Forwarded from [대신증권 류형근] 반도체
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[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ HBM 생산 확대의 기회비용 증가
- HBM은 DRAM 기술 경쟁력의 증표이고, 수요 성장의 동력입니다. 그만큼 포기하기 어렵습니다. 이에, 점유율 확보 노력은 지속될 것으로 전망합니다.
- 문제는 HBM 생산 확대의 기회비용이 늘어나고 있다는 점입니다. 현 HBM 생산 목표를 달성한다면, 2025년 DRAM 생산 증가율은 10% 초반 이내로 제한될 수 있습니다. 그렇다면, 내년 어느 구간에선 재고가 부족해질 수 있고, 자칫 범용 DRAM 수요 회복에서 오는 기회를 놓칠 수 있습니다.
■ 예상되는 변화
- 제품별 생산 배분을 효율화할 것으로 전망합니다. HBM 생산을 기존 전망 대비 소폭 하향하여 범용 DRAM 생산 제약 효과를 최소화하는 방향으로 나아갈 것이라는 판단입니다. HBM이 가져올 DRAM 생산 제약 효과가 심한 만큼 전공정 투자의 가시성은 보다 높아질 것으로 전망합니다.
- 2025년에는 HBM 업체별 대응 전략도 달라질 것으로 예상됩니다. SK하이닉스의 경우, Capex의 절제 속 생산 효율화 (테스트, 검사/계측 강화)에 보다 집중할 것으로 예상되고, 삼성전자는 급격히 늘리려고 했던 HBM Capa 증설 목표를 소폭 하향할 것으로 예상합니다.
- 고객의 전략이 바뀌었다면, Supply Chain을 바라보는 시선도 변화할 필요가 있다고 생각합니다.
■ 투자전략
- 전공정 장비: 2025년 이익 전망이 추가 상향될 수 있습니다. 한국 반도체 장비의 TAM은 EUV를 제외한 장비 구매액에 비춰볼 수 있는데 2025년에는 EUV 구매가 줄어들 수 있습니다. 선주문 영향이 일부 있고, 유휴설비 활용을 통해 생산을 효율화하는 방안이 검토될 수 있습니다. 전공정 장비주에 대한 긍정적 전망을 제시합니다.
- 후공정 장비: 보다 확실한 아이디어에 주목할 필요가 있습니다. Bottom up 관점에서 성장이 기대되는 업체 중심으로 투자의 Scope를 좁혀갈 필요가 있다는 판단입니다. 파크시스템스, 테크윙, 피에스케이홀딩스를 그 대상으로 제시합니다.
- 반도체 소재/부품: 하반기에는 가동률의 추가 상승 기회를 엿볼 수 있을 것이라 생각합니다. 수요가 좋은 제품 위주로 라인을 전환하고, 선단공정 전환투자를 마무리하고 나면, 가동률은 추가 개선이 가능합니다. 낮은 밸류에이션을 기회로 삼아볼 수 있을 것입니다.
자료: https://bit.ly/3VlaD1W
(2024/06/18 공표자료)
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ HBM 생산 확대의 기회비용 증가
- HBM은 DRAM 기술 경쟁력의 증표이고, 수요 성장의 동력입니다. 그만큼 포기하기 어렵습니다. 이에, 점유율 확보 노력은 지속될 것으로 전망합니다.
- 문제는 HBM 생산 확대의 기회비용이 늘어나고 있다는 점입니다. 현 HBM 생산 목표를 달성한다면, 2025년 DRAM 생산 증가율은 10% 초반 이내로 제한될 수 있습니다. 그렇다면, 내년 어느 구간에선 재고가 부족해질 수 있고, 자칫 범용 DRAM 수요 회복에서 오는 기회를 놓칠 수 있습니다.
■ 예상되는 변화
- 제품별 생산 배분을 효율화할 것으로 전망합니다. HBM 생산을 기존 전망 대비 소폭 하향하여 범용 DRAM 생산 제약 효과를 최소화하는 방향으로 나아갈 것이라는 판단입니다. HBM이 가져올 DRAM 생산 제약 효과가 심한 만큼 전공정 투자의 가시성은 보다 높아질 것으로 전망합니다.
- 2025년에는 HBM 업체별 대응 전략도 달라질 것으로 예상됩니다. SK하이닉스의 경우, Capex의 절제 속 생산 효율화 (테스트, 검사/계측 강화)에 보다 집중할 것으로 예상되고, 삼성전자는 급격히 늘리려고 했던 HBM Capa 증설 목표를 소폭 하향할 것으로 예상합니다.
- 고객의 전략이 바뀌었다면, Supply Chain을 바라보는 시선도 변화할 필요가 있다고 생각합니다.
■ 투자전략
- 전공정 장비: 2025년 이익 전망이 추가 상향될 수 있습니다. 한국 반도체 장비의 TAM은 EUV를 제외한 장비 구매액에 비춰볼 수 있는데 2025년에는 EUV 구매가 줄어들 수 있습니다. 선주문 영향이 일부 있고, 유휴설비 활용을 통해 생산을 효율화하는 방안이 검토될 수 있습니다. 전공정 장비주에 대한 긍정적 전망을 제시합니다.
- 후공정 장비: 보다 확실한 아이디어에 주목할 필요가 있습니다. Bottom up 관점에서 성장이 기대되는 업체 중심으로 투자의 Scope를 좁혀갈 필요가 있다는 판단입니다. 파크시스템스, 테크윙, 피에스케이홀딩스를 그 대상으로 제시합니다.
- 반도체 소재/부품: 하반기에는 가동률의 추가 상승 기회를 엿볼 수 있을 것이라 생각합니다. 수요가 좋은 제품 위주로 라인을 전환하고, 선단공정 전환투자를 마무리하고 나면, 가동률은 추가 개선이 가능합니다. 낮은 밸류에이션을 기회로 삼아볼 수 있을 것입니다.
자료: https://bit.ly/3VlaD1W
(2024/06/18 공표자료)
❤3
Forwarded from [대신증권 류형근] 반도체
넥스틴: 2024년 하반기, 우리가 주목해야 할 기업
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ 신규 장비에 거는 기대
- 기존 AEGIS 외 3가지 신규 장비 (크로키, IRIS, ResQ)를 준비하고 있고, 하반기 경 긍정적 결과를 기대합니다.
- 크로키: HBM 검사 장비이며, 경쟁사 대비 생산성이 더 우수하고, 다양한 환경에서 Defect를 검출할 수 있다는 강점이 있습니다. 주요 고객사에서 HBM 생산성 향성에 투자의 주안점을 두고 있는 만큼 하반기 긍정적 결과를 기대해볼 수 있다는 판단입니다.
- ResQ: EUV 공정 상 발생 가능한 Error (패턴 형성 오류)를 해결할 수 있는 장비입니다. 3Q24 내 주력 고객사향 퀄 테스트를 마치고, 연내 양산 매출을 기대합니다.
- IRIS: SK하이닉스 3D NAND향으로 테스트가 진행 중이고, 적층단수의 확대 속, 보다 많은 고객이 관심을 보이고 있는 것으로 판단됩니다.
■ 투자전략
- KLA의 유일한 대항마라는 유리한 포지셔닝을 기반으로 지금까지 성장을 해왔다면, 넓어지는 제품 저변은 성장의 속도를 가속화시켜줄 수 있는 요소입니다.
- 단기 실적보다 넥스틴이 가져갈 수 있는 기회요소에 주목합니다. 목표주가 92,000원과 매수의견 유지합니다.
자료: https://bit.ly/3Vn7TkO
(2024/06/18 공표자료)
[삼성증권 반도체 소부장/류형근]
■ 신규 장비에 거는 기대
- 기존 AEGIS 외 3가지 신규 장비 (크로키, IRIS, ResQ)를 준비하고 있고, 하반기 경 긍정적 결과를 기대합니다.
- 크로키: HBM 검사 장비이며, 경쟁사 대비 생산성이 더 우수하고, 다양한 환경에서 Defect를 검출할 수 있다는 강점이 있습니다. 주요 고객사에서 HBM 생산성 향성에 투자의 주안점을 두고 있는 만큼 하반기 긍정적 결과를 기대해볼 수 있다는 판단입니다.
- ResQ: EUV 공정 상 발생 가능한 Error (패턴 형성 오류)를 해결할 수 있는 장비입니다. 3Q24 내 주력 고객사향 퀄 테스트를 마치고, 연내 양산 매출을 기대합니다.
- IRIS: SK하이닉스 3D NAND향으로 테스트가 진행 중이고, 적층단수의 확대 속, 보다 많은 고객이 관심을 보이고 있는 것으로 판단됩니다.
■ 투자전략
- KLA의 유일한 대항마라는 유리한 포지셔닝을 기반으로 지금까지 성장을 해왔다면, 넓어지는 제품 저변은 성장의 속도를 가속화시켜줄 수 있는 요소입니다.
- 단기 실적보다 넥스틴이 가져갈 수 있는 기회요소에 주목합니다. 목표주가 92,000원과 매수의견 유지합니다.
자료: https://bit.ly/3Vn7TkO
(2024/06/18 공표자료)
Forwarded from 바이바이바이오🤡DS 제약/바이오 김민정
J&J, 아미반타맙SC FDA에 BLA 제출
2024ASCO 에서 발표한 PALOMA-3 기반, IRR 부작용 5배 감소 결과 기반
(+OS, PFS,DoR 연장)
https://www.jnj.com/media-center/press-releases/subcutaneous-amivantamab-biologics-license-application-submitted-to-u-s-fda-for-patients-with-egfr-mutated-non-small-cell-lung-cancer
2024ASCO 에서 발표한 PALOMA-3 기반, IRR 부작용 5배 감소 결과 기반
(+OS, PFS,DoR 연장)
https://www.jnj.com/media-center/press-releases/subcutaneous-amivantamab-biologics-license-application-submitted-to-u-s-fda-for-patients-with-egfr-mutated-non-small-cell-lung-cancer
Johnson&Johnson
Subcutaneous amivantamab Biologics License Application submitted to U.S. FDA for patients with EGFR-mutated non-small cell lung…
Application based on Phase 3 PALOMA-3 results showing five-fold reduction in infusion-related reactions with five-minute administration of subcutaneous amivantamab Longer overall survival, progression-free survival and duration of response also observed with…
Forwarded from 루팡
이오테크닉스
목표주가 24만원 상향
순항 중인 신성장 부문
동사 분기 실적은 모든 주요 부문에서 3Q24부터 본격적으로 개선될 전망이며 성장 동력인 Cutting 장비, UV Driller, 어닐링 장비 등도 순항 중인 것으로 판단된다. 동사에 대한 신규 목표주가 240,000원은 올해 예상 BPS에 과거 6년간의 고점 P/B 배수 평균인 4.9배를 적용하여 도출
3Q24부터 분기 실적 본격 개선 예상
2Q24 동사 분기 매출과 영업이익은 전분기와 유사한 735억원과 70억원을 기록할 것으로 예상된다. 대부분의 제품군에서 전분기 대비 매출이 소폭 증가하나 전분기의 역기저 효과에 따라 Driller, 기타 부문에서는 매출이 소폭 감소할 것으로 보인다.
동사 분기 실적 개선은 3Q24부터 본격화될 전망이다. 3Q24 이후에는 그간 부진했던 Display 장비 부문의 매출이 최대 고객사의 투자 재개에 따라 증가하고, 주력 제품인 Marker 장비 매출 역시 업황 개선에 따라 회복되기 시작할 것으로 보인다. 3Q23에는 Grooving 장비 매출이 지속 증가하는 가운데 Stealth Dicing 장비의 매출도 개시될 전망이다. 동사 3Q24, 4Q24 매출은 919억원과 1,023억원으로 추정된다.
Laser Cutting 장비 순항
동사 Grooving 장비는 최대 반도체 수탁 가공 업체가 고객인 대만 OSAT 업체들 향으로 꾸준한 수주가 발생하고 있는 것으로 보인다. 경쟁사 대비 레이저 조사 속도가 빠른 피코초 레이저 펄스 장비를 보유 중인 동사의 시장 점유율 증가가 기대된다.
또한 동사 Stealth Dicing 장비는 국내 최대 고객으로부터 인증이 완료되어 2Q24에 수주, 3Q24에 매출이 발생하기 시작할 전망이다. 올해 동사 Cutting 장비 부문의 수주액은 250억원, 매출 인식 규모는 200억원 수준으로 추정된다. 단 내년에는 동사 Grooving 장비가 HBM4에 적용되기 시작하고, Stealth Dicing 장비의 적용 부문도 메모리 반도체 전반으로 확장될 가능성이 있다.
어닐링 장비의 NAND 적용 가능성
동사 어닐링 장비의 올해 매출액은 YoY 47% 증가하는 470억원을 기록할 것으로 예상된다. 삼성전자 P4라인향 매출 개시와 1B 나노 공정 전환이 올해 매출 증가의 원인이다. 내년에는 1B 나노 이하 DRAM 공정 비중 증가에 더해 NAND 생산에 대한 확대 적용이 동사 어닐링 장비의 성장을 이끌 것으로 예상된다.
UV Driller 성장 지속
최근 동사 Driller 부문 매출 중 UV Driller 비중이 절반 수준에 달할 정도로 성장세가 빠른 것으로 판단된다. 고객사들은 기판 Hole의 미세화에 대응해 동사 UV Driller를 테스트 중이며 향후 본격적인 구매 확대가 기대된다.
만약 내년 이후 글라스 기판 상용화가 본격화된다면 동사 UV Driller의 성장에 큰 도움이 될 것으로 예상된다. 또한 신장비 De-bonder도 올해 매출이 100억원 수준을 기록할 수 있을 것으로 보인다
(24.6.18 하이)
목표주가 24만원 상향
순항 중인 신성장 부문
동사 분기 실적은 모든 주요 부문에서 3Q24부터 본격적으로 개선될 전망이며 성장 동력인 Cutting 장비, UV Driller, 어닐링 장비 등도 순항 중인 것으로 판단된다. 동사에 대한 신규 목표주가 240,000원은 올해 예상 BPS에 과거 6년간의 고점 P/B 배수 평균인 4.9배를 적용하여 도출
3Q24부터 분기 실적 본격 개선 예상
2Q24 동사 분기 매출과 영업이익은 전분기와 유사한 735억원과 70억원을 기록할 것으로 예상된다. 대부분의 제품군에서 전분기 대비 매출이 소폭 증가하나 전분기의 역기저 효과에 따라 Driller, 기타 부문에서는 매출이 소폭 감소할 것으로 보인다.
동사 분기 실적 개선은 3Q24부터 본격화될 전망이다. 3Q24 이후에는 그간 부진했던 Display 장비 부문의 매출이 최대 고객사의 투자 재개에 따라 증가하고, 주력 제품인 Marker 장비 매출 역시 업황 개선에 따라 회복되기 시작할 것으로 보인다. 3Q23에는 Grooving 장비 매출이 지속 증가하는 가운데 Stealth Dicing 장비의 매출도 개시될 전망이다. 동사 3Q24, 4Q24 매출은 919억원과 1,023억원으로 추정된다.
Laser Cutting 장비 순항
동사 Grooving 장비는 최대 반도체 수탁 가공 업체가 고객인 대만 OSAT 업체들 향으로 꾸준한 수주가 발생하고 있는 것으로 보인다. 경쟁사 대비 레이저 조사 속도가 빠른 피코초 레이저 펄스 장비를 보유 중인 동사의 시장 점유율 증가가 기대된다.
또한 동사 Stealth Dicing 장비는 국내 최대 고객으로부터 인증이 완료되어 2Q24에 수주, 3Q24에 매출이 발생하기 시작할 전망이다. 올해 동사 Cutting 장비 부문의 수주액은 250억원, 매출 인식 규모는 200억원 수준으로 추정된다. 단 내년에는 동사 Grooving 장비가 HBM4에 적용되기 시작하고, Stealth Dicing 장비의 적용 부문도 메모리 반도체 전반으로 확장될 가능성이 있다.
어닐링 장비의 NAND 적용 가능성
동사 어닐링 장비의 올해 매출액은 YoY 47% 증가하는 470억원을 기록할 것으로 예상된다. 삼성전자 P4라인향 매출 개시와 1B 나노 공정 전환이 올해 매출 증가의 원인이다. 내년에는 1B 나노 이하 DRAM 공정 비중 증가에 더해 NAND 생산에 대한 확대 적용이 동사 어닐링 장비의 성장을 이끌 것으로 예상된다.
UV Driller 성장 지속
최근 동사 Driller 부문 매출 중 UV Driller 비중이 절반 수준에 달할 정도로 성장세가 빠른 것으로 판단된다. 고객사들은 기판 Hole의 미세화에 대응해 동사 UV Driller를 테스트 중이며 향후 본격적인 구매 확대가 기대된다.
만약 내년 이후 글라스 기판 상용화가 본격화된다면 동사 UV Driller의 성장에 큰 도움이 될 것으로 예상된다. 또한 신장비 De-bonder도 올해 매출이 100억원 수준을 기록할 수 있을 것으로 보인다
(24.6.18 하이)
Forwarded from AWAKE - 실시간 주식 공시 정리채널
2024.06.18 09:06:37
기업명: 넥스트칩(시가총액: 2,418억)
보고서명: 기업설명회(IR)개최
개최일자 : 2024-06-20
개최시각 : 15:30
*IR 목적
회사에 대한 이해증진 및 기업가치 제고
*IR 내용
1. 회사소개 2. 주요 사업현황 및 향후 계획 설명 3. 질의 응답
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240618900064
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=396270
기업명: 넥스트칩(시가총액: 2,418억)
보고서명: 기업설명회(IR)개최
개최일자 : 2024-06-20
개최시각 : 15:30
*IR 목적
회사에 대한 이해증진 및 기업가치 제고
*IR 내용
1. 회사소개 2. 주요 사업현황 및 향후 계획 설명 3. 질의 응답
공시링크: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240618900064
회사정보: https://finance.naver.com/item/main.nhn?code=396270
Forwarded from 간절한 투자스터디카페
#삼천당제약 #PP
삼천당제약 주담 통화(24.06.18)
1. 자사주는 어떻게 해서 매각하게 되신건지?
우선 공시에 나온것과 같이 고용량 임상 자금 및 GLP-1, 인슐린 임상자금 및 시설 투자금이 필요했는데 외국계 운용사에서 먼저 요청이 와서 진행하게 됨. 주주 가치 희석 안하는 방법이라 빠르게 진행함.
2. 그렇다면 그 먼저 연락한 외국계 한군데에서 50만주를 받아가는건지?
그렇다. 한군데서 받아가며 이미 우리회사를 많이 스터디하고 좋게 보고 있는 곳이다.
3. 혹시 추가자금 조달은 필요한지?
금번 자금확보로 추가 자금조달은 필요 없다. 향후 아일리아 판권 및 판매개시로 인한 자금유입 감안시 자금 여유는 충분하다. 나머지 자사주는 매각 계획없다.
* 본인에게 게시 허락 받은 글 입니다.
삼천당제약 주담 통화(24.06.18)
1. 자사주는 어떻게 해서 매각하게 되신건지?
우선 공시에 나온것과 같이 고용량 임상 자금 및 GLP-1, 인슐린 임상자금 및 시설 투자금이 필요했는데 외국계 운용사에서 먼저 요청이 와서 진행하게 됨. 주주 가치 희석 안하는 방법이라 빠르게 진행함.
2. 그렇다면 그 먼저 연락한 외국계 한군데에서 50만주를 받아가는건지?
그렇다. 한군데서 받아가며 이미 우리회사를 많이 스터디하고 좋게 보고 있는 곳이다.
3. 혹시 추가자금 조달은 필요한지?
금번 자금확보로 추가 자금조달은 필요 없다. 향후 아일리아 판권 및 판매개시로 인한 자금유입 감안시 자금 여유는 충분하다. 나머지 자사주는 매각 계획없다.
* 본인에게 게시 허락 받은 글 입니다.
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