TSMC 2024년 2분기 실적
(월 매출 발표 합산, 2분기 실적발표는 18일)

TSMC는 7월 10일, 6월 단월 매출이 2,079억 대만 달러(약 1조 300억 원)에 달했다고 발표했습니다. 이로 인해 TSMC의 2024년 4-6월 분기(2분기) 매출은 전년 동기 대비 40% 증가한 6,735억 대만 달러(약 3.3조 원)가 되었습니다. 이 숫자는 애널리스트들의 평균 예측치인 35.5% 증가를 상회하는 것입니다.

비교를 위해, 2023년 2분기 매출은 4,808억 대만 달러였습니다. 1년 동안 1,927억 대만 달러(약 9,500억 원)의 매출 증가를 달성한 셈입니다.

프로세스 노드별 수익 구조

TSMC의 프로세스 노드별 수익 구조는 다음과 같이 다양합니다:

- 5nm 프로세스: 37% (약 2,492억 대만 달러)
- 7nm 프로세스: 19% (약 1,280억 대만 달러)
- 16/20nm 프로세스: 9% (약 606억 대만 달러)
- 28nm 프로세스: 8% (약 539억 대만 달러)
- 3nm 프로세스: 3% (약 202억 대만 달러)
- 기타 노드: 24% (약 1,616억 대만 달러)

이번에 특히 주목할 점은 최첨단 3nm 프로세스가 이미 3%의 수익 점유율을 확보하고 있다는 것입니다.

웨이퍼 가격과 기술 우위성

- 3nm 프로세스: 21,314달러/웨이퍼
- 5nm 프로세스: 13,985달러/웨이퍼
- 7nm 프로세스: 10,542달러/웨이퍼
- 16/20nm 프로세스: 7,820달러/웨이퍼
- 28nm 프로세스: 5,670달러/웨이퍼

최첨단 3nm 프로세스는 28nm 프로세스의 약 3.76배 가격으로, TSMC의 높은 기술력과 부가가치를 나타냅니다.

주요 고객의 동향

TSMC의 주요 고객인 NVIDIA와 Apple의 동향이 중요합니다. NVIDIA의 AI 칩 수요가 급증하고 있으며, Apple도 A17 Bionic 칩 등에 TSMC의 3nm 프로세스를 채택하고 있습니다. 이들 고객의 수요가 TSMC의 5nm, 3nm 프로세스의 수요를 이끌고 있습니다.

향후 전망과 과제

- 3nm 프로세스의 생산 확대: 현재 3%의 수익 점유율을 2025년까지 10% 이상으로 끌어올리는 것이 목표입니다.
- 2nm 프로세스의 개발: 2025년 양산 시작을 목표로 하며, 추가적인 기술적 우위 확보가 과제가 됩니다.
- 설비 투자: 2024년 설비 투자액은 320억 달러에서 360억 달러를 계획하고 있으며, 생산 능력 확대와 기술 개발에 주력하고 있습니다.
- 지정학적 리스크: 미국 애리조나주의 공장 건설(투자액 400억 달러)과 일본 구마모토의 공장 건설(투자액 84억 달러) 등, 생산 거점의 분산을 추진하고 있습니다.

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[원텍 주가 급락 코멘트; 바텀피싱]
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▶️ 2Q24 컨센서스 하회 우려에 따른 급락
- 10일 주가 약 9% 하락, 내수 및 라비앙 판매 감소의 지속으로 컨센서스 하회 우려에 기인
- 1분기 쇼크 이후 멀티플 밴드 최하단 지속
- 해외향 성장은 추정치 상회하며 충분히 저평가 되어있다고 판단했으나, 실적 쇼크로 인한 과매도 구간에서 단기 반등은 2Q 실적 확인이 필요했던 상황
- 2Q 내수 및 라비앙 매출 감소 영향으로 컨센서스 하회 추정, 다만 어제의 급락으로 2Q 실적은 충분히 반영
- 2Q 실적에서 주목해야 할 것은 이연 금액이 감소하고 있다는 점 (1Q 70억 > 2Q 10억 내외 추정)

▶️ 하반기 회복의 시작을 숫자로 확인 가능
- 3Q부터 내수 및 라비앙 매출 감소 개선되며 회복의 시작을 숫자로 확인 가능

1) 내수 신제품 출시 및 전라인 프로모션 시작
2) 라비앙 작년 수준 판매 재개 (분기 60대 > 약 140대)
3) 태국, 대만발 해외향 수요 지속
4) 8월 올리지오 브라질 승인 및 판매 시작
5) 해외향 소모품 대량 주문 (3Q 반영 추정)

▶️ 바텀피싱의 구간
- 3Q24 매출액 397억원/ 영업이익 150억원 추정
- YoY +50% 성장 및 OPM 38%로 추정되며 기존 성장세 회복되는 상황에서 현재 24F 14배, 25F 9배
- 섹터 내 피어 대비 및 역사적 멀티플 밴드 최하단

- 2분기 실적 충분히 반영된 지금, 3Q 및 2H를 바라봐도 되는 시점에서 우려의 해소와 계절적 성수기(4Q)가 실적으로 반영될 예정
- 이제는 바텀 피싱이 가능한 구간이라고 판단

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.do?attachmentId=327174
위 내용은 2024년 7월 12일 07시 44분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[7/11 데일리 증시 코멘트 및 대응전략, 키움 시황/전략 김지현]
 
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10일(수) 미국 증시는 파월 의장의 인플레이션에 대한 자신감 표명 등에 따른 9월 금리인하 기대감 확대, TSMC(+3.5%)의 호실적 소식 등이 엔비디아(+2.7%), 마이크론(+4.0%) 등 AI주를 중심으로 위험선호심리를 확산시킴에 따라 강세(다우 +1.1%, S&P%00 +1.0%, 나스닥 +1.2%).
 
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파월의장의 발언이 시장친화적으로 해석되고 물가 지표 기대감이 선반영되며 9월 금리 인하 가능성은 70%, 12월 인하 가능성 50% 가까이 상승. 시장에 연내 2회 인하 가능성은 충분히 반영하며 상승탄력이 둔화되는 듯 했으나 애플, TSMC발 AI 수요 추가 모멘텀 발생하며 S&P500 6일 연속, 나스닥 7일 연속 사상 최고치 기록하는 추가 강세 견인.
 
상원에 이어 하원에 출석한 파월의장의 발언은 PCE 상승률이 “2%로 완전히 회복되기 전에는 금리를 인하해야 한다”는 부분이 시장에서 긍정적으로 해석. 시장의 시선은 내일 발표될 CPI 지표로 이동하며 컨센서스는 6월 헤드라인 3.1%(전월 3.3%), 코어 3.4%(전월3.4%)로 형성.
 
파월 의장 발언에서도 알 수 있듯 연준의 관심이 고용으로 이동하고 있고, 이는 서비스 물가의 투가 둔화 가능성을 염두에 두고 있다는 시그널. 연준 위원들의 인플레이션 전망이 1분기 대비 2분기에 하락할 것이라는 쪽으로 자신감이 높아졌다는 점, 지난주 선행지표 및 유가 80달러 초반 유지 등을 감안시 물가 지표가 컨센서스에 부합할 가능성이 더 높다고 판단. 
 
10일(수) 국내증시는 파월의장의 완화적 발언에도 시장금리 상승 및 CPI 경계심리 일부 유입되며 혼조세 보인 가운데, 실적 모멘텀 유효한 전력기기, 조선, 보험 업종 등 대형주 강세 (KOSPI +0.02%, KOSDAQ -0.22%)
 
금일에는 물가 추가 둔화 및 금리 인하 기대감 유효한 가운데, 애플6거래일 연속 상승, TSMC 실적 호조 호재에 힘입어 AI 및 반도체주 중심으로 강세 보일 것으로 전망하며 코스닥의 키맞추기 반등이 전개될지 여부에 주목할 필요.
 
삼성전자는 현지시간 10일 프랑스 파리 ‘갤럭시 언팩 2024’에서 갤럭시 Z플립6, 폴드6, 링, 워치7 등 7개 제품 공개. 폴드6, 플립6, 버즈3 등에 탑재된 AI의 실시간 통역, 문서요약 등 기능, 폴드와 플립은 전작 대비 30% 이상 판매될 것이라는 전망에 대한 시장의 평가가 이루어질 것.
 
애플 역시 AI 인텔리전스 기능이 추가되는 아이폰16의 하반기 출하량을 최소 9000만대로 목표, 작년 아이폰15 시리즈의 목표 출하량8100만대 보다 약 10% 증가할 것으로 예측. AI 수요 기대감이 하드웨어단으로 이동함에 따라 금일 삼성전자 및 애플 밸류체인 관련주에 주목할 필요.
 
 
 
★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfSD6250