LG전자 2분기 실적발표 컨퍼런스콜 회의록입니다. 도움이 된다면 더할나위 없겠습니다.

[한투증권 채민숙/황준태] SK하이닉스 2Q24 Review: Don't panic

● 영업이익 컨센서스 5% 상회
- 2분기 매출액은 16.42조원(+32% QoQ, +125% YoY), 영업이익 5.47조원(+89% QoQ, 흑자전환 YoY)으로 컨센서스 5% 상회
- 분기 매출로 사상 최대 실적. 2분기 HBM3e가 전체 HBM 매출의 40% 이상을 차지한 것으로 추정
- DRAM 매출 내 HBM 비중은 1분기 15%에서 2분기 20%로 증가
- HBM3 가격은 flat 수준에서 유지. HBM3e는 HBM3 대비 10% 정도의 가격 프리미엄
- 2분기부터 TSV Capa가 본격적으로 증가해 HBM 판매 수량이 늘어남과 동시에 HBM3e와 같은 신제품으로의 전환으로 blended ASP 효과 누릴 것이라 추정

● 지금 Q 늘리면 큰일나요
- 3분기 bit growth 역성장에 대한 시장 우려는 과도하다고 판단
- 전방 IT 세트 수요가 더디게 회복되는 지금 bit growth를 증가시키면 시장에 과잉 재고를 양산
- 가격이 하락세로 전환되고 늘어난 재고로 인해 결국 판매 수량도 감소하는 악순환에 진입
- 수요 증가가 완만할 때 수익성을 유지하기 위해서는 Q보다는 P에 집중해야 할 것
- DRAM의 HBM, NAND의 엔터프라이즈 SSD 모두 고부가가치 제품
- 하반기부터는 일반 DRAM이 공급 부족 구간에 진입. ASP 상승세 지속되고 상반기보다 큰 폭의 실적 증가 기대

● 한 번에 빠지면 바닥잡기는 오히려 쉽다, 매수 추천
- SK하이닉스 목표 주가 290,000원(12MF BPS, 목표PBR 2.4배)과 매수 의견 유지
- 지금의 주가 하락은 기업 이슈라기보다 시장 전반의 불안감 및 AI에 대한 의구심을 반영
- 시장 불확실성 증가가 단기적으로 주가의 상단을 제한할 수 있으나, 기업의 호실적은 하방 압력을 약화시킬 것
- 24년은 SK하이닉스 역대 최대 영업이익 구간이고, 실적의 피크는 24년이 아닌 25년. 길어진 업사이클을 고려하면 지금은 매수할 타이밍

본문: https://vo.la/MPxmCG
텔레그램: https://news.1rj.ru/str/KISemicon

[한투증권 염동찬] 7/26 퀀트 모닝 노트
 
■■ 주요 시장 지표 ■■
다우 : 39,935.07(0.20%)
S&P500 : 5,399.22(-0.51%)
나스닥 : 17,181.72(-0.93%)
예상 KOSPI 시가: 2,707.16(-0.13%)
 
 
■■ 주요 경제 지표 ■■
유럽 6월 M3 YoY:
예상 +1.9%, 발표 +2.2%, 전월 +1.5%
 
미국 지난 주 신규실업수당 청구건수:
예상 23.8만, 발표 23.5만, 전월 24.5만
 
미국 2Q 연간화 GDP 예비치 QoQ:
예상 +2.0%, 발표 +2.8%, 전월 +1.4%
 
 
■■ 기업 실적 발표 ■■
허니웰(HON, 기계)
매출액 예상: 9,418M, 실제: 9,577M
EPS 예상: $2.39, 실제: $2.49
 
애브비(ABBV, 제약)
매출액 예상: 14,033M, 실제: 14,462M
EPS 예상: $2.56, 실제: $2.65
 
 
■■ 체크포인트 ■■
▶▶ GDP 호조에도 PCE 경계감에 상승폭 반납
- 미국 GDP 예비치가 예상보다 긍정적인 수준을 기록하며 뉴욕 증시는 오전에 상승세를 보였지만, PCE 발표를 앞둔 경계감과 빅테크에 대한 매도 물량 출회가 이어지면서 오후에 상승폭을 반납하고 증시는 혼조세로 마감
- 에너지(+1.47%) 및 산업재(+0.76%) 업종이 가장 큰 폭으로 상승했고, 커뮤니케이션(-1.86%) 및 IT(-1.14%) 업종이 가장 큰 폭으로 하락
- 미국 경제성장률이 예상치를 크게 상회하면서, WTI유가는 전일대비 0.89% 상승한 78.28$/bbl을 기록
 
▶▶ 추가 조정보다는 반등 가능성을 전망하는 전략가들
- LPL 파이낸셜의 기술적분석가인 아담 턴퀴스트는 대형주의 매도압력으로 변동성이 커지고 있지만, 아직 지지선까지의 격차가 충분히 남아있기 때문에 상승 추세가 종료되었다고 말하기 어렵다고 평가
- HSBC의 멀티에셋 전략가인 맥스 케트너는 빅테크에 대한 비중확대 의견을 앞으로도 유지할 것이라는 의견을 전했는데, AI 산업은 긍정적인 입문단계에 있으며 이익은 여전히 시장의 기대치를 충족할 것이라고 주장
- BMO WM의 융유 마 CIO는 연준의 기준금리 인하기 기대되는 연말까지 소형주의 성장이 지속될 것이며, 소형주 추격매수는 여전히 실행할만한 전략이라고 평가
 
 
▶▶ 긍정적인 실적에 서비스 나우 상승
- 소프트웨어 업체 서비스 나우(+13.40%)는 전일 장 종료 후 예상치를 상회하는 실적을 발표했는데, 연간 구독자수 및 실적 가이던스를 상향 조정
- 스피펠은 서비스나우의 목표주가를 기존의 820달러에서 900달러로 상향조정했고, 서비스나우 주가는 S&P500 수익률 1위를 기록
- 다른 소프트웨어 업체 세일즈 포스(+2.70%) 주가 역시 동반 상승
 
 
▶▶ 엇갈린 포드와 할리데이비슨 주가
- 모터사이클 제조업체 할리데이비슨(+7.44%)은 예상치를 상회하는 실적을 발표했는데, 북미지역에서 고가형 오토바이의 수요 증가로 판매가 호조를 보인 영향이라고 설명하며 10억 달러 규모의 자사주 매입을 발표
- 반면 완성차 업체 포드(-18.36%)의 경우 전일 장 종료 후 예상치를 하회하는 실적을 발표했는데, 전기차의 수요가 개선되지 않는 상황에서 차량 품질 문제로 보증 수리 비용이 급증한 영향이라고 설명했고 주가는 2008년 이후 최악의 하루 수익률을 기록
- 다른 모터사이클 제조업체 폴라리스(+8.41%) 역시 동반 상승했지만, 자동차 업체 GM(-5.08%)의 경우 하락 마감
 
 
▶▶ 부진한 실적 전망에 룰루레몬 하락
- 시티그룹은 스포츠웨어 브랜드 룰루레몬(-9.09%)의 투자의견을 비중확대에서 중립으로 하향 조정했는데, 스포츠웨어의 수요 둔화 움직임과 지속적인 제품 판매 중단 이슈는 실적에 부정적인 영향을 줄 것이라고 전함
- JP모건은 주목해야할 주식 리스트에서 룰루레몬을 삭제하고 목표주가를 하향 조정했으며, 룰루레몬은 자사의 새로운 요가의류 라인인 브리즈스루의 판매를 잠시 중단한다고 발표
- 룰루레몬의 약세는 스포츠웨어 브랜드 전체적인 약세로 이어진 것은 아니었고, 언더아머(+3.83%)와 나이키(+0.45%)는 오히려 상승
 
 
■■ 주요국 12MF PER/PBR(MSCI 기준) ■■
전세계 : 17.7배 / 2.81배
미국 : 21.0배 / 4.28배
유럽 : 13.5배 / 1.92배
중국 : 9.0배 / 1.06배
일본 : 15.3배 / 1.45배
한국 : 9.5배 / 1.01배
 
 
텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/+TLTE8EU3QIsyMzM1
 
그럼 즐거운 하루 되세요!

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.07.26

* 텔레그램 채널: t.me/TechBrayden

▶ LG전자, 매출·이익 모두 역대 2분기 최대…"신구 조화"
https://buly.kr/1GHpywT

▶ LG전자 "B2B 매출 비중 35%…구독 사업 인도·태국으로 확대"
https://buly.kr/DwCObgc

▶ 中서 할인 판매에도…아이폰 2분기 출하량 6.7% 감소
https://buly.kr/BIT1tTZ

▶ 애플, 5G 모뎀 자체 개발 결실 맺나.. 내년 '아이폰 SE4' 최초 탑재 전망
https://buly.kr/A43j1lG

▶ 소니·퀄컴, 아이폰 사업 잃을까
https://buly.kr/FAbhTPr

▶ AI 더하자…갤럭시폰 이용 만족도, 아이폰 '1점 차' 추격
https://buly.kr/APtEzNH

▶ 오픈AI, 검색 엔진 '서치GPT' 공개...구글에 도전장
https://buly.kr/Cshqine

▶ 인텔, 메타 라마 3.1 최적화 지원…AI 성능 최적화
https://buly.kr/2qWeoIt

[한투증권 박상현/이승연] LG전자(066570) - 2Q24 Review: Born to Be B2B

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: bit.ly/4dgcqNo

● 영업이익 1.2조원, 컨센서스 18.9% 상회한 호실적

- 2분기 실적은 매출액 21.7조원(YoY +8.5%), 영업이익 1.2조원(YoY +61.2%)로 영업이익 기준 컨센서스를 18.9%를 상회한 호실적. 2분기 어닝 서프라이즈를 기록한 LG이노텍을 제외한 별도 기준으로도 YoY 44.4% 증가한 영업이익

- HVAC, 웹OS를 포함한 B2B 사업 확대와 구독가전, 온라인 직접 판매 등 사업 방식의 혁신으로 수익성이 크게 개선

- 상반기 북미, 유럽 등 선진국 가전 수요가 예상보다 더 호조. 이로 인해 H&A사업부의 매출은 전년 대비 9.1% 증가. HE사업부도 파리 올림픽과 유로2024 등 국제 스포츠 이벤트의 효과를 받아 YoY 15.0% 성장을 달성

● B2C 볼륨존 전략과 B2B 사업 확대로 상고하저 계절성 경감될 것

- LG전자의 3분기 핵심 전략은 B2C에서는 중저가 볼륨존 가전 제품으로 신흥국 시장을 공략하고, B2B에서는 전장, HVAC, 웹OS 등 사업을 확대하는 것. 전략이 계획대로만 실행된다면 전형적인 상저하고의 계절성은 최소화될 것

- 하반기 가전 수요는 선진국이 아닌 중남미와 인도 등 신흥국에서 더 크게 증가할 것으로 전망

- B2B 사업에서는 전장, HVAC, 웹OS 등을 지속 강화할 예정. 특히, 3분기부터 전략 완성차 고객사 신규 프로젝트가 출시되면서 전장 제품 Mix 개선에 따른 VS사업부 질적 성장을 기대

- 다만, 3분기 실적의 우려 사항은 최근 급증한 물류비. 3분기 예상 물류 비용은 전년 동기 대비 약 58% 증가할 것으로 추정. 이로 인해 수익성에 타격을 받을 가능성이 높음

● B2B로의 전환을 포착하라

- 2023년 LG전자의 B2B 연매출 비중은 35%. 그러나 올해 상반기 기준 B2B 매출 비중은 작년 35%를 상회. 올해도 B2B 매출 비중 증가는 이어질 것

- 여전히 LG전자를 전장 사업을 겸한 B2C 기업으로 인식해서는 곤란하다. 12MF BPS에 PBR 1.3배를 적용해 목표주가를 산정. 목표 PBR은 과거 애플카 협업이 논의되던 2020~2021년의 평균 수치

- B2B는 벨류에이션 리레이팅을 이끌 심플하고 매력적인 트리거. B2B 기업으로 재탄생하는 LG전자를 주목하자

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.07.29

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ 삼성 '갤럭시Z 폴드6 슬림' 테스트...10월 출시
https://buly.kr/15N65jD

▶ 벤츠 이어 도요타 올라탄 LG …車부품 전방위 '드라이브'
https://buly.kr/BeIYwdH

▶ LG전자, 생활가전 실적 ‘훨훨’…성장세 이어갈 전략은
https://buly.kr/ESwgdhN

▶ 삼성·LG전자, 3년 멈춘 공장 재가동하나?
https://buly.kr/15N65gs

▶“점유율 0%, 하루 1대도 안 팔려” 완전 망했다…충격 받은 샤오미
https://buly.kr/1RCc3M9

▶ 애플, 中 아이폰 순위 6위로 '뚝'
https://buly.kr/DwCPhGN

▶ "애플 아이폰 새 운영체제에 AI 기능 탑재 시기 한 달 늦어져"
https://buly.kr/1GHr4WI

▶ 애플, 美 백악관 주도 AI 안전 조치에 동참
https://buly.kr/6XkaV0m

▶ "구글 텃밭 차지할까"…오픈AI, 검색엔진 '서치GPT' 공개
https://buly.kr/Alim2aU

▶ MS사태 後 'IT 안정성' 고민↑…표정 관리하는 韓 클라우드 기업
https://buly.kr/4QlUjDJ

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자: 2분기 중국 내 아이폰 출하량은 반등이 맞다
 
* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden
* 보고서 원문: https://bit.ly/46uIVFs
 
● CAICT 데이터 기준 2분기 중국 내 아이폰 출하량 YoY 34.7%
 
- 중국 내 6월 전체 스마트폰 출하량은 2,491만대로 YoY 12.5% 증가. 4~6월 데이터를 모두 포함한 2분기 총 출하량은 7,931만대로 전년 동기 6,688만대 대비 18.6% 증가
 
- 외산(Foreign) 스마트폰으로 시각을 좁혀보면, 6월 출하량은 총 290만대로 YoY 10.9% 증가. 2분기 출하량은 총 1,139만대로 전년 동기 849만대 대비 34.2% 증가
 
- 2023년 테크인사이츠 기준, 중국 내 외산 스마트폰 점유율 1위는 16.6%의 애플. 0.7% 점유율을 가진 2위 삼성전자와 점유율 차이가 큼. 중국 내 외산 스마트폰 출하량을 아이폰 출하량으로 판단 가능
 
- 따라서, 2분기 중국 내 아이폰 판매량이 전년 대비 34.2% 증가했다고 해석
 
● 중국 내 아이폰 반등은 현재 진행형
 
- 7/26일 카날리스는 2분기 중국 전체 스마트폰 출하량은 7,000만대로 YoY 10% 증가했다고 발표. 다만, 아이폰 출하량은 980만대로 전년 1,040만대 대비 6.7% 역성장했다고 발표
 
- 조사기관 발표 이후, 중국 내 아이폰 판매량이 예상보다 부진할 거라는 염려로 국내 대표 애플 벨류체인 기업 LG이노텍 주가는 -4.4% 하락. 같은 기간 애플 주가는 보합
 
- 카날리스와 상반된 CAICT 출하량 데이터를 볼 때, 최근 LG이노텍 주가 움직임은 단기 과매도라고 판단
 
- 연초 주요 우려 사항이던 중국 내 아이폰 판매량 부진 이슈는 분명히 해소 중. 하반기는 애플 인텔리전스 및 아이폰16 출시라는 이벤트도 예정되어 있음. LG이노텍 매수 전략은 여전히 유효

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.07.30

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ "'애플통' CEO 교체전략 통했다"…LGD·LG이노텍, 실적 개선 탄력
https://buly.kr/7QKNmPK

▶ 전장 힘주는 LG전자…서울에 전기차 급속·로봇 충전기 늘린다
https://buly.kr/7m9tk3A

▶ '구독'서 금 캐는 LG전자…"말레이 다음은 대만·태국 그리고 인도"
https://buly.kr/FLWTvB5

▶ LG전자, 24년만 기업 광고…'가전'→'스마트 라이프 솔루션'
https://buly.kr/4bgG5MT

▶ 애플 "구글 자체 설계 AI 칩 TPU 이용해 AI 모델 훈련"
https://buly.kr/AEyVTYY

▶ 애플, 최신 아이폰 플래그십 모델도 인도서 첫 생산
https://buly.kr/DwCQ4gx

▶ 애플 인텔리전스 개발자 프리뷰 공개..."10월 공식 출시"
https://buly.kr/uSLUKJ

▶ ‘갤S25 울트라 탑재’ 스냅드래곤8 4세대 칩…이런 비밀이?
https://buly.kr/C085Hj5

▶ 오픈AI, 챗GPT 때문에 파산할 수도…왜?
https://buly.kr/AlimQ1I

[한투증권 박상현/이승연] 전기전자 Daily News
2024.07.31

* 텔레그램 채널: https://news.1rj.ru/str/TechBrayden

▶ LG전자-서울시, 전기차 간편 충전 인프라 구축 맞손
https://buly.kr/4mb1QCA

▶ "신사업, 진행시켜"…'AI·전장' 올라탄 삼성전기
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▶ 삼성전자, '스마트폰' 넘어 'AI폰' 시대 선언···롤러블·트리플 폴더블폰 준비 박차
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▶ 中 화웨이, 삼성 보다 수십만 원 싼 플립폰 '노바 플립' 공개
https://buly.kr/DaMuT14

▶ "엔비디아 말고 구글" 애플 AI 모델 학습 구글 AI칩 썼다
https://buly.kr/H6g45Jz

▶“폐쇄형 플랫폼에 화나”…저커버그, 애플 공개 저격
https://buly.kr/1xwtjBK

▶ 엔비디아·메타 vs 구글·애플 동맹에…AI칩 시장 '요동'
https://buly.kr/1n28kLm

▶ 퀄컴, 보급형 5G 칩셋 '스냅드래곤 4s 2세대' 사양 유출
https://buly.kr/9MOivRJ

▶ "인텔, 비용 절감 위해 수 천 명 감원 전망"
https://buly.kr/BIT3iPu