Forwarded from 投資, 아레테
개인적으로 정리할만한 내용들
Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다.
#수출데이터
- 자료참고: https://news.1rj.ru/str/mstaryun/6862
- 이중에서 유동성 섹터로 꾸준히 분류되는 섹터군은 방산과 뷰티(미용/화장품).
- 마침 두 곳 모두 7~8월 데이터만으로 2Q 전체 데이터 경신.
#외국인/기관/연기금 동시 매수(유동성) 섹터
- 바이오(검증/인증 종목+비만), 밸류업(은행/통신), 뷰티(미용/화장품), 방산, 조선(선사 중심), 2차전지(셀/양극재)
- 상대강도: 전력기기, 바이오, 밸류업, 조선, 방산
- 순매수 대금 기준 유동성 섹터 역시 바이오/뷰티/조선/방산/밸류업/2차전지 정도로 압축됨.
- 2차전지는 어느정도 유동성 레벨로 유지되는 모습.
- 테크의 유동성은 단기로 들어왔다 다시 빠지는 모습.
#미장 신고가 및 강세 섹터
- 금융/고배당, 여행/레저, SW, 신재생, 산업재, 유틸리티, 바이오, 소비재, 중고차
- 전반적으로 대선 전에는 시장 안망가진다는 전제 하에 금리인하 수혜가 예상되는 쪽 중심으로 상승.
- 그렇다면 대선 이후 시장이 안망가진다는 전제가 없어진다면?
#미중분쟁
- 미국이 중국에 대한 관세를 대폭 인상할 것으로 확정. 이번 조치는 기존 관세율을 대폭 상향 조정한 것으로, 일부 인상은 당장 27일부터 적용될 예정.
- 인플레이션 우려 속에서도 무역규제를 강화하는 모습. 현재 미국은 조선, 바이오, 반도체, 태양광 등 전방위적으로 중국을 고립시켜 대륙세력의 해양권으로 세력 확장을 막고자 하는 모습.
- 이러한 시대적 흐름은 패권국과 그 지위를 넘보는 국가 간 역사적으로 반복되어 왔기 때문에 지속적으로 강화될 것으로 전망.
#현대로템
- 자료참고: https://news.1rj.ru/str/mstaryun/6858
- 아제르바이잔 외에 폴란드에서 K2 추가 구매에 대한 우선순위를 보여주는 것들이 보임.
#씨에스윈드
- 25년부터 미국 공장에서 베스타스에 공급되는 물량 10% 수준의 인상. 이와 함께 25년 미국 타워공장 매출 약 1조원 수준으로 추정(베스타스 80%). 해당 판가 인상으로 25년 미국 공장 OPM은 하이싱글 수준을 전망.
- 미국 시장 그리드가 걸림돌이었는데 해결되는 중으로 소통.
- 블라트는 하부구조물 판가 인상 등의 요인으로 개선되는 추세. 하이싱글 가능하다고 소통.
#파마리서치
- 자료참고: https://www.medipana.com/article/view.php?page=1&sch_menu=1&news_idx=331396
- 기사에서 유럽진출 5년에서 3년 이내로 단축할 것이라고 언급했는데 실제 회사 소통은 2년 내외면 판매 개시 가능할 것으로 소통 중. 즉, 실제는 더 빨라질 것으로 전망.
#한양증권
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240913800507
- 지분매각 대상자인 KCGI와 독점적 협상기간이 종료되어 1주 연장을 추진하였으나, 당사자 간 합의에 따라 종료일을 2주 연장(9/20)하기로 결정. 재공시 예정일 2024.10.11
- 앞서 KCGI는 지분 약 29.6%에 대해 보통주 기준 6.5만원으로 인수희망가격을 제안하고 독점 협상 기간을 가짐. 그러나 24.09월 초 기준 아직까지 투자확약서를 끊어준 곳이 없는 것으로 전해짐. KCGI가 실패하게 되면 이후 차례는 4만원대에 인수의향을 가졌던 LF에게 돌아감.
#대왕고래
- 추석 이후 장관 주재 2차 전략회의 시작.
- 10월에는 1) 해외투자자 참여의향 접수 및 우선협상자 선정 및 계약 협상, 2) 사업 적정성 설명 기간.
#생각
- 주식을 시작할 때즈음에 위대한 기업과 현금흐름에 관한 책을 읽은 적이 있는데, 거기에 소개된 10개 가량의 위대한 기업 중 3개 기업의 해리티지가 무너지는 모습을 눈으로 보고있음. 하필 코로나 이후 벌어지고 있는데, 매우 많은 변화가 나타나고 있다고 생각.
- 개인적으로 주식을 하면서 '큰 업사이드가 보인다, 업사이드 리스크가 있다, 매우 좋아보인다' 등의 글은 의견 개진과 투자에 있어 도움이 된다고 생각하는데, 몇몇 종목을 보면서 XX종목에 몰빵하면 인생이 달라지니 몰빵해라 등의 말이나 글을 볼 때마다 반감이 크게 듬. 자기가 투자 손실나면 배상해줄 것도 아니면서 몰빵하라는 말을 쉽게 함. 그리고 어떤 종목이던 몰빵을 하면 Up&Down으로 인생은 바뀜. 투자결정과 리스크 관리는 알아서.
Disclaimer: 내용은 최대한 신뢰할 만한 것들을 기반으로 제작되었으나 사실과 다를 수 있으며 주가적인 부분은 각자 판단하시기 바랍니다.
#수출데이터
- 자료참고: https://news.1rj.ru/str/mstaryun/6862
- 이중에서 유동성 섹터로 꾸준히 분류되는 섹터군은 방산과 뷰티(미용/화장품).
- 마침 두 곳 모두 7~8월 데이터만으로 2Q 전체 데이터 경신.
#외국인/기관/연기금 동시 매수(유동성) 섹터
- 바이오(검증/인증 종목+비만), 밸류업(은행/통신), 뷰티(미용/화장품), 방산, 조선(선사 중심), 2차전지(셀/양극재)
- 상대강도: 전력기기, 바이오, 밸류업, 조선, 방산
- 순매수 대금 기준 유동성 섹터 역시 바이오/뷰티/조선/방산/밸류업/2차전지 정도로 압축됨.
- 2차전지는 어느정도 유동성 레벨로 유지되는 모습.
- 테크의 유동성은 단기로 들어왔다 다시 빠지는 모습.
#미장 신고가 및 강세 섹터
- 금융/고배당, 여행/레저, SW, 신재생, 산업재, 유틸리티, 바이오, 소비재, 중고차
- 전반적으로 대선 전에는 시장 안망가진다는 전제 하에 금리인하 수혜가 예상되는 쪽 중심으로 상승.
- 그렇다면 대선 이후 시장이 안망가진다는 전제가 없어진다면?
#미중분쟁
- 미국이 중국에 대한 관세를 대폭 인상할 것으로 확정. 이번 조치는 기존 관세율을 대폭 상향 조정한 것으로, 일부 인상은 당장 27일부터 적용될 예정.
- 인플레이션 우려 속에서도 무역규제를 강화하는 모습. 현재 미국은 조선, 바이오, 반도체, 태양광 등 전방위적으로 중국을 고립시켜 대륙세력의 해양권으로 세력 확장을 막고자 하는 모습.
- 이러한 시대적 흐름은 패권국과 그 지위를 넘보는 국가 간 역사적으로 반복되어 왔기 때문에 지속적으로 강화될 것으로 전망.
#현대로템
- 자료참고: https://news.1rj.ru/str/mstaryun/6858
- 아제르바이잔 외에 폴란드에서 K2 추가 구매에 대한 우선순위를 보여주는 것들이 보임.
#씨에스윈드
- 25년부터 미국 공장에서 베스타스에 공급되는 물량 10% 수준의 인상. 이와 함께 25년 미국 타워공장 매출 약 1조원 수준으로 추정(베스타스 80%). 해당 판가 인상으로 25년 미국 공장 OPM은 하이싱글 수준을 전망.
- 미국 시장 그리드가 걸림돌이었는데 해결되는 중으로 소통.
- 블라트는 하부구조물 판가 인상 등의 요인으로 개선되는 추세. 하이싱글 가능하다고 소통.
#파마리서치
- 자료참고: https://www.medipana.com/article/view.php?page=1&sch_menu=1&news_idx=331396
- 기사에서 유럽진출 5년에서 3년 이내로 단축할 것이라고 언급했는데 실제 회사 소통은 2년 내외면 판매 개시 가능할 것으로 소통 중. 즉, 실제는 더 빨라질 것으로 전망.
#한양증권
- 자료참고: https://dart.fss.or.kr/dsaf001/main.do?rcpNo=20240913800507
- 지분매각 대상자인 KCGI와 독점적 협상기간이 종료되어 1주 연장을 추진하였으나, 당사자 간 합의에 따라 종료일을 2주 연장(9/20)하기로 결정. 재공시 예정일 2024.10.11
- 앞서 KCGI는 지분 약 29.6%에 대해 보통주 기준 6.5만원으로 인수희망가격을 제안하고 독점 협상 기간을 가짐. 그러나 24.09월 초 기준 아직까지 투자확약서를 끊어준 곳이 없는 것으로 전해짐. KCGI가 실패하게 되면 이후 차례는 4만원대에 인수의향을 가졌던 LF에게 돌아감.
#대왕고래
- 추석 이후 장관 주재 2차 전략회의 시작.
- 10월에는 1) 해외투자자 참여의향 접수 및 우선협상자 선정 및 계약 협상, 2) 사업 적정성 설명 기간.
#생각
- 주식을 시작할 때즈음에 위대한 기업과 현금흐름에 관한 책을 읽은 적이 있는데, 거기에 소개된 10개 가량의 위대한 기업 중 3개 기업의 해리티지가 무너지는 모습을 눈으로 보고있음. 하필 코로나 이후 벌어지고 있는데, 매우 많은 변화가 나타나고 있다고 생각.
- 개인적으로 주식을 하면서 '큰 업사이드가 보인다, 업사이드 리스크가 있다, 매우 좋아보인다' 등의 글은 의견 개진과 투자에 있어 도움이 된다고 생각하는데, 몇몇 종목을 보면서 XX종목에 몰빵하면 인생이 달라지니 몰빵해라 등의 말이나 글을 볼 때마다 반감이 크게 듬. 자기가 투자 손실나면 배상해줄 것도 아니면서 몰빵하라는 말을 쉽게 함. 그리고 어떤 종목이던 몰빵을 하면 Up&Down으로 인생은 바뀜. 투자결정과 리스크 관리는 알아서.
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Forwarded from 바이오 투자의 정석 (풀스윙)
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추석 다음 주도주는 '알테오젠' 일 수 밖에 없다.
나는 '21년부터 주식투자를 시작했고 주도주를 제대로 몸으로 느낀시점은 '23년 부터다. 해마다 ...
❤🔥6💯4
#마카오박 🫶🏻
09.18(수) 시장코멘트 : FOMC
- FOMC : 금리인하 기정사실이나 25 or 50인지도 모르고, 그에 따라 환호를 할지 발작이 나올지 알 수 없는지라 별도의 액션이 불필요했다는게 지난 금요일 상황.(중립기어 넣고 보쟈는 입장)
- 내일 새벽 : 디테일하게 업데이트 되는 내용과 미국장 반응을 확인하고 익일 국장에 대한 대응과 고민이 필요하겠다는 너무나도 당연한 이야기 외에는 드릴 말씀이 없어요.
- 관심종목 : 이번주도 현대로템 / SK바이오팜
1. 현대로템 : 지난 금요일 장마감 후 단독기사 어쩌구 저쩌구有. 1~2주텀으로 직전고점을 돌파할 개연성이 높아보인다는 관점에서 조정단에서는 매수관점이고, 관종 1순위라는 소견.
2. SK바이오팜 : 최근 3일간 기관쪽에서 450억 가량 폭풍매도 연출. 지난 9월 선물옵션 만기일을 D-day로 BBIG 리밸런싱이 있었다함. 흥미로운건 극악한 매도세를 씹어먹고 반등을 시도하고 있는 주가흐름에 대해서는 고민을 해 볼 필요. 개인적인 소견이지만 조정시 매수 0순위 종목이라 보여집니다.
- 결론 : 솔직히 FOMC가 무서운게 아니라, 국장체력과 컨디션이 너무나도 후지기 때문에 작은변수와 이벤트에도 긴장하는 상황이라고 표현을 드리는게 맞다 싶습니다.
그간 시장 센티를 박살냈던 금투세 이슈 및 FOMC 적당히 마무리되길 바랍니다(지금이 아니면 남은 4분기도 노답이기 때문) 내일 뵙겠습니다. 감사합니다.
09.18(수) 시장코멘트 : FOMC
- FOMC : 금리인하 기정사실이나 25 or 50인지도 모르고, 그에 따라 환호를 할지 발작이 나올지 알 수 없는지라 별도의 액션이 불필요했다는게 지난 금요일 상황.(중립기어 넣고 보쟈는 입장)
- 내일 새벽 : 디테일하게 업데이트 되는 내용과 미국장 반응을 확인하고 익일 국장에 대한 대응과 고민이 필요하겠다는 너무나도 당연한 이야기 외에는 드릴 말씀이 없어요.
- 관심종목 : 이번주도 현대로템 / SK바이오팜
1. 현대로템 : 지난 금요일 장마감 후 단독기사 어쩌구 저쩌구有. 1~2주텀으로 직전고점을 돌파할 개연성이 높아보인다는 관점에서 조정단에서는 매수관점이고, 관종 1순위라는 소견.
2. SK바이오팜 : 최근 3일간 기관쪽에서 450억 가량 폭풍매도 연출. 지난 9월 선물옵션 만기일을 D-day로 BBIG 리밸런싱이 있었다함. 흥미로운건 극악한 매도세를 씹어먹고 반등을 시도하고 있는 주가흐름에 대해서는 고민을 해 볼 필요. 개인적인 소견이지만 조정시 매수 0순위 종목이라 보여집니다.
- 결론 : 솔직히 FOMC가 무서운게 아니라, 국장체력과 컨디션이 너무나도 후지기 때문에 작은변수와 이벤트에도 긴장하는 상황이라고 표현을 드리는게 맞다 싶습니다.
그간 시장 센티를 박살냈던 금투세 이슈 및 FOMC 적당히 마무리되길 바랍니다(지금이 아니면 남은 4분기도 노답이기 때문) 내일 뵙겠습니다. 감사합니다.
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Forwarded from 서화백의 그림놀이 🚀
#sanrio
- 미국 및 중국에서의 라이선스 수요 증가:
- 미국과 중국에서 산리오 캐릭터에 대한 라이선스 수요가 급증하고 있으며, 특히 미국에서는 *My Hello Kitty Cafe*가 4억 회 이상의 다운로드를 기록하며 캐릭터 인지도와 라이선스 매출을 크게 높였습니다.
- 중국에서는 쿠로미(Kuromi)를 비롯한 캐릭터들이 인기를 끌고 있으며, 알리바바 그룹과의 제휴로 티몰(Tmall)에서 산리오 제품 노출이 강화되었습니다.
- 매출 및 영업이익 전망 상향 조정:
- 2025년 매출 전망이 ¥1267억, 영업이익은 ¥402억으로 예상되며 이는 전년 대비 각각 26.7%, 49.2% 상승한 수치입니다.
- 2026년에는 매출이 ¥1464억, 영업이익이 ¥498억으로 각각 15.5%, 23.9% 상승할 것으로 전망됩니다.
- 2027년에는 매출이 ¥1636억, 영업이익은 ¥591억으로 예상되며, 이는 전년 대비 각각 11.7%, 18.7% 증가하는 수치입니다.
- 지역별 매출 성장:
- 일본: 2025년 매출 ¥1006억에서 2027년에는 ¥1233억으로 성장할 것으로 예상되며, 이는 안정적인 국내 시장 기반을 바탕으로 한 증가입니다.
- 미국: 2025년 매출이 ¥229억에서 2027년 ¥427억으로 큰 폭으로 성장할 것으로 보입니다. 특히 미국의 라이선스 수익이 큰 비중을 차지하며, 이는 산리오 캐릭터 인지도 상승에 기인합니다.
- 중국: 2025년 매출 ¥284억에서 2027년 ¥368억으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 쿠로미와 같은 캐릭터의 인기가 주요 요인입니다.
- 라이선스 매출:
- 2025년 예상 라이선스 매출은 ¥568억으로, 2024년 ¥398억 대비 42.7% 증가할 것으로 예상됩니다.
- 2027년 라이선스 매출은 ¥848억에 이를 것으로 전망되며, 이는 미국과 중국에서의 수요가 크게 반영된 결과입니다.
- 영업이익률 상승:
- 영업이익률(OPM)은 2025년 31.7%, 2026년 34.0%, 2027년 36.1%로 지속적인 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 이는 미국 및 중국 시장에서의 성공적인 확장과 라이선스 수익의 증가 덕분입니다.
- 주요 성장 동력:
- 일본 외 지역에서 특히 미국과 중국에서의 성장이 두드러지며, 2025년 해외 매출은 ¥541억, 2027년에는 ¥830억에 이를 것으로 예상됩니다.
- 해외 매출 중 라이선스 수익은 2025년 ¥419억, 2027년에는 ¥673억에 달할 것으로 보이며, 이는 산리오 캐릭터가 글로벌 시장에서 강력한 수요를 보이는 것을 나타냅니다.
- 미국 및 중국에서의 라이선스 수요 증가:
- 미국과 중국에서 산리오 캐릭터에 대한 라이선스 수요가 급증하고 있으며, 특히 미국에서는 *My Hello Kitty Cafe*가 4억 회 이상의 다운로드를 기록하며 캐릭터 인지도와 라이선스 매출을 크게 높였습니다.
- 중국에서는 쿠로미(Kuromi)를 비롯한 캐릭터들이 인기를 끌고 있으며, 알리바바 그룹과의 제휴로 티몰(Tmall)에서 산리오 제품 노출이 강화되었습니다.
- 매출 및 영업이익 전망 상향 조정:
- 2025년 매출 전망이 ¥1267억, 영업이익은 ¥402억으로 예상되며 이는 전년 대비 각각 26.7%, 49.2% 상승한 수치입니다.
- 2026년에는 매출이 ¥1464억, 영업이익이 ¥498억으로 각각 15.5%, 23.9% 상승할 것으로 전망됩니다.
- 2027년에는 매출이 ¥1636억, 영업이익은 ¥591억으로 예상되며, 이는 전년 대비 각각 11.7%, 18.7% 증가하는 수치입니다.
- 지역별 매출 성장:
- 일본: 2025년 매출 ¥1006억에서 2027년에는 ¥1233억으로 성장할 것으로 예상되며, 이는 안정적인 국내 시장 기반을 바탕으로 한 증가입니다.
- 미국: 2025년 매출이 ¥229억에서 2027년 ¥427억으로 큰 폭으로 성장할 것으로 보입니다. 특히 미국의 라이선스 수익이 큰 비중을 차지하며, 이는 산리오 캐릭터 인지도 상승에 기인합니다.
- 중국: 2025년 매출 ¥284억에서 2027년 ¥368억으로 증가할 것으로 예상되며, 이는 쿠로미와 같은 캐릭터의 인기가 주요 요인입니다.
- 라이선스 매출:
- 2025년 예상 라이선스 매출은 ¥568억으로, 2024년 ¥398억 대비 42.7% 증가할 것으로 예상됩니다.
- 2027년 라이선스 매출은 ¥848억에 이를 것으로 전망되며, 이는 미국과 중국에서의 수요가 크게 반영된 결과입니다.
- 영업이익률 상승:
- 영업이익률(OPM)은 2025년 31.7%, 2026년 34.0%, 2027년 36.1%로 지속적인 상승세를 보일 것으로 예상됩니다. 이는 미국 및 중국 시장에서의 성공적인 확장과 라이선스 수익의 증가 덕분입니다.
- 주요 성장 동력:
- 일본 외 지역에서 특히 미국과 중국에서의 성장이 두드러지며, 2025년 해외 매출은 ¥541억, 2027년에는 ¥830억에 이를 것으로 예상됩니다.
- 해외 매출 중 라이선스 수익은 2025년 ¥419억, 2027년에는 ¥673억에 달할 것으로 보이며, 이는 산리오 캐릭터가 글로벌 시장에서 강력한 수요를 보이는 것을 나타냅니다.
Forwarded from 채권 애널리스트 김성수
Jerome Powell 연준 의장
1. 금번 기준금리 인하 결정은 통화정책 조정을 통해 강력한 고용시장을 유지시킬 수 있다는 확신이 커졌기 때문(growing confidence that strength in labour market can be maintained)
2. 연준은 경제 성장률 둔화를 전망하나 펀더멘털은 견조한 상태가 이어질 것. 소매판매, 2분기 GDP 수치들은 고용 환경에 긍정적
3. 고용 시장은 연초 이후 유의미한 속도로 둔화 중. 필요 시 추가 대응 가능
4. 물가상승률세는 상당수준 둔화되었으나 여전히 높은 수준. 고용은 물가 상승 압력이 아님
5. 인내심을 가지고 정책을 운영한 결과 물가는 목표 달성에 매우 근접한 레벨에 도달(much closer to goa)
6. 물가의 상방 압력은 약화된 반면, 고용의 하방(고용시장 냉각) 압력은 강화
7. 견조한 경제 상황이 이어지고, 물가 둔화가 더디게 진행될 경우 완화 속도 조절할 것
8. 전망치들이 보여주듯 현재 서두를 이유는 없음(there is nothing in out projections that suggest we are in a rush)
9. 기준금리 결정 관련 모든 옵션은 열려 있음(we can go quicker or slower, or pause, on rate cuts if it is appropriate)
10. (소수의견 등장 관련) 여러 좋은 논의들이 있었으며 50bp 인하가 전반적인 의견(broad support for a 50bps cut)
11. 연준의 통화정책이 뒤쳐져있는 것은 아님
12. 고용시장이 빠르게 냉각되고 있는 것은 사실이나 최대 고용 달성에 우호적인 환경이 이어지고 있는 것도 사실
13. 물가 안정을 위해 고용 시장 추가 완화는 불필요
14. 개인적인 견해로는 장기 금리가 마이너스 영역으로 복귀하지 않을 것. 중립금리는 이전보다 상승했을 가능성
15. 주거물가가 마지막 골칫거리. 렌트가격 안정에는 시간 소요 전망
16. 만약 현재 고용 상황을 미리 알았다면 7월에도 인하가 가능했을 것
17. 대차대조표 축소는 기준금리 결정과 무관. 인하 시에도 축소 지속 가능
1. 금번 기준금리 인하 결정은 통화정책 조정을 통해 강력한 고용시장을 유지시킬 수 있다는 확신이 커졌기 때문(growing confidence that strength in labour market can be maintained)
2. 연준은 경제 성장률 둔화를 전망하나 펀더멘털은 견조한 상태가 이어질 것. 소매판매, 2분기 GDP 수치들은 고용 환경에 긍정적
3. 고용 시장은 연초 이후 유의미한 속도로 둔화 중. 필요 시 추가 대응 가능
4. 물가상승률세는 상당수준 둔화되었으나 여전히 높은 수준. 고용은 물가 상승 압력이 아님
5. 인내심을 가지고 정책을 운영한 결과 물가는 목표 달성에 매우 근접한 레벨에 도달(much closer to goa)
6. 물가의 상방 압력은 약화된 반면, 고용의 하방(고용시장 냉각) 압력은 강화
7. 견조한 경제 상황이 이어지고, 물가 둔화가 더디게 진행될 경우 완화 속도 조절할 것
8. 전망치들이 보여주듯 현재 서두를 이유는 없음(there is nothing in out projections that suggest we are in a rush)
9. 기준금리 결정 관련 모든 옵션은 열려 있음(we can go quicker or slower, or pause, on rate cuts if it is appropriate)
10. (소수의견 등장 관련) 여러 좋은 논의들이 있었으며 50bp 인하가 전반적인 의견(broad support for a 50bps cut)
11. 연준의 통화정책이 뒤쳐져있는 것은 아님
12. 고용시장이 빠르게 냉각되고 있는 것은 사실이나 최대 고용 달성에 우호적인 환경이 이어지고 있는 것도 사실
13. 물가 안정을 위해 고용 시장 추가 완화는 불필요
14. 개인적인 견해로는 장기 금리가 마이너스 영역으로 복귀하지 않을 것. 중립금리는 이전보다 상승했을 가능성
15. 주거물가가 마지막 골칫거리. 렌트가격 안정에는 시간 소요 전망
16. 만약 현재 고용 상황을 미리 알았다면 7월에도 인하가 가능했을 것
17. 대차대조표 축소는 기준금리 결정과 무관. 인하 시에도 축소 지속 가능
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