[NH/손세훈] 스몰캡 - 퓨런티어
[NH/스몰캡(강경근)]
[퓨런티어]
★ 자율주행 센싱카메라와 동반 성장
■ 자율주행 센싱카메라 핵심 공정 솔루션 공급
퓨런티어는 전장용 카메라 모듈 자동화 장비 생산 기업
사업 부문은 전장용 카메라 조립 및 검사 장비를 생산하는 장비사업부와 자동화 공정 장비용 부품을 생산하는 부품사업부로 구성
장비사업은 자율주행 센싱카메라 핵심 공정 조립(Active Align, Dual Align) 및 검사(Intrinsic Calibration, EOL) 장비 공급
부품사업은 모회사 하이비젼시스템향 매출 비중이 60~70% 가량 차지하며 안정적인 캐시카우 역할 담당
■ 전방 시장 성장에 따른 전장 카메라 장비 고성장 기대
전방시장인 ADAS(Advanced Driver Assistance Systems), 자율주행 성장에 따라 동사의 전장 카메라 장비 판매 고성장 기대
자율주행 레벨2 기준 요구되는 차량용 카메라 개수는 7~8개였으나 레벨3 차량용 카메라 수는 12개 이상 탑재. 또한 뷰잉카메라에서 차량 주변의 환경, 사물이나 장애물을 정확하게 인지하고 계측 가능한 고화질 Sensing 카메라 수요 증가
삼성전기와 세코닉스의 전장카메라 제조라인에 Active Align 장비 납품을 시작으로 Dual Align, EOL, Intrinsic Calibration 장비 등을 납품하며 글로벌 자율주행 센서 제조 Top-tier 고객사 확보 중
높은 성장 잠재력을 보유한 ADAS/자율주행 시장 내 핵심 솔루션 장비를 공급한다는 점에서 장기 포트폴리오 편입에 적합
☞리포트: http://download.nhqv.com/CommFile/cis/rsh/epr/CISPPR20230530163818024.pdf
[NH/스몰캡(강경근)]
[퓨런티어]
★ 자율주행 센싱카메라와 동반 성장
■ 자율주행 센싱카메라 핵심 공정 솔루션 공급
퓨런티어는 전장용 카메라 모듈 자동화 장비 생산 기업
사업 부문은 전장용 카메라 조립 및 검사 장비를 생산하는 장비사업부와 자동화 공정 장비용 부품을 생산하는 부품사업부로 구성
장비사업은 자율주행 센싱카메라 핵심 공정 조립(Active Align, Dual Align) 및 검사(Intrinsic Calibration, EOL) 장비 공급
부품사업은 모회사 하이비젼시스템향 매출 비중이 60~70% 가량 차지하며 안정적인 캐시카우 역할 담당
■ 전방 시장 성장에 따른 전장 카메라 장비 고성장 기대
전방시장인 ADAS(Advanced Driver Assistance Systems), 자율주행 성장에 따라 동사의 전장 카메라 장비 판매 고성장 기대
자율주행 레벨2 기준 요구되는 차량용 카메라 개수는 7~8개였으나 레벨3 차량용 카메라 수는 12개 이상 탑재. 또한 뷰잉카메라에서 차량 주변의 환경, 사물이나 장애물을 정확하게 인지하고 계측 가능한 고화질 Sensing 카메라 수요 증가
삼성전기와 세코닉스의 전장카메라 제조라인에 Active Align 장비 납품을 시작으로 Dual Align, EOL, Intrinsic Calibration 장비 등을 납품하며 글로벌 자율주행 센서 제조 Top-tier 고객사 확보 중
높은 성장 잠재력을 보유한 ADAS/자율주행 시장 내 핵심 솔루션 장비를 공급한다는 점에서 장기 포트폴리오 편입에 적합
☞리포트: http://download.nhqv.com/CommFile/cis/rsh/epr/CISPPR20230530163818024.pdf
[한투증권 채민숙] 반도체 전공정: 차이는 디테일에 있다
● 전공정 장비기업에 대해 ‘비중확대’로 분석 개시
- 유진테크, 피에스케이, HPSP, 주성엔지니어링 4개사에 대해 커버리지 개시
- 23년은 글로벌 반도체 매출액 감소와 이에 따른 장비 투자 축소로 전공정 장비 기업들의 실적이 일시적으로 위축될 전망
- 그러나 중장기적으로 반도체 투자가 우상향으로 증가하면서 실적은 24년부터 빠르게 회복될 것
- 반도체 업황이 저점을 다지고 회복을 준비하는 지금이 전공정 장비 기업 투자의 적기라고 판단
● 반도체 업황 회복기 CAPEX 회복과 함께 전공정 장비 기업 매출이 먼저 회복
- 반도체 업황 회복기에 투자의 최우선 순위를 갖는 것은 전공정 장비 기업
- 전공정 장비는 생산 리드 타임이 6개월 이상으로 매우 길기 때문
- 다운턴 기간 중 줄였던 투자를 빠르게 원복해야 업황 회복기 수요의 적기 대응이 가능하기 때문에 반도체 생산 기업들은 다운턴을 벗어나는 시점부터 CAPEX 증가 계획을 발표하고 장비 발주 재개
- 전공정 장비 기업 실적은 2분기를 최저점으로 3분기 이후 상승 전환할 것으로 예상
● 글로벌 반도체 투자액 증가로 전공정 장비 기업 실적은 중장기 우상향 할 것
- 반도체가 전략 자산화 되면서 미국, 일본, EU 등 각국 정부와 반도체 기업들은 경쟁적으로 반도체 투자 계획을 발표하고 있음
- ASML의 EUV 장비 수요가 공급을 지속 초과하는 상황 또한 이와 무관하지 않음
- 23년은 반도체 다운턴으로 인해 장비투자액이 일시적으로 감소하지만 24년 이후 곧바로 회복을 시작해 장기 성장 랠리 이어갈 전망
● 공정 난이도 상승으로 전공정 장비 기업의 기술 의존도가 상승하고 장비 가액이 증가하면서 이익률 개선
- 공정 미세화로 전공정 장비 기업들의 중요도가 높아지고 있는 점 또한 투자 매력도를 높이고 있음
- 공정 미세화에 따른 자연적인 장비 사용량 증가와 함께 공정 난이도 상승으로 장비 가액이 증가하면서 장비 기업들은 매출 증가와 동시에 이익율 개선을 기대할 수 있음
본문: https://bit.ly/3WKhLoX
● 전공정 장비기업에 대해 ‘비중확대’로 분석 개시
- 유진테크, 피에스케이, HPSP, 주성엔지니어링 4개사에 대해 커버리지 개시
- 23년은 글로벌 반도체 매출액 감소와 이에 따른 장비 투자 축소로 전공정 장비 기업들의 실적이 일시적으로 위축될 전망
- 그러나 중장기적으로 반도체 투자가 우상향으로 증가하면서 실적은 24년부터 빠르게 회복될 것
- 반도체 업황이 저점을 다지고 회복을 준비하는 지금이 전공정 장비 기업 투자의 적기라고 판단
● 반도체 업황 회복기 CAPEX 회복과 함께 전공정 장비 기업 매출이 먼저 회복
- 반도체 업황 회복기에 투자의 최우선 순위를 갖는 것은 전공정 장비 기업
- 전공정 장비는 생산 리드 타임이 6개월 이상으로 매우 길기 때문
- 다운턴 기간 중 줄였던 투자를 빠르게 원복해야 업황 회복기 수요의 적기 대응이 가능하기 때문에 반도체 생산 기업들은 다운턴을 벗어나는 시점부터 CAPEX 증가 계획을 발표하고 장비 발주 재개
- 전공정 장비 기업 실적은 2분기를 최저점으로 3분기 이후 상승 전환할 것으로 예상
● 글로벌 반도체 투자액 증가로 전공정 장비 기업 실적은 중장기 우상향 할 것
- 반도체가 전략 자산화 되면서 미국, 일본, EU 등 각국 정부와 반도체 기업들은 경쟁적으로 반도체 투자 계획을 발표하고 있음
- ASML의 EUV 장비 수요가 공급을 지속 초과하는 상황 또한 이와 무관하지 않음
- 23년은 반도체 다운턴으로 인해 장비투자액이 일시적으로 감소하지만 24년 이후 곧바로 회복을 시작해 장기 성장 랠리 이어갈 전망
● 공정 난이도 상승으로 전공정 장비 기업의 기술 의존도가 상승하고 장비 가액이 증가하면서 이익률 개선
- 공정 미세화로 전공정 장비 기업들의 중요도가 높아지고 있는 점 또한 투자 매력도를 높이고 있음
- 공정 미세화에 따른 자연적인 장비 사용량 증가와 함께 공정 난이도 상승으로 장비 가액이 증가하면서 장비 기업들은 매출 증가와 동시에 이익율 개선을 기대할 수 있음
본문: https://bit.ly/3WKhLoX
[현대차증권 스몰캡 곽민정]
가온칩스(399720)
BUY/42,000 (유지/유지)
세상의 중심: 디자인하우스 없이는 어떤 제품도 나올수 없다
투자포인트 및 결론
- 동사의 투자 포인트는 1) 2023년 전체 매출 중 선단 공정 비중이 80% 이상을 차지할 것으로 전망되며, 2) 삼성파운드리 DSP이자 ARM 공인 디자인 파트너로서 삼성파운드리 28nm 이하의 선단 공정 2022년 기준 누적 200건 이상이고 8nm이하의 첨단 공정 설계를 도맡고 있어 최첨단 공정 설계에 강점을 가지고 있으며, 하이엔드에 특화된 설계, 검증, 테스트 솔루션 확보 및 SoC 설계에서부터 패키지 설계에 이르기까지 일관적인 턴키 비지니스를 수행할 수 있는 핵심 역량을 확보하고 있어, 3) 일본 시장부터 미국, 유럽의 고객사들을 확보할 계획임. 일본, 미국, 유럽내 하이엔드 공정을 가능하게 해줄 디자인하우스가 부재한 현실도 해외 시장을 타깃으로 하고 있는 동사에게 중장기적인 성장요인으로 작용할 전망.
주요이슈 및 실적전망
- 디자인하우스는 파운드리와 팹리스를 이어주는 다리 역할로서 디자인하우스 업계 성장이 파운드리 생태계와 다양성을 가늠해주는 척도가 됨. 많은 팹리스 고객사를 확보하고 다양한 레퍼런스를 쌓고 있다는 점에서 동사의 경쟁력 재확인함. 전체 엔지니어 비중이 88%를 넘으며 2025년까지 350명의 엔지니어를 확보하여 경쟁력을 확보하고 있음. 2022년 전체 매출에서 AI 및 차량용 매출 비중이 73%에 달하며, 파운드리 제품 개발을 위해 필요한 모든 설계 전문 기술, 회로 설계기술, 인시스템 테스트까지 최적화된 기술을 제공함.
- 동사의 1Q23 실적은 매출액 127억원(+12.5% qoq, +17.4% yoy), 영업이익 -6억원을
기록하였음. 주요 매출 증가에도 불구하고 영업이익이 부진했던 이유는 지속적인 엔지니어 인력 증가에 따른 인건비 증가에 기인함.
- 동사는 국내 차량용 반도체 메이저 팹리스 기업들과의 협업을 통해 고부가가치 매출을 창출, 반도체 칩의 무결점 테스트 지원과 글로벌 S/W업체들과의 전략적 파트너십 체결을 통한 EDA 툴 기술을 확보했다는 측면에서 타 디자인하우스와는 차별화될 것으로 전망.
- 그에 따라 2023년 동사의 실적은 매출액 604억원(+39.3%YoY) 영업이익률 10.1% 전망.
주가전망 및 Valuation
- 현재 높은 개발 비용이 수반되는 차량용 관련 프로젝트가 대부분 양산 매출로 반영되는 시점인 2025년이 되면 드라마틱한 실적 성장이 일어날 것으로 기대됨. 또한 Arm의 공인 디자인 파트너임을 감안할 때 Arm의 상장에 맞춰 주가 리레이팅 가능할 것.
*URL : https://naver.me/5OG3fs0h
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
가온칩스(399720)
BUY/42,000 (유지/유지)
세상의 중심: 디자인하우스 없이는 어떤 제품도 나올수 없다
투자포인트 및 결론
- 동사의 투자 포인트는 1) 2023년 전체 매출 중 선단 공정 비중이 80% 이상을 차지할 것으로 전망되며, 2) 삼성파운드리 DSP이자 ARM 공인 디자인 파트너로서 삼성파운드리 28nm 이하의 선단 공정 2022년 기준 누적 200건 이상이고 8nm이하의 첨단 공정 설계를 도맡고 있어 최첨단 공정 설계에 강점을 가지고 있으며, 하이엔드에 특화된 설계, 검증, 테스트 솔루션 확보 및 SoC 설계에서부터 패키지 설계에 이르기까지 일관적인 턴키 비지니스를 수행할 수 있는 핵심 역량을 확보하고 있어, 3) 일본 시장부터 미국, 유럽의 고객사들을 확보할 계획임. 일본, 미국, 유럽내 하이엔드 공정을 가능하게 해줄 디자인하우스가 부재한 현실도 해외 시장을 타깃으로 하고 있는 동사에게 중장기적인 성장요인으로 작용할 전망.
주요이슈 및 실적전망
- 디자인하우스는 파운드리와 팹리스를 이어주는 다리 역할로서 디자인하우스 업계 성장이 파운드리 생태계와 다양성을 가늠해주는 척도가 됨. 많은 팹리스 고객사를 확보하고 다양한 레퍼런스를 쌓고 있다는 점에서 동사의 경쟁력 재확인함. 전체 엔지니어 비중이 88%를 넘으며 2025년까지 350명의 엔지니어를 확보하여 경쟁력을 확보하고 있음. 2022년 전체 매출에서 AI 및 차량용 매출 비중이 73%에 달하며, 파운드리 제품 개발을 위해 필요한 모든 설계 전문 기술, 회로 설계기술, 인시스템 테스트까지 최적화된 기술을 제공함.
- 동사의 1Q23 실적은 매출액 127억원(+12.5% qoq, +17.4% yoy), 영업이익 -6억원을
기록하였음. 주요 매출 증가에도 불구하고 영업이익이 부진했던 이유는 지속적인 엔지니어 인력 증가에 따른 인건비 증가에 기인함.
- 동사는 국내 차량용 반도체 메이저 팹리스 기업들과의 협업을 통해 고부가가치 매출을 창출, 반도체 칩의 무결점 테스트 지원과 글로벌 S/W업체들과의 전략적 파트너십 체결을 통한 EDA 툴 기술을 확보했다는 측면에서 타 디자인하우스와는 차별화될 것으로 전망.
- 그에 따라 2023년 동사의 실적은 매출액 604억원(+39.3%YoY) 영업이익률 10.1% 전망.
주가전망 및 Valuation
- 현재 높은 개발 비용이 수반되는 차량용 관련 프로젝트가 대부분 양산 매출로 반영되는 시점인 2025년이 되면 드라마틱한 실적 성장이 일어날 것으로 기대됨. 또한 Arm의 공인 디자인 파트너임을 감안할 때 Arm의 상장에 맞춰 주가 리레이팅 가능할 것.
*URL : https://naver.me/5OG3fs0h
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
Forwarded from Yeouido Lab_여의도 톺아보기
트랜스포스 전망
HBM 수요: 2023년 58%/ 2024년 30%
글로벌 AI 서버 출하: 2023년 38.4% / 2024년 27%
HBM 수요: 2023년 58%/ 2024년 30%
글로벌 AI 서버 출하: 2023년 38.4% / 2024년 27%
Forwarded from wemakebull
[엔비디아 자율주행로봇 관련주 : 티로보틱스]
✅ 엔비디아, 차세대 자율주행로봇 플랫폼 공개…"도입 비용 줄일 것"
-> 티로보틱스, 엔비디와 협력 일본 ZMP와 합작사인 '앤로'를 통해 자율이동로봇·무인운반차 및 관제 시스템 개발 완료
-> 엔비디아 자율주행로봇 첫 재료로 부각 가능성↑
https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002293847?rc=N&ntype=RANKING&sid=105
✅ 엔비디아, 차세대 자율주행로봇 플랫폼 공개…"도입 비용 줄일 것"
-> 티로보틱스, 엔비디와 협력 일본 ZMP와 합작사인 '앤로'를 통해 자율이동로봇·무인운반차 및 관제 시스템 개발 완료
-> 엔비디아 자율주행로봇 첫 재료로 부각 가능성↑
https://n.news.naver.com/mnews/article/092/0002293847?rc=N&ntype=RANKING&sid=105
Naver
엔비디아, 차세대 자율주행로봇 플랫폼 공개…"도입 비용 줄일 것"
엔비디아가 29일(현지시간) '컴퓨텍스 타이베이 2023'(이하 컴퓨텍스2023)에서 차세대 자율주행로봇(AMR) 대열을 관리하는 신규 플랫폼 '아이작 AMR'을 공개했다. 아이작 AMR은 자율주행로봇을 구조화되지