250806 대신증권 한텍
하반기 LNG부문 수주로 성장. 중장기 암모니아 부문 성장이 기대됨

25년 매출액 1,789억원(+YoY 14.8%), 영업이익 225억원(+YoY 34%)를 전망. 상반기 수주의 80% 가량이 정유화학 애프터마켓 부문 수주로 LNG 부문의 수주가 부진한 영향. 이는 관세 불확실성으로 인해 북미 주요 LNG프로젝트의 FID가 지연됨에 따름. 관세 불확실성이 해소됨에 따라 하반기 LNG FID 재개에 따른 수주 및 매출 성장을 전망함.

산업부는 탄소중립의 중간단계로 석탄발전소의 암모니아 혼소발전화를 진행
중. 2030년까지 20개 이상의 석탄발전소를 암모니아 혼소비율 20% 이상의
발전소로 전환하는 것이 목표
→ 이를 위해 석탄발전소 1개 부지
당 2,000t 이상의 암모니아 탱크가 1기 이상의 설치가 필요. 탱크 1기당 수주 금액
은 200억원으로 2030년까지 접근 가능한 시장 규모는 8,000억원.

[신한투자증권 혁신성장 이병화, 허성규]

더존비즈온(012510) - 2Q25 Re: Amaranth10 성장세 고무적

▶️ 신한생각: 주력 시장의 견고한 성장세 확인
- 별도 기준 영업이익 매분기 전년동기 대비 20% 이상 성장 지속
- 주력 시장인 중견중소기업의 Amaranth10 고객수 증가로 실적 성장세 견인
- 하반기 성수기 실적 기대치 점증

▶️ 2Q25 Review: 연결 실적 기대치 부합, 별도 영업이익 기대치 하회
- 2Q25 연결기준 매출액 1,059억원(+6.5% YoY), 영업이익 252억원(+23.5%)로 추정치 부합
- 별도기준 매출액 944억원(+7.3%), 영업이익 247억원(+21.1%)로 추정치 대비 10% 하회
- Amaranth10 매출비중은 66%로 24년 대비 14%p 상승; 고객수는 6월말 기준 2,864개사로 Standard ERP 내 고객 비중 18% 수준까지 확대
- 기업용 AI 서비스 OneAI 고객사는 6월말 기준 4,400개 이상, 고객이 특정 기간을 설정해 사용하는 구조로 수익 기여도 증가에는 시간 다소 소요

▶️ Valuation & Risk: 본업 성장 지속, 연결 실적 변동성 축소
- 투자의견 '매수', 목표주가 85,000 유지
- Amaranth10 구조적 성장세 진입 및 OneAI 누적 고객수 증가세로 수익성 개선 요인 지속
- 프라이빗AI 출시로 공공부문 시장 진출과 AWS와의 해외 진출 계획 유효

※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=338623

위 내용은 2025년 8월 5일 7시 53분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.

[현대차증권 방산/우주/기계 곽민정]
현대로템(064350) BUY/ TP 250,000원(유지/유지)
<2Q25 Review: 이보다 더 좋을 수 없다>

■ 투자포인트 및 결론
- 2Q25 동사의 실적은 매출액 1조 4,176억원(+20.5% qoq, +29.5% yoy), 영업이익 2,576억원(+27.0% qoq, +128.4% yoy)로 당사 추정치에 거의 부합하는 실적을 기록
- 2Q25 신규수주는 레일솔루션이 5조 2,220억원(+136% yoy)으로 모로코 EMU, 대장-홍대선 광역철도 유지보수 사업, 대만 타이중 블루라인 메트로 사업, GTX-B 수주 등이 기여. 디펜스솔루션의 신규 수주는 216억원(-92% yoy)을 기록하였으며, 에코플랜트는 현대차 전주의장공장 수주로 2,671억원(-1% yoy)을 기록

■ 주요이슈 및 실적전망
- K2 2-1차 물량의 납품 물량은 31대로, 조기 납품을 위해 폴란드와 협의할 예정이며, 2027년 물량 중 2026년 생산 부분이 있어 매출 공백은 없을 것으로 전망
- EU 전차 시장 수요 증가에 따라 폴란드 2차 이후에 대한 계약 협상이 이어지며, 그 외에 슬로바키아, 루마니아, 이라크. 모로코, 사우디(K2ME), UAE 등에서의 수주 모멘텀 지속될 것
- 레일솔루션 부문은 2028년 LA 올림픽 대비 인프라 확장에 따른 미국 뉴욕 메트로 노후화 교체 사업 본격화로 인한 수혜가 4Q25부터 본격화될 것으로 기대되며, 2030년 모로코 월드컵, 2032년 브리즈번 올림픽 등 글로벌 인프라 수요 확장 외에도 미중갈등에 따른 수혜, 부품 국산화를 통한 글로벌기업 수준의 OPM을 확보할 것으로 기대됨

■ 주가전망 및 Valuation
- 방산업종 내 차선호주로 유지
- 레일솔루션과 디펜스솔루션의 양축이 성장을 견인할 것으로 기대되며, 향후 개발되는 K3에서는 수소연료전지를 탑재한 하이브리드 기반으로 성장 모멘텀 확보

* URL: https://bit.ly/3J1C5iW
** 동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임 소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.

대주주 요건 확대에 대해서도 “주식을 팔지 않으면 양도소득세를 걱정할 필요가 없다”고 말했다.

—> 안 팔면 그만이야?? 하.. 후... 그래 더이상 말안할게.

https://www.hankyung.com/article/2025080521996

디앤디파마텍 : 9월 MASH 24주 데이터 공개

샘 알트먼

"머지않아, 당신이 아는 가장 똑똑한 사람보다 더 똑똑한 무언가가
당신 주머니 속 기기에서 작동하며,
당신이 원하는 모든 일을 도와주는 날이 올 것입니다.

이건 정말 놀라운 일입니다."

[메리츠증권 전기전자/IT부품 양승수]

▶ 대만 CCL 업체(EMC, TUC, ITEQ) 합산 매출액 추이

- 7월 대만 CCL 업체들의 합산 매출은 역대 최고 실적을 다시 한 번 경신

- AI 매출 비중이 낮은 ITEQ의 부진에도 불구하고, AI 서버향 수요 확대에 힘입어 EMC와 TUC는 각각 사상 최대 매출을 기록

- AI 가속기, 800G 네트워크, ASIC 등 고부가가치 애플리케이션을 중심으로 고급 CCL에 대한 수요가 지속적으로 확대 중

(자료: Mops)

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