망을 2025년 대비 2배 이상으로 제시한 것으로 파악되며, 주요 빅테크 기업 ASIC향 샘플 공급이 지속되고 있어 잠재 고객도 충분
- 400G에서 800G로의 데이터센터향 네트워크 스위치 이더넷 대역폭 확대도 현재 진행형. 현재의 캐파 제약 상황 및 기업의 보수적인 캐파 증설 계획은 아쉽지만, 이는 동시에 수급 불균형의 장기화와 가시적인 Blended ASP 상승의 배경으로도 해석할 수 있음
- AI 인프라 기판 수요는 2026년에도 견조할 것이고, 5공장 완공 시점이 2027년임을 고려할 때 2026년 공급은 제한적일 것. 가시적인 업황을 고려해 지난 2년 중 최고 멀티플 적용해 목표주가를 산정

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.21

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ IC 기판 부족, 2026년까지 이어질 전망… AI·메모리 고객사들 장기 공급 계약 체결
https://alie.kr/9BWlDk0

▶ TrendForce: 루빈의 케이블리스 아키텍처와 ASIC 초고다층 HDI 설계가 PCB를 AI 컴퓨팅 핵심으로 부상시킬 것
https://alie.kr/7x7SM38

▶ “우리 기술 인정받았다”…LG전자, 아마존과 와이파이 표준필수특허 계약 체결
https://alie.kr/9MRWCb7

▶ 삼성전기, 글로벌 빅테크와 FC-BGA 공급 계약 마무리… 베트남 생산 라인까지 ‘풀가동’
https://alie.kr/Cq7CBd

▶ 삼성 최초 스마트 안경 ‘갤럭시 글래스’, 세부 정보 나왔다
https://alie.kr/CM0OsWN

▶ 中, 'e심' 허용…글로벌 스마트폰 경량화 신호탄
https://alie.kr/CM0OsUt

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.24

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 구글, 수요를 충족시키기 위해 6개월마다 AI 서비스 용량을 두 배로 늘려야할 것 전망
https://alie.kr/CM0Pxv5

▶ AI 워크로드가 광칩 혁신을 촉발… 스타트업은 기술 주도권 경쟁, 빅테크는 통합 전략 모색
https://alie.kr/Gvo7T3S

▶ 애플 '비전 프로' 대항마 부상…삼성 '갤럭시XR' 초반 흥행
https://alie.kr/ChpvvOZ

▶ 팀 쿡, 최소 2026년 중반까지 애플 CEO 유지할 가능성
https://alie.kr/EI4kklz

▶ 오픈AI, 차세대 AI 하드웨어를 미국에서 생산하기 위해 폭스콘과 협력
https://alie.kr/DlKToRC

▶ 폭스콘, 일본 시장에 ‘모델 A’ 가동… 2026년 CDMS 사업 영향력 확대 전망
https://alie.kr/H6isRqr

▶ LG전자, 두바이 스마트시티 전략적 파트너십 체결 … “중동 B2G 공략”
https://alie.kr/CM0Pxm3

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.25

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 아마존, 미 정부용 AI 인프라 구축에 최대 500억 달러 투자 계획
https://alie.kr/5q8O2Jd

▶ AI 모멘텀 가속화로 구글, 기업가치 4조 달러에 근접
https://alie.kr/Nktd0Y

▶ "MLCC 바닥 찍었나"…저가업체 선제 인상, 시장 향방은?
https://alie.kr/AaqqW8A

▶ 삼성전기 반도체 기판 2년치 완판…FC-BGA 초호황 온다
https://alie.kr/DwFF9uI

▶ 아이폰 폴드, 양산 임박… 화면 주름 문제 해결된 것으로 전해져
https://alie.kr/GP3qtHi

▶ “아이폰17 효과, 기판까지 퍼졌다”… LG이노텍, 수익성 개선 속도
https://alie.kr/GktMj0h

▶ 레노버, 2025년까지 PC 가격 유지를 위해 재고를 50% 늘려 완충 장치 구축
https://alie.kr/GZybkDI

▶ LG전자, K팹리스들과 '로봇용 AI칩' 만든다
https://alie.kr/FWU3z2w

이수페타시스 주가 급등 코멘트
- 최근 Gemini 3 기반 신규 AI 모델에 대한 호평과 함께, 타 빅테크로의 TPU 외부 판매 가능성이 부각되며 TPU 생태계 확대에 대한 시장의 기대가 강화되고 있음

- 전일 Alphabet(+6.28%), Broadcom(+11.1%), Celestica(+15.7%) 등 주요 TPU 밸류체인 주가 상승세가 금일 국내 이수페타시스로까지 확대되는 상황

- ‘AI PCB 체리피킹’ 보고서에서 언급했듯, 2026년 TSMC CoWoS 할당량 증가율이 가장 높은 기업은 Broadcom. 2026년은 TPU 밸류체인의 실적 성장이 두드러지는 해가 될 것

- 여기에 더해, Anthropic에 이어 Meta가 2027년부터 TPU를 대규모 활용한다는 전망이 제시되고 있음. 이는 빅테크의 AI 가속기 확보 전략이 ‘내재화’에서 ‘TPU 활용’으로 전환될 수 있음을 시사

- 현재 이수페타시스 주가는 2026년 PER 40.0배 수준. 캐파 제약 이슈는 제한적인 2026년 실적 추정치 상향 가능성을 의미하기도 하지만, 동시에 MLB 공급 부족 장기화를 뜻하기도 함.
수급 불균형 장기화, TPU 생태계 확장 등의 기대감으로 빠르게 멀티플 리레이팅되는 국면
 

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.26

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 메타, 2027년 구글 TPU 도입 검토… 브로드컴·대만 GUC 수혜 기대
https://alie.kr/2JpEeiq

▶ 미디어텍·퀄컴, 2nm·메모리 비용 상승 압박으로 플래그십 SoC 가격 인상 불가
https://alie.kr/3YEXe30

▶ 폴더블 아이폰, 기존 예상인 2000달러보다 비싼 2399달러 가격 책정 전망 나와
https://alie.kr/BpG9kT4

▶ R&D 맨파워 강화…'10만 AI인재' 키우는 삼성전기
https://alie.kr/7bHyCuy

▶ LG전자, K팹리스들과 '로봇용 AI칩' 만든다
https://alie.kr/FWU3z2w

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.27

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 2025년 글로벌 스마트폰 전망: 애플, 14년 만에 처음으로 삼성 출하량 추월 예상
https://buly.kr/7x7UWnc

▶ 애플, 소리 기반 행동 인식 LLM 개발… 건강 모니터링·스마트 피트니스 고도화
https://buly.kr/BpGA61Q

▶ 아이폰 17 판매 급증으로 시장 전망 개선… 중국 플래그십의 견제도 한층 거세져
https://buly.kr/1RFSDuX

▶ "아이폰 폴드, 깜짝 놀랄 3대 혁신 있다"…뭘까?
https://buly.kr/DPUywAI

▶ 화웨이, 기린 9030 탑재한 신형 메이트 80 시리즈 출시…7nm 9코어 칩 탑재, 35% 성능 향상 기대
https://buly.kr/15PwH2Y

▶ 브랜드 전략 경쟁 심화로 AR 디스플레이 시장 경쟁 가열… TrendForce: LEDoS 침투율 2030년 65% 전망
https://buly.kr/BpGA6K4

[한투증권 박상현/홍예림] 2026년 전기전자 연간전망: MLCC와 기판에 번지는 AI의 온기
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://buly.kr/DEaDxhg

● AI 인프라 집중 전략은 2026년에도 유효할 것
- 에이전틱 AI 확산으로 토큰 처리량이 기하급수적으로 증가하고 있으며, 글로벌 사용자수도 지속 상승 추세. 이러한 상황 속, 빅테크는 공격적인 CAPEX 확대로 AI 수요를 적극 대응하고 있음
- 서버 ODM, AI 기판 등 대만의 주요 밸류체인은 높은 기저에도 불구하고 매달 두 자릿수 YoY 매출 성장을 이어가는 중

● 수혜 업종 1: MLCC- AI 서버 중심 수요 확대
- AI 서버는 고압/고속 신호 환경에서 안정적인 전력 공급과 신호 무결성을 유지해야 하기에, 일반 서버 대비 약 13배 많은 MLCC를 필요로 함
- 그러나 높은 제조 난이도로 인해 Murata, Taiyo Yuden, 삼성전기 등 소수 Tier1 업체만 공급이 가능. 늘어나는 수요와 제한된 공급이 맞물리며 지난 3분기 Tier1 공급사의 MLCC 가동률은 90% 후반까지 상승
- IT MLCC를 주력으로 하는 Yageo, Walsin 등 Tier2 기업의 가동률 80%와 대조적. 국내 삼성전기는 AI 수요 대응이 가능하다는 점에서 2026년 MLCC 사이클에서 아웃퍼폼이 가능할 것

● 수혜 업종 2: 기판- AI 메모리와 MLB
- Nvidia CPX GPU로 GDDR7의 응용처가 기존 게이밍 콘솔, 그래픽 카드 등 제한된 영역에서 AI 데이터센터라는 주류로 확장될 전망. SoCAMM2는 심텍과 티엘비, GDDR7 패키지 기판은 심텍의 수혜를 예상
- Non-Nvidia 진영의 약진도 2026년의 주요 투자 포인트. 2026년 Broadcom, AMD 등의 TSMC CoWoS 할당량 증가율은 Nvidia를 상회할 것으로 파악. TPU, MI 시리즈 GPU의 밸류체인 이수페타시스, 대덕전자 등의 수혜가 예상

● 삼성전기: AI 서버용 MLCC, FC-BGA, 그리고 유리기판
- 최선호주는 삼성전기. AI 서버 중심의 견조한 수요로 90% 이상의 높은 가동률이 연중 유지될 것. 캐파 제약을 고려할 때 저부가가치 IT MLCC보다는 고부가가치 산업/전장용 MLCC 중심으로의 제품 Mix 전환이 가속될 것
- 서버 관련 수요가 본격 확대되면서 FC-BGA 가동률이 급상승하고 있음. 현재 70% 내외의 FC-BGA 가동률이 2026년 하반기면 실질적 풀캐파에 근접할 것. 유리기판 등 신사업도 구체화될 전망. 빅테크 고객사와의 상용화 진척도에 따라 밸류에이션 리레이팅 가능성도 존재

● 심텍: SoCAMM2와 GDDR7으로 환골탈태
- 차선호주는 심텍. SoCAMM2, GDDR7 등 신규 AI 메모리 기판 응용처 확대 등으로 이익 개선 가속 국면에 돌입. 서버향 DDR5, eSSD 수요 확대로 현재 모듈 PCB 가동률은 90%에 도달. 이러한 상황에서 SoCAMM2라는 신규 응용처는 모듈 PCB 수급 불균형을 심화시키며 Blended ASP 상승을 촉진할 것
- Nvidia VR200 CPX GPU 출시로 GDDR7의 응용처가 데이터센터로 확대될 전망. 동사는 GDDR 패키지 기판 시장을 60% 이상 점유한다는 점에서 위 변화의 수혜가 클 것. 3분기 실적 발표 이후, 단기 실적 실망감에 따른 주가 조정이 있었지만 AI 메모리 기판은 2026년부터 본격화된다는 점에서 투자 포인트의 훼손은 없음. 시장의 의심을 매수 기회로 활용할 때

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.11.28

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ TrendForce: 2026년 AI가 글로벌 기술 판도를 재편할 것
https://buly.kr/FLZK5UP

▶ 대구시, 지역 반도체 기업 이수페타시스와 503억 투자 협약
https://buly.kr/E7A1E1H

▶ 중국 광군제 스마트폰 판매, 애플 덕에 전년 대비 3% 성장
https://buly.kr/8TrlpmG

▶ 중국 스마트폰 업체들, 아이폰 에어 판매 부진 여파로 후속 프로젝트 중단
https://buly.kr/31UHQYg

▶ LG전자, HS로보틱스연구소 신설…가정용 로봇 사업 강화
https://buly.kr/HHdesiL

▶ LG이노텍, 카메라모듈에 3400억원 규모 설비투자…애플에 선제 대응
https://buly.kr/613A6Mz

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.12.01

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 애플, 월간 기준 역대 최고 시장점유율 달성
https://buly.kr/YfgmPX

▶ AI 수요 확대로 탄탈룸 커패시터 가격 급등… Panasonic 15~30% 인상, Yageo 수혜
https://buly.kr/15Pxiw7

▶ LG전자, 주주환원에 2000억 추가 투입
https://buly.kr/5q8QD0M

▶ 애플, 내년 초 신형 맥북 3종 출시…저가형 제품도 포함
https://buly.kr/FWU69tA

▶ 기판 업계, 금·CCL 가격 상승 부담…고부가 제품 활로 개척
https://buly.kr/FLZLB5j

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.12.02

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 금·CCL 가격 급등 속, AI로 고부가 PCB 수요 늘자 기판 업체들 수익성 압박
https://buly.kr/CWvDqYS

▶ 삼성전기, 내년 초 필리핀 팹 증설 추진…'MLCC' 호황 대응
https://buly.kr/BTQfjhh

▶ 구글 TPU의 부상, 중국의 ‘탈 엔비디아’ 행보에 힘 실어
https://buly.kr/58TOeA1

▶ 모건스탠리, 이수페타시스 지분 5% 돌파
https://buly.kr/4QoMiy5

▶ ‘갤럭시 엣지’ 부진에… 삼성, 두 번 접는 트라이폴드 신제품 소량만 출격
https://buly.kr/7x7WLIc

▶ 中 정부 보조금 끊기자… 샤오미·TCL·하이센스 TV 출하량 ‘뚝’
https://buly.kr/5q8QZXV

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.12.03

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ TrendForce: 메모리 가격 급등으로 IT 세트 2026년 출하량 예측 하향조정
https://buly.kr/2qZYGEW

▶ IDC: 2025년 전세계 스마트폰 시장 1.5% 성장 전망 — 애플, 2억4740만 대 출하로 전년 대비 6.1% 증가
https://buly.kr/C0AxGd8

▶ 2025년 3분기 글로벌 폴더블 출하량 사상 최대… 2026년 본격 대세화 예고
https://buly.kr/74Xjnpk

▶ 무라타, AI 서버의 MLCC 성장 예측을 30% CAGR로 상향
https://buly.kr/1cAFOTm

▶ 삼성전기, 멕시코 카메라 공장 재추진…북미 전기차 공략
https://buly.kr/CqBY8D

▶ Omdia: 소비자 보조금 효과 약화로 2025년 3분기 중국 PC 시장 성장 둔화
https://buly.kr/AaqtQHR

[한투증권 박상현/홍예림] 전기전자 Daily News
2025.12.04

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ "메모리 두 개 값이면 CPU가 하나"... 조립PC 시대 끝나나
https://buly.kr/2fenddQ

▶ "아이폰 올해 2.47억대 출하로 사상 최고치 예상"
https://buly.kr/3u46VFv

▶ 폴더블 아이폰, 양산 눈 앞…주름없는 화면·베이퍼챔버도 탑재
https://buly.kr/613CHMn

▶ LG이노텍, CES서 '미래 모빌리티' 부품 35종 공개
https://buly.kr/3u46VMK

▶ 중국 AI 안경 시장, 초저가 모델 잇따라 출시로 양분화
https://buly.kr/jaSqi4

▶ 판 커진 '접는 폰' 시장…삼성D, '폴더블 올레드' 공급망 확대
https://buly.kr/FWU7FP4