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텐렙
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Ten Level (텐렙)

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해당 게시물의 내용은 부정확할 수 있으며 매매에 따른 손실은 거래 당사자의 책임입니다.
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Forwarded from 신한 리서치
[신한투자증권 반도체/글로벌IT 김형태, 여현석]

티씨케이(064760.KQ): 고단화 트렌드는 2025년에도 지속

▶️ 선단공정 전환, 고단화 트렌드에 따른 중장기적 수혜 기대

- 내구성 높은 소모성 부품인 SiC Ring의 적용처 확대가 중장기 외형성장 견인
- 주력 매출처는 고단화 트렌드 지속되는 NAND (65% 이상)
- 2025년 9세대 V-NAND 이상 테크 노드 전환 → 실적 기대감

▶️ 4Q24 Review: 고객사 노드 전환 계획 일부 지연, 가동률 하락 영향

- 4분기 매출액 728억원, 영업이익 205억원으로 시장 기대 하회
- NAND 공정전환 지연된 가운데 고객사 가동률 하향 조정
- 25년 매출액 3,090억원, 영업이익 967억원으로 전년대비 12%, 20% 증가 전망
- 고단화 과정에서 플라즈마 강도 ↑, SiC 활용도 ↑
- 높은 Top-tier 식각장비사 향 SiC 점유율 → eSSD 중심 차세대 공정 수혜 전망

▶️ Valuation & Risk: 2025년 가동률 상승, 테크노드 전환 가속화 예상
- 테크 노드 지연, 가동률 부진 반영해 실적 하향
- 목표주가 130,000원 (25F EPS 7,142원, P/E 18.4배 적용)
- 현 주가 12MF P/E 12.2배로 밸류에이션 부담 제한적

※ URL: https://alie.kr/1n3L3fr

위 내용은 2025년 2월 21일 07시 52분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다.
제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

▶️ 신한IT팀 공부방 텔레 채널:
https://buly.kr/8ToKRMB
[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

파인엠텍(441270): 2025년 회복 → 2026년 도약 기대

- 4Q24 연결 실적은 매출액 581억원(-1.8% YoY), 영업적자 144억원(적전 YoY)로 4분기 큰 폭의 손실로 인해 연간기준으로도 적자 전환

- 신규 투자에 따른 고정비 증가와 고객사의 폴더블 스마트폰 출하 부진, 일부 모델의 수율 저하 영향이 실적 악화의 주요 원인으로 작용

- 또한 향후 라인업에서의 기술 변화에 대응하기 위한 경상연구개발비 증가도 실적 부담으로 작용한 것으로 파악

- 2024년의 부진은 아쉬우나, 2025년부터는 다시 실적 회복에 대한 기대감이 부각될 것으로 예상

- 1. 국내 스마트폰 고객사는 지난해의 기저 효과로 올해 출하량 증가가 예상되며, 특히 보급형 플립과 듀얼 폴딩 등 라인업 확장이 출하량 증가에 기여할 전망

- 2. 전기차 시장의 침체로 인해 하반기 엔드플레이트 매출이 부진했으나, 올해는 신규 고객사향 ESS용 엔드플레이트 매출이 반영되며 성장 예상

- 3. 2026년에는 북미 세트업체가 폴더블 스마트폰 시장에 진입할 것으로 예상되며, 이를 통한 실적 재도약 기대

- 당사는 북미 세트업체의 폴더블 스마트폰 출하량을 세트 기준 1,500만 대로 예상 중

- 폴더블 관련주들은 단기적인 실적 부진보다는 하드웨어 확장에 따른 멀티플 리레이팅 가능성과 2026년 출하 성장에 기반한 업사이드 요인을 고려해야 할 시점이라 판단

- 적정주가는 실적 추정치 조정을 반영해 8,000원으로 하향하나, 투자의견은 Buy를 유지

https://buly.kr/Awek3sd (링크)

*동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권투자결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다
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이 동네도 이랬다저랬다 피곤한 동네


21일 국회 및 당국에 따르면 금융위원회는 주요 입법과제로 ‘토큰증권(STO)도입 및 유통제도 정비’를 다시 추진한다. 자본시장법과 전자증권법 개정을 통해 분산원장 기반 전자증권 발행 허용 및 투자계약증권 등에 대한 장외거래중개업 제도를 도입하는 것이 핵심이다.

https://v.daum.net/v/20250221060103647
Forwarded from 현대차증권_리서치센터_채널 (Donguk Youn)
[현대차증권 반도체 소부장 박준영]
반도체 소부장 산업(Overweight)
반도체 소부장 산업 - SOCAMM이란
?

■ 온디바이스AI를 위한 차세대 메모리 SOCAMM

- 최근 AI 산업 내에서 SOCAMM(System On Chip with Advanced Memory Module)에 대한 관심이 높아지고 있음
- 특히 NVIDIA의 개인용 슈퍼컴퓨터인 디지츠(Digits)가 지난 1월 CES에서 공개되며 향후 차세대 AI 디바이스에서 새로운 종류의 메모리 모듈이 사용될 가능성이 활발히 논의되고 있음
- 현재 많은 주목을 받고 있는 차세대 메모리 모듈은 SOCAMM이지만 이외에도 LLW(Low Latency Wide I/O), LPCAMM(Low Power Compression Attached Memory Module) 등 다양한 종류의 메모리 모듈이 AI 디바이스용 메모리 모듈로 논의되고 있음
- 먼저 SOCAMM은 현재 스마트폰이나 노트북에 많이 탑재되고 있는 SoC(System on Chip)와 메모리를 단일 패키지에 함께 실장한 모듈로 AI 디바이스에서 고대역폭, 저전력, 폼팩터 소형화에 대한 필요성이 대두되기 때문에 각광받고 있음
- 먼저 AI 연산을 위해서는 고대역폭의 메모리가 필요한데 기존 DIMM 방식은 SoC와 메모리 간 거리가 멀기 때문에 대역폭이 낮으며 Latency가 발생함
- 반면 SOCAMM은 SoC와 메모리의 물리적 거리가 가깝기 때문에 로직과 메모리간 통신 효율을 개선할 수있으며 이로 인해 고대역폭, 저지연 특성을 구현할 수 있음
- 또한 배터리를 기반으로 작동하는 AI 디바이스의 경우 AI 연산을 처리하는 과정에서 디바이스의 배터리 소모가 심해질 수 있기에 저전력 특성이 요구되는데 기존 방식(DIMM, MCP 등)을 이용할 경우에 SoC와 메모리가 PCB(Printed Circuit Board)를 통해 연결되어 있어 SoC – 메모리 컨트롤러 – PCB 트레이스 – 메모리 모듈의 복잡한 통신 과정을 거쳐 소통을 해야 함
- 위와 같이 긴 거리를 거쳐 소통해야 할 경우 높은 전압이 요구되고 이로 인해 배터리 소모가 심해지는 부정적 영향이 있음
- 반면 SOCAMM의 경우 SoC와 메모리가 SoC 내부의 메모리 컨트롤러를 통해 직접 소통하기 때문에 낮은 전압으로도 통신이 가능하며 결과적으로 배터리 소모가 적어짐
- 마지막으로 기존 방식을 사용할 경우 PCB 기판에서 메모리와 SoC 사이를 연결하는 배선 공간이 필요하기 떄문에 폼팩터가 불필요하게 커짐
- 반면 단일 패키지 내부에 SoC와 메모리를 함께 실장하면 PCB 설계가 단순화되기 때문에 폼팩터 소형화가 가능해짐
- 현재 SOCAMM이 본격적으로 채용되고 있는 상황은 아니지만 향후 채용을 위한 초반 작업이 시작된 것으로 보임
- 국내 메모리사와 해외 팹리스들 간에 소량의 발주가 이루어지고 있는 것으로 파악되며 관련 밸류체인으로도 필요 부품들에 대한 발주가 소량이지만 시작되고 있는 것으로 보임
- 향후 AI 산업이 빠른 속도로 발전하고 AI 디바이스가 일상으로 침투하며 SOCAMM, LPCAMM, LLW 등이 차세대 메모리로서의 역할을 할 것으로 기대됨

*URL: https://url.kr/t75m2l
**동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.
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Forwarded from KK Kontemporaries
1. 미국은 오늘 밤 옵션 만기를 맞이하며, 오전과 장 마감 시 각각 절반씩 만기 도래.

2. 현재 미국 시장은 positive gamma 상태로, 딜러들이 하락 시 매수하고 상승 시 매도하며 완충 역할을 수행하고 있다. 그러나 오늘 밤 이 gamma의 절반이 만기됨에 따라, 시장이 보다 자유롭게 움직일 수 있는 구간으로 전환될 가능성이 높음.

3. 미국 개인 투자자의 매수세가 약화되는 중이며, 이는 곧 양도세 납부 기간이 도래하기 때문.

4. 퇴직연금 수요도 3월이 가장 저조한 시기.

5. 향후 1주일간 CTA(기계 트레이딩) 기반 글로벌 주식 선물 수급 예상은 매도 우세.
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• 일본 계속 금리 인상의 명분

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~ Japan’s inflation rate in January climbed to 4%, hitting its highest level since January 2023

~ Core inflation — which excludes prices of fresh food — rose to 3.2%, beating economists’ expectations of 3.1%, according to a Reuters poll. This figure was the highest since June 2023

https://www.cnbc.com/2025/02/21/japans-inflation-rate-climbs-to-4percent-in-january-highest-in-two-years.html?__source=iosappshare%7Ccom.apple.UIKit.activity.CopyToPasteboard
Forwarded from 6해치 투자 운영
한한령 해제 아이디어 250221 (2번째 글)

* 더우반 ( 중국 최대 평점 사이트 ) 에서 얻는 아이디어

- 전일 강하게 급등 이후 오늘 바로 차익실현 움직임
- 시진핑의 한중교류 언급 이후 뉴스라 현재 한한령 해제 뉴스 신뢰도는 아직도 높은 구간
- 물론, 본격적인 숫자로 돌아오려면 한국 가수가 중국투어를 크게 돌거나, 한국 드라마들이 중국 방송 (CCTV 등)에 방영 되는 시기 이후에나 가능

- 하지만, 여전히 중국이 한한령을 했더라도 넷플릭스 조차 방영되지않는 중국에서 오징어게임 시즌2가 더우반(중국 최대 평점사이트)에 리뷰 9만개 이상 등록되는 등 이미 불법적인 경로로 시청이 이뤄짐

- 우리나라 컨텐츠들이 정식으로 중국에서 제값을 못받고 피해본것만 조단위 ( 문화진흥원 분석 )

- 한한령해제로 가장 수혜볼 수 있는건 여전히 드라마 등 컨텐츠 제작사

- 실제로 더우반 사이트에서 현재 실시간 한국드라마 인기 순위 (사진 참고)
- 정식으로 수출되지않은 드라마들이 여전히 중국인들이 평점을 매기고 시청 중 ( 불법 경로 )

- 거기에 낭만닥터김사부 시리즈, 눈물의 여왕, 선재업고튀어 등 중국에서 정식 방영을 하지않음에도 엄청난 인기를 끌고 평점이 높은 상황

- 엔터사가 콘서트를 중국에서 열려면 시간적인 제약이 굉장히 오래걸린다는 점에 비해
- 드라마 컨텐츠 제작사 입장에서는 개별계약 (중국 OTT, 방송사 등)을 통해 지난 8년간 도둑 시청으로 얻지못한 IP의 중국발 매출을 일으킬 수 있음 (자막작업만 하면 되므로 시간적으로도 빨리 가능 )

- 기존 방영작 IP파워 + 중국 내 평점 히트친 스튜디오드래곤, CJ ENM, 에이스토리, 삼화네트웍스 등 선호




* 리스크

- 언론보도에 의한 한한령 해제 기사 한 줄이 아닌 하루빨리 정식적인 한한령 해제 뉴스가 나와야 아이디어 작용
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