Samsung Electronics 1Q20 Earnings conference call 20429.pdf

삼성SDI 컨콜 정리입니다.

LG전자 컨콜 정리입니다.

[한투증권 조철희] 삼성SDI: 2분기는 충전의 시간

● Facts : 무난했던 실적
- 1분기 실적은 매출액 2조 3,975억원(+4.1% YoY), 영업이익 540억원(-54.5% YoY). 영업이익은 낮아진 컨센서스(398억원) 상회
- 영업이익률이 높은 소형전지 매출액이 전년동기대비 25.8% 줄어든 것으로 추정
- 지분법손실(삼성디스플레이 등)을 기록해 세전적자 96억원을 기록

● Pros & cons : 2분기는 COVID-19 영향권 진입
- ESS, EV는 각각 COVID-19 영향이 일부 있었지만 계절적 비수기임을 고려하면 무난한 실적 기록
- 소형전지는 COVID-19로 인해 전동공구, 전원공구 등을 중심으로 원통형전지 수요가 감소해 매출액이 전년대비 25.8% 줄어든 것으로 추정
- 전자재료는 반도체 관련 매출액이 증가하고 대면적 중심의 편광필름 판매로 무난한 매출액을 기록
- 매년 전분기대비 증가했던 2분기 영업이익이 올해는 비슷하거나 소폭 줄어들 것. COVID-19 영향으로 계절성을 기대하기 어렵기 때문

● Action : 2분기 실적 부진을 틈타 사두자
- 2분기 추정 영업이익은 507억원으로 1분기와 유사. 2분기 컨센서스가 1,211억원 임을 감안하면 다소 부진
- EV전지 COVID-19 영향은 일시적일 뿐 중장기 전기차 보급률 증가 트렌드는 훼손하지 않을 것
- 유럽 자동차 OEM들의 생산도 5월 들어 재개될 것. 1분기 유럽 내 전기차 선호도 상승을 고려하면 하반기부터 EV전지를 중심으로 실적 개선 기대
- 매수 의견과 목표주가 36만원 유지

보고서: https://bit.ly/2W9JwbF
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

연휴간 뉴스정리 보내드립니다.

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
5월3일 IT 주요뉴스

● Huawei, ZTE step up pull-ins for 5G base station equipment(Digitimes)
-차이나모바일의 5G 무선장비, 차이나텔레콤과 차이나유니콤의 5G SA 기지국 장비 등을 포함한 5G 기지국 장비 입찰가치는 107억달러에 달할 것으로 전망
-2020년 말까지 차이나모바일은 5G 기지국 30만개, 차이나텔레콤과 차이나유니콤이 공동으로 25만개의 5G 기지국을 추가로 건설할 것
Link: https://bit.ly/2z67uN0

● Smartphone shipments by Chinese vendors fall in 1Q20, says Digitimes Research(Digitimes)
-디지타임즈리서치에 따르면 중국 핸드셋 제조업체들의 스마트폰 출하량은 1분기에 전년동기대비 26.2% 감소한 1억 800만대 출하량 기록
-화웨이 1분기 출하량은 내수 출하량 2,000만대 감소로 전년동기대비 40% 감소. 오포와 샤오미 모두 해외 수출 비중이 높아 1분기 한 자릿수 출하량 감소
Link: https://bit.ly/2YsACJ7

● 코로나 직격탄 ‘MLCC’ 공장…무라타·삼성전기 공급 차질
-30일 무라타는 코로나19 여파에 따른 공장 가동 상황을 공개. 주요 생산기지 중 하나인 필리핀 공장은 지난 3월17일부터 멈춤. 오는 18일 재개 예정
-무라타와 삼성전기는 보유 재고분과 정상 가동 공장 생산 확대 등으로 대응할 방침
Link: https://bit.ly/35rjjtj

● 삼성 "하반기 갤노트·폴더블 신제품 예정대로 준비"
-삼성전자는 1분기 실적 컨퍼런스콜에서 "하반기 출시될 갤럭시 노트 신모델과 폴더블 신모델을 모두 예정대로 준비 중이며, 더욱 경쟁력 있는 제품을 선보이도록 하겠다"고 발힘
-코로나19로 특정 스마트폰 생산 사업장에서 생산차질 빚어질 경우 물량을 다른 사업장으로 이동시켜 공급 물량 차질을 최소화할 수 있도록 탄력적으로 대응하는 중
Link: https://bit.ly/2YrBf5B

● 한 주도 20만대 이상 못 팔았다···갤럭시S20 美서 부진한 이유
-시장조사업체 '엠사이언스'는 "갤럭시S9과 S10은 출시 후 2주차에 각각 50만대, 40만대 팔렸지만, S20은 미국 출시 이후 7주간 한 번도 20만대 이상 팔린 적이 없다"고 함
-미국 내 5G 망이 아직 완벽하지 않은 상황에서 S9이나 S10에서 S20으로 교체하는 수요가 적었다고 분석. 5G용 부품이 들어가면서 제품 단가가 올라간 것도 이유 중 하나
Link: https://bit.ly/2SscGl9

● 5G '아우토반' 열린다…통신3사, 28㎓ 5G 기지국 연내 구축
-이통3사가 올해 구축하겠다고 약속한 '의무구축' 28GHz 대역 기지국은 각사별로 1만5000국 이상
-28㎓ 대역 주파수 기반의 스마트폰 상용서비스(B2C)는 올해 안에는 어려울 것으로 관측. 스마트팩토리, 클라우드 등 기업간서비스(B2B)에 우선 활용
Link: https://bit.ly/2z2JXN5

[한투증권 조철희] Murata Manufacturing(6981 JP): 긴 호흡으로 봐야할 때

● 영업이익 시장 기대 상회, MLCC 수주도 빠르게 늘어나
- 무라타의 CY1Q20(FY4Q19) 실적은 양호. 매출액은 3,629억엔으로 전년동기대비 1.1% 증가했고, 영업이익은 524억엔(영업이익률 14.4%)으로 25.4% 증가
- 코로나로 인한 전방산업의 부정적 영향에도 고객사들의 재고 축적 활동에 힘입어 CY1Q20 실적에는 큰 영향은 없었음
- 사업부별 매출액은 Capacitor(MLCC 등)가 전년대비 2.9% 감소한 반면, 피에조일렉트릭과 모듈(RF 모듈, 다층 레진 기판)은 각각 7.9%, 18% 증가

● 향후 1년 전망(FY2020)은 보수적으로 제시
- CY2Q20에도 세트 판매 부진이 예상됨에 따라 주문을 감소시킬 가능성이 높기 때문
- FY2020 가이던스 매출액은 1조 4,300억엔으로 전년대비 6.8% 감소하고, 영업이익은 2,100억엔으로 17.1% 감소

● 코로나 영향은 지나갈 이슈, 장기 관점에서 긍정적 접근 유지
- 상반기 스마트폰 수요 부진으로 부품 주문 감소, 무라타의 일부 공장 가동 중단으로 CY2Q20 실적은 부진할 것
- 5G 투자라는 중장기 방향성의 단기 속도 조절일 뿐, 무라타는 글로벌 기술 세대 변화의 가장 큰 수혜 업체 중 하나

보고서: https://bit.ly/2z4KGNW
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

[한투증권 조철희] Apple(AAPL US): 위기는 기회

● 컨센서스 상회한 실적, 예측 불확실성에 CY2Q20 가이던스는 미제시
- 애플의 CY1Q20 실적은 매출액 583억달러, 영업이익 129억달러, EPS(희석) 2.55달러
- 코로나 영향에도 서비스부문 호조로 매출액은 전년동기대비 수준(+0.5% YoY)을 유지

● 아이폰 부진에도 서비스 선전, CY2Q20도 비슷한 양상
- 아이폰 매출액은 전년동기대비 6.7% 감소. 2월부터 중국에서 코로나 영향이 시작되면서 출하량 감소 시작
- 코로나로 인해 원격/재택 근무 및 수업이 많아지면서 아이패드 수요 증가. 온라인 트래픽 증가로 서비스 매출액이 크게 증가

● 하반기 도약을 위한 준비, 하드웨어+소프트웨어의 조화
- 애플의 중장기 전략에는 변함 없음. R&D 투자 계획을 유지하고, 영업이익률이 좋은 서비스 매출액을 위해, 애플 기기 사용자를 늘리기 위해 노력 중
- 상반기 출시한 아이폰SE(중저가, LCD)를 통해 중저가 선호 고객층을 흡수하려 하고 있음
- 하드웨어로 고객층을 넓히고, 이를 토대로 서비스 매출을 증가시키는 전략을 펼치며 안정적인 매출액 증가를 도모
- 코로나 영향이 회복되는 하반기 신모델 출시와 안정적인 서비스 매출액 증가세를 고려해 볼 때, 가장 우려가 큰 현재가 매수 적기

● 컨퍼런스콜 주요 질문/답변

Q. 코로나 영향은?
- 1월 매출액 계획대로 진행. 매우 양호했음
- 2월 중국에서 공급 차질 발생. 중국 사업 차질
- 3월 중국은 2월 대비 나아지고 있음. 하반월부터 미국, 유럽 등에서 코로나 영향 시작
- 4월 중국은 추가 회복. 기타 지역은 부정적 영향 지속. 다만 부정적 영향의 최고치는 벗어나는 느낌

Q. 아이폰12 영향은?
- 답변 어려움. 전략적으로 중요한 상황이기 때문

Q 아이폰 SE 설명은?
- 글로벌 전 지역이 타겟이나 이머징 국가 노림(median income이 적은 지역)
- 소형 폼팩터를 좋아하거나, 안드로이드 고객군들이 넘어올 것이라 생각
- 하이엔드는 아이패드 프로 반응을 볼 때 소비자들이 저가 제품 선호하는 현상은 지금은 없다고 판단 하고 있음

Q. CY2Q20 commodity 가격은?
- CY1Q20에서는 낸드 가격 소퐁 상승. 디램과 디스플레이 등은 하락
- CY2Q20에서는 낸드, 디램 전분기 비슷. 역사적 저점 수준. 디스플레이 및 나머지는 하락

보고서: https://bit.ly/3dapoNn
전기전자/핸드셋/통신장비 텔레그램: https://bit.ly/2SEXAbh

4월초 보내드린 1분기 글로벌 스마트폰 출하량 잠정치가 222.3백만대(-32.7% YoY) 였는데, 방금 정식 데이터로 274.8백만대(-16.8% YoY)가 나왔습니다.

[한투증권 조철희] 스마트폰 1Q20 출하량

잠정치(4월초)
● 주요 기업별 1Q20 출하량(Sell-in, 백만대 기준)
- 삼성: 59.7(-16.9% YoY), 1월 +4.9%, 2월 -10.5%, 3월 -36.0%
- 애플: 33.0(-23.4% YoY), 1월 +2.6%, 2월 -26.6%, 3월 -50.0%
- 화웨이: 27.0(-54.3% YoY), 1월 -38.7%, 2월 -69.4%, 3월 -56.1%

수정치
● 주요 기업별 1Q20 출하량(Sell-in, 백만대 기준)
- 삼성: 58.3(-18.8% YoY, -15.3% QoQ)
- 애플: 39.2(-9.0% YoY, -44.6% QoQ)
- 화웨이: 48.5(-17.9% YoY, -13.4% QoQ)

애플과 화웨이 숫자가 많이 늘어났습니다. 화웨이의 경우 pull-in 효과가 있었을 것입니다만, 삼성과 화웨이는 컨퍼런스콜에서 채널 재고는 많지 않다고 하는 것을 보니, 기존 SA가 보던 연간 출하량 -20%이상 보다는 올해 출하량은 좋을 것 같습니다.(한투의 공식 추정치는 -11.5%)

Yageo 1Q20 Earnings 20200504 e.pdf

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
5월6일 IT 주요뉴스

● Taiwan passive component makers enjoy profit growth in 1Q20(Digitimes)
-상업용 노트북, 서버 및 기타 장치향 강한 수요로 대만 수동소자 업체들은 2분기 내내 MLCC, chip resistor 오더 가시성 확보
-Yageo는 모든 반독점 당국으로부터 인가를 받아 3분기에 Kemet 인수 거래를 마칠 것으로 기대. 3분기 수출 전망도 낙관적일 것이라고 함
Link: https://bit.ly/2SERfxI

● 노키아, 1분기 중국산 부품수급 차질…매출 2700억원 손해
-코로나19로 인한 중국산 부품 수급 문제 때문에 1분기 매출액에서 2억유로(2700억원)를 손해. 부품 공급 어려움은 2분기에도 지속될 전망
-노키아 1분기 네트워크 장비 부문 매출액은 37억5700만유로(5조400억원)으로 전체 매출의 76%를 차지. 전년 동기 보다 5% 감소
Link: https://bit.ly/2YAMsAS

● "10만원짜리 최신폰 못산 사람 없지?" 황금연휴 갤S20 대란
-출시 당시 S20의 공시지원금은 10만원대에 불과했지만, 4월 30일부터는 지원금이 최대 3배 이상 올랐음. 월 8만원대 요금제를 사용할 경우 SKT는 42만원, KT는 38만 6000원, LG유플러스는 50만원 지원금 제공
-통신업계 관계자는 "이통사 지원금 인상은 제조차 측의 요청으로 이뤄진 것"이라며 “공동 프로모션 방향에 대해 논의 후 지원금 인상을 결정했고, 삼성전자가 지원금 일부를 부담"
Link: https://bit.ly/2YBNrRq

● 진짜 5G 시작된다...LGU+ 5G 단독모드 테스트 완료
-5G만 사용하는 단독모드가 상용화되면 서비스별 최적의 품질 보장, 통신 지연 시간 최소화 등이 가능해 스마트팩토리, 자율주행 등 5G 차세대 서비스 도입이 유리
-아리아텍·텔코웨어와 함께 공동개발한 5G 가입자 정보 관리 장비 및 네트워크슬라이싱 관련 장비까지 연동시키는데 성공
Link: https://bit.ly/3fqT1vO

● Application processor shipments for China-made smartphones to drop further(Digitimes prime)
-Application processor shipments for China-made smartphones totaled 135 million units in the first quarter of 2020, down over 30% sequentially and about 12% on year. Shipments will register another on-year decline of a larger 37.8% in the second quarter, according to Digitimes Research.

● Wingtech, Luxshare enjoy revenue and profit growth in 1Q20(Digitimes prime)
-Major China-based ODMs including Wingtech Technology and Luxshare Precision Industry have posted significant revenue and profit increases on year in the first quarter of 2020.

● Apple to Reopen 21 Retail Stores in Australia This Week(macrumors)
- 호주에서 21개(22개 중)의 리테일스토어를 다시 열 것
- 팀쿡은 5월부터 미국에서 몇몇 매장도 다시 열 것이라 밝혔었음
Link: https://bit.ly/2zab7BM

[Web발신]
[한투증권 김진우] 유럽 주요 국가 4월 자동차 판매 및 전기차 점유율

(프랑스)
- 4월 승용차 판매: 28,043대(yoy -87.9%)
- 4월 전기차(EV) 판매: 1,218대(yoy -62.2%), m/s 4.3%(yoy +3.0%p)
- 4월 PHEV 판매: 427대(yoy -67.4%), m/s 1.5%(yoy +1.0%p)
- 4월 EV + PHEV: 1,645대(yoy -63.7%), m/s 5.9%(yoy +3.9%p)

(영국)
- 4월 승용차 판매: 4,321대(yoy -97.3%)
- 4월 전기차 판매: 1,374대(yoy -9.7%), m/s 31.8%(yoy +30.9%p)
- 4월 PHEV 판매: 95대(yoy -95.1%), m/s 2.2%(yoy +1.0%p)
- 4월 EV + PHEV: 1,469대(yoy -57.3%), m/s 34.0%(yoy +31.9%p)

(노르웨이)
- 4월 승용차 판매: 7,425대(yoy -34.0%)
- 4월 전기차 판매: 3,671대(yoy -17.7%), m/s 49.4%(yoy +9.8%p)
- 4월 PHEV 판매: 1,497대(yoy +31.2%), m/s 20.2%(yoy +10.1%p)
- 4월 EV + PHEV: 5,168대(yoy -7.8%), m/s 69.6%(yoy +19.8%p)

(이탈리아)
- 4월 승용차 판매: 4,279대(yoy -97.6%)
- 4월 전기차 판매: 500대(yoy -58.1%), m/s 11.7%(yoy +11.0%p)

(스페인)
- 4월 승용차 판매: 4,163대(yoy -96.5%)
- 4월 전기차 판매: 86대(yoy -86.3%), m/s 2.1%(yoy +1.5%p)
- 4월 PHEV 판매: 61대(yoy -90.8%), m/s 1.5%(yoy +0.9%p)
- 4월 EV + PHEV: 147대(yoy -88.6%), m/s 3.5%(yoy +2.5%p)

* Implications: 주요 국가들 코로나19 lock-down 여파로 판매 실종. 전기차는 상대적으로 타격이 덜하나 1~2월 예약분이 모두 3월에 인도되면서 4월부터는 코로나19 영향권 진입

야교 4월 매출액 +36.6% YoY, +10.1% MoM입니다

[한투증권 전기전자/핸드셋 조철희]
5월7일 IT 주요뉴스

● Largan sees decreased April revenues(Digitimes)
-Largan 4월 연결기준 매출은 46억 8,3000만 대만달러(-6.03% yoy) 기록. Largan은 5월 연결 매출도 감소할 것으로 예상.
-삼성, 오포, 샤오미는 2분기 스마트폰 렌즈 모듈 주문량을 기존 전망치 대비 각각 30%, 20~30%, 10~20% 줄임. 화웨이는 5~10% 증가
Link: https://bit.ly/2YGqGfl

● Catcher reportedly mulling setting up factory site in Southeast Asia(Digitimes)
-Catcher는 업스트림 공급 캐파를 중국 외부로 이전하라는 애플의 요구에 대응하기 위해 동남아에 공장을 신설할 가능성을 검토 중
-Catcher의 쑤저우 공장은 에어팟, 애플 워치의 공급사인 Luxshare에 매각하는 방안을 검토
Link: https://bit.ly/2zlKR7p

● Chinese handset ODMs enjoy ramp-up in lucrative orders(Digitimes)
-중국 핸드셋 ODM 업체 Wingtech, Luxshare는 중국 내수가 부진했음에도 1분기가 전년대비 성장. 각각 매출 132%, 83% 증가
-Huaqin은 삼성과 새로 파트너쉽을 맺었으며 노트북, 태블릿, 핸드셋, 웨어러블, 기타 IoT 기기 생산을 위해 100억위안 규모의 생산시설 투자
Link: https://bit.ly/2L8ljxq

● 휘는 전자기판 개발…폴더블폰 대중화 시대 여나
-포스텍 정윤영 교수 연구팀은 부드러운 물질을 기판 내부에 삽입해 응력(저항력) 감쇄 효과를 일으키는 차세대 폴더블 전자소자 구현 기술개발에 성공
-웨어러블 기기 및 폴더블폰 기기와 같은 유연 디스플레이 세계 시장 규모가 지난해 79억1000만달러에서 25.9%의 연평균 성장을 지속, 2025년에는 315억 달러에 이를 것으로 전망
Link: https://bit.ly/2L86Xgo