[신한투자증권 IT부품/전기전자 오강호]
  
하나머티리얼즈: 우리도 있습니다
 
▶️ 하반기 실적 개선 본격화로 주가 우상향 전망
- 1H24 대비 2H24 실적 성장 본격화로 리레이팅 기대
- 고객사 레퍼런스 확보 및 제품Quality(SiC) 긍정적
 
▶️ 2H24 수요 회복 속도 가속화 구간으로 판단
- IT 수요 개선 → 가동률 증가 → 소재/부품 수요 회복
- 1Q24 실적 저점을 기준으로 계단식 반등 전망
- 1) 고객사 신제품 출시, 2) NAND 수요 개선, 3) 제품 Upgrade

▶️ 목표주가 67,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
- 2024년 EPS 2,242원에 Target P/E 30.1배 적용
- 고부가 제품 생산 업체로 밸류에이션 할증 타당

▶️ URL: https://buly.kr/8Toey8M
 
위 내용은 2024년 6월 14일 07시 13분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[현대차증권 스몰캡/방산 곽민정]
에이피알(278470)
BUY/ TP 600,000 (유지/상향)
강화되는 브랜드 파워, 확대되는 글로벌 시장

■투자포인트 및 결론
- 미국 뷰티 디바이스 산업의 성장을 견인하는 주요 요인은 제품 승인 및 출시 건수의 증가와 고령 인구의 증가임. 또한, 미국내 1인당 가처분 소득 증가에 따른 소비자 구매력이 높아지고 있는 점 역시 뷰티 디바이스 산업의 성장 요인 중 하나. FRED에 따르면 미국 인구의 개인 가처분 소득이 크게 증가하여 2023년 1인당 가처분 소득은 60,276억 달러에 달함

■주요이슈 및 실적전망
- 동사의 신제품 울트라 튠은 앱에서만 모드 변환이 가능, 결과적으로 이는 사용자 데이터 확보를 통한 동사의 향후 신제품 타겟팅, 소비자 행동 분석 등에 적용될 수 있어 강력한 해자를 구축하고 있다는 점에서 타 뷰티 디바이스와의 강력한 차별화 포인트가 될 것. 평택 2공장을 중심으로 신제품을 지속적으로 출시, 울트라 튠 외 3Q24 하이푸 디바이스 출시 역시 예정되어 있으며, 지속적인 신제품 출시를 통한 성장 모멘텀 확보. 평택 2공장을 기반으로 2025년 연간 최대 800만대까지 생산 능력이 확충되면서 늘어나는 수요에도 적극 대응이 가능해진 만큼 글로벌 시장 공략이 더욱 가속화될 것이며, 미국내 신규 리테일 입점 등을 통한 성장세는 더욱 커질 것으로 전망됨
- 또한 동사는 틱톡, 콰이쇼우, 타오바오, 샤오홍슈(?音, 快手, 淘?, 小??) 등 중국 주요 플랫폼 대형 라이브 커머스 시장을 공략하고 있음. 1Q24에는 ‘중국 틱톡’으로 불리는 더우인(?音, Douyin)에서 미용기기 카테고리 순위 9위에 오르는 성과를 보임. 중국 홈뷰티 디바이스 시장의 특징은 ‘피부 노화 예방’에 대한 관심 증가로 소비자 연령층이 점차 낮아지고 있으며, '스킨 케어 하이테크' 제품에 대한 관심이 높다는 점임. 그에 따라 중국 시장은 2026년 213억 위안(약 4조원)에 달할 전망으로 동사의 수혜가 기대됨

■주가전망 및 Valuation
- 동사는 향후 실리콘투와의 협업 시너지를 통해 글로벌 시장 진출 가속화 및 차별화된 기술적 해자(소비자 데이터 확보)와 마케팅 능력을 기반으로 화장품과 홈뷰티 디바이스에서 높은 성장세를 보이고 있어 밸류에이션 리레이팅 가능함. 그에 따라 동사의 12M FWD EPS 18,467원에 실리콘투와 동사의 평균 P/E 32x를 적용하여 목표주가 60만원으로 상향함

* URL: https://parg.co/UD4S

** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

리포트가 잘못나갔다고 합니다

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

하이비젼시스템(126700): 온디바이스AI 받고 복합장비사로

하이비젼시스템 탐방노트 공유드립니다.

투자포인트는 1) 견조한 CCM 장비 매출  2) 2차전지향 수주금액 확대 3) 신사업(반도체 웨이퍼 후공정 AOI 장비 + 시약 이물 자동화 검사 장비) 순항 입니다

동사의 CCM향 매출은 올해도 폴디드줌의 프로 모델로의 확대와 서비스 업그레이드 수요의 지속 발생으로 작년에 이어 높은 수준의 매출이 기대됩니다.

이에 더해 향후 AI로 인한 아이폰 교체수요 발생과 폴디드줌의 일반 모델 확대 혹은 하이엔드 모델 내에서 업그레이드로 인한 지속 견조한 매출 유지가 가능할 전망입니다

중장기적으로는 인도향 신규 공급 물량 증가와 북미 고객사의 보급형 MR 디바이스 출시에 따른 수혜 또한 기대됩니다

CCM향 검사장비를 넘어 2차전지 및 반도체 웨이퍼 후공정 AOI 장비 + 시약 이물 자동화 검사 장비로의 신사업 확대가 가시화되고 있습니다

2차전지의 경우 올해는 약 500억원의 수주를 이미 확보했으며, 하반기 진행되는 프로젝트의 진행 속도에 따라 1,000억원까지도 수주금액이 확대될 가능성이 상존합니다

반도체 웨이퍼 후공정 AOI 장비의 경우 최근 신규 수주에 성공, 확보된 래퍼런스를 바탕으로 다수의 고객사와 진행중인 프로젝트들에 대한 적극적인 영업 전개가 이뤄질 전망입니다

마지막으로 2년전부터 개발을 진행해온 시약 이물 자동화 검사 설비 또한 하반기 본격적으로 출시될 계획입니다.

가격, 성능, 커스터마이징, AS속도 등에서 고가의 외산 장비 대비 장점을 보유하고 있고, 국내에는 경쟁사가 없기 때문에 독과점적인 시장 구조 형성을 통한 고마진 확보를 기대합니다

올해를 시작으로 하이비젼시스템의 양적+질적 성장이 시작될 전망입니다

북미 고객사와의 강력한 협업관계를 기반으로 한 견고한 실적 성장과, 복합장비사로의 리레이팅 가능성을 감안했을 때 동사 주가는 저평가 국면이 유지되고 있으며

사업체질 변화와 성장성을 감안한 재평가 필요한 시점이라 판단합니다

자세한 내용은 리포트 참조 부탁드립니다

감사합니다

 https://zrr.kr/NEDB (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다

[유안타증권 반도체 백길현]

■ 브이엠(089970 KQ) 공급계약 체결 공시 관련 Comments


▶ 동사는 전일 6월 13일 SK하이닉스향으로 110억 규모의 장비 공급 계약 체결 건을 공시 하였음. 이는 SK하이닉스의 HBM 생산을 위한 M16향 1bnm 전환투자용 Poly Etcher 일 것으로 추정.

▶ 당사 채널 체크에 따르면 SK하이닉스는 2024년말 기준 1bnm Capa를 기존 계획인 70K수준에서 약90K로 상향 조정하고, 1H25말 기준 1bnm Capa는 기존 120K에서 140K 수준으로 상향 조정 한 것으로 파악.

▶ SK하이닉스의 HBM 경쟁력이 지속 되는 가운데 1bnm 수요는 재차 높아질 것으로 예상하며, 이를 위해 전공정 장비 수요가 예상대비 늘어나는 추세는 당분간 지속될 것으로 전망하는 바. 동사에 대한 투자의견 BUY, 목표주가 4만원을 유지.

https://www.trendforce.com/news/2024/06/13/news-hbm-supply-shortage-prompts-microns-expansion-expected-schedule-in-japan-and-taiwan-revealed/
한미반도체 5/31일 리포트에 언급한바 있습니다. 보고서 참조해주시면 감사하겠습니다

에이피알 관련 리포트가 잘못나갔습니다

[SK증권 반도체 소부장/전기전자 부품 이동주]

EUV 펠리클 현황 점검 (feat. 에프에스티, 에스앤에스텍)

▶️ Comment
- 전일 국내 EUV 관련 업체의 주가 하락폭이 컸음. 에프에스티 -8%, 에스앤에스텍 -3.7%
- 일본 미쯔이 화학이 2025년 12월 공장 준공을 목표로 CNT 펠리클 시장에 진입한다는 소식이 센티먼트에 악영향
- 1) 이미 작년 12월 IMEC과 2세대 카본 계열(cnt) 상용화를 위한 협력 관계 구축한 바 있으며 2) 1세대 폴리실리콘 계열의 유일 판매자로 2세대 진입은 자연스러운 흐름

- 오히려 긍정적인 시그널로 해석 가능 1) EUV 펠리클이 여전히 미개척 시장임을 감안하면 일본 유명 소재 업체의 진입은 시장의 가능성을 엿보았다는 의미와 함께 생태계 조성 차원에 긍정적 2) 전공정 미세화로 High NA 장비에 대응하는 펠리클 요구도 커지는 중. 미쯔이가 기회 요인으로 삼는 시장으로 추정
- 고객사가 양산용에 본격적으로 적용하고 싶어하는 제품은 2세대(카본 계열) 펠리클. 국내 업체인 에프에스티와 에스앤에스텍 모두 2세대 제품을 준비해오고 있음. 개발 속도를 감안하면 국내 업체는 선두 주자 위치

▶️ 보고서 링크: https://zrr.kr/F26v

*SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://news.1rj.ru/str/skitteam
*SK증권 리서치 텔레그램 채널 : https://news.1rj.ru/str/sksresearch

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