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Ten Level (텐렙)

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[신한투자증권 혁신성장 백지우, 이병화]

에치에프알(230240) - 다시 못 볼 1,000억대 밸류

▶️ 미국 프론트홀 수주 재개의 분명한 시그널
- 1) Ericsson 북미 매출 상승, 2) 지연됐던 프론트홀 공급계약 일부 발생 시작, 3) 글로벌 통신장비주들의 주가 회복 등 통신장비 투자 회복 시그널 확인
- Ericsson의 O-RAN 도입에 따른 대규모 수주 재개가 본격적인 주가 반등 시점

▶️ 프론트홀이 주도하는 성장, 중장기 성장 모멘텀도 챙기는 중
- 전세계 유일 C-RAN 상용화 레퍼런스 보유, AT&T C-RAN 공급 단일 벤더
- 20년 이후 AT&T 망 10%에 공급 완료, 보수적으로 가정해도 20~30% 추가 설치 가능
- Radio 커버리지 매출의 빠른 성장('21년 100억원 -> '24년 400억원 예상), 일본의 뉴트럴 호스트 등 해외 매출 발생 시작

▶️ Valuation & Risk: '25년 실적 반등의 변곡점
- '25년 매출액 2,467억원(+47% YoY), 영업이익 244억원(흑자전환) 추정
- 1) 재개될 미국 프론트홀 수주, 2) 해외 Radio 커버리지 매출 증가, 3) BEAD 프로그램 공급 등을 반영한 수치
- Private 5G, 저궤도 위성 등 중장기 모멘텀을 보유한 사업부 매출이 가시화 될 시 추정치 상향 가능

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=331299

위 내용은 2024년 12월 11일 7시 40분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.
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Forwarded from 投資, 아레테
#생물보안법
- 전일 마이크로디지탈 계약은 기존 사례 대비 실사 후 빠른 속도로 계약 체결.
- 기존 사례 대비 빠른 계약 체결은 1) 특허 이슈에서 자유롭고, 2) 생물보안법 이슈가 지속되고 있다는 점 등을 함의하는 것으로 판단. 생물보안법이 국방수권법에서 제외되며 시장 우려감이 높지만, 미국은 25년에라도 상원 통과 가능성이 높다고 예상됨. 그리고 이는 CDMO, 소부장 업체들의 수주 문의 및 논의 등을 통해 다방면으로 확인 가능한 상황.
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