Forwarded from 키움증권 전략/시황 한지영
[1월 CPI, 예상 밖의 결과이긴 하지만, 키움 한지영]
1월 CPI가 헤드라인(YoY 3.1% vs 컨센 2.9%)과 코어(YoY, 3.9% sv 컨센 3.7%)모두 컨센을 상회하는 결과를 냈네요.
YoY로 보면 식료품(12월 +2.7% -> 1월 2.1%), 에너지(-2.0% -> -4.6%), 주거비(+6.2% -> +6.0%) 등 대부분 품목들이 전월에 비해 내려가긴 했지만,
MoM으로 봤을 때 식료품(12월 +0.2% -> 1월 +0.3%), 에너지(+0.3% -> +0.5%), 주거비(+0.4% -> +0.7%) 모두 상승폭을 확대했다는 점이 2.9%를 예상했던 시장의 기대치를 충족시키지 못하게 만든 듯 합니다.
CPI 발표 후 나스닥 선물은 1% 넘게 빠지고 있고, 4.15%대에 있던 10년물 금리도 4.3%대에 근접하는 등 위험회피심리가 출현한 분위기네요.
2024년 처음으로 맞이하는 1월 인플레이션 지표가 달갑지 않게 나온 만큼, 오늘 미국 본장에서 조정은 나올 거 같긴 합니다.
생각해보면, 단기 변곡점 신호로 활용하는 CNN의 Fear & Greed index가 극단의 영역에 들어선 상태이기에, 언제 주가 되돌림이 나와도 이상하지 않을 법 했는데, 이번 1월 CPI 결과가 타이밍 상 조정의 명분을 제공한 듯 하네요.
하지만 이번 CPI 결과값으로 판세가 완전히 뒤바뀌었다고 보기는 어렵다고 판단합니다.
예상보다 높게 나오긴 했지만 12월에 비해 1월 수치 자체는 내려갔고(헤드라인 12월 3.4% -> 1월 3.1%, 코어는 3.9%로 유지), 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스팅의 2월 수치도 헤드라인과 코어가 각각 2.8%, 3.6%대로 제시되고 있는 만큼, "디스인플레이션" 기조는 변함이 없습니다.
또 3월 금리 인하는 물건너 갔다는 것은 1월 FOMC 이후 충분히 반영해왔고, 향후 관건은 상반기 내에 금리인하가 가능한지인데, 적어도 3월 FOMC까지는 지켜봐야할 사안입니다. 게다가 3월 FOMC 이전에 2월 CPI도 한번 더 데이터를 확인하는 작업도 필요하다고 생각하네요.
지금 이야기 한 내용을 정리하자면, 1월 CPI가 쇼크가 나긴 했어도, 작년 10월이나 올해 1월 중순에 겪었던 수준의 가격 조정을 초래하기 보다는 3월 FOMC까지 기간 조정에 그치지 않을까합니다.
키움 한지영
1월 CPI가 헤드라인(YoY 3.1% vs 컨센 2.9%)과 코어(YoY, 3.9% sv 컨센 3.7%)모두 컨센을 상회하는 결과를 냈네요.
YoY로 보면 식료품(12월 +2.7% -> 1월 2.1%), 에너지(-2.0% -> -4.6%), 주거비(+6.2% -> +6.0%) 등 대부분 품목들이 전월에 비해 내려가긴 했지만,
MoM으로 봤을 때 식료품(12월 +0.2% -> 1월 +0.3%), 에너지(+0.3% -> +0.5%), 주거비(+0.4% -> +0.7%) 모두 상승폭을 확대했다는 점이 2.9%를 예상했던 시장의 기대치를 충족시키지 못하게 만든 듯 합니다.
CPI 발표 후 나스닥 선물은 1% 넘게 빠지고 있고, 4.15%대에 있던 10년물 금리도 4.3%대에 근접하는 등 위험회피심리가 출현한 분위기네요.
2024년 처음으로 맞이하는 1월 인플레이션 지표가 달갑지 않게 나온 만큼, 오늘 미국 본장에서 조정은 나올 거 같긴 합니다.
생각해보면, 단기 변곡점 신호로 활용하는 CNN의 Fear & Greed index가 극단의 영역에 들어선 상태이기에, 언제 주가 되돌림이 나와도 이상하지 않을 법 했는데, 이번 1월 CPI 결과가 타이밍 상 조정의 명분을 제공한 듯 하네요.
하지만 이번 CPI 결과값으로 판세가 완전히 뒤바뀌었다고 보기는 어렵다고 판단합니다.
예상보다 높게 나오긴 했지만 12월에 비해 1월 수치 자체는 내려갔고(헤드라인 12월 3.4% -> 1월 3.1%, 코어는 3.9%로 유지), 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스팅의 2월 수치도 헤드라인과 코어가 각각 2.8%, 3.6%대로 제시되고 있는 만큼, "디스인플레이션" 기조는 변함이 없습니다.
또 3월 금리 인하는 물건너 갔다는 것은 1월 FOMC 이후 충분히 반영해왔고, 향후 관건은 상반기 내에 금리인하가 가능한지인데, 적어도 3월 FOMC까지는 지켜봐야할 사안입니다. 게다가 3월 FOMC 이전에 2월 CPI도 한번 더 데이터를 확인하는 작업도 필요하다고 생각하네요.
지금 이야기 한 내용을 정리하자면, 1월 CPI가 쇼크가 나긴 했어도, 작년 10월이나 올해 1월 중순에 겪었던 수준의 가격 조정을 초래하기 보다는 3월 FOMC까지 기간 조정에 그치지 않을까합니다.
키움 한지영
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#마카오박
https://cafe.naver.com/stockhunters/116374
02.13(화) 패낳괴 On, 다시보는 XR (코세스, 시총 2780억)
전반적인 시장내용이나 시황을 충분히 인지하시리라 생각되고,(메리츠 수정이형 코멘트 참고하세여) 개인적으로 인상적이었던 부분, 관심있게 보는 섹터/종목 위주로 심플하게 정리해보겠습니다.
1. 패낳괴 On : 금일 MSCI 분기리뷰 발표(스탠다드에 한진칼, 에코프로뭐 편입). 국장의 설레발과 오지랖에 경악을 금치 못하는 이유는 이번분기의 주인공이 나오자마자 다음분기의 편입될 후보에(HPSP, 엔켐, 알테여) 풀매수가 집중되었기 때문.
'패낳괴'라는 단어가 일반화 된 이후. 대략 11패낳괴 종목들이 싸그리 요절한 상황에서, 금일부로 향후 관찰해야 할 후보가 더욱 압축되고, 선별적 부활이라는 관점에서 '패낳괴On'이라 칭해요ㅎ. 개인적으로는 호빵식빵과 엔켐처럼 과도한 시세분출로 보유자의 영역으로 넘어가버린 종목들보다는 적당히 빈집이 채워지는 과정과 스토리가 살아있는 알테오가 편안한 선택지로 판단됩니다(외궈인 들어올 룸은 만들어놔야제)
2. 동일관점에서 XR섹터를 다시 봅니다.
https://it.chosun.com/news/articleView.html?idxno=2023092110126
“1000만원 넘어도 산다”…애플 비전프로, 美 밖에서 되팔이 성행
애플의 혼합현실(MR) 헤드셋 ‘비전프로’가 품귀 현상을 빚으며 출고가를 훌쩍 웃도는 가격에 재판매되고 있는 것으로 알려졌다.13일 IT 업계에 따르면 비전 프로는 높은 가격에도 수요가 몰리며 2~3배 웃돈이 붙은 가격에 거래되고 있는 것으로 알려졌다. 미국 현지에서만 판매되고 있다는
it.chosun.com
- 지금 500만원 주고 비젼후로를 사서, 중고나라 당근에 1000만원 매물을 올리시면 따블장사가 된다는 이야기ㅋㅋ
https://www.playforum.net/news/articleView.html?idxno=409968
마이크로소프트, 팰월드 개발사 '포켓페어' 인수 검토 착수 - 플레이포럼
마이크로소프트가 올해 게임사 인수에 시동을 건 모양새다. 13일 포브스에 따르면 마이크로소프트가 닌텐도 포켓몬 시리즈와의 경쟁을 위해 팰월드 개발사인 포켓페어를 인수하려고 한다고 보도했다.이는 스팀 게...
www.playforum.net
- 오늘 가장 인상적이었던 뉴스인데, 제가 지난달에 "내가 애플이고 팀쿡이라면, 팰월드를 비젼프로에 넣기 위해서 사활을 걸 것 같다"(지분을 뜨던 인수를 하던)는 말씀을 드린 기억이 있어요. 얼추 보름지나니 애플이 아닌 MS가 주인공으로 등장한 현실.
- 불과 1년전의 AI처럼(작년 이맘때 한미반도체 불과 12000원이었어요) 공간컴퓨팅이니 XR이라는 없었던 생태계가 지금 개화하는 구간이고, 글로벌 빅테크들의 차세대 먹거리로 자리매김 할 개연성이 매우 농후한 아이템이니, 관련한 핵심체인들에 대한 관심이 필요하다는 소견.
3. 쓰알(XR) 5형제(코세스, 뉴프렉스, 나무가, 하이비젼, 인터플렉스)
- 위에 언급한 종목들은 동일 카테고리상에서 모두 모니터링이 필요한 종목이라는 소견.
- 다만, 오늘은 신규매수 관점에서 접근가능한 코세스에 대해서만 짧게 언급드릴 것(다른종목들도 주가위치와 타이밍봐서 기회되면 코멘트 드리려고 합니다)
- 공통점 : 위 5종목들의 기묘한 공통점이 있는데, 하루이틀 타이밍만 다를 뿐 지난달 업데이트되는 보고서나오는 타이밍에 모두 가격제한폭까지 급등한 이력이 있어요. 그만큼 팬텀이 강하거나, 시대정신이 느껴지는 섹터.
- 코세스(시총 2780억) : 애플 비전프로(MR헤드셋) 생산라인에 들어가는 DDIC Laser Cut 장비와 SIP PKG 장비도 독점 공급
https://www.hankyung.com/article/202401054101a
[특징주] 코세스, 애플 '비전프로' 출시...생산라인 투입 장비 독점 공급 '강세'
[특징주] 코세스, 애플 '비전프로' 출시...생산라인 투입 장비 독점 공급 '강세', 뉴스
www.hankyung.com
> 코세스 : 01.24 온디바이스AI 도입에 따른 변화에 주목, 유안타 백길현(보고서 요약)
- 2023년 연간 영업이익 149억원(OPM 16%, YoY 75%) 추정
- 2024, 2025년 사상 최대 실적 기록 전망. 동사 2024년, 2025년 연간 영업이익은 각각 304억원(OPM 22%, YoY 104%), 423억원(OPM 24%, YoY +39%)으로 추정.
- 디바이스 내 신호 처리 속도에 대한 중요성이 지속 부각될 것. Fan out WLP, 2.5D/3D 등과 같은 고부가 반도체 패키징에서, Solder Bump → Copper Pillar → Copper Pin으로 기술 고도화가 진행중. Copper pin은 현재 Mainstream인 Copper Pillar Plating 방식 대비 신호 전달 속도가 크게 개선되고 집적도를 높일 수 있기 때문. 참고로 Copper pin 장비는 기존 동사의 주력 제품 대비 단가가 2~3배 높을 것. 동사는 북미 고객사 대상으로 Wearable 디바이스향 SiP Laser Cutting 장비를 공급을 개시한 바 있으며, 2024년부터는 XR 디바이스향 Laser Cutting 장비 수요 또한 늘어날 것으로 예상. 이에 더해 1H24 지나면서 동사의 Copper Pin Attach 장비 공급 가시성이 높아지고 있다는 점을 감안하면, 매출 증가에 따른 수익성 개선도 크게 나타날 것으로 기대.
- 결론 : 내년 op체력 400억대면, 굳이 모멘텀을 따지지 않아도 밸류에이션 부담은 없는 구간. 지난주에 형성한 저점은 최근 떡상한 진폭의 50% 되돌림 수준이고, 위에 언급드린 5종목내에서 기관/외인 수급이탈(피바람 산다고 바닥에 죠졌던) 가장 양호한 수준에서 마무리 된 것으로 보이는 부분도 특징적. 조정시 1차매수 관점
P.s 컨디션이 그닥이라 작성하는데 시간이 좀 걸렸습니다. 굳밤 되시구, 내일 만나여~
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02.13(화) 패낳괴 On, 다시보는 XR (코세스, 시총 2780억)
전반적인 시장내용이나 시황을 충분히 인지하시리라 생각되고,(메리츠 수정이형 코멘트 참고하세여) 개인적으로 인상적이었던 부분, 관심있게 보는 섹터/종목 위주로 심플하게 정리해보겠습니다.
1. 패낳괴 On : 금일 MSCI 분기리뷰 발표(스탠다드에 한진칼, 에코프로뭐 편입). 국장의 설레발과 오지랖에 경악을 금치 못하는 이유는 이번분기의 주인공이 나오자마자 다음분기의 편입될 후보에(HPSP, 엔켐, 알테여) 풀매수가 집중되었기 때문.
'패낳괴'라는 단어가 일반화 된 이후. 대략 11패낳괴 종목들이 싸그리 요절한 상황에서, 금일부로 향후 관찰해야 할 후보가 더욱 압축되고, 선별적 부활이라는 관점에서 '패낳괴On'이라 칭해요ㅎ. 개인적으로는 호빵식빵과 엔켐처럼 과도한 시세분출로 보유자의 영역으로 넘어가버린 종목들보다는 적당히 빈집이 채워지는 과정과 스토리가 살아있는 알테오가 편안한 선택지로 판단됩니다(외궈인 들어올 룸은 만들어놔야제)
2. 동일관점에서 XR섹터를 다시 봅니다.
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“1000만원 넘어도 산다”…애플 비전프로, 美 밖에서 되팔이 성행
애플의 혼합현실(MR) 헤드셋 ‘비전프로’가 품귀 현상을 빚으며 출고가를 훌쩍 웃도는 가격에 재판매되고 있는 것으로 알려졌다.13일 IT 업계에 따르면 비전 프로는 높은 가격에도 수요가 몰리며 2~3배 웃돈이 붙은 가격에 거래되고 있는 것으로 알려졌다. 미국 현지에서만 판매되고 있다는
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- 지금 500만원 주고 비젼후로를 사서, 중고나라 당근에 1000만원 매물을 올리시면 따블장사가 된다는 이야기ㅋㅋ
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마이크로소프트, 팰월드 개발사 '포켓페어' 인수 검토 착수 - 플레이포럼
마이크로소프트가 올해 게임사 인수에 시동을 건 모양새다. 13일 포브스에 따르면 마이크로소프트가 닌텐도 포켓몬 시리즈와의 경쟁을 위해 팰월드 개발사인 포켓페어를 인수하려고 한다고 보도했다.이는 스팀 게...
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- 오늘 가장 인상적이었던 뉴스인데, 제가 지난달에 "내가 애플이고 팀쿡이라면, 팰월드를 비젼프로에 넣기 위해서 사활을 걸 것 같다"(지분을 뜨던 인수를 하던)는 말씀을 드린 기억이 있어요. 얼추 보름지나니 애플이 아닌 MS가 주인공으로 등장한 현실.
- 불과 1년전의 AI처럼(작년 이맘때 한미반도체 불과 12000원이었어요) 공간컴퓨팅이니 XR이라는 없었던 생태계가 지금 개화하는 구간이고, 글로벌 빅테크들의 차세대 먹거리로 자리매김 할 개연성이 매우 농후한 아이템이니, 관련한 핵심체인들에 대한 관심이 필요하다는 소견.
3. 쓰알(XR) 5형제(코세스, 뉴프렉스, 나무가, 하이비젼, 인터플렉스)
- 위에 언급한 종목들은 동일 카테고리상에서 모두 모니터링이 필요한 종목이라는 소견.
- 다만, 오늘은 신규매수 관점에서 접근가능한 코세스에 대해서만 짧게 언급드릴 것(다른종목들도 주가위치와 타이밍봐서 기회되면 코멘트 드리려고 합니다)
- 공통점 : 위 5종목들의 기묘한 공통점이 있는데, 하루이틀 타이밍만 다를 뿐 지난달 업데이트되는 보고서나오는 타이밍에 모두 가격제한폭까지 급등한 이력이 있어요. 그만큼 팬텀이 강하거나, 시대정신이 느껴지는 섹터.
- 코세스(시총 2780억) : 애플 비전프로(MR헤드셋) 생산라인에 들어가는 DDIC Laser Cut 장비와 SIP PKG 장비도 독점 공급
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[특징주] 코세스, 애플 '비전프로' 출시...생산라인 투입 장비 독점 공급 '강세'
[특징주] 코세스, 애플 '비전프로' 출시...생산라인 투입 장비 독점 공급 '강세', 뉴스
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> 코세스 : 01.24 온디바이스AI 도입에 따른 변화에 주목, 유안타 백길현(보고서 요약)
- 2023년 연간 영업이익 149억원(OPM 16%, YoY 75%) 추정
- 2024, 2025년 사상 최대 실적 기록 전망. 동사 2024년, 2025년 연간 영업이익은 각각 304억원(OPM 22%, YoY 104%), 423억원(OPM 24%, YoY +39%)으로 추정.
- 디바이스 내 신호 처리 속도에 대한 중요성이 지속 부각될 것. Fan out WLP, 2.5D/3D 등과 같은 고부가 반도체 패키징에서, Solder Bump → Copper Pillar → Copper Pin으로 기술 고도화가 진행중. Copper pin은 현재 Mainstream인 Copper Pillar Plating 방식 대비 신호 전달 속도가 크게 개선되고 집적도를 높일 수 있기 때문. 참고로 Copper pin 장비는 기존 동사의 주력 제품 대비 단가가 2~3배 높을 것. 동사는 북미 고객사 대상으로 Wearable 디바이스향 SiP Laser Cutting 장비를 공급을 개시한 바 있으며, 2024년부터는 XR 디바이스향 Laser Cutting 장비 수요 또한 늘어날 것으로 예상. 이에 더해 1H24 지나면서 동사의 Copper Pin Attach 장비 공급 가시성이 높아지고 있다는 점을 감안하면, 매출 증가에 따른 수익성 개선도 크게 나타날 것으로 기대.
- 결론 : 내년 op체력 400억대면, 굳이 모멘텀을 따지지 않아도 밸류에이션 부담은 없는 구간. 지난주에 형성한 저점은 최근 떡상한 진폭의 50% 되돌림 수준이고, 위에 언급드린 5종목내에서 기관/외인 수급이탈(피바람 산다고 바닥에 죠졌던) 가장 양호한 수준에서 마무리 된 것으로 보이는 부분도 특징적. 조정시 1차매수 관점
P.s 컨디션이 그닥이라 작성하는데 시간이 좀 걸렸습니다. 굳밤 되시구, 내일 만나여~
IT조선
“1000만원 넘어도 산다”…애플 비전프로, 美 밖에서 되팔이 성행
애플의 혼합현실(MR) 헤드셋 ‘비전프로’가 품귀 현상을 빚으며 출고가를 훌쩍 웃도는 가격에 재판매되고 있는 것으로 알려졌다.13일 IT 업계에 따르면 비전 프로는 높은 가격에도 수요가 몰리며 2~3배 웃돈이 붙은 가격에 거래되고 있는 것으로 알려졌다. 미국 현지에서만 판매되고 있다는
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[2/14 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 한지영]
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<Daily Three Points>
a. 미국 증시는 주거비 중심의 1월 CPI 쇼크로 금리상승, 달러 강세 출현하며 급락(다우 -1.35%, S&P500 -1.37%, 나스닥 -1.8%).
b. 새해 인플레이션 지표를 반갑지 않게 맞이했지만, 상반기 금리인하 전제 훼손되지 않은 이상 기존 증시 경로 수정 불필요.
c. 국내 증시도 조정 예상. 고밸류 주식뿐만 아니라 현재 저 밸류 주식들도 수급 변동성 확대 예상
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1.
매번 증시의 단기 변곡점 역할을 하는 미국의 CPI는 1월 수치가 헤드라인(YoY 3.1% vs 컨센 2.9%)과 코어(YoY, 3.9% vs 컨센 3.7%) 모두 시장 예상치에 못 미치는 쇼크를 기록.
얼마전 CPI 개정에서 가중치가 34.4%에서 36.2%로 상향된 주거비의 물가가 높은 수치를 기록하면서(YoY 12월 6.2%-> 1월 6.0%, MoM 12월 0.4% -> 1월 0.7%), 2024년 첫 인플레이션 지표는 증시에 부정적으로 다가온 상황.
최근 연준 위원들 역시 인플레이션이 2% 목표치에 향해가고 있다는 확신이 들 때 금리인하가 가능하다는 식의 입장을 표명해왔던 만큼, 이번 결과는 연준 입장에서도 그리 반길만한 일은 아님.
2.
하지만 1월 CPI 결과 값만 가지고서 증시 예상 경로를 전면적으로 수정하는 작업은 시기상조라고 판단. 우선 디스인플레이션 전제는 유효하다는 것이며, 이는 1월 수치가 예상보다 높게 나왔어도 12월에 비해 하락하고 있기 때문(헤드라인 12월 3.4% -> 1월 3.1%, 코어는 3.9%로 유지).
또 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스팅 모델 상 2월 헤드라인과 코어 수치가 각각 3.0%, 3.7%대로 제시되고 있다는 점도 참고.
더 나아가, 시장이 인플레이션 지표에 민감하게 반응하는 것은 연준 정책 전환과 직결됐기 때문. 애초부터 “3월 금리인하 시작 + 연내 6회 인하”라는 뉴스플로우상 자주 접했던 전망 자체가 과도하다는 것이 국내외 증시 참여자들의 보편적인 의견이었음.
관건은 “상반기 인하(6월 유력) + 연내 3~4회 인하”의 가정이 바뀔지 여부로써, 이 가정이 바뀌게 되면 올해 예상 연간 증시경로를 수정하는 것이 불가피(Fed Watch 상 연내 금리인하 횟수는 CPI 발표 전 6회에서 현재 4회로 컨센서스가 변화).
이 같은 수정 작업 여부는 2월 고용과 2월, CPI, 그리고 연준의 점도표 및 경제전망, 파월의장의 기자회견이 예정된 3월 FOMC까지 확인하고 결정하는 것이 적절.
3.
이번 CPI 여진이 증시에 중간중간 가격 되돌림을 만들어낼 소지가 있기는 함.
하지만 이미 CNN의 Fear & Greed index 상 극단의 탐욕에 영역에 진입하는 등 단기 과열 신호가 등장한 상태였기에, CPI가 조정의 명분을 제공한 것으로 보면 될 것.
사실상 데이터 의존적인 만큼, 향후 발표되는 소비, 고용, 인플레 지표 변화에 따라, 전일과 같은 시장 분위기가 얼마든지 변할 가능성이 있음.
결론적으로, 지난 1월 24일 발간자료 “입스(YIPS)의 극복”에서 제시했듯이, “1분기 매크로 불확실성으로 인한 변동성 장세 -> 2분기 이후 상승 추세” 전망을 유지.
현시점에서 추가적인 지수 하락이 나타나더라도 9~10월처럼 매크로 악재로 인한 가격 조정이 재현될 확률은 낮으며, 적어도 3월 FOMC까지는 기간 조정에 그칠 것으로 전망.
4.
전일 국내 증시는 연휴기간 동안 ARM, 엔비디아 등 AI 중심의 미국 증시 강세를 일시에 반영하면서 상승 출발한 이후 장중 일부 저 PBR주들의 차익실현물량이 출회됐으나, 외국인과 기관의 반도체 중심의 동반 순매수에 힘입어 상승 마감(코스피 +1.1%, 코스닥 +2.3%).
금일에는1월 인플레이션 지표 쇼크에 따른 달러 및 금리 상승 등 부정적인 매크로 환경으로 인해 중립 이하의 주가 흐름을 보일 것으로 예상.
물론 미국 빅테크 등 고밸류 주식 중심의 조정, 국내 저PBR 업종에 남아있는 “기업 밸류업 프로그램” 기대감 등을 고려하면, 저 PBR 업종들이 오늘 장 대응에 유리할 수 있기는 함.
하지만 국내 증시는 저 PBR 장세 출현 후 쏠림 현상이 일어나는 과정에서 저 밸류 주식들이 사실상 고밸류 주식의 성격으로 변해가고 있는 만큼, 단기적으로는 은행, 자동차 등 저 PBR업종들의 수급 변동성 확대 예상(WMI 500 지수의 12개월 선행 기준, 순수가치지수의PBR은 1월 말 대비 12.0% 상승 vs 순수성장지수 PBR은 1월말 대비 2.8% 상승).
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6071
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<Daily Three Points>
a. 미국 증시는 주거비 중심의 1월 CPI 쇼크로 금리상승, 달러 강세 출현하며 급락(다우 -1.35%, S&P500 -1.37%, 나스닥 -1.8%).
b. 새해 인플레이션 지표를 반갑지 않게 맞이했지만, 상반기 금리인하 전제 훼손되지 않은 이상 기존 증시 경로 수정 불필요.
c. 국내 증시도 조정 예상. 고밸류 주식뿐만 아니라 현재 저 밸류 주식들도 수급 변동성 확대 예상
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1.
매번 증시의 단기 변곡점 역할을 하는 미국의 CPI는 1월 수치가 헤드라인(YoY 3.1% vs 컨센 2.9%)과 코어(YoY, 3.9% vs 컨센 3.7%) 모두 시장 예상치에 못 미치는 쇼크를 기록.
얼마전 CPI 개정에서 가중치가 34.4%에서 36.2%로 상향된 주거비의 물가가 높은 수치를 기록하면서(YoY 12월 6.2%-> 1월 6.0%, MoM 12월 0.4% -> 1월 0.7%), 2024년 첫 인플레이션 지표는 증시에 부정적으로 다가온 상황.
최근 연준 위원들 역시 인플레이션이 2% 목표치에 향해가고 있다는 확신이 들 때 금리인하가 가능하다는 식의 입장을 표명해왔던 만큼, 이번 결과는 연준 입장에서도 그리 반길만한 일은 아님.
2.
하지만 1월 CPI 결과 값만 가지고서 증시 예상 경로를 전면적으로 수정하는 작업은 시기상조라고 판단. 우선 디스인플레이션 전제는 유효하다는 것이며, 이는 1월 수치가 예상보다 높게 나왔어도 12월에 비해 하락하고 있기 때문(헤드라인 12월 3.4% -> 1월 3.1%, 코어는 3.9%로 유지).
또 클리블랜드 연은의 인플레이션 나우캐스팅 모델 상 2월 헤드라인과 코어 수치가 각각 3.0%, 3.7%대로 제시되고 있다는 점도 참고.
더 나아가, 시장이 인플레이션 지표에 민감하게 반응하는 것은 연준 정책 전환과 직결됐기 때문. 애초부터 “3월 금리인하 시작 + 연내 6회 인하”라는 뉴스플로우상 자주 접했던 전망 자체가 과도하다는 것이 국내외 증시 참여자들의 보편적인 의견이었음.
관건은 “상반기 인하(6월 유력) + 연내 3~4회 인하”의 가정이 바뀔지 여부로써, 이 가정이 바뀌게 되면 올해 예상 연간 증시경로를 수정하는 것이 불가피(Fed Watch 상 연내 금리인하 횟수는 CPI 발표 전 6회에서 현재 4회로 컨센서스가 변화).
이 같은 수정 작업 여부는 2월 고용과 2월, CPI, 그리고 연준의 점도표 및 경제전망, 파월의장의 기자회견이 예정된 3월 FOMC까지 확인하고 결정하는 것이 적절.
3.
이번 CPI 여진이 증시에 중간중간 가격 되돌림을 만들어낼 소지가 있기는 함.
하지만 이미 CNN의 Fear & Greed index 상 극단의 탐욕에 영역에 진입하는 등 단기 과열 신호가 등장한 상태였기에, CPI가 조정의 명분을 제공한 것으로 보면 될 것.
사실상 데이터 의존적인 만큼, 향후 발표되는 소비, 고용, 인플레 지표 변화에 따라, 전일과 같은 시장 분위기가 얼마든지 변할 가능성이 있음.
결론적으로, 지난 1월 24일 발간자료 “입스(YIPS)의 극복”에서 제시했듯이, “1분기 매크로 불확실성으로 인한 변동성 장세 -> 2분기 이후 상승 추세” 전망을 유지.
현시점에서 추가적인 지수 하락이 나타나더라도 9~10월처럼 매크로 악재로 인한 가격 조정이 재현될 확률은 낮으며, 적어도 3월 FOMC까지는 기간 조정에 그칠 것으로 전망.
4.
전일 국내 증시는 연휴기간 동안 ARM, 엔비디아 등 AI 중심의 미국 증시 강세를 일시에 반영하면서 상승 출발한 이후 장중 일부 저 PBR주들의 차익실현물량이 출회됐으나, 외국인과 기관의 반도체 중심의 동반 순매수에 힘입어 상승 마감(코스피 +1.1%, 코스닥 +2.3%).
금일에는1월 인플레이션 지표 쇼크에 따른 달러 및 금리 상승 등 부정적인 매크로 환경으로 인해 중립 이하의 주가 흐름을 보일 것으로 예상.
물론 미국 빅테크 등 고밸류 주식 중심의 조정, 국내 저PBR 업종에 남아있는 “기업 밸류업 프로그램” 기대감 등을 고려하면, 저 PBR 업종들이 오늘 장 대응에 유리할 수 있기는 함.
하지만 국내 증시는 저 PBR 장세 출현 후 쏠림 현상이 일어나는 과정에서 저 밸류 주식들이 사실상 고밸류 주식의 성격으로 변해가고 있는 만큼, 단기적으로는 은행, 자동차 등 저 PBR업종들의 수급 변동성 확대 예상(WMI 500 지수의 12개월 선행 기준, 순수가치지수의PBR은 1월 말 대비 12.0% 상승 vs 순수성장지수 PBR은 1월말 대비 2.8% 상승).
https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6071
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Forwarded from 엄브렐라리서치 Anakin의 투자노트
시가총액의 변화 (1)
- SK하이닉스가 국내 코스피 시가총액 2위를 달성
시가총액의 변화(2)
- 마이크로소프트가 애플을 제치고 전세계 시가총액 1위를 달성
시가총액의 변화(3)
- 엔비디아가 아마존을 제치고 전세계 시가총액 5위를 달성
(참고로 구글(알파벳)과 아마존의 시가총액은 크게 차이가 나지 않음)
- SK하이닉스가 국내 코스피 시가총액 2위를 달성
시가총액의 변화(2)
- 마이크로소프트가 애플을 제치고 전세계 시가총액 1위를 달성
시가총액의 변화(3)
- 엔비디아가 아마존을 제치고 전세계 시가총액 5위를 달성
(참고로 구글(알파벳)과 아마존의 시가총액은 크게 차이가 나지 않음)
Forwarded from 루팡
소프트뱅크와 엔비디아, AI 기술 산업 그룹 설립
소프트뱅크와 미국의 대표적인 반도체 기업 엔비디아가 휴대폰 기지국을 활용해 AI 처리를 분산시키는 기술 상용화를 목표로 신산업그룹을 설립할 예정이다. 기술의 글로벌 표준화를 목표로 거대 통신업체인 에릭슨, 노키아 등 전 세계 약 10개 기업이 참가할 예정이다.
내부자에 따르면 SoftBank와 Nvidia는 곧 휴대폰 기지국을 활용하여 AI 처리를 분산시키는 것을 목표로 새로운 산업 그룹을 설립할 예정입니다. 이러한 분산화를 통해 대규모 데이터 센터 없이도 AI 처리가 가능해 스마트폰에서 고급 AI 서비스를 제공할 수 있습니다. 새로운 산업 그룹은 'AI-RAN 얼라이언스'로 명명되며, 기술을 글로벌 규모로 표준화하겠다는 의도로 에릭슨, 노키아 등 주요 기업을 포함해 전 세계 약 10개 기업이 참여하게 된다.
또한 기지국에 AI 기능을 접목해 여러 기지국 제어를 자동화해 특정 기지국에 집중되는 통화 및 데이터 트래픽으로 인해 발생하는 연결 문제를 해결할 수도 있다. 전국적으로 약 200,000개의 기지국 사이트를 보유한 SoftBank의 인프라만으로도 이 기술의 새로운 응용 분야에 대한 상당한 잠재력을 강조합니다.
https://newsonjapan.com/article/140712.php
소프트뱅크와 미국의 대표적인 반도체 기업 엔비디아가 휴대폰 기지국을 활용해 AI 처리를 분산시키는 기술 상용화를 목표로 신산업그룹을 설립할 예정이다. 기술의 글로벌 표준화를 목표로 거대 통신업체인 에릭슨, 노키아 등 전 세계 약 10개 기업이 참가할 예정이다.
내부자에 따르면 SoftBank와 Nvidia는 곧 휴대폰 기지국을 활용하여 AI 처리를 분산시키는 것을 목표로 새로운 산업 그룹을 설립할 예정입니다. 이러한 분산화를 통해 대규모 데이터 센터 없이도 AI 처리가 가능해 스마트폰에서 고급 AI 서비스를 제공할 수 있습니다. 새로운 산업 그룹은 'AI-RAN 얼라이언스'로 명명되며, 기술을 글로벌 규모로 표준화하겠다는 의도로 에릭슨, 노키아 등 주요 기업을 포함해 전 세계 약 10개 기업이 참여하게 된다.
또한 기지국에 AI 기능을 접목해 여러 기지국 제어를 자동화해 특정 기지국에 집중되는 통화 및 데이터 트래픽으로 인해 발생하는 연결 문제를 해결할 수도 있다. 전국적으로 약 200,000개의 기지국 사이트를 보유한 SoftBank의 인프라만으로도 이 기술의 새로운 응용 분야에 대한 상당한 잠재력을 강조합니다.
https://newsonjapan.com/article/140712.php
Newsonjapan
SoftBank and NVIDIA to Establish Industry Group for Practical AI Technology
SoftBank, a leading mobile operator in Japan, and Nvidia, a major American semiconductor company, are poised to establish a new industry group aimed at commercializing technology that distributes AI processing using mobile phone base stations. Approximately…
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Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (유진 김)
[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
가온칩스(399720)
BUY/107,000(유지/상향)
강력한 성장을 위한 준비
투자포인트 및 결론
- 동사는 2024년 2월 13일 공시를 통해 총 557억원 규모의 ASIC 설계 계약을 체결하였다고 밝힘. 이번 수주가 의미하는 바는 일본 AI 1위 업체인 고객사가 발주한 HPC용 AI 가속기 프로젝트로, 동사가 까다로운 일본 시장에서 기술적 우위에 있음을 증명하였음. 2nm 공정을 수주받은 디자인 하우스는 전세계적으로도 동사가 유일하며, 대만 GUC 역시 아직 수주받지 못한 공정이라는 점에서 동사의 기술력을 인정받았다고 판단됨.
- 2023년 동사의 실적은 매출액 636억원 (+46.8% yoy), 영업이익 44억원 (++1.9% yoy)을 기록. 주요 고객사 매출 증가와 신규 고객 확보에 따른 수주 금액 증가가 실적을 견인하였으며, 엔지니어 인력 확보와 서버 및 판교 R&D 센터 확장 이전 등이 영업이익에 영향을 주었음.
주요이슈 및 실적전망
- A사는 Toyota와 Fanuc, NTT, Hitachi 등 일본 업체들이 투자자로 참여하고 있는 일본 AI 1위 기업임. 동사의 강점은 독자적인 자체 AI 기술을 바탕으로 AI 전용 칩을 생산하고 자체 인터커넥트 S/W 기반의 슈퍼 컴퓨터까지 제작하고 있음. 이번 A사 수주를 통해 동사가 글로벌 디자인 하우스 내에서도 높은 기술 경쟁력을 확보하였음을 입증함. 최근 Amazon, Microsoft 외에 Open AI 까지 자체 AI 칩을 확보하기 위해 경쟁하고 있으며, 일본 A사 역시 일본 내 AI 칩을 2027년까지 제공하는 것을 목표로 하고 있음.
- 일본은 소니, 닌텐도, 파나소닉, 르네사스 등 글로벌 팹리스가 다수 있지만, 디자인하우스가 제한적이며, 동사는 삼성 파운드리의 DSP 중 일본 현지에 법인을 설립한 유일한 기업으로 향후 일본 시장 내에서 수혜 가능성이 매우 높음.
- 2024년 1월 미국 법인 설립을 통해 삼성파운드리와 ARM의 파트너사로서, 미국 시장 내 고객과 경쟁력 확보의 교두보를 마련했다는 점에서 향후 동사의 실적과 수주에 크게 기여할 전망. 본격적인 양산 매출을 위해 2025년까지는 지속적으로 서버 투자가 이루어질 것으로 전망되어 2024년 매출액은 1,060억원 (+66.8% yoy), 영업이익 74억원(+70.4% yoy)을 기록할 전망.
주가전망 및 Valuation
- 동사는 글로벌 디자인하우스와 비견될 만한 높은 기술력 확보, 초미세 공정을 이용한 차량용과 AI 반도체 위주 포트폴리오, 지속적인 수주 모멘텀으로 높은 밸류에이션을 받는 것이 타당하다고 판단. 목표주가를 GUC와 Alchip의 평균 P/E에 2024년 EPS를 적용하여 107,000원으로 상향함.
*URL: https://parg.co/Ua5i
**동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
가온칩스(399720)
BUY/107,000(유지/상향)
강력한 성장을 위한 준비
투자포인트 및 결론
- 동사는 2024년 2월 13일 공시를 통해 총 557억원 규모의 ASIC 설계 계약을 체결하였다고 밝힘. 이번 수주가 의미하는 바는 일본 AI 1위 업체인 고객사가 발주한 HPC용 AI 가속기 프로젝트로, 동사가 까다로운 일본 시장에서 기술적 우위에 있음을 증명하였음. 2nm 공정을 수주받은 디자인 하우스는 전세계적으로도 동사가 유일하며, 대만 GUC 역시 아직 수주받지 못한 공정이라는 점에서 동사의 기술력을 인정받았다고 판단됨.
- 2023년 동사의 실적은 매출액 636억원 (+46.8% yoy), 영업이익 44억원 (++1.9% yoy)을 기록. 주요 고객사 매출 증가와 신규 고객 확보에 따른 수주 금액 증가가 실적을 견인하였으며, 엔지니어 인력 확보와 서버 및 판교 R&D 센터 확장 이전 등이 영업이익에 영향을 주었음.
주요이슈 및 실적전망
- A사는 Toyota와 Fanuc, NTT, Hitachi 등 일본 업체들이 투자자로 참여하고 있는 일본 AI 1위 기업임. 동사의 강점은 독자적인 자체 AI 기술을 바탕으로 AI 전용 칩을 생산하고 자체 인터커넥트 S/W 기반의 슈퍼 컴퓨터까지 제작하고 있음. 이번 A사 수주를 통해 동사가 글로벌 디자인 하우스 내에서도 높은 기술 경쟁력을 확보하였음을 입증함. 최근 Amazon, Microsoft 외에 Open AI 까지 자체 AI 칩을 확보하기 위해 경쟁하고 있으며, 일본 A사 역시 일본 내 AI 칩을 2027년까지 제공하는 것을 목표로 하고 있음.
- 일본은 소니, 닌텐도, 파나소닉, 르네사스 등 글로벌 팹리스가 다수 있지만, 디자인하우스가 제한적이며, 동사는 삼성 파운드리의 DSP 중 일본 현지에 법인을 설립한 유일한 기업으로 향후 일본 시장 내에서 수혜 가능성이 매우 높음.
- 2024년 1월 미국 법인 설립을 통해 삼성파운드리와 ARM의 파트너사로서, 미국 시장 내 고객과 경쟁력 확보의 교두보를 마련했다는 점에서 향후 동사의 실적과 수주에 크게 기여할 전망. 본격적인 양산 매출을 위해 2025년까지는 지속적으로 서버 투자가 이루어질 것으로 전망되어 2024년 매출액은 1,060억원 (+66.8% yoy), 영업이익 74억원(+70.4% yoy)을 기록할 전망.
주가전망 및 Valuation
- 동사는 글로벌 디자인하우스와 비견될 만한 높은 기술력 확보, 초미세 공정을 이용한 차량용과 AI 반도체 위주 포트폴리오, 지속적인 수주 모멘텀으로 높은 밸류에이션을 받는 것이 타당하다고 판단. 목표주가를 GUC와 Alchip의 평균 P/E에 2024년 EPS를 적용하여 107,000원으로 상향함.
*URL: https://parg.co/Ua5i
**동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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